2022年復(fù)星旅游文化發(fā)展現(xiàn)狀及業(yè)務(wù)布局分析

1、2022年復(fù)星旅游文化發(fā)展現(xiàn)狀及業(yè)務(wù)布局分析1.復(fù)星旅游文化：聚焦休閑游的綜合旅游集團(tuán)1.1休閑度假游龍頭集團(tuán)復(fù)星旅文集團(tuán)為聚焦休閑度假旅游的全球領(lǐng)先綜合性旅游集團(tuán)之一。前身為復(fù)星國(guó)際集團(tuán) 的商業(yè)事業(yè)部，2010 年開(kāi)始與 Club Med 進(jìn)行合作并進(jìn)行小規(guī)模投資，2013 年成立海南亞 特蘭蒂斯，2015 年 2 月復(fù)星國(guó)際集團(tuán)收購(gòu) Club Med 控股權(quán)益。2016 年 9 月開(kāi)始，通過(guò)進(jìn) 行一系列重組，集團(tuán)成為全球?qū)Ｗ⑿蓍e度假的綜合旅游集團(tuán)之一，并于 2018 年 12 月 14 日登陸港交所。集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)包括：1）度假村及旅游目的地運(yùn)營(yíng)，具體涵蓋度假村業(yè)務(wù)（先后收購(gòu) Club Me

2、d、 Casa Cook 和 Cooks 品牌）以及開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)和管理旅游目的地（三亞亞特蘭蒂斯、麗江、 太倉(cāng)項(xiàng)目等）；2）旅游相關(guān)物業(yè)銷售及建造服務(wù)；3）旅游休閑服務(wù)及解決方案，包括 C 秀、 Foliday 旅游分銷平臺(tái)等。復(fù)星國(guó)際為實(shí)際控制人，高管團(tuán)隊(duì)激勵(lì)充分。截至 2020 年 12 月，郭廣昌持有集團(tuán) 71.74% 的股份，為實(shí)際控制人。2018 年 2 月和 2018 年 11 月集團(tuán)在首次公開(kāi)發(fā)售前進(jìn)行股份期 權(quán)授予計(jì)劃，董事長(zhǎng)兼 CEO 錢建農(nóng)、副總裁兼 CFO 王文平等高管團(tuán)隊(duì)均獲得股份，激 勵(lì)較為充分。1.2疫情拖累短期業(yè)績(jī)度假村及旅游目的地運(yùn)營(yíng)為主要收入來(lái)源，受疫情影響短期

3、利潤(rùn)受損。受全球疫情影響， 20 年公司度假村及旅游目的地運(yùn)營(yíng)、旅游相關(guān)物業(yè)銷售及建造服務(wù)、旅游休閑服務(wù)及解決 方案三大板塊收入分別為人民幣57.43億（同比減少49.00%）、4.69億（同比減少86.58%）、 9.47 億元（同比減少 63.35%），毛利率分別為 28.1%、99.0%、10.0%，其中 Club Med 海外業(yè)務(wù)仍承壓，三亞亞特蘭蒂斯 2H20 營(yíng)業(yè)額逆勢(shì)得到增長(zhǎng)，較 2019 年同期增長(zhǎng) 36.5%， 2020 年經(jīng)調(diào)整 EBITDA 人民幣 6.08 億元，創(chuàng)開(kāi)業(yè)以來(lái)最佳紀(jì)錄。1H21 公司三大板塊收入 分別為人民幣 18.82 億（同比減少 45.5%）、6.5

4、9 億（同比增長(zhǎng) 75.5%）、2.41 億元（同比 減少 65.5%），其中度假村及旅游目的地運(yùn)營(yíng)收入下滑原因?yàn)橐咔橄鲁掷m(xù)性公共防疫措施所 導(dǎo)致的山地度假村關(guān)閉與旅游限制。圖：1H21 度假村及旅游目的地運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)虧損顯著旅游相關(guān)物業(yè)銷售及建造有助現(xiàn)金流快速回籠。據(jù)公司定期報(bào)告，公司計(jì)劃至 23 年新開(kāi) 16 家度假村，同時(shí)國(guó)內(nèi)麗江、太倉(cāng)復(fù)游城仍處于開(kāi)發(fā)周期。公司通過(guò)度假屋銷售回籠資金， 有助提高資金使用效率。截至 21 年 6 月 30 日，棠岸項(xiàng)目已交付 1,002 套可售物業(yè)項(xiàng)目， 累計(jì)人民幣 44.96 億元合約負(fù)債確認(rèn)為收入，太倉(cāng)復(fù)游城已完成 750 套可售物業(yè)單位的預(yù) 售，預(yù)售貨值

5、達(dá)人民幣 19.55 億元。1.3業(yè)績(jī)是股價(jià)的決定性因素公司自 2018 年 12 月上市至今，股價(jià)表現(xiàn)可分為以下階段： 2018 年 12 月-2019 年 8 月：在市場(chǎng)疑慮中以業(yè)績(jī)證明自己。公司上市之初市場(chǎng)疑慮其旅游+ 地產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式，2019 年 1 月公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2018 年業(yè)績(jī)扭虧為盈，2019 年春節(jié)期間 亞特蘭蒂斯亦有較好經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。2019 年 4 月公告 19Q1 經(jīng)營(yíng)情況，收入 48 億元，創(chuàng) 5 年來(lái) 新高。2019 年 5 月有市場(chǎng)傳言公司收購(gòu) Thomas Cook 相關(guān)事項(xiàng)，彼時(shí) Thomas Cook 深陷 破產(chǎn)泥沼，公司股價(jià)開(kāi)始調(diào)整，7 月公司正式公告擬參

6、與 Thomas Cook 資本重組。隨后公司 公告了 19H1 業(yè)績(jī)，19H1 凈利不少于 4.5 億元，8 月中下旬公司股價(jià)即開(kāi)始反彈。2019 年 8 月-2020 年 3 月：疫情拖累市場(chǎng)表現(xiàn)。2019 年底爆發(fā)的疫情中斷公司股價(jià)向上 修復(fù)通道，疫情擔(dān)憂下，公司股價(jià)在 2020 年 3 月達(dá)到歷史最低點(diǎn)；伴隨疫情好轉(zhuǎn)、流動(dòng)性 寬松、旅游市場(chǎng)修復(fù)的市場(chǎng)預(yù)期，公司股價(jià)開(kāi)始曲折上行。2020 年 3 月-2021 年 12 月：旅游市場(chǎng)恢復(fù)進(jìn)度、新冠藥進(jìn)展等因素影響市場(chǎng)表現(xiàn)。2020 年 8 月公司發(fā)布 20H1 業(yè)績(jī)公告，歸母凈利虧損 8.99 億元，股價(jià)開(kāi)始向下調(diào)整，10 月下旬 公告

7、20H2 業(yè)績(jī)?nèi)詫⑻潛p，11 月上旬股價(jià)觸底反彈。2021 年 2 月 8 日以色列總理在新聞發(fā) 布會(huì)上介紹新冠藥進(jìn)展，公司當(dāng)日股價(jià)大幅上漲。6 月-8 月，旅游市場(chǎng)恢復(fù)較慢疊加疫情 反復(fù)，公司股價(jià)調(diào)整，8 月底股價(jià)達(dá)到階段性底部。21Q3ClubMed 海外業(yè)務(wù)開(kāi)始逐漸復(fù)蘇， 而亞特蘭蒂斯因局部疫情影響營(yíng)業(yè)額同比下降，疊加旅游市場(chǎng)反復(fù)、奧密克戎等影響，公 司股價(jià)底部盤整。2021 年 12 月-今：伴隨精準(zhǔn)防疫政策、疫苗接種率提升等因素，旅游市場(chǎng)以及資本市場(chǎng)對(duì) 疫情的敏感性正在邊際減弱，ClubMed 向上恢復(fù)趨勢(shì)不改，亞特蘭蒂斯則在 2022 年元旦、 春節(jié)等假期均有亮眼表現(xiàn)。公司股價(jià)開(kāi)始

8、重新進(jìn)入向上通道。2.度假村及旅游目的地前景可期2.1Club Med：一價(jià)全包領(lǐng)航者，全球版圖有望繼續(xù)擴(kuò)張ClubMed 起源于法國(guó)，由 GrardBlitz1950 年創(chuàng)立，首創(chuàng)一價(jià)全包度假旅游概念，總部位 于法國(guó)?？腿丝砂慈鼉r(jià)格享受住宿、體育及休閑活動(dòng)、娛樂(lè)、兒童看護(hù)、開(kāi)放式酒吧等 服務(wù)。Club Med 員工被稱為“GO”，或稱為 Gentils Organisateurs（Gracious / Nice Organizers）。客戶是“GMs”，或 Gentils Membres（Gracious / Nice Guests / Members）。 這些 G.O 來(lái)自全球 100

9、多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在度假村里跟客人打交道、和孩子做游戲，在吃 飯的時(shí)候換上便裝，跟客人聊天，將客人迅速帶入 Club Med 的度假氛圍。據(jù)公司官網(wǎng)，2015 年 ClubMed 由復(fù)星國(guó)際附屬公司以 9.16 億歐元的總代價(jià)收購(gòu) 90.10% 的股權(quán)，現(xiàn)為復(fù)星旅文集團(tuán)旗下重要業(yè)務(wù)構(gòu)成之一，其發(fā)展歷程主要分為以下三個(gè)階段：1） 20 世紀(jì)整個(gè) 60 年代，ClubMed 業(yè)務(wù)拓展重點(diǎn)主要集中于歐洲地區(qū)，1966 年在巴黎上市， 1968 年首次進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)；2）20 世紀(jì) 70 年代初到 21 世紀(jì)初，ClubMed 陸續(xù)在全球進(jìn)行 擴(kuò)張，先后進(jìn)入日本、馬來(lái)西亞、巴西、馬爾代夫、泰國(guó)、巴哈馬等國(guó)

10、際化市場(chǎng)，同時(shí)引 入大型游船 ClubMed 1 和 ClubMed 2、收購(gòu) JET tours 和 Gymnase Club；3）2004 年， ClubMed 關(guān)閉部分中低檔度假村、加快新設(shè)高檔度假村、出售 JET tours 和 ClubMed Gym 非核心業(yè)務(wù)，確立“高檔、友好、多元”的三位一體戰(zhàn)略定位。歐非中東地區(qū)貢獻(xiàn)主要收入，亞太區(qū)業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張。截至 2021 年 6 月 30 日，Club Med 全球運(yùn)營(yíng) 63 家度假村，遍布六大洲的 40 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，于歐非中東設(shè)有 35 家度假村（包 括一艘游輪），于美洲設(shè)有 12 家度假村，于亞太地區(qū)設(shè)有 16 家度假村（包括在中

11、國(guó)的 7 家 度假村）。按區(qū)域，1H21 歐非中東、美洲、亞太地區(qū)收入分別為人民幣 6.09 億元、5.24 億 元、2.35 億元，占比分別為 44.52%、38.30%、17.18%；按類型，Club Med 可分為山地、 陽(yáng)光以及 Joy view 三種類型，容納能力分別為 22.7 萬(wàn)人、179 萬(wàn)人、42.8 萬(wàn)人；按經(jīng)營(yíng)模 式分，Club Med 可分為自有（14 家）、租賃（39 家）以及管理合約（10 家）三種類型。受疫情影響較大，中國(guó)地區(qū)快速恢復(fù)。Club Med 整體入住率從 2015 年的 67.5%提升至 2019 年的 64.40%，平均房?jī)r(jià)從 2015 年的人民幣

12、1,043 元提升至 2019 年的人民幣 1,330 元， 2020 年受疫情影響，整體入住率達(dá) 59.40%，平均房?jī)r(jià)為人民幣 1,423 元（同比增長(zhǎng) 6.99%）， 2020 年?duì)I業(yè)額為人民幣 56.06 億元。1H21 因海外疫情延續(xù)，部分國(guó)家地區(qū)收緊旅行限制， ClubMed 入住率下降至 42.60%，平均房?jī)r(jià)為人民幣 1,119 元（同比下降 30.15%），營(yíng)業(yè) 額為人民幣 13.68 億元（同比下降 64.18%）。由于中國(guó)大陸地區(qū)疫情防控出色，在 2021 年上半年 Club Med 于中國(guó)大陸地區(qū)的度假村業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額較 2020 年同期增長(zhǎng) 171.9%，整 體運(yùn)營(yíng)恢復(fù)良

13、好。2021 年 7 月全球 41 家度假村重啟，預(yù)定量與入住率回升。據(jù)公司定期報(bào)告，受益于歐非 中東與美洲大部分 Club Med 度假村于 2021 年 6 月重新開(kāi)放，據(jù)公司 2021 年 7 月公司旗 下已有 41 家度假村重啟運(yùn)營(yíng)，2020 年同期僅重新開(kāi)放 27 家，2021 年 7 月 31 日錄得的 2H21 累計(jì)預(yù)定量恢復(fù)至 2019 年同期的 83.9%。 2021 年 7 月全球度假村的平均入住率達(dá) 67%，接近 2019年同期水平。2021年 7月全球 Club Med度假村容納能力同比增長(zhǎng)104.3%， 已恢復(fù)至 2019 年同期的 73.2%，其中美洲地區(qū)回升最為明

14、顯，同比增長(zhǎng) 1064.7%。受益周邊游、親子游熱度提升，中國(guó)地區(qū)仍有較大發(fā)展空間。截至 2022 年 2 月，中國(guó)地區(qū) 已開(kāi)設(shè) 9 家 Club Med，分別位于北京、北戴河、三亞、浙江、吉林、桂林、黑龍江等區(qū)域， 全部為管理合約模式。其中麗江和長(zhǎng)白山分別于 2021 年 9 月、2022 年 1 月開(kāi)業(yè)，太倉(cāng)有 望于 23 年開(kāi)業(yè)。據(jù)公司公告，公司于 2021 年年初制定了到 2023 年年底前新開(kāi) 16 家度假 村的計(jì)劃，其中九個(gè)度假村位于中國(guó)，選址包括南京仙林、浙江千島湖、成都黑龍?zhí)丁⒔?蘇太倉(cāng)、廣東汕尾等地。參考 Club Med 發(fā)源地法國(guó)，截至 2020 年已開(kāi) 18 家度假村，

15、而法國(guó)人口僅為 6,740 萬(wàn)人， 萬(wàn)人 Club Med 擁有量 0.27%。根據(jù) IMF 定義，以購(gòu)買力平價(jià)進(jìn)行匯率換算，財(cái)富在 2.8 萬(wàn)-28 萬(wàn)美元的中國(guó)人，均屬于中等收入階層，根據(jù)這一標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)居民財(cái)富在人民幣 17 萬(wàn)到 176 萬(wàn)元間的中產(chǎn)階層數(shù)量達(dá) 1.09 億人（新京報(bào)），若我國(guó)現(xiàn)有 Club Med 擁有量達(dá)到 法國(guó)水平，則中國(guó) Club Med 總?cè)萘靠蛇_(dá) 30 家，考慮中產(chǎn)階級(jí)人群有望繼續(xù)擴(kuò)大，Club Med 在中國(guó)還有較大空間。我們看好 Club Med 后續(xù)發(fā)展?jié)摿Γ饕冢?）截至 21H1，旗下運(yùn)營(yíng)的 63 家度假村遍 布全球 40 多個(gè)國(guó)家級(jí)地區(qū)，卡位全

16、球稀缺旅游目的地，資金實(shí)力+旅游資源壁壘深厚。2） 結(jié)構(gòu)升級(jí)（1H21 四星及五星級(jí)度假村占比已達(dá) 91%）+輕資產(chǎn)化（截至 21H1 管理/租賃模 式占比分別為 16/62%），全球繼續(xù)擴(kuò)張，公司計(jì)劃至 2023 年底新開(kāi) 16 家度假村，至 21H1 全球 12 家度假村完成翻新，至 2024 年全球度假村年容納能力將較 2019 年增加 26%。3） 以中國(guó)動(dòng)力嫁接全球資源，公司計(jì)劃新開(kāi)的 16 家度假村中有 9 家位于中國(guó)熱門休閑度假目 的地，中國(guó)市場(chǎng)有望持續(xù)快速發(fā)展。2.2旅游目的地：有望持續(xù)受益休閑游轉(zhuǎn)型升級(jí)亞特蘭蒂斯：受益于海南國(guó)際旅游島 。定位高端一站式海洋主題綜合旅游度假目的

17、地。三亞亞特蘭蒂斯旅游目的地位于中國(guó)海南 省三亞海棠灣國(guó)家海岸，復(fù)星集團(tuán)于 2014 年開(kāi)始建造三亞亞特蘭蒂斯，總投資額人民幣 110 億元，已于 2018 年 2 月首開(kāi)預(yù)覽，并于 2018 年 4 月 29 日正式開(kāi)業(yè)。作為綜合旅游 目的地，其包括：1,314 間高級(jí)海景房；中國(guó)最大的天然海水水族館之一、總面積約 20 萬(wàn) 平方米的水世界；高品質(zhì)的餐飲服務(wù)；超過(guò) 5 千平方米的可供開(kāi)展會(huì)展活動(dòng)和其他娛樂(lè)活 動(dòng)的空間，例如購(gòu)物中心等。開(kāi)業(yè)以來(lái)業(yè)績(jī)迅速爬坡，2020 年疫情壓力下表現(xiàn)仍亮眼。據(jù)公司定期報(bào)告，三亞亞特蘭蒂 斯于 2018 年 2 月開(kāi)始試運(yùn)營(yíng)，4月 29 日正式開(kāi)業(yè)，截至當(dāng)年 6

18、月 30 日入住率已達(dá)到 47.5%， 2018 全年入住率達(dá)到 58.0%，2019 年進(jìn)一步攀升至 68.5%。1H20 受疫情影響入住率下滑 至 45.1%，2H20 受益疫情修復(fù)和海南旅游市場(chǎng)回暖，入住率迅速攀升至 89.7%，2H20 營(yíng) 業(yè)額較 19 年同期增長(zhǎng) 36.5%。1H21 入住率達(dá) 79.9%，較 2020 年同期提升了 34.8pct。營(yíng) 業(yè)額持續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)人民幣 8.35 億元/同比增長(zhǎng) 152%。2021 年 7 月三亞亞特蘭蒂斯的營(yíng)業(yè) 額約為人民幣 2.33 億元，較 2020 年同期增加約 57.6%，房間入住率為 96.0%，高于 2020 年 7 月同期的

19、88.1%。受 2021 年 7 月末南京疫情爆發(fā)導(dǎo)致全國(guó)性的旅行限制收緊、客流下 降的影響，三亞亞特蘭蒂斯 3Q21 的營(yíng)業(yè)額較 20 年同期下降約 24.6%。3Q21 三亞亞特蘭 蒂斯迎接游客約 1.2 百萬(wàn)人次（同比增長(zhǎng) 34.6%），客房平均每日房?jī)r(jià)達(dá)約人民幣 2,689.8 元，平均入住率達(dá)約 63.8%。棠岸項(xiàng)目：有助亞特蘭蒂斯項(xiàng)目資金快速回籠。據(jù)公司定期報(bào)告，三亞亞特蘭蒂斯包括 1,004 個(gè)可售度假物業(yè)單位，名為棠岸項(xiàng)目（包括 197 間別墅和 807 套公寓），位于海棠灣沿海地 區(qū)，總建筑面積約為 161,082 平方米。2018 年亞特蘭蒂斯開(kāi)業(yè)當(dāng)年，公司即訂立 966

20、個(gè)單 位的可售物業(yè)單位購(gòu)買協(xié)議（183 間別墅及 783 套公寓），并交付 764 套公寓，并在 2018 年確認(rèn)人民幣 33.93 億元的收益。預(yù)售度假單位后，公司與部分業(yè)主簽訂管理協(xié)議，由公 司管理和運(yùn)營(yíng)。1H21 公司交付了棠岸七個(gè)單位，確認(rèn)收入為人民幣 6.28 億元，截至 2021 年 6 月 30 日，公司僅余兩間別墅可供銷售或交付。多業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)，非酒店業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。三亞亞特蘭蒂斯匯集酒店、水世界、水族館、國(guó)際會(huì) 展、餐飲、娛樂(lè)、購(gòu)物、演藝八大業(yè)態(tài)于一體，其收入來(lái)源可以分客房收入與其他經(jīng)營(yíng)收 入兩部分，其他經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)包括 21 家寰球美食、20 萬(wàn)平方米的亞特蘭蒂斯水世界、海水總 量達(dá)

21、 17,500 噸的水族館、可同時(shí)容納 1,800 位觀眾欣賞表演的 C 秀劇場(chǎng)、AHAVA 水療及 健身中心、Miniversity 迷你營(yíng)以及設(shè)施專業(yè)的海洋哺乳動(dòng)物醫(yī)院和海獅樂(lè)園等。據(jù)公司定 期報(bào)告，2021年 H1三亞亞特蘭蒂斯的其他經(jīng)營(yíng)收入占比達(dá)到43.37%，2020年同期為 43.59%， 非酒店業(yè)務(wù)不斷豐富，仍有較大發(fā)展空間。為不斷豐富度假區(qū)的游樂(lè)內(nèi)容，1H21 三亞亞特 蘭蒂斯推出市場(chǎng)合作項(xiàng)目及進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)，如特色水上體驗(yàn)活動(dòng)、水下人魚(yú)秀吉尼斯世界 紀(jì)錄挑戰(zhàn)及中國(guó)國(guó)際消費(fèi)品博覽會(huì)。三亞亞特蘭蒂斯區(qū)位卓越，坐享海南高端旅游市場(chǎng)紅利。2020 年 10 月 21 日，三亞市人民 政

22、府公布三亞海棠灣國(guó)家海岸休閑園區(qū)控制性詳細(xì)規(guī)劃，將三亞海棠灣國(guó)家海岸休閑園 區(qū)發(fā)展定位為：國(guó)家海岸國(guó)際旅游度假區(qū)。亞特蘭蒂斯地處海棠灣，距離三亞鳳凰國(guó) 際機(jī)場(chǎng)僅 35km，緊鄰三亞海棠灣國(guó)際免稅城、享受離島免稅政策紅利帶來(lái)的客流協(xié)同。據(jù) 公司年報(bào)及三亞市政府?dāng)?shù)據(jù)，2020 年亞特蘭蒂斯接待游客數(shù)量 460 萬(wàn)人，達(dá)到當(dāng)年三亞過(guò) 夜游客數(shù)量的 27%，滲透率可觀。后續(xù)來(lái)看，我們認(rèn)為：1）受益海南國(guó)際旅游島建設(shè)，三 亞全球游客吸引力有望繼續(xù)增強(qiáng)，游客量有望持續(xù)提升。2）亞特蘭蒂斯作為高端一站式海 洋主題綜合旅游度假目的地，匯集酒店、水世界、水族館、國(guó)際會(huì)展、餐飲、娛樂(lè)、購(gòu)物、 演藝八大業(yè)態(tài)于一體，

23、內(nèi)容持續(xù)豐富，游客滲透率有望繼續(xù)提升。圖：1H21 三亞游客人數(shù)大幅增長(zhǎng)復(fù)游城：麗江、太倉(cāng)兩大項(xiàng)目前景可期。 復(fù)游城：旅游目的地自有品牌，打造 FOLIDAY 全新生活方式。公司于 2019 年 11 月發(fā)布 復(fù)游城品牌。公司致力于打造 FOLIDAY 全新生活方式，而復(fù)游城正是這種生活方式的載體 和線下場(chǎng)景，體現(xiàn)了 FOLIDAY 的“3F”核心理念，即 Family，F(xiàn)riend 和 Fun，復(fù)游城借 勢(shì)復(fù)星旅文的全球化 FOLIDAY 生態(tài)圈，以及 Club Med 地中海俱樂(lè)部、Thomas Cook 托 邁酷客、三亞亞特蘭蒂斯的成功運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，將眾多全球休閑度假的領(lǐng)導(dǎo)品牌匯聚一堂，服

24、務(wù)和滿足未來(lái)家庭消費(fèi)者對(duì)于高品質(zhì)休閑生活的追求。目前復(fù)游城在建項(xiàng)目包括復(fù)游城太 倉(cāng)阿爾卑斯國(guó)際度假區(qū)以及復(fù)游城麗江地中海國(guó)際度假區(qū)。太倉(cāng)復(fù)游城：區(qū)位卓越，阿爾卑斯雪世界有望撬動(dòng)長(zhǎng)三角冰雪旅游市場(chǎng)。據(jù)公司定期報(bào)告， 太倉(cāng)復(fù)游城位于江蘇省太倉(cāng)市，占地面積約 48.3 萬(wàn)平方米，緊鄰上海、靠近太倉(cāng)南站（距 離太倉(cāng)南站高鐵站僅600米）。太倉(cāng)復(fù)游城項(xiàng)目包括室內(nèi)滑雪場(chǎng)阿爾卑斯雪世界、體育公園、 Club Med 度假村、歐洲商業(yè)街區(qū)及可售度假物業(yè)單位等。其中阿爾卑斯雪世界是重點(diǎn)項(xiàng)目 之一，已于 2021 年 1 月開(kāi)始全面動(dòng)工，包含 5 條滑雪道、7 條運(yùn)輸“魔毯”，并有法國(guó)阿 爾卑斯集團(tuán)及 Club

25、Med 提供專業(yè)級(jí)滑雪教學(xué)；Club Med Joyview 度假村則于 2021 年 4 月正式動(dòng)工，公司預(yù)計(jì) 2023 年 10 月將迎來(lái)復(fù)游城太倉(cāng)項(xiàng)目的全面開(kāi)業(yè)。截至 2021 年 6 月 30 日，太倉(cāng)項(xiàng)目的 750 套可售物業(yè)單位已經(jīng)預(yù)售，預(yù)售貨值為人民幣 19.55 億元，有助 快速回籠資金。麗江復(fù)游城：定位中高端客戶，三大核心項(xiàng)目呈現(xiàn) FOLIDAY 品質(zhì)生活方式。據(jù)公司定期報(bào) 告，麗江復(fù)游城位于中國(guó)西南地區(qū)云南省麗江市白沙鎮(zhèn)，占地面積約 69.5 萬(wàn)平方米，定位 為針對(duì)中高端客戶的國(guó)際旅游目的地，包含 Club Med 麗江度假村、“飛越駝峰”主題商業(yè) 街和雪山秘境主題公園三大

26、核心項(xiàng)目，以及 3,000 余套度假屋。麗江復(fù)游城總建筑面積約 31 萬(wàn)平方米，可售度假客棧和住宿建筑面積超 23.7 萬(wàn)平方米，產(chǎn)品定位為雪山腳下的度 假屋，其中 Club Med 麗江度假村于 2019 年動(dòng)工籌建，并于 2021 年 9 月 25 日正式開(kāi)業(yè)， 建筑面積約 5.6 萬(wàn)平米，包括 302 套度假客房，床位數(shù)為 770 張。項(xiàng)目發(fā)展成本預(yù)期約為 人民幣 40 億元，截至 21 年 6 月 30 日麗江復(fù)游城產(chǎn)生的總成本約為人民幣 11.97 億元。公 司已于 2020 年上半年開(kāi)始可售度假客棧和住宿的工程建設(shè)，公司預(yù)期于 2022 年至 2023 年年底全面竣工。2.3服務(wù)與解決方案：構(gòu)建垂直生態(tài)，賦能核心業(yè)務(wù)娛樂(lè)和其他旅游及文化相關(guān)服務(wù)：豐富度假村及旅游目的地產(chǎn)品內(nèi)容。據(jù)公司定期報(bào)告， 公司旗下?lián)碛蟹盒?、迷你營(yíng)與復(fù)游雪三款度假產(chǎn)品。1）泛秀演藝：專為旅游目的地與度假 村場(chǎng)景打造的演藝產(chǎn)品，以滿足客戶更豐富的度假體驗(yàn)及多樣化生活方式需求。19 年 2 月 泛秀演藝于三亞亞特蘭蒂斯度假區(qū)推出駐場(chǎng)表演 C 秀，21H1 泛秀演藝觀摩人次達(dá) 15.4 萬(wàn) 人（同比增長(zhǎng) 100.6%）；2）迷你營(yíng)：一站式國(guó)際玩學(xué)俱樂(lè)部，致力于將素質(zhì)教育理念覆蓋 216 歲的兒童及青少年。迷你營(yíng)重點(diǎn)覆蓋