2022年天味食品發(fā)展現(xiàn)狀及產(chǎn)品布局分析

1、2022年天味食品發(fā)展現(xiàn)狀及產(chǎn)品布局分析1、 天味食品：川味復(fù)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)者，西南出發(fā)進(jìn)軍全國(guó)1.1、 成立 15 余載，專注川味復(fù)合調(diào)味品以川調(diào)為基礎(chǔ)，專注復(fù)合調(diào)味品。天味食品最早起源于 1993 年的成都天味 食品廠，2007 年公司前身四川天味實(shí)業(yè)有限公司成立，并逐漸發(fā)展成集川味復(fù) 合調(diào)味料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的企業(yè)，并進(jìn)軍全國(guó)市場(chǎng)。公司產(chǎn)品包括 火鍋底料、中式菜品調(diào)料、香腸臘肉調(diào)料、香辣醬等 100 多個(gè)品種，主要品牌 包括“大紅袍”、“好人家”和“天車”，同時(shí)也為國(guó)內(nèi)連鎖餐飲企業(yè)提供定 制餐調(diào)產(chǎn)品。1993-2007 年:1993 年鄧文在成都成立天味食品廠，但經(jīng)營(yíng)情況不理想， 200

2、0 年鄧文和唐璐夫婦出資成立成都天味，受讓天味食品廠的“好人家”、 “大紅袍”等商標(biāo)，并于 2006 年受讓自貢天味的股權(quán)。2007 年夫妻倆成立四川 天味實(shí)業(yè)。2008-2015 年:2010 年天味有限變更為股份有限公司，并引入多家戰(zhàn)投，推 出“好人家”老壇酸菜魚調(diào)料，成為戰(zhàn)略單品。2013 年推出大紅袍四川火鍋底 料系列產(chǎn)品，2013 年變更為四川天味集團(tuán)，2015 年推出宮保雞丁等川菜調(diào)料。 2011-2015 年?duì)I收和歸母凈利潤(rùn) CAGR 分別為 10.83%、11.46%。2016 年至今：2016 年公司將定制餐調(diào)定位重點(diǎn)方向，并推出“有點(diǎn)火”品 牌。2017 年實(shí)行股權(quán)激勵(lì)、成

3、立電商事業(yè)部并推出方便火鍋，2019 年公司成功 在 A 股上市。2020 年非公開發(fā)行股票融資 16.3 億元。2015-2021 年?duì)I收和歸母 凈利潤(rùn) CAGR 分別為 18.45%、4.74%。1.2、 民企控股，從業(yè)經(jīng)歷豐富股權(quán)集中，管理人員擁有長(zhǎng)期從業(yè)經(jīng)歷。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，創(chuàng)始人鄧文和 唐璐夫婦為公司實(shí)際控制人，其中鄧文持有公司 64.67%的股份，唐璐持有公司 10.38%股份，夫婦倆目前合計(jì)持股比例為 75.05%，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定且集中。公司 主要高管人員均在行業(yè)內(nèi)從業(yè)多年，擁有豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)鄧 文先后參與半固態(tài)復(fù)合調(diào)味料技術(shù)要求、火鍋調(diào)料(底料)技術(shù)要求、 醬腌

4、肉調(diào)料技術(shù)要求等地方標(biāo)準(zhǔn)及火鍋底料、辣椒醬國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的 起草工作。1.3、 業(yè)績(jī)穩(wěn)健，利潤(rùn)率仍處在爬坡階段長(zhǎng)期來看經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健，2021 年有所下滑。公司業(yè)績(jī)整體穩(wěn)健增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè) 收入從 2011 年 5.76 億元增至 2020 年 23.65 億元，9 年 CAGR 為 16.98%，歸母 凈利潤(rùn)從 2011 年 0.92 億元增至 2020 年 3.64 億元，9 年 CAGR 為 16.53%。2021 年受疫情影響，需求下滑導(dǎo)致銷售收入不及預(yù)期，加上原材料成本上漲和費(fèi)用 投放延續(xù)高力度導(dǎo)致公司利潤(rùn)出現(xiàn)較大下滑，2021 年?duì)I收和歸母凈利潤(rùn)分別為 20.26、1.85 億元，分別同比下滑

5、14.34%、49.32%。毛利率處于爬坡階段，2021 年下滑明顯。整體來看，公司利潤(rùn)率持續(xù)增長(zhǎng)， 毛利率從 2011 年的 34.32%提升至 2020 年的 41.49%，增加 7.17 個(gè)百分點(diǎn)，凈 利率在 2016 年達(dá)到 20.67%的高點(diǎn)，隨后由于銷售費(fèi)用率持續(xù)增長(zhǎng)，公司加大品 牌宣傳力度和促銷費(fèi)用的投放力度，2020 年凈利率為 15.40%。從費(fèi)用率看，公 司銷售費(fèi)用率長(zhǎng)期處于行業(yè)高位，2021 年達(dá)到 19.47%，管理費(fèi)用率控制較好， 2021 年為 6.72%。2021 年由于包材、油脂等主要原材料價(jià)格持續(xù)上漲，疊加公 司推進(jìn)渠道去庫存，宣傳促銷費(fèi)高居不下，毛利較低的定

6、制餐調(diào)業(yè)務(wù)占比提升， 拉低了整體毛利率水平。2021 年毛利率和凈利率分別為 32.22%、9.10%。ROE 水平有所波動(dòng)，主要系凈利率影響。根據(jù)杜邦分析拆分來看：公司 ROE 水平有所波動(dòng)，仍有較大提升空間， 2021 年 ROE 為 4.90%，下滑主要系凈利率 和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。2021 年公司凈利率由于原材料成本上漲以及費(fèi)用投放加 大，下滑至 9.10%。公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率位于行業(yè)中游水平，2021 年下滑至 0.48 次， 權(quán)益乘數(shù)基本持平。我們認(rèn)為原材料價(jià)格提升在 2022 年將得到有效改善，需求 端亦有望迎來恢復(fù)，隨著公司新產(chǎn)品推出以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，規(guī)模效應(yīng)下凈利 率有望實(shí)現(xiàn)恢復(fù)

7、性增長(zhǎng)，疊加產(chǎn)能建設(shè)完成以及去庫存加快，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)和權(quán)益 乘數(shù)改善，將帶動(dòng) ROE 水平持續(xù)上升。2、 天味食品兩大品類發(fā)力，持續(xù)加大品牌、渠道投入2.1、 加大費(fèi)用投放，品牌建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)好人家、大紅袍雙品牌驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。2020 年公司提出“好人家”和“大紅袍” 雙品牌戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)，并重新進(jìn)行了定位劃分?！昂萌思摇倍ㄎ恢懈叨耸袌?chǎng)，專注 于火鍋調(diào)料、川菜調(diào)料、佐餐即食類產(chǎn)品，“大紅袍”定位為火鍋調(diào)料大眾市 場(chǎng)和餐飲小 B 端市場(chǎng)，專注于火鍋調(diào)料、餐飲類產(chǎn)品。兩大品牌定位清晰，優(yōu) 勢(shì)互補(bǔ)、同步發(fā)力，通過分品牌戰(zhàn)略的實(shí)施助力實(shí)現(xiàn)全國(guó)市場(chǎng)的快速布局、保 障銷量的持續(xù)增長(zhǎng)。持續(xù)加大費(fèi)用投放，促進(jìn)品牌建設(shè)。公司長(zhǎng)

8、期以來比較注重品牌宣傳以及品 牌形象的建立，特別是成功上市以后，投入大量費(fèi)用進(jìn)行品牌建設(shè)。2021 年銷 售費(fèi)用達(dá)到 4.48 億元（還原運(yùn)費(fèi)），連續(xù)兩年銷售費(fèi)用超過 4 億元,銷售費(fèi)用 率為 22.14%（還原運(yùn)費(fèi)）。橫向?qū)Ρ葋砜矗?021 年銷售費(fèi)用率和廣告費(fèi)用率在 行業(yè)均處于領(lǐng)先位置，排名第二。費(fèi)用端高舉高打有助于快速樹立公司品牌形 象，在品牌端建立護(hù)城河。經(jīng)過長(zhǎng)期的費(fèi)用投入，公司兩大品牌好人家和大紅 袍均位列中國(guó)十大火鍋底料品牌之中。積極進(jìn)行品牌宣傳，實(shí)現(xiàn)品牌年輕化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。天味食品通過與一線明星、 一線綜藝、一線媒體、一線廣告公司合作開展品牌建設(shè)活動(dòng)，以期實(shí)現(xiàn)品牌年 輕化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2

9、020 年完成江蘇衛(wèi)視非誠(chéng)勿擾冠名、東方劇場(chǎng)冠名及衛(wèi)視 聯(lián)投的策劃及執(zhí)行落地，累計(jì)品牌觸達(dá) 55 億+人次； 2021 年贊助浙江衛(wèi)視綜藝 為歌而贊，并成為東方衛(wèi)視新春潮樂會(huì)、春滿東方幸福牛年春 晚、我們的歌新春特輯三大春晚合作伙伴。通過 7 個(gè)官方賬號(hào)的自媒體 運(yùn)營(yíng)，累計(jì)品牌觸達(dá)超過 15 億人次，品牌力不斷提升。2.2、 雙品牌運(yùn)作，產(chǎn)品不斷推陳出新產(chǎn)品矩陣逐漸完善，雙品牌戰(zhàn)略協(xié)同發(fā)展。公司產(chǎn)品包括川菜調(diào)料、火鍋底 料、香腸臘肉調(diào)料、香辣醬等 100 多個(gè)品種，主要品牌包括“大紅袍”、“好 人家”和“天車”?！昂萌思摇焙汀按蠹t袍”是公司最主要的品牌，主要用于 家庭、餐飲消費(fèi)，具備較大品牌競(jìng)

10、爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。川調(diào)后來居上，與火鍋底料并駕齊驅(qū)。川菜調(diào)料和火鍋底料是公司最主要的 產(chǎn)品品類長(zhǎng)期占比超過 90%?；疱伒琢县暙I(xiàn)主要營(yíng)收，2011 年?duì)I收占比便達(dá)到 49%，隨后一直維持高位，2021 年由于疫情影響疊加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，火鍋底料營(yíng) 收同比下滑 28.28%，營(yíng)收占比下滑至 43%。川菜調(diào)料占比逐年提升，從 2011 年 的 28.09%提升至 2021 年的 41.92%，與火鍋底料形成兩條腿走路的優(yōu)勢(shì)。從增 速來看，川菜調(diào)料和火鍋底料增長(zhǎng)較快，2011-2021 年 CAGR 為 18.38%、11.61%。 雞精和香辣醬作為補(bǔ)充產(chǎn)品，營(yíng)收沒有明顯增長(zhǎng)，香腸臘肉調(diào)料由于 2021 年冬

11、季需求顯著提升，增長(zhǎng)明顯。從利潤(rùn)率來看，火鍋底料和川菜調(diào)料利潤(rùn)率基本 相當(dāng)，2020 年均為 41%，2021 年由于原材料價(jià)格高漲，毛利率均下滑至 31%左 右，2016-2021 年毛利率在 31%-42%之間。2021 年香腸臘肉調(diào)料、雞精、香辣醬 毛利率分別為 40.40%、33.22%、22.54%。大單品戰(zhàn)略占領(lǐng)消費(fèi)者心智，手工火鍋底料和酸菜魚調(diào)料為過億大單品。公 司實(shí)行大單品戰(zhàn)略，將大單品分為潛力大單品、培育大單品和戰(zhàn)略大單品。通 過市場(chǎng)考察和調(diào)研，篩選若干有潛質(zhì)的產(chǎn)品作為潛力大單品，目前有青花椒魚 和大紅袍火鍋底料。然后通過培育并經(jīng)受住市場(chǎng)考驗(yàn)的作為培育大單品，加大投放力度，目

12、前有小龍蝦和麻辣香鍋兩個(gè)品類。手工火鍋底料和酸菜魚則是公 司的戰(zhàn)略大單品，負(fù)責(zé)開拓市場(chǎng)并占領(lǐng)消費(fèi)者心智，這兩項(xiàng)大單品銷售額均超 過億元大關(guān)，合計(jì)約占 30%份額。在產(chǎn)品上，公司針對(duì)大單品不斷進(jìn)行戰(zhàn)略和規(guī) 格的升級(jí)，以魚調(diào)料為例，目前已經(jīng)升級(jí)至 6.0 版。橫向則不斷拓寬產(chǎn)品邊界， 增加產(chǎn)品的細(xì)分類型，再以魚調(diào)料為例，目前已經(jīng)開發(fā)出青花椒魚、老壇酸菜 魚、水煮魚、麻辣魚等類型，并細(xì)分為藤椒、麻辣、酸菜等十幾款口味，將大 單品戰(zhàn)略貫徹，以滿足不同人群需求。研發(fā)投入增加，團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張。公司十分重視研發(fā)能力的培養(yǎng)，積極與西華大學(xué)、 北京工商大學(xué)、四川大學(xué)、江南大學(xué)等高等學(xué)府展開產(chǎn)學(xué)研平臺(tái)合作，保障公 司的

13、技術(shù)水平處于行業(yè)領(lǐng)先。2021 年公司作為依托單位，與四川大學(xué)、西華大 學(xué)、成都大學(xué)三家高校聯(lián)合申報(bào)，通過“四川省工程技術(shù)研究中心”認(rèn)定。公 司共參與 3 項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、8 項(xiàng)地方標(biāo)準(zhǔn)和 4 項(xiàng)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，目前正在牽頭四個(gè)團(tuán)體 標(biāo)準(zhǔn)牛油火鍋底料減鹽火鍋底料酸菜魚調(diào)料川式火鍋底料的 制定工作。2021 年公司研發(fā)人員增長(zhǎng)至 173 人，研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)至 2621 萬元，并 且始終維持在每年 2000 萬元以上的投入。穩(wěn)定的費(fèi)用投入和龐大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)使 得公司研發(fā)能力始終保持較高水平。研發(fā)能力強(qiáng)，新品穩(wěn)定推出。天味十分專注新產(chǎn)品的研發(fā)，每年都會(huì)研發(fā)和 推出一定數(shù)量的新品。以 1-3 年為周期，銷售一代，開

14、發(fā)一代，預(yù)研一代，持 續(xù)打造具有廣泛市場(chǎng)需求的大單品。從 2016 年開始到 2020 年共計(jì)推出 80 余款 新品，僅 2020 年便改良并推出火鍋調(diào)料新品 36 款，中式菜品調(diào)料新品 11 款。 公司將繼續(xù)補(bǔ)齊大紅袍產(chǎn)品線，同時(shí)針對(duì)好人家開發(fā)區(qū)域性特色產(chǎn)品。公司持 續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新力度，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中保持較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。核心產(chǎn)品銷量穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司核心品類火鍋底料、川菜調(diào)料廣泛受到消費(fèi)者 的認(rèn)可，銷量維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。其中火鍋底料銷量從 2016 年 2.48 萬噸增長(zhǎng)至 2020 年 5.38 萬噸，4 年 CAGR 為 21.41%，2021 年銷量 3.70 萬噸，主要系疫情

15、影響下需求下滑，5 年 CAGR 為 8.37%；川菜調(diào)料從 2016 年 2.13 萬噸增長(zhǎng)至 2021 年 4.32 萬噸，5 年 CAGR 為 15.19%。單價(jià)穩(wěn)定增長(zhǎng)，成本有效控制，保持較高利潤(rùn)率。拆分價(jià)格來看，公司主要 產(chǎn)品火鍋底料、川菜調(diào)料、香腸臘肉調(diào)料單位售價(jià)增長(zhǎng)穩(wěn)定。2021 年火鍋底料、 川菜調(diào)料、香腸臘肉調(diào)料單價(jià)分別為 23628、19647、24730 元/噸，2016-2021 年 CAGR 為 4.82%、3.28%、4.61%；2021 年火鍋底料、川菜調(diào)料、香腸臘肉調(diào)料 單位成本則分別為 18623、13961、15461 元/噸，2016-2021 年 CAG

16、R 為 10.87%、 6.63%、4.54%。雖然成本在 2021 年上漲幅度較大，公司具備一定的定價(jià)權(quán)和較 強(qiáng)的成本轉(zhuǎn)移能力，因此能夠維持較高的利潤(rùn)水平。2.3、 招商進(jìn)度順利，電商、定制餐調(diào)齊發(fā)力經(jīng)銷商為主要銷售渠道，電商和定制餐調(diào)增長(zhǎng)較快。公司的主要銷售渠道仍 然是傳統(tǒng)的經(jīng)銷商渠道，銷售收入從 2016 年的 9.00 億元增至 2021 年的 15.66 億元，5 年 CAGR 為 11.71%，占比從 2016 年的 92%下降至 2021 年的 77%。電商 和定制餐調(diào)收入增長(zhǎng)較快，2016-2021 年 CAGR 為 62%、37%。從收入占比看， 2021 年定制餐調(diào)、電商、

17、直營(yíng)商超、外貿(mào)分別占 13%、8%、1、1%。全國(guó)化穩(wěn)步進(jìn)行，華南和華東增速最快。公司現(xiàn)在共有 7 大銷售區(qū)域，西南 是天味的大本營(yíng)，同時(shí)也是公司強(qiáng)勢(shì)區(qū)域，2021 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 6.08 億元，占比達(dá) 30.40%，華中和華東為另外兩大優(yōu)勢(shì)區(qū)域，2021 分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 4.05、4.05 億元， 占比為 20.26%、20.24%。華北、西北、華南、東北銷售均有所提升，2021 分別 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 1.94、1.57、1.20、1.11 億元，占比分別為 9.71%、7.85%、5.98%、 5.55%，華東和華南占比提升明顯?？偟膩砜慈珖?guó)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。從增速來看，華南和華東保持較高增速，2011

18、-2021 年 CAGR 為 20%、19%，華北、西南、華中、 西北、東北 10 年 CAGR 分別為 15%、12%、11%、10%、10%。招商進(jìn)度順利，兩大品牌分別招商。上市之后特別是 2020 年，公司不斷加 大招商力度，僅 2020 年便新增 1780 家經(jīng)銷商，截至 2021 年，共有 3409 家經(jīng) 銷商，同比增加 408 家，覆蓋 80%以上地級(jí)市。其中華中和華東地區(qū)增長(zhǎng)最快， 華東、華中、西南、華北、東北、西北、華南分別有經(jīng)銷商 877、615、612、 438、322、288、257 家。同時(shí)將“大紅袍”品牌從原來的銷售體系中分離，成 立獨(dú)立的銷售組織，并對(duì)原有經(jīng)銷商進(jìn)行

19、拆分，拓展“大紅袍”新的經(jīng)銷商。2021 年開始逐漸整合體量較小的經(jīng)銷商，招商速度放緩，做到一個(gè)區(qū)域一個(gè)經(jīng) 銷商，同時(shí)加大招商門檻，更重視招商質(zhì)量。電商渠道發(fā)力，積極應(yīng)對(duì)新渠道。公司通過建立自營(yíng)銷售平臺(tái)和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)銷商 結(jié)合的模式，建立起一套完整的電商銷售體系。一方面公司設(shè)立天貓、京東旗 艦店等，另一方面與部分網(wǎng)絡(luò)經(jīng)銷商合作，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)銷商享有經(jīng)銷許可權(quán)，且不 得跨渠道銷售。公司對(duì)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)銷商的產(chǎn)品規(guī)定統(tǒng)一指導(dǎo)價(jià)，并進(jìn)行監(jiān)控以維護(hù) 線上銷售價(jià)格穩(wěn)定。電商銷售收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，銷售收入從 2016 年的 0.14 億元 增至 2021 年的 1.57 億元，5 年 CAGR 為 62%，占比提升至 7.74%

20、，2021 年較 2016 年增長(zhǎng) 11 倍。21 年公司將電商事業(yè)部調(diào)整為新零售事業(yè)部，將天貓、京 東等綜合電商作為主要陣地，抖音等視頻電商重點(diǎn)布局，深耕小紅書等內(nèi)容電 商，聚焦叮咚買菜等新零售，加速新零售渠道拓展以及傳統(tǒng)電商渠道發(fā)展。重視定制餐飲，增強(qiáng) B 端渠道。定制餐調(diào)指公司根據(jù)客戶需求進(jìn)行定向開發(fā) 的產(chǎn)品，產(chǎn)品風(fēng)味特點(diǎn)根據(jù)客戶要求制作，每個(gè)客戶的產(chǎn)品僅供該客戶單獨(dú)使 用。主要客戶為中大型餐飲連鎖企業(yè)，包括小龍坎火鍋、張亮麻辣燙、喜家德 水餃等。定制餐調(diào)渠道合作客戶通常較為穩(wěn)定，一旦合作便不會(huì)輕易變更，具 有較強(qiáng)粘性。公司定制餐調(diào)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展，實(shí)現(xiàn)銷售收入從 2016 年的 0.5

21、2 億元增至 2021 年的 2.53 億元，5 年 CAGR 為 37%，占總營(yíng)收比重達(dá)到 12.52%。 未來公司將持續(xù)發(fā)力定制餐調(diào)，占比有望達(dá)到 20%。2.4、 組織結(jié)構(gòu)扁平化，數(shù)字化賦能組織架構(gòu)趨于扁平化，兩大品牌單獨(dú)成立事業(yè)部。公司組織架構(gòu)進(jìn)一步，逐 漸趨于扁平化，能夠有效提高公司運(yùn)營(yíng)效率和優(yōu)化管理流程。最開始公司將營(yíng) 銷中心和電商事業(yè)部分離，并在營(yíng)銷中心下設(shè)立通用餐調(diào)事業(yè)部和定制餐調(diào)事 業(yè)部。2021 年 8 月撤銷零售事業(yè)部，將好人家和大紅袍品牌獨(dú)立成立事業(yè)部， 并將電商事業(yè)部調(diào)整為新零售事業(yè)部。隨后進(jìn)一步將戰(zhàn)略市場(chǎng)中心的職能進(jìn)行 拆解，將其他職能下沉到事業(yè)部層面，組織結(jié)構(gòu)更加

22、扁平化。引入數(shù)字化智能管理平臺(tái)，提升經(jīng)銷商管控效率。天味食品擁有超過 3000 家經(jīng)銷商，數(shù)十萬銷售終端，每年進(jìn)行市場(chǎng)活動(dòng)的門店超過 6 萬家，僅靠人工審核進(jìn)行營(yíng)銷活動(dòng)的開展和確認(rèn)難度較大。通過 7 個(gè)月時(shí)間打造出“智能化客 戶服務(wù)中臺(tái)”，通過線上進(jìn)行人工作業(yè)和業(yè)務(wù)管理，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)活動(dòng)的強(qiáng)化管理 及費(fèi)用的合理管控。通過協(xié)同運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，全面展示經(jīng)銷商完整的活動(dòng)流程及實(shí) 際的消耗情況，AI 系統(tǒng)平均 4 秒左右就可以完成一張活動(dòng)照片鑒定，保證實(shí)時(shí) 性和真實(shí)性，消除企業(yè)與市場(chǎng)終端的信息差，也提高了經(jīng)銷商滿意度。3、 股權(quán)激勵(lì)再出發(fā)，遠(yuǎn)期產(chǎn)能超 30 萬噸兩次股權(quán)激勵(lì)彰顯公司決心。公司于 2020 年、2

23、021 年分別推出股票期權(quán)與 限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。2020 年計(jì)劃授予 163 名中層以上管理人員 420 萬份股票 期權(quán)和 310 萬股限制性股，2020 年雖限制性股票公司層面的業(yè)績(jī)考核已達(dá)標(biāo)， 但當(dāng)時(shí)股價(jià)波動(dòng)較大，繼續(xù)實(shí)施 2020 年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃已難以達(dá)到預(yù)期的激勵(lì)目 的和效果，于是公司終止實(shí)施 2020 年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃并注銷激勵(lì)對(duì)象已獲授但尚 未行權(quán)的股票期權(quán)和回購(gòu)注銷激勵(lì)對(duì)象已獲授但尚未解除限售的限制性股票。2021 年計(jì)劃授予 2 名中層管理人員 2 萬份股票期權(quán)和 138 名中層管理人員 208 萬股限制性股票。公司綜合考慮當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境等因素， 預(yù)計(jì)無法達(dá)成本

24、次激勵(lì)計(jì)劃原設(shè)定的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，決定終止實(shí)施 2021 年股權(quán) 激勵(lì)計(jì)劃。薪酬調(diào)整進(jìn)行時(shí)，長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制有望落地。公司進(jìn)行激勵(lì)的目的是充分調(diào)動(dòng) 公司核心人員的積極性和創(chuàng)造性，吸引更多人才。公司也十分重視人才激勵(lì)， 通過優(yōu)化薪酬體系、完善績(jī)效考核等方式充分調(diào)動(dòng)公司管理團(tuán)隊(duì)及核心人員的 積極性和創(chuàng)造性，2021 年公司將 30%與業(yè)績(jī)掛鉤，并配有不同程度的獎(jiǎng)金包， 在保障基礎(chǔ)工資的前提下，積極性大大提升。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃落地，激發(fā)公司經(jīng)營(yíng)活力。2022 年 2 月公司發(fā)布公告，向董 事、高級(jí)管理人員、中層管理人員和技術(shù)骨干共計(jì) 237 名對(duì)象授予 1197 萬股限 制性股票，其中包括董事、副總裁于志勇、吳學(xué)軍、沈松林，副總裁、董秘何 昌軍等，約占公告日公司股本總額的 1.59%。該激勵(lì)計(jì)劃分兩次解鎖，業(yè)績(jī)考核 要求為：以 2021 年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2022 年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于 15%，2023 年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于 32.25%，對(duì)應(yīng) 2022/2023 營(yíng)業(yè)收入同比增速為15%/15%，并設(shè)置個(gè)人層面考核要求