財務管理串講重點

1、財務管理串講重點第一章 財務管理的基本理論（名詞） 財務管理理論是根據(jù)財務管理假設所進行的科學推理或?qū)ω攧展芾韺嵺`的科學總結(jié)而建立的概念體系，其目的是用來解釋、評價、指導、完善和開拓財務管理實踐。（名詞） 財務管理的理論結(jié)構(gòu)是指財務管理理論各組成部分 （或要素） 以及這些部分之間的排列關(guān)系。 是以財務管理環(huán)境為起點、 財務管理假設為前提、 財務管理目標為導向的由財務管理的基本理論、財務管理的應用理論構(gòu)成的理論結(jié)構(gòu)。（多選）財務管理環(huán)境按其包括的范圍，分為宏觀財務管理環(huán)境和微觀財務管理環(huán)境。（多選）財務管理的宏觀環(huán)境包括：經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境和社會文化環(huán)境。（多選）財務管理的微觀環(huán)境包括：企業(yè)類型

2、、市場環(huán)境、采購環(huán)境和生產(chǎn)環(huán)境。（多選） 根據(jù)財務管理假設的作用不同， 財務管理假設可分為以下三種： 財務管理基本假設、派生假設和具體假設。（多選）財務管理假設的構(gòu)成：理財主體假設、持續(xù)經(jīng)營假設、有效市場假設、資金增殖假設、理性理財假設。（簡答）理財主體假設理財主體假設是指企業(yè)的財務管理工作應限制在每一個經(jīng)濟上和經(jīng)營上具有獨立性的組織之內(nèi)。理財主體應具備以下特點：（ 1）理財主體必須有獨立的經(jīng)濟利益。（ 2）理財主體必須有獨立的經(jīng)營權(quán)和財權(quán)。 （ 3 ）理財主體一定是法律實體，但法律實體并不一定是理財主體。由理財主體假設可以派生出自主理財假設。理財主體假設為正確建立財務管理目標、科學劃分權(quán)責關(guān)

3、系奠定了理論基礎。（簡答）理性理財假設理性理財假設是指從事財務管理工作的人員都是理性的理財人員， 他們會在眾多的方案中選擇最有利的方案。理性理財?shù)牡谝粋€表現(xiàn)就是理財是一種有目的的行為。理性理財?shù)牡诙€表現(xiàn)是理財人員會在眾多方案中選擇一個最佳方案。理性理財?shù)牡谌齻€表現(xiàn)是當理財人員發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是錯誤的方案時， 都會及時采取措施進行糾正。理性理財?shù)牡谒膫€表現(xiàn)是財務管理人員都能吸取以往工作的教訓，總結(jié)以往工作的經(jīng)驗，不斷學習新的理論，提升能力。理性理財假設可派生出資金再投資假設。理性理財行為是確立財務管理目標、 建立財務管理原則、 優(yōu)化財務管理方法的理論前提。對財務管理目標的評價有以下觀點：（

4、1）產(chǎn)值最大化 （ 2 ）利潤最大化 （ 3 ）股東財富最大化（ 4）企業(yè)價值最大化財務管理目標的選擇： 以企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標， 比股東財富最大化作為財務管理的目標更科學。（簡答）以企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標，具有以下優(yōu)點：企業(yè)價值最大化目標考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。企業(yè)價值最大化目標科學地考慮了風險與報酬的聯(lián)系。企業(yè)價值最大化能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響企業(yè)的價值，預期未來的利潤對企業(yè)價值的影響所起的作用更大。第二章 財務管理的價值觀念時間價值是扣除風險報酬和通貨膨脹貼水后的真實報酬率。銀行存款利率、 貸款利率 、

5、各種債券利率、 股票的股利率都可以看作是投資報酬率，它們與時間價值是有區(qū)別的， 只有在沒有風險和沒有通貨膨脹的情況下， 時間價值才與上述各報酬率相等。復利終值的計算復利現(xiàn)值的計算年金終值的計算年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項。折舊、利息、 租金、 保險費等均表現(xiàn)為年金形式。年金現(xiàn)值的計算延期年金現(xiàn)值的計算按風險的高低程度可以把企業(yè)財務決策分為三種類型：確定性決策：決策者對未來的情況是完全確定的或已知的決策。風險性決策不確定性決策（名詞）風險報酬， 是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分報酬。風險報酬有兩種表示方法：風險報酬額和風險報酬率。證券投資組合的風險可以分為非系統(tǒng)

6、性風險和系統(tǒng)性風險。非系統(tǒng)性風險， 又叫可分散風險或公司特別風險， 是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損 失的可能性。這種風險可通過證券持有的多樣化來抵消。系統(tǒng)性風險， 又稱不可分散風險， 指的是由于某些因素， 給市場上所有的證券都帶來經(jīng) 濟損失的可能性。不能通過證券組合分散掉。我們可以將證券投資組合風險總結(jié)如下：一個股票的風險由兩部分組成，它們是可分散風險和不可分散風險?？煞稚L險可通過證券組合來消減。股票的不可分散風險由市場變動所產(chǎn)生，不能通過證券組合而消除。不可分散風險通過 系數(shù)來測量。證券投資組合的風險報酬計算：風險報酬取決于證券組合的 系數(shù)。 系數(shù)越大，風險收益就越大；反之亦然。資本資產(chǎn)

7、定價模型：第三章 財務分析判別財務指標優(yōu)劣的標準以經(jīng)驗數(shù)據(jù)為標準。以歷史數(shù)據(jù)為標準。以同行業(yè)數(shù)據(jù)為標準。以本企業(yè)預定數(shù)據(jù)為標準。分項財務分析， 主要包括以下三個方面： 償債能力分析、 盈利能力分析、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析。企業(yè)償債能力，是指企業(yè)償還其債務（含本金和利息）的能力。企業(yè)短期償債能力分析：流動比率：根據(jù)慣例，流動比率等于2 時最佳。速動比率：習慣上，速動比率等于1 時最好。企業(yè)長期償債能力分析：資產(chǎn)負債率：資產(chǎn)負債率在50%-70%之間最佳。企業(yè)盈利能力分析銷售凈利率：這一指標越高，說明盈利能力越強。所有者權(quán)益報酬率（凈資產(chǎn)收益率） ：這一指標反映了所有者投入的資金所獲得的盈利能力。指標越

8、高，說明盈利能力越強。企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析應收賬款周轉(zhuǎn)率：一定時期內(nèi)應收賬的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多， 說明應收賬款周轉(zhuǎn)越快， 應收賬款的利用效果越好。應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明應收賬款周轉(zhuǎn)越快，利用效果越好。存貨周轉(zhuǎn)率一定時期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明存貨周轉(zhuǎn)越快，存貨利用效果越好。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明存貨周轉(zhuǎn)越快，存貨利用效果越好。綜合財務分析（杜邦體系分析圖）第四章 企業(yè)籌資方式（多選）我國目前的籌資渠道主要有：國家財政資金、銀行信貸資金、 非銀行金融機構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、職工和居民資金、公司自留資金、外商資金。（多選）目前我國企業(yè)籌資方式主要有：吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、發(fā)行債券、融資租

9、賃、商業(yè)信用等。（簡答）權(quán)益資本與債務資本的比較按照資本性質(zhì)的不同，企業(yè)籌資類型劃分為權(quán)益資本和債務資本。權(quán)益資本是公司依法籌集 （公司投資者投入） 并長期擁有、可自主調(diào)配運用的資本。權(quán)益資本包括實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤等。與負債相比，權(quán)益資本具有以下幾個特點：體現(xiàn)了投資者和公司之間的所有權(quán)關(guān)系。公司對權(quán)益資本依法享有經(jīng)營權(quán)。一般沒有固定的回報要求。債務資本是公司依法籌措并依約使用、按期還本付息的資本來源。債務資本主要通過長期借款、長期債券、融資租賃等方式來籌集。與權(quán)益資本相比，債務資本具有以下幾個特點：體現(xiàn)了債權(quán)人和公司之間的債權(quán)債務關(guān)系。公司對債務資本依法享有經(jīng)營權(quán)。需要定

10、期還本付息。按照股東享有權(quán)利和承擔義務的不同，可以將股票分為普通股和優(yōu)先股。普通股依據(jù)法定條件具有參與公司經(jīng)營管理的權(quán)利以及剩余收益分配權(quán)、股票轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認股權(quán)、剩余財產(chǎn)要求權(quán)等權(quán)利。股票發(fā)生價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。按照發(fā)行價格與其面值的關(guān)系，股票的發(fā)行價格通常有以下幾種： （ 1 ）平價發(fā)行（ 2 ）市價發(fā)行（ 3）中間價發(fā)行。股票籌資的優(yōu)缺點：優(yōu)點：籌資沒有固定的利息負擔。股本沒有固定的到期日，無須償還?；I資風險較小。發(fā)行股票能增強公司的信譽。由于預期收益較高，用股票籌資容易吸收社會資本。缺點：籌資成本高。增發(fā)股票會增加新股東，容易分散公司的控制權(quán)?？?/p>

11、能導致股價下跌。（名詞） 長期債券是公司為籌集資本而發(fā)行的， 承諾在一定期限內(nèi)按約定利率向債權(quán)人還本付息的有價證券。（多選）按是否可贖回，分為可贖回債券和不可贖回債券。（名詞） 可贖回債券是指發(fā)行公司可以按照發(fā)行時規(guī)定的條款， 依一定的條件和價格在 公司認為合適的時間收回的債券。（多選）債券的發(fā)行價格有三種：平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行。債券之所以存在溢價發(fā)行和折價發(fā)行，主要是因為市場利率和票面利率的不一致。債券的償還與收回贖回條款：按特定的價格在到期之前贖回債券。債券的贖回價格一般比面值高?？赊D(zhuǎn)換債券，可通過轉(zhuǎn)換成普通股來收回債券。債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：債券成本較低?？梢岳秘攧崭軛U。便于調(diào)

12、整資本結(jié)構(gòu)。保障股東控制權(quán)。缺點：財務風險高。限制條件較多?；I資數(shù)量有限。試分析債券籌資與股票籌資的優(yōu)缺點租賃有多種形式，主要分為經(jīng)營租賃和融資租賃。（名詞）融資租賃，是由出租人按照承租人的要求融資購買設備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租人使用的信用性業(yè)務?；旌腺Y本主要有優(yōu)先股、認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換證券三種籌資形式。優(yōu)先股是一種混合性證券，在某些方面類似于普通股，其他方面則類似于債券。其主要特征是：優(yōu)先分配公司股利和剩余財產(chǎn)。股利固定。通常有面值。可轉(zhuǎn)換證券是指由股份公司發(fā)行的、可以按照一定條件轉(zhuǎn)換為公司普通股股票的證券?？赊D(zhuǎn)換證券主要有可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換債券的特性主要包括

13、：期權(quán)性。可轉(zhuǎn)換債券的期權(quán)性主要體現(xiàn)在它給予投資者的選擇權(quán)上，在規(guī)定的期限內(nèi)，投資者可以選擇將債券轉(zhuǎn)換為普通股股票，也可以放棄轉(zhuǎn)換權(quán)利。贖回性。可轉(zhuǎn)換債券一般都具有贖回條款，它規(guī)定發(fā)行公司在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換前，可以按照一定條件贖回債券。雙重性。轉(zhuǎn)換比率，指每張可轉(zhuǎn)換債券能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。轉(zhuǎn)換價格，即可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換為普通股股票時，投資者應支付的每股價格?？梢员硎緸椋恨D(zhuǎn)換期限與贖回條款： 一般來說， 在發(fā)行結(jié)束6 個月后至債券到期前， 持有人可隨時行使轉(zhuǎn)換權(quán)利?？赊D(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點：優(yōu)點：發(fā)行初期資本成本較低。通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券為公司提供了一種以高于當期股價發(fā)行新股的可能。缺點：雖然可轉(zhuǎn)

14、換債券能使公司以高于當期股價的價格籌得資金，但如果公司股票大幅度上漲，實際會減少公司籌資數(shù)量。在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的初期，其發(fā)行成本較低， 但當可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時，這種低成本的優(yōu)勢將喪失。由于可轉(zhuǎn)換債券可能轉(zhuǎn)換為普通股，一旦轉(zhuǎn)換，則普通股每股收益將下降。如果公司實際想要籌集的是權(quán)益資本，而在發(fā)行后，當股價并沒有上漲到足以吸引投資人將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股時，轉(zhuǎn)換不會發(fā)生，這部分債券將成為“呆滯債券” 。 “呆滯債券”的存在，會增加公司的財務風險，降低公司籌資的靈活性。第五章 企業(yè)籌資決策（名詞）資本成本， 也稱為資金成本，是指公司籌措和使用資本而付出的代價。資本成本一般包括籌資費用和用資費用

15、兩部分。（選擇） 籌資費用是在資本籌集過程中為獲取資本而支付的各項費用， 如發(fā)行股票、 債券支付的印刷費用以及發(fā)行手續(xù)費用、 宣傳廣告費用、 律師費用、 資信評估費、 公證費、擔保費等。用資費用是公司占用資本所支付的費用， 如向股東支付的股利、 向債權(quán)人支付的利息等。資本成本計算公式：資本成本一般分為個別資本成本、加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本三種。個別資本成本是指公司所籌集的各種長期資本各自的成本。個別資本成本的作用：可以用來比較各種籌資方式的優(yōu)劣。加權(quán)平均資本成本根據(jù)各種資本的個別成本按照個別資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)進行加權(quán)平均計算出來，也可稱為綜合資本成本。加權(quán)平均資本成本在公司的經(jīng)營

16、決策中的作用：加權(quán)平均資本成本是進行籌資組合決策的依據(jù)。加權(quán)平均資本成本是評價投資項目、比較投資方案的標準。加權(quán)平均資本成本是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、制定激勵報酬計劃的基準。邊際資本成本是指資本每增加一個單位而增加的成本。個別資本成本的計算債券成本的計算：普通股成本的計算：加權(quán)平均資本成本的計算計算加權(quán)平均資本成本所用的權(quán)數(shù)一般有三種確定方法：（ 1） 以賬面價值作為權(quán)數(shù)（ 2）以市場價值作為權(quán)數(shù)（ 3）以目標價值為權(quán)數(shù)按照成本習性，可將成本劃分為固定成本、變動成本和混合成本。固定成本是指在一定時期和一定業(yè)務量范圍內(nèi)， 其總額不受業(yè)務量增減變動的影響而固定不變的成本。變動成本是指其總額同業(yè)務量的總量

17、成同比例增減變動的成本。邊際貢獻是銷售收入減去變動成本后的差額。經(jīng)營杠桿：由于存在固定生產(chǎn)成本而造成的息稅前利潤變動率大于銷售額變動率的現(xiàn)象，叫經(jīng)營杠桿。經(jīng)營杠桿系數(shù)計算公式：財務杠桿： 由于固定利息費用和優(yōu)先股股利的存在， 使普通股每股收益的變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的現(xiàn)象，叫做財務杠桿。財務杠桿計算公式：聯(lián)合杠桿的計算公式：（名詞）最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，是指在特定的條件下，使公司籌資的加權(quán)平均資本成本最低， 企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。比較資本成本法（加權(quán)平均資本成本最低）計算比重計算各資本成本計算加權(quán)平均資本成本最低者最優(yōu)每股收益分析法（企業(yè)價值最大）每股收益無差別點的測算公式：第六章 企業(yè)投資

18、決策投資決策中的現(xiàn)金流量，一般由以下三個部分構(gòu)成：初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)上的投資、流動資產(chǎn)上的投資、土地投資、原有固定資產(chǎn)的變價收入等營業(yè)現(xiàn)金流量：每年凈現(xiàn)金流量（NCF） =每年營業(yè)收入-付現(xiàn)成本 -所得稅或 每年凈現(xiàn)金流量（NCF） =凈利+折舊終結(jié)現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入、各種流動資產(chǎn)上的資金的收回、停止使用的土地的變價收入等?，F(xiàn)金流量的計算非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標投資回收期的缺點：沒有考慮貨幣的時間價值；沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。平均報酬率的缺點：沒有考慮資金的時間價值。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標凈現(xiàn)值： 投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量， 按資本成本或企業(yè)要求達到的報酬率折算為現(xiàn)

19、值，減去初始投資以后的余額，叫凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值計算公式：凈現(xiàn)值的計算步驟：第一步：計算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量。第二步：計算未來報酬的總現(xiàn)值。將每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。如果每年的NCF相等，則按年金法折成現(xiàn)值；如果每年的NCF不等，則按復利現(xiàn)值進行計算。2 ）將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。3 ）計算未來報酬的總現(xiàn)值。內(nèi)部報酬率：又稱內(nèi)含報酬率（IRR） ，是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。內(nèi)部報酬率的計算公式：內(nèi)部報酬率的計算步驟： 第一步：計算年金現(xiàn)值系數(shù)。 第二步：查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找出相鄰近的較大的和較小的兩個貼現(xiàn)率。 第三步：用插值法計算出該投資方案的內(nèi)部報酬率。利潤指數(shù)的計算公式：利

20、潤指數(shù)法的決策規(guī)則是：利潤指數(shù)大于或等于 1 則采納，否則就拒絕。按風險調(diào)整貼現(xiàn)率法（名詞）將與特定投資項目有關(guān)的風險報酬加入到資金成本或企業(yè)要求達到的報酬率中，構(gòu)成按風險調(diào)整的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進行投資決策分析的方法叫按風險調(diào)整貼現(xiàn)率法。按風險調(diào)整貼現(xiàn)率有如下幾種方法：用資本資產(chǎn)定價模型來調(diào)整貼現(xiàn)率按投資項目的風險等級來調(diào)整貼現(xiàn)率用風險報酬率模型來調(diào)整貼現(xiàn)率按風險調(diào)整現(xiàn)金流量法：確定當量法。第七章 股利分配決策股東的權(quán)利主要包括以下幾個方面：對公司具有監(jiān)督管理權(quán)分享利潤權(quán)出售或轉(zhuǎn)讓股票的權(quán)利剩余財產(chǎn)的要求權(quán)股東的義務主要包括：向公司提供資金承擔公司的虧損剩余股利政策就是在保證公司最佳資本結(jié)構(gòu)的前

21、提下， 稅后利潤首先用來滿足公司投資的需求，有剩余時才用于股利分配的股利政策。股利支付的四種方式：現(xiàn)金股利、股票股利、股票分割、股票回購。第八章企業(yè)并購財務管理企業(yè)并購支付方式有現(xiàn)金支付和證券支付兩種。第九章國際財務管理（名詞） 國際財務管理是按著國際慣例和國際經(jīng)濟法的有關(guān)條款， 根據(jù)國際企業(yè)財務收 支的特點，組織國際企業(yè)的財務活動，處理國際企業(yè)財務關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。外匯匯率有兩種標價方法：直接標價法：是以一定單位的外國貨幣為標準，折算為一定數(shù)額的本國貨幣的方法。間接標價法：是以一定數(shù)額的本國貨幣為標準，折算成若干單位的外國貨幣的標價方法。外匯風險的種類可概括為以下三類：交易風險。交易風

22、險是指企業(yè)因進行跨國交易而取得外幣債權(quán)或承擔外幣債務時，由于交易發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的匯率不一致，可能使收入或支出發(fā)生變 動的風險。折算風險。是指企業(yè)把不同的外幣余額按著一定的匯率折算為本國貨幣的過程中，由于交易發(fā)生日的匯率與折算日的匯率不一致，使會計賬簿上的有關(guān)項目發(fā)生變動的風險。經(jīng)濟風險。國際企業(yè)的資金來源：公司集團內(nèi)部的資金。母公司本土國的資金。子公司東道國的資金。國際資金。國際企業(yè)籌資方式：發(fā)行國際股票。發(fā)行國際債券。利用國際銀行信貸。利用國際貿(mào)易信貸。利用國際租賃。國際企業(yè)籌資中應注意的問題：必須注意外匯風險問題。必須利用資金市場分割給國際企業(yè)籌資帶來的優(yōu)勢。必須注意外匯管制問題。計

23、算題P540-541 頁；P614-620 頁；P638-640 頁；P641-643 頁；P662-P673 (例題 1-7) 3、通過活動，使學生養(yǎng)成博覽群書的好 +習慣。B比率分析法和比較分析法不能測算出各因素的影響程度。VC采用約當產(chǎn)量比例法，分配原材料費用與分配加工費用所用的完工率都是一致的。XC采用直接分配法分配輔助生產(chǎn)費用時，應考慮各輔助生產(chǎn)車間之間相互提供產(chǎn)品或勞務的情況。錯C產(chǎn)品的實際生產(chǎn)成本包括廢品損失和停工損失。VC成本報表是對外報告的會計報表。XC成本分析的首要程序是發(fā)現(xiàn)問題、分析原因。XC成本會計的對象是指成本核算。xC成本計算的輔助方法一般應與基本方法結(jié)合使用而不單獨使用。VC成本計算方法中的最基本的方法是分步法。XD當車間生產(chǎn)多種產(chǎn)品時，“廢品損失”、“停工損失”的借方余額，月末均直接記入該產(chǎn)品的產(chǎn)品成本中。xD定額法是為了簡化成本計算而采用的一種成本計算方法。xF “廢品損失”賬戶月末沒有余額。VF廢品損失是指在生產(chǎn)過程中發(fā)現(xiàn)和入庫后發(fā)現(xiàn)的不可修復廢品的生產(chǎn)成本和可修復廢品的修復費用。X TOC o 1-5 h z F分步法的一個重要特點是各步驟之間要進行成本結(jié)轉(zhuǎn)。(V)G各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化不大的產(chǎn)品，可不計算月末在產(chǎn)品成本。錯G工資費用就是成本項目。(X )G歸集在基本生產(chǎn)車間的制造費用最后均應分配