2022年千味央廚業(yè)務(wù)布局及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析

1、2022年千味央廚業(yè)務(wù)布局及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析1. 千味央廚：只為餐飲 廚師之選1.1 始于思念 專注 B 端2012 年，鄭州千味央廚食品股份有限公司成立。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為面向餐飲企業(yè)的 速凍面米制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司始終秉承“只為餐飲、廚師之選”的戰(zhàn) 略定位，致力于為餐飲企業(yè)提供定制化、標(biāo)準(zhǔn)化的速凍食品及相關(guān)餐飲后廚的解 決方案。經(jīng)過多年發(fā)展，公司已經(jīng)擁有獨(dú)立的運(yùn)營(yíng)機(jī)制以及優(yōu)秀的商業(yè)模式。千味有限由鄭州思念于 2012 年 4 月全資設(shè)立。2016 年，思念將持有的千味有限 全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鄭州集之城，并且增資引入新股東共青城凱立。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙 方鄭州思念和鄭州集之城均為實(shí)際控制人李偉實(shí)際控

2、制的企業(yè)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的目的 是將千味有限從鄭州思念體系獨(dú)立出來，專注拓展速凍面米制品餐飲渠道市場(chǎng)。 同年 6 月，千味有限整體變更股份公司，其后完成三輪增資。公司目前股權(quán)結(jié)構(gòu) 穩(wěn)定，實(shí)控人持股比例達(dá)到 46.86%，公司高管通過共青城凱立以及前海新希望 持股，京東通過宿遷涵邦（其在境內(nèi)設(shè)立的投資公司）持股 3.85%，絕味食品通 過深圳網(wǎng)聚（全資設(shè)立的投資公司）持股 3.85%。2021 年 11 月，公司推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，充分調(diào)動(dòng)公司高級(jí)管理人員、核心人員 的積極性。該激勵(lì)計(jì)劃首次授予的激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)為 80 人，包括實(shí)施本激勵(lì)計(jì) 劃時(shí)在任的公司董事、高級(jí)管理人員以及核心研發(fā)、業(yè)務(wù)等骨干人員，

3、授予的限 制性股票總計(jì) 156.84 萬股，其中包括預(yù)留 4.22 萬股。首次授予的限制性股票各 年度業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為：以 2020 年度營(yíng)業(yè)收入為基數(shù)，2022 年度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 不低于 67%，2023 年度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于 101%，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)觸發(fā)值設(shè) 為年度目標(biāo)值的 80%。1.2 速凍面米為主 產(chǎn)品需求多樣公司以模擬餐廳后廚工藝為產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念，以節(jié)約餐廳后廚成本為產(chǎn)品設(shè)計(jì)準(zhǔn)則， 致力于通過提供定制化、標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品解決餐飲企業(yè)降低運(yùn)營(yíng)成本的迫切需求。公 司主要為餐飲企業(yè)（含酒店、團(tuán)體食堂、鄉(xiāng)廚等）提供定制化以及標(biāo)準(zhǔn)化的速凍 面米制品。公司速凍面米制品按照加工方式可分為油炸類、烘焙類

4、、蒸煮類、菜 肴類及其他四大類，具體產(chǎn)品包括油條、芝麻球、蛋撻皮、地瓜丸以及卡通包等。與“家庭消費(fèi)場(chǎng)景較為單一”所不同的是，餐飲業(yè)態(tài)繁多、形式各異，也產(chǎn)生了不 同消費(fèi)場(chǎng)景下的多樣化的需求，而且餐飲行業(yè)對(duì)推陳出新的速度要求甚高。憑借 對(duì)餐飲消費(fèi)需求的深入理解，公司不斷推出餐飲渠道適銷產(chǎn)品，提升餐飲渠道品 類疊加效應(yīng)。目前，公司擁有包括油條、芝麻球在內(nèi)的三百余個(gè)單品。另一方面， 公司依托現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行場(chǎng)景化的深入研究，研發(fā)出適應(yīng)不同消費(fèi)場(chǎng)景的系列產(chǎn)品。 以油條為例，公司從 2012 年開始進(jìn)行油條細(xì)分場(chǎng)景下的市場(chǎng)研究，細(xì)分出火鍋、 快餐、自助餐、宴席、早餐、外賣六大場(chǎng)景，并且針對(duì)性的推出茴香小油條、

5、麻 辣燙小油條、火鍋涮煮油條、外賣專用油條等多款創(chuàng)新性的產(chǎn)品。公司致力于為餐飲企業(yè)提供定制化、標(biāo)準(zhǔn)化的速凍食品及相關(guān)餐飲后廚解決方案。 公司自設(shè)立以來便持續(xù)深耕餐飲市場(chǎng)，已成為肯德基、必勝客、華萊士、海底撈、 真功夫、九毛九、呷哺呷哺等知名連鎖餐飲企業(yè)合作伙伴。公司作為百勝中國(guó) T1 級(jí)供應(yīng)商，自 2012 年成立以來始終為百勝中國(guó)提供優(yōu)質(zhì)暢銷的產(chǎn)品和全方位的 技術(shù)服務(wù)，與百勝中國(guó)的合作關(guān)系穩(wěn)定。1.3 渠道多元 齊頭并進(jìn)2017 年至今，公司營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，主要得益于重點(diǎn)產(chǎn)品的量?jī)r(jià)齊升。2020 年，由于新冠疫情對(duì)我國(guó)餐飲業(yè)造成嚴(yán)重沖擊，公司營(yíng)收增速放緩，其中 2020H1 營(yíng)業(yè)收入同比下

6、滑達(dá) 8.04%，2020 年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)為 6.02%。目前，隨著 新冠疫情逐步得到控制，公司產(chǎn)品銷量已經(jīng)逐漸恢復(fù)，上述負(fù)面影響基本消除。 2021Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 8.88 億元，同比增長(zhǎng) 45.92%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司 的凈利潤(rùn) 0.57 億元，同比增速 16.02%。根據(jù)股權(quán)激勵(lì)指引，2021 年高成長(zhǎng)性 可期。圖：公司營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)公司主要產(chǎn)品包括油炸類、烘焙類、蒸煮類、菜肴類及其他四個(gè)大類。2018 至 2020 年，油炸類、烘焙類及蒸煮類產(chǎn)品占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為 98.58%、 97.48%和 94.73%，是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來源。2019 年，蛋撻皮等

7、前十 大產(chǎn)品銷售額占總銷售額的比例達(dá) 50.73%。公司主要采取直營(yíng)以及經(jīng)銷兩種模式進(jìn)行銷售，直營(yíng)客戶以定制品銷售為主，經(jīng) 銷客戶以通用品銷售為主。2018 至 2020 年，公司直營(yíng)模式主營(yíng)業(yè)務(wù)收入當(dāng)期占 比分別為 40.69%、41.02%和 35.74%，公司經(jīng)銷模式主營(yíng)業(yè)務(wù)收入當(dāng)期占比分 別為 59.31%、58.98%和 64.26%。2018 至 2019 年，公司直營(yíng)客戶收入占比較 為穩(wěn)定，主要得益于公司較好的產(chǎn)品品質(zhì)以及較高的客戶認(rèn)可度；2020 年直營(yíng)客 戶收入及占比均有所下降，主要系對(duì)百勝中國(guó)銷售收入下降所致，疫情期間百勝 中國(guó)旗下門店因?yàn)闀簳r(shí)停業(yè)、營(yíng)業(yè)時(shí)間縮短以及客流減少

8、導(dǎo)致產(chǎn)品采購減少。 2020 年，經(jīng)銷模式收入及占比均有所增長(zhǎng)，主因 2020 年受到疫情影響，部分產(chǎn) 品適合家庭烹飪，經(jīng)銷商通過開展社區(qū)團(tuán)購等渠道拓展銷售。公司產(chǎn)品在境內(nèi)各地區(qū)均有銷售，但以華東、華中地區(qū)為主，華北、華南次之， 境外地區(qū)收入占比很小。公司華東地區(qū)收入占比超 50%，主要系公司前兩大直營(yíng) 客戶必勝（上海）食品有限公司、福建省華萊士食品股份有限公司歸屬華東地區(qū)。 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)速凍面米制品具有明顯的季節(jié)性。2018 至 2020 年，公司第二季度 收入占比分別為 19.63%、19.96%和 17.58%，為全年最低；第四季度收入占比 分別為 31.17%、32.32%和 35.4

9、6%，為全年最高。這主要是由于我國(guó)傳統(tǒng)節(jié)日 及寒暑假多集中在每年的下半年，且婚喪嫁娶等社會(huì)活動(dòng)較多，餐飲行業(yè)進(jìn)入旺 季。2. 千味央廚：客戶資源構(gòu)筑基石 研發(fā)實(shí)力帶動(dòng)發(fā)展2.1 先發(fā)優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑壁壘作為國(guó)內(nèi)最早為餐飲連鎖企業(yè)提供速凍面米制品解決方案的企業(yè)，公司始終堅(jiān)持 “只為餐飲，廚師之選”戰(zhàn)略定位，堅(jiān)守餐飲專供速凍面米制品領(lǐng)域，及時(shí)發(fā)掘 餐飲市場(chǎng)需求，專業(yè)化定制出深受餐飲企業(yè)歡迎的各類型產(chǎn)品，并成為眾多知名 餐飲品牌速凍面米制品供應(yīng)商。對(duì)于連鎖餐飲企業(yè)，食品安全至關(guān)重要，因此其供應(yīng)鏈相對(duì)封閉。新進(jìn)入者只有 在經(jīng)歷長(zhǎng)期的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高企業(yè)形象和知名度，經(jīng)過產(chǎn)品檢驗(yàn)、資格審查、驗(yàn) 廠等等環(huán)節(jié)，才能逐

10、步獲得餐飲企業(yè)客戶認(rèn)可，從而建立完善的營(yíng)銷渠道和網(wǎng)絡(luò)。 對(duì)于知名餐飲連鎖企業(yè)，一旦與供應(yīng)商達(dá)成合作，除非重大食品安全問題，否則 不會(huì)輕易更換。因此，公司在速凍面米制品餐飲企業(yè)定制領(lǐng)域已形成了較強(qiáng)的市 場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司第一大客戶為百勝中國(guó)，其在中國(guó)市場(chǎng)擁有肯德基、必勝客以及塔可貝爾三 個(gè)品牌的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)權(quán)和授權(quán)經(jīng)營(yíng)權(quán)，并完全擁有東方既白、小肥羊、黃記煌和 COFFii &JOY 連鎖餐廳品牌。截至 2021 年，百勝中國(guó)在中國(guó)的足跡遍布所有省 市自治區(qū)（港澳臺(tái)除外），經(jīng)營(yíng)餐廳數(shù)量多達(dá) 11788 家。2020 年，百勝中國(guó)及其 關(guān)聯(lián)方占公司營(yíng)業(yè)收入比例達(dá) 29.95%，是公司最為主要的收入來源。公

11、司作為 百勝中國(guó) T1 級(jí)供應(yīng)商， 2012 年成立以來始終為其提供優(yōu)質(zhì)暢銷的產(chǎn)品和全方 位的技術(shù)服務(wù)，與百勝中國(guó)的合作關(guān)系穩(wěn)定。2.2 定制成產(chǎn)促進(jìn)研發(fā)相較傳統(tǒng)的通用品生產(chǎn)模式，定制生產(chǎn)是較為新型的經(jīng)營(yíng)模式。定制生產(chǎn)是餐飲 行業(yè)專業(yè)分工的產(chǎn)物，有效較低了餐飲企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本，餐飲企業(yè)可以將有 限的人力、物力、財(cái)力聚焦于產(chǎn)品的研發(fā)、餐廳運(yùn)營(yíng)及服務(wù)水平的提升，最終為 消費(fèi)者帶來更為安全和物美價(jià)廉的產(chǎn)品以及服務(wù)。定制模式又可分為“定制研發(fā)+定制生產(chǎn)”以及“工藝標(biāo)準(zhǔn)+定制生產(chǎn)”兩種模式。 “定制研發(fā)+定制生產(chǎn)”模式即生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)餐飲企業(yè)定制需求進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)， 并由餐飲企業(yè)提供信息反饋。在產(chǎn)品研發(fā)成

12、功基礎(chǔ)上按照客戶訂單進(jìn)行定制生產(chǎn)， 定制品全部銷售給定制客戶。在此種模式下，核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及相關(guān)生產(chǎn)工藝技 術(shù)由生產(chǎn)企業(yè)享有和掌握，餐飲企業(yè)僅享有定制品在一定時(shí)期內(nèi)的獨(dú)家銷售權(quán)， 雙方更易形成穩(wěn)定且可靠的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系?！肮に嚇?biāo)準(zhǔn)+定制生產(chǎn)”模式 即餐飲企業(yè)根據(jù)自身業(yè)務(wù)需求，將其生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的一個(gè)或者多個(gè)產(chǎn)品通過合同形 式委托速凍企業(yè)生產(chǎn)。受托企業(yè)按照客戶指定工藝技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行生產(chǎn)，產(chǎn)品全部 銷售給委托方。在這種模式下，速凍企業(yè)不掌握定制產(chǎn)品的核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)，因此 對(duì)委托方的依賴性較強(qiáng)。我們認(rèn)為，定制生產(chǎn)模式可以及時(shí)掌握市場(chǎng)需求，不僅提升了公司的研發(fā)實(shí)力， 同時(shí)能夠利用客戶資源拓展新品，進(jìn)行消

13、費(fèi)者的市場(chǎng)培育。此外，在定制生產(chǎn)模 式下，以現(xiàn)有產(chǎn)品為基礎(chǔ)，根據(jù)客戶需求進(jìn)行產(chǎn)品迭代并且不斷研發(fā)新品，使得 合作更加穩(wěn)固且具有延展性。2.3 擴(kuò)充產(chǎn)能拓展品類新鄉(xiāng)千味央廚食品有限公司食品加工建設(shè)項(xiàng)目（三期）由全資子公司新鄉(xiāng)千味實(shí) 施，公司將使用募集資金向新鄉(xiāng)千味增資。該項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，將形成年產(chǎn) 8 萬 噸速凍面米制品生產(chǎn)規(guī)模，公司產(chǎn)能得到充分?jǐn)U充，有效滿足市場(chǎng)需求。此外， 通過研發(fā)中心項(xiàng)目建設(shè)，進(jìn)一步提高公司的研發(fā)能力。公司組建了專業(yè)的餐飲研發(fā)團(tuán)隊(duì)，通過“模擬餐廳后廚”進(jìn)行研發(fā)實(shí)驗(yàn)，最大程 度還原餐企后廚制作工藝，為食客提供最佳的就餐體驗(yàn)。公司結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)情況， 建立了較為成熟的產(chǎn)品研發(fā)模式，通過市場(chǎng)調(diào)研，經(jīng)過立項(xiàng)、小試、中試、試產(chǎn) 以及系列評(píng)審、確認(rèn)，至最終量產(chǎn)共