四季度經(jīng)濟形勢預(yù)測分析

1、短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟將連續(xù)下滑勢頭四季度經(jīng)濟形勢預(yù)測分析內(nèi)容摘要：今年以來，美國次貸危機逐漸演化成全球性金融危機，世界經(jīng)濟形勢急劇變化，全球經(jīng)濟增速大幅放緩。在周期性、結(jié)構(gòu)性調(diào)整和外部環(huán)境不斷惡化的三重阻礙下，中國宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)出逐季減速的趨勢，特不是在9月份之后，經(jīng)濟形勢急轉(zhuǎn)直下，工業(yè)生產(chǎn)大幅減速，部分行業(yè)出現(xiàn)大面積虧損。展望四季度，國際經(jīng)濟環(huán)境更趨嚴(yán)峻，我國經(jīng)濟增長面臨過快下滑勢頭。近來，國家提出全力保增長，實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并出臺了4萬億元的擴大內(nèi)需促進經(jīng)濟增長打算，新政策將對穩(wěn)定預(yù)期、促進增長起到重要作用。但由于擴大內(nèi)需的政策措施發(fā)揮作用需要一個過程，短期內(nèi)經(jīng)濟將連續(xù)下降

2、趨勢。一、宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)出逐季快速回落趨勢今年以來，在周期性、結(jié)構(gòu)性調(diào)整和外部環(huán)境不斷惡化的三重阻礙下，我國經(jīng)濟進入調(diào)整期，GDP增速逐季快速回落，前三季度GDP分不增長10.6%、10.1%和9%，同比增幅分不減少1.1、2.5和3.2個百分點。圖1 2004年以來中國季度GDP增長趨勢圖前三季度宏觀經(jīng)濟運行的要緊特點有以下幾個方面：（一）外部需求明顯收縮金融危機在全球蔓延，世界經(jīng)濟形勢惡化，特不是歐美日等我國要緊貿(mào)易伙伴差不多或?qū)⑦M入衰退，我國外貿(mào)出口受到直接沖擊，凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻明顯下降。1出口實際增速大幅降低剔除價格因素后，中國目前進出口實際增速僅為10%左右，大大低于往年同期水平

3、。事實上，從去年美國發(fā)生次貸危機之后，中國出口實際增速差不多開始大幅回落，剔除價格因素，中國出口實際增長2007年4季度為14.8%，低于三季度近6個百分點，2008年前三季度出口實際增速分不為11.2%、11%、13.2%，低于上年同期水平10個百分點左右。圖2 進出口實際增長率注：季度價格指數(shù)按照當(dāng)季月度平均值計算而得。2008年以來，中國進口價格指數(shù)一直高于出口價格指數(shù)，貿(mào)易條件不斷惡化。目前，我國貿(mào)易條件指數(shù)為91.7，明顯低于去年同期98.8的水平。這表明中國貿(mào)易出口相關(guān)于進口的盈利能力和貿(mào)易利益正在減少。2對要緊貿(mào)易伙伴出口減速美國、歐盟等國家和地區(qū)受金融危機阻礙，經(jīng)濟低迷、失業(yè)率

4、上升、居民收入減少、消費水平下降，導(dǎo)致中國對要緊貿(mào)易伙伴出口增速回落。前三季度，中國對美出口增長11.2%，同比下降4.6個百分點；對歐盟出口增長25.6%，同比下降5.3個百分點。另外，中國第三位出口地區(qū)香港，在全球金融危機的打擊下，轉(zhuǎn)口貿(mào)易受阻，港內(nèi)大量企業(yè)倒閉、內(nèi)部消費萎靡，經(jīng)濟開始步入衰退，前三季度中國對其出口僅增長8.9%，同比下降6.2個百分點。隨著金融危機在全球范圍蔓延，新興經(jīng)濟體進展也受到拖累。前三季度，中國對俄羅斯出口增長14.7%，同比下降69.8個百分點；對印度出口增長43.1%，同比下降24.4個百分點；對東盟出口增長28.4%，同比下降3.3個百分點。中國對新興經(jīng)濟體

5、要緊國家出口放緩，在一定程度上加劇了今年出口下滑趨勢。外部需求減少，出口增速放緩，貿(mào)易順差下降，使中國凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻率降低。依照國家統(tǒng)計局測算，前三季度物資和服務(wù)的凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻率為12.5%，比去年同期下降8.9個百分點，拉動經(jīng)濟增長1.2個百分點，同比下降1.2個百分點。（二）住房、汽車等消費龍頭市場低迷2008年，中國兩大消費結(jié)構(gòu)升級主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)與汽車行業(yè)出現(xiàn)調(diào)整，行業(yè)景氣度下降，消費需求減少，對關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的阻礙逐步加深。1市場需求收縮一是房地產(chǎn)成交量大幅萎縮。由于資本市場動蕩，經(jīng)濟前景不明朗，房地產(chǎn)市場觀望氣氛濃厚，前三季度全國商品房銷售面積4.0億平方米，下降14.9

6、%，降幅比上半年擴大7.7個百分點，比去年同期增幅下降48.8個百分點。成交量下降導(dǎo)致開發(fā)商資金緊張情況加劇，房價漲幅開始回調(diào)。全國70個大中都市房屋銷售價格一季度上漲11.0%，二季度上漲9.2%，三季度上漲5.3%，北京、上海、深圳等部分大中都市房價出現(xiàn)下跌，商品房空置面積明顯增加。二是汽車銷售滑坡。前三季度汽車銷售量增長29.1%，同比回落9.0個百分點。其中， 8月份全國汽車銷售環(huán)比、同比均出現(xiàn)下降，環(huán)比下降5.5%，同比下降6.3%；9月份盡管環(huán)比上升，但同比仍下降2.7%。銷售量下降導(dǎo)致企業(yè)盈利能力降低，據(jù)統(tǒng)計前三季度汽車行業(yè)國企共實現(xiàn)利潤218億元，同比下降0.8%，出現(xiàn)負增長。

7、2行業(yè)景氣度下降一是全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)從2007年11月份的106.59開始逐月下行，9月降至101.15，達到2006年2月份以來的最低水平。行業(yè)景氣度下降，導(dǎo)致資金注入減少，前三季度，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金28083億元，僅增長10.7%，同比回落27.2個百分點。景氣指數(shù)顯示，以后房地產(chǎn)市場可能由前一時期“量跌價滯”進一步進展為“量價齊跌”。二是全球汽車業(yè)調(diào)整將阻礙中國汽車業(yè)進展，行業(yè)前景不甚樂觀。美國9月份汽車銷量較去年同期下降27%，創(chuàng)1991年以來最大月度跌幅；歐洲新注冊車輛同比大幅下降8.2%。國際汽車市場需求縮減，生產(chǎn)蕭條將逐步向中國傳導(dǎo)。中國汽車業(yè)在成本上升、出口降低

8、、需求減少等不利因素的阻礙下，價格及利潤方面壓力較大，行業(yè)以后進展預(yù)期不佳。房地產(chǎn)與汽車業(yè)作為中國當(dāng)前的支柱產(chǎn)業(yè)，是本輪經(jīng)濟增長的重要引擎，具有產(chǎn)業(yè)鏈條長、波及范圍廣、阻礙程度深等特點。這兩大產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，將對上下游鋼鐵、建材、水泥、家電等一系列關(guān)聯(lián)行業(yè)增長形成制約，并通過產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)機制，對電力、煤炭、運輸?shù)然A(chǔ)性行業(yè)造成阻礙，從而加深對國民經(jīng)濟調(diào)整的負面作用。（三）工業(yè)生產(chǎn)大幅減速下半年以來，中國工業(yè)增長急劇回調(diào)，慣性下跌趨勢明顯，對GDP增長形成強烈下拉作用。前三季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值增速降至15.2%，同比回落3.3個百分點。尤其是第三季度，工業(yè)增速下降幅度呈明顯擴大趨勢：7、8、9三

9、個月的工業(yè)增速分不為14.7%、12.8%和11.4%，同比分不回落3.3、4.7和7.5個百分點。31個省區(qū)市有25個出現(xiàn)不同程度的減速。一是作為工業(yè)生產(chǎn)風(fēng)向標(biāo)的發(fā)電量、原油加工量等指標(biāo)連續(xù)下降勢頭。9月份規(guī)模以上電廠發(fā)電量繼6、7、8月持續(xù)下降后，跌勢不改，同比僅增長3.4%，原油加工量增長3.7%，粗鋼產(chǎn)量下降9.1%。地震、奧運等短期因素對相關(guān)地區(qū)發(fā)電、能源類企業(yè)的干擾差不多結(jié)束，發(fā)電量、鋼產(chǎn)量等指標(biāo)增速持續(xù)降低反映出以后工業(yè)生產(chǎn)將接著下滑。二是由于出口減速、外需降低，工業(yè)出口交貨值增長放慢。9月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)出口交貨值同比增長12.6%，比上月下降3.7個百分點。長期以來，中國

10、工業(yè)有較大比例產(chǎn)能被用于外貿(mào)出口，工業(yè)出口交貨值增幅持續(xù)下降造成部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，繼而可能出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象。三是工業(yè)品庫存激增。7月份以來，我國工業(yè)產(chǎn)成品庫存量持續(xù)攀升，9月產(chǎn)成品庫存指數(shù)超過50%，達到近3年內(nèi)的最高水平。全國20個行業(yè)中，9個行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)高于50%，有部分行業(yè)高達60%以上。庫存增加意味著當(dāng)前大部分行業(yè)面臨的市場供求形勢發(fā)生改變，以后企業(yè)縮減生產(chǎn)規(guī)模在所難免，相關(guān)產(chǎn)品價格面臨調(diào)整壓力。（四）部分行業(yè)出現(xiàn)大面積虧損受前期原材料價格上漲、勞動力成本上升、緊縮性信貸政策實施、人民幣升值、外部需求減弱等諸多不利因素阻礙，今年以來，中國各類企業(yè)盈利能力明顯下降。1-8月份，全

11、國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長19.4%，增幅比去年同期回落7.6個百分點；虧損企業(yè)數(shù)量接近20%，電力、紡織、有色行業(yè)虧損情況嚴(yán)峻。前期中國企業(yè)高利潤增長率和高盈利能力的局面出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。一是重點行業(yè)出現(xiàn)高額虧損。當(dāng)前鋼鐵、有色、電力、化工等能源原材料基礎(chǔ)行業(yè)均出現(xiàn)了不同程度的虧損、減產(chǎn)現(xiàn)象。首先，鋼鐵業(yè)虧損額加大，前三季度鋼鐵行業(yè)虧損額達11.54億元，是去年同期的18.06倍。其次，電力企業(yè)虧損程度加深，前8個月，電力行業(yè)實現(xiàn)利潤230億元，下降78.5%?；痣娦袠I(yè)由去年同期凈盈利455億元轉(zhuǎn)為凈虧損216億元。再次，前三季度煉油行業(yè)巨虧1200億元，煉油行業(yè)面臨巨大壓力。二是國有企業(yè)利

12、潤率降低。全國國有企業(yè)前三季度累計實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長25%，近兩月增幅逐月放慢；前三季度實現(xiàn)利潤同比下降2.9%，連續(xù)出現(xiàn)負增長。同時，國有企業(yè)投資收益增幅環(huán)比下降。中國當(dāng)前大部分重化工業(yè)產(chǎn)業(yè)龍頭為大型國有企業(yè)。國有企業(yè)經(jīng)營效益下滑，預(yù)示著下一時期重點產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)利潤將出現(xiàn)回調(diào)。三是以民營性質(zhì)為主的中小企業(yè)出現(xiàn)集中破產(chǎn)倒閉現(xiàn)象。上半年全國有6.7萬家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉，三季度這一數(shù)字接著擴大，而且部分低端外資企業(yè)撤離中國。中小企業(yè)占全部企業(yè)數(shù)比重大、吸納就業(yè)人口多、對工業(yè)增長貢獻大。中小企業(yè)經(jīng)營困難將導(dǎo)致以后我國就業(yè)形勢趨于嚴(yán)峻。四是沿海出口企業(yè)生產(chǎn)壓力增大。在出口增速回落的同時，中國要緊出口

13、行業(yè)利潤率增長趨緩。訂單數(shù)下降、虧損額增加、資金周轉(zhuǎn)困難等現(xiàn)象正在從中小型出口企業(yè)向大型企業(yè)蔓延，包括摩托羅拉在內(nèi)的世界500強企業(yè)經(jīng)營亦出現(xiàn)困難。東部沿海地區(qū)表現(xiàn)得更加突出，2008年1-8月東部地區(qū)工業(yè)企業(yè)利潤增長12.4%，較上年同期38.4%的水平下降26個百分點，超過全國的下降幅度，其中廣東、上海、遼寧和海南利潤出現(xiàn)負增長。企業(yè)利潤下滑，直接導(dǎo)致社會投資預(yù)期降低，投資動力下降，對以后經(jīng)濟增長形成制約。而且，企業(yè)是國家財政收入的重要來源，其收益減少，必將引起政府財政收入縮減。此外，部分企業(yè)停產(chǎn)、倒閉對擴大就業(yè)與改善民生也將產(chǎn)生不利阻礙。（五）價格上漲壓力明顯減輕由于國內(nèi)經(jīng)濟減速，市場需

14、求減少，居民實際收入增幅回落以及宏觀政策調(diào)控等因素，前期物價過快上漲勢頭得以遏制，通貨膨脹壓力明顯緩解。一是消費者價格指數(shù)明顯回落。在食品價格回調(diào)的帶動下，9月份居民消費價格總水平同比上漲4.6%，10月份進一步回落到4.0%，漲幅比2月份高點8.7%回落了4.7個百分點。二是工業(yè)品出廠價格指數(shù)出現(xiàn)回落。9月份工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）同比上漲9.1%，10月份進一步回落到6.6%，比8月份10.1%的全年最高水平回落3.5個百分點，連續(xù)上漲的趨勢開始改變；此外，原材料、燃料、動力購進價格也呈現(xiàn)出高位趨降的態(tài)勢。9月份原材料、燃料、動力購進價格指數(shù)（RPI）上漲14.0%，10月份進一步回落

15、到11%，比7月份高點回落4.4個百分點。PPI與RPI回落表明工業(yè)品與生產(chǎn)資料供求關(guān)系的變化，也反映了全社會生產(chǎn)增速放緩的態(tài)勢。圖3 CPI與PPI價格走勢情況二、四季度宏觀經(jīng)濟面臨過快下滑壓力（一）國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境接著惡化1世界要緊經(jīng)濟體紛紛陷入衰退受金融危機沖擊，目前世界經(jīng)濟增長正快速滑向衰退。國際貨幣基金組織（IMF）認為，面對自20世紀(jì)30年代以來成熟金融市場所遭遇的最危險的金融沖擊，世界經(jīng)濟正陷入重大下滑，發(fā)達經(jīng)濟體將陷入衰退，大多數(shù)新興和進展中經(jīng)濟體的增長率將放慢到趨勢增長率以下。11月6日IMF將2008年、2009年世界經(jīng)濟增長預(yù)測值分不下調(diào)至3.7%和2.2%，世界銀行11月

16、11日則將2009年世界經(jīng)濟增長率預(yù)測從6月份的3%下調(diào)為1%，表明世界經(jīng)濟將全面陷入衰退之中。表1：IMF對世界經(jīng)濟增長預(yù)測表國家或地區(qū)實際預(yù)測20052006200720082009世界經(jīng)濟4.45.15.03.72.2發(fā)達經(jīng)濟體2.63.02.71.4-0.3美國2.92.82.01.4-0.7歐元區(qū)1.62.82.61.2-0.5日本1.92.42.10.5-0.2進展經(jīng)濟體7.17.98.06.65.1中國10.411.611.99.78.5俄羅斯6.47.48.16.83.5印度9.19.89.37.86.3巴西3.23.85.45.23.0資料來源：IMF世界經(jīng)濟展望秋季報告修訂

17、版，2008年11月6日從要緊經(jīng)濟體進展情況看，金融危機的負面阻礙正在向?qū)嶓w經(jīng)濟擴散，世界經(jīng)濟調(diào)整周期將可能被拉長。美國作為金融危機的發(fā)源地，三季度GDP環(huán)比下降0.3%，達到近7年的最低點，進入衰退幾乎不可幸免。歐元區(qū)經(jīng)濟差不多陷入衰退之中，第二、三季度GDP均環(huán)比負增長0.2%；其中，歐洲最大經(jīng)濟體德國步入12年來最嚴(yán)峻經(jīng)濟衰退，德國第二、三季度GDP分不環(huán)比負增長0.4%和0.5%，收縮幅度明顯超過預(yù)期。日本經(jīng)濟也已確認進入衰退狀態(tài)，第二、三季度GDP分不環(huán)比負增長0.9%和0.1%。2國際大宗商品價格波動下行下半年，全球經(jīng)濟大幅降溫使國際油價連續(xù)下降，相比最高點水平跌幅達到60%左右，

18、糧食、有色金屬等國際大宗商品價格也進入熊市?？赡茉趪H市場需求放緩的情況下，國際大宗商品價格短期內(nèi)難以出現(xiàn)大幅反彈。這對中國經(jīng)濟的阻礙將利弊互現(xiàn)：一方面，有助于減輕輸入型通脹壓力，減少初級產(chǎn)品進口成本；但另一方面，帶動國內(nèi)相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價格過快下跌。（二）近期宏觀調(diào)控政策效果分析近期，政府審慎、靈活地對宏觀政策進行了調(diào)整，決定實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，同時出臺了4萬億元刺激經(jīng)濟打算，加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建，提高城鄉(xiāng)居民特不是低收入群體的收入水平，降低存貸款基準(zhǔn)利率等等。政策的實施將對以后經(jīng)濟進展產(chǎn)生顯著阻礙。1經(jīng)濟增長信心增強9月份以來，財政政策和貨幣政策差

19、不多出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，但市場對政策調(diào)整力度仍存在疑慮。此次明確提出實施“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，消除了市場對政策的不穩(wěn)定預(yù)期，增加了社會對經(jīng)濟平穩(wěn)增長的信心。作為經(jīng)濟晴雨表的股票市場在政策出臺后，指數(shù)大幅上漲，成交量明顯放大，表明社會各界的預(yù)期正在改善。同時，中央政策的引導(dǎo)與示范作用將帶動相關(guān)社會資金的投入，使經(jīng)濟活力進一步提高。2政策拉動投資作用明顯一是投資規(guī)模擴大將拉動GDP增長。政策提出，今年四季度將增加安排中央投資 1000 億元，明年災(zāi)后重建基金提早安排 200 億元，帶動地點和社會投資總規(guī)模達到 4000 億元，這相當(dāng)于上年四季度城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資規(guī)模的10%，可拉動GDP增長

20、近3個百分點。二是適度寬松的貨幣政策將有利于減輕企業(yè)負擔(dān)。央行連續(xù)三次降息，取消對商業(yè)銀行信貸規(guī)模限制，降低了企業(yè)融資成本，緩解了企業(yè)貸款壓力，有利于提高企業(yè)的投資能力和生產(chǎn)積極性。此外，降息及相關(guān)優(yōu)惠政策對減輕購房貸款人利息負擔(dān)、刺激房地產(chǎn)購買意愿，維護房地產(chǎn)市場穩(wěn)定也具有一定作用。3政策實施對四季度生產(chǎn)的拉動效果尚不能充分顯現(xiàn)本次調(diào)控政策力度空前，可能明年效果將全面顯現(xiàn)，但四季度這些政策中部分措施作用可能可不能太明顯。一是財政政策中增值稅轉(zhuǎn)型措施將于2009年1月1日起執(zhí)行；二是貨幣政策調(diào)整到實施效果顯現(xiàn)一般需3-6個月時刻。9月中旬開始降息，可能明年初將顯效。三是目前已接近年底，部分投資

21、項目的落實需要一定的時刻，對經(jīng)濟增長的拉動作用要到明年才能顯現(xiàn)出來。（三）社會總需求擴張步伐接著放緩一是出口增長將持續(xù)回落。盡管近期政府為保證對外貿(mào)易平穩(wěn)運行，適時、靈活地調(diào)整了相關(guān)貿(mào)易政策，如大范圍上調(diào)產(chǎn)品出口退稅率，降低或取消部分產(chǎn)品出口關(guān)稅，對中小企業(yè)實施信貸支持等，然而，政策調(diào)整只能緩解當(dāng)前外貿(mào)領(lǐng)域存在的矛盾，不能從全然上解決歐美日等要緊貿(mào)易伙伴先后進入經(jīng)濟衰退而導(dǎo)致的外部需求收縮問題。人民幣實際匯率保持升值趨勢也對外貿(mào)出口產(chǎn)生不利阻礙。一方面，美國經(jīng)濟低迷，金融形勢嚴(yán)峻，巨額救市打算使財政赤字快速上升，可能導(dǎo)致美元幣值走軟。另一方面，盡管中國經(jīng)濟增長也在快速下滑，然而金融體系相對穩(wěn)健

22、、政策調(diào)整空間較大、經(jīng)濟運行情況好于其他要緊經(jīng)濟體。因此，可能以后一段時刻，人民幣兌美元、歐元等要緊貨幣仍存在升值壓力。匯率上升，將使許多處于微利狀態(tài)的中國外貿(mào)企業(yè)出口更加困難，抑制中國出口增長。外貿(mào)訂單的下降預(yù)示著中國出口將出現(xiàn)下降。第104屆廣交會到會境外采購商累計17.5萬人，比去年秋季減少1.4萬人，比春季減少1.7萬人；出口成交額累計315.5億美元，比上年秋季下降18.7%，比春季下降15.8%。其中，機電產(chǎn)品成交比上屆下滑13%，紡織品服裝訂單數(shù)接著大幅減少，玩具行業(yè)訂單僅為上年同期的1/3。作為中國規(guī)模最大的對外貿(mào)易交易會，廣交會五年來首次出現(xiàn)成交額下降，預(yù)示中國以后出口形勢將

23、更為嚴(yán)峻，出口企業(yè)面臨的市場環(huán)境更趨惡化。基于上述分析，可能我國對外貿(mào)易總體仍將連續(xù)放緩趨勢，出口增長17%左右。同時，由于國際大宗商品價格下降、國內(nèi)需求減少，進口增速也明顯放緩，四季度降至16.3%，全年貿(mào)易順差略高于上年，達到2730億美元。二是消費保持平穩(wěn)增長難度加大。四季度促進消費進一步提高的有利因素明顯減少。（1）房地產(chǎn)和汽車兩大消費熱點退潮后，短期內(nèi)專門難形成其它消費熱點；（2）城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實際增長回落，證券市場深度調(diào)整導(dǎo)致資產(chǎn)收入縮水，社會消費能力將因此受到阻礙。（3）受金融危機的強烈沖擊，人們對以后經(jīng)濟增長前景比較悲觀，消費者信心下降?？赡芩募径认M品零售額增長21.

24、3%左右，實際增長17.5%左右。三是投資增長與前三季度持平。目前，扣除價格因素后，全社會固定資產(chǎn)投資實際增長15.1%，低于上年同期實際增長6.5個百分點。四季度，在政策利好的阻礙下，投資增長將與前三季度差不多持平，但經(jīng)濟運行中不利于投資提高的因素仍然較多：（1）房地產(chǎn)進入量價齊跌時期，行業(yè)投資大幅縮減，鋼鐵、建材、化工等相關(guān)行業(yè)投資也將受到阻礙；（2）投資實際增長從2006年開始進入周期性下降時期，目前仍處于調(diào)整區(qū)間；（3）企業(yè)利潤下滑，社會投資熱情降低，投資信心嚴(yán)峻不足，不利于投資增長。盡管政府四季度增加投資1200億元，帶動社會投資4000億元，但只有一部分在四季度能夠形成投資完成額，

25、另一部分將成為明年的投資完成額?；谝陨弦蛩?，可能四季度固定資產(chǎn)投資增速將維持在27%左右。（四）四季度經(jīng)濟增長面臨接著下滑國際經(jīng)濟環(huán)境更趨嚴(yán)峻加大了我國經(jīng)濟周期性和結(jié)構(gòu)性調(diào)整的壓力，下一時期國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境中不利因素和不確定因素增多，四季度我國經(jīng)濟運行將呈現(xiàn)出“增長接著放緩、價格穩(wěn)步回落”的特點，可能四季度我國GDP增速將滑落到8%左右。1工業(yè)過快下滑將成為GDP減速的重要緣故10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速大幅減緩至8.2%，是1999年以來同期工業(yè)生產(chǎn)的最低增速。目前第二產(chǎn)業(yè)占GDP的比重接近50%，我國經(jīng)濟增長以工業(yè)為要緊拉動力的特征十分明顯。工業(yè)生產(chǎn)的快速下滑將直接導(dǎo)致GDP增長放慢。

26、圖4 1998年10月份以來工業(yè)生產(chǎn)當(dāng)月增速走勢圖推斷工業(yè)減速的理由：一是先行指數(shù)快速下降，表明四季度工業(yè)仍將下挫。作為經(jīng)濟增長先行指數(shù)的中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）顯示，7、8月份PMI跌至48.4%（PMI指數(shù)在50%以上，反映經(jīng)濟總體擴張；低于50%，反映經(jīng)濟收縮）；9月份雖有所反彈，但10月份PMI大幅跌至44.6%，較上月回落6.6個百分點。這意味著以后工業(yè)生產(chǎn)仍面臨減速趨勢。二是房地產(chǎn)汽車等需求持續(xù)放緩，能源原材料價格大幅下挫，導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)盈利下降，經(jīng)營困難。三是外需減緩對工業(yè)生產(chǎn)的阻礙顯現(xiàn)，10月份工業(yè)企業(yè)共實現(xiàn)出口交貨值7089億元，同比增長6.8%，低于外貿(mào)出口增速12

27、.4個百分點。四是發(fā)電量、鋼產(chǎn)量等關(guān)鍵指標(biāo)呈現(xiàn)負增長，預(yù)示四季度工業(yè)生產(chǎn)面臨嚴(yán)峻形勢。10月份，發(fā)電量同比下降4.0%；生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量分不下降16.8%、17.0%和12.4%；汽車下降0.7%。因此，國家適時調(diào)整政策，采取一系列刺激經(jīng)濟增長的重大舉措，以及奧運短期阻礙因素的消除，有助于推動工業(yè)生產(chǎn)的增長?？赡芩募径裙I(yè)增加值增長9%左右。2企業(yè)經(jīng)營壓力加大盡管近期宏觀經(jīng)濟調(diào)控適度放松，利率與出口退稅率等政策對改善企業(yè)經(jīng)營條件具有積極作用，但四季度企業(yè)的經(jīng)營狀況仍難改善。一是經(jīng)濟接著減速，國內(nèi)外市場需求進一步降低，企業(yè)產(chǎn)品供過于求的態(tài)勢日益突出；二是工業(yè)品價格下跌趨勢明顯，企業(yè)效益更趨惡

28、化；三是新勞動合同法實施后，勞動力成本呈現(xiàn)剛性，企業(yè)用工成本缺乏彈性?？赡芷髽I(yè)利潤將進一步下滑，部分行業(yè)虧損面將會進一步擴大。3價格接著平穩(wěn)回落四季度有利于物價平穩(wěn)回落的要緊因素：一是經(jīng)濟增長減速，社會總需求放緩，物價上漲動力減輕；二是扶植糧食生產(chǎn)，增加農(nóng)產(chǎn)品供給等宏觀調(diào)控政策效果取得明顯成效；三是國內(nèi)外能源原材料價格大幅下挫，工業(yè)品價格向消費品傳導(dǎo)的壓力減??；四是四季度翹尾因素阻礙逐步消逝。可能四季度CPI將上漲3.8%左右。表22008年四季度中國經(jīng)濟要緊指標(biāo)預(yù)測（億元，%）指標(biāo)2007年實際2008年1-9月2008年四季度預(yù)測2008年預(yù)測絕對數(shù)增長絕對數(shù)增長絕對數(shù)增長絕對數(shù)增長GDP

29、24953011.92016319.995499 8.0297130 9.3一產(chǎn)280953.7218004.511550 4.533350 4.4二產(chǎn)12138113.410111710.543219 9.0144336 9.5三產(chǎn)10005412.67871410.340730 9.5119444 9.6規(guī)模以上工業(yè)增加值18.515.29.013.1輕工業(yè)16.313.18.311.5重工業(yè)19.616.09.414.2全社會固定資產(chǎn)投資13723924.811624627.05804827.0 174294 27城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資11741425.89987127.64983227.3

30、149703 27.5房地產(chǎn)投資2528030.22127826.5994317.5 31221 23.5社會消費品零售額8921016.87788622.03077221.310865821.8出口（億美元）1218025.71074122.3399717.6 14738 21進口（億美元）955820.8893129.0306416.3 11995 25.5外貿(mào)順差（億美元）262250181093322.6 2743 4.6 居民消費價格指數(shù)104.84.81077.0103.83.8106.26.2工業(yè)品出廠價格指數(shù)103.13.1108.38.3105.55.5107.67.6原材料

31、、燃料、動力購進價格104.44.4112.412.4109.69.6111.711.7注： GDP、工業(yè)增加值的增速為可比價格的實際增速，其它為名義增長率。三、政策建議為了應(yīng)對金融危機的沖擊，防止經(jīng)濟增速過快下滑，國務(wù)院近期已出臺一系列旨在擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的政策措施，對保證增長、穩(wěn)定預(yù)期將發(fā)揮重要作用。面對國內(nèi)外復(fù)雜多變的經(jīng)濟金融形勢，建議下一步宏觀調(diào)控接著加大力度，減負增效、拉動內(nèi)需、深化改革、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，保持宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)較快進展。在此輪經(jīng)濟調(diào)整中，應(yīng)注重增長質(zhì)量，促進結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，把刺激經(jīng)濟增長與改善民生緊密結(jié)合起來，把我國經(jīng)濟逐步轉(zhuǎn)入科學(xué)進展的軌道上來。1挖掘消費潛力，擴大國內(nèi)需求一是積極增加城鄉(xiāng)居民收入，重點擴大農(nóng)村消費需求。具體建議，提高個人所得稅起征點至3000元；增加公務(wù)員與事業(yè)單位職工工資；加大社會醫(yī)療、養(yǎng)老、就業(yè)、住房補貼力度；減免部分生活必需品消費稅費；推動農(nóng)村大型連鎖超