旗濱集團深度解析：玻璃行業(yè)新周期下的強阿爾法

1、旗濱集團深度解析：玻璃行業(yè)新周期下的強阿爾法一、玻璃行業(yè)步入新周期：需求和供給兩個維度（一）需求端：“碳中和”多維度打開玻璃行業(yè)長期需求空間需求端來看，“碳中和”打開玻璃行業(yè)長期需求空間，中長期視角下體現(xiàn)在三個方面：（1）節(jié)能玻璃滲透率的提升（中國中空玻璃滲透率還很低，單玻升級雙玻、三玻）將帶來單位玻璃用量提升（人均玻璃用量、單位建筑面積玻璃用量），這也將對沖新房建筑面積中長期下行風險；（2）光伏新增裝機量持續(xù)快速增長疊加雙玻滲透率提升，光伏玻璃成長性值得期待，同時隨著光伏玻璃占比持續(xù)提升（2020年光伏玻璃/平板玻璃日熔量達18%），光伏玻璃對整個玻璃需求拉動作用愈加顯著；（3）BIPV將確

2、定性拉動光伏玻璃需求，對建筑玻璃需求帶來一定增量。1.平板玻璃：需求今明年有支撐，碳中和有望帶來中期增量平板玻璃需求（地產(chǎn)竣工）今明年有支撐。地產(chǎn)銷售是地產(chǎn)竣工領(lǐng)先指標，約領(lǐng)先 1.5-2年，一方面本輪地產(chǎn)周期地產(chǎn)銷售明顯好于地產(chǎn)竣工，銷售-竣工剪刀差持續(xù)擴 大，說明存在大量已銷售（預售）未交付房屋，在合同剛性約束下，竣工有望回補， 另一方面2019-2021年上半年地產(chǎn)銷售持續(xù)超預期，給今明年地產(chǎn)竣工需求帶來了 保障。中期來看，碳中和帶來玻璃需求升級空間。中長期來看，雖然中國新房建筑面積未來存在下行風險，但單位建筑面積玻璃用量有提升空間，核心驅(qū)動力來自碳中和下 節(jié)能玻璃滲透率上升。建筑節(jié)能是

3、實現(xiàn)碳達峰、碳中和的重要環(huán)節(jié)，2018年建筑運 行階段能耗10億toe，占全國能源消費總量比重為22%，碳排放21.1億噸，占全國能 源消費總量比重為22%；在建筑物熱量損失中面積占比僅10%的窗戶貢獻了約44.4% 的熱量損失，因此窗戶材料的選擇對于建筑能耗節(jié)約至關(guān)重要，以北京地區(qū)南向玻 璃為例，透明中空玻璃的節(jié)能效果顯著優(yōu)于普通透明玻璃（能耗比40.35%），冬季 型Low-E中空玻璃節(jié)能效果最好（能耗比僅6.86%）。據(jù)2019年上海建材文獻稱，相比發(fā)達國際節(jié)能門窗的高普及率，我國節(jié)能門窗普及率不足10%，統(tǒng)計局公 布的2020年中空玻璃產(chǎn)量也僅1.45億平米（換算為重箱后滲透率僅2-3

4、%）。我們判 斷在碳中和大趨勢下節(jié)能玻璃滲透率的持續(xù)提升將帶來單位玻璃用量的提升（單玻 升級雙玻、三玻）；從中國和日本人均玻璃/水泥產(chǎn)量比可以看到，過去10年（2010- 2019年）中國人均玻璃/水泥產(chǎn)量比只有日本的80%，說明玻璃長期單位用量有升級 空間。2. 光伏玻璃長期成長性值得期待，對整個玻璃需求拉動作用愈加顯著在碳達峰、碳中和大背景下，光伏發(fā)電作為目前全球最經(jīng)濟的電力能源，有望成為 我國構(gòu)建新型電力系統(tǒng)和全球新增電力裝機的主力；根據(jù)廣發(fā)電新小組測算，預計 2025年/2030年/2060年全球光伏新增裝機量分別為379GW/557GW/2.095TW（相比 2020年分別增長198

5、%、339%、1550%）；同時根據(jù)CPIA的測算，預計雙面組件滲 透率有望從2020年的25%提升至2025年近60%，未來將進一步提升；光伏裝機量快 速增長和雙玻組件滲透率提升，光伏玻璃長期成長值得期待。而隨著光伏玻璃占比 持續(xù)提升（2020年光伏玻璃/平板玻璃日熔量達18%），光伏玻璃對整個玻璃需求拉 動作用愈加顯著。3. BIPV和BAPV將給玻璃行業(yè)帶來新的增量碳中和及零能耗建筑趨勢下，BIPV和BAPV將成太陽能應(yīng)用的新潮流。光伏建筑一 體化是實現(xiàn)綠色建筑的重要途徑之一，光伏和建筑的結(jié)合方式有兩種：(1)建筑與光 伏系統(tǒng)結(jié)合（BAPV），把光伏組件安裝至屋頂上，再與逆變器、蓄電池、

6、控制器、 負載等裝置相聯(lián)；(2)光伏建筑一體化（BIPV），用光伏器件代替部分建材，即用光 伏組件來做建筑物的屋頂、外墻和窗戶。BIPV應(yīng)用除了屋頂，還可以作為光伏幕墻、 光伏遮陽、光伏溫室等，應(yīng)用場景更多。政策端來看，除了各國制定了明確的建筑節(jié) 能目標時間軸，近期國家能源局發(fā)布的關(guān)于報送整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開 發(fā)試點方案的通知更是助力催化BIPV潛在市場釋放。BIPV將確定性拉動光伏玻璃需求，對建筑玻璃需求帶來一定增量。BIPV的應(yīng)用形式 主要包括光伏屋頂、光伏幕墻、光伏遮陽等，而不管是哪種應(yīng)用形式，BIPV滲透率提升會給光伏玻璃帶來確定性增量；對于傳統(tǒng)建筑玻璃的用量的拉動，我們認為

7、需 要關(guān)注兩方面因素：（1）屋頂方面，目前可以看到兩種形式的光伏屋頂解決方案， 一類代表產(chǎn)品是隆基推出的“隆頂”，其建筑構(gòu)件采用壓型鋼板；另一類代表產(chǎn)品是 特斯拉推出的瓦片屋頂，第三代太陽能玻璃瓦片屋頂Solar Roof V3，瓦片主要使用 鋼化玻璃，屋頂?shù)耐茝V可一定程度拉動建筑玻璃需求。（2）光伏幕墻方面，本身就 應(yīng)用于建筑玻璃上，并不會帶來建筑玻璃增量，但需要關(guān)注BIPV的推動能否提高玻 璃幕墻的使用率（玻璃幕墻具備美觀、采光好等優(yōu)勢，但安全防護管理不當易發(fā)生 風險事件，2015年住建部和國家安全監(jiān)管總局聯(lián)合下發(fā)通知(38號文)，要求加強玻 璃幕墻的安全防護工作，其中要求包括新建住宅、黨

8、政機關(guān)辦公樓、醫(yī)院門診急診 樓和病房樓、中小學校、托兒所、幼兒園、老年人建筑在內(nèi)的七種建筑不得在二層及 以上使用玻璃幕墻）。（二）供給端：平板玻璃供給總量控制是未來主線，光伏玻璃 2020-2021 年是產(chǎn)能釋放高峰供給端來看，玻璃行業(yè)的“新周期”體現(xiàn)在兩個方面：（1）和以往周期不一樣的是，平板玻璃政策整體趨于嚴格，供給硬約束繼續(xù)，同時未來5年約46%的在產(chǎn)浮法白玻產(chǎn)能面臨冷修需求，大冷修周期帶來存量供給減量；（2）光伏玻璃政策約束放開后， 2021-2022年將是產(chǎn)能釋放高峰年，2022年有希望出現(xiàn)拐點迎來新一輪周期。綜合供需來看，（1）平板玻璃需求長期有支撐，供給邏輯發(fā)生根本性變化，供給硬

9、約束使得未來平板玻璃價格中樞相比以前上一個臺階，保持高位震蕩。（2）光伏玻璃成長性好，考慮到產(chǎn)能釋放節(jié)奏，2022年光伏玻璃價格有望出現(xiàn)拐點，寬板玻璃或提前出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性景氣。1.平板玻璃：政策整體趨于嚴格，供給硬約束繼續(xù)新增供給被有效控制，政策端供給約束趨緊。行業(yè)自2017年以來每年新增浮法玻璃 產(chǎn)能2000-3000t/d之間，相比以前每年的新建產(chǎn)能顯著下降。行業(yè)新增供給被有效控 制主要來自行業(yè)產(chǎn)能政策被嚴格執(zhí)行，且產(chǎn)能置換政策趨嚴。2021年7月20日水泥 玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法正式稿落地，對于平板玻璃供給端，政策繼續(xù)嚴控平 板玻璃總量，產(chǎn)能置換接近于產(chǎn)量置換，且置換比例大于等于1。未來5

10、年約46%的在產(chǎn)浮法白玻產(chǎn)能面臨冷修需求，大冷修周期帶來存量產(chǎn)能減量。 玻璃連續(xù)生產(chǎn)特征明顯，玻璃窯爐運行到窯齡后期，窯體易出現(xiàn)局部構(gòu)造薄弱受損 現(xiàn)象，持續(xù)運行可能出現(xiàn)大面積坍塌，這種情況下應(yīng)進行窯爐冷修（冷修周期約6個 月），通常窯爐壽命在810年時間，我們較保守地按照10年時間進行統(tǒng)計（即假設(shè) 2015年投產(chǎn)的產(chǎn)線于2025年需要進行冷修），可以看到2021-2025年有日熔量6.88萬 噸浮法玻璃產(chǎn)能存在冷修需求，占目前在產(chǎn)浮法白玻產(chǎn)能總量（日熔量14.92萬噸） 的46%，大冷修周期下行業(yè)存量產(chǎn)能將減量。綜合供需來看，需求長期有支撐，供給邏輯發(fā)生根本性變化，供給硬約束使得未來平板玻璃價

11、格中樞相比以前上一個臺階，保持高位震蕩。2.光伏玻璃：2021-2022年是產(chǎn)能釋放高峰年，2022年光伏玻璃價格有望出現(xiàn)拐點政策約束放開后，2021-2022年或是產(chǎn)能釋放高峰年：供給端來看，由于下游主要對 應(yīng)光伏行業(yè)，目前仍處于快速成長期，根據(jù)2021年7月發(fā)布的水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置 換實施辦法，光伏壓延玻璃項目可不制定產(chǎn)能置換方案，但要建立產(chǎn)能風險預警機 制。根據(jù)統(tǒng)計，截止2020年底行業(yè)產(chǎn)能約3.12萬噸/日，按照目前各企業(yè)擴張的計劃 和進度，21-23年光伏玻璃新增產(chǎn)能分別為2.10、2.98、1.74萬噸/日，增速分別為67%、 57%、21%，從產(chǎn)能增速來看，2021年是高峰，從產(chǎn)

12、能絕對增量來看，2022年為產(chǎn) 能投放高峰。考慮到光伏玻璃價格目前處于底部位置，同時企業(yè)盈利受損情況下資 本開支將會動態(tài)調(diào)整（低）、光伏玻璃項目有一定資金門檻，未來實際產(chǎn)能情況可能 會出現(xiàn)動態(tài)變化（可能會縮減），2022年光伏玻璃價格有望出現(xiàn)拐點。大尺寸硅片份額提升帶來寬板玻璃結(jié)構(gòu)景氣，新進入者具備一定后發(fā)優(yōu)勢：根據(jù)PV InfoLink預測，2021年是182、210大尺寸硅片份額提升的拐點，2022年182及210大 尺寸硅片占比有望超過60%。由于超白壓延玻璃產(chǎn)線的寬度相對固定，大尺寸硅片 將帶來光伏玻璃需求結(jié)構(gòu)性景氣。以650t/d窯爐為例，一般窯爐口寬2.4米，可以一 切兩片生產(chǎn)11

13、00mm寬（1052*2115組件）的光伏玻璃，但無法一切二生產(chǎn)182和210 尺寸500W以上大尺寸玻璃（寬度超過1100mm），其在210和182寬版組件滲透率趨 勢下競爭力減弱（或需提前冷修改造）。在需求結(jié)構(gòu)變化趨勢下，一方面現(xiàn)有寬板玻 璃產(chǎn)能會迎來結(jié)構(gòu)性景氣（目前行業(yè)內(nèi)650t/d窯爐以內(nèi)的產(chǎn)能占比有45%），另一方 面由于新建玻璃窯爐可直接匹配寬版組件需求，行業(yè)新進入者具備一定后發(fā)優(yōu)勢。綜合供需來看，光伏玻璃成長性好，考慮到產(chǎn)能釋放節(jié)奏，2022年光伏玻璃價格有 望出現(xiàn)拐點，寬板玻璃或提前出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性景氣。二、旗濱集團：公司具備強阿爾法（一）強阿爾法之一：玻璃企業(yè)競爭力分層明顯，公司是

14、一線梯隊從過去10年各企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，平板玻璃和光伏玻璃行業(yè)內(nèi)各企業(yè)盈利能力出現(xiàn) 明顯的分層，平板玻璃的信義玻璃+旗濱集團、光伏玻璃領(lǐng)域的信義光能+福萊特毛 利率長期領(lǐng)先同行，背后是其核心競爭力的領(lǐng)先，我們在2020年12月28日深度報告 玻璃行業(yè)研究方法中已經(jīng)分析到，玻璃企業(yè)的核心競爭力體現(xiàn)在幾個方面：一 是產(chǎn)業(yè)鏈一體化，優(yōu)質(zhì)企業(yè)應(yīng)該具備從上游硅砂礦、玻璃原片、玻璃深加工一體化 能力；二是成本控制力，優(yōu)質(zhì)企業(yè)應(yīng)該具備技術(shù)、規(guī)模、管控能力，綜合體現(xiàn)為低成 本優(yōu)勢；三是產(chǎn)品高端化，優(yōu)質(zhì)企業(yè)應(yīng)該具備技術(shù)能力，切入到技術(shù)門檻高、市場空 間大、盈利能力強的高端產(chǎn)品，拓寬護城河。從底層能力的角度來看，

15、旗濱集團的阿爾法來自公司已具備成為玻璃行業(yè)綜合性龍 頭的核心競爭要素，盈利能力已是一線梯隊；我們在2019年12月27日深度報告浮 法玻璃龍頭，加速步入發(fā)展新階段中已做過詳細分析公司的核心競爭力：1、優(yōu)秀 的團隊和治理機構(gòu)；2、持續(xù)加大研發(fā)投入力度；3、布局深加工產(chǎn)業(yè)鏈一體化，高 端產(chǎn)品逐漸放量；4、良好的布局和優(yōu)秀的運營管理能力。（二）強阿爾法之二：新業(yè)務(wù)逐一突破放量可期從成長角度來看，旗濱集團的阿爾法來自多元新業(yè)務(wù)的突圍；公司2019年發(fā)布中 長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2019-2024年），提出公司將加快發(fā)展玻璃深加工和高端 產(chǎn)品布局作為主要新的業(yè)務(wù)增長點；建筑玻璃深加工業(yè)務(wù)（節(jié)能玻璃）最先

16、開始啟 動，目前正處于快速成長期，印證公司能力；高端產(chǎn)品（光伏玻璃、電子玻璃、中硼 硅藥用玻璃）正處于0到1突破期，未來逐一放量可期在擴張力度最大的光伏玻 璃領(lǐng)域，公司兼具快速擴張的意愿與能力，且公司在浮法玻璃領(lǐng)域積累的低成本競 爭優(yōu)勢可以平移至光伏玻璃領(lǐng)域；公司持續(xù)的研發(fā)投入突破玻璃領(lǐng)域底層共性問題， 助力高端制造（光伏玻璃+堿鋁玻璃+中硼硅藥用玻璃）技術(shù)突破，逐步兌現(xiàn)國產(chǎn)替 代。（1）節(jié)能玻璃（建筑深加工玻璃）：連續(xù)三年放量，迅速向?qū)κ挚繑n，彰顯公司業(yè)務(wù)突圍能力2016年-2017年，公司開始布局建筑玻璃深加工業(yè)務(wù)，在廣東、浙江與馬來西亞三地 建設(shè)節(jié)能玻璃產(chǎn)線；2017年公司節(jié)能玻璃尚未貢

17、獻多少收入，2018年實現(xiàn)收入1.77 億元，2019、2020年分別實現(xiàn)收入6.69、11.10億元，同比增長278%、66%，預計2021年繼續(xù)保持快速放量態(tài)勢，有望跨過20億營收規(guī)模；公司持續(xù)快速放量發(fā)展， 迅速拉近了和節(jié)能玻璃行業(yè)龍頭企業(yè)信義玻璃、南玻的差距（預計2020年信義玻璃、 南玻節(jié)能玻璃收入在3540億量級），作為公司2016-2017年以來最早推進的新業(yè)務(wù)， 節(jié)能玻璃的“突圍”進一步印證了公司能力，給其他新業(yè)務(wù)（光伏玻璃、電子玻璃、 中硼硅藥用玻璃）未來放量帶來背書。（2）光伏玻璃：未來2-3年重要勝負手，競爭力、成長性與估值分歧的探討公司兼具快速擴張的意愿與能力2022年

18、底光伏玻璃產(chǎn)能規(guī)劃達8500噸/日，規(guī)模上快速躋身第一梯隊。從擴張意愿來 看，2020年公司確定以郴州旗濱為光伏玻璃業(yè)務(wù)發(fā)展平臺，投資建設(shè)郴州旗濱1200t 光伏組件高透材料生產(chǎn)線項目、紹興1200t/d光伏高透材料及深加工項目等；郴州旗 濱350t/d生產(chǎn)線轉(zhuǎn)入超白光伏背板或面板生產(chǎn)，并投資建設(shè)配套加工生產(chǎn)線；設(shè)立全 資孫公司漳州光伏并完成漳州旗濱一線（1000t/d）、漳州七線(500t/d）劃轉(zhuǎn)至漳州 光伏。郴州旗濱生產(chǎn)線、漳州旗濱一線、漳州旗濱七線技術(shù)改造及配套加工生產(chǎn)線 有序推進中。同時公司于2021年4月29日公告，擬在浙江省寧波市寧?？h投資新建2 條1200t/d光伏玻璃生產(chǎn)線及

19、配套碼頭工程項目，項目計劃總投資29.89億元（預計建 設(shè)周期1.5年）；擬在福建省漳州市東山縣投資新建1200t/d光伏玻璃生產(chǎn)線，項目計 劃總投資13.35億元（預計建設(shè)周期1.2年）。預計到2022年底公司光伏玻璃產(chǎn)能規(guī) 劃達8500噸/日，規(guī)模上快速追趕第一梯隊的信義光能與福萊特，彰顯公司快速擴張 意愿。旗濱兼具加杠桿空間與充沛經(jīng)營現(xiàn)金流，擴張能力強。光伏玻璃供給端政策約束已 放開，但光伏玻璃建設(shè)具備一定的資金門檻，以旗濱集團投資公告為例，1200噸/日 壓延產(chǎn)線總投資額約13億元，企業(yè)之間擴張能力差異主要取決于資金實力，我們可 以從三個維度來對比企業(yè)的資金實力：一是對比有息負債率，決

20、定公司加杠桿空間； 二是對比企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流，決定公司內(nèi)生擴張速度（2021年浮法玻璃與光伏玻璃價 格分化下旗濱集團經(jīng)營現(xiàn)金流會大幅超越2020年水平）。綜合來看，旗濱集團兼具 加杠桿空間且經(jīng)營現(xiàn)金流充沛，擴張能力強，無需太多股權(quán)融資攤薄。估值的分歧：旗濱集團在光伏玻璃領(lǐng)域能否具備成本優(yōu)勢？上文我們探討，旗濱集團兼具快速擴張的意愿與能力，2022年底前公司光伏玻璃產(chǎn) 能增長確定性強，目前市場對公司光伏玻璃業(yè)務(wù)估值的主要分歧在于其平板玻璃領(lǐng) 域里的低成本優(yōu)勢能平移到光伏玻璃領(lǐng)域？這決定了公司光伏玻璃業(yè)務(wù)噸市值與信 義光能、福萊特相比是否存在估值折價（信義和福萊特的毛利率長期明顯領(lǐng)先同行）。我們基于

21、核心成本要素分析：光伏玻璃與平板玻璃實現(xiàn)低成本的核心要素接近，一 是單線規(guī)模（大線相比小線具備低能耗優(yōu)勢），二是砂礦自給率（光伏玻璃所用得超 白砂礦更具稀缺性），三是成品率的差異，四是經(jīng)營管理效率。綜合分析來看，旗濱 集團具備構(gòu)筑低成本優(yōu)勢的潛力。單線規(guī)模：旗濱集團2021年底前轉(zhuǎn)產(chǎn)的超白浮法光伏玻璃產(chǎn)能為2500噸/日，其中兩 條線是一窯二線，2022年投產(chǎn)的5條產(chǎn)線均為1200噸/日的大線（目前光伏玻璃行業(yè) 最大單線），綜合來看，2022年底前投產(chǎn)的光伏玻璃項目單線規(guī)模高達1063噸/日， 已超過目前在產(chǎn)項目單線規(guī)模排名第一的福萊特（890噸/日）。超白砂礦：公司在浮法玻璃領(lǐng)域構(gòu)筑低成本的

22、重要因素即砂礦自給率高，在進入光 伏玻璃領(lǐng)域，公司深知砂礦資源的重要性（更加稀缺），在項目投產(chǎn)前已積極儲備超 白砂礦資源：2021年4月29日，公司擬在資興市投資建設(shè)年產(chǎn)57.6萬噸超白石英砂生 產(chǎn)基地（計劃總投資4.64億元，建設(shè)周期16個月），建成后有望提升公司硅砂原料 的自給率，降低原材料采購成本。團隊技術(shù)積淀保障壓延玻璃成品率：由于旗濱集團當前無壓延玻璃產(chǎn)線，市場對于 公司新進入壓延玻璃領(lǐng)域能否達到行業(yè)第一梯隊成品率存在分歧，因為相較于浮法 工藝，壓延工藝的設(shè)備結(jié)構(gòu)使得生產(chǎn)過程的傳熱情況異常復雜，溫度不易精確控制 和測量，因此容易產(chǎn)生各種成型缺陷（如氣泡、析晶等）；壓延輥的溫度和轉(zhuǎn)速、

23、輥 距及雙輥間隙等因素對光伏玻璃成型質(zhì)量有重要影響。復盤來看，公司在2017年、 2018年陸續(xù)外部引進的優(yōu)秀團隊早期具備壓延玻璃生產(chǎn)線投資-建設(shè)-運營的經(jīng)驗， 并非真正的“新進入者”。關(guān)注超白浮法玻璃在光伏領(lǐng)域應(yīng)用的推廣：2021年6月25日，株洲旗濱集團股份有 限公司（以下簡稱“旗濱集團”）與綜合能源股份有限公司（以下簡稱“南 網(wǎng)能源”）就超白浮法玻璃在光伏組件中的應(yīng)用以及屋頂分布式光伏發(fā)電項目，在 旗濱集團深圳總部簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方將充分發(fā)揮各自優(yōu)勢互補資源全面整合， 在光伏發(fā)電節(jié)能產(chǎn)業(yè)方面戰(zhàn)略合作，積極推廣超白浮法玻璃在光伏組件中的應(yīng)用。 2021年7月底，旗濱集團作為協(xié)辦單位參與

24、首屆沙漠生態(tài)光伏電站建設(shè)論壇，旗濱集 團光伏玻璃事業(yè)部技術(shù)總監(jiān)萬軍鵬博士應(yīng)邀做“新一代超白浮法光伏玻璃在高效組 件的應(yīng)用優(yōu)勢”的主題演講。旗濱集團針對晶硅光伏組件新研發(fā)的的超白浮法光伏 玻璃，具有透過率高、不易積灰、耐候性好、輕薄高強、大尺寸等優(yōu)勢。我們認為超 白浮法工藝的突破及光伏領(lǐng)域應(yīng)用的推廣有望給公司帶來差異化的成本優(yōu)勢。（3）堿鋁玻璃&中硼硅藥用玻璃：技術(shù)突破，從細分賽道屬性來看，平板玻璃和光伏玻璃領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)在技術(shù)方面不存在太大 壁壘，核心競爭要素在于成本管控；而電子玻璃和中硼硅藥用玻璃領(lǐng)域，技術(shù)壁壘 高，目前主要市場份額由幾家海外玻璃龍頭企業(yè)壟斷（康寧、肖特等），國內(nèi)企業(yè)均 處于

25、“技術(shù)突破，”階段，旗濱集團新品類從0到1突破持續(xù)兌現(xiàn)中。堿鋁玻璃：目前堿鋁玻璃原片市場國內(nèi)企業(yè)合計只占全球堿鋁玻璃市場僅10%的份 額，而高端產(chǎn)品市場仍被國際巨頭康寧壟斷，國產(chǎn)堿鋁玻璃技術(shù)快速追趕中。旗濱 集團醴陵電子第一條65噸級高性能電子玻璃生產(chǎn)線已于2020年4月1日進入商業(yè)化 運營階段，目前處于客戶認證期，2020年醴陵電子實現(xiàn)營業(yè)收入8,513萬元，凈利潤 -294萬元（一期項目可研預計穩(wěn)定期收入4.08億元，凈利潤1.57億元）。2021年6月 11日，公司發(fā)布關(guān)于投資建設(shè)高性能電子玻璃生產(chǎn)線項目(二期)的公告，產(chǎn)品定位于 高性能超薄高鋁電子玻璃，計劃總投資4.95億元，建設(shè)規(guī)模為65噸/天。我們認為當 下時點投資電子玻