復(fù)星集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)分析

1、復(fù)星集團(tuán)團(tuán)資本運(yùn)運(yùn)營(yíng)分析析集團(tuán)簡(jiǎn)介介：1、集團(tuán)團(tuán)概況：上海復(fù)星星高科技技（集團(tuán)團(tuán)）有限限公司創(chuàng)創(chuàng)建于119922年111月，119944年成為為上海第第一家民民營(yíng)高科科技集團(tuán)團(tuán)型企業(yè)業(yè)。自創(chuàng)創(chuàng)業(yè)以來(lái)來(lái)，復(fù)星星集團(tuán)在在社會(huì)各各界的關(guān)關(guān)心和幫幫助下，通過(guò)十十年堅(jiān)實(shí)實(shí)的發(fā)展展，在現(xiàn)現(xiàn)代生物物與醫(yī)藥藥、房地產(chǎn)產(chǎn)、信息息、商貿(mào)貿(mào)流通、金融、鋼鐵等等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)領(lǐng)域，取取得了良良好的業(yè)業(yè)績(jī)。220022年，復(fù)復(fù)星集團(tuán)團(tuán)在中國(guó)國(guó)企業(yè)5500強(qiáng)強(qiáng)中名列列1977位，同同時(shí)名列列全國(guó)民民營(yíng)企業(yè)業(yè)10強(qiáng)強(qiáng)第7位位。 2、股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)：復(fù)星高科技（集團(tuán)）58%18.05%國(guó)藥集團(tuán)醫(yī)藥上海雷允上北醫(yī)藥股份復(fù)地集團(tuán)（地產(chǎn)）復(fù)星

2、實(shí)業(yè)(醫(yī)藥)重慶醫(yī)藥工業(yè)研究所北京金象復(fù)星大藥房廣西花紅藥業(yè)武漢中聯(lián)藥業(yè)復(fù)星醫(yī)藥復(fù)星信息天藥股份天津藥業(yè)羚銳股份河南信陽(yáng)友誼復(fù)星友誼股份上海聯(lián)華德邦證券豫園商城復(fù)星投資 45%45%96.25%22%90.5%48%90%15.04%29.98%32.19%13.25%67%49%53.33%51%56.89%上海童涵春制藥54%51%重慶藥友制約24%3、集團(tuán)團(tuán)核心業(yè)業(yè)務(wù)： 醫(yī)藥領(lǐng)域域：公司司圍繞“打造生生物與醫(yī)醫(yī)藥聯(lián)合合艦隊(duì)，成為醫(yī)醫(yī)藥新經(jīng)經(jīng)濟(jì)代表表”的戰(zhàn)略略目標(biāo)，以藥店店與醫(yī)院院為終端端客戶，經(jīng)過(guò)上上市以來(lái)來(lái)快速、穩(wěn)健地地發(fā)展，已經(jīng)形形成醫(yī)療療診斷產(chǎn)產(chǎn)品、藥藥品制造造及銷(xiāo)售售、醫(yī)療療器械

3、三三大具有有核心競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力和和行業(yè)地地位的主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)板塊。房地產(chǎn)領(lǐng)領(lǐng)域：復(fù)復(fù)地集團(tuán)團(tuán)是復(fù)星星集團(tuán)控控股的主主營(yíng)房地地產(chǎn)開(kāi)發(fā)發(fā)與經(jīng)營(yíng)營(yíng)的大型型企業(yè)，形成了了以地產(chǎn)產(chǎn)開(kāi)發(fā)為為核心業(yè)業(yè)務(wù)，營(yíng)營(yíng)銷(xiāo)策劃劃、置換換服務(wù)、工程監(jiān)監(jiān)理為輔輔助業(yè)務(wù)務(wù)的公司司架構(gòu)。以共共創(chuàng)理想想空間為經(jīng)營(yíng)營(yíng)理念，以準(zhǔn)確確的產(chǎn)品品定位、多項(xiàng)目目管理的的能力和和良好的的售后服服務(wù)體系系，逐漸漸奠定了了在上海海房地產(chǎn)產(chǎn)開(kāi)發(fā)市市場(chǎng)的優(yōu)優(yōu)勢(shì)地位位。商貿(mào)流通通領(lǐng)域：通過(guò)入入股上海海豫園旅旅游商城城股份有限公公司、上上海友誼誼集團(tuán)股股份有限限公司、與各地地著名醫(yī)醫(yī)藥流通通企業(yè)的的合資，積極向向商貿(mào)流流通領(lǐng)域域拓展，形成了了如豫豫園商城城、聯(lián)華

4、超超市、老廟廟黃金、復(fù)復(fù)星大藥藥房、金象象大藥房房、永安堂堂大藥房房、雷允上上（北區(qū)區(qū)）藥房房、上海藥藥房等等一批國(guó)國(guó)內(nèi)外知知名的商商業(yè)品牌牌群體。4、發(fā)展展歷程：第一階段段：主要要是公司司摸索業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)營(yíng)，完成成資本原原始積累累階段（咨詢生物物醫(yī)藥）19922年111月 廣信科科技咨詢?cè)児境沙闪?，主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)市場(chǎng)調(diào)調(diào)查和咨咨詢19933年，廣廣信更名名復(fù)星19955年，PPCR乙乙型肝炎炎診斷劑劑成功，盈利11億元第二階段段；復(fù)星星實(shí)業(yè)上上市，籌籌集發(fā)展展資金，確定公公司發(fā)展展主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)醫(yī)藥行行業(yè)19988年，復(fù)復(fù)星實(shí)業(yè)業(yè)改制上上市，募募集資金金3.5億，積極發(fā)發(fā)展醫(yī)藥藥產(chǎn)業(yè)第三階段段：復(fù)

5、星星實(shí)業(yè)打打造復(fù)星星醫(yī)藥的的“聯(lián)合艦艦隊(duì)”，建立立醫(yī)藥、地產(chǎn)和和信息三三大產(chǎn)業(yè)業(yè)體系20011年8月月，復(fù)星星集團(tuán)完完成復(fù)星星實(shí)業(yè)友友誼復(fù)星星友誼股股份聯(lián)華華超市的的控股鏈鏈。20000年2月月，復(fù)星星實(shí)業(yè)收收購(gòu)河南南信陽(yáng)信信生制藥藥有限公公司900.3%的股權(quán)權(quán)，間接接持有羚羚銳股份份（第二大大股東）。20011年5月月，復(fù)星星實(shí)業(yè)參參股天津津藥業(yè)集集團(tuán)有限限公司，間接控控股天藥藥股份。20022年5月月,復(fù)星星實(shí)業(yè)所所屬上海海復(fù)星醫(yī)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)業(yè)公司參參股武漢漢中聯(lián)藥藥業(yè)。20022年6月月,復(fù)星星實(shí)業(yè)在在渝合資資組建的的重慶藥藥友制藥藥有限責(zé)責(zé)任公司司和重慶慶醫(yī)藥工工業(yè)研究究院有限限責(zé)任公公

6、司。20022年6月月，復(fù)星星實(shí)業(yè)收收購(gòu)豫園園商城，間接控控股上海海童涵春春制藥廠廠20003年11月166日，復(fù)復(fù)星集團(tuán)團(tuán)和中國(guó)國(guó)醫(yī)藥集集團(tuán)總公公司共組組注資組組建國(guó)藥藥集團(tuán)醫(yī)醫(yī)藥控股股有限公公司。5、關(guān)鍵鍵事件： 19955年，PPCR乙乙型肝炎炎診斷劑劑成功，盈利11億元19988年，復(fù)復(fù)星實(shí)業(yè)業(yè)改制上上市，募募集資金金3.5億20011年8月月，復(fù)星星集團(tuán)完完成復(fù)星星實(shí)業(yè)友友誼復(fù)星星友誼股股份聯(lián)華華超市的的控股鏈鏈。20022年6月月,復(fù)星星實(shí)業(yè)在在渝合資資組建的的重慶藥藥友制藥藥有限責(zé)責(zé)任公司司和重慶慶醫(yī)藥工工業(yè)研究究院有限限責(zé)任公公司。20022年6月月，復(fù)星星實(shí)業(yè)收收購(gòu)豫園園商城

7、，間接控控股上海海童涵春春制藥廠廠20033年1月月16日日，復(fù)星星集團(tuán)和和中國(guó)醫(yī)醫(yī)藥集團(tuán)團(tuán)總公司司共組注注資組建建國(guó)藥集集團(tuán)醫(yī)藥藥控股有有限公司司。 資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)模式分分析復(fù)星投資資理念（郭廣昌昌訪談）：資源是企企業(yè)發(fā)展展的源泉泉，誰(shuí)掌掌握的優(yōu)優(yōu)質(zhì)資源源越多，誰(shuí)就越越能掌握握發(fā)展的的主動(dòng)權(quán)權(quán)。所以以，復(fù)星星一直以以來(lái)，都都把資源源問(wèn)題當(dāng)當(dāng)作核心心問(wèn)題來(lái)來(lái)考慮。資源的的獲取有有兩種方方式，一一種是自自己培養(yǎng)養(yǎng)，一種種是你去去整合外外部的資資源。怎怎樣去整整合，不不是只靠靠錢(qián)買(mǎi)，而要用用復(fù)星的的優(yōu)勢(shì)資資源去整整合外部部的優(yōu)勢(shì)勢(shì)資源，達(dá)到一一加一大大于二的的效果。這樣也也保證了了整個(gè)社社會(huì)資源源的優(yōu)

8、化化配置，不造成成資源重重復(fù)投入入的浪費(fèi)費(fèi)和沉淀淀。能買(mǎi)的不不租，能能租的不不建。產(chǎn)產(chǎn)業(yè)運(yùn)作作是為資資本運(yùn)作作服務(wù)的的，一為為資本運(yùn)運(yùn)作提供供概念和和載體，二為資資本運(yùn)作作提供所所需現(xiàn)金金流。復(fù)星的整整體戰(zhàn)略略思路：多元化化投資，專業(yè)化化管理 復(fù)星強(qiáng)強(qiáng)調(diào)企業(yè)業(yè)在充分分做大的的同時(shí)也也要充分分做小，所謂做做大就是是跨行業(yè)業(yè)、跨地地域、跨跨所有制制、多元元化、國(guó)國(guó)際化、上規(guī)模模；所謂謂做小就就是指充充分的專專業(yè)化，我們要要讓每一一個(gè)專業(yè)業(yè)公司，在自己己的專業(yè)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)內(nèi)，以自自己的專專業(yè)優(yōu)勢(shì)勢(shì)和品牌牌優(yōu)勢(shì)去去參與競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)，成成為本專專業(yè)的一一流企業(yè)業(yè)。復(fù)星投資資平臺(tái)理理論：形形成“復(fù)星集集團(tuán)上市公公司

9、企業(yè)”三個(gè)層層面的平平臺(tái)。復(fù)復(fù)星集團(tuán)團(tuán)作為第第一層面面，它的的主要作作用就是是為企業(yè)業(yè)獵取優(yōu)優(yōu)秀的人人才、為為企業(yè)發(fā)發(fā)展尋求求足夠多多的資金金。上市市公司作作為第二二個(gè)層面面，作用用就是搭搭建平臺(tái)臺(tái)，把產(chǎn)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)營(yíng)與資本本經(jīng)營(yíng)嫁嫁接起來(lái)來(lái)，圍繞繞企業(yè)的的生產(chǎn)銷(xiāo)銷(xiāo)售，進(jìn)進(jìn)一步整整合互補(bǔ)補(bǔ)性資源源。而作作為底層層的生產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)，最根本本的任務(wù)務(wù)是在市市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)中獲勝勝，確立立在同行行業(yè)中的的領(lǐng)先地地位。具體模式式：善于利用用公司間間的股權(quán)權(quán)關(guān)系，憑借嫻嫻熟的股股權(quán)轉(zhuǎn)讓讓操作，建立一一系列公公司控股股鏈，實(shí)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)團(tuán)戰(zhàn)略性性布局。嫻熟的股股權(quán)轉(zhuǎn)讓讓操作：為便于于收購(gòu)企企業(yè)的運(yùn)運(yùn)作，與與目標(biāo)企企業(yè)的關(guān)關(guān)

10、聯(lián)公司司合資組組建新公公司，在在合資新新公司與與關(guān)聯(lián)公公司間進(jìn)進(jìn)行一系系列股權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)讓，從而可可降低收收購(gòu)成本本，待最最終完成成收購(gòu)后后集團(tuán)內(nèi)內(nèi)進(jìn)行股股權(quán)轉(zhuǎn)讓讓以整合合資產(chǎn)。 復(fù)星參股股友誼股股份，間間接控股股上海聯(lián)聯(lián)華A、友誼復(fù)星集團(tuán)受讓友誼集團(tuán)所持友誼股份部分股權(quán)復(fù)星集團(tuán)友誼復(fù)星集團(tuán) 友誼集團(tuán)上海聯(lián)華友誼股份投資聯(lián)華超市的理由：（1）可以使復(fù)星實(shí)業(yè)在較短的時(shí)間里，以相對(duì)低的成本，擁有1000個(gè)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。而且，從目前聯(lián)華超市網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)的情況看，其數(shù)量及覆蓋面還將快速擴(kuò)大。（2）復(fù)星實(shí)業(yè)認(rèn)為，與聯(lián)華超市的關(guān)聯(lián)關(guān)系，將有利于公司在擴(kuò)大產(chǎn)品銷(xiāo)量的同時(shí)，取得包括價(jià)格談判在內(nèi)多方面的“溝通優(yōu)先”。公司董事

11、會(huì)強(qiáng)調(diào)，醫(yī)藥銷(xiāo)售也是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。今年公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券投資重點(diǎn)也是醫(yī)藥流通領(lǐng)域。聯(lián)華超市目前是國(guó)內(nèi)最大的連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)，有比較成熟的連鎖經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，借助聯(lián)華超市現(xiàn)有的網(wǎng)點(diǎn)資源優(yōu)勢(shì)、連鎖經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司順利實(shí)施醫(yī)藥連鎖經(jīng)營(yíng)將起到重要作用。復(fù)星集團(tuán)友誼復(fù)星集團(tuán)友誼集團(tuán)友誼股份上海聯(lián)華復(fù)星集團(tuán) B、復(fù)星實(shí)業(yè)受讓復(fù)星集團(tuán)所持友誼復(fù)星集團(tuán)的股份復(fù)星實(shí)業(yè)友誼復(fù)星集團(tuán)友誼集團(tuán)友誼股份上海聯(lián)華C、形成控股鏈 復(fù)星星集團(tuán)復(fù)星星實(shí)業(yè)友誼誼股份上海海聯(lián)華此外，復(fù)復(fù)星收購(gòu)購(gòu)豫園商商城，采采用同樣樣的手法法。復(fù)星實(shí)業(yè)業(yè)復(fù)星星投資豫園園商城上海海童涵春春制藥廠廠投資豫園商城的理由:第一是黃金珠寶的品牌及零

12、售連鎖店。復(fù)星可以借此滲透到黃金珠寶業(yè)的要素市場(chǎng)發(fā)展；第二,核心商業(yè)區(qū)的發(fā)展。入主后,復(fù)星可以一方面將現(xiàn)有的豫園商圈進(jìn)一步做大,另一方面積極配合上海市城市建設(shè)規(guī)劃中的大規(guī)模南外灘改造工程,將正處于南外灘核心位置的豫園商圈與復(fù)星旗下的房地產(chǎn)業(yè)形成聯(lián)動(dòng)；第三,豫園商城的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),可以使復(fù)星每年有穩(wěn)定的收益。 適當(dāng)通過(guò)過(guò)資本市市場(chǎng)或銀銀行籌措措資金，為企業(yè)業(yè)的進(jìn)一一步發(fā)展展提供堅(jiān)堅(jiān)實(shí)的基基礎(chǔ) 復(fù)星實(shí)業(yè)業(yè)融資情情況一覽覽表融資時(shí)間間融資方式式融資金額額（億）19988年A股首次次發(fā)行3.520000年7月月配股4.520022年可轉(zhuǎn)換債債券1120022年111月銀行借款款23盡管公司司融資力力度有限

13、限，但公公司高層層已表現(xiàn)現(xiàn)出加快快資本市市場(chǎng)融資資步伐的的決心，而且積積極制定定實(shí)施集集團(tuán)控股股公司分分拆上市市融資計(jì)計(jì)劃，從從而為公公司的資資本運(yùn)作作提供充充足的資資金。復(fù)星集團(tuán)團(tuán)旗下控控股的地地產(chǎn)公司司復(fù)地集集團(tuán)擬在在香港股股上市，計(jì)劃籌籌集資金金8.332億港港元至110.996億港港元；持持股966%的上上?？寺÷∩锔吒呒夹g(shù)有有限公司司本來(lái)準(zhǔn)準(zhǔn)備今年年初在香香港上市市；持有有20%股份的的上海德德律風(fēng)根根微電子子公司被被光大證證券列入入推薦國(guó)國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)業(yè)板上市市的首批批名單；以鋼鐵鐵產(chǎn)業(yè)為為主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)的唐唐山建龍龍，上市市的目標(biāo)標(biāo)地也在在香港。大量地與與優(yōu)秀的的國(guó)有企企業(yè)合資資合作，通

14、過(guò)提提供復(fù)星星的優(yōu)勢(shì)勢(shì)資源，為合作作的企業(yè)業(yè)提供一一個(gè)能夠夠進(jìn)一步步發(fā)展的的舞臺(tái)，快速獲獲得高額額回報(bào)利利潤(rùn)（公公司是集集團(tuán)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)回回報(bào)的工工具）。目前復(fù)星有20多家藥廠，只有一家是復(fù)星自己建的，其余是合資的。復(fù)星認(rèn)為自身在兼并的時(shí)候成本不高，但是卻產(chǎn)生很大的協(xié)同作用。 （1）合合作企業(yè)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)： 企業(yè)要要有競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力在行業(yè)業(yè)中要有有相當(dāng)?shù)牡牡匚煌顿Y當(dāng)當(dāng)年有比比較好的的回報(bào)在與企業(yè)業(yè)合資合合作時(shí)，十分重重視目標(biāo)標(biāo)企業(yè)的的團(tuán)隊(duì)管管理能力力。影響響復(fù)星投投資決策策的最為為重要的的關(guān)鍵性性因素是是目標(biāo)企企業(yè)的團(tuán)團(tuán)隊(duì)管理理能力，復(fù)星認(rèn)認(rèn)為一個(gè)個(gè)好的團(tuán)團(tuán)隊(duì)，不不僅可以以降低投投資的成成本，而而且還可

15、可以增加加集團(tuán)在在該專業(yè)業(yè)領(lǐng)域的的優(yōu)勢(shì)。在與企業(yè)業(yè)合資合合作時(shí)，十分重重視目標(biāo)標(biāo)企業(yè)的的快速實(shí)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)潤(rùn)回報(bào)的的能力，即注重重企業(yè)的的現(xiàn)金流流價(jià)值，而不是是企業(yè)的的戰(zhàn)略價(jià)價(jià)值。目前復(fù)星實(shí)業(yè)控股及參股的醫(yī)藥公司2001年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)收益率分別為：上海復(fù)星藥業(yè)有限公司14.6，上海藥房股份有限公司24.21，北京金象復(fù)星醫(yī)藥股份公司6.34，上海雷允上北區(qū)藥業(yè)股份公司8.96，上海新世紀(jì)藥業(yè)有限公司9.09，北京永安復(fù)星醫(yī)藥股份公司15.2，湖州復(fù)星醫(yī)藥有限公司10.86。目前與復(fù)星實(shí)業(yè)有資產(chǎn)關(guān)系的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均凈利潤(rùn)率。 （2）產(chǎn)產(chǎn)業(yè)選擇擇標(biāo)準(zhǔn)：“反周期期投資”理

16、念，即在產(chǎn)產(chǎn)業(yè)周期期的變動(dòng)動(dòng)中發(fā)現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)的的價(jià)值。復(fù)星在在實(shí)行多多元化擴(kuò)擴(kuò)張戰(zhàn)略略時(shí)，往往往選擇擇處于低低潮的行行業(yè)介入入，利用用資本優(yōu)優(yōu)勢(shì)，迅迅速壯大大。鋼鐵業(yè)一一向被人人視為夕夕陽(yáng)行業(yè)業(yè)，但復(fù)復(fù)星斥資資3.5億參參股全國(guó)國(guó)最大發(fā)發(fā)營(yíng)鋼鐵鐵企業(yè)唐唐山建龍龍；證券券公司遭遭重創(chuàng)之之時(shí)，復(fù)復(fù)星又逢逢低介入入證券業(yè)業(yè)，豫園園商城和和復(fù)星投投資出資資共同組組建設(shè)立立德邦證證券有限限責(zé)任公公司。復(fù)復(fù)星在119900年代中中期進(jìn)入入房地產(chǎn)產(chǎn)組建復(fù)復(fù)地集團(tuán)團(tuán)時(shí)，房房地產(chǎn)正正陷入泡泡沫破滅滅后的蕭蕭條。投資房地地產(chǎn)的理理由：截止到到20002年，房地產(chǎn)產(chǎn)行業(yè)已已經(jīng)連續(xù)續(xù)五年保保持兩位位數(shù)增長(zhǎng)長(zhǎng)，特別別是住宅

17、宅產(chǎn)業(yè)由由于存在在巨大的的消費(fèi)需需求，使使以住宅宅開(kāi)發(fā)為為主的公公司獲得得較好的的收益巨大的房房屋消費(fèi)費(fèi)需求給給我國(guó)房房地產(chǎn)企企業(yè)帶來(lái)來(lái)發(fā)展空空間，業(yè)業(yè)態(tài)的創(chuàng)創(chuàng)新、房房地產(chǎn)與與金融更更深入地地結(jié)合是是提高房房地產(chǎn)盈盈利能力力的重要要途徑，并將由由此催生生出中國(guó)國(guó)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的龍龍頭企業(yè)業(yè)。上海房地地產(chǎn)市場(chǎng)場(chǎng)近年供供需兩旺旺，增幅幅與上海海GDPP增長(zhǎng)基基本同步步，成為為上海房房地產(chǎn)上上市公司司業(yè)績(jī)突突出的因因素之一一。漢唐唐證券的的研究報(bào)報(bào)告顯示示，上海海房地產(chǎn)產(chǎn)上市公公司平均均利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于于同期全全國(guó)平均均水平，20001年，前者平平均凈利利潤(rùn)為555255.1萬(wàn)萬(wàn)元，全全國(guó)平均均水平為為3

18、3886.119萬(wàn)元元。上海海申辦220100年世博博會(huì)成功功對(duì)上海海樓市是是一巨大大利好的的影響。投資鋼鐵鐵業(yè)的理理由：20155年,我我國(guó)市鎮(zhèn)鎮(zhèn)人口將將由20000年年的4.56億億人，達(dá)達(dá)到6.66億億人，增增加2.1億人人，城鎮(zhèn)鎮(zhèn)化水平平由20000年年的366%達(dá)到到45%。小城城鎮(zhèn)的建建設(shè)將帶帶動(dòng)城市市基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施和住住宅投資資,將是是今后鋼鋼材巨大大的潛在在市場(chǎng)。此外，機(jī)械、汽車(chē)、房地產(chǎn)產(chǎn)的蓬勃勃發(fā)展也也為鋼材材消費(fèi)注注入了強(qiáng)強(qiáng)大的活活力。90年代代以來(lái)，中國(guó)鋼鋼材消費(fèi)費(fèi)雖然已已經(jīng)進(jìn)入入世界頭頭號(hào)大國(guó)國(guó)的位置置，但人人均消費(fèi)費(fèi)量與發(fā)發(fā)達(dá)國(guó)家家相比仍仍有較大大差距。20001年中中國(guó)

19、的人人均消費(fèi)費(fèi)量約為為1300公斤，而日本本、韓國(guó)國(guó)、臺(tái)灣灣和美國(guó)國(guó)分別為為5600.1、5377.1、9244.5和和4422.2公公斤，因因此，在在今后較較長(zhǎng)的一一段時(shí)間間內(nèi)，中中國(guó)鋼材材需求還還有一定定的增長(zhǎng)長(zhǎng)空間。20022年全行行業(yè)取得得了良好好的經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益，重點(diǎn)大大中型企企業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)銷(xiāo)售收收入45500億億元，同同比增長(zhǎng)長(zhǎng)18%，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)2250億億元，同同比增長(zhǎng)長(zhǎng)42.84%。兩年年前，復(fù)復(fù)星集團(tuán)團(tuán)斥資33.5億億元投資資了唐山山建龍鋼鋼鐵公司司，兩年年即收回回投資。投資證券券業(yè)的理理由：目前券券商普遍遍虧損，收購(gòu)成成本低中國(guó)證證券市場(chǎng)場(chǎng)85%的份額額3年后后將被115家左左右券

20、商商壟斷，具有潛潛在的利利潤(rùn)回報(bào)報(bào)證券公公司對(duì)集集團(tuán)的投投資行為為能提供供建設(shè)性性意見(jiàn)（3）復(fù)復(fù)星實(shí)業(yè)業(yè)收購(gòu)兼兼并根據(jù)據(jù)公司戰(zhàn)戰(zhàn)略布局局（立足華華東、華華北，并并逐步向向華中、華西和和華南輻輻射），有選擇擇性地進(jìn)進(jìn)行區(qū)域域擴(kuò)張，特別重重視醫(yī)藥藥連鎖的的零售業(yè)業(yè)務(wù)，最最終建立立全國(guó)統(tǒng)統(tǒng)一的醫(yī)醫(yī)藥連鎖鎖經(jīng)營(yíng)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)體系系。華北市場(chǎng)場(chǎng)：北京京金象復(fù)復(fù)星大藥藥和北京京大型藥藥業(yè)國(guó)企企永安安醫(yī)藥公公司，看看中北京京金象和和永安發(fā)發(fā)達(dá)的醫(yī)醫(yī)藥零售售網(wǎng)絡(luò)，開(kāi)拓京京城醫(yī)藥藥市場(chǎng) 華中市場(chǎng)場(chǎng)：武漢漢中聯(lián)藥藥業(yè)，武武漢中聯(lián)聯(lián)是中國(guó)國(guó)連鎖藥藥店先鋒鋒企業(yè)深深圳中聯(lián)聯(lián)大藥房房跨區(qū)域域連鎖的的先行棋棋子，可可以開(kāi)辟辟華中

21、的的醫(yī)藥零零售網(wǎng)絡(luò)絡(luò)，介入入市場(chǎng)龐龐大的華華南地區(qū)區(qū)西南市場(chǎng)場(chǎng)：西南南地區(qū)著著名制藥藥企業(yè)重重慶藥友友，其核核心產(chǎn)品品阿托莫莫蘭市場(chǎng)場(chǎng)銷(xiāo)售額額大；西南地地區(qū)化學(xué)學(xué)制藥研研發(fā)重點(diǎn)點(diǎn)企業(yè)重重慶醫(yī)工工院在改改制后加加速發(fā)展展，20002年年在研產(chǎn)產(chǎn)品755個(gè)，并并在化學(xué)學(xué)原料藥藥的研發(fā)發(fā)、制造造方面形形成了核核心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力，并并進(jìn)入了了國(guó)際市市場(chǎng)。20022年復(fù)星星實(shí)業(yè)主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)分地區(qū)區(qū)情況表表 單位：萬(wàn)元地區(qū)主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入入的比例例%主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入比比上年增增減%上海地區(qū)區(qū)77388975.4466.333重慶地區(qū)區(qū)17288416.885其他地區(qū)區(qū)849338.288重慶地區(qū)區(qū)的

22、業(yè)務(wù)務(wù)擴(kuò)張，給公司司帶來(lái)可可觀的收收入，特特別是著著名制藥藥企業(yè)重重慶藥友友，其核核心產(chǎn)品品阿托莫莫蘭20002年年銷(xiāo)售額額達(dá)到995000萬(wàn)元，足以證證明公司司進(jìn)入重重慶市場(chǎng)場(chǎng)的正確確性。（4）復(fù)復(fù)星對(duì)兼兼并后企企業(yè)的資資源整合合：復(fù)星星整合的的關(guān)鍵是是發(fā)現(xiàn)該該行業(yè)最最優(yōu)秀的的人，最最優(yōu)秀的的團(tuán)隊(duì)。 復(fù)星在在對(duì)外投投資方面面重視協(xié)協(xié)同效應(yīng)應(yīng)，且方方式主要要是跟別別的公司司合資合合作，因因此復(fù)星星在并購(gòu)購(gòu)后的整整合戰(zhàn)略略是共生生型整合合戰(zhàn)略，即復(fù)星星對(duì)被兼兼并企業(yè)業(yè)給予高高度自治治，而在在戰(zhàn)略性性能力方方面則相相互依賴賴。管理決策策：復(fù)星星大多和和優(yōu)秀的的國(guó)有企企業(yè)的合合作，因因此幫助助被投資

23、資的企業(yè)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)多元元化和建建立現(xiàn)代代法人治治理機(jī)制制，建立立一整套套科學(xué)的的決策機(jī)機(jī)制和激勵(lì)機(jī)機(jī)制，同同時(shí)把握握企業(yè)整整體發(fā)展展方向，集團(tuán)不不干預(yù)其其具體日日常運(yùn)營(yíng)營(yíng)管理。人力資源源：復(fù)星星在合作作時(shí)非常常重視管管理團(tuán)隊(duì)隊(duì)，只有有在認(rèn)可可其管理理水平的的情況，才會(huì)考考慮合作作。因此此復(fù)星在在并購(gòu)后后不會(huì)更更換高層層領(lǐng)導(dǎo)，一般只只派財(cái)務(wù)務(wù)人員幫幫助管理理財(cái)務(wù)，確保對(duì)對(duì)公司的的財(cái)務(wù)狀狀況信息息的掌握握。同時(shí)時(shí)整個(gè)集集團(tuán)建立立一整套套激勵(lì)機(jī)機(jī)制，聚聚集了一一大批不不同背景景、專業(yè)業(yè)的優(yōu)勢(shì)勢(shì)人才，公司的的核心管管理層年年輕、穩(wěn)穩(wěn)定、有有沖勁，具有較較強(qiáng)的創(chuàng)創(chuàng)業(yè)精神神和學(xué)習(xí)習(xí)能力，公司極極為關(guān)注注

24、人才隊(duì)隊(duì)伍建設(shè)設(shè)，為各各類人才才提供充充分發(fā)揮揮和發(fā)展展的舞臺(tái)臺(tái)和空間間，形成成了優(yōu)秀秀的經(jīng)營(yíng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，確保公公司決策策的科學(xué)學(xué)性。企業(yè)文化化：復(fù)星提出出了建設(shè)設(shè)以“開(kāi)開(kāi)放型文文化、學(xué)學(xué)習(xí)型組組織、創(chuàng)創(chuàng)業(yè)型團(tuán)團(tuán)隊(duì)”為為核心內(nèi)內(nèi)容的企企業(yè)文化化，包含兩兩方面的的含義：一是樂(lè)樂(lè)于接納納比自己己強(qiáng)的人人才加入入自己的的團(tuán)隊(duì)，二是要要學(xué)習(xí)別別的企業(yè)業(yè)的長(zhǎng)處處。復(fù)星星對(duì)被并并購(gòu)的企企業(yè)采取取“開(kāi)放放的文化化”，即即把復(fù)星星的企業(yè)業(yè)文化和和被并購(gòu)購(gòu)企業(yè)的的文化相相互融合合，對(duì)原原有的企企業(yè)文化化進(jìn)行不不斷地提提煉和修修正，從從而使之之具有更更大的開(kāi)開(kāi)放性和和融合度度，最終達(dá)達(dá)到管理理層和員員工之間間的共同同

25、認(rèn)可。營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)：利用用被并購(gòu)購(gòu)企業(yè)的的產(chǎn)品營(yíng)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)，完善善復(fù)星的的全國(guó)性性醫(yī)藥流流通網(wǎng)絡(luò)絡(luò)，通過(guò)過(guò)醫(yī)藥網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)把復(fù)復(fù)星和被被并購(gòu)企企業(yè)聯(lián)成成一個(gè)整整體，加加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)業(yè)的一體體化，增增進(jìn)被并并購(gòu)企業(yè)業(yè)的融合合。服務(wù)平臺(tái)臺(tái)：復(fù)星實(shí)實(shí)業(yè)內(nèi)部部建立戰(zhàn)戰(zhàn)略、財(cái)財(cái)務(wù)、法法務(wù)、市市場(chǎng)、銷(xiāo)銷(xiāo)售、研研發(fā)、質(zhì)質(zhì)量、生生產(chǎn)等十十七個(gè)服服務(wù)條線線，每個(gè)個(gè)條線的的負(fù)責(zé)人人都是在在行業(yè)內(nèi)內(nèi)非常資資深和有有經(jīng)驗(yàn)的的高級(jí)人人才，許許多都是是著名跨跨國(guó)醫(yī)藥藥企業(yè)中中國(guó)地區(qū)區(qū)該業(yè)務(wù)務(wù)的負(fù)責(zé)責(zé)人，是是具有本本土化經(jīng)經(jīng)驗(yàn)的國(guó)國(guó)際化人人才。通通過(guò)這樣樣一個(gè)條條線服務(wù)務(wù)體系，為所投投資的企企業(yè)提供供服務(wù)產(chǎn)產(chǎn)品，包包括該條條線業(yè)務(wù)務(wù)的咨

26、詢?cè)兎?wù)和和國(guó)際先先進(jìn)企業(yè)業(yè)的解決決方案，根據(jù)各各企業(yè)的的實(shí)際情情況，用用科學(xué)的的方法制制定出切切合企業(yè)業(yè)需求的的各項(xiàng)業(yè)業(yè)務(wù)方案案和決策策，幫助助被投資資的企業(yè)業(yè)提升管管理水平平和經(jīng)營(yíng)營(yíng)能力。（5）在在集團(tuán)投投資理念念和標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)的指導(dǎo)導(dǎo)下，圍圍繞“打造生生物與醫(yī)醫(yī)藥聯(lián)合合艦隊(duì)，成為醫(yī)醫(yī)藥新經(jīng)經(jīng)濟(jì)代表表”的戰(zhàn)略略目標(biāo)，以藥店店與醫(yī)院院為終端端客戶，形成醫(yī)醫(yī)療診斷斷產(chǎn)品、藥品制制造及銷(xiāo)銷(xiāo)售、醫(yī)醫(yī)療器械械三大具具有核心心競(jìng)爭(zhēng)力力和行業(yè)業(yè)地位的的主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)板塊塊，發(fā)展展壯大主主要產(chǎn)業(yè)業(yè)，使上上市融得得的資金金獲得最最大回報(bào)報(bào)，為集集團(tuán)資本本運(yùn)作提提供充足足的現(xiàn)金金流。 通過(guò)投資資贏利性性較好的的企業(yè)，形

27、成新新的生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能能力，通通過(guò)分享享其經(jīng)營(yíng)營(yíng)成果，獲得收收益，實(shí)實(shí)現(xiàn)資本本長(zhǎng)期的的可持續(xù)續(xù)的保值值增值 復(fù)星1999820000年年投資一一覽表 單位位：萬(wàn)元元年度投資項(xiàng)目名稱資金來(lái)源投資金額募集資金投入金額項(xiàng)目進(jìn)展投資收益2000年度上海復(fù)星朝暉藥業(yè)有限公司技改項(xiàng)目2000年配股10,04210,000投資回收期為6.6年2000年度收購(gòu)河南信陽(yáng)信生制藥有限公司90.3%股權(quán)項(xiàng)目2000年配股3,4503,450投資回收期5.68年2000年度投資組建上海復(fù)星網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限公司項(xiàng)目2000年配股10,41710,000投資回收期為7.97年2000年度受讓上海復(fù)星長(zhǎng)征醫(yī)學(xué)科學(xué)有限公司22%股

28、權(quán)項(xiàng)目2000年配股1,3281,328投資回收期3.8年2000年度組建上海復(fù)星生物醫(yī)藥研究院有限公司2000年配股6,7206,7202000年度增資參股上海新亞藥業(yè)金山有限公司項(xiàng)目2000年配股1,5001,500投資回收期5.18年1999年度投資克隆公司A股首次發(fā)行6,6006,6001999年度投資控股上實(shí)醫(yī)大公司A股首次發(fā)行3,0003,0001999年度收購(gòu)上海靜安制藥有限公司40股份A股首次發(fā)行1,1221,122已實(shí)施1999年度收購(gòu)康仁醫(yī)學(xué)科學(xué)有限公司中34的股份A股首次發(fā)行2,4302,430已實(shí)施1999年度投資控股五詳藥業(yè)A股首次發(fā)行1,5001,500更換年增利潤(rùn)

29、678萬(wàn)元，回收期3.5年1999年度在150家醫(yī)院新建研究應(yīng)用中心A股首次發(fā)行15,10015,100已實(shí)施動(dòng)態(tài)投資回收期為2年1999年度投資診斷試劑生產(chǎn)基地A股首次發(fā)行12,68512,685已實(shí)施年新增稅后利潤(rùn)3157萬(wàn)元，回收期2.96年1998年度收購(gòu)上海創(chuàng)新科技公司A股首次發(fā)行3,4223,422已實(shí)施1998、1999年收益為209萬(wàn)元、800萬(wàn)元1998年度投資控股摩天公司A股首次發(fā)行3,0003,000更換1998年新增凈利潤(rùn)556萬(wàn)元1998年度投資控股永信公司A股首次發(fā)行6,6006,600更換年增利復(fù)星2000020002年年度重要要對(duì)外投投資收益益一覽表表關(guān)聯(lián)公司司

30、名稱投資時(shí) 間投資額（萬(wàn)元）投資收益益（萬(wàn)元）相關(guān)控股股上市公公司或核核心產(chǎn)品品、服務(wù)務(wù)上海復(fù)星星醫(yī)藥產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展展有限公公司200003450034844羚銳股份份天津藥業(yè)業(yè)集團(tuán)有有限公司司2001114844940499天藥股份份上海友誼誼復(fù)星（控股）有限公公司2002219200012300.122友誼股份份、聯(lián)華華超市廣西花紅紅藥業(yè)2002230688.18818511花紅片北京金象象復(fù)星藥藥業(yè)股份份有限公公司2002261211.088979金象連鎖鎖大藥房房重慶醫(yī)藥藥工業(yè)研研究院有有限責(zé)任任公司2002231288.911220化學(xué)原料料藥開(kāi)發(fā)發(fā)重慶藥友友制藥有有限公司司200226

31、8311.68829755阿托莫蘭蘭豫園商城城2002223400094322.5666黃金、珠珠寶附注：11、上海海復(fù)星醫(yī)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)業(yè)發(fā)展有有限公司司原名為為河南信信陽(yáng)信生生制藥有有限公司司2、天津津藥業(yè)集集團(tuán)有限限公司的的投資收收益為220011年和220022年總和和，其余余的投資資收益皆皆為20002年年的數(shù)據(jù)據(jù) 公司司以“打造生生物與醫(yī)醫(yī)藥聯(lián)合合艦隊(duì)，成為醫(yī)醫(yī)藥新經(jīng)經(jīng)濟(jì)代表表”為戰(zhàn)略略目標(biāo)，經(jīng)過(guò)一一系列對(duì)對(duì)外投資資并購(gòu)，積極整整合醫(yī)藥藥行業(yè)，最終形形成醫(yī)療療診斷產(chǎn)產(chǎn)品、藥藥品制造造及銷(xiāo)售售、醫(yī)療療器械三三大具有有核心競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力和和行業(yè)地地位的主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)板塊。 20022年復(fù)星星實(shí)業(yè)主主

32、營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)分行業(yè)業(yè)、產(chǎn)品品情況表表 單位位：萬(wàn)元元項(xiàng)目主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)成本毛利率%主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入比比上年增增減%主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)成本比比上年增增減%毛利率比比上年增增減%藥品制造造及銷(xiāo)售售598997.222397660.66733.66271.99072.668-0.888醫(yī)療器械械163770.115109113.99433.33313.8819.8227.833診斷產(chǎn)品品104779.88130400.76670.998-1.009-27.3517.333代理進(jìn)口口品126999.992116008.3398.59973.44780.997-30.61 復(fù)星醫(yī)醫(yī)藥領(lǐng)域域三大主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)板

33、塊的的形成，集團(tuán)核核心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力的提提升，這這一切都都得益于于公司的的醫(yī)藥產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的的橫向和和縱向的的投資并并購(gòu)。從從公司22000020002的的財(cái)務(wù)指指標(biāo)對(duì)比比同樣也也說(shuō)明公公司的多多元化投投資、專專業(yè)化管管理理念念的正確確性。復(fù)星實(shí)業(yè)業(yè)2000020002主要要財(cái)務(wù)指指標(biāo)對(duì)比比項(xiàng)目20022年度20011年度20000 年度度主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入1,0331,6661,3055.277727,8444,5114.114579,5200,7994.444主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)355,4977,5333.002271,3688,3000.000262,0222,9336.444凈利潤(rùn)147,2100,211

34、6.449135,5177,5663.664128,5155,5336.110每股收益益(元/股)0.38850.46610.433每股凈資資產(chǎn)3.85514.30033.900每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn)金流量量?jī)纛~ 0.26680.23320.4771凈資產(chǎn)收收益率(%)10.4444%10.772111.222凈利潤(rùn)的的穩(wěn)步增增加，給給公司帶帶來(lái)穩(wěn)定定的現(xiàn)金金流，為為公司的的資本運(yùn)運(yùn)作提供供充足的的資金，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)規(guī)模模的進(jìn)一一步擴(kuò)大大。B、在從從事產(chǎn)業(yè)業(yè)投資的的同時(shí)，利用閑閑置資金金投資金金融產(chǎn)品品獲得價(jià)價(jià)差收益益，不僅僅提高資資本的流流動(dòng)性，而且實(shí)實(shí)現(xiàn)資本本的保值值增值20011年1月

35、月，公司司以每股股17.49元元的價(jià)格格認(rèn)購(gòu)廣廣電股份份增發(fā)的的股票110000萬(wàn)股，變現(xiàn)后后獲利220000多萬(wàn)元元20000年9月月，復(fù)星星實(shí)業(yè)幾幾個(gè)控股股子公司司將80000萬(wàn)萬(wàn)元委托托興業(yè)證證券資產(chǎn)產(chǎn)管理，隨后將將托管期期提前至至20001年66月300日，收收回全部部本金，并得到到投資收收益6445萬(wàn)元元。復(fù)星實(shí)業(yè)業(yè)20001年報(bào)報(bào)顯示，股票投投資獲利利38449.55萬(wàn)元。 資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)綜述：復(fù)星集團(tuán)團(tuán)在資本本運(yùn)營(yíng)和和產(chǎn)業(yè)擴(kuò)擴(kuò)張時(shí)極極其重視視協(xié)同效效應(yīng)，充充分借助助別的企企業(yè)資源源，憑借借集團(tuán)的的優(yōu)勢(shì)（人才、科技和和市場(chǎng)營(yíng)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)）與有有競(jìng)爭(zhēng)力力和高額額利潤(rùn)回回報(bào)的企企業(yè)合資資合作（參股控股絕對(duì)控控股），實(shí)現(xiàn)集集團(tuán)的戰(zhàn)戰(zhàn)略布局局和利潤(rùn)潤(rùn)回報(bào)，最終實(shí)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)團(tuán)規(guī)模的的迅速擴(kuò)擴(kuò)大。 資本運(yùn)營(yíng)營(yíng)成功因因素1、具有有優(yōu)秀的的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)團(tuán)隊(duì)：核心決策策層具有有名牌大大學(xué)教育育背景，計(jì)算機(jī)機(jī)與生物物制藥扎扎實(shí)的專專業(yè)知識(shí)識(shí)，同時(shí)時(shí)具有很很好的把把握機(jī)會(huì)會(huì)的能力力（敏銳銳的商業(yè)業(yè)