國際金融（第四版）第08章區(qū)域貨幣合作

1、第8章 區(qū)域貨幣合作 8.1 區(qū)域貨幣合作概述8.2 最優(yōu)貨幣區(qū)理論8.3 歐洲貨幣一體化8.4 關(guān)于東亞貨幣合作的探討第8章 區(qū)域貨幣合作 8.1.1 區(qū)域貨幣合作的形式8.1.2 區(qū)域貨幣合作的發(fā)展概況8.1 區(qū)域貨幣合作概述 區(qū)域貨幣合作的三個(gè)層次 協(xié)商、協(xié)調(diào)以至共同行動(dòng) 匯率機(jī)制合作 統(tǒng)一貨幣8.2.1 最優(yōu)貨幣區(qū)的單一指標(biāo)8.2.2 最優(yōu)貨幣區(qū)的成本收益分析8.2 最優(yōu)貨幣區(qū)理論最優(yōu)貨幣區(qū) 成員國相互之間的貨幣實(shí)行自由兌換，而對(duì)非成員國貨幣的匯率則實(shí)行聯(lián)合浮動(dòng)，通過商品和服務(wù)貿(mào)易以及要求的流動(dòng)使多國經(jīng)濟(jì)緊密地聯(lián)系在一起的地區(qū)（1）要素流動(dòng)性（2）經(jīng)濟(jì)的開放度（3）產(chǎn)品多樣化（4）國際

2、金融高度一體化（5）政策一體化 8.2.1 OCA的單一指標(biāo)法最優(yōu)貨幣區(qū)的利益與代價(jià) 減少不確定性、物價(jià)穩(wěn)定 放棄宏觀經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性8.6.2 區(qū)域貨幣合作的實(shí)踐歐洲貨幣一體化 發(fā)展歷程、影響與啟示 1. 歐洲貨幣體系 2.德洛爾報(bào)告和馬斯特里赫特條約加入歐元區(qū)標(biāo)準(zhǔn) 通脹率保持穩(wěn)定的物價(jià)，通貨膨脹率不得高於三個(gè)最低通漲率國家的1.5% 財(cái)政赤字國家財(cái)政赤字不得超過國內(nèi)總產(chǎn)值的3%，或正在向這個(gè)水平明顯或大幅度下降并已非常接近該水平 債務(wù)國家外債總額不得超過國內(nèi)總產(chǎn)值的60%，或正在有效地下降并以令人滿意的速度接近這個(gè)目標(biāo)加入歐元區(qū)的標(biāo)準(zhǔn) 國債利率：平均長期國債利率不得超過最低通脹率的三個(gè)成員

3、國的平均國債利率的2% 匯率：匯率在最后兩年內(nèi)必須保持在歐洲匯率機(jī)制的浮動(dòng)額的范圍內(nèi)并相對(duì)穩(wěn)定單一貨幣的影響對(duì)歐元區(qū)內(nèi)各國經(jīng)濟(jì) 形成全球結(jié)算貨幣和外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的新格局 對(duì)外匯市場 對(duì)資本市場 對(duì)各國外匯儲(chǔ)備歐元十年來在國際貨幣體系中的地位變化十年來使用歐元的國家不斷增多十年來歐元兌美元匯率總體呈走強(qiáng)態(tài)勢在外匯儲(chǔ)備中的權(quán)重不斷增加歐元十年的積極意義歐元十年實(shí)踐推動(dòng)了OCA理論的發(fā)展推動(dòng)歐洲政治一體化進(jìn)程歐元啟動(dòng)之時(shí)，使用歐元的只有歐盟成員國中的11個(gè)國家，而十年過去使用國家數(shù)量增至17個(gè)。歐元區(qū)總?cè)丝谝堰_(dá)到3.286億，國內(nèi)生產(chǎn)總值超過4萬億歐元。到2008年底歐元區(qū)的GDP規(guī)模同美國已不相上下

4、。歐元兌美元匯率走勢（1999.1-2011.5）對(duì)促進(jìn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的積極作用（一）促進(jìn)區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)一體化（二）在穩(wěn)定物價(jià)上的成功經(jīng)驗(yàn)促進(jìn)區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)一體化節(jié)省了貨幣兌換和結(jié)算的成本。 歐元區(qū)最初的12個(gè)國家每年大約可節(jié)省近千億美元的兌換手續(xù)費(fèi)消除了貨幣波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)內(nèi)貿(mào)易和直接投資獲得了長足的增長。歐元區(qū)內(nèi)貿(mào)易額及外國直接投資占GDP的比例，都分別從10年前的14升至目前的13。促進(jìn)企業(yè)競爭與投資 在穩(wěn)定物價(jià)上的成功經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，1999年至2008年年初,歐元區(qū)國家的年均通脹率只有2.2%，雖然仍略高于歐洲央行制定的2%的通脹目標(biāo)，但較同期美國2.7%和1989年至1998年間歐洲其他國家3.3%的年均通脹率而言，可以說成績明顯。在歐元十年的后半段時(shí)間，在面臨極大的成本壓力環(huán)境下，歐洲央行在穩(wěn)定物價(jià)上的成功難能可貴。歐元十年給我國企業(yè)帶來的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)華投資大幅增長。對(duì)華貿(mào)易方興未艾。對(duì)華技術(shù)輸出保持領(lǐng)先。有利于中國企業(yè)發(fā)債融資。 風(fēng)險(xiǎn)主要由歐元與美元之間的匯率波動(dòng)引起， 主要有結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和借貸風(fēng)險(xiǎn)。 歐元的未來歐元目前面臨的難題中，首先是貨幣政策靈活性欠缺。新成員的加入也為歐元增添了新的難題。8.4.1 東亞貨幣合作的進(jìn)展8.4.2 東亞貨幣合作的現(xiàn)實(shí)障礙8.4 關(guān)于東亞貨