本科畢業(yè)論文--中小民營(yíng)企業(yè)融資設(shè)計(jì)

1、摘要經(jīng)過(guò) 20 多年的改革開放和我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)，中小企業(yè)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā) 展中的作用已是有目共睹， 特別是占中小企業(yè) 80份額的科技型民營(yíng)企業(yè)的作 用更是明顯，但是這些企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中長(zhǎng)期以來(lái)受到融資問(wèn)題的困擾：銀行 不愿貸款；信用程度低嚴(yán)重制約商業(yè)信用融資的應(yīng)用；國(guó)家對(duì)科技型中小企業(yè) 的扶持力度不夠；風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制尚未形成；股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理，中小企業(yè)上市無(wú) 門等。文章詳細(xì)地分析了造成中小企業(yè)融資難的主客觀原因。政府和社會(huì)雖然已開始重視中小企業(yè)融資難的問(wèn)題， 在借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)的基 礎(chǔ)上，正在推出一系列舉措，旨在為中小企業(yè)融資開辟新途徑。如在銀行方面 正在建立多層次的銀行服務(wù)并由政府出面成立中小企業(yè)信

2、用擔(dān)保體系； 由中央 財(cái)政撥款成立創(chuàng)新基金，專門扶持技術(shù)含量高的科技型中小企業(yè)；積極引入風(fēng) 險(xiǎn)投資機(jī)制和籌備創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出。但由于這些措施的推出時(shí)間不長(zhǎng)，大部 分還處于摸索階段，所以從中小企業(yè)的角度出發(fā)，作者認(rèn)為中小企業(yè)一方面應(yīng) 正視目前融資不理想的現(xiàn)實(shí)， 另一方面需要積極去嘗試和適應(yīng)政府推出的新舉 措，同政府一道共同推進(jìn)一個(gè)健康的中小企業(yè)融資環(huán)境的形成和發(fā)展。本文重點(diǎn)討論了目前中小企業(yè)比較普遍使用的 6 種融資方式：銀行貸款、 商業(yè)融資、 創(chuàng)新基金、 直接股權(quán)融資、 風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)板上市。 面對(duì)這些選擇， 中小企業(yè)在制定融資策略時(shí)， 應(yīng)分析各種融資方面的特點(diǎn)和自身企業(yè)發(fā)展所處 的階段，有針

3、對(duì)性地選擇不同時(shí)期的融資重點(diǎn)，提高融資的成功率。經(jīng)過(guò)分析，作者認(rèn)為企業(yè)在不同的發(fā)展階段可運(yùn)用不同的融資方法及其組 合，并對(duì)不同組合方式進(jìn)行比較分析。另外，企業(yè)在考慮融資組合時(shí)還需要考 慮的因素包括：融資成本的分析、融資期限同融資方式的有機(jī)組合，謹(jǐn)慎對(duì)待 企業(yè)控制權(quán)喪失的問(wèn)題。關(guān)鍵詞 ：中小企業(yè)，融資，創(chuàng)新基金，風(fēng)險(xiǎn)投資，創(chuàng)業(yè)板ABSTRACTMore than 20 years reform, opening and the building up of market economy have witnessed the contribution of small & middle size

4、enterprises to our country s economic, especially those of private h-itech companies. But the bottleneck for these companies growpinigs tuhe difficulty for financing.In details, banks are afraid of lending money to them; low credit accounts for the small amount of business credit financing; the supp

5、ort from government is week; the mechanism for Venture Capital(VC)hasn t been set up and thedefect of stock market configuration made it nearly impossible for the companies to being listed.The government and the whole society set to realize the problem and a series of measures have been taken up to

6、address it. The multi-layer banking system and the credit assuring system are taking shape. The government is financing the setup of innovation fund especially to help the hi-tech enterprises in their early stage. They are also active in introducing the VC mechanism and preparing the launching of ve

7、nture-board market.As all the measures mentioned above are quite new and its functions are far from our expectation, the author suggested that the small & middle size enterprise should accept the unfavorable financing environment, while bravely try the new financing channel. The purpose for this is

8、to join their efforts with the government to create a healthy financing environment.This article mainly discussed 6 kinds of financing channel that is widely accessible to the small & middle size companies: bank loan, business credit financing, innovation funds, direct equity financing, VC and ventu

9、re-board market. To make the right choice and enhance the rate of success, the small & middle size companies should analyze the features of different channels and clearly understand the development stage they are undergoing.Through extensive study, the author found that the companies can adopt diffe

10、rent financing portpolio in different stage. At last, the author reminded that the small & middle-size companies should take financing cost and the combination of capital duration with financing method into consideration, while be caution not to loose their control power over their companies.Mei Xia

11、ngdong (MBA) Director by: Prof. Pan GuolingKEYWORDS: small & middle size companies, financing, innovation fund, venture capital, venture-board market畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）原創(chuàng)性聲明和使 用授權(quán)說(shuō)明原創(chuàng)性聲明本人鄭重承諾：所呈交的畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文），是我個(gè)人在指導(dǎo)教 師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的成果。 盡我所知，除文中特別加 以標(biāo)注和致謝的地方外，不包含其他人或組織已經(jīng)發(fā)表或公布過(guò)的研 究成果，也不包含我為獲得及其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或?qū)W歷而使用過(guò)的材料。

12、對(duì)本研究提供過(guò)幫助和做出過(guò)貢獻(xiàn)的個(gè)人或集體，均已在文中作了明確的說(shuō)明并表示了謝意。作者簽名：日期：指導(dǎo)教師簽名：日期：使用授權(quán)說(shuō)明本人完全了解大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的規(guī)定，即：按照學(xué)校要求提交畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的印刷本和電 子版本；學(xué)校有權(quán)保存畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的印刷本和電子版，并提供 目錄檢索與閱覽服務(wù)；學(xué)校可以采用影印、縮印、數(shù)字化或其它復(fù)制 手段保存論文；在不以贏利為目的前提下，學(xué)?？梢怨颊撐牡牟糠?或全部?jī)?nèi)容作者簽名： 日 期：學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨(dú)立進(jìn)行研究所取得的研究成果。除了文中特別加以標(biāo)注引用的內(nèi)容外， 本論文 不包含

13、任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫的成果作品。 對(duì)本文的研 究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完 全意識(shí)到本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。作者簽名：日期： 年 月 日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定， 同意學(xué)校保留并向國(guó)家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版， 允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán) 大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。涉密論文按學(xué)校規(guī)定處理。導(dǎo)師簽名:日期： 年 月作者簽名：日期：年月日指導(dǎo)教師評(píng)閱書指導(dǎo)教師評(píng)價(jià)：一、撰寫（設(shè)計(jì)）過(guò)程1、學(xué)生

14、在論文（設(shè)計(jì)）過(guò)程中的治學(xué)態(tài)度、工作精神優(yōu) 良 中 及格 不及格2、學(xué)生掌握專業(yè)知識(shí)、技能的扎實(shí)程度優(yōu)良中及格不及格3、學(xué)生綜合運(yùn)用所學(xué)知識(shí)和專業(yè)技能分析和解決問(wèn)題的能力優(yōu)良中及格不及格4、研究方法的科學(xué)性；技術(shù)線路的可行性；設(shè)計(jì)方案的合理性 優(yōu) 良 中 及格 不及格5、完成畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）期間的出勤情況優(yōu)良中及格不及格二、論文（設(shè)計(jì)）質(zhì)量1、論文（設(shè)計(jì)）的整體結(jié)構(gòu)是否符合撰寫規(guī)范？?jī)?yōu)良中及格不及格2、是否完成指定的論文（設(shè)計(jì)）任務(wù)（包括裝訂及附件）？?jī)?yōu)良中及格不及格三、論文（設(shè)計(jì)）水平1、論文（設(shè)計(jì)）的理論意義或?qū)鉀Q實(shí)際問(wèn)題的指導(dǎo)意義優(yōu)良中及格不及格2、論文的觀念是否有新意？設(shè)計(jì)是否有創(chuàng)意

15、？?jī)?yōu)良中及格不及格3、論文（設(shè)計(jì)說(shuō)明書）所體現(xiàn)的整體水平優(yōu) 良 中 及格 不及格建議成績(jī)：優(yōu) 良 中 及格 不及格（在所選等級(jí)前的內(nèi)畫“ V”）指導(dǎo)教師：（簽名）單位：（蓋章）評(píng)閱教師評(píng)閱書評(píng)閱教師評(píng)價(jià)：一、論文（設(shè)計(jì)）質(zhì)量1、論文（設(shè)計(jì)）的整體結(jié)構(gòu)是否符合撰寫規(guī)范？?jī)?yōu)良中及格不及格2、是否完成指定的論文（設(shè)計(jì)）任務(wù)（包括裝訂及附件）？?jī)?yōu)良中及格不及格二、論文（設(shè)計(jì)）水平1、論文（設(shè)計(jì)）的理論意義或?qū)鉀Q實(shí)際問(wèn)題的指導(dǎo)意義 優(yōu) 良 中 及格 不及格2、論文的觀念是否有新意？設(shè)計(jì)是否有創(chuàng)意？?jī)?yōu)良中及格不及格3、論文（設(shè)計(jì)說(shuō)明書）所體現(xiàn)的整體水平優(yōu)良中及格不及格建議成績(jī)：優(yōu) 良 中 及格 不及格（

16、在所選等級(jí)前的內(nèi)畫“ V”）評(píng)閱教師：（簽名）單位：（蓋章）年 月 日中小民營(yíng)企業(yè)融資上海海運(yùn)學(xué)院99MBA學(xué)位論文 教研室（或答辯小組）及教學(xué)系意見(jiàn)教研室（或答辯小組）評(píng)價(jià)：一、答辯過(guò)程1、畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）的基本要點(diǎn)和見(jiàn)解的敘述情況優(yōu) 良 中 及格 不及格2、對(duì)答辯問(wèn)題的反應(yīng)、理解、表達(dá)情況優(yōu)良中及格不及格3、學(xué)生答辯過(guò)程中的精神狀態(tài)優(yōu)良中及格不及格二、論文（設(shè)計(jì)）質(zhì)量1、論文（設(shè)計(jì)）的整體結(jié)構(gòu)是否符合撰寫規(guī)范？?jī)?yōu)良中及格不及格2、是否完成指定的論文（設(shè)計(jì)）任務(wù)（包括裝訂及附件）？?jī)?yōu)良中及格不及格三、論文（設(shè)計(jì)）水平1、論文（設(shè)計(jì)）的理論意義或?qū)鉀Q實(shí)際問(wèn)題的指導(dǎo)意義優(yōu) 良 中 及格 不及格

17、2、論文的觀念是否有新意？設(shè)計(jì)是否有創(chuàng)意？?jī)?yōu)良中及格不及格3、論文（設(shè)計(jì)說(shuō)明書）所體現(xiàn)的整體水平優(yōu)良中及格不及格評(píng)定成績(jī)：優(yōu) 良 中 及格 不及格（在所選等級(jí)前的內(nèi)畫“ V）教研室主任（或答辯小組組長(zhǎng)）：（簽名）年 月 日教學(xué)系意見(jiàn)：系主任：（簽名）年 月 日目錄 TOC o 1-5 h z 一引言6（一）如何界定中小企業(yè) 6 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及問(wèn)題 8（一）民營(yíng)科技企業(yè)是中小企業(yè)的主體 9.科技型民營(yíng)企業(yè)占中小企業(yè)的80%以上 10.科技型民營(yíng)企業(yè)的重要性10（二）民營(yíng)中小企業(yè)融資難 111.民營(yíng)中小企業(yè)貸

18、款難11中小企業(yè)上市難12.民營(yíng)科技企業(yè)缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資的支持 13 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 國(guó)外中小企業(yè)融資經(jīng)驗(yàn) 14（一）貸款援助 14（三）財(cái)政補(bǔ)貼 16（四）稅收優(yōu)惠 17 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document 建立新的民營(yíng)中小企業(yè)融資體系 19（一）銀行融資 19（二）商業(yè)信用融資 20.商業(yè)融資的最普遍方式一應(yīng)付帳款 20.我國(guó)應(yīng)付帳款存在的主要問(wèn)題 21.商業(yè)融資對(duì)中小企業(yè)的特殊意義 21（三）創(chuàng)新基金 21.創(chuàng)新基金的特點(diǎn)22.倉(cāng)U新基金的幾種支持方式 23.申請(qǐng)的必備條件23

19、（四）吸引直接投資 24.自然人直接股權(quán)融資24.法人股權(quán)融資25（五）風(fēng)險(xiǎn)投資 261.風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的作用 262 .如何建立中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制 27中小企業(yè)如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的支持29（六）創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 31.倉(cāng)U業(yè)板與主板31.香港創(chuàng)業(yè)板和國(guó)內(nèi)主板、創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則比較 32.國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的上市之路34 HYPERLINK l bookmark24 o Current Document 五正確選擇融資方法 38（一）抓住最佳融資機(jī)會(huì) 38種子期的融資39.倉(cāng)U建期的融資40擴(kuò)展期的融資40成熟期的融資41（二 ）融資成本的比較42（三）融資期限與融資方式的有機(jī)組合 42（四）謹(jǐn)慎放棄企

20、業(yè)的控制權(quán) 43 HYPERLINK l bookmark26 o Current Document 六.結(jié)論44 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document 主要參考資料45引言經(jīng)過(guò)20多年的改革開放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取得了令世人矚目的成就。其中，中 小企業(yè)的功勞可謂功不可沒(méi)。 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新的統(tǒng)計(jì)資料表明，目前我國(guó)中小企 業(yè)占全部企業(yè)戶數(shù)的 98%以上，工業(yè)總產(chǎn)值的 60%以上，實(shí)現(xiàn)利稅的 40%左右。但 是由于多種原因，目前中小企業(yè)的發(fā)展嚴(yán)重地受到融資瓶頸的制約，融資困難已成為阻礙中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展的首要問(wèn)題，為此，為中小型企業(yè)開辟融資渠道的呼聲日益高

21、漲。雖然政府對(duì)如何拓展中小企業(yè)融資十分重視，并相繼出臺(tái)了一系列的政策，旨在幫助解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題，比如鼓勵(lì)銀行向中小企業(yè)貸款，成立中小企業(yè)擔(dān) 保機(jī)構(gòu)、設(shè)立創(chuàng)新基金、鼓勵(lì)和引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展， 并在積極籌備創(chuàng)業(yè)板的推出。 然而，眾多中小企業(yè)還是感到“杯水車薪”，遠(yuǎn)遠(yuǎn)解決不了問(wèn)題。特別是最近科技型中小企業(yè)翹首以待的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)被暫時(shí)擱淺，使眾多欲在創(chuàng)業(yè)板上實(shí)現(xiàn)融資發(fā)展的企業(yè)備感失望。在這種背景下，本文對(duì)中小企業(yè)如何融資的外部和內(nèi)部環(huán)境進(jìn)行 了全面深入的分析，提出了自己的觀點(diǎn)。當(dāng)然解決中小企業(yè)融資難的困境需要全社會(huì)的努力，這方面的文章和著作也很豐富，但本人發(fā)現(xiàn)大部分的文章和著作是從社會(huì)大環(huán)境去分析

22、中小企業(yè)融資難的根 源，并為政府制訂政策提出了很多很好的建議，但這篇論文的重點(diǎn)是從微觀的角度去分析中小企業(yè)在身處不利的環(huán)境下，如何正視現(xiàn)實(shí)、積極探索和開拓融資渠道， 最終達(dá)到成功融資的目的。由于本人目前正在經(jīng)營(yíng)一家 IT流通領(lǐng)域的小企業(yè)，曾經(jīng)也雄心勃勃想把企業(yè) 做大，卻同樣苦于沒(méi)有發(fā)展資金，因此對(duì)中小企業(yè)融資難深有體會(huì)。（一）如何界定中小企業(yè)我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量多、分布面廣，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中具有極為重要的地位和作 用。事實(shí)證明，中小企業(yè)在解決就業(yè)、促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、吸收技術(shù)創(chuàng)新、滿足市場(chǎng)多 樣化需求和形成合理的產(chǎn)業(yè)組織體制等方面具有大企業(yè)所不可替代的作用；同時(shí)， 保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)離不開中小企業(yè)，進(jìn)

23、一步推動(dòng)改革深化也離不開中小企業(yè)。本文中的中小企業(yè)是根據(jù)國(guó)際上通常使用的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)劃分。國(guó)際上對(duì)中小企業(yè)的劃分一般有三個(gè)因素：一是從業(yè)人員數(shù)，二是實(shí)收資本數(shù)，三是經(jīng)營(yíng)額，其中從業(yè) 人員是主要標(biāo)準(zhǔn)。如按加拿大企業(yè)規(guī)模分類，50人以下（制造業(yè)100人以下）或銷售收入在500萬(wàn)加元以下為小企業(yè)，50人（制造業(yè)100人以）500人之間或銷 售收入在5002000萬(wàn)加元之間為中型企業(yè)。美國(guó)的劃分標(biāo)準(zhǔn)，以營(yíng)業(yè)額不足 500 萬(wàn)美元，雇員制造業(yè)不超過(guò) 500人，服務(wù)業(yè)不超過(guò)100人的為小企業(yè)。需要說(shuō)明的是，我國(guó)劃分中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)同國(guó)外有所不同，我國(guó)是按照管理國(guó) 有企業(yè)的要求來(lái)劃分企業(yè)規(guī)模大小，且目前僅有對(duì)工業(yè)企

24、業(yè)規(guī)模的統(tǒng)一劃分標(biāo)準(zhǔn)， 本文所討論的中小企業(yè)在這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)下只能算是小企業(yè)。所以為了便于國(guó)際比較，本文討論的中小企業(yè)與國(guó)外的中小企業(yè)口徑大體相當(dāng)，而按國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)說(shuō)屬于小企業(yè)一類。中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及問(wèn)題不管是在國(guó)內(nèi)還是在國(guó)外，都不同程度地存在著對(duì)中小企業(yè)的偏見(jiàn)，因?yàn)樵诋a(chǎn) 業(yè)革命時(shí)代形成的“大企業(yè)適應(yīng)現(xiàn)代技術(shù)發(fā)展”的慣性思維使人們習(xí)慣性地認(rèn)為“大 的便是先進(jìn)的，大的便是美好的”而在中國(guó)，對(duì)中小企業(yè)的認(rèn)識(shí)誤區(qū)更有著根深蒂 固的歷史背景，“中小企業(yè)” 一直是以“個(gè)體戶、私營(yíng)小企業(yè)”、“手工作坊”等勞動(dòng)密集型的形象出現(xiàn)在媒體上，被視為“國(guó)營(yíng)大企業(yè)”的輔助或補(bǔ)充。事實(shí)上，歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的認(rèn)識(shí)和政

25、策制定已發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。由于新技術(shù)革命使生產(chǎn)社會(huì)化、專業(yè)化程度空前提高，許多知識(shí)密集型、技術(shù)密集型 的小企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生，成為社會(huì)科技的創(chuàng)新主體。歐美日等國(guó)家政府及時(shí)建立完整的 扶持中小企業(yè)政策體系 包括建立法律保證系統(tǒng)、建立中小企業(yè)資金援助制度、 設(shè)立中小企業(yè)管理局、建立財(cái)政支持系統(tǒng)，政府甚至直接出面幫助中小企業(yè)協(xié)調(diào)貸 款、直接貸款、保證貸款，協(xié)助中小企業(yè)獲取政府采購(gòu)合同、向中小企業(yè)提供技術(shù) 和管理援助。完善的扶持中小企業(yè)政策環(huán)境，對(duì)創(chuàng)業(yè)者失敗的寬容，使一大批優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)家隊(duì) 伍脫穎而出。機(jī)制靈活的中小企業(yè)更成為吸引最優(yōu)秀人才的知識(shí)技術(shù)密集型企業(yè)群 體，信息技術(shù)發(fā)展使市場(chǎng)游戲規(guī)則由“大魚吃小魚”已演變

26、成了“快魚吃慢魚”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)超過(guò)一半以上的創(chuàng)新發(fā)明是在小企業(yè)實(shí)現(xiàn)的，小企業(yè)的人均發(fā)明創(chuàng)造 是大企業(yè)的兩倍資料來(lái)源：美國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)，1998年11月研究報(bào)告。目前全美共有中小企業(yè) 2140多萬(wàn)家，占全美企業(yè)總數(shù)的 99%， 新增加的就業(yè)機(jī)會(huì)有三分之二是由中小企業(yè)創(chuàng)造的。社會(huì)資本在中小企業(yè)中對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的邊際貢獻(xiàn)明顯遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大企業(yè)。事實(shí)表明，在我國(guó)中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中正發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。從靜 態(tài)來(lái)看，1998年全國(guó)有全部工業(yè)企業(yè) 797.46萬(wàn)戶，其中中小企業(yè)占99.7% ;全國(guó) 工業(yè)總產(chǎn)值11.9萬(wàn)億元，中小企業(yè)占 68.5% ;全部從業(yè)人員1.39億，中小企業(yè)占 75.5% 資料來(lái)

27、源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒1989-1999。據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)在廈門、泉州、蒲田等地已由原來(lái)的“一枝花”上升到“五分天下有其四”，中小企業(yè)成為福建經(jīng)濟(jì)的特色和優(yōu)勢(shì)。上海有中小企業(yè)36.7萬(wàn)戶，營(yíng)業(yè)收入達(dá) 6620億元。全國(guó)J中小企業(yè)圖2.1中小企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)點(diǎn)全國(guó)企業(yè)的比例中小企業(yè)已成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一支重要力量，在解決就業(yè)、促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng) 爭(zhēng)、吸收技術(shù)創(chuàng)新、滿足市場(chǎng)多樣化需求和形成合理的產(chǎn)業(yè)組織體制等方面具有大 企業(yè)所不可替代的作用；同時(shí)，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)離不開中小企業(yè)，進(jìn)一步推 動(dòng)改革深化也離不開中小企業(yè)。因此在我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的新形勢(shì)下研究如何發(fā)展 我國(guó)的中小企業(yè)具有十分重要的意義。（一）民營(yíng)科

28、技企業(yè)是中小企業(yè)的主體從中小企業(yè)的角度出發(fā)，按所有制方式我們可以把中小企業(yè)分為國(guó)有、三資和 民營(yíng)三大類，從1998年的全部中小企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值中，國(guó)有占7%，三資占13%,民營(yíng)占了 80%?？梢?jiàn)民營(yíng)中小企業(yè)成為中小企業(yè)的主體。圖2.2 1998年全國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值分布而另一方面從民營(yíng)經(jīng)濟(jì)角度來(lái)分析，經(jīng)過(guò)20多年的改革開放，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有舉足輕重的地位。據(jù)報(bào)道 資料來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)2001年3月,在1999年的工業(yè)增加值中，非國(guó)有 企業(yè)已占2/3, 1999年百?gòu)?qiáng)私營(yíng)企業(yè)第一名“新高潮”的年銷售額達(dá) 35億元，最 后一名的銷售額達(dá) 3.6億元。在國(guó)有企業(yè)連續(xù) 4年以每年10% 15%的

29、速度下降的 同時(shí)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)卻以每年 20%以上的速度增長(zhǎng)，從我國(guó)發(fā)展趨勢(shì)及世界潮流來(lái)看， 民營(yíng)經(jīng)濟(jì)將成為21世紀(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主流。但是盡管民營(yíng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取得了長(zhǎng)足發(fā)展， 但由于各方面的原因，除少數(shù)大型民營(yíng)企業(yè)如聯(lián)想、新希望、萬(wàn)向等外，大部分民 營(yíng)企業(yè)的規(guī)模都比較小，隸屬于我們所討論的中小企業(yè)的范疇?？萍夹兔駹I(yíng)企業(yè)占中小企業(yè)的 80%以上在我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)中，我們發(fā)現(xiàn)，科技型民營(yíng)企業(yè)又是一枝獨(dú)秀，占據(jù)絕對(duì) 的主導(dǎo)地位，這是我國(guó)的獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程決定，大部分的高科技產(chǎn)品出自民營(yíng) 企業(yè)之手。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，最近我國(guó)科技型中小型企業(yè) 已經(jīng)超過(guò)7萬(wàn)家，而另一份出自我國(guó)科技部政策體改司的

30、一份報(bào)告顯示，我國(guó)民營(yíng)科技企業(yè)的數(shù)量已達(dá)到 6.5萬(wàn)家以上，盡管這二個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn) 可能會(huì)不一樣，但從中我們可以看出，民營(yíng)科技型中小企業(yè)已構(gòu)成了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 的中堅(jiān)力量。概括而言，在我國(guó)的中小企業(yè)中，民營(yíng)中小企業(yè)是主流，在民營(yíng)企業(yè)中，科技 型企業(yè)又是其中的主要成分，以1998年我國(guó)中小企業(yè)的數(shù)量 7.95萬(wàn)戶作為參照，民營(yíng)企業(yè)約占了 88%，而科技型民營(yíng)企業(yè)占中小企業(yè)的比例達(dá)到了82%資料來(lái)源：中小企業(yè)融資策略，2001年8月?？萍夹兔駹I(yíng)企業(yè)的重要性隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，科技型企業(yè)的重要性已經(jīng)越來(lái)越引起各國(guó)政府的認(rèn)識(shí)。 發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，中小企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、創(chuàng)造就業(yè)和技術(shù)創(chuàng)

31、新方面都發(fā)揮 了重要的作用。改革開放以來(lái)，一大批按照“自籌資金、自愿結(jié)合、自主經(jīng)營(yíng)、自 負(fù)盈虧”的原則興建起來(lái)的科技型中小企業(yè)得到迅速發(fā)展和壯大。這些企業(yè)具有建 設(shè)所需資金少、建成周期短、決策機(jī)制靈活、管理成本低廉、能夠適應(yīng)市場(chǎng)多樣性 的需求等特點(diǎn)。特別是在創(chuàng)新機(jī)制和創(chuàng)新效率方面具有其他企業(yè)無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)， 成為我國(guó)科技成果轉(zhuǎn)化、實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的重要載體和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要源泉。近年來(lái)的發(fā)展表明，科技型中小企業(yè)無(wú)論是在數(shù)量上還是在質(zhì)量上，都已經(jīng)成 為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。特別是進(jìn)入“九五”以來(lái)，在國(guó)有企業(yè)困難重重，鄉(xiāng) 鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展明顯放慢的情況下，民營(yíng)科技企業(yè)繼續(xù)保持高速發(fā)展，規(guī)模與效益同步 增

32、長(zhǎng)。民營(yíng)科技企業(yè)的技工貿(mào)總收入、上繳稅金，出口創(chuàng)匯三項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，1996年比1995年分別增長(zhǎng)40%，33%和22%，1997年分別比1996年增長(zhǎng)47%、53%、 40%; 1998年分別比1997年增長(zhǎng)39%, 38%和28%。資料來(lái)源：科技部政策體改司因此科技型中小企業(yè)已成 為我國(guó)經(jīng)濟(jì)和技術(shù)發(fā)展的重要生力軍，成為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)的重要支 撐。鑒于科技型民營(yíng)企業(yè)在數(shù)量上的主導(dǎo)地位和在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起的重要作用， 因此本文所討論的中小企業(yè)的融資將主要圍繞著這部分企業(yè)進(jìn)行。表2.1民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程技工貿(mào)總收入上繳稅金出口創(chuàng)匯1996年1995年增長(zhǎng)比例40%33%22%1997年19

33、96年增長(zhǎng)比例47%53%40%1998年1997年增長(zhǎng)比例39%38%28%（二）民營(yíng)中小企業(yè)融資難雖然我們看到民營(yíng)中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的地位和重要作用，但由于長(zhǎng)期的計(jì)劃體制下形成的對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)的歧視和民營(yíng)中小企業(yè)自身的弱點(diǎn)決定了他們 在發(fā)展的道路上仍是舉步維艱。譬如在平等競(jìng)爭(zhēng)方面，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)仍然存在一些產(chǎn)業(yè) 壁壘；政府對(duì)經(jīng)濟(jì)生活干預(yù)過(guò)多；部門搞市場(chǎng)壟斷，存在不公平競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)象等。而 在企業(yè)方面，也存在著規(guī)模小、信用低、管理不健全，財(cái)務(wù)制度不完善等弱點(diǎn)。但 是制約民營(yíng)中小企業(yè)發(fā)展的最重要的因素是融資問(wèn)題。據(jù)國(guó)際金融公司的最新調(diào) 查，約80%的被調(diào)查民營(yíng)企業(yè)認(rèn)為融資難是他們面臨的主要制約因素資

34、料來(lái)源：融資策劃覃力文,可見(jiàn)融資難已成為制約民營(yíng)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸問(wèn)題。民營(yíng)企業(yè)資金來(lái)源有內(nèi)部資金和外部資金。一般來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)內(nèi)部資金明顯 不足，迫切需要外部資金融通。然而外部融資卻困難重重。目前民營(yíng)企業(yè)的外部融 資渠道主要有二種：以銀行為主的貸款融資和在金融市場(chǎng)上發(fā)行股票、債券融資。民營(yíng)中小企業(yè)貸款難從銀行角度來(lái)看，我國(guó)中小企業(yè)的借貸供給體系以國(guó)有銀行為主，從改革方向 來(lái)看，國(guó)有商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)正逐漸收縮撤出小城鎮(zhèn)，且權(quán)限上收，而地方性中小金融 機(jī)構(gòu)數(shù)量不足，業(yè)務(wù)規(guī)模限制，因此缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，股份制商業(yè)銀行發(fā)展也很緩慢， 加之近年來(lái)金融機(jī)構(gòu)授信條件的收緊，使得中小企業(yè)從銀行貸款較為困難。從企業(yè)角

35、度來(lái)看，民營(yíng)中小企業(yè)同國(guó)有中小型企業(yè)比，民營(yíng)中小企業(yè)在融資方 面存在明顯的劣勢(shì)，因?yàn)閲?guó)有中小企業(yè)享有大型企業(yè)同等級(jí)別的信用，因此很容易 從銀行獲得貸款，而三資型中小企業(yè)有外方的資金的支持，在信用上也明顯高于民 營(yíng)中小企業(yè)。而民營(yíng)企業(yè)資質(zhì)規(guī)模相對(duì)較差，財(cái)務(wù)及管理制度不健全，難以辦理信 用，擔(dān)保能力弱，抵押品品質(zhì)不高，單筆借款數(shù)額較小，借款筆數(shù)多，手續(xù)復(fù)雜， 同時(shí)，所投資的項(xiàng)目多具有相對(duì)較高的市場(chǎng)、 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，難以獲得貸款擔(dān)保， 也很難得到銀行貸款支持。銀行資金講求安全性、流動(dòng)性，在一定程度上講，資金 性質(zhì)不適合投向民營(yíng)科技企業(yè)。 一般金融機(jī)構(gòu)更愿意與那些資金雄厚的大型企業(yè)發(fā) 生往來(lái)，而不愿

36、意向中小企業(yè)提供資金。 此外，貸款對(duì)象、成本與銀行的性質(zhì)有關(guān)， 專門為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的政策性銀行如合作銀行，服務(wù)成本相對(duì)較低，可以為民營(yíng)企 業(yè)服務(wù)，但是規(guī)模和營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)都有所欠缺。從觀念上來(lái)看，民營(yíng)中小企業(yè)融資難還有一個(gè)很重要的原因是觀念上有誤區(qū)。 對(duì)于一般的投資者或者銀行來(lái)說(shuō)，總認(rèn)為中小企業(yè)大部分是非國(guó)有的，多多少少對(duì) 中小企業(yè)抱著懷疑的態(tài)度。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，也有一個(gè)更新觀念的問(wèn)題，不少中 小企業(yè)都存在著低層次重復(fù)生產(chǎn)的問(wèn)題，造成惡性競(jìng)爭(zhēng)，如果廣大中小企業(yè)能夠以 產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大局為重，聯(lián)合起來(lái)，競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)大大提高，融資能力自然也會(huì)隨之增 強(qiáng)。從政府來(lái)度來(lái)看，政府的扶持十分不足，信貸擔(dān)保建設(shè)嚴(yán)重滯

37、后。我國(guó)中小企 業(yè)主要是在改革開放以來(lái)成長(zhǎng)起來(lái)的，自身的信用能力有待建立，一般的中小企業(yè) 缺乏可以質(zhì)押的固定資產(chǎn)等。因此迫切需要建立為中小企業(yè)服務(wù)的貸款擔(dān)保機(jī)制。 但從目前的現(xiàn)狀來(lái)看，與銀行信貸相配套的信貸擔(dān)保體系的建設(shè)十分滯后。可以說(shuō),我國(guó)中小企業(yè)之所以出現(xiàn)融資尤其是貸款難問(wèn)題，從某種意義上說(shuō)，是因?yàn)殚L(zhǎng)期缺 乏中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系所致。中小企業(yè)上市難在證券融資方面，我國(guó)現(xiàn)有的主板市場(chǎng)的功能定位是為國(guó)企改革服務(wù)，有資 格在主板上市的主要是國(guó)營(yíng)的中大型企業(yè)，這些國(guó)營(yíng)所涉及的領(lǐng)域基本上也是屬于傳統(tǒng)領(lǐng)域的范疇，如旅游、化工、重工業(yè)、建材及紡織服裝等，而現(xiàn)階段新經(jīng)濟(jì)的 象征，也就是這里所討論的中小企業(yè)

38、所涉及的大部分領(lǐng)域，如信息網(wǎng)絡(luò)、生物制藥 等上市公司僅占10%。因此中小企業(yè)想在主板上市的可能性是很小的，在這里我們可以歸納于下幾點(diǎn)：a）大部分中小企業(yè)的民營(yíng)、私營(yíng)的性質(zhì)就決定了不符合主板的功能定位，上市的 可能性不大。b）主板市場(chǎng)對(duì)上市公司具有十分嚴(yán)格的資格審查，如5000萬(wàn)人民幣的股本規(guī)模、3年連續(xù)盈利的紀(jì)錄等，對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模不大，資本金有限的眾多中小企業(yè)而言，難以達(dá)到此要求。因此能夠上市的企業(yè)只能是極少一部發(fā)。C）中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，經(jīng)營(yíng)主業(yè)轉(zhuǎn)業(yè)頻繁，很不穩(wěn)定，也造成投資者裹足不前；d）民營(yíng)企業(yè)中有關(guān)社會(huì)保障機(jī)制還不健全，職工流動(dòng)性大，不利于民營(yíng)企業(yè)獲得 較穩(wěn)定的內(nèi)部職工持股。

39、目前，在深滬兩市上市的企業(yè)已逾千家，但具有民營(yíng)經(jīng)濟(jì)背景的直接上市的公 司至今有屈指可數(shù)的幾家。從直接上市的角度看，證券市場(chǎng)只對(duì)民營(yíng)高科技中小企 業(yè)開了個(gè)窄門縫。而為了達(dá)到上市的目的，民營(yíng)中小企業(yè)只能通過(guò)變通方式采取收 購(gòu)上市公司股權(quán)而借“殼”上市或吸收合并上市等。據(jù)報(bào)道，1997年至2000 年,通過(guò)買殼、借殼曲線上市的民營(yíng)企業(yè)大約有30多家。對(duì)于其他更多民營(yíng)高新技術(shù)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前還沒(méi)有一路肯載他們駛向資本市場(chǎng)的直達(dá)班車。除了主板上市的選擇外，應(yīng)該說(shuō)中小企業(yè)更適合在創(chuàng)業(yè)板上市，但是我國(guó)的 創(chuàng)業(yè)板雖醞釀已久，但遲遲未見(jiàn)推出，即使是推出，我國(guó)現(xiàn)已有參加輔導(dǎo)的眾多優(yōu) 質(zhì)企業(yè)早已守候在創(chuàng)業(yè)板的大門

40、之外，對(duì)于急需發(fā)展資金的眾多中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市的夢(mèng)想至少要等到這部份優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市完成后才有希望，但這時(shí)這些企業(yè)早已錯(cuò)過(guò)發(fā)展的最佳時(shí)機(jī)。另外，雖然中小企業(yè)還有一個(gè)選擇是到境外上市，但由于對(duì)境 外上市規(guī)則的不了解和昂貴的上市費(fèi)用使許多中小企業(yè)望而卻步。3民營(yíng)科技企業(yè)缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資的支持1998年民建中央向全國(guó)政協(xié)遞交了關(guān)于盡快發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的“一 號(hào)提案”后，很快得到政府和社會(huì)各界人士的關(guān)注，在國(guó)內(nèi)引起了較大的反響。風(fēng)險(xiǎn) 投資已逐漸成為一個(gè)熱門的話題，各有關(guān)方面都在積極地策劃，并已采取了一些具體 的行動(dòng)。據(jù)中國(guó)科技金融協(xié)會(huì)1999年7月份統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，全國(guó)約有92家風(fēng)險(xiǎn)投資公 司，擁有74億元的

41、投資資金。但這些公司大部分的資金來(lái)源仍然是財(cái)政撥款和金融 機(jī)構(gòu)貸款，主要出資單位是財(cái)政部門、科技部門、高新區(qū)管委會(huì)、國(guó)有高科技集團(tuán)等。 這對(duì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資并不完全有利。另外，投資的對(duì)象也不是中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)初期， 而 是發(fā)展到一定階段，談不上自始至終地參與企業(yè)科技開發(fā)、 成果轉(zhuǎn)讓、人才引進(jìn)及其 他的管理。從總體上說(shuō)，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資還表現(xiàn)為輿論熱，實(shí)質(zhì)進(jìn)展有限，國(guó)內(nèi)數(shù)以 萬(wàn)計(jì)的中小企業(yè)需要資金，但目前國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資能力卻非常有限。從理論和實(shí)踐看，我國(guó)仍處入風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)育階段，風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展任重道遠(yuǎn)。國(guó)外中小企業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)其實(shí)，融資難是國(guó)內(nèi)外中小企業(yè)普遍存在的問(wèn)題，為此各國(guó)政府分別采取措施 多方

42、面為中小企業(yè)提供金融扶持。 我國(guó)政府為中小企業(yè)的扶持措施大多處于起步階 段，為中小企業(yè)服務(wù)的融資服務(wù)體系正在構(gòu)建和不斷完善。從目前來(lái)看，主要是借 鑒了國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家，特別是美國(guó)的基本做法。因此，我們先來(lái)研究一下國(guó)外中小企 業(yè)是怎樣融資的。世界銀行對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)行的最近一次調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在美國(guó)，即使是剛開始創(chuàng)業(yè)的企業(yè)和規(guī)模非常小的企業(yè)，大約 50 %的融資額都是通過(guò)外部融資渠道獲得。目前 西方國(guó)家融資方式非常多，有成百上千種，并且每年不斷有新的融資創(chuàng)新工具產(chǎn)生。概括起來(lái)，資本市場(chǎng)一般有兩種融資體制：證券市場(chǎng)為主導(dǎo)融資模式的美國(guó)融 資體制和以銀行貸款為主導(dǎo)融資模式的日本、德國(guó)融資體制。但進(jìn)入90年代后，日

43、本出現(xiàn)金融泡沫和經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，而美國(guó)卻是持續(xù)10年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這使得前一種融資體制更受世人追捧和各國(guó)模仿。美國(guó)的持續(xù)繁榮很大程度上歸功于其倡導(dǎo)的“新經(jīng)濟(jì)”，而各種高科技中小企業(yè)在其中扮演著至關(guān)重要的作用，而為這些中小企業(yè)提供金融服務(wù)的資本市場(chǎng)，特別是風(fēng)險(xiǎn)投資基金和納斯達(dá)克創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)就更是功不可沒(méi)了，他們創(chuàng)造了如微軟、 輝瑞等許多神話故事，許多人因此一夜成為億萬(wàn)富翁。從各國(guó)的實(shí)踐來(lái)看，中小企業(yè)融資方式是不同和多樣的，主要有貸款援助（包 括擔(dān)保、貼息、低息、保險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)投入）、財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、鼓勵(lì)直接融資和 開辟直接融資渠道等。（一）貸款援助貸款是中小企業(yè)獲得外部資金的最主要的方式。 然而，貸款

44、難，中小企業(yè)貸款更 難，在自由的信貸市場(chǎng)上，由于中小企業(yè)自有資本金少、信用度不高、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大， 因此，他們要想獲得所需要的各種貸款是非常困難的。即使有些經(jīng)營(yíng)較好的中小企業(yè)可以獲得一定的貸款，但這些貸款更比大企業(yè)貸款的利率高得多， 一般要高出一倍以 上,因此，幫助中小企業(yè)獲得貸款，適當(dāng)降低他們的貸款利率就成為各國(guó)政府應(yīng)當(dāng)做 的工作。幫助中小企業(yè)獲得貸款的主要方式包括：貸款擔(dān)保、貸款貼息、政府直接優(yōu)惠貸 款等。在貸款援助的環(huán)節(jié)上主要是針對(duì)中小企業(yè)最需要資金的地方，如企業(yè)初創(chuàng)時(shí)的 啟動(dòng)資金貸款、企業(yè)技改貸款、企業(yè)出口信貸等等。另外，還有一些專項(xiàng)貸款，主要 貸給某些特殊類型的中小企業(yè)，如高失業(yè)人群中

45、小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)的研究與開發(fā) 風(fēng)險(xiǎn)貸款等。貸款擔(dān)保。政府設(shè)立專門的貸款擔(dān)?；穑糜趯?duì)中小企業(yè)從商業(yè)銀行獲得的貸 款的擔(dān)保。這種貸款援助形式最大的好處就是減少了銀行對(duì)中小企業(yè)還款能力的擔(dān) 心。提高了中小企業(yè)的信譽(yù)，為他們提供一個(gè)比較公平的貸款環(huán)境。貸款擔(dān)保的一般 做法是：貸款擔(dān)保基金的政府行政主管部門， 根據(jù)中小企業(yè)信貸擔(dān)保計(jì)劃，對(duì)申請(qǐng)擔(dān) 保的符合條件的中小企業(yè)，按貸款額的多少，貸款的性質(zhì)和貸款時(shí)間的長(zhǎng)短，提供一 定比例的擔(dān)保，并簽定擔(dān)保合同。一般說(shuō)來(lái)，貸款擔(dān)保額要小于貸款總額，以免企業(yè) 在有能力歸還貸款時(shí)故意不履行還款義務(wù)。美國(guó)是以擔(dān)保形式為中小企業(yè)提供信貸援助的典型國(guó)家，美國(guó)中小企業(yè)局

46、 （SBA） 的主要任務(wù)之一就是以擔(dān)保方式引導(dǎo)民間商業(yè)銀行向中小企業(yè)提供貸款， 并取得了很 好的效果。貼息貸款。貼息貸款能以較少的財(cái)政資金帶動(dòng)較大量的社會(huì)資金參與對(duì)中小企業(yè) 的援助，特別適合資金較少的發(fā)展中國(guó)國(guó)家采用， 從本質(zhì)上，貼息貸款是一種政府財(cái) 政對(duì)中小企業(yè)貸款的利息補(bǔ)貼。貼息貸款的具體做法是，一是對(duì)中小企業(yè)的自由貸款 給予高出市場(chǎng)平均利率部分的利息補(bǔ)貼， 使中小企業(yè)能按市場(chǎng)平均利率獲得貸款， 提 高中小企業(yè)在自由信貸市場(chǎng)上的借貸能力；二是對(duì)中小企業(yè)的長(zhǎng)期低息貸款提供貼 息，以幫助中小企業(yè)獲得最難獲得的長(zhǎng)期信貸資金。德、法等西歐國(guó)家是采用貼息貸 款方式較多的國(guó)家。阿根廷等南美發(fā)展中國(guó)家也

47、都制定了貸款貼息方面的政策。政府優(yōu)惠貸款。指政府用財(cái)政資金通過(guò)私人金融中介機(jī)構(gòu)，或建立專門的政府金 融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)直接提供少量的優(yōu)惠貸款的援助。政府優(yōu)惠貸款主要是解決中小企 業(yè)長(zhǎng)期貸款難的問(wèn)題。對(duì)短期的流動(dòng)資金，通過(guò)擔(dān)保、補(bǔ)貼，或付出較高的利息，對(duì) 一些效益較好的中小企業(yè)還是能夠獲得的， 但中小企業(yè)的長(zhǎng)期貸款風(fēng)險(xiǎn)更大， 一般商 業(yè)銀行是根本不予考慮的，解決這一問(wèn)題就是主要靠政府提供的直接的長(zhǎng)期低息貸款 了，這類長(zhǎng)期低息貸款專項(xiàng)基金，或建立專門的政府金融機(jī)構(gòu)，由他們按一定的條件 選擇符合條件的中小企業(yè)發(fā)放貸款。如德國(guó)的“歐洲復(fù)興計(jì)劃特殊資產(chǎn)基金”；日本“中小企業(yè)金融公庫(kù)”、“國(guó)民金融公庫(kù)”、“

48、商工組合中央金庫(kù)”、“環(huán)境衛(wèi)生金融公庫(kù)”、 “沖繩振興開發(fā)金融公庫(kù)”等；英國(guó)的“ 31”公司。此外，美國(guó)SBA通過(guò)“小企業(yè)投 資公司”也向中小企業(yè)提供少量的直接貸款。（二）風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)達(dá)國(guó)家鼓勵(lì)成立各種風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)將各種資金集中起來(lái)，由投資 專家進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)多以投資回報(bào)高、風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目為主，如中小型 的高新技術(shù)項(xiàng)目和盈利前景良好的其他投資項(xiàng)目。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，科技型中小 企業(yè)大部分是靠風(fēng)險(xiǎn)投資的支持發(fā)展起來(lái)的。這是因?yàn)椋浩髽I(yè)在初創(chuàng)時(shí)正處于概念的形成和產(chǎn)品的研制階段，這時(shí)候的風(fēng)險(xiǎn)很高。但是，如果一旦投資成功，是能夠 獲得極高的投資收益率。初創(chuàng)企業(yè)的這種高風(fēng)險(xiǎn)、高收益特性決

49、定了其很難從銀行 獲得資金，因?yàn)樵谟摄y行貸款來(lái)支持初創(chuàng)企業(yè)時(shí)，若獲得貸款的高風(fēng)險(xiǎn)科技項(xiàng)目開 發(fā)成功，提供貸款的銀行除了得到正常的貸款利息外，得不到任何額外的風(fēng)險(xiǎn)收益，全部風(fēng)險(xiǎn)收益均為企業(yè)所獲； 相反，如果企業(yè)開發(fā)失敗，銀行要承擔(dān)全部貸款風(fēng)險(xiǎn)。 對(duì)于這種風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的巨大反差與不平衡，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的銀行業(yè)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)， 必定會(huì)盡可能的減少對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)科技企業(yè)的貸款。然而，風(fēng)險(xiǎn)投資卻對(duì)這種高收益和高風(fēng)險(xiǎn)情有獨(dú)鐘，通過(guò)建立“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，收 益共享”的現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)投資制度，上述的風(fēng)險(xiǎn)與收益高度不對(duì)稱的現(xiàn)象完全可以避免， 風(fēng)險(xiǎn)投資所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制使承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的投資人獲得高收益，完全能夠補(bǔ)償甚至超過(guò)失敗項(xiàng)目的虧損

50、。所以一些資深經(jīng)營(yíng)管理者的創(chuàng)新型商業(yè)項(xiàng)目和科技創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，往往能夠獲得資金支持。這種風(fēng)險(xiǎn)投資，有的數(shù)額很大，也有的很小，小到只有數(shù)千美元。（三）財(cái)政補(bǔ)貼財(cái)政補(bǔ)貼是政府為了使中小企業(yè)充分發(fā)揮其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)及社會(huì)的某些方面的 功能和作用，而制定的對(duì)中小企業(yè)符合政府要求的做法給予的財(cái)政上的援助。從各國(guó)的情況來(lái)看，目前財(cái)政補(bǔ)貼的應(yīng)用環(huán)節(jié)主要是鼓勵(lì)中小企業(yè)吸納就業(yè)、促進(jìn)中小企業(yè)科技進(jìn)步和鼓勵(lì)中小企業(yè)出口等方面。就業(yè)補(bǔ)貼。對(duì)提供較多就業(yè)機(jī)會(huì)的中小企業(yè)給予就業(yè)補(bǔ)貼，促使企業(yè)吸收更多 的失業(yè)者，緩解就業(yè)壓力。各國(guó)實(shí)踐證明，這是一項(xiàng)比較好的促進(jìn)就業(yè)措施之一。 可為我國(guó)解決目前下崗職工就業(yè)提供借鑒。從就業(yè)補(bǔ)貼的方式來(lái)

51、看，主要有兩種， 一是補(bǔ)貼給接收就業(yè)人員的企業(yè)，以用于安排就業(yè)的各種費(fèi)用（如上崗培訓(xùn)、學(xué)徒 津貼等）；二是補(bǔ)貼給自創(chuàng)企業(yè)的失業(yè)者，為他們提供一筆啟動(dòng)資金。研究與開發(fā)補(bǔ)貼。中小企業(yè)資金有限，能用于研究與開發(fā)的資金就更少， 然而，技術(shù)進(jìn)步對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)又具有十分重要的作用。實(shí)踐證明，中小企業(yè)只有靠不斷地技術(shù)創(chuàng)新和進(jìn)步才能獲得長(zhǎng)久的生存權(quán)。因此，政府應(yīng)該在中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵 環(huán)節(jié)給予幫助。各國(guó)政府對(duì)中小企業(yè)研究與開發(fā)的資助主要形式是設(shè)立政府專項(xiàng)基 金。通過(guò)制定各種中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與開發(fā)計(jì)劃，對(duì)符合計(jì)劃所提出的條件的中小 企業(yè)給予專項(xiàng)補(bǔ)貼。專項(xiàng)基金和技術(shù)創(chuàng)新與開發(fā)計(jì)劃一般由政府的中小企業(yè)主管部 門管理

52、和實(shí)施。如美國(guó)制定了“小企業(yè)創(chuàng)新研究計(jì)劃”，并有固定的資金來(lái)源；德國(guó)設(shè)立了中小企業(yè)研究與技術(shù)專項(xiàng)基金，并制定“中小企業(yè)研究與技術(shù)政策總方案。出口補(bǔ)貼。目前這種做法是有很大的爭(zhēng)議。因?yàn)樗苯舆`反了國(guó)際市場(chǎng)上的公 平交易原則，各國(guó)都在逐步地減少出口補(bǔ)貼的做法。但是，為了鼓勵(lì)出口，各國(guó)政 府紛紛采用了間接的“非補(bǔ)貼”手段，以達(dá)到促進(jìn)出口的目的。如免費(fèi)或低價(jià)組織 中小企業(yè)到國(guó)外參加各種展覽；組織中小企業(yè)代表到國(guó)外作實(shí)地考察；免費(fèi)為中小 企業(yè)聯(lián)系外（通過(guò)駐各國(guó)使館的經(jīng)濟(jì)參贊）等等。（四）稅收優(yōu)惠發(fā)達(dá)國(guó)家都有鼓勵(lì)私人向中小企業(yè)投資的稅收優(yōu)惠政策。對(duì)私人來(lái)說(shuō)。私人可以向與自己沒(méi)有雇傭關(guān)系（不在該企業(yè)領(lǐng)工資）

53、、擁有股權(quán)低于30%的小企業(yè)的股份。用于投資的個(gè)人所得，只要不超過(guò)政府規(guī)定的數(shù)額，即 可享受免所得稅和其他稅的待遇。這一措施促進(jìn)了私人閑散資金投向中小企業(yè)。對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)。閑散資金的進(jìn)入，解決了企業(yè)資金短缺的問(wèn)題，稅收的優(yōu)惠減 輕了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展。其中主要有：降低稅率。對(duì)企業(yè)征收的稅種主要有流轉(zhuǎn)稅，如營(yíng)業(yè)稅、周轉(zhuǎn)稅、增殖稅；直接 稅，如企業(yè)所得稅、利潤(rùn)稅等，降低中小企業(yè)這些稅種的稅率是最常見(jiàn)的做法。許多 國(guó)家對(duì)中小企業(yè)都采取優(yōu)惠稅率， 優(yōu)惠稅率一般比普通稅率低 5-15%左右。如德國(guó)對(duì) 大部分中小手工工業(yè)企業(yè)免征營(yíng)業(yè)稅；英國(guó)小企業(yè)公司稅率為20%，比大企業(yè)少10%。稅收減免。稅收

54、減免與降低稅率不同，它是針對(duì)稅額而言的。稅收減免包括稅收 全額減免、定額減免和定比減免。在稅收減免的環(huán)節(jié)上，許多國(guó)家都主要放在了中小 企業(yè)的創(chuàng)建初期（一年和三年不等），和產(chǎn)品與服務(wù)的出口上（出口退稅）。如法國(guó)新 建企業(yè)中小企業(yè)可免3年的所得稅。提高稅收起征點(diǎn)。對(duì)一些稅種提高起征點(diǎn)可減少起征點(diǎn)以下的中小企業(yè)的稅收。各國(guó)提高稅收起征點(diǎn)的稅種主要有營(yíng)業(yè)稅、 所得稅等。如德國(guó)中小企業(yè)營(yíng)業(yè)稅起點(diǎn)從 2.5萬(wàn)馬克提高到3.25萬(wàn)馬克。提高固定資產(chǎn)的折舊率。提高固定資產(chǎn)折舊率對(duì)中小企業(yè)有兩個(gè)方面的好處， 一 是加速技術(shù)設(shè)備的更新?lián)Q代；二是降低當(dāng)期的應(yīng)稅額，從而減少了當(dāng)期的稅款。各國(guó) 提高中小企業(yè)固定資產(chǎn)折舊

55、率的幅度不一樣，如德國(guó)從 10%提高到20% ;法國(guó)對(duì)新 建企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊率由原來(lái)的 5%提高到25%。從各國(guó)對(duì)中小企業(yè)資金援助的總的情況來(lái)看，在稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼和貸款援助 這三個(gè)主要的途徑中，稅收優(yōu)惠占的比重最小，大約占全部資金援助的10-15%，雖然這部分資金不多，但完全歸企業(yè)所有，且基本上沒(méi)有條件的限制；財(cái)政補(bǔ)貼比稅收 優(yōu)惠所占份額稍大，大約占全部資金援助的20-25%，也歸企業(yè)所有，但在獲取和使用上都要受到一定的條件的限制，一定要滿足補(bǔ)貼的要求；貸款援助占的份額最大， 大約占全部資金援助的60-70%，是資金援助的主要來(lái)源，但這部分資金所有權(quán)一般 不屬于企業(yè)，需要還本付息，因此，

56、在使用上要考慮風(fēng)險(xiǎn)。這些對(duì)于我們民營(yíng)中小企 業(yè)來(lái)說(shuō)，我們應(yīng)該結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況，選擇合適的方法。建立新的民營(yíng)中小企業(yè)融資體系通過(guò)比較和借鑒國(guó)外中小企業(yè)融資的成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，對(duì)于民 營(yíng)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，必須建立一套完整的融資體系。（一）銀行融資在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資方式基本上還必須以間接融資為主，同時(shí)，由于中小企業(yè)存在比大企業(yè)更高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)中小企業(yè)通過(guò)資金市場(chǎng)融資遠(yuǎn)比大企業(yè)困難。 隨著我國(guó)商業(yè)銀行逐漸從貸款額度管理改為資產(chǎn)負(fù)債 管理，銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款會(huì)更加謹(jǐn)慎。從一些發(fā)達(dá)國(guó)家的情況來(lái)看，建立一個(gè) 適合中小企業(yè)特征的間接融資體系是非常重要的，其中最關(guān)鍵的二

57、方面是：a）逐步建立多層次的銀行服務(wù)關(guān)于鼓勵(lì)和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干政策意見(jiàn)明確提出：鼓勵(lì)和支持股份 制銀行、城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)合作金融機(jī)構(gòu)等以中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象。鼓 勵(lì)商業(yè)銀行特別是國(guó)有商業(yè)銀行在注意信貸安全的前提下，建立向中小企業(yè)發(fā) 放貸款的激勵(lì)和約束機(jī)制，在保證貸款質(zhì)量的同時(shí)，切實(shí)提高對(duì)中小企業(yè)的貸 款比例。鼓勵(lì)政策性銀行在現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，支持符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、有市場(chǎng) 前景、技術(shù)含量高、經(jīng)濟(jì)效益好的中小企業(yè)的發(fā)展。另外在一些地區(qū)，如上海 等，正積極成立專門針對(duì)中小企業(yè)服務(wù)的中小企業(yè)銀行。在貸款利率方面，擴(kuò)大中小企業(yè)貸款利率的浮動(dòng)幅度。銀行可根據(jù)中小企業(yè)的 經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，及時(shí)完善授信制度，

58、合理確定縣級(jí)行貸款審批權(quán)限，減少貸款審批 環(huán)節(jié)，提高工作效率。積極研究開發(fā)適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展的信貸服務(wù)項(xiàng)目，進(jìn)一 步改善銀行對(duì)中小企業(yè)的結(jié)算、財(cái)務(wù)咨詢、投資管理等金融服務(wù)。b）非贏利的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為解決中小企業(yè)“渴貸”和金融部門“畏貸”之間的矛盾，由政府出資，在全 國(guó)范圍內(nèi)組建專業(yè)化、社會(huì)化的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)貸款提供保證，是 落實(shí)江總書記、黨中央和國(guó)務(wù)院關(guān)于扶持中小企業(yè)發(fā)展指示和文件精神的又一 重大舉措，也是借鑒國(guó)內(nèi)外的成功作法。中小企業(yè)信用制度在國(guó)外已有近百年 歷史，目前，美國(guó)、日本、西歐等 50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)都建立了各種形式的擔(dān)保 機(jī)構(gòu)。臺(tái)灣銀行對(duì)中小企業(yè)貸款比率也從1993年的23

59、.7%提高到目前的40%以上。國(guó)家經(jīng)貿(mào)委全力推動(dòng)我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的建立，經(jīng)過(guò)一年多的努力， 目前全國(guó)已有18個(gè)省、自治區(qū)、直轄市開展了中小企業(yè)信用擔(dān)保試點(diǎn)，建立了 6 個(gè)省級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，組建了 70多家城市中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，籌集的擔(dān)保資金 已達(dá)40億元，可解決400億元左右的流動(dòng)資金貸款，為解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題 開辟了一條新的、重要的途徑。開展信用擔(dān)保工作是促進(jìn)銀企雙向盤活的需要。通 過(guò)擔(dān)保中心的信用擔(dān)保，使一大批有市場(chǎng)、有發(fā)展前景、有效益的企業(yè)煥發(fā)生機(jī)和 活力；銀行通過(guò)擔(dān)保中心信用擔(dān)保，大大降低了信貸風(fēng)險(xiǎn)，增加了信貸信心，盤活 了資金存量。當(dāng)然解決中小企業(yè)貸款難，絕非朝夕之間就

60、能達(dá)到人們的理想目標(biāo)。就目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)成立的擔(dān)保基金數(shù)量尚不夠多，難以滿足全國(guó)1 5 0 0萬(wàn)家中小企業(yè)的需 要，而且由于擔(dān)?；鸨旧碣Y本規(guī)模很小，對(duì)于需要擔(dān)保的企業(yè)提出了比較嚴(yán)格的 條件，使得一般的中小企業(yè)要想得到他們的支持還是有一定的難度。但畢竟我們已 朝解決問(wèn)題的方向邁出了一步。要妥善解決“貸款難”的問(wèn)題，需要企業(yè)、銀行和社會(huì)的共同努力。銀行要在 充分考察論證的前提下，針對(duì)企業(yè)的不同情況進(jìn)行合理的分類，采取多種方式加大 對(duì)各類企業(yè)的支持；企業(yè)也應(yīng)切實(shí)提高自身素質(zhì)，增強(qiáng)信用觀念，恢復(fù)和建立新型 的銀企關(guān)系；銀企關(guān)系的改善還有賴于政府、司法等有關(guān)部門的配合，比如建立資 信評(píng)估、產(chǎn)權(quán)交易等信用