電力設備行業(yè)：風光平價加速Q1動力電池裝機解析

1、內容目錄19Q1 動力電池裝機分析5行業(yè)觀點概要5行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤9行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤10政策保駕護航，風光平價加速11行業(yè)觀點概要11行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤12行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤13泛在電力物聯(lián)網(wǎng)推進蹄疾步穩(wěn)，低壓電器穩(wěn)中向好14行業(yè)觀點概要14行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤15行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤16本周板塊行情（中信一級）18圖表目錄圖 1：我國動力電池裝機情況（GWh）5圖 2：2019 年分形狀動力電池裝機量（GWh）5圖 3：2019 年分形狀動力電池裝機份額5圖 4：2019 年不同電池類型裝機量（GWh）6圖 5：2019 年不同電池類型裝機份額（GWh）6圖 6：19Q1 寧德時代三元

2、電池配套車企TOP10（MWh）6圖 7：19Q1 寧德時代磷酸鐵鋰電池配套車企TOP5（MWh）6圖 8：2017-2019 年新能源汽車月銷量（輛）9圖 9：電芯價格（單位：元/wh）9圖 10：正極材料價格（單位：萬元/噸）9圖 11：負極材料價格（單位：萬元/噸）9圖 12：隔膜價格（單位：元/平方米）9圖 13：電解液價格（單位：萬元/噸）9圖 14：國內風電季度發(fā)電量 (億千瓦時)12圖 15：全國風電季度利用小時數(shù)12圖 16：多晶硅價格（美元/kg）12圖 17：硅片價格（156*156，美元/片）12圖 18：電池片價格(156*156，美元/片）12圖 19：組件價格(單位

3、：美元/W)12圖 20：工業(yè)制造業(yè)增加值同比增速維持高位15圖 21：工業(yè)增加值累計同比增速維持高位15圖 22：固定資產(chǎn)投資完成超額累計同比增速情況15圖 23：長江有色市場銅價格趨勢(元/噸)15圖 24：中信指數(shù)一周漲跌幅18圖 25：電力設備新能源A 股個股一周漲跌幅前 5 位及后 5 位18表 1：2019 年 1-3 月磷酸鐵鋰電池在乘用車型中的配套情況6表 2：2019Q1 單月 TOP10 電池企業(yè)裝機情況6表 3：2019Q1 主流車企電池配套 TOP3 統(tǒng)計7表 4：新能源汽車行業(yè)要聞10表 5：新能源汽車行業(yè)個股公告跟蹤10表 6：風、光、儲行業(yè)要聞13表 7：風、光、

4、儲行業(yè)公告跟蹤13表 8：電力設備及工控行業(yè)要聞16表 9：電力設備及工控行業(yè)公告跟蹤16表 10：細分行業(yè)一周漲跌幅1819Q1 動力電池裝機分析行業(yè)觀點概要本周中汽協(xié)發(fā)布 3 月新能源車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，當月實現(xiàn)銷量 12.6 萬輛，同比增長 85.4%，環(huán)比增長 137.2%。其中，純電動/插混分別銷售 9.6 萬輛、3 萬輛；乘用車/商用車分別銷售 11.8 萬輛、0.7 萬輛。19 年 1 季度，我國新能源車累計銷售 29.4 萬輛，同比增速 102.7%。此外根據(jù)乘聯(lián)會口徑，新能源乘用車 3 月銷售 11.1 萬輛，其中純電動占比 80%；插混占比20%。純電動車型中，A00 級車型銷售

5、2.3 萬輛，同比下滑 18%；占純電動乘用車 26%份額， 同比下滑 43pcts，環(huán)比下滑 5pcts，體現(xiàn)出結構的持續(xù)改善。車型方面，北汽 EU、比亞迪元 EV、比亞迪 e5、比亞迪唐 DM、帝豪 EV 分列前五位，其中北汽 EU 和比亞迪元 EV 單月銷量均過萬。電池裝機方面，我們以 GGII 數(shù)據(jù)對 1 季度整體情況進行詳細分析：19Q1，我國共實現(xiàn)動力電池裝機 12.3GWh。其中，1-3 月份分別為 4.98GWh、2.25GWh、5.09GWh。圖 1：我國動力電池裝機情況（GWh）30252015105018Q118Q218Q318Q419M119M219M319Q1資料來源

6、：GGII，分電池形狀來看，方型電池始終占據(jù)絕對主流，1 季度平均占比 82%；軟包占比 10%，相比于 18 年全年水平下滑約 4.6pcts；圓柱占比 8%，份額進一步下滑。圖 2：2019 年分形狀動力電池裝機量（GWh）圖 3：2019 年分形狀動力電池裝機份額方形軟包圓柱1210864201月2月3月1-3月100806040200圓柱軟包方形1月2月3月1-3月資料來源：GGII，資料來源：GGII，分電芯類型來看，三元電池占據(jù)主流，但份額在各月份間有所波動。其中 2 月份為三元裝機高點，占比達到 80%。磷酸鐵鋰占比 14%；1、3 月份，三元電池比重略低一些，分別為 66%、7

7、2%的份額，而磷酸鐵鋰在 1 月份達到 28%的裝機份額后有所回落，3 月份達到 20%。相比于 2018 年 37.9%的平均占比，出現(xiàn)明顯下滑。僅考慮乘用車的話，1-3 月磷酸鐵鋰占比僅4%，主要配套車企為江淮、上汽通用五菱，同比 18 年 1-3 月下滑 10pcts。圖 4：2019 年不同電池類型裝機量（GWh）圖 5：2019 年不同電池類型裝機份額（GWh）三元磷酸鐵鋰其他10864210080604020其他磷酸鐵鋰三元01月2月3月1-3月01月2月3月1-3月資料來源：GGII，資料來源：GGII，表 1：2019 年 1-3 月磷酸鐵鋰電池在乘用車型中的配套情況動力類型車

8、型電池企業(yè)配套車企裝機量（臺）裝機總電量（MWh）EV江淮 iEVA50國軒高科江淮汽車1913113.48EV江淮 IEV6E4479161.84EV江淮 iEV7176462.09EV江淮 iEVS430.165EV比亞迪 e6比亞迪比亞迪241.98EV寶駿 E200力神上汽通用五菱105025.83EV鑫源 X30LEV鵬輝能源華晨鑫源汽車10.058資料來源：GGII，電池企業(yè)方面，3 月份 5-10 排名的動力電池企業(yè)較 2 月份有所變動，中航鋰電進入 TOP10、億緯鋰能則沒有出現(xiàn)在 TOP10 行列。CATL、比亞迪、國軒高科、孚能科技依然位居前 4， 其中 CATL 市占率保

9、持在 45%以上、比亞迪市占率環(huán)比提升 5pcts 至 31%、國軒環(huán)比下滑2pcts 至 4%；孚能保持 3%的份額。1 月 2 月3 月電池企業(yè)裝機量（MWh）市占率電池企業(yè)裝機量（MWh）市占率電池企業(yè)裝機量（MWh）市占率CATL2173.7344%CATL1022.4546%CATL2296.5445%比亞迪1371.828%比亞迪583.9726%比亞迪1574.931%國軒高科187.524%國軒高科126.966%國軒高科180.214%億緯鋰能150.163%孚能科技78.383%孚能科技166.683%孚能科技145.423%珠海銀隆63.813%力神115.72%比克12

10、4.482%卡耐新能源542%中航鋰電95.192%力神95.142%比克48.422%比克85.942%中航鋰電74.842%力神42.522%珠海銀隆73.371%卡耐新能源69.291%多氟多40.632%桑頓63.591%多氟多61.691%億緯鋰能37.112%多氟多62.661%表 2：2019Q1 單月 TOP10 電池企業(yè)裝機情況資料來源：GGII，19Q1 整體情況來看，裝機 TOP10 企業(yè)分別為 CATL、比亞迪、國軒高科、孚能科技、比克、力神、億緯鋰能、中航鋰電、珠海銀隆、多氟多。其中，CATL 共裝機 5.5GWh，三元/磷酸鐵鋰分別約 3.9GWh、1.3GWh。從

11、配套車企方面，三元電池的配套車企 TOP3 分別為吉利、北汽、上汽；磷酸鐵鋰電池的配套車企 TOP3 分別為宇通、中通、湖南中車。圖 6：19Q1 寧德時代三元電池配套車企 TOP10（MWh）圖 7：19Q1 寧德時代磷酸鐵鋰電池配套車企 TOP5（MWh10008006004002000吉 北 上 威 長 廣 江 東 蔚 上利 京 海 馬 城 汽 淮 風 來 汽汽 汽 汽 汽 汽 乘 汽 汽 汽 大500400300200100車 車 車 車 車 用 車 車車車 眾0宇通客車 中通客車 湖南中車 蘇州金龍 廈門金龍資料來源：GGII，資料來源：GGII，從車企角度統(tǒng)計，寧德時代分別為北汽、

12、上汽、廣汽、吉利、中國一汽、東風汽車的一供廠商，其中對北汽、廣汽和吉利的供應占比均在 90%以上；孚能、比克、國軒高科、中航鋰電則分別成為長城、江鈴、江淮、長安的一供。車企電池企業(yè)裝機量（臺） 裝機電量（ MWh）裝機份額車企電池企業(yè)裝機量（臺） 裝機電量（ MWh）裝機份額北 京 汽 車 （北京汽車、北汽新能源、北京現(xiàn)代）寧德時代19379971.2499.2%江鈴汽車比克5761194.0964.0%孚能科技1424.540.5%遠東福斯特202357.4519.0%力神343.460.4%卡耐新能源91328.589.4%其他20.140.0%其他50723.017.6%總計195579

13、79.38100.0%總計9204303.13100.0%比亞迪比亞迪698983504.1100.0%奇瑞汽車國軒高科168160.55100.0%總計698983504.1100.0%總計168160.55100.0%上 海 汽 車 （上海汽車、上汽大通、上汽大眾、上汽通用五菱）寧德時代23472740.875.4%長 安 汽 車 （長安汽車、長安福特）中航鋰電3560187.1140.7%卡耐新能源4679103.3810.5%寧德時代3928177.4238.6%鵬輝能源219453.315.4%力神154261.1613.3%其他685284.968.6%其他71833.497.3%

14、總計37197982.45100.0%總計9748459.18100.0%廣 州 汽 車 （廣汽本田、廣汽乘用車、廣汽三菱）寧德時代4974192.2597.7%江 淮 汽 車 （不含蔚來）國軒高科8159337.5772.3%力神482.571.3%力神2814122.2226.2%萬向1651.911.0%比克1897.411.6%總計5187196.73100.0%總計11162467.2100.0%中 國 一 汽 （中國一汽、一汽大眾、天津一汽豐田）寧德時代109258.2158.3%東 風 汽 車 （東風汽車、東風悅達起亞、 東風柳汽、 東風小康、 東風裕隆、 東風特種、 鄭州日產(chǎn)）

15、寧德時代8229230.6564.7%三洋電池229318.3218.4%河南鋰動66438.3510.8%塔菲爾50517.7417.8%星恒電源31913.713.8%其他3945.555.6%其他148787.5624.6%總計428499.82100.0%總計10380356.56100.0%長城汽車孚能科技8285385.8360.7%吉利汽車寧德時代18190863.4694.8%寧德時代7250222.6835.1%衡遠新能源2732262.9%塔菲爾87126.744.2%鵬輝能源10.0270.0%總計16406635.25100.0%其他23321.4932.4%總計211

16、56910.98100.0%表 3：2019Q1 主流車企電池配套 TOP3 統(tǒng)計資料來源：GGII，投資建議：補帖政策落地后產(chǎn)業(yè)鏈景氣度回升。19 年補貼政策總體符合市場預期，體現(xiàn)了在追求車型高端化的同時，重視使用性與安全性的政策導向。靴子落地后，原有車型將加大銷售力度。2019 年 6 月 25 日為緩沖期，我們預計 19 年上半年緩沖期內預計將會出現(xiàn)搶裝。，同時，從國內及海外車的車型投放節(jié)奏來看，新品也將會在 19 年下半年加速落地占領市場， 整體產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)景氣度近期正在顯著提升。本周我們對部分電池企業(yè)進行了調研，產(chǎn)業(yè)排產(chǎn)已經(jīng)安排到 6 月初，下半年的價格談判也將在近期展開。全球新能源汽

17、車發(fā)展趨勢勢不可擋。面對龐大的市場空間，國際車企為了保證 2020 年后的電池供應安全，在確定一供的前提下，19-20 年將全力培育、挑選二供和三供企業(yè)，寧德時代、LG、SDI、SKI、松下之外的行業(yè)競爭者將有望不斷接到國際車企的大額定點訂單。2019 年 3 月，億緯鋰能公告拿到了現(xiàn)代起亞發(fā)出的供應商選定通報，未來 6 年的訂單預計需求達13.48GWh，并公告將繼續(xù)擴產(chǎn) 5.8GWh 動力軟包電池。2019 年 4 月，欣旺達公告收到雷諾日產(chǎn)供應商定點通知書，相關車型未來七年（2020-2026）需求預計達 115.7 萬臺，將采用公司自主開發(fā)的動力電芯方案和動力電池系統(tǒng)解決方案。整體來看

18、，維持我們對新能源車 2019 年產(chǎn)銷 170 萬輛（YoY+35%）、動力電池裝機量 75-80GWh（YoY+3540%）的判斷。從短期受補貼退坡影響較小、長期競爭力顯著兩方面 綜合考慮，重點推薦：1）優(yōu)質產(chǎn)能供不應求、參與全球競爭的電芯龍頭寧德時代、億緯鋰能，建議關注欣旺達；2）市場分層，部分車型回歸性價比切換 LFP 電池，重點推薦國軒高科，建議關注鵬輝能源；3）海外供貨占比高、降價空間小、具備全球市場競爭力的材料及零部件廠商，重點推薦：當升科技、新宙邦、天賜材料、恩捷股份、璞泰來、杉杉股份、星源材質、三花智控等。行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤圖 8：2017-2019 年新能源汽車月銷量（輛）圖 9：

19、電芯價格（單位：元/wh） 250000200000150000100000500002017201820192018同比2017同比600%5400%4200%320%1LFP動力電池NCM動力電池鈦酸鋰動力電池錳酸鋰動力電池01月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月-200%014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3資料來源：中汽協(xié)，資料來源：GGII，圖 10：正極材料價格（單位：萬元/噸）圖 11：負極材料價格（單位：萬元/噸） LCONCMLFPLMO6075065404303202101天然石

20、墨人造石墨014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 資料來源：GGII，資料來源：GGII，圖 12：隔膜價格（單位：元/平方米）圖 13：電解液價格（單位：萬元/噸）濕法干法單拉干法雙拉7654321014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3數(shù)碼電解液動力鋰電池電解液六氟磷酸鋰403530252015105014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1

21、17Q3 18Q1 18Q3資料來源：GGII，資料來源：GGII，行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤新能源車行業(yè)要聞追蹤來源EV 早報|第 3 批推薦目錄 63%車型符合 2019 年技術指標要求；2019 版EV-TEST 管理規(guī)則發(fā)布；蔚來否認網(wǎng)傳“員工購車新政”. HYPERLINK /E69syGm /E69syGm補貼大幅降低，動力電池企業(yè)就是“背鍋俠”嗎？ HYPERLINK /E69sHTP /E69sHTP2019 年前 2 月新能源專用車產(chǎn)銷報告 HYPERLINK /E69sDoH /E69sDoH乘聯(lián)會：3 月新能源乘用車同比上漲 100.9%，2019 年銷量預測提升到 17

22、0 萬臺 HYPERLINK /E6Cvw /E6Cvw r5EV 晨報 | 第 3 批新能源車推薦目錄發(fā)布；別克 VELITE 6 開啟預售；斯柯達 VISION iV 將亮相 HYPERLINK /E6CvcpM /E6CvcpMEV 早報|3 月新能源乘用車銷量同比增 100.9%；2018 年度新能源汽車積分達 398.79 萬；2019 年前 2月新能源專用車產(chǎn)銷報告出爐. HYPERLINK http:/suo.im/5jcpnp http:/suo.im/5jcpnp第 3 批推薦目錄能量密度詳解 140Wh/kg 及以上占 80.5% HYPERLINK http:/suo.i

23、m/4APmk5 http:/suo.im/4APmk5上汽通用人事變動柏盛銘出任執(zhí)行副總經(jīng)理 HYPERLINK http:/suo.im/4PbMfH http:/suo.im/4PbMfHEV 晨報 | 2018 年雙積分成績出爐；3 月新能源乘用車銷量 11.1 萬；吉利/江淮將推超 10 款新能源車 HYPERLINK http:/suo.im/4A4K2u http:/suo.im/4A4K2u比亞迪背后的“隱形巨頭”，未來規(guī)?；蛲黄?3000 億元 HYPERLINK http:/suo.im/4WDNru http:/suo.im/4WDNruEV 早報|大眾欲收購江淮大量股份

24、；富士康原價出讓小鵬股權；理想ONE 補貼后售 32.8 萬元. HYPERLINK http:/suo.im/4ASNKv http:/suo.im/4ASNKv乘聯(lián)會：3 月銷量同比增長 99.1%，北汽 EU、比亞迪元銷量破萬 HYPERLINK http:/suo.im/4PfgHR http:/suo.im/4PfgHR福特研發(fā)智能算法建議電動汽車充電站安裝最佳位臵 HYPERLINK http:/suo.im/4PfgyP http:/suo.im/4PfgyP歐陽明高：充電主體是慢充快充只是應急用 HYPERLINK http:/suo.im/5qLHO8 http:/suo.i

25、m/5qLHO8EV 晨報 | 上海老舊車臵換新能源車補貼 1.5 萬；大眾考慮收購江淮汽車；華為汽車將亮相 HYPERLINK http:/suo.im/54hH0h http:/suo.im/54hH0hEV 早報|江淮澄清大眾購股傳聞；恒大子公司競得近 5 萬平土地造車；威馬 Q1 銷量 4085 輛. HYPERLINK /EXvxTQ8 /EXvxTQ83 月動力電池裝機量同環(huán)比大漲 鈷價持續(xù)火熱 HYPERLINK /EXviXPh /EXviXPh2025 年全球電動汽車銷量將突破 1000 萬輛 HYPERLINK /EXviOn1 /EXviOn1中汽協(xié)：3 月新能源汽車銷售

26、 12.6 萬輛，同比增長 85.4% HYPERLINK /EXviBMb /EXviBMb需減三分之一成本大眾集團研發(fā)短板電動車平臺 HYPERLINK /EXv6zl0 /EXv6zl0表 4：新能源汽車行業(yè)要聞資料來源：第一電動網(wǎng)、電動汽車資源網(wǎng)等，股票名稱公司公告比亞迪19 年 3 月銷量快報：新能源汽車銷量 30075 輛，同比增 115.6%；燃油汽車銷量 16750 輛，同比降 42.7%。長安汽車3 月份產(chǎn)銷快報：產(chǎn)量 19.75 萬輛；銷量 19.66 萬輛，其中新能源汽車 5411 輛。安凱客車2018 業(yè)績快報：實現(xiàn)營收 31.5 億元，同比降 42.25%；歸母凈利潤

27、-8.9 億元，同比降 288.15%。19Q1 業(yè)績預告：實現(xiàn)歸母凈利潤 1000萬元2500 萬元。亞星客車3 月份產(chǎn)量 267 輛，同比增長 75%；銷量 286 輛，同比增長 80%。曙光股份2018 年報：實現(xiàn)營收 29.2 億元，同比降 23.47%；歸母凈利潤-1.28 億元，同比降 140.55%。駱駝股份2018 年報：實現(xiàn)營收 92.2 億元，同比增 21.08%；歸母凈利潤 5.59 億元，同比增 15.83%。澳洋順昌順昌轉債轉股價格下調為 9.26 元/股。新宙邦19Q1 季報：實現(xiàn)營收 5.13 億元，同比增 13.99%；歸母凈利潤 6209 萬元，同比增 19.

28、63%。當升科技19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 5000 萬元5500 萬元，同比增 27.95%-40.75%。天龍光電19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約-300 萬元 -500 萬元，同比增 75.4%-58.9%。安凱客車2018 業(yè)績快報：實現(xiàn)營收 31.5 億元，同比降 42.25%；歸母凈利潤-8.9 億元，同比降 288.15%。19Q1 業(yè)績預告：實現(xiàn)歸母凈利潤 1000萬元2500 萬元。易成新能19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約-300 萬元 -800 萬元，同比降 140%-207%。匯川技術19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 10.2 億元11.2 億元，同比增 5%-15

29、%。金冠股份19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約-375 萬元125 萬元，同比降 121.82%-92.75%。股東南京能策解除質押 450 萬股萬里股份股東珠海由水減持不超過 36 萬股。經(jīng)緯輝開2018 年報：實現(xiàn)營收 20.6 億元，同比增 132.12%；歸母凈利潤 1.35 億元，同比增 140.49%。先鋒電子董事、副總經(jīng)理辛德春辭職， 將擔任公司管理者代表職務。天賜材料控股子公司中天鴻鋰 4 件與鋰電池有關的實用新型專利證書。寧德時代19 年第一季度業(yè)績快報：歸母凈利潤 9.9 億元11.2 億元，同比增 140%-170%。杉杉股份股東華夏人壽減持 772 萬股，不再是本公司持股

30、 5%以上股東。恩捷股份收到政府補貼 1967 萬元。表 5：新能源汽車行業(yè)個股公告跟蹤資料來源：choice，政策保駕護航，風光平價加速行業(yè)觀點概要本周國家能源局相繼印發(fā)關于推進風電、光伏發(fā)電無補貼平價上網(wǎng)項目建設的工作方案（征求意見稿）、關于 2019 年風電、光伏發(fā)電建設管理有關要求的通知（征求意見稿），政策間具備較強連接度，預計未來平價上網(wǎng)的進程將持續(xù)加快。風光正式邁入平價周期，平價項目需求有望超預期！19 年 1 月 9 日，國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布關于積極推進風電、光伏發(fā)電無補貼平價上網(wǎng)有關工作的通知，時隔 3 個月再次下發(fā)關于推進風電、光伏發(fā)電無補貼平價上網(wǎng)項目建設的工

31、作方案（征求意見稿）， 毫無疑問平價上網(wǎng)的節(jié)奏在加速推進。隨著風電、光伏發(fā)電規(guī)?；l(fā)展和技術快速進步，在 資源優(yōu)良、建設成本低、投資和市場條件好的地區(qū)，已基本具備與燃煤標桿上網(wǎng)電價平價的 條件。此次政策從降低非技術成本、保障消納、降低輸配電價、等多角度地對風電和光伏平 價項目給予支持，這無疑會大大加快平價上網(wǎng)的進程，推動 19 年平價項目的快速增長。降低非技術成本、保障消納以及簽訂長期購售電合同，多管齊下保障平價項目收益率。此次文件中明確提出要求地方政府部門對平價上網(wǎng)項目在土地利用及土地相關收費方面予以支持，降低項目場址相關成本，集中式電站項目不收取城鎮(zhèn)土地使用稅、禁止收取任何形式的資源出讓費

32、等費用，切實降低項目的非技術成本，明確減免輸電費用和交叉補貼。保障消納方面，給予自愿轉平價項目的存量項目最優(yōu)先消納級別以及 2019 年新建項目第二優(yōu)先消納級別。同時，文件也要求電網(wǎng)企業(yè)與平價項目單位簽訂不少于 20 年的長期固定電價購售電合同，保證了平價項目具有長期穩(wěn)定的收益率。據(jù)我們近期調研了解到，目前一些大的平價基地項目內部收益率在 7%左右，若能進一步降低非技術成本、保障消納同時簽訂不低于 20 年的長期購售電合同，無疑會提高平價項目的收益率從而打消項目投資方的疑慮。平價項目+競價項目+存量補貼項目并行，保障行業(yè)快速增長。平價政策的推出不代表今后所有的風電、光伏項目都無補貼，風電、光伏

33、補貼項目還會有，此次文件中也提到將進一步加大力度推進需補貼風電、光伏發(fā)電項目競爭配臵。另外，文件中也提到將梳理已核準（備案） 未并網(wǎng)存量項目，若在規(guī)定期限內未開工建設，相關核準文件將予以廢止，這無疑會加快目前存量項目的建設。從本周對開發(fā)商調研的情況來看也印證了這一點，目前已鎖定高電價的存量項目將迎來搶裝潮。因此，我們認為大力推進平價項目和競價項目以及存量補貼項目搶裝，將推動行業(yè)快速增長。投資建議：整體而言，此次政策在降低成本、保障長期穩(wěn)定收益、保障消納等方面的支持力度無疑將加速推進 2019-2020 年的平價項目發(fā)展，同時也將加快全面實現(xiàn)平價的進度，從中長期保障了風光的平穩(wěn)健康發(fā)展。短期來看

34、，在國內平價項目及強勁的海外需求推動下，2019年全球光伏裝機有望超 120GW，風電在平價項目及搶裝的刺激下，2019 年國內裝機有望達到 30GW。光伏重點推薦龍頭標的隆基股份、通威股份、陽光電源、正泰電器等，建議關注產(chǎn)業(yè)鏈相關的東方日升、中環(huán)股份、中來股份、福斯特、林洋能源、京運通等；風電重點推薦金風科技、天順風能等，建議關注泰勝風能、恒潤股份、日月股份、天能重工、金雷風電等。行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤圖 14：國內風電季度發(fā)電量 (億千瓦時)圖 15：全國風電季度利用小時數(shù)120010008006004002000風電季度發(fā)電量同比4540353025201510507006005004003002

35、001000全國風電平均利用小時數(shù)同比150100500-50-100-150-2002015Q12015Q42016Q32017Q22018Q12018Q42015Q12015Q42016Q32017Q22018Q12018Q4資料來源：中電聯(lián)，資料來源：中電聯(lián)，現(xiàn)貨價(周平均價):光伏級多晶硅圖 16：多晶硅價格（美元/kg）圖 17：硅片價格（156*156，美元/片）現(xiàn)貨價(周平均價):光伏級多晶硅252.5202151.510150.52019-01-012018-09-012018-05-012018-01-012017-09-012017-05-012017-01-012016-

36、09-012016-05-012016-01-012015-09-012015-05-012015-01-012014-09-012014-05-012014-01-012019-01-012018-09-012018-05-012018-01-012017-09-012017-05-012017-01-012016-09-012016-05-012016-01-012015-09-012015-05-012015-01-012014-09-012014-05-012014-01-0100現(xiàn)貨價(周平均價):多晶硅電池(156mm156mm)現(xiàn)貨價(周平均價):單晶硅電池(156mm156mm

37、)資料來源：wind，資料來源：wind，圖 18：電池片價格(156*156，美元/片）圖 19：組件價格(單位：美元/W)現(xiàn)貨價(周平均價):單晶硅片(156mm156mm) 現(xiàn)貨價(周平均價):多晶硅片(156mm156mm)現(xiàn)貨價:多晶組件現(xiàn)貨價:單晶組件2019-01-012018-09-012018-05-012018-01-012017-09-012017-05-012017-01-012016-09-012016-05-012016-01-012015-09-012015-05-012015-01-012014-09-012014-05-0

38、12014-01-00.20.12017-07-072017-04-072017-01-072016-10-072016-07-072016-04-072016-01-072015-10-072015-07-072015-04-072015-01-072014-10-072014-07-072014-04-072014-01-070資料來源：wind，資料來源：wind，行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤新能源車行業(yè)要聞追蹤來源行業(yè)研究 | 2019-2028 年中東陸上風電市場展望 HYPERLINK /E6KIeP2 /E6KIeP29 個風電項目在內！重慶

39、市公布 2019 年市級重大建設項目名單（附節(jié)選） HYPERLINK /E6odQIz /E6odQIz2019 年寧波市重點工程建設項目計劃：涉及 2 項光伏項目 HYPERLINK /E6CPzD6 /E6CPzD6海上風電需管理好開發(fā)節(jié)奏 HYPERLINK http:/suo.im/4Ilz7Q http:/suo.im/4Ilz7Q海上風電躍進隱憂：核準狂潮后走向何方 HYPERLINK http:/suo.im/5qIhFo http:/suo.im/5qIhFo“平價上網(wǎng)”后的光伏是什么樣? HYPERLINK http:/suo.im/5bGhMy http:/suo.im/

40、5bGhMy全國 3.6GW 無補貼光伏項目箭在弦上 隆基、通威、國電投等企業(yè)各領風騷 HYPERLINK http:/suo.im/5qIihi http:/suo.im/5qIihi可再生能源占比僅有 6% 東盟十國或將成為新能源開發(fā)“新大陸” HYPERLINK http:/suo.im/54a4zj http:/suo.im/54a4zj5 個新開工項目！江西省 2019 年將重點建設這 31 個風電項目 HYPERLINK http:/suo.im/4PfgXF http:/suo.im/4PfgXF風電大基地建設破局如何攻克集電線路優(yōu)化難題 HYPERLINK http:/suo.

41、im/5jfvax http:/suo.im/5jfvax解讀光伏平價上網(wǎng)政策 消納條件成項目落地關鍵 HYPERLINK http:/suo.im/4Pfhw http:/suo.im/4Pfhw P三一重能與黑龍江省湯原縣人民政府簽署 80 萬千瓦風資源開發(fā)協(xié)議 HYPERLINK /E6sU4UU /E6sU4UU中國海裝成功承辦風電產(chǎn)業(yè)技術研討會 HYPERLINK /EXv6abP /EXv6abP風電一周要聞回顧(4.04-4.14） 北極星風力發(fā)電網(wǎng) HYPERLINK /EXv6jS3 /EXv6jS3陽光電源：開辟新戰(zhàn)場 HYPERLINK http:/suo.im/4WL0

42、mG http:/suo.im/4WL0mG光伏行業(yè)迎來“定心丸”：2019 補貼總預算 30 億！ HYPERLINK http:/suo.im/4sBxLJ http:/suo.im/4sBxLJ表 6：風、光、儲行業(yè)要聞資料來源：第一電動網(wǎng)、電動汽車資源網(wǎng)等，股票名稱公司公告科達利2018 年報：實現(xiàn)營收 20.0 億元，同比增 37.80 %；歸母凈利潤 8229 萬元，同比降 50.43%。吸收合并全資子公司科達利精密金風科技本次配售增加的 A 股股份 5.45 億股，將于 4 月 11 日起上市。天順風能全資子公司天順風電擬投資設立菏澤天順。太陽電纜2018 年報：實現(xiàn)營收 51.

43、0 億元，同比增 24.67%；歸母凈利潤 1.12 億元，同比增 10.81%。東方日升19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 2.9 億元3.1 億元，同比增 261.69%-286.63%。露笑科技股東李伯英解除質押 5100 萬股。將自 190411 開市起停牌。自 19.04.12 開市起復牌。向日葵19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約-1000 萬元 -1500 萬元，同比增 74.1%-61.2%。副總經(jīng)理張強辭職。微光股份合康新能19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 2050 萬元2250 萬元，同比增 203.84%-233.48%。中能電氣2018 年報：實現(xiàn)營收 9.96 億元，同比降

44、 23.54%；歸母凈利潤 1672 萬元，同比增 123.89%。計提各項資產(chǎn)減值準備共計 2488 萬元。19年第一季度業(yè)績快報：歸母凈利潤 195.43 萬元253.94 萬元，同比增 0%-30%。京運通19Q1 經(jīng)營數(shù)據(jù)快報：光伏及風力發(fā)電新增裝機容量 4.27MW，累計裝機容量 1342.38MW。金雷股份2018 年報：實現(xiàn)營收 7.9 億元，同比增 32.43%；歸母凈利潤 1.16 億元，同比降 22.58%。19Q1 季報：實現(xiàn)營收 2.2 億元，同比增 123.42%；歸母凈利潤 3413 萬元，同比增 156.16%。泰勝風能2018 年報：實現(xiàn)營收 14.7 億元，同

45、比降 7.39%；歸母凈利潤 1053 萬元，同比降 93.15%。晶盛機電2018 年報：實現(xiàn)營收 25.4 億元，同比增 30.11%；歸母凈利潤 5.82 億元，同比增 50.57%。計提各項資產(chǎn)減值準備 9255 萬元。全資子公司晶鴻精密擬投資設立全資子公司。表 7：風、光、儲行業(yè)公告跟蹤資料來源：choice，泛在電力物聯(lián)網(wǎng)推進蹄疾步穩(wěn)，低壓電器穩(wěn)中向好行業(yè)觀點概要2019 年 3 月 8 日，國網(wǎng)公司召開會議，對建設泛在電力物聯(lián)網(wǎng)作出全面部署安排，加快推進“三型兩網(wǎng)、世界一流”戰(zhàn)略落地實施。泛在電力物聯(lián)網(wǎng)包含感知層、網(wǎng)絡層、平臺層、應用層四層結構，預計到 2025 年接入終端設備將

46、超過 10 億只，到 2030 年將超過 20 億只， 并形成空天地一體化的泛在電力物聯(lián)網(wǎng)絡和豐富的應用場景。從架構上來看，公司的變電站綜合自動化、配電自動化、線路監(jiān)測、巡檢機器人、信息通信基礎設施等相關產(chǎn)品及業(yè)務都屬于泛在電力物聯(lián)網(wǎng)感層和網(wǎng)絡層的重要范疇。國網(wǎng)計劃到 2021 年初步建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，到 2024 年建成泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，全面實現(xiàn)業(yè)務協(xié)同、數(shù)據(jù)貫通和統(tǒng)一物聯(lián)管理，相關公司也將迎來發(fā)展新機遇。本周，金智科技與國網(wǎng)江蘇綜合能源簽訂綜合能源服務戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，未來將在能源規(guī)劃設計、分布式能源建設、區(qū)域清潔供暖/供冷、節(jié)能與電能替代、綜合能源服務產(chǎn)品研發(fā)等領域展開全面合作。國網(wǎng)江蘇

47、綜合能源是國內泛在電力物聯(lián)網(wǎng)應用的先行者，以“清潔替代最大化、電能替代最大化、綜合能效最優(yōu)化”為戰(zhàn)略方向，先后完成江北梯次儲能、海基光儲一體化、紅豆園區(qū)多能互補、中天鋼鐵余熱利用、江蘇大規(guī)模需求響應等綜合能源項目，本次攜手將成為未來泛在電力物聯(lián)網(wǎng)綜合能源服務應用的示范模式。此外，在低壓電器領域，我們重申正泰電器的推薦邏輯。通過對需求、格局、趨勢以及公司三大舉措的深入分析，我們認為正泰長期將保持 15%-20%的增長。當前時點，宏觀面轉好下游需求旺盛，行業(yè)與公司的變化正逐步印證我們的觀點：行業(yè)層面：低壓電器呈現(xiàn)弱周期性，而與全社會用電量增速呈現(xiàn)高度正相關。我們判斷2019-2021 年間，行業(yè)增

48、速有望保持在 8-10%。同時伴隨著國產(chǎn)品牌崛起以及行業(yè)集中度的提升，本土低壓龍頭廠商有望長期保持 15%-20%的高增長。低壓電器業(yè)務：公司 30 年歷程完成模仿到領先，市占率 18%成為國內第一品牌。渠道、直銷、產(chǎn)品三大舉措正助力正泰加速騰飛：1）渠道：擁有 480 多家核心經(jīng)銷商、2800 多個經(jīng)銷網(wǎng)點，通過股權激勵構筑利益共同體等方式持續(xù)提升渠道競爭力；2）直銷：聚焦 6 大行業(yè)共 408 家行業(yè)目標客戶重點突破，構建近 500 人銷售+技術+直銷鐵三角團隊全面進軍；產(chǎn)品：昆侖系列品牌影響力持續(xù)上橫，成為行業(yè)客戶訂制的基礎平臺。3）新能源業(yè)務：電站運營輕資產(chǎn)模式，盈利質量高；戶用光伏憑

49、借深入基層的經(jīng)銷商網(wǎng)絡體系、全面產(chǎn)品解決方案及強大的金融支持能力，有望分享行業(yè)饕餮盛宴。投資建議：泛在電力物聯(lián)網(wǎng)領域重點推薦：國電南瑞（二次設備龍頭+集團信通相關業(yè)務 17 年注入）、岷江水電（國網(wǎng)信通業(yè)務擬注入）、金智科技（二次設備+電力信息化）；建議關注新聯(lián)電子（用電信息采集+230M 組網(wǎng)+智慧能源云平臺）、炬華科技（用能側信息采集）、朗新科技（電力及燃氣營銷與采集系統(tǒng)）、恒華科技（面向電力行業(yè)的云服務平臺）、遠光軟件（國網(wǎng)電商平臺擬注入）等。同時，維持對低壓電器板塊正泰電器和良信電器的重點推薦。行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤圖 20：工業(yè)制造業(yè)增加值同比增速維持高位圖 21：工業(yè)增加值累計同比增速維持高

50、位工業(yè)增加值：通用設備制造業(yè)：當月同比工業(yè)增加值：專用設備制造業(yè)：當月同比16141210864207.576.565.5工業(yè)增加值：累計同比2017/3/12017/8/12018/1/12018/6/12018/11/12017-022017-072017-122018-052018-10資料來源：wind，資料來源：wind，圖 22：固定資產(chǎn)投資完成超額累計同比增速情況圖 23：長江有色市場銅價格趨勢(元/噸)長江有色市場：平均價：銅：1# 固定資產(chǎn)投資完成額：新建：累計同比 固定資產(chǎn)投資完成額：擴建：累計同比固定資產(chǎn)投資完成額：改建：累計同比560000505052017-02201

51、7-072017-122018-052018-10255400025200050000148000146000440002018/2/222018/3/222018/4/222018/5/222018/6/222018/7/222018/8/222018/9/222018/10/222018/11/222018/12/222019/1/222019/2/2242000-10資料來源：wind，資料來源：wind，行業(yè)要聞及個股重要公告跟蹤新能源車行業(yè)要聞追蹤來源全報告 | 2019BP 世界能源展望發(fā)布！2040 年中國能源需求增長將降緩至年均 1.1% HYPERLINK /E6Cv8AY

52、/E6Cv8AY一季度國家電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)棄電率 3.9% 2019 年國家電網(wǎng)新能源發(fā)展報告來襲！ HYPERLINK http:/suo.im/5qLFIC http:/suo.im/5qLFIC海南開啟建設智能電網(wǎng)示范省的“新三年”計劃 助力海南自貿區(qū)（港）建設 HYPERLINK /EXhpBZp /EXhpBZp又一起特高壓電力設備事故！國家能源局發(fā)布 2019 年 3 月全國電力安全生產(chǎn)情況 HYPERLINK /EXhpHu4 /EXhpHu4江蘇第二批電網(wǎng)側儲能：5 地建 10 個儲能電站 總容量達 75.26 萬千瓦時 HYPERLINK /EXvkZoS /EXvkZoS表 8：

53、電力設備及工控行業(yè)要聞資料來源：第一電動網(wǎng)、電動汽車資源網(wǎng)等，股票名稱公司公告中科電氣19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 3114 萬元3963 萬元，同比增 10%-40%。安控科技19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 20 萬元 300 萬元，同比降 101%-115%。新綸科技傅博申請辭去公司總裁的職務。盈峰環(huán)境18 年業(yè)績快報：實現(xiàn)營收 130.4 億元，同比增 46.81%；歸母凈利潤 9.29 億元，同比增 64.05%。19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 2.3 億元 2.5 億元，同比增 60%-74%。中環(huán)裝備累計收到政府補助 386 萬元。東方電子19Q1 業(yè)績預告：實現(xiàn)歸母凈利潤

54、 3500 萬元4000 萬元，同比增 360% - 426%。威爾泰全資子公司儀器儀表公司收到高新技術企業(yè)證書。金智科技中標一批模塊化變電站項目。與國網(wǎng)江蘇綜合能源簽訂綜合能源服務戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。融鈺集團擬將全資子公司中遠恒信 100%的股權轉讓給國大永泰。特銳德19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 3412 萬元4550 萬元，同比降 20%-40%。鼎漢技術19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 150 萬元 650 萬元，同比增 177.3%-435.0%。金利華電19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約-50 萬元 -500 萬元，同比降 108.8%-188.4%。積成電子監(jiān)事會主席王浩先生因病去

55、世。通光線纜在國家電網(wǎng)特高壓工程項目中中標。溫州宏豐19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 228 萬元 600 萬元，同比降 51.71%-81.65%。安科瑞19Q1 季報：實現(xiàn)營收 1.11 億元，同比增 15.41%；歸母凈利潤 1966 萬元，同比降 7.16%。易事特19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 8066 萬元9339 萬元，同比增-5%-10%。凱發(fā)電氣19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約-3100 萬元 -2650 萬元，同比增 25.8%-36.6%。漢纜股份中標國家電網(wǎng)特高壓工程采購項目。雙杰電氣19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 1738 萬元 2317 萬元，同比降 80%-8

56、5%。19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 1738 萬元 2317 萬元，同比降 80%-85%。全信股份19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 2141 萬元 3058 萬元，同比降 0%-30%。通達股份成為國家電網(wǎng)特高壓直流工程項目的中標候選人賽摩電氣股東王茜解除質押 3000 萬股。平高電氣全資子公司天津平高變更經(jīng)營范圍，新增儀器儀表設計、制造、銷售。寶光股份2018 年報：實現(xiàn)營收 8.5 億元，同比增 5.52%；歸母凈利潤 3847 萬元，同比增 6.73%。合縱科技19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 3 億元 4 億元，同比增-17.94%-9.41%。信捷電氣2018 年報：實現(xiàn)營收

57、5.9 億元，同比增 22.09%；歸母凈利潤 1.49 億元，同比增 20.05%。公司擬以 18.12.31 總股本為基數(shù)，向全體股東每 10 股派發(fā)紅利 1.50 元（含稅）。東方電纜2018 年報：實現(xiàn)營收 30.2 億元，同比增 46.67%；歸母凈利潤 1.7 億元，同比增 241.55%。中標國家電網(wǎng)相關項目。良信電器取得 5 項外觀設計專利證書。紅相股份19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 6000 萬元6500 萬元，同比增 1.03%-9.45%。隆基股份18 年業(yè)績快報：實現(xiàn)營收 219.9 億元，同比增 34.38%；歸母凈利潤 25.6 億元，同比降 28.24%。可配股數(shù)量總計為 8.37 億股，配股價格為 4.65 元/股。藍海華騰19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 900 萬元 1000 萬元，同比增 146.14%-173.49%。計提資產(chǎn)減值準備共計 2853 萬元。天能重工19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 2438 萬元 3000 萬元，同比增 30%-60%。新雷能19Q1 業(yè)績快報：歸母凈利潤約 888 萬元 1026 萬元，同比增 60%-85%。特變電工監(jiān)事卜曉霞辭職。航天機電2018 年報：實現(xiàn)營收 67.0 億元，同比增 0.66%；歸母凈利潤 3853