安防行業(yè)追 蹤月報：春節(jié)前置招投標數(shù)據(jù)同比下降

1、2019年1月安防行業(yè)數(shù)據(jù)更新結論招投標情況來看：1月為安防行業(yè)傳統(tǒng)淡季，加之今年春節(jié)較早，2019年1月政府安防項目招標金額同比-42%，環(huán)比-13%；中標金額同比-33%，環(huán)比-25%；單月景氣度不及2018年同期，其中交通類項目招中標金額同比降幅較小。年度視角來看，由于雪亮工程將于2020年進行集中驗收，考慮10-12個月的建設期，我們認為2019年政府類安防項目需求將有明顯邊際改善，2019Q2及Q3安防項目招投標金額有望大幅增加，利好整個安防產(chǎn)業(yè)鏈。我們看好安防行業(yè)尤其安防龍頭在2019年的表現(xiàn)。海內外政策及動態(tài)來看：國內：政府召開多個產(chǎn)業(yè)標準推動會議，涉及智慧城市、樓宇對講、AI+

2、 安防、智慧監(jiān)獄等多個領域，促進安防行業(yè)健康有序發(fā)展；海外，中美雙方貿(mào)易談判有序進行，根據(jù)新華社2月1日的消息，國務院副總理劉鶴表示，本輪磋商期間取得了重要的階段性進展，為下一階段磋商奠定了基礎。但考慮到美方對華為CFO的引渡要求及禁運芯片提案等事件，我們認為國際政策對行業(yè)的影響仍需觀察。民用市場來看：鄭州、深圳、湖北等多個省市發(fā)文要求建設“透明”幼兒園，校園安防建設需求加大，我們認為商業(yè)端安防市場將成為行業(yè)長期增長看點。從“安防+AI”視角來看：CES（國際消費電子產(chǎn)品展）于2019年1月8日開幕，展會上多款AI安防產(chǎn)品看點頗多，AI+IoT有望成為2019年安防發(fā)展主題之一。重點公司追蹤：

3、1月份聯(lián)合光電發(fā)布2018年業(yè)績預告實現(xiàn)凈利潤0.70.8億（同比-20%0%），主要源于推動產(chǎn)品升級加大研發(fā)及人才投入；富瀚微發(fā)布業(yè)績預告2018年實現(xiàn)凈利潤0.50.6億元（同比-4355%），主要系下游不景氣疊加股權激勵帶來的高費用。我們長期看好龍頭?？低?、大華股份的成長。截至2019年1月底，?？低晞討B(tài)PE為28，接近歷史平均水平；大華股份動態(tài)PE為16，處于歷史估值底部。 HYPERLINK / 風險因素：海外競爭加??；政府端需求不及預期；AI進展低于預期；匯率波動風險。2019年1月招標情況：政府類安防項目數(shù)為108個，同比-4%，環(huán)比-28%；項目金額為42.3億，同比-42

4、%，環(huán)比-13%。其中：交通類項目為57個，同比-3%，環(huán)比-28%；項目金額為11.9億元，同比-28%，環(huán)比-24%公安類項目為51個，同比-4%，環(huán)比-29%；項目金額為30.5億元，同比-46%，環(huán)比-7%2019年1月中標情況：政府類安防項目數(shù)為139個，同比+14%，環(huán)比-34%；項目金額為50億，同比-33%，環(huán)比-25%。其中：交通類項目為65個，同比-8%，環(huán)比-30%；項目金額為13.8億元，同比-5%，環(huán)比-14%公安類項目為74個，同比+45%，環(huán)比-38%；項目金額為36.2億元，同比-40%，環(huán)比-28% 政府安防項目數(shù)量月度統(tǒng)計政府安防項目金額月度統(tǒng)計250200

5、150100502014072014102015012015042015072015102016012016042016072016102017012017042017072017102018012018042018072018102019010招標項目數(shù)量（個）中標項目數(shù)量（個）140120100806040200招標項目金額（億元）中標項目金額（億元）政府安防項目1月招投標：春節(jié)前置，同比數(shù)據(jù)下降 HYPERLINK / 資料來源：智慧交通網(wǎng)，20140720141020150120150420150720151020160120160420160720161020170120170420

6、1707201710201801201804201807201810 HYPERLINK / 201901注：考慮到數(shù)據(jù)可得性，本報告只統(tǒng)計了金額在千萬及以上級別的安防項目 交通類安防項目數(shù)量月度統(tǒng)計招標項目數(shù)量（個）中標項目數(shù)量（個）120100806040202014072014102015012015042015072015102016012016042016072016102017012017042017072017102018012018042018072018102019010 交通類安防項目金額月度統(tǒng)計招標項目金額（億元）中標項目金額（億元）3530252015105201407

7、2014102015012015042015072015102016012016042016072016102017012017042017072017102018012018042018072018102019010 公安類安防項目數(shù)量月度統(tǒng)計招標項目數(shù)量（個）中標項目數(shù)量（個）140120100806040202014072014102015012015042015072015102016012016042016072016102017012017042017072017102018012018042018072018102019010 公安類安防項目金額月度統(tǒng)計招標項目金額（億元）中標項

8、目金額（億元）120100806040202014072014102015012015042015072015102016012016042016072016102017012017042017072017102018012018042018072018102019010政府安防項目1月招投標：春節(jié)前置，同比數(shù)據(jù)下降 HYPERLINK / 資料來源：智慧交通網(wǎng)，注：考慮到數(shù)據(jù)可得性，本報告只統(tǒng)計了金額在千萬及以上級別的安防項目 HYPERLINK / 資料來源：各政府網(wǎng)站，國內政策及動態(tài)：產(chǎn)業(yè)標準落地，智慧監(jiān)獄智能化升級2019年1月2日國家標準化管理委員會公布“智慧城市建設”和”樓宇對講系

9、統(tǒng)”的部分標準，有利 于“智慧城市”與“樓宇對講”等安防細分領域有序發(fā)展。2019年1月9日工信部召開第十一屆電子信息產(chǎn)業(yè)標準推動會，聚焦工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、車聯(lián)網(wǎng)、人工智能等領域，有利于“AI+安防”的落地應用。2019年1月11日司法部召開“智慧監(jiān)獄”建設工作推進會，司法行業(yè)對高端智慧安防設備的需求有望迎 來進一步大增長。 2019年國內主要安防政策梳理時間部門政策政策簡介點評2019.01.02國家標準化管理委員會“智慧城市建設”和“樓宇對講系統(tǒng)部分標準”智慧城市術語界定了智慧城市領域中常用的術語和定義，包括智慧城市基本術語、框架與模型、數(shù)據(jù)資源、基礎設施與平臺、支撐技術、風險與安全、管

10、理與服務等七大項相關術語；公布了樓寓對講系統(tǒng)第2部分:全數(shù)字系統(tǒng)技術要求、樓寓對講系統(tǒng)第4部分：應用指南界定了“智慧城市”和“樓寓對講”的標準，有利于“智慧城市”和“樓寓對講”的標準化發(fā)展2019.01.09工信部第十一屆電子信息產(chǎn)業(yè)標準推動會中國工業(yè)和信息化部標準化工作將聚焦制造強國、網(wǎng)絡強國建設，聚焦質量提升，聚焦工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、車聯(lián)網(wǎng)、人工智能等領域驅動產(chǎn)業(yè)標準化程度的進一步提高，利好“AI+安防”2019.01.11司法部“智慧監(jiān)獄” 建設工作推進會會議強調，“要提高政治站位，深刻認識加快推進“智慧監(jiān)獄”建設的重要性緊迫性，要堅持以“智慧化應用”為目標，全力推進“智慧監(jiān)獄”建設，

11、要加強對“智慧監(jiān)獄”建設的組織領導，要強化道路交通安全責任，“兩客一?！避囕v要全部安裝智能視頻監(jiān)控系統(tǒng)，實施有效監(jiān)管，確保安全行駛。促進司法行業(yè)對智慧安防的需求爆發(fā)，推動司法領域安防應用的智能化升級 HYPERLINK / +美財政部 HYPERLINK / 資料來源：USTR，BIS，美國國會，海外政策及動態(tài)：貿(mào)易談判邊際改善，影響仍需觀察2019年1月9日中美副部級代表舉行會談，中國承諾針對農(nóng)業(yè)和能源等大量進口，目標兩年內達到貿(mào)易基本平衡，同時加大知識產(chǎn)權保護立法和力度，不允許強制技術轉讓，并且加大開放金融。美國承諾加大高技術出口，同時承諾不再加征關稅，已加關稅將雙向逐步取消。2019年1

12、月16日美兩黨議員共同提案要求總統(tǒng)禁止向有關中國電信公司出口美國生產(chǎn)的芯片和其他零部件，特別提到了中興和華為。2019年1月3031日副總理劉鶴將帶隊赴美，舉行更高級別的貿(mào)易談判，雙方牽頭人重點就其中的 貿(mào)易平衡、技術轉讓、知識產(chǎn)權保護、實施機制等共同關心的議題以及中方關切問題進行了坦誠、具體、建設性的討論，取得重要階段性進展。此外，雙方還明確了下一步磋商的時間表和路線圖。中美貿(mào)易談判有序進行，根據(jù)新華社2月1日的消息，國務院副總理劉鶴表示，本輪磋商期間取得了 重要的階段性進展，為下一階段磋商奠定了基礎。但考慮到美方對華為CFO的引渡要求及禁運 芯片提案等事件，我們認為國際政策對行業(yè)影響仍需持

13、續(xù)觀察。時間海外政府部門2019年1月安防行業(yè)海政策外市場主要政策及動態(tài)梳理政策簡介2019.01.09美國貿(mào)易代表辦公室中美副部級代表會談中國承諾大量進口，主要是農(nóng)業(yè)和能源，目標是兩年內達到貿(mào)易基本平衡，中國加大知識產(chǎn)權保護立法和力度，不允許強制技術轉讓，中國加大開放金融。美國承諾加大高技術出口，美國承諾不再加征關稅，已經(jīng)加的雙方逐步雙向取消2019.01.16美國國會議員提案禁止美向華為中興出售芯片美國兩黨議員共同提案要求總統(tǒng)禁止向有關中國的電信行業(yè)公司出口美國芯片和其他零部件，該議案特別提到了中興和華為2019.1.29美國司法部要求引渡孟晚舟女士美國司法部宣布對華為CFO孟晚舟女士的指

14、控，宣稱即將向加拿大提出對孟晚舟女士的引渡要求2019.01.3031美國貿(mào)易代表辦公室副總理劉鶴率團赴美談判中方貿(mào)易談判代表團由劉鶴領軍于1月30日抵達華盛頓，與美國貿(mào)易代表萊海澤及財長穆努欽會面，雙方針對匯率問題、貿(mào)易逆差問題、中國制造2025、市場準入等結構性問題進行更深入磋商。 熙菱信息業(yè)績預告熙菱信息：2019年1月10日發(fā)布2018年業(yè)績預告：2018年全年歸母凈利潤為 2230-3100萬元，同比-72%62%報告期內非經(jīng)常性損益對歸母凈利潤的影響約997萬元公司2018年業(yè)績下滑主要系重點布局的新疆區(qū)域安防需求受去杠桿影響較大，與此同時全國市場拓展及軟件產(chǎn)品化尚處于投入階段 高

15、新興業(yè)績預告高新興：2019年1月30日發(fā)布2018年業(yè)績預告：2018年全年歸母凈利潤為利潤 5.3-5.9億元，同比+29%45%公司2018年度持續(xù)聚焦車聯(lián)網(wǎng)和公安執(zhí)法規(guī)范化兩大業(yè)務主航道，營收與凈利潤大幅改善1月業(yè)績預告：熙菱信息、高新興、聯(lián)合光電、富瀚微 聯(lián)合光電業(yè)績預告聯(lián)合光電：2019年1月15日發(fā)布2018年業(yè)績預告：2018年全年歸母凈利潤為 6559-8199萬元，同比-20%0%報告期內非經(jīng)常性損益對歸母凈利潤的影響約697萬元報告期內計提股權激勵成本2647萬元 HYPERLINK / 資料來源：各公司公告，公司營收穩(wěn)增長，同時為加快產(chǎn)品升級加大研發(fā)及人才方面的投入導致

16、業(yè)績承壓 富瀚微業(yè)績預告富瀚微：2019年1月30日發(fā)布2018年業(yè)績預告：2018年全年歸母凈利潤為 4800-6000萬元，同比-43%55%報告期內非經(jīng)常性損益對歸母凈利潤的影響約1780萬元，同比+46.5%報告期內計提股權激勵成本3473萬元2018年下游需求景氣下滑導致營收增長不及預期，近0.35億的股權激勵成本進一步加大公司業(yè)績壓力 HYPERLINK / 資料來源：CPS中安網(wǎng)民用安防：多地打造透明幼兒園，校園安防需求旺盛2019年1月2日鄭州市發(fā)布進一步加強中小學幼兒園安全風險防控體系建設的實施辦法的通知，要求學校升級改造監(jiān)控設施，達到全覆蓋、無死角、高清晰的要求。深圳市教育

17、局也表示，將在全市幼兒園推進安全監(jiān)控系統(tǒng)的安裝和升級，重點區(qū)域監(jiān)控還將與公安部門進行聯(lián)網(wǎng)，打造“透明”幼兒園。2019年1月中旬湖北省育嬰行業(yè)協(xié)會等組織聯(lián)合多家托育早教機構共同啟動了嬰幼兒日間照料托育機構服務規(guī)范地方標準制定工作：托育機構出入口、幼兒生活及活動區(qū)域等應安裝視頻安防監(jiān)控系統(tǒng)，確保監(jiān)控全覆蓋，錄像資料保存30天以上等。在推動幼兒園安防建設過程中，隱私問題引發(fā)爭議，廠商后續(xù)設計解決方案時需考慮安全與隱私的平衡問題。 幼兒園監(jiān)控攝像頭全覆蓋無死角監(jiān)控系統(tǒng) 普渡科技推出樓宇配送機器人“好啦”CES 2019中，普渡科技推出配送機器人“好啦HOLABOT”，運用AI智能語音交互及人臉識別技

18、術，可通過RGBD深度相機感應判斷人臉的方位。 涂鴉智能發(fā)布智能家庭安防系統(tǒng) 星圖智控推出嵌入式家用AI攝像頭CES 2019中， 星圖智控推出嵌入式家用AI攝像頭，該產(chǎn)品使用Intel Movidius VPU，同時運行了5種AI神經(jīng)網(wǎng)絡，支持自定義AI拓展功能。 大華在公安部交通AI算法競賽取得兩項第一“安防+AI”：多款AI安防產(chǎn)品亮相CES-2019展會CES 2019中，涂鴉智能發(fā)布智能家庭安防系統(tǒng)，基于AI+IoT技術， HYPERLINK / 全和財產(chǎn)安全。 HYPERLINK / 資料來源：CES 2019，CPS中安網(wǎng)，大華股份官網(wǎng)，中監(jiān)控無死角并能主動預警，有效保障整個家庭

19、的信息安全、人身安信證券研究部2019年1月初由公安部交通所組織的“道路車輛圖像特征人工智能識別算法競賽”競賽圓滿落下帷幕。大華股份在所有6個項目的指標測評中榮獲兩項第一，一項第二，一項第三的優(yōu)異成績。8 視頻監(jiān)控呵護鋼鐵安全生產(chǎn)2019年1月?？蹬c廣東韶鋼完成建設以視頻監(jiān)控系統(tǒng)為核心的韶鋼員工操作支持系統(tǒng)，結合韶鋼實際生產(chǎn)需求，融合AI視頻分析、云存儲、AR立體防控等先進技術，全面呵護韶鋼冶煉各環(huán)節(jié)的安全生產(chǎn)。 ?？低?D激光輪廓傳感器提高測量精度 海康威視打造智慧校園2019年1月?？低瓿蔀槟暇┏鞘新殬I(yè)學院溧水校區(qū)建設的智慧校園， 多處采用人臉識別攝像機，并部署可視化地圖實戰(zhàn)平臺，結合監(jiān)

20、控中心大屏進行實時的應急指揮。 ?？低暀C器人為聯(lián)華華商物流提速?？低暎荷虡I(yè)端應用及創(chuàng)新業(yè)務百花齊放 HYPERLINK / 2019年1月初海康威視3D激光輪廓傳感器旨在實 HYPERLINK / 精度三維測量，提升產(chǎn)品質量，為生產(chǎn)數(shù)據(jù)全程 HYPERLINK / 資料來源：海康威視官網(wǎng)，現(xiàn)在線高速非接觸式高追溯夯實基礎。2019年1月中旬聯(lián)華華商紹興智能倉項目的落地，使得操作人員的活動范圍從整個庫區(qū)縮小到1個點，大幅提升揀貨出庫效率，同時降低勞動強度和人力成本。9A&S安防行業(yè)全球排名更新2018年11月A&S發(fā)布“2018年度全球安防50強”榜單，海康威視持續(xù)領跑，連續(xù)7年蟬 聯(lián)第一；

21、大華股份排名持續(xù)攀升，首次躍居全球安防排行榜第二；其他入榜中國公司還 有天地偉業(yè)、英飛拓。 2018年全球安防企業(yè)前十五名 HYPERLINK / 資料來源：A&S，10 安訊士(SE)營收及凈利潤季度變化菲利爾(US)系統(tǒng)營收及凈利潤季度變化營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY（億 瑞典克朗）30252015105017Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3150%100%50%0%-50%6543210(1)（億 美元）17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3100%50%0%-50%-100%-15

22、0%-200% 晶睿(TW)通訊營收及凈利潤季度變化營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY 晶睿通訊營收月度變化營收YoY20 （億 新臺幣）15105017Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q340%20%0%-20%-40%-60%6 （億 新臺幣）54321060%40%20%0%-20%-40%海外重點安防公司業(yè)績 HYPERLINK / 注：本頁第1-3圖的資料來源為Wind、中信證券研究部；第4圖資料來源為公司官網(wǎng)。11 ?？低暊I收及凈利潤季度變化營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY 大華股份營收及凈利潤季度變化營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY1501

23、0050（億元）15%14%40%30%20%10%80 （億元）60402060%50%40%30%23% 20%4% 10%00%17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q300%17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 熙菱信息營收及凈利潤季度變化高新興營收及凈利潤季度變化營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY4.03.02.01.00.0(1.0)400%（億元）145%37%17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3200%0%-200%-400%-600%-800%14

24、（億元）12108642017Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3250%200%150%100%50%0% HYPERLINK / 業(yè)績預告：2018年全年凈利潤 2230-3100萬元， HYPERLINK / 資料來源：Wind，國內重點安防公司業(yè)績同比下降72%-62%業(yè)績預告：2018年全年凈利潤 5.3-5.9億元，同比增長29%-45% 聯(lián)合光電營收及凈利潤季度變化營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY 富瀚微營收及凈利潤季度變化營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY3.53.02.52.01.51.00.50.0（億元）17Q1 17Q2 17Q3 17

25、Q4 18Q1 18Q2 18Q340%20%0%-20%-40%-60%-80%1.41.21.00.80.60.40.20.0（億元）17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3100%50%0%-50%-100%業(yè)績預告：2018年全年凈利潤6559-8199萬元，同比下降20%-0%業(yè)績預告：2018年全年凈利潤4800-6000萬元，同比下降43%-54% 聯(lián)合光電歷年營收結構安防類非安防類其他業(yè)務85%88%87%85%63%100%80%60%40% 富翰微歷年客戶銷售占比海康威視其他客戶100%80%60%40%20%0%20%0% 11%32%41%52%201320142015 HYPERLINK / 資料來源：Wind，上