農(nóng)藥行業(yè)研究報告：糧食安全備受各國重視-全球農(nóng)藥需求有望提升

1、農(nóng)藥行業(yè)研究報告：糧食安全備受各國重視_全球農(nóng)藥需求有望提升一、農(nóng)藥是不可或缺的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料1、農(nóng)藥對全球糧食安全意義重大農(nóng)藥是重要的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料，對全球糧食安全意義重大。農(nóng)藥指用于預防、消滅或者控制危害農(nóng)業(yè)、林業(yè)的病、蟲、 草和其他有害生物以及有目的地調(diào)節(jié)植物、昆蟲生長的化學合成或源于生物、其他天然物質(zhì)的一種物質(zhì)或幾種物質(zhì)的 混合物及其制劑。按大類劃分，農(nóng)藥可分為作物保護類農(nóng)藥和非作物保護類農(nóng)藥，其中作物保護類農(nóng)藥市場占比約 90%，而作物保護類農(nóng)藥按用途又可分為：除草劑、殺菌劑、殺蟲劑和其他農(nóng)藥，主要應用于農(nóng)作物的保護方面。作 為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中預防病蟲草害的重要手段，農(nóng)藥作為剛性需求，在提高農(nóng)

2、作物產(chǎn)量，保障全球糧食安全中發(fā)揮重要作用。農(nóng)藥對保障糧食增產(chǎn)增收起到不可替代的作用。使用化學農(nóng)藥能有效控制農(nóng)作物病、蟲、草害，可為全球每年挽回農(nóng) 作物總產(chǎn)量損失 30%-40%，我國要以世界 7%的耕地養(yǎng)活世界 22%的人口，農(nóng)藥在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中的重要性更為明顯。 近年來，許多高效、低毒、低殘留新型農(nóng)藥的出現(xiàn)，使用的投入產(chǎn)出比已高達 1:10 以上，一般農(nóng)藥品種的投入產(chǎn)出 比也達 1:4 以上。根據(jù) IHS Markit 農(nóng)藥市場分析的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020 年果蔬用農(nóng)藥占全球作物用農(nóng)藥市場的 25%；其 后依次為：谷物（16%）、大豆（15%）、玉米（11%）、水稻（10%）、棉花（5%）、甘蔗（3

3、%）、油菜（3%）、 向日葵（2%）、甜菜（1%）等；其他作物用農(nóng)藥占全球作物用農(nóng)藥市場的 9%。目前全球小麥、玉米消費量和產(chǎn)量 處于緊平衡狀態(tài)，全球小麥單位面積產(chǎn)量穩(wěn)步提升，我國小麥單位面積產(chǎn)量相比國外仍有較大差距；全球玉米產(chǎn)量和 消費量保持較快增長，玉米播種面積持續(xù)提升。2、全球糧食價格上漲有利于提升農(nóng)藥需求俄烏是全球重要的農(nóng)作物出口國，兩國沖突導致全球糧食價格大幅上漲。自新冠疫情暴發(fā)以來，各國更加注重糧食安 全，糧食安全戰(zhàn)略被各國提高到前所未有的高度，糧食價格從 2020 年三季度開始便逐步上漲，大田作物中 CBOT 小 麥、玉米、大豆價格均已逼近歷史最高值。俄羅斯和烏克蘭都是重要的農(nóng)作

4、物生產(chǎn)國出口國，根據(jù)聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè) 組織統(tǒng)計，2020年俄羅斯和烏克蘭玉米出口量全球占比分別為1.19%、14.49%，小麥出口量全球占比分別為18.77%、 9.09%；大麥出口量全球占比分別為 13.07%、13.29%。近期受俄烏戰(zhàn)爭影響，糧食價格持續(xù)走高，芝加哥交易所交 易的小麥、玉米、大豆價格相比 2020 年低位漲幅均超過 100%，農(nóng)民種糧積極性大大提升，同時種植收益的提升往 往會帶動農(nóng)民當年或次年在農(nóng)藥等農(nóng)資品方面增加投入。糧食安全戰(zhàn)略地位前所未有，糧食價格易漲難降，有利于提升農(nóng)藥需求。俄烏兩國農(nóng)作物出口量在世界占據(jù)舉足輕重 的位置，兩國小麥、大麥、玉米出口量合計全球占比分別

5、為 27.86%、26.36%、15.68%，自從 2 月 24 日俄烏兩國發(fā) 生軍事沖突以來，CBOT 小麥、玉米價格分別上漲 31%、15.72%。一方面，烏克蘭土地肥沃，擁有世界三大黑土地 之一，占比超過 40%，糧食非常高產(chǎn)，烏克蘭的玉米主產(chǎn)區(qū)一般在 4 月播種、9 月收獲，現(xiàn)在正值北半球農(nóng)業(yè)春耕季 節(jié)，市場擔憂由于軍事沖突導致烏克蘭春耕受到影響，從而影響烏克蘭今年糧食供應；另一方面，以西方為主導的部 分國家對俄羅斯實施制裁可能會影響俄羅斯糧食出口，從而對國際糧價造成不利影響。由于地緣軍事沖突以及新冠疫 情的影響，我們認為未來 2-3 年各國對于糧食安全的考慮將處于極其重要的地位，糧食

6、價格易漲難降，這大大增強了 農(nóng)民施用農(nóng)藥的積極性，因此未來幾年農(nóng)藥需求有望提升。二、全球農(nóng)藥行業(yè)市場空間大，中國是最大原藥生產(chǎn)國1、全球農(nóng)藥市場規(guī)模穩(wěn)步提升，跨國公司占據(jù)主導地位國際農(nóng)化巨頭把控農(nóng)藥前端研發(fā)和終端渠道，中國企業(yè)在加工制造環(huán)節(jié)優(yōu)勢明顯。農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈主要包括“化工原料中間體-原藥-制劑-農(nóng)林牧及防護衛(wèi)生”五個環(huán)節(jié)，其中農(nóng)藥原藥是農(nóng)藥的有效成份，由各類農(nóng)藥中間體及基礎化工產(chǎn) 品經(jīng)化學合成或者其他技術所制備；制劑是在原藥基礎上，加上分散劑和助溶劑等輔料，經(jīng)研制、復配、加工、生產(chǎn) 出制劑產(chǎn)品，直接應用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。從研產(chǎn)銷角度看，農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈可分為創(chuàng)新藥、仿制藥、中間體、制劑，價值鏈最 高的兩

7、端是創(chuàng)新藥和制劑，國際農(nóng)化巨頭把控前端創(chuàng)新藥研發(fā)和終端制劑銷售渠道，中國企業(yè)處于加工制造環(huán)節(jié)。國 際農(nóng)化巨頭多將農(nóng)藥、種子、化肥等捆綁銷售，實現(xiàn)一體化商業(yè)模式，仿制藥原藥和中間體環(huán)節(jié)更多選擇從中國、印 度等國家來采購，中國農(nóng)藥企業(yè)主要集中于仿制藥的生產(chǎn)和中間體的定制化加工，終端制劑市場呈現(xiàn)分散格局。2020 年全球農(nóng)藥市場規(guī)模近 700 億美元，保持穩(wěn)中有增。2020 年包括非作物用農(nóng)藥在內(nèi)的全球農(nóng)藥總銷售額 698.86 億美元，同比增長 2.5%，其中作物用農(nóng)藥銷售額（按出廠水平計）620.36 億美元，同比增長 2.7%；若排除通脹和 匯率影響，則增長率達到 12.9%，作為全球第一大農(nóng)

8、藥市場，巴西貨幣雷亞爾貶值成為影響全球農(nóng)藥市場的主要因素， 此外天氣條件、新冠疫情等都是重要的影響因素。2020 年全球除草劑銷售額 274.07 億美元，同比增長 2.9%，占作 物用農(nóng)藥市場 44.2%，增長主要得益于大豆和玉米種植面積增加，以及印度和東南亞有利的季風性天氣條件等；殺菌 劑和殺蟲劑的銷售額分別占作物用農(nóng)藥市場 27.1%、25.3%。在新型產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)、新技術在新興市場不斷應用、先進且 符合環(huán)保要求的產(chǎn)品對舊產(chǎn)品的替代等因素影響下，預計全球植保產(chǎn)品整體市場價值將不斷提升。亞太地區(qū)為全球最大的作物用農(nóng)藥市場，中國農(nóng)藥銷售額位列全球第三。2020 年亞太地區(qū)農(nóng)藥銷售額為 192.4

9、1 億美 元，同比增長 3.8%，占全球作物用農(nóng)藥市場 31.0%，增長主要受益于印度有利的季風天氣，蟲害發(fā)生程度加重，尤 其是沙漠飛蝗的肆虐及草地貪夜蛾的蔓延，提升了市場對殺蟲劑的需求。巴西是全球第一大農(nóng)藥市場，2019/20 年的 農(nóng)藥銷售額為 113.09 億美元，同比增長 3.6%；其次是美國，農(nóng)藥銷售額為 84.60 億美元，同比增長 3.4%。2020 年 中國農(nóng)藥銷售額為 78.21 億美元，同比增長 4.1%，是全球第三大農(nóng)藥市場。全球農(nóng)藥終端銷售市場主要由國際農(nóng)化巨頭占據(jù)。近年來，全球范圍內(nèi)大型的種子和植物保護產(chǎn)品公司經(jīng)歷了一系列 的并購浪潮，促進了行業(yè)的整合，全球農(nóng)藥行業(yè)集

10、中度進一步提升，目前全球植物保護產(chǎn)品市場主要由先正達集團、 拜耳、巴斯夫和科迪華領導。根據(jù) AgbioInvestor 統(tǒng)計數(shù)據(jù)（以各公司制劑業(yè)務收入為統(tǒng)一口徑）， 2020 年先正達 集團在全球植物保護產(chǎn)品行業(yè)市場占有率為 24%，其次是拜耳、巴斯夫、柯迪華全球市場占有率分別為 20%、12%、 11%，農(nóng)藥新產(chǎn)品的開發(fā)主要集中在資本實力較為雄厚，且能夠承擔昂貴的開發(fā)費用和開發(fā)損失的國際農(nóng)化巨頭當中。 海外農(nóng)化巨頭把控終端制劑渠道，原藥環(huán)節(jié)選擇采購的形式，國內(nèi)農(nóng)藥企業(yè)在全球范圍內(nèi)的登記、品牌以及渠道建設 缺少優(yōu)勢，目前市場份額較小。2、中國是農(nóng)藥原藥最大出口國，受益于全球市場需求提升我國植保

11、產(chǎn)品市場規(guī)模穩(wěn)步增長，終端制劑市場競爭較為分散。根據(jù) AgbioInvestor 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020 年我國植物保護 產(chǎn)品行業(yè)市場規(guī)模 454 億元，同比增長 0.7%，自 2015 年以來年均復合增長率為 2.2%，預計 2025 年行業(yè)整體市場 規(guī)模將達到 541 億元，年均復合增長率 3.6%，增長主要得益于逐步采用更為先進且更具可持續(xù)性的植物保護產(chǎn)品技 術。中國植物保護產(chǎn)品終端市場集中度較低，目前國內(nèi)農(nóng)藥制劑企業(yè)多達 1000 余家，從整體業(yè)績來看，2021 年全國 農(nóng)藥行業(yè)制劑銷售 TOP100 企業(yè)總銷售額達 388.06 億元，銷售額 10 億元以上的企業(yè)僅有 8 家，其中 To

12、p10 企業(yè)整 體銷售額占比約 37.4%，深圳諾普信銷售額 27.84 億元，占比約 7%，其次是廣東中迅、江西正邦、廣西田園生化分 別占比 6%、4%、4%。2020 年中國農(nóng)藥制劑行業(yè)步入高質(zhì)量發(fā)展階段，行業(yè)轉(zhuǎn)型升級成效凸顯，前 50 家企業(yè)總銷 售額達 312.96 億元，同比增長 11.75%，整體銷售水平明顯上升，行業(yè)集中度有所提高。我國農(nóng)藥行業(yè)產(chǎn)值規(guī)模大，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)不斷做大做強。2020 年全國農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè) 1705 家，其中規(guī)模以上企業(yè) 693 家；2021 年中國農(nóng)藥 Top100 企業(yè)總銷售額達到 2062 億元，同比增長 12.31%，其中 TOP10 企業(yè)整體銷售額占

13、比 約 38.48%，安道麥銷售額 257.58 億元，占比約 12%，其次是揚農(nóng)化工、濰坊潤豐分別占比 5%、4%。整體而言， 我國植物保護產(chǎn)品行業(yè)大而不強，企業(yè)多以原材料、中間體、非專利藥制造為主，處于產(chǎn)業(yè)鏈中低端，創(chuàng)新能力有限， 不僅導致企業(yè)定價權(quán)薄弱、低價惡性競爭時有發(fā)生，也使得我國高端植物保護產(chǎn)品形成進口依賴。國內(nèi)植保產(chǎn)品企業(yè) 主營業(yè)務相對單一，產(chǎn)品研發(fā)孤立，缺乏創(chuàng)新資源、化合物數(shù)據(jù)庫和全球化研發(fā)平臺，對大數(shù)據(jù)、人工智能研發(fā)等前 沿輔助研發(fā)技術應用不足，因此研發(fā)有效性和效率與國際農(nóng)化巨頭相比具有較大差距。過去幾年，隨著國家安全環(huán)保 政策趨嚴，農(nóng)藥行業(yè)進入門檻大幅提高，高污染落后產(chǎn)能被

14、逐步淘汰，國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)集中度持續(xù)提高，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè) 不斷做大做強，全球市場競爭力進一步增強。我國是全球農(nóng)藥原藥主要生產(chǎn)基地和最大出口國，有望受益于全球農(nóng)藥市場需求提升。隨著全球農(nóng)藥生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈分工 的深化，我國憑借著成本優(yōu)勢、齊全的化工生產(chǎn)配套及工程師紅利，逐步發(fā)展成為全球農(nóng)藥原藥主要生產(chǎn)基地和最大 出口國。2021 年全國化學農(nóng)藥原藥總產(chǎn)量約 249.8 萬噸（折有效成分 100%），較 2015 年下降 33.2%，主要受國內(nèi) 安全環(huán)保政策趨嚴及供給側(cè)改革影響，落后產(chǎn)能被淘汰，國內(nèi)農(nóng)藥生產(chǎn)大省主要是江蘇、四川、山東、浙江等省份。 目前全球市場近 70%的農(nóng)藥原藥在中國生產(chǎn)，盡管印度農(nóng)化市場快

15、速發(fā)展，但其基礎設施欠發(fā)達，中間體獲取也主要 通過中國市場，預計短期內(nèi)難以撼動我國農(nóng)藥制造大國的地位。中國是全球最大的農(nóng)藥原藥出口國，2021 年我國農(nóng) 藥進口量 10.4 萬噸，出口量 220.2 萬噸（貨物量），貿(mào)易順差達到 71 億美元，再創(chuàng)歷史新高，近年來我國農(nóng)藥原藥 出口占比遞減，而制劑出口比重不斷攀升，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級。三、全球重點農(nóng)藥品種市場分析全球農(nóng)藥行業(yè)品種較多，主流產(chǎn)品發(fā)揮著重要作用。根據(jù)化學結(jié)構(gòu)或作用機理，全球農(nóng)藥被分為 50 多個產(chǎn)品類型以 及約 600 個農(nóng)藥有效成分，其中有一些重要的產(chǎn)品類型和大單品，在農(nóng)藥市場中發(fā)揮了重要作用，2019 年前十大除 草劑、殺菌劑和殺

16、蟲劑品種在各自品類中的占比均為 40%左右。（1）除草劑主要產(chǎn)品類型包括氨基酸類、ALS-磺酰脲類、乙酰胺類等；按照作用方式，除草劑可分為非選擇性除草 劑和選擇性除草劑兩種，其中非選擇性除草劑代表品種有草甘膦、草銨膦、百草枯等，選擇性除草劑代表品種主要有 麥草畏、莠去津、2,4-D 酯等。（2）殺菌劑主要產(chǎn)品類型包括甲氧基丙烯酸酯類、三唑類、SDHI 類等，甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑是全球第一大殺菌 劑產(chǎn)品類型，SDHI 類殺菌劑是新一代殺菌劑，可與甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑復配使用解決抗性問題。殺菌劑代表性 產(chǎn)品主要有嘧菌酯、代森錳鋅、吡唑醚菌酯等。（3）殺蟲劑主要產(chǎn)品類型包括新煙堿類、擬除蟲菊酯類

17、、有機磷類等，這三類殺蟲劑銷售額占殺蟲劑銷售總額超過50%，擬除蟲菊酯殺蟲劑活性高，具有仿生特性從而對環(huán)境相對安全，在殺蟲劑市場中的地位穩(wěn)步提升。殺蟲劑代表 性產(chǎn)品主要有氯蟲苯甲酰胺、噻蟲嗪、吡蟲啉、功夫菊酯等。1、草甘膦行業(yè)供需關系偏緊，有望保持較高景氣度草甘膦是一種內(nèi)吸傳導型廣譜滅生性除草劑。草甘膦屬于有機膦類除草劑，具有非選擇性、無殘留滅生性的特點，對 多年生根雜草非常有效，廣泛用于轉(zhuǎn)基因作物、橡膠、桑、茶、果園及甘蔗地等。草甘膦主要抑制植物體內(nèi)的烯醇丙 酮基莽草素磷酸合成酶，從而抑制莽草素向苯丙氨酸、酪氨酸及色氨酸的轉(zhuǎn)化，使蛋白質(zhì)合成受到干擾，導致植物死 亡。草甘膦是通過莖葉吸收后傳導

18、到植物各部位的，可防除單子葉和雙子葉、一年生和多年生、草本和灌木等 40 多 科植物，入土后很快與鐵、鋁等金屬離子結(jié)合而失去活性。草甘膦主要有 IDA 法和甘氨酸法兩種合成路線。IDA 法以亞氨基二乙酸(IDA)作為原料，水解、氧化雙甘膦(PMTDA) 制得草甘膦；甘氨酸法合成草甘膦經(jīng)過加成、縮合、水解三步反應，是目前國內(nèi)的主流工藝，2020 年國內(nèi)采用甘氨 酸路線合成的草甘膦產(chǎn)能占比約 70%，其余采用 IDA 法路線。兩種方法各有特點，國內(nèi)普遍采用的甘氨酸法工藝原 料相對易得，成本比 IDA 法低，但環(huán)保壓力較大；IDA 法具有流程短、收率高、產(chǎn)品純度好和污染少等優(yōu)勢，拜耳 （孟山都） I

19、DA 法生產(chǎn)技術成熟，采用“氫氰酸-亞氨基二乙腈”的 IDA 法生產(chǎn)工藝，技術壁壘較高，而國內(nèi)企業(yè) 主要采用“氫氰酸-羥基乙腈-亞氨基二乙腈”的 IDA 法生產(chǎn)工藝。我國是全球草甘膦最大供應國，受環(huán)保及供給側(cè)改革影響，行業(yè)集中度顯著提升。全球草甘膦主要由中國和拜耳（孟 山都）供應，全球總產(chǎn)能約 110 萬噸/年，其中拜耳是全球最大的草甘膦生產(chǎn)商，全球產(chǎn)能占比超過 30%，其余產(chǎn)能 主要分布在中國。2021 年我國草甘膦有效產(chǎn)能及產(chǎn)量分別為 76 萬噸和 62.05 萬噸，產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，國內(nèi)草甘 膦產(chǎn)能集中于四川、江蘇、湖北和浙江四省，分別占比 26%、24%、17%和 10%。近年來，我

20、國草甘膦總產(chǎn)能下降 明顯，一些無法達到環(huán)保標準的中小企業(yè)徹底退出，草甘膦行業(yè)有效產(chǎn)能總體保持平穩(wěn)，基本無新增產(chǎn)能。2021 年國內(nèi)草甘膦主要生產(chǎn)企業(yè)僅 9 家，前三大供應商分別為興發(fā)集團、樂山福華和新安股份，產(chǎn)能分別為 18 萬、15 萬和 8 萬噸/年，CR3 達到 54%，行業(yè)整體供給格局較好。環(huán)保趨嚴政策下草甘膦擴產(chǎn)受限，供應緊張格局短期難以改善。含磷農(nóng)藥企業(yè)生產(chǎn)過程產(chǎn)生大量的母液、廢酸、低濃 度廢液及工藝副產(chǎn)物，無論采用甘氨酸法還是 IDA 法，草甘膦生產(chǎn)過程都會產(chǎn)生大量的母液。草甘膦母液成分復雜， 有機磷含量及難降解有機物含量高，一旦企業(yè)偷排或者以雨水沖釋等方式逸散到外環(huán)境，將會導致

21、較大的環(huán)境風險。 “三磷”專項排查發(fā)現(xiàn)，含磷農(nóng)藥企業(yè)主要存在母液回收處理設施運行不正常、污水處理系統(tǒng)運行不穩(wěn)定、危險廢物 貯存不規(guī)范等問題。過去，由于草甘膦市場長期低迷，邊際供應持續(xù)下降，基本無新增投資，展望未來，由于草甘膦 擴產(chǎn)受到環(huán)保政策制約，預計草甘膦供應緊張格局仍將持續(xù)。2021 年草甘膦價格大幅上漲，中長期價格中樞有望維持較好水平。2021 年 12 月草甘膦原粉月均價上漲至 8.02 萬元 /噸，較 2021 年初大幅上漲 180%，創(chuàng)下近十年來價格新高。2021 年美國德州遭遇極寒天氣，導致海外生產(chǎn)商開工 受到影響；中國能耗雙控政策嚴格，導致部分基礎化學品比如黃磷、氯堿等產(chǎn)品價格

22、創(chuàng)下新高，推動草甘膦成本上漲； 9 月底至 10 月中旬，江蘇地區(qū)限電以及四川環(huán)保督查，導致國內(nèi)草甘膦供應下降，進一步帶動草甘膦市場快速上行。 2021 年四季度以來，隨著限電逐步結(jié)束，市場供應逐步提升，同時草甘膦價格高位，終端市場接受度不佳，原材料 價格有所下滑，草甘膦價格逐步下跌。當前草甘膦華東市場價 6.25 萬元/噸，國內(nèi)草甘膦企業(yè)仍保持較好的盈利水平， 未來草甘膦行業(yè)新增供給少，隨著農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，轉(zhuǎn)基因作物種植面積增加，下游市場需求有望持續(xù)提升，全球草 甘膦行業(yè)有望供需趨緊格局，中長期草甘膦價格中樞有望維持較好水平。2、草銨膦市場需求增速快，成為第二大除草劑品種草銨膦是全球重要的非

23、選擇性除草劑，使用經(jīng)濟性逐步提高。目前草銨膦抗性基因已被導入水稻、小麥、玉米、甜菜、 煙草、大豆、棉花、馬鈴薯、番茄、油菜、甘蔗等 20 多種作物中，并已成功商業(yè)化種植。隨著轉(zhuǎn)基因技術推廣和應 用，耐草銨膦轉(zhuǎn)基因作物不僅在美國普遍種植，近年來也在亞洲、歐洲、澳洲等國家得到推廣。拜耳、孟山都、陶氏 益農(nóng)均加緊開發(fā)耐草銨膦轉(zhuǎn)基因作物，同時百草枯全球逐步被禁用，為草銨膦帶來廣闊市場空間。根據(jù)每畝地草甘膦 原藥的用藥量大約是草銨膦的 4-5 倍，當前草銨膦價格約為草甘膦 3 倍，比草甘膦具有更強的經(jīng)濟性，同時草銨膦除 草效果更好，所以在大田作物中推廣使用的經(jīng)濟性進一步體現(xiàn)。草銨膦工藝技術壁壘高，具有較

24、高的進入門檻。草銨膦合成路線步驟長，反應條件苛刻，產(chǎn)生廢料較多，限制了工業(yè) 化生產(chǎn)。草銨膦合成路線很多，同時有多個改進的合成路線，從反應機理上可以分為三類：一是乙醛基氧膦的 Strecker 反應，二是甲基膦酸酯與氨基酸衍生物的 Mickael 加成反應，三是甲基乙烯基膦酸酯在催化劑存在下的連續(xù)醛基化酰氨羰基化反應。 （1）目前大部分企業(yè)使用的是 Strecker 路線，該工藝較為成熟，原料廉價易得，每一步反應的收率較高，缺點是需 要使用丙烯醛、氰化鈉等劇毒物質(zhì)，環(huán)境風險高，生產(chǎn)規(guī)模受限制。Hoechst 路線（拜耳法）采用的是 Mickael 加成 反應，該工藝原料成本更低，主要優(yōu)勢是環(huán)保處

25、理成本低，更適用于大規(guī)模工業(yè)化反應。 （2）利爾化學是國內(nèi)最大的草銨膦生產(chǎn)企業(yè)，其利用自身技術優(yōu)勢，綿陽基地生產(chǎn)裝置解決了草銨膦生產(chǎn)中格式反 應控制及放大等重大工程化技術難題；廣安基地草銨膦生產(chǎn)裝置進一步接近拜耳法，新工藝原材料成本進一步降低。國內(nèi)草銨膦行業(yè)快速發(fā)展，精草銨膦工業(yè)化有望重塑行業(yè)格局。目前國內(nèi)有草銨膦裝置的生產(chǎn)企業(yè)有十幾家，但能穩(wěn) 定生產(chǎn)的企業(yè)只有一半左右，國外則是巴斯夫和 UPL 兩家生產(chǎn)企業(yè)。巴斯夫草銨膦業(yè)務來自于拜耳，拜耳之前主導 了全球草銨膦市場，拜耳在收購孟山都時，為了符合全球反壟斷審查要求，將草銨膦業(yè)務剝離給巴斯夫。由于需求增 速快，不少企業(yè)規(guī)劃了新建或者擴產(chǎn)草銨膦產(chǎn)

26、能，但草銨膦生產(chǎn)工藝難度大，像利爾化學這樣的龍頭企業(yè)開工率較高， 而小企業(yè)開工率遠不到 60%，未來新產(chǎn)能是否能順利建成投產(chǎn)具有不確定性。目前銷售的普通草銨膦是 L-草銨膦和 D-草銨膦的混合物，其中發(fā)揮活性的是 L-草銨膦，需要將 L-草銨膦從混合物中分離出來，L-草銨膦除草活性為現(xiàn)有草 銨膦的 2 倍，將對行業(yè)格局帶來重要影響。截至 2021 年末，在國內(nèi)擁有 L-草銨膦原藥登記證的企業(yè)僅有 5 家，包括 利爾化學、永農(nóng)生物、山東綠霸、江蘇七洲綠色和日本明治制果，但當前該產(chǎn)品還沒有正式工業(yè)化，國外巴斯夫也在 著手準備 L-草銨膦的生產(chǎn)，何時建成投產(chǎn)存在較大的不確定性。草銨膦價格大幅上漲后逐

27、步回調(diào)，看好未來草銨膦市場需求提升。2021 年草銨膦行業(yè)景氣度大幅上行，四季度草銨 膦市場價達到 38 萬元/噸，較年初上漲約 120%，由于行業(yè)龍頭因故停產(chǎn)、原材料價格上漲、下游市場需求旺盛等多 重因素影響，草銨膦行業(yè)供需關系緊張。2022Q1 草銨膦市場均價 25.7 萬元/噸，同比增長 45.16%，環(huán)比下降 27.5%， 主要高價下市場需求減弱及龍頭企業(yè)裝置復產(chǎn)后供給增加。目前草銨膦華東市場價 19.3 萬元/噸，國內(nèi)主流生產(chǎn)商訂 單排至 5-6 月，草銨膦價格有所反彈。隨著草銨膦在全球范圍內(nèi)繼續(xù)對百草枯水劑進行替代，草銨膦與草甘膦復配制 劑應用增加，抗草銨膦轉(zhuǎn)基因作物不斷推廣，看好

28、未來幾年草銨膦市場需求增長。3、麥草畏迎來新的需求增長點，未來市場前景廣闊麥草畏是良好的選擇性除草劑，耐麥草畏轉(zhuǎn)基因作物推廣打開市場空間。麥草畏對一年生和多年生闊葉雜草防除效果 顯著，傳統(tǒng)應用領域主要為小麥、玉米等禾本科作物，在新興領域尚未開拓前，市場需求相對穩(wěn)定。受益于轉(zhuǎn)基因作 物的大面積推廣種植，草甘膦成為全球第一大除草劑，但由于長期使用導致抗性雜草問題日益嚴重，而草甘膦和麥草 畏的復配制劑可以有效緩解這一問題。隨著耐麥草畏轉(zhuǎn)基因作物推廣種植，麥草畏市場需求有望大幅增長。 麥草畏工藝技術壁壘較高，行業(yè)新進入者難度較大。目前成熟的麥草畏合成工藝主要有三氯苯法和二氯苯法，生產(chǎn)工 藝技術壁壘較高

29、，同時具有一定的環(huán)保壁壘，企業(yè)要有較強的三廢處理能力，因此行業(yè)新進入者較少。三氯苯法工藝 路線短，方法簡單，但副產(chǎn)物難以分離，影響產(chǎn)品質(zhì)量；二氯苯法原料易得，反應收率高，但酸性廢水量大，成本較 高。巴斯夫和長青股份采用三氯苯法工藝，揚農(nóng)化工采用二氯苯法，工藝技術成熟，產(chǎn)品純度達 98%。揚農(nóng)化工是全球最大麥草畏供應商，轉(zhuǎn)基因作物推廣不及預期導致需求短期不足。全球現(xiàn)有麥草畏產(chǎn)能 5.2 萬噸/年， 其中國內(nèi)產(chǎn)能占比達到 71%，揚農(nóng)化工產(chǎn)能 2 萬噸/年，是全球麥草畏行業(yè)龍頭，自拜耳（孟山都）放棄 10 億美元麥 草畏投資計劃后，行業(yè)暫無新增產(chǎn)能；麥草畏傳統(tǒng)領域市場需求不足 2 萬噸，新增市場需

30、求主要來自于耐麥草畏轉(zhuǎn)基 因作物種植推廣。目前全球主要推廣的是耐麥草畏轉(zhuǎn)基因大豆種植，2016 年 11 月美國環(huán)保署批準孟山都低揮發(fā)性 XtendiMax麥草畏制劑在田間使用，美國耐麥草畏轉(zhuǎn)基因大豆種植面積迅速增長，但受 2018 年中美貿(mào)易摩擦以及 氣候問題影響，2019 年美國大豆種植面積同比下降 4.7%，同時麥草畏漂移性問題暴露后使用受限、南美地區(qū)抗麥草 畏轉(zhuǎn)基因種子獲批不及預期，導致麥草畏市場需求較為低迷。隨著麥草畏漂移問題的解決，耐麥草畏轉(zhuǎn)基因作物在美 國種植面積有望持續(xù)增加，2021 年種植季拜耳第三代轉(zhuǎn)基因大豆 Intacta 2 XTend 在巴西上市，標志著巴西正式開始

31、種植耐麥草畏的轉(zhuǎn)基因作物，看好麥草畏未來市場需求前景。麥草畏市場價格持續(xù)下跌，近期有所反彈，靜待市場需求復蘇。自 2018 年以來麥草畏價格持續(xù)下跌，當前 98%麥草 畏原粉市場價 8 萬元/噸，較 2018 年底以來累計下跌 20%，但去年底小幅上漲 6.7%。近幾年麥草畏價格持續(xù)下跌， 主要由于：（1）麥草畏傳統(tǒng)需求穩(wěn)定，隨著轉(zhuǎn)基因作物推廣預期提升，全球麥草畏產(chǎn)能擴充較多，原有企業(yè)擴建產(chǎn) 能，少數(shù)企業(yè)開始涉足麥草畏領域，行業(yè)競爭加劇；（2）隨著工藝技術進步，麥草畏生產(chǎn)成本降低；（3）全球耐麥 草畏轉(zhuǎn)基因作物種植推廣不及預期，下游市場需求疲軟。隨著耐麥草畏轉(zhuǎn)基因作物種植面積增加，麥草畏市場需

32、求將 逐步提升，看好麥草畏行業(yè)景氣度向上。4、擬除蟲菊酯殺蟲譜廣且高效低毒，需求有望提高擬除蟲菊酯是一類模擬天然除蟲菊酯化學結(jié)構(gòu)合成的農(nóng)藥，具有殺蟲譜廣、高效、低毒、低殘留的優(yōu)點。擬除蟲菊酯 類化合物最初從除蟲菊花中提取，由于提取物對光不穩(wěn)定，科研工作者對菊酯類農(nóng)藥進行了研究，進而開發(fā)出第二代 菊酯。擬除蟲菊酯類殺蟲劑的作用機理是殺蟲劑干擾神經(jīng)膜中鈉離子通道，導致該通道打開時間過長，從而阻礙神經(jīng) 信號的傳輸，最終導致蟲螨死亡，廣泛應用于農(nóng)業(yè)害蟲、衛(wèi)生害蟲防治及糧食貯藏等。 擬除蟲菊酯分為農(nóng)用菊酯與衛(wèi)生菊酯兩類，功夫菊酯、聯(lián)苯菊酯、氯氰菊酯為最常用的農(nóng)用菊酯。目前主要農(nóng)用菊酯 包括農(nóng)用菊酯包括功

33、夫菊酯、聯(lián)苯菊酯、溴氰菊酯，一般用于蔬菜、果樹、茶葉、煙草等作物的害蟲防治；常見的衛(wèi) 生菊酯包括烯丙菊酯、炔丙菊酯、苯醚菊酯等，多用于制造蚊香、氣霧劑、噴射劑等。擬除蟲菊酯原藥從基礎化工原料開始，合成中間體并到終端產(chǎn)品。菊酯產(chǎn)業(yè)鏈中重要環(huán)節(jié)是中間體生產(chǎn)，賁亭酸甲酯 是生產(chǎn)功夫菊酯、聯(lián)苯菊酯、氯菊酯、氯氰菊酯等農(nóng)用菊酯的主要中間體，主要的工藝流程為：以異戊二烯為起始原 料合成異戊烯醇，以乙腈和甲醇為原料合成原乙酸三甲酯，原乙酸三甲酯和異戊烯醇在催化劑作用下，縮合成賁亭酸 甲酯，再以賁亭酸甲酯為源頭，分別合成功夫酰氯和菊酰氯，再與醚醛、聯(lián)苯醇等反應生成菊酯類產(chǎn)品，全產(chǎn)業(yè)鏈一 體化生產(chǎn)企業(yè)競爭優(yōu)勢明

34、顯。全球衛(wèi)生菊酯市場競爭格局穩(wěn)定，農(nóng)用菊酯市場規(guī)模不斷提升。2020 年全球擬除蟲菊酯市場規(guī)模約 30 億美元，其中 衛(wèi)生菊酯市場約 6 億美元，全球衛(wèi)生菊酯市場主要由日本住友和中國江蘇揚農(nóng)化工占據(jù)，市場競爭格局穩(wěn)定，農(nóng)用菊 酯市場需求持續(xù)增長，代表性產(chǎn)品為功夫菊酯和聯(lián)苯菊酯，國內(nèi)參與者有所增加。過去幾年國內(nèi)功夫菊酯產(chǎn)能呈上升 趨勢，當前國內(nèi)功夫菊酯產(chǎn)能 1.39 萬噸/年，其中 CR3 合計產(chǎn)能占比近 60%，行業(yè)集中度較高；目前國內(nèi)聯(lián)苯菊酯 產(chǎn)能 9600 噸/年，其中最大供應商揚農(nóng)化工產(chǎn)能占比近 40%，由于環(huán)保安全及自身裝置運行問題，部分農(nóng)用菊酯產(chǎn) 能開工不正常，實際有效產(chǎn)能利用率處于

35、較高水平。2021 年下半年菊酯原藥價格大幅增長，目前處于逐步回調(diào)階段。2019 年下半年以來由于下游需求不振，菊酯重要中 間體賁亭酸甲酯及功夫酸價格回落，新產(chǎn)能有所釋放，農(nóng)用菊酯主流產(chǎn)品價持續(xù)下滑。2021 年全球大宗商品價格大 幅上漲，農(nóng)藥原材料成本上漲明顯，9-10 月受限電政策影響農(nóng)藥自身供給受影響，四季度下游備貨旺季需求逐步提升， 農(nóng)用菊酯產(chǎn)品價格大幅上漲，2020 年 10 月底功夫菊酯、聯(lián)苯菊酯市場價分別上漲至 30.5 萬元、41 萬元/噸，在不足 兩個月時間里分別上漲 67.1%、67.3%，隨著限電影響結(jié)束供給增加，高價格抑制市場需求，產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，當 前功夫菊酯、聯(lián)苯

36、菊酯市場價分別為 21.5 萬元、31 萬元/噸，市場逐步回歸合理水平。5、吡蟲啉是出色的殺蟲劑品種，供需格局持續(xù)向好吡蟲啉作為性能優(yōu)異的殺蟲劑原藥，應用領域廣泛。吡蟲啉作為第一代新煙堿類殺蟲劑原藥，最早由德國拜耳公司于 20 世紀 80 年代中期研發(fā)，由于其具有獨特新穎的作用方式、良好的根部內(nèi)吸性、低哺乳動物毒性、高效、廣譜和對 環(huán)境相容性好等特點，一經(jīng)上市后引起廣泛關注，成為市場成長最快、銷售最成功、活性最出色的殺蟲劑品種之一。 吡蟲啉主要應用于種子處理、土壤處理和葉面噴霧等農(nóng)作物領域，主要應用作物為水稻、小麥、玉米、棉花、花生、 大豆、甜菜等；除農(nóng)作物領域，吡蟲啉還大量用于動物保健、木材

37、保護、草坪和花園用藥等領域。CCMP 為吡蟲啉合成關鍵中間體，是制約成本的關鍵因素。目前吡蟲啉主要由關鍵中間體 2-氯-5-氯甲基吡啶（CCMP） 與硝基亞胺咪唑烷在堿和溶劑存在下縮合而成，收率接近 90%，純度達 95%以上，是較佳的合成方法。CCMP 的生 產(chǎn)工藝主要有環(huán)戊二烯環(huán)合法、3-甲基吡啶氧化法、嗎啉-丙醛環(huán)合法、芐胺-丙醛環(huán)合法等，其中，環(huán)戊二烯環(huán)合法 原料成本最低，產(chǎn)品質(zhì)量好，工藝已相當成熟，是我國大部分生產(chǎn)企業(yè)所采用的合成方法，但該工藝存在固體廢物多、 環(huán)境污染大的問題，是制約產(chǎn)品成本的關鍵因素。吡蟲啉價格高位回落，中長期供需關系有望向好。自 2017 年以來，受國內(nèi)環(huán)保監(jiān)管

38、影響，吡蟲啉行業(yè)有效產(chǎn)能大幅 收縮，供需關系緊張推動價格大幅上漲，2017 年底吡蟲啉價格上漲至 29.0 萬元/噸；之后隨著行業(yè)產(chǎn)能逐漸復產(chǎn)及下 游需求回落，價格持續(xù)下降。2020 年受全球經(jīng)濟波動、新冠疫情和供需動態(tài)不匹配的影響，吡蟲啉價格下降至近年 來最低點；2020Q4 隨著市場需求回暖，價格開始逐步回升，2021 年 9 月份后，在能耗雙控、原材料成本上升及傳 統(tǒng)需求旺季到來的疊加影響下，行業(yè)開工率處于低位，供需關系緊張，吡蟲啉價格快速上漲；2022 年以來，工廠恢 復生產(chǎn)供應充足，下游市場需求下降，吡蟲啉價格回落至 15.9 萬元/噸。目前吡蟲啉行業(yè)新增產(chǎn)能受限，市場需求持 續(xù)增長

39、，預計中長期供需關系將持續(xù)向好。6、嘧菌酯是優(yōu)異的殺菌劑品種，國內(nèi)產(chǎn)能快速擴張嘧菌酯殺菌高效廣譜，是市場規(guī)模較大的殺菌劑品種之一。嘧菌酯是一種高效廣譜殺菌劑，最初是先正達開發(fā)成功的第一個商品化的甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑，具有安全高效、殺菌譜廣、持效期長等特點，是市場規(guī)模較大的殺菌劑品 種之一。嘧菌酯可以在目標植物體內(nèi)和土壤中快速降解，對人體無害且不會造成環(huán)境污染，其對絕大多數(shù)真菌類病害 都有良好的防治效果，廣泛應用于大麥、小麥、水稻、花生以及蔬菜水果等農(nóng)作物，尤其適用于綠色產(chǎn)品的生產(chǎn)防治。 嘧菌酯原藥合成工藝流程較長，具有一定的工藝壁壘。嘧菌酯主流合成路線是以鄰氯苯乙酸為原料，與燒堿反應制備 雙

40、鈉鹽，然后酸化制備鄰羥基苯乙酸，鄰羥基苯乙酸分子內(nèi)酯化合成苯并呋喃-2-(3H)酮，苯并呋喃-2-( 3H) 酮與原甲 酸三甲酯發(fā)生甲氧甲酰化反應，然后在甲醇鈉催化下與甲醇發(fā)生酯交換反應制得化合物，然后進一步合成了嘧菌酯， 該法合成原料易得，沒有特別苛刻的反應條件，但合成工藝流程較長，目前工業(yè)化基本都采用該路線。嘧菌酯價格大幅上漲后逐步回落，目前價格處于底部區(qū)域。隨著國內(nèi)嘧菌酯原藥產(chǎn)能持續(xù)釋放，以及農(nóng)化行業(yè)整體景 氣度下行，2018 年以來國內(nèi)嘧菌酯原藥價格持續(xù)走低，2021 年三四季度開始出現(xiàn)階段性大幅上漲，10 月底嘧菌酯 市場價達到 42 萬元/噸，三個月累計漲幅超過 80%，主要原因在

41、于：（1）江蘇部分生產(chǎn)廠家受到限電限產(chǎn)影響，開 工率降低，導致嘧菌酯市場供應收緊；（2）原材料水楊腈、中間體等價格持續(xù)上漲，成本端支撐嘧菌酯價格上漲， 當前嘧菌酯市場價 27 萬元/噸，基本處于近幾年價格底部區(qū)域。7、代森錳鋅全球需求快速增長，市場發(fā)展前景較好代森錳鋅是一種高效低毒、殺菌譜廣的保護性殺菌劑。代森錳鋅是 1961 年由美國羅門哈斯公司開發(fā)上市的一種高效、 低毒、低殘留、殺菌譜廠的保護性殺菌劑，防治麥類、水果蔬菜等多種真菌病害，抑制病菌孢子的萌發(fā)和入侵，破壞 病菌正常生理代謝所需各種酶的活性，從而達到殺菌防病的目的，可以防治多種作物的真菌病害。代森錳鋅按作用機 理劃分為多作用位點類

42、，意味著它對各種真菌都有活性，包括卵菌綱、子囊菌亞門、擔子菌亞門和半知菌亞門。六十 年的使用和持續(xù)發(fā)展使代森錳鋅在 70 多種作物上獲得登記，用于防治 400 多種不同病害。國內(nèi)代森錳鋅龍頭企業(yè)突破核心技術，產(chǎn)品檔次大幅提升。代森錳鋅的合成大多采用以乙二胺、二硫化碳在堿存在下 首先制得中間體代森胺或代森鈉，然后再與錳鹽制成代森錳，再與鋅鹽作用得到代森錳鋅。代森錳鋅生產(chǎn)所需主要原 材料有乙二胺、二硫化碳和硫酸錳等，乙二胺上游原料環(huán)氧乙烷為石油裂解合成產(chǎn)品；二硫化碳的主要原料為煤炭和 硫磺，硫酸錳的主要原料為硫磺、錳礦和煤炭，其中硫磺上游石油化工產(chǎn)品，會受石化行業(yè)周期性影響。國內(nèi)代森錳 鋅在上世紀

43、 90 年代中后期形成一定規(guī)模，但當時產(chǎn)品質(zhì)量遠低于跨國公司，主要是工藝技術差距較大。近幾年國內(nèi)骨干企業(yè)通過積極引進國外先進技術、不斷強化自主研發(fā)，代森錳鋅產(chǎn)品檔次達到國際一流水準，利民股份突破代森 錳鋅核心技術，對其生產(chǎn)工藝流程從根本上進行創(chuàng)新，生產(chǎn)出全新一代代森錳鋅產(chǎn)品，產(chǎn)品品質(zhì)大幅提升。全球代森錳鋅產(chǎn)能主要集中在印度，利民股份為國內(nèi)代森錳鋅行業(yè)絕對龍頭。目前全球代森錳鋅產(chǎn)能約 22 萬噸/年， 其中印度三大生產(chǎn)商 UPL、Indofil 和 Saberoheji 產(chǎn)能占比接近 70%，國內(nèi)五家主要生產(chǎn)商產(chǎn)能總計約 7 萬噸/年，其 中利民股份擁有產(chǎn)能 4.5 萬噸/年，為國內(nèi)代森錳鋅行業(yè)

44、絕對龍頭。2019 年全球代森錳鋅需求量約 18 萬噸，自 2013 以來年復合增長超過 8%，2016 年以來代森錳鋅在巴西大豆銹病防治上成功應用，推動全球代森錳鋅需求快速增長， 2018 年巴西代森錳鋅折百總需求量超過 4 萬噸，是全球最大的代森錳鋅制劑使用市場。近期國內(nèi)代森錳鋅價格有所下跌，但仍處于近年來較好水平。全球代森錳鋅供給市場主要由印度掌握，2020 年底隨 著全球疫情好轉(zhuǎn)，下游市場需求恢復，供需關系向好，代森錳鋅價格開始逐步上漲，2021 年四季度國內(nèi)代森錳鋅行 業(yè)受原材料成本大幅上漲、限電限產(chǎn)影響，供給端持續(xù)偏緊，同時印度代森錳鋅價格從 2.1 萬/噸大幅上漲至 3 萬/噸，

45、 國內(nèi)代森錳鋅價格緊隨其后上調(diào)，隨著印度疫情好轉(zhuǎn)，代森錳鋅供應恢復后價格逐步回落。當前國內(nèi)代森錳鋅市場價 2.5 萬元/噸，同比上漲 11%，仍處于近年來較好水平。四、投資分析1、揚農(nóng)化工揚農(nóng)化工是國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，全球擬除蟲菊酯原藥核心供應商，在產(chǎn)原藥品種近 70 個，涵蓋殺蟲劑、除 草劑、殺菌劑等不同類別，其中殺蟲劑主要有擬除蟲菊酯系列產(chǎn)品，除草劑主要有草甘膦和麥草畏等品種，殺菌劑主 要有氟啶胺、吡唑醚菌酯等品種。公司是目前國內(nèi)菊酯農(nóng)藥行業(yè)唯一一家具備全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力的企業(yè)，研產(chǎn)銷一體 化運營能力突出，持續(xù)完善農(nóng)藥“創(chuàng)制藥-仿制藥原藥-制劑”產(chǎn)業(yè)鏈。 公司現(xiàn)有菊酯類農(nóng)藥產(chǎn)能約 1.

46、42 萬噸/年、草甘膦產(chǎn)能 3 萬噸/年、麥草畏產(chǎn)能 2 萬噸/年，2020Q3 公司優(yōu)嘉三期項目 建成投產(chǎn)，2022 年初優(yōu)嘉四期第一階段調(diào)試生產(chǎn)，持續(xù)貢獻業(yè)績增量；此外，公司擬投資 100 億元在葫蘆島建設大 型農(nóng)藥精細化工項目，有望進一步打開未來成長空間。2021 年先正達集團成為公司控股股東，有利于公司更好地獲 得研發(fā)支持和訂單保障，充分享受集團農(nóng)化產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶來的發(fā)展紅利，公司有望成為全球性綜合性農(nóng)藥龍頭。2、利爾化學公司是國內(nèi)氯代吡啶類除草劑行業(yè)龍頭企業(yè)，同時也是國內(nèi)最大的草銨膦原藥生產(chǎn)企業(yè)，主營產(chǎn)品包括草銨膦、畢克 草、毒莠定、氟草煙、綠草定等，市場占有率分別為 50-60%、60

47、%左右、50-60%、20-30%、90%以上。公司具有 很強的技術研發(fā)能力，是全球范圍內(nèi)繼美國陶氏益農(nóng)之后最先掌握氰基吡啶氯化工業(yè)化關鍵技術的企業(yè)，同時也是國 內(nèi)首家掌握草銨膦、精草銨膦大規(guī)模化合成關鍵技術的企業(yè)。公司現(xiàn)有草銨膦產(chǎn)能 1.54 萬噸/年、畢克草產(chǎn)能 2800 噸/年、毒莠定產(chǎn)能 3000 噸/年、氟草煙產(chǎn)能 1300 噸/年以及綠 草定產(chǎn)能 1500 噸/年等。子公司廣安利爾持續(xù)進行草銨膦新工藝關鍵中間體 MDP 項目工程改進，提高生產(chǎn)裝置運行 的可靠性和穩(wěn)定性，增強成本優(yōu)勢，完成草銨膦、丙炔氟草胺持續(xù)工藝技改，穩(wěn)定實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，有效提升了公司 草銨膦產(chǎn)能和市場競爭力。L-

48、草銨膦除草活性是普通草銨膦的 2 倍，是草銨膦行業(yè)未來的發(fā)展方向，公司分別在廣安 和綿陽規(guī)劃了 3000 噸/年、3 萬噸/年產(chǎn)能，其中廣安基地 L-草銨膦項目預計將于年內(nèi)投產(chǎn)，同時公司中間體配套及農(nóng) 藥新項目順利推進，屆時將進一步豐富公司產(chǎn)品種類，貢獻新的盈利增長點。3、潤豐股份潤豐股份是國內(nèi)領先的農(nóng)化企業(yè)，主要產(chǎn)品涵蓋除草劑、殺蟲劑、殺菌劑三大系列，公司 2020 年銷售額位列中國農(nóng)藥行業(yè)第 3 名，農(nóng)藥出口額常年位居國內(nèi)第一。公司將農(nóng)藥產(chǎn)品傳統(tǒng)出口模式與農(nóng)藥產(chǎn)品境外自主登記模式相結(jié)合， 構(gòu)建了以“快速市場進入”為特點的全球營銷網(wǎng)絡，在境外設有 50 多個下屬公司，擁有 3082 項（截止

49、 2020 年底） 農(nóng)藥產(chǎn)品境外登記。公司在山東濰坊、山東青島、寧夏平羅及阿根廷擁有 4 處制造基地，目前具備除草劑產(chǎn)能 22 萬 噸/年、殺菌劑產(chǎn)能 1 萬噸/年、殺蟲劑產(chǎn)能 8000 噸/年，部分產(chǎn)品技術與工藝達到國際領先或先進水平。 公司上市募集資金總額 15.22 億元，用于產(chǎn)能擴大項目、研發(fā)中心建設及農(nóng)藥產(chǎn)品境外登記項目，募投項目建設完成 后，公司將新增原藥產(chǎn)能 2.35 萬噸/年，新增制劑產(chǎn)能 6.86 萬噸/年，有利于擴大產(chǎn)能規(guī)模，并進一步拓展和完善全 球營銷網(wǎng)絡，實現(xiàn)公司“全球中國造到中國品牌全球化”的戰(zhàn)略目標。4、海利爾公司是集農(nóng)藥和功能性肥料研產(chǎn)銷一體的大型農(nóng)化集團，同時也

50、是國內(nèi)新煙堿類殺蟲劑龍頭。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完善，具 備制劑、原藥和中間體一體化優(yōu)勢，優(yōu)勢產(chǎn)品新煙堿類殺蟲劑實現(xiàn)了三代布局，現(xiàn)有吡蟲啉、啶蟲脒、甲維鹽和吡唑 醚菌酯原藥為產(chǎn)品基礎，第二代煙堿類殺蟲劑原藥項目逐步投產(chǎn)，同時開發(fā)籌劃第三代煙堿類殺蟲劑原藥呋蟲胺。新 煙堿類殺蟲劑方面，目前核心產(chǎn)品吡蟲啉、啶蟲脒、吡唑醚菌酯和甲維鹽年產(chǎn)能分別為 2500、1200、1000 和 200 噸； 第二代煙堿類新產(chǎn)品年產(chǎn) 2000 噸噻蟲嗪、1000 噸噻蟲胺原藥、2000 噸丙硫菌唑項目 2020 年開始逐步投產(chǎn)，此外 公司擁有自用二氯中間體 2500 噸。公司農(nóng)藥制劑產(chǎn)品及肥料產(chǎn)品產(chǎn)能達 18500 噸/年，

51、主要涵蓋殺蟲劑、殺菌劑、 除草劑和水溶性肥料。公司擬投資建設年產(chǎn) 10 萬噸的制劑和肥料制造項目，目前年產(chǎn) 7000 噸水性化制劑項目和 2.3 萬噸農(nóng)用化學品制劑 及肥料制造項目主要設備安裝已完成，2 萬噸和 5 萬噸制劑及肥料制造項目分別將于 2022 年和 2024 年完工。2020 年 4 月公司投資建設 4 萬噸/年農(nóng)用化學品原料藥及中間體項目（一期），包括 3000 噸苯醚甲環(huán)唑、2000 噸丙環(huán)唑、 2000 噸溴蟲腈、2000 噸丁醚脲及配套中間體。2021 年 4 月，公司以自籌基金建設青島恒寧二期項目，包括年產(chǎn) 1500 噸呋蟲胺、2000 噸吡蚜酮、1000 噸年氯蟲苯甲酰胺(K 胺）、8000 噸丙硫菌唑、2000 噸嘧菌酯、2000 噸肟菌酯、1000 噸啶酰菌胺原料藥及配套中間體產(chǎn)品，有助于擴大生產(chǎn)規(guī)模，進一步打開公司未來成長空間。5、廣信股份廣信股份是國內(nèi)較大的以光氣為原料的農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)，現(xiàn)已形成殺菌劑、除草劑和精細化工中間體三大類別十多個品 種的產(chǎn)業(yè)架構(gòu)，是國內(nèi)少數(shù)具有較為完整農(nóng)藥生產(chǎn)體系的專業(yè)廠商之一。公司擁有十多年的農(nóng)藥生產(chǎn)經(jīng)營經(jīng)驗，目前 已發(fā)展成為國內(nèi)殺菌劑大宗品種多菌靈的主要生產(chǎn)基地之一，甲基硫菌靈較大規(guī)模生產(chǎn)基地之一，同時也是國內(nèi)少數(shù) 幾家自主掌握敵草隆合成技術的專業(yè)生產(chǎn)廠商之一，產(chǎn)品產(chǎn)銷量、出口量及出口創(chuàng)匯額均居國內(nèi)同行業(yè)前列。截止