五糧液集團財務報表分析

1、企業(yè)年度財務分析報告單位：五糧液集團報告期間：2007-2010姓名：王倩如學號：0845543112班級：財務治理一班目 錄五糧液集團簡介五糧液概況五糧液集團財務報表分析(一)重要科目的增減變動分析1.資產(chǎn)負債表橫向分析 2.利潤表橫向分析(二)五糧液集團報表構(gòu)成分析1.五糧液資產(chǎn)負債表的縱向分析 2.五糧液利潤表的縱向分析四、糧液集團財務指標的分析五糧液集團盈利能力的分析(二)五糧液集團償債能力分析1.營運資金 2.流淌比率3.速動比率 4.負債比率(三)五糧液集團增長能力分析五、五糧液集團與貴州茅臺的財務對比分析六、對五糧液集團財務分析的總結(jié)一、五糧液集團簡介五糧液集團有限公司位于“萬里

2、長江第一城”中國四川省宜賓市北面的岷江之濱，其前身為五十年代初由幾家古傳釀酒作坊聯(lián)合組建而成的“中國專賣公司四川省宜賓酒廠”。1959年因其產(chǎn)品五糧液酒的優(yōu)秀品質(zhì)和聲譽而正式命名為“宜賓五糧液酒廠”。五糧液集團有限公司是以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)經(jīng)營為主，現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代工業(yè)包裝、光電玻璃、現(xiàn)代物流、橡膠制品、現(xiàn)代制藥等產(chǎn)業(yè)多元進展，具有深厚企業(yè)文化的特大型現(xiàn)代企業(yè)集團。二、五糧液集團概況五糧液集團有限公司是以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)經(jīng)營為主，同時生產(chǎn)經(jīng)營周密塑膠制品、成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具，以及生物工程、藥業(yè)、印刷、電子、物流運輸和相關(guān)服務業(yè)等多元進展，具有深厚企業(yè)文化的現(xiàn)代

3、企業(yè)集團。集團公司現(xiàn)有職工30000余人，科技開發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營的建筑設(shè)施錯落有致地掩映在9平方公里的花園般廠區(qū)中。三、五糧液集團財務報表分析(一)重要科目的增減變動分析：1.資產(chǎn)負債表橫向分析由后附的五糧液集團2007-2010年的資產(chǎn)負債表能夠看出，五糧液集團2010年實現(xiàn)資產(chǎn)合計為28673.51百萬元，負債合計達到10235.03百萬元，所有者權(quán)益合計可達18366.1百萬元。五糧液集團2010年的總資產(chǎn)再次增高，得益于2010年它的流淌資產(chǎn)的大幅度增加。相同的，2010年五糧液集團的流淌負債也實現(xiàn)了大幅度的增加從而使五糧液集團2010年負債總額也再次增高，從后附的資產(chǎn)負債表中，能夠看出五

4、糧液集團在2010年總體上實現(xiàn)了平穩(wěn)進展的良好趨勢。(1)資產(chǎn)變動從資產(chǎn)負債表中能夠明顯地看出，五糧液集團2008年的總資產(chǎn)比2007年增加1,924,769,601.14 元，增長幅度為16.63%，講明五糧液2008年的資產(chǎn)規(guī)模有一定幅度的增長?？傎Y產(chǎn)的增加的要緊緣故是流淌資產(chǎn)的大幅度增加，流淌資產(chǎn)比2007年增加2,257,660,078.40 元，增加的幅度達到了34.82%。而非流淌資產(chǎn)出現(xiàn)了下滑，出現(xiàn)了負數(shù)。因此2008年的資產(chǎn)要緊是流淌資產(chǎn)。2008年2009年，五糧液集團2009年的總資產(chǎn)比2008年增加7,352,669,807.49 元，增長幅度為54.48%，講明五糧液2

5、009年的資產(chǎn)規(guī)模有一定幅度的增長。總資產(chǎn)的增加的要緊緣故是流淌資產(chǎn)的大幅度增加，流淌資產(chǎn)比2008年增加4,541,364,625.65 元，增加的幅度達到了51.95%。而非流淌資產(chǎn)增加了2,811,305,181.84。因此2009年的資產(chǎn)要緊是流淌資產(chǎn)。而2009年2010年，五糧液集團2010年的總資產(chǎn)比2009年增加了7824.42百萬元，增長幅度達38%，從而也講明了五糧液2010年實現(xiàn)了一定程度的資產(chǎn)總規(guī)模。從表中同樣能夠看出五糧液2010年總資產(chǎn)的增加的要緊緣故依舊流淌資產(chǎn)的大幅度增加，流淌資產(chǎn)比2009年增加了8086.80百萬元，增加幅度高達6.1%。(2)負債變動五糧液

6、集團2008年的負債與2007年的相比是呈平衡進展狀，2008年的負債額略有增加，增長額為9507百萬元，增長率為5%，其中，要緊表現(xiàn)為流淌負債的增加，且非流淌負債大量減少，這加大了企業(yè)的償債風險，企業(yè)的還債壓力較大。但到了2009年，企業(yè)開始大幅度的借外債，2009年企業(yè)負債金額達到6,268，63百萬元，比2008年增加4,228，14百萬元，增長幅度高達2.07%。負債的增加也要緊是流淌負債的增加導致，在2008年，企業(yè)的流淌負債額為2,040，48百萬元，到2009年，增加為6,263，75百萬元，增加額為4,223，26百萬元，增長率高達2.07%，與負債總額的增長率幾乎一致。（因為

7、只保留了四位小數(shù)，因此此處的增長率一樣，實際是上的流淌負債增長率要比20.7%低一些。）。到2010年，五糧液的負債總額為10231.88百萬元，總體上比2009年高3966.4百萬元，增長率為6.3%。因此，負債的增加同樣是因為2010年五糧液流淌負債的大幅度地增加，2010年五糧液的流淌負債為10231.88百萬元，同比2009年高出3968.13百萬元，增長率高達6.3%。從而講明了五糧液集團2010年同樣采取的是大量舉借外債、進行融資等手段而實現(xiàn)的平穩(wěn)進展。(3)所有者權(quán)益變動五糧液集團2008年的權(quán)益總額較2007年同期增加了1,924,769,601.14 元，增加的幅度為16.6

8、3%，講明集團的權(quán)益總額存在一定幅度的增長。權(quán)益總額增加的要緊緣故是：2008年負債增加了95,069,708.59 元，增長的幅度為4.89%，使權(quán)益總額增長了4.94%。其中流淌負債增加了97,569,708.59 元，增長幅度5.02%，要緊表現(xiàn)為應付賬款、預收款項、其他應付款的增長，公司巨額的預收款項對償債能力的阻礙值得關(guān)注。2008年股東權(quán)益增加了1,829,699,892.55 元，增長幅度為19.01%，對權(quán)益總額的阻礙為95.06%。股東權(quán)益的增加，要緊是由盈余公積、未分配利潤、各種所有者權(quán)益的大幅度增加而引起的。五糧液集團2009年的權(quán)益總額較2008年同期增加了7,352,

9、669,807.49 元，增加的幅度為54.48%，講明集團的權(quán)益總額存在一定幅度的增長。權(quán)益總額增加的要緊緣故是：2009年負債增加了4,223,264,118.46 元，增長的幅度為206.97%，使權(quán)益總額增長了27.27%。其中流淌負債增加了4,541,364,625.65 元，增長幅度51.95%，要緊表現(xiàn)為應付賬款、預收款項、其他應付款的增長，公司巨額的預收款項對償債能力的阻礙值得關(guān)注。2009年股東權(quán)益增加了229,571,092.42 元，增長幅度為302.59%，對權(quán)益總額的阻礙為95.06%。股東權(quán)益的增加，要緊是由盈余公積、未分配利潤、各種所有者權(quán)益的大幅度增加而引起的。

10、從五糧液2010年的進展來看，五糧液集團2010年的權(quán)益總額較2009年同期增加了7752.04百萬元，增加的幅度為37%，講明集團的權(quán)益總額存在一定幅度的增長。權(quán)益總額增加的要緊緣故是：2010年負債增加了3966.4百萬元，增長的幅度為63%，使權(quán)益總額增長了26%。其中流淌負債增加了3968.13百萬元，增長幅度51.95%，要緊表現(xiàn)為應付賬款、預收款項、其他應付款的增長，公司巨額的預收款項對償債能力的阻礙值得關(guān)注。2010年股東權(quán)益增加了3785.64 元，增長幅度為26%，對權(quán)益總額的阻礙重大。股東權(quán)益的增加，要緊是由盈余公積、未分配利潤、各種所有者權(quán)益的大幅度增加而引起的。2、利潤

11、表橫向分析從后附的五糧液集團20072010年利潤表能夠看出，五糧液集團2008年實現(xiàn)凈利潤1,829,699,892.55元，比上年度增長了356,915,794.1 元，增長的幅度較大。從水平分析表看，公司凈利潤的增長要緊是由利潤總額的增長引起的。營業(yè)外支出和非流淌資產(chǎn)處置損失雖有較大變動，但卻相互抵消。因此利潤總額的增長導致了利潤增長了356,915,794.1 元。 從后附表也能夠看出，五糧液集團2009年實現(xiàn)凈利潤3,466,668,431.51元，比上年度增長了1,636,968,539.0 元，增長的幅度較大。從水平分析表看，公司凈利潤的增長要緊是由利潤總額的增長引起的。營業(yè)外支

12、出和非流淌資產(chǎn)處置損失雖有較大變動，但卻相互抵消。因此利潤總額的增長導致了利潤增長了1,636,968,539.0 元。同樣，從后附的五糧液集團20072010年利潤表能夠看出，五糧液集團2010年實現(xiàn)凈利潤4562,064,432.34元，比上年度增長了1095.39百萬 元，增長的幅度較大。從水平分析表看，公司凈利潤的增長要緊是由利潤總額的增長引起的。營業(yè)外支出和非流淌資產(chǎn)處置損失雖有較大變動，但卻相互抵消。因此利潤總額的增長導致了利潤增長了1464.65百萬元。(二)五糧液集團報表構(gòu)成分析1、五糧液資產(chǎn)負債表的縱向分析(1)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：從五糧液集團的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能夠看出，公司2008年的流淌資

13、產(chǎn)比重為64.77%，非流淌資產(chǎn)的比重為35.23%。依照公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，能夠認為其資產(chǎn)的流淌性相對較好，具有一定應對風險的能力。從動態(tài)方面分析，公司的流淌資產(chǎn)比重上升了8.74%，非流淌資產(chǎn)下降了-8.74%，公司調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的比重，目的是降低經(jīng)營風險，進一步改善收益情況。結(jié)合各資產(chǎn)項目的結(jié)構(gòu)變動情況來看，變動幅度不是專門大，講明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定。從五糧液集團的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能夠看出，公司2009年的流淌資產(chǎn)比重為63.71%，非流淌資產(chǎn)的比重為36.29%。依照公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，能夠認為其資產(chǎn)的流淌性相對較好，具有一定應對風險的能力。從動態(tài)方面分析，公司的流淌資產(chǎn)比重下降了-1.06%

14、，非流淌資產(chǎn)上升1.06%，公司調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的比重，目的是降低經(jīng)營風險，進一步改善收益情況。結(jié)合各資產(chǎn)項目的結(jié)構(gòu)變動情況來看，變動幅度不是專門大，講明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定。同樣的，從五糧液集團的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能夠看出，公司2010年的流淌資產(chǎn)比重為74.52%，非流淌資產(chǎn)的比重為25.48%。依照公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，能夠認為其資產(chǎn)的流淌性相對較好，具有一定應對風險的能力。從動態(tài)方面分析，公司的流淌資產(chǎn)比重上升了10.81%，非流淌資產(chǎn)下降了-10.81%，公司調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的比重，目的是降低經(jīng)營風險，進一步改善收益情況。結(jié)合各資產(chǎn)項目的結(jié)構(gòu)變動情況來看，變動幅度不是專門大，講明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對

15、比較穩(wěn)定。（2）資本結(jié)構(gòu)：從五糧液集團的資本結(jié)構(gòu)能夠看出，該公司2008年股東權(quán)益比重為84.88%，負債比重為15.12%，資產(chǎn)負債率較低，財務風險比較穩(wěn)定。如此的財務結(jié)構(gòu)是否合適，僅憑以上分析難以作出推斷，必須結(jié)合公司的盈利能力，通過資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析才能予以講明。從動態(tài)方面分析，股東權(quán)益比重上升了1.69%，負債的比重下降了-1.69%，表明該公司的資本結(jié)構(gòu)依舊比較穩(wěn)定的，財務實力略有增強。從五糧液集團的資本結(jié)構(gòu)能夠看出，該公司2009年股東權(quán)益比重為69.93%，負債比重為30.07%，資產(chǎn)負債率較低，財務風險比較穩(wěn)定。如此的財務結(jié)構(gòu)是否合適，僅憑以上分析難以作出推斷，必須結(jié)合公司的盈利

16、能力，通過資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析才能予以講明。從動態(tài)方面分析，股東權(quán)益比重下降了-14.95%，負債的比重上升了14.95%，表明該公司的資本結(jié)構(gòu)不是專門穩(wěn)定的，財務實力略有降低。而從五糧液集團的資本結(jié)構(gòu)能夠看出，該公司2010年股東權(quán)益比重為64.21%，負債比重為35.79%，資產(chǎn)負債率較低，財務風險比較穩(wěn)定。如此的財務結(jié)構(gòu)是否合適，僅憑以上分析難以作出推斷，必須結(jié)合公司的盈利能力，通過資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析才能予以講明。從動態(tài)方面分析，股東權(quán)益比重下降了-5.72%，負債的比重上升了5.72%，表明該公司的資本結(jié)構(gòu)還不是專門穩(wěn)定的，財務實力略有降低。從表中數(shù)據(jù)可知五糧液集團2010年2009年200

17、8年2007年的所有者權(quán)益占總資產(chǎn)的比重分不為64.21%、69.93%、84.88%、83.19%。從這些數(shù)據(jù)中能夠得知五糧液集團從2007年到2010年的所有者權(quán)益資產(chǎn)比重有所下降，這表明五糧液集團的負債有所增加。但總體上來講，資本要緊依舊來自所有者權(quán)益。2、五糧液利潤表的縱向分析從后附表能夠看出2008年五糧液集團各項財務成果的構(gòu)成情況，營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為30.65%，比上一年度的29.79%增長了0.85%；2008年度利潤總額的比重為30.24%，比上一年度的29.72%增長了0.52%；2008年的凈利潤比重為23.06%，比上一年度的的20.10%提高了2.97%?？梢?，

18、從公司的利潤構(gòu)成上來看，盈利能力比上年有所提高。各項財務成果增長的緣故呢，從營業(yè)利潤增長來看，要緊是營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、財務費用下降所致，講明營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、財務費用下降是營業(yè)利潤提高的全然緣故。然而利潤總額增長除受營業(yè)利潤阻礙，還受到營業(yè)外收入的阻礙。另外，投資比重下降、資產(chǎn)減值損失和營業(yè)外支出的增加，給營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤帶來一定的不利阻礙。同樣從后附表能夠看出2009年五糧液集團各項財務成果的構(gòu)成情況，營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為41.21%，比上一年度的30.65%增長了10.57%；2009年度利潤總額的比重為41.38%，比上一年度的30.24%增長了11.14

19、%；2009年的凈利潤比重為31.15%，比上一年度的的23.06%提高了8.09%?？梢?，從公司的利潤構(gòu)成上來看，盈利能力比上年有所提高。各項財務成果增長的緣故呢，從營業(yè)利潤增長來看，要緊是營業(yè)成本、財務費用下降所致，講明營業(yè)成本、財務費用下降是營業(yè)利潤提高的全然緣故。然而利潤總額增長除受營業(yè)利潤阻礙，還受到營業(yè)外收入的阻礙。另外，資產(chǎn)減值損失的增加，給營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤帶來一定的不利阻礙。從2010年五糧液集團各項財務成果的構(gòu)成情況，營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為39.22%，比上一年度的41.21%下降了1.99%；2010年度利潤總額的比重為39.06%，比上一年度的41.38%下

20、降了2.16%；2010年的凈利潤比重為29.35%，比上一年度的的31.35%降低了2%?？梢?，從公司的利潤構(gòu)成上來看，盈利能力比上年有所下降。各項財務成果降低的緣故呢，從營業(yè)利潤增長來看，要緊是營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、財務費用上升所致，講明營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、財務費用上升是營業(yè)利潤下降的全然緣故。然而利潤總額增長除受營業(yè)利潤阻礙，還受到營業(yè)外收入的阻礙。另外，投資比重下降、資產(chǎn)減值損失和營業(yè)外支出的增加，給營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤帶來一定的不利阻礙四、五糧液集團財務指標的分析(一)五糧液集團盈利能力的分析五糧液集團2010年每股收益價格為1.16元，每股凈資產(chǎn)為4.77元，每股資

21、本公積金為0.25元，每股銷售收入為4.09元，每股現(xiàn)金流量為1.74元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流為2.03元，主營業(yè)務利潤率為59.75%，非經(jīng)常性損益比率為-1.11%,息稅前利潤率為37.97%。從總體上來看，五糧液集團2010年總體實現(xiàn)了其盈利效果，盈利能力有所提高。同比2010年五糧液的每股收益比2009年提高了0.76元，增長率為65.51%。每股凈資產(chǎn)2010年比2009年提高了1.01元，增長率為21.17%。每股銷售收入2010年比2009年提高了1.16元，增長率為28.36%。每股現(xiàn)金流量2010年比2009年提高了1.31元，增長率為75.29%。每股經(jīng)營現(xiàn)金流2010年比200

22、9年0.44元，增長率為21.67%。主營業(yè)務利潤率2010年比2009年提高了1.62元，增長率為2.71%。非經(jīng)常性損益比率2010年比2009年下降了1.51元，下降率為136.03%。息稅前利潤率2010年比2009年下降了2.25元，下降率為5.93%。從分析可看出，2010年五糧液的盈利能力再次得到了專門好的發(fā)揮。(二)五糧液集團償債能力分析1、營運資金營運資金= 流淌資產(chǎn) - 流淌負債表：五糧液公司2007- 2010年營運資金分析（單位：百萬）年度2007200820092010營運資金4541.067017019.1711137.84依照計算結(jié)果可知，宜賓五糧液股份有限公司2

23、007年到2010年的營運資產(chǎn)迅速上升至6596.84百萬，增長速度十分快，2008 年的營運資金比2007 年的增長21.5 億元，增長率為47%。該公司近兩年的營運資金也在大幅增長，要緊緣故是流淌資產(chǎn)大幅增加，而流淌負債只略微增加導致的。2、流淌比率流淌比率是企業(yè)流淌資產(chǎn)與流淌負債的比率。公式為流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負債*100%。這項比率是評價企業(yè)用流淌資產(chǎn)償還流淌負債能力的指標，講明企業(yè)每一元流淌負債有多少流淌資產(chǎn)能夠用作支付保證，一般認為，流淌比率為2：1關(guān)于大部份企業(yè)來講是比較合適的比率。表：五糧液集團2007年2010年流淌比率計算結(jié)果年度2007200820092010流淌比

24、率3.344.282.122.09由上圖可知，五糧液集團的流淌比率呈不穩(wěn)定趨勢進展，2007-2008年呈上升趨勢，2009-2010年呈下降趨勢。表明該公司的短期償債能力比較不穩(wěn)定，其中2009年和2010年的流淌比率較合適，而2007-2008年的比率增大也講明了公司的資金使用效率較低。3、速動比率速動比率是從流淌資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流淌負債的比值，由于流淌資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢，或由于某種緣故部分存貨可能已報廢還沒做處理或部分存貨已抵押給某債權(quán)人，另外，存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的因素，因此把存貨從流淌資產(chǎn)總額中減去而計算出的速動比率反映的短期償債能力更加令人可信。一般

25、認為，1：1的速動比率被認為是合理的，它講明企業(yè)每1元流淌負債有1元的速動資產(chǎn)（即有現(xiàn)款或近似現(xiàn)款的資產(chǎn)）做保證。表：五糧液集團2007年2010年速動比率計算結(jié)果年度2007200820092010速動比率2.413.271.571.65通過計算得知，宜賓五糧液股份有限公司2007 年的速動比率為2.41，2008年的為3.27，速動比率都較高。反映出五糧液公司特不強的償債能力。2009-2010年得速動比率比較合適。公司強大的償債能力為公司在市場中的競爭能力降低了風險，提供了保障。然而，也反映出公司速動資產(chǎn)相關(guān)于流淌負債的過剩金額太大，資金未能充分利用，同時未在投資回報率大于利息率的前提下

26、利用負債經(jīng)營，從而未能充分享受利息抵扣所得稅給公司帶來的利益。4、負債比率負債比率= 負債總額/資產(chǎn)總額100%表：五糧液集團2007年-2010年負債比率分析結(jié)果年度2007200820092010負債比率16.8%15.1%30.01%35.70%通過計算可知，五糧液公司每年的負債比率慢慢降低，2007 年的負債比率為16.8%，2008 年的為15.1%，2009年的為30.01%，2010年為35.70%，2007-2010年都有特不強的償債能力。然而，公司幾年的負債比率都低于白酒行業(yè)約48%的平均負債比率，也反映出公司偏向保守的財務運作模式，表明公司舉債經(jīng)營能力有待增強，競爭能力也有

27、進一步的空間來提高。(三)五糧液集團增長能力分析分析可知，五糧液集團2007年以來銷售增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率、資產(chǎn)增長率、股東權(quán)益增長率都為正值，這講明該公司2007-2010年的營業(yè)收入、利潤、資產(chǎn)規(guī)模、股東權(quán)益一直都在增長。2010年較上年的銷售增長幅度較大，高達50.32%，要緊緣故是本期產(chǎn)品市場需求旺盛，出口銷售大幅增長。2010年股東權(quán)益較上年增長26%，這講明該公司股東權(quán)益的增長要緊來自凈利潤的增加，而不是來源于股東的新增投資。再比較各種類型的增長率之間的關(guān)系。首先看銷售增長率和資產(chǎn)增長率，公司2009-2010年兩年的銷售增長率為40.29%、50.32%，資產(chǎn)增長

28、率為54%、38%。能夠看出五糧液集團兩年的銷售增長率均低于資產(chǎn)增長率，而且幅度較大，講明公司的銷售增長要緊是依靠于資產(chǎn)投入的增加，因此效益比較平穩(wěn)。其次比較股東權(quán)益增長率和凈利潤增長率。公司兩年的股東權(quán)益增長率26%、27.27%，凈利潤增長率分不是89.47%、31.60%,能夠看出股東權(quán)益增長率均低于凈利潤增長率，一方面講明該公司這兩年的股東權(quán)益增長要緊是來自生產(chǎn)經(jīng)營活動制造的利潤，是一個比較好的現(xiàn)象；另一方面，股東權(quán)益增長率與凈利潤增長率之間出現(xiàn)了一定的差異，可能是由于分配利潤所導致的，應進一步分析出二者差異的緣故。最后比較營業(yè)利潤增長率和銷售增長率。能夠看出，公司的營業(yè)利潤增長率高于

29、銷售增長率，講明營業(yè)收入的增長超過了營業(yè)成本、營業(yè)稅費和期間費用的增加，該公司在近兩年營業(yè)利潤方面的增長具有良好的效益性。通過以上分析，對五糧液集團增長能力能夠初步得出一個結(jié)論，即該公司的除了銷售增長和資產(chǎn)增長的穩(wěn)定性還有待進一步觀看，在其他方面都具有較強的增長能力，因而具有較強的可持續(xù)增長能力。因此，考慮到公司增長能力還受許多其他復雜因素的阻礙，因此要得到關(guān)于公司增長能力更為準確的結(jié)論，還需要利用更多的資料進行更加深入的分析，如行業(yè)分析、公司戰(zhàn)略分析等。五、五糧液集團與貴州茅臺的財務對比分析這部分要緊是宜賓五糧液酒股份有限公司和貴州茅臺股份有限公司這兩個在白酒行業(yè)有較強競爭能力并互相競爭較激

30、烈的企業(yè)的財務報表分析其盈利能力，對其計算數(shù)據(jù)來源及在企業(yè)中的實際運用背景進行詳細分析，明確如何將會計信息加以更加有效地利用，使之更好的為治理和決策服務，以期進一步提高其競爭能力。1、營業(yè)毛利率從2009-2010年這兩年的數(shù)據(jù)分析看，五糧液公司的營業(yè)成本分不占營業(yè)收入的45.6% 和60.76%，與茅臺酒的7.7%和9.05%相比，高出專門多，盈利能力大大低于茅臺公司，競爭實力自然低于茅臺公司，然而與白酒行業(yè)36.3%的平均銷售毛利率相比，依舊高了17%至18%，體現(xiàn)出了專門強的行業(yè)競爭能力。那個指標體現(xiàn)出茅臺和五糧液公司高出行業(yè)平均水平的盈利能力，在行業(yè)中是有較強競爭能力的。茅臺酒被國人譽

31、為“國酒”，不僅在人們的日常高檔酒消費中極受歡迎，也是外交用酒、出口酒，其不可替代性是比較強的，理所因此在白酒行業(yè)中具有無可非議的競爭能力。2、營業(yè)利潤率依照計算結(jié)果可知，宜賓五糧液股份有限公司的營業(yè)利潤2010年的為39.22%，而貴州茅臺酒股份有限公司的營業(yè)利潤率2010年的為77.39%。茅臺公司的營業(yè)利潤率比五糧液公司的高出專門多，體現(xiàn)出茅臺公司較強的競爭實力。究其緣故要緊依舊由于毛利潤比五糧液公司高導致的，茅臺公司的營業(yè)稅金及附加和期間費用比五糧液公司略高，金額相差不大，未對營業(yè)利潤率最終結(jié)果形成較大阻礙；其營業(yè)利潤率反映了公司的主營業(yè)務經(jīng)營狀況，能夠較好地反映公司的競爭實力。3、總

32、資產(chǎn)酬勞率依照計算結(jié)果可知，宜賓五糧液股份有限公司2010的總資產(chǎn)酬勞率約為茅臺公司的45.62%，也大大高于白酒行業(yè)這兩年約為8%的平均凈資產(chǎn)收益率。貴州茅臺酒股份有限公司的總資產(chǎn)酬勞率比較高，2010年的為32.23%，顯示出茅臺公司穩(wěn)定而強勁的投資回報率，資產(chǎn)回收速度較快，從茅臺和五糧液公司的總資產(chǎn)酬勞率能夠看出兩個公司的資產(chǎn)利用效益專門好，公司盈利能力專門強。從總體上來看，五糧液不管從營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)酬勞率等角度分析，其進展趨勢都由于貴州茅臺股份有限公司，這與五糧液采取的平穩(wěn)進展路線是緊密相關(guān)的，同時也得得益于五糧液集團內(nèi)部良好的財務治理。六、對五糧液集團財務分析的總結(jié) 杜邦分析法是一種從財務角度評價企業(yè)績效的經(jīng)典方法，用來評價公司贏利能力和股東權(quán)益回報水平。其差不多思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）逐級分解為多項財務比率乘積。投資者可清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈