證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究 開(kāi)題報(bào)告

1、立題依據(jù)和目標(biāo)1研究的目的、意義，國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)。（一）選題的目的 本文的寫(xiě)作目的在于：本文在對(duì)國(guó)內(nèi)外融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論研究的基礎(chǔ)上，一案例分析的方式，通過(guò)SWOT分析方法具體對(duì)光大證券公司融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行了分析，然后借鑒巴塞爾協(xié)議中以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)管理控制體系，理論聯(lián)系實(shí)際，來(lái)研究我國(guó)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并提出相應(yīng)的對(duì)策建議。（二）選題的意義本文的寫(xiě)作意義在于：在考察國(guó)外證券市場(chǎng)實(shí)施證券信用交易的經(jīng)驗(yàn)并對(duì)照中國(guó)證監(jiān)會(huì)設(shè)計(jì)的證券信用交易實(shí)施方案的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)證券公司融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，并且由此一舉我國(guó)國(guó)情以及企業(yè)實(shí)際情況提出合理的風(fēng)險(xiǎn)管理防范措施。因此，本文研究有利

2、于正確認(rèn)識(shí)我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的特征和發(fā)展現(xiàn)狀，為證券公司資金管理提供工具，提高資金利用效率，降低資金成本，增加業(yè)務(wù)收入。（三）國(guó)內(nèi)的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)中國(guó)關(guān)于融資融券交易的研究現(xiàn)狀從上個(gè)世紀(jì)90年代中葉起，隨著證券市場(chǎng)的逐步發(fā)展，國(guó)內(nèi)學(xué)者開(kāi)始了對(duì)信用交易與融資融券的研究。王麗坤（2009）通過(guò)分析我國(guó)融資融券的推行對(duì)市場(chǎng)的影響,從宏觀和微觀的層面分析了融資融券對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)以及市場(chǎng)微觀主體的影響,進(jìn)而對(duì)我國(guó)融資融券發(fā)展提出了若干建議。黃少娜（2010）認(rèn)為大力發(fā)展融資融券業(yè)務(wù)是證券公司發(fā)展的需要,文章在介紹了融資融券業(yè)務(wù)含義的基礎(chǔ)上，其分析了國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展情況，并總結(jié)了此業(yè)務(wù)對(duì)證

3、券公司產(chǎn)生的積極影響和潛在風(fēng)險(xiǎn)，由此為證券公司更好地發(fā)展融資融券業(yè)務(wù)提出了若干建議。馬司鼎，楊答（2011）認(rèn)為融資融券業(yè)務(wù)是建立在市場(chǎng)對(duì)未來(lái)投資預(yù)期基礎(chǔ)上衍生出來(lái)的一種金融工具。證券融資融券交易是海外證券市場(chǎng)普遍實(shí)施的一種成熟的交易制度，是證券市場(chǎng)基本職能發(fā)揮作用的重要基礎(chǔ)。適時(shí)引進(jìn)融資融券交易對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展有著重要的戰(zhàn)略意義。他們首先對(duì)融資融券進(jìn)行理論概述，提出我過(guò)推行融資融券的必要性，進(jìn)而從市場(chǎng)主體和證券市場(chǎng)兩個(gè)視角分析融資融券的影響效應(yīng)，揭示出開(kāi)展融資融券將同時(shí)帶來(lái)了如業(yè)務(wù)規(guī)模，資金流動(dòng)性，強(qiáng)制平倉(cāng)等融資融券所特有的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)一步相對(duì)應(yīng)的提出了完善我國(guó)融資融券

4、制度的政策建議。蔡笑，田奎（2011）則對(duì)比分析國(guó)際上的兩種主要模式（美國(guó)模式和日本模式）的利弊，然后歸納出我國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)階段影響信用交易方面的四個(gè)特點(diǎn)，結(jié)合融資融券的內(nèi)在要求，提出在吸取兩者模式優(yōu)點(diǎn)的基礎(chǔ)上，開(kāi)展符合我國(guó)國(guó)情的融資融券模式：由經(jīng)嚴(yán)格核準(zhǔn)的商業(yè)銀行作為證券公司開(kāi)展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，不另設(shè)證券金融公司；對(duì)商業(yè)銀行從事轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)和證券公司從事融資融券業(yè)務(wù)設(shè)立“核準(zhǔn)制”，同時(shí)對(duì)融資融券交易的信用交易總額設(shè)立“額度制”。（四）國(guó)外的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì) 國(guó)外學(xué)者對(duì)融資融券交易的理論研究主要集中在融資融券的交易模式、對(duì)股價(jià)波性的影響，以及對(duì)融資融券的交易監(jiān)管等方面。海外證券市場(chǎng)的融資融券信用模式

5、主要包括：以美國(guó)為代表的市場(chǎng)化授信模式、以日本為代表的集中授信模式、以及以臺(tái)灣為代表的雙軌制集中授信模式。在融資融券交易對(duì)股價(jià)的波動(dòng)性影響的研究方面。Woolridge和Dickinson （2011）研究融券交易與股價(jià)之間的關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)融券并不會(huì)造成股價(jià)下跌，從事融券交易者無(wú)法獲得超額報(bào)酬，卻能夠起到價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用，從而實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸，穩(wěn)定市場(chǎng)。James. J. Angel （2012）以紐約股票交易所的144只股票為研究對(duì)象，研究了市場(chǎng)波動(dòng)是否與融券交易相關(guān)，得出融券交易機(jī)制的存在并非是證券市場(chǎng)波動(dòng)的根源，它不會(huì)加劇市場(chǎng)的波動(dòng)，反而在一定程度上具備穩(wěn)定證券市場(chǎng)的功能。HaZem Daou

6、k（2012）在2011年10月通過(guò)對(duì)111個(gè)證券市場(chǎng)（23家是發(fā)達(dá)市場(chǎng)，88家是新興市場(chǎng)）的研究發(fā)現(xiàn)，至2012年下半年在發(fā)達(dá)市場(chǎng)的國(guó)家中，允許融券交易的股票收益總的波動(dòng)性反而比禁止融券交易的新興市場(chǎng)還要低。同時(shí)，允許融券交易的市場(chǎng)里，發(fā)生股市崩盤(pán)的可能性也并不比禁止融券交易的市場(chǎng)高，而且兩者之間的可能性差異并不顯著的。Aitken和Frino （2012）針對(duì)市價(jià)委托與限價(jià)委托的賣空交易行為對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響進(jìn)行了研究，研究的結(jié)果表明賣空交易者在委托方式上大多采用市價(jià)委托，且這種委托方式對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格下跌的影響較大。（五）綜述國(guó)內(nèi)外對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的研究文獻(xiàn)眾多，但有關(guān)證券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)主要還是從投資

7、的角度進(jìn)行研究，為投資者在投資過(guò)程中如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供了很多的理論指導(dǎo)，而從證券公司業(yè)務(wù)開(kāi)展的角度出發(fā)，特別是對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)研究相對(duì)較少。同時(shí)，在僅有的關(guān)于證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理的研究著作中，也都將研究的側(cè)重點(diǎn)放在了風(fēng)險(xiǎn)的如何識(shí)別和規(guī)避上，而很少顧及到風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益之間的辯證關(guān)系，往往一味地強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的危害，而很少考慮到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的是在風(fēng)險(xiǎn)盡量可控的情況下實(shí)現(xiàn)利益的最大化。因此，對(duì)證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題進(jìn)行研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，特別是結(jié)合融資融券業(yè)務(wù)的實(shí)際開(kāi)展情況對(duì)證券公司所制定的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)進(jìn)行適度性研究，將有利于證券公司進(jìn)一步完善現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，促進(jìn)

8、公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展并在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下獲取更大的經(jīng)濟(jì)效益。2研究的主要內(nèi)容，重點(diǎn)解決的問(wèn)題，預(yù)期結(jié)果。（一）主要研究?jī)?nèi)容1本文系統(tǒng)性的介紹了融資融券業(yè)務(wù)及其在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀；2分析國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家證券企業(yè)融資融券風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)；3分析總結(jié)了證券公司在推出融資融券業(yè)務(wù)后可能而臨的風(fēng)險(xiǎn)； 4理論和實(shí)踐相結(jié)合等方法，對(duì)改善我國(guó)當(dāng)前證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提出相應(yīng)建議；5.以案例分析的形式更加直觀的嶄新啊了融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性以及對(duì)于證券公司的影響。（二）預(yù)期目標(biāo)研究的重點(diǎn)在于通過(guò)研究我國(guó)現(xiàn)有證券公司開(kāi)展融資融券的風(fēng)險(xiǎn)控制，對(duì)于提升證券公司在金融市場(chǎng)上的資信，促進(jìn)金融市場(chǎng)功能的更好發(fā)揮，減少

9、證券公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地保護(hù)投資者，促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。通過(guò)積累和搜集了大量的實(shí)踐資料，對(duì)自己所確定的命題進(jìn)行了仔細(xì)的調(diào)查研究，通過(guò)在圖書(shū)館、網(wǎng)上查閱，得到了大量的理論支持。一定能夠在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成論文任務(wù)。二、研究方案1擬采取的研究方法和可行性論證。本文擬采用的方法：引用分析，理論和實(shí)踐相結(jié)合等方法。準(zhǔn)備工作及主要措施：主要是通過(guò)圖書(shū)查詢、文獻(xiàn)查詢、網(wǎng)上瀏覽和老師交流等方法搜集資料。思路及內(nèi)容提綱：1. 緒論1.1論文研究的背景及意義1.2文獻(xiàn)研究綜述1.2.1國(guó)外研究情況1.2.2國(guó)內(nèi)研究情況 1.3論文的研究思路1.4論文的內(nèi)容結(jié)構(gòu)2. 融資融券相關(guān)理論與實(shí)踐

10、研究2.1融資融券的概念 2.2融資融券的作用2.3各國(guó)和地區(qū)融資融券的交易模式簡(jiǎn)介2.3.1美國(guó)分散信用模式2.3.2日本集中信用模式2.3.3中國(guó)臺(tái)灣雙軌制信用模式2.4我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的模式3. 證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及成因分析3.1證券公司業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)3.1.1內(nèi)部面臨的風(fēng)險(xiǎn)3.1.2證券行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)3.1.3證券市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)3.1.4金融市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)3.2成因分析3.2.1融資主體的市場(chǎng)化水平不夠3.2.2融資主體的風(fēng)險(xiǎn)承受和風(fēng)險(xiǎn)控制能力不強(qiáng)3.2.3中國(guó)證券公司融資一直不被金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)所允許3.2.4我國(guó)證券市場(chǎng)正處于起步階段市場(chǎng)運(yùn)行尚不規(guī)范4. 案例分析以光大證券為例4.1

11、融資融券對(duì)光大證券公司影響4.1.1 優(yōu)勢(shì)4.1.2 劣勢(shì)4.2 光大證券融資融券業(yè)務(wù)面臨風(fēng)險(xiǎn)4.2.1 企業(yè)資金管理風(fēng)險(xiǎn)4.2.2 人力資源風(fēng)險(xiǎn)4.2.3 市場(chǎng)環(huán)境未知風(fēng)險(xiǎn)4.3 光大證券融資融券業(yè)務(wù)融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范4.3.1建立收益模型，制定資金使用政策4.3.2增強(qiáng)資本實(shí)力，提高業(yè)務(wù)水平4.3.3建立動(dòng)態(tài)預(yù)警系統(tǒng)，實(shí)施全方位監(jiān)控4.3.4加強(qiáng)融資融券對(duì)象和標(biāo)的證券的風(fēng)險(xiǎn)控制5總結(jié)與展望5.1 結(jié)論5.2 未來(lái)展望2研究工作的總體安排及預(yù)期進(jìn)度。2013年7月10日2013年10月20日撰寫(xiě)論文初稿。2013年10月20日2014年02月20日修改論文，撰寫(xiě)論文第二稿。2014年02

12、月13日2014年3月20日修改論文，撰寫(xiě)論文第三稿。2014年5月進(jìn)行論文答辯。具備的研究條件文獻(xiàn)資料、設(shè)備條件等。1 吳世農(nóng)等著.中國(guó)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)研究M.中國(guó)人民大學(xué)出版社， 20032 劉逖著.證券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論與實(shí)踐M.復(fù)旦大學(xué)出版社， 20023 （法）H.法約爾（HenriFayol）著，曹永先譯.工業(yè)管理與一般管理M.團(tuán)結(jié)出版社， 19994 黃曉.融資融券業(yè)務(wù)對(duì)我國(guó)證券公司的影響研究D.首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 20105 徐黎明.我國(guó)融資融券交易的法律規(guī)制D.華中師范大學(xué) 20116 強(qiáng)歡.我國(guó)融資融券制度實(shí)證研究D.中國(guó)政法大學(xué) 20107 梁健佩.招商證券公司股票投資價(jià)值研究D.蘭州大學(xué) 20118 李瑩.我國(guó)融資融券監(jiān)管法律制度研究D.中國(guó)政法大學(xué) 20119 蔡笑，田奎.融資融券對(duì)股市流動(dòng)性影響的實(shí)證檢驗(yàn)J.商業(yè)時(shí)代，2010（31）：56-5710 聶慶平.融資融券試點(diǎn)情況J.中國(guó)金融，2011（20）：38-4211 夏丹，鄭梅.融資融券對(duì)滬深股市影響的實(shí)證分析J.商業(yè)時(shí)代，2011（22）：60-6112 巴曙松.中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放的路徑選擇J