電子行業(yè)TWS耳機(jī)系列研究之一：歌韻巧共泉聲

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、TWS 耳機(jī)市場(chǎng)迅速發(fā)展3 HYPERLINK l _bookmark1 無線藍(lán)牙耳機(jī)有望成為市場(chǎng)主流3 HYPERLINK l _bookmark8 藍(lán)牙 5.0 技術(shù)推動(dòng)行業(yè)興起5 HYPERLINK l _bookmark12 AirPods：引領(lǐng)無線耳機(jī)潮流8 HYPERLINK l _bookmark18 華為、小米等安卓手機(jī)廠商陸續(xù)跟進(jìn)11 HYPERLINK l _bookmark23 二、TWS 耳機(jī)涉及的供應(yīng)鏈廠商14 HYPERLINK l _bookmark26 風(fēng)險(xiǎn)提示17圖表目錄 HYPERLINK l _b

2、ookmark2 圖表 1：TWS 耳機(jī)原理3 HYPERLINK l _bookmark3 圖表 2：蘋果AirPods4 HYPERLINK l _bookmark4 圖表 3：魅族Pop 無線耳機(jī)4 HYPERLINK l _bookmark5 圖表 4：無線藍(lán)牙耳機(jī)主要型號(hào)4 HYPERLINK l _bookmark6 圖表 5：TWS 耳機(jī)市場(chǎng)空間（百萬美金）5 HYPERLINK l _bookmark7 圖表 6：耳機(jī)市場(chǎng)關(guān)注度占比5 HYPERLINK l _bookmark9 圖表 7：高通TWS 技術(shù)6 HYPERLINK l _bookmark10 圖表 8：目前配備藍(lán)

3、牙 5.0 的手機(jī)型號(hào)7 HYPERLINK l _bookmark11 圖表 9：芯片廠商推出一系列支持TWS 的產(chǎn)品8 HYPERLINK l _bookmark13 圖表 10：AirPods 產(chǎn)品參數(shù)9 HYPERLINK l _bookmark14 圖表 11：AirPods 拆解10 HYPERLINK l _bookmark15 圖表 12：AirPods 元器件拆解10 HYPERLINK l _bookmark16 圖表 13：AirPods 發(fā)布前后市場(chǎng)份額對(duì)比11 HYPERLINK l _bookmark17 圖表 14：AirPods 出貨量預(yù)測(cè)11 HYPERLIN

4、K l _bookmark19 圖表 15：華為 FreeBuds 2 Pro 拆解12 HYPERLINK l _bookmark20 圖表 16：華為無線耳機(jī)拆解12 HYPERLINK l _bookmark21 圖表 17：小米藍(lán)牙耳機(jī) Air13 HYPERLINK l _bookmark22 圖表 18：小米 Air 無線耳機(jī)拆解13 HYPERLINK l _bookmark24 圖表 19：無線耳機(jī)主要供應(yīng)鏈廠商14 HYPERLINK l _bookmark25 圖表 20：無線耳機(jī)充電盒主要供應(yīng)鏈廠商15一、TWS 耳機(jī)市場(chǎng)迅速發(fā)展隨著智能機(jī)外觀功能的不斷進(jìn)化，不斷有廠商為

5、了將手機(jī)做輕做薄而不斷省去一些傳統(tǒng)的手機(jī)功能，比如取消了 3.5mm 耳機(jī)孔，但消費(fèi)者反映需要用轉(zhuǎn)接線轉(zhuǎn)接耳機(jī)來插入充電接口聽歌，而且還不能一邊聽歌一邊充電。因此無線耳機(jī)開始在市場(chǎng)變得越來越流行。無線藍(lán)牙耳機(jī)有望成為市場(chǎng)主流無線藍(lán)牙耳機(jī)其實(shí)早在十年前諾基亞時(shí)代就有出現(xiàn)，但隨著蘋果的 Airpods 的發(fā)布，將無線藍(lán)牙耳機(jī)市場(chǎng)推向了一個(gè)高潮。首先從定義上看，TWS 為 True Wireless Stereo 的縮寫，是真正無線立體聲的意思。TWS 耳機(jī)沒有傳統(tǒng)的物理線材，左右 2 個(gè)耳機(jī)通過藍(lán)牙組成立體聲系統(tǒng)，手機(jī)連接一個(gè)接收段就可以，這個(gè)接收端會(huì)把立體聲分一邊通過無線的方式給到另一個(gè)接收端，

6、組成立體聲。圖表 1：TWS 耳機(jī)原理資料來源：CDSN，由于 TWS 耳機(jī)左右單元無物理連接的特性，一般情況下藍(lán)牙耳機(jī)都不是通過 microUSB 接口充電。因此幾乎所有的 TWS 耳機(jī)都配備了兼具充電和收納功能的便攜盒，有的便攜盒內(nèi)部本身還集成了移動(dòng)電源。沒電的時(shí)候只要把耳機(jī)放入盒內(nèi)，自動(dòng)斷開連接，即可充電。圖表 2：蘋果 AirPods圖表 3：魅族 Pop 無線耳機(jī)資料來源：蘋果，資料來源：新浪科技，但是，目前市面上售賣的不少 TWS 藍(lán)牙耳機(jī)因成本高，價(jià)格相對(duì)也較高。蘋果 AirPods 價(jià)格約為 1276 元、索尼降噪豆價(jià)格達(dá)到了 1599 元。相比之下國產(chǎn)的 TWS 耳機(jī)價(jià)格更具

7、優(yōu)勢(shì)，魅族pop 在 499 元的位置，PaMu 耳機(jī)則是 349 元，小米推出的藍(lán)牙無線耳機(jī)Air 售價(jià)為 399 元。圖表 4：無線藍(lán)牙耳機(jī)主要型號(hào)品牌型號(hào)發(fā)布時(shí)間價(jià)格特點(diǎn)三星Gear IconX2016 年 6 月199 美元運(yùn)動(dòng)語音，防水機(jī)身蘋果AirPods2016 年 9 月159 美元續(xù)航長達(dá) 24 小時(shí)捷波朗Elite Sport2017 年 1 月1998 元運(yùn)動(dòng)耳機(jī)B&OBeoplay E82017 年 9 月2298 元主動(dòng)降噪SonyWF-1000X2017 年 9 月1599 元主動(dòng)降噪BOSESoundSport Free2017 年 9 月1998 元全新信號(hào)系統(tǒng)

8、飛利浦SHB43852017 年 10 月649 元低頻動(dòng)感澎湃三星GearIconX 20182017 年 10 月1499 元長效續(xù)航，健康私教JBLFree2017 年 12 月1599 元IPX5 級(jí)防水SonyWF-SP700N2018 年 1 月180 美元主動(dòng)降噪，強(qiáng)勁低音華為FreeBuds2018 年 3 月799 元?jiǎng)尤?dòng)鐵，IPX4 級(jí)防水漫步者TWS32018 年 6 月398 元高性價(jià)比小米AirDots 青春版2018 年 11 月199 元藍(lán)牙 5.0 連接，支持小愛同學(xué)小米藍(lán)牙耳機(jī) Air2019 年 1 月399 元7nm 釹鐵硼強(qiáng)磁+鍍鈦振膜動(dòng)圈喇叭單元資料

9、來源：我愛音頻網(wǎng)，那么為何無線藍(lán)牙耳機(jī)可以迅速引爆市場(chǎng)呢？與傳統(tǒng)耳機(jī)相比，TWS 無線耳機(jī)具有以下幾個(gè)優(yōu)點(diǎn)：采用無線結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，摒棄有線煩惱，運(yùn)動(dòng)攜帶更方便。實(shí)現(xiàn)無線立體聲，提升音質(zhì)效果，連接穩(wěn)定。續(xù)航能力得到提升。耳機(jī)內(nèi)采用多重傳感器，人工智能助手和智能家居的便捷入口。使用方式多樣，既可獨(dú)自使用，又可分享。根據(jù)GFK 數(shù)據(jù)，2016 年無線耳機(jī)出貨量僅 918 萬臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模不足 20 億元。GFK 預(yù)計(jì)2018 年無線耳機(jī)出貨量同比增加 41%，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá) 54 億美金。到了 2020 年 TWS無線耳機(jī)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 110 億美金。預(yù)計(jì)隨著無線耳機(jī)音質(zhì)以及功能性持續(xù)改善， 未來無線耳

10、機(jī)的滲透率有望繼續(xù)提升。圖表 5：TWS 耳機(jī)市場(chǎng)空間（百萬美金）TWS耳機(jī)其他耳機(jī)2500020000150001000050000201620172018E2019E2020E資料來源：GFK，根據(jù) ZDC 的數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上對(duì)無線耳機(jī)的關(guān)注度高達(dá) 68%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他功能的關(guān)注度。圖表 6：耳機(jī)市場(chǎng)關(guān)注度占比80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%無線耳機(jī)內(nèi)置聲卡線控器lightning接口 I直型插頭L彎型插頭多點(diǎn)連接語音控制資料來源：ZDC，藍(lán)牙 5.0 技術(shù)推動(dòng)行業(yè)興起藍(lán)牙這個(gè)功能相信大部分消費(fèi)者并不會(huì)感覺到陌生。當(dāng)年手機(jī)傳輸文件

11、都只依靠藍(lán)牙， 到后來各種藍(lán)牙設(shè)備的出現(xiàn)，藍(lán)牙耳機(jī)，藍(lán)牙鼠標(biāo)，藍(lán)牙鍵盤等。再到現(xiàn)在智能手環(huán)智能手表的涌現(xiàn)，現(xiàn)在的藍(lán)牙版本早已來到 5.0 版本。其實(shí)早在 2016 年，藍(lán)牙技術(shù)聯(lián)盟就提出了全新的藍(lán)牙技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)藍(lán)牙 5.0。藍(lán)牙 5.0 主要針對(duì)低功耗設(shè)備，有著更廣的覆蓋范圍和相較現(xiàn)在四倍的速度提升。藍(lán)牙 5.0 還加入了室內(nèi)定位輔助功能，結(jié)合 Wi-Fi 可以實(shí)現(xiàn)精度小于 1 米的室內(nèi)定位。藍(lán)牙 5.0 的傳輸速度上限為 24Mbps，是之前 4.2LE 版本的兩倍，傳輸級(jí)別更是達(dá)到無了損級(jí)別。藍(lán)牙 5.0 的有效工作距離可達(dá) 300 米，是之前 4.2LE 版本的 4 倍。圖表 7：高通 TW

12、S 技術(shù)資料來源：高通，藍(lán)牙 5.0 的高傳輸帶寬也讓 TWS 真無線藍(lán)牙耳機(jī)的雙邊通話成為了可能，目前市面上主要幾款使用藍(lán)牙 5.0 手機(jī)型號(hào)如下：圖表 8：目前配備藍(lán)牙 5.0 的手機(jī)型號(hào)品牌型號(hào)藍(lán)牙版本APPLE 蘋果iPhone 85.0iPhone 8 Plus5.0iPhone X5.0HTC 宏達(dá)電U11 （軟件升級(jí)支持）5.0U12+5.0MEIZU 魅族16th5.016th Puls5.0Mi 小米小米 65.0小米 Mix2s5.0小米 85.0ONEPLUS加一加 55.0一加 5T5.0加 65.0OPPOFind X5.0Samsung 三星S8/S8+5.0Not

13、e85.0S9/S9+5.0Note95.0SONY 索尼Xperia XZ Premium5.0Xperia XZ15.0Xperia XZ25.0Xperia XZ2 Premium5.0VivoNex5.0資料來源：除此之外，各大芯片廠商也紛紛順應(yīng) TWS 無線耳機(jī)的趨勢(shì)，推出了一系列支持 TWS 無線藍(lán)牙耳機(jī)的產(chǎn)品。隨著藍(lán)牙 5.0 技術(shù)普及，無線藍(lán)牙耳機(jī)的成長勢(shì)頭良好，未來幾年有望迎來爆發(fā)式的增長。圖表 9：芯片廠商推出一系列支持TWS 的產(chǎn)品型號(hào)簡(jiǎn)介BES 恒玄BES2300全集成自適應(yīng)主動(dòng)降噪方案，支持藍(lán)牙 5.0、LBRT 低頻轉(zhuǎn)發(fā)技術(shù)和雙模藍(lán)牙 4.2，它還支持第三代 FWS

14、全無線立體聲技術(shù)、雙麥克風(fēng)等，采用 28nm，BGA 封裝。支持外接心率傳感器、加速度傳感器等等外接傳感器設(shè)備和 eMMC 閃存。REALTEK 瑞昱RTL8763BRTL8763B 是 REALTEK 瑞昱首款完整的 TWS 真無線藍(lán)牙耳機(jī)一體化方案，支持藍(lán)牙 5.0，具有雙耳通話功能。RTL8763B 具有 32 位 ARM 處理器，24 位 DSP，運(yùn)行頻率最高 160MHz，內(nèi)置 8Mbits Flash 內(nèi)存。它還內(nèi)置了鋰電池充電管理，內(nèi)置過壓、過流、欠壓保護(hù)等電池防護(hù)裝置。Airoha 絡(luò)達(dá)AB1526PAiroha 絡(luò)達(dá) AB1526P 支持藍(lán)牙 V5.0，里面內(nèi)置了用于高保真音

15、頻應(yīng)用的基帶和發(fā)射器，支持雙路麥克風(fēng)定義的寬帶語音，以獲得更好的降噪和回聲消除性能。Qualcomm 高通 CSR8675Qualcomm 高通 CSR8675 支持藍(lán)牙 V5.0 版本，并且首次在 CSR 芯片上引進(jìn)了主動(dòng)降噪技術(shù)，使其成為全球首款集成 ANC 功能的旗艦級(jí)音頻解決方案的藍(lán)牙音頻系統(tǒng)級(jí)芯片。這款 SoC 全新的全集成特性，使得它無需另外配置獨(dú)立的 ANC 芯片，降低了耳機(jī)中采用主動(dòng)降噪技術(shù)的復(fù)雜成本，使得廠商可以在更小的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中獲得良好的音質(zhì)和降噪效果。Qualcomm 高通 QCC3026Qualcomm 高通 QCC3026 支持藍(lán)牙 V5.0 版本，搭載了增強(qiáng)的 Qu

16、alcomm TrueWireless 立體聲技術(shù)，能夠以更低的功耗和更高的性價(jià)比提供更強(qiáng)的性能。在雙耳連接方面，增強(qiáng)的 Qualcomm TrueWireless 立體聲協(xié)議以及改進(jìn)的射頻提供了穩(wěn)定的整體無線連接，帶來更加低延遲的雙耳機(jī)同步播放體驗(yàn)。Actions 炬芯ATS2825 和 ATS2829 是高集成度的藍(lán)牙音頻解決方案 SoC，專為便攜式和無線藍(lán)牙音頻所設(shè)計(jì)，支持藍(lán)牙 5.0，單芯片內(nèi)置 MCU 和 DSP，支持多種音效處理。除了強(qiáng)大的藍(lán)牙音頻功能外，它們還支持高達(dá) 24bit192kHz 的本地音頻回放，具有強(qiáng)大的解碼性能。ATS2829 還支持 APP 控制以及步數(shù)統(tǒng)計(jì)功能

17、。資料來源：我愛音頻網(wǎng)，AirPods：引領(lǐng)無線耳機(jī)潮流Apple AirPods 是蘋果的一款無線耳機(jī)，于北京時(shí)間 9 月 8 日 2016 年蘋果秋季新品發(fā)布會(huì)上和 iPhone 7 一同發(fā)布。耳機(jī)內(nèi)置的紅外傳感器能夠自動(dòng)識(shí)別耳機(jī)是否在耳朵當(dāng)中進(jìn)行自動(dòng)播放，續(xù)航時(shí)間高達(dá) 5 小時(shí)，帶上耳機(jī)則自動(dòng)播放音樂，雙擊耳機(jī)開啟 Siri，充電盒支持 24 小時(shí)續(xù)航，只需要打開就可以讓 iPhone 自動(dòng)識(shí)別。圖表 10：AirPods 產(chǎn)品參數(shù)AirPods產(chǎn)品參數(shù)亮點(diǎn)輕點(diǎn)一下，即可與各種 Apple 設(shè)備連接輕點(diǎn)兩下快速訪問 Siri搭配充電盒使用的電池續(xù)航時(shí)間可超過 24 小時(shí)在充電盒中快速充電

18、層次豐富、高品質(zhì)的音頻和聲音在不同設(shè)備之間流暢轉(zhuǎn)換技術(shù)規(guī)格藍(lán)牙無線輔助功能實(shí)時(shí)收聽音頻輔助切換控制重量AirPods (每枚)：4 克 (0.14 盎司)充電盒：38 克 (1.34 盎司)尺寸AirPods (每枚)：16.5 x 18.0 x 40.4 毫米 (0.65 x 0.71 x 1.59 英寸)充電盒：44.3 x 21.3 x 53.5 毫米 (1.74 x 0.84 x 2.11 英寸)連接AirPods：藍(lán)牙充電盒：閃電接頭感應(yīng)器（每枚）雙波束成形麥克風(fēng)雙光學(xué)傳感器運(yùn)動(dòng)加速感應(yīng)器語音加速感應(yīng)器電源和電池AirPods 配合充電盒使用：聆聽時(shí)間可超過 24 小時(shí)，通話時(shí)間最長

19、可達(dá) 11 小時(shí)AirPods (單次充電)：聆聽時(shí)間最長可達(dá) 5 小時(shí)，通話時(shí)間最長可達(dá) 2 小時(shí)放入充電盒中 15 分鐘即可獲得最長可達(dá) 3 小時(shí)的聆聽時(shí)間或超過一小時(shí)的通話時(shí)間系統(tǒng)要求iPhone、iPad 和 iPod touch：iOS 10 或更新版本Apple Watch：watchOS 3 或更新版本Mac：macOS Sierra 或更新版本資料來源：蘋果官網(wǎng)，AirPods 配備了定制的 Apple W1 芯片，使用光學(xué)傳感器和運(yùn)動(dòng)加速感應(yīng)器來檢測(cè)用戶是否已將它們戴入耳中。無論是雙耳同時(shí)使用 AirPods，還是僅佩戴其中一只，W1 芯片都能夠自動(dòng)傳送音頻和激活麥克風(fēng)。當(dāng)用

20、戶在打電話或與 Siri 交談時(shí)，額外的加速感應(yīng)器與采用波束成形技術(shù)的麥克風(fēng)默契協(xié)作，可過濾掉背景噪音，清晰鎖定用戶的聲音。由于低功耗的 W1 芯片對(duì)電池續(xù)航時(shí)間的管理十分出色，因此 AirPods 一次充電即可最長聆聽 5 小時(shí)，表現(xiàn)出眾。由于充電盒額外提供多次充電，這款耳機(jī)可滿足超過 24小時(shí)的電量使用。需要快速充電只需放入充電盒中 15 分鐘即可獲得最長可達(dá) 3 小時(shí)的使用時(shí)間。根據(jù) ifixit 網(wǎng)站的拆解，AirPods 這款耳機(jī)的耳塞部份包含一個(gè)單面電路板（PCB）、一個(gè)雙面PCB，以及一個(gè)小型軟管延伸至Airpods 底端。在單面PCB 上，我們可以看到W1 SoC、一款 Cyp

21、ress SoC、意法半導(dǎo)體（STMicroelectronics）的低壓降（LDO）穩(wěn)壓器，以及一些其他組件。而在雙面PCB，我們?cè)谄渲幸幻姘l(fā)現(xiàn)了一款Maxim 音訊編譯碼器、一款 Bosch BMA280加速度計(jì)。而在另一面，我們發(fā)現(xiàn)了意法半導(dǎo)體的超低功耗 3 軸加速度計(jì)、意法半導(dǎo)體LDO 穩(wěn)壓器，還有一款無法辨識(shí)的光傳感器與一些被動(dòng)組件。在每一臺(tái) Airpods 末端的軟管和電池組裝中，我們看到了來自 Goertek 的 MEMS 麥克風(fēng)組件。圖表 11：AirPods 拆解資料來源：ifixit，每一臺(tái) Airpods 的設(shè)計(jì)和芯片數(shù)都是一樣的。在兩個(gè)耳塞內(nèi)部以及充電盒的主要 IC 組

22、件及其數(shù)量如下表所示：圖表 12：AirPods 元器件拆解AirPods 拆解型號(hào)元件數(shù)耳機(jī)：蘋果 343500130（應(yīng)該就是 W1 無線通訊芯片）2賽普拉斯 CY8C4146FN 可編程 SoC2美信 98730EWJ 低功耗立體聲音頻編碼解碼器。2德州儀器 TPS7432Bosch BMA280 加速度計(jì)2ST 超低功耗 3 軸加速度計(jì)2ST LDO 穩(wěn)壓器2Goertek MEMS 麥克風(fēng)4充電盒：意法半導(dǎo)體 STM32L072 ARM Cortex-M0+微程序控制器1恩智浦 1610A3 充電 IC（和 iPhone 6s 和 SE，以及 iPad Pro 中的一樣）1德州儀器

23、BQ24232 電源管理 IC1Fairchild 充電控制與保護(hù)電路2德州儀器 DC-DC 轉(zhuǎn)換器1資料來源：Techinsights，AirPods 在短短一個(gè)月時(shí)間內(nèi)就成為美國最受歡迎的無線耳機(jī)，根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu) SliceIntelligence 的數(shù)據(jù)，發(fā)行短短一個(gè)月已占據(jù) 26%的市場(chǎng)份額，超過 Beats 和 Bose 耳機(jī)的份額。圖表 13：AirPods 發(fā)布前后市場(chǎng)份額對(duì)比post AirPods launchpre AirPods launch0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%資料來源：Slice Intelligence，我們預(yù)計(jì) 201

24、8E/2019E/2020E AirPods 的出貨量為 0.26/0.5/0.7 億臺(tái)，2021 年有望超過1 億臺(tái)，出貨量同比分別增長 100.0%/92.3%/40.0%/42.9%。圖表 14：AirPods 出貨量預(yù)測(cè)Air Pods出貨量（億個(gè)）YoY1.2120.01100.00.880.0%0.660.0%0.440.0%0.220.0%00.0%201620172018E2019E2020E2021E資料來源：KGI，預(yù)測(cè)華為、小米等安卓手機(jī)廠商陸續(xù)跟進(jìn)華為目前發(fā)布了兩款 TWS 真無線藍(lán)牙耳機(jī)， FreeBuds 以及 FreeBuds 2 Pro。其中 華為 FreeBu

25、ds 2 Pro 是華為首款支持 HWA 標(biāo)準(zhǔn)的真無線藍(lán)牙耳機(jī)。華為 FreeBuds 2 pro 不僅支持 Hi-Res Wireless Audio，還支持無線充電。同時(shí)還擁有最新的骨聲紋解鎖技術(shù)， 可以準(zhǔn)確獲取說話時(shí)機(jī)主的骨聲紋信息，配合 AI 人工智能識(shí)別技術(shù)，一句話即可完成機(jī)主身份驗(yàn)證。圖表 15：華為 FreeBuds 2 Pro 拆解資料來源：華為官網(wǎng)，骨聲紋 ID 讓支付變得簡(jiǎn)單，掏出手機(jī)，無需解鎖和其他操作，只需一句“支付寶支付” 或者“微信支付”，二維碼界面便會(huì)自動(dòng)打開。此款耳機(jī)單次充電耳機(jī)通話時(shí)間可達(dá) 2.5小時(shí)；配合充電盒存儲(chǔ)的多次額外充電的電量，通話時(shí)間可達(dá) 15 小

26、時(shí)，聽音樂可達(dá) 20 小時(shí)此外，HUAWEI Mate 20 Pro 手機(jī)可給耳機(jī)盒反向充電，出門在外緊急補(bǔ)電輕松應(yīng)對(duì)。圖表 16：華為無線耳機(jī)拆解資料來源：我愛音頻網(wǎng)，在 MIDC 2018 小米 AloT 開發(fā)者大會(huì)上，小米公布了小米專場(chǎng)聲學(xué)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目， 符合小米聲學(xué)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品已經(jīng)有小愛音箱、小米手機(jī)、小米筆記本電腦、小米智能鬧鐘等。2018 年小米發(fā)布了自家兩款 TWS 真無線藍(lán)牙耳機(jī)，小米真無線藍(lán)牙耳機(jī) Air 和小米藍(lán)牙耳機(jī) AirDots 青春版。小米藍(lán)牙耳機(jī)Air 最大的特點(diǎn)即支持主動(dòng)降噪，并且主副耳可以自由切換，可獨(dú)立使用。而小米藍(lán)牙耳機(jī) AirDots 青春版，采用升級(jí)的

27、藍(lán)牙 5.0 連接，兩款耳機(jī)均支持小愛同學(xué)自能語音助手。圖表 17：小米藍(lán)牙耳機(jī) Air資料來源：小米官網(wǎng)，圖表 18：小米 Air 無線耳機(jī)拆解資料來源：我愛音頻網(wǎng)，二、TWS 耳機(jī)涉及的供應(yīng)鏈廠商AirPods 最為目前無線耳機(jī)中成長最強(qiáng)勁的產(chǎn)品，我們預(yù)計(jì) 2018E/2019E/2020E AirPods 的出貨量為 0.26/0.5/0.7 億臺(tái)， 2021 年有望超過 1 億臺(tái)，出貨量同比分別增長100.0%/92.3%/40.0%/42.9%。目前只有少部分 iPhone 使用者在使用 AirPods，因此AirPods 出貨成長空間巨大。此外，華為、小米等安卓手機(jī)廠商也在積極布局

28、自有品牌的TWS 無線耳機(jī)，以搭配自身的手機(jī)使用，預(yù)計(jì)無線耳機(jī)市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)一步增長。無線耳機(jī)的元器件主要包括主控芯片、存儲(chǔ)芯片、FPC、語音加速感應(yīng)器、MEMS、過流保護(hù) IC、電池等，涉及的 A 股供應(yīng)商包括立訊精密、兆易創(chuàng)新、韋爾股份、歌爾聲學(xué)、欣旺達(dá)、鵬鼎控股等以及一些中國臺(tái)灣廠商例如耀華、華立捷等。其中，立訊與歌爾為AirPods 組裝廠商，受益于較佳自動(dòng)化產(chǎn)線，AirPods 事業(yè)已成為公司的成長動(dòng)能之一。兆易創(chuàng)新作為NOR Flash 的供應(yīng)廠商、韋爾股份作為分立器件和被動(dòng)元器件的設(shè)計(jì)和分銷廠商，也將受益于無線耳機(jī)市場(chǎng)的興起。歌爾、AAC 在聲學(xué)市場(chǎng)占有領(lǐng)先地位，并為客戶提供整體技術(shù)

29、解決方案，有望迎來新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。此外，鵬鼎、耀華、華通蘇州福萊盈為無線耳機(jī) FPC 主要供貨商，華立捷是 AirPods 獨(dú)家 VCSEL 供貨商，也將受惠于 AirPods 強(qiáng)勁成長動(dòng)能。圖表 19：無線耳機(jī)主要供應(yīng)鏈廠商元器件供應(yīng)鏈廠商模組代工立訊、英業(yè)達(dá)、歌爾股份主控芯片蘋果、高通、恒玄、瑞昱、絡(luò)達(dá)存儲(chǔ)兆易，華邦，Adesto可編程 SOC賽普拉斯FPC鵬鼎、華通電腦、耀華電子、蘇州福萊盈語音加速感應(yīng)器意法半導(dǎo)體音頻解碼器美信MEMS 麥克風(fēng)AAC、歌爾股份過流保護(hù) IC韋爾股份VCSEL華立捷電池 RF PCBUnitech、Compeq電池欣旺達(dá)、德國 VARTA、紫建電子、曙鵬科

30、技資料來源：我愛音頻網(wǎng)，整理圖表 20：無線耳機(jī)充電盒主要供應(yīng)鏈廠商元器件供應(yīng)鏈廠商微控制器意法半導(dǎo)體鋰離子電池新普科技LDO 穩(wěn)壓器意法半導(dǎo)體、Torex充電控制與保護(hù)電路韋爾股份、仙童電源管理芯片TI、英集芯科技、鈺泰DC-DC 轉(zhuǎn)換器TI資料來源：我愛音頻網(wǎng)，整理立訊精密：AirPods 初始組裝供應(yīng)商為中國臺(tái)灣的英業(yè)達(dá)，歌爾預(yù)計(jì) 18 年導(dǎo)入，當(dāng)前產(chǎn)能和良率仍有待改善；立訊 17 年導(dǎo)入供應(yīng)鏈并且受益于產(chǎn)線自動(dòng)化的優(yōu)勢(shì)，預(yù)期將充分受益于AirPods 的爆發(fā)。公司以連接器起家，不斷豐富其產(chǎn)品線。公司 19 年開始有 LCP 天線、無線充電、線性馬達(dá)等多個(gè)新品導(dǎo)入，我們判斷公司新品良率提

31、升超出預(yù)期；在聲學(xué)方面，公司持續(xù)拓展聲學(xué)組件和振動(dòng)馬達(dá)的市場(chǎng)份額，積極完善技術(shù)以及提升產(chǎn)品良率，努力縮小與行業(yè)龍頭的距離。此外，公司還將繼續(xù)受益 AirPods 的份額繼續(xù)提升和上量。公司與大客戶合作多年，產(chǎn)品技術(shù)以及服務(wù)都收到了客戶的認(rèn)可，未來份額也有望繼續(xù)提升。公司在通信和汽車的長線業(yè)務(wù)開始取得進(jìn)展，其中通信業(yè)務(wù)全面布局有線、無線和光模塊業(yè)務(wù)，已經(jīng)在海外幾家主力設(shè)備客戶中取得積極進(jìn)展。5G 時(shí)代有望成長新的利潤增厚。光模塊方面，基站側(cè)目前以 6G/10G 為主，未來有望逐漸升級(jí)到 25G/100G。公司 5G 基站用濾波器產(chǎn)品已有部分產(chǎn)品小批量出貨。在新能源汽車領(lǐng)域，公司與國內(nèi)客戶新產(chǎn)品線

32、進(jìn)展順利。隨著新能源汽車持續(xù)放量，國內(nèi)外客戶逐漸導(dǎo)入，有望成為新的增長動(dòng)力。兆易創(chuàng)新：主業(yè)“存儲(chǔ)+IoT”業(yè)務(wù)逆勢(shì)向上，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)+新產(chǎn)品放量突破。兆易作為典型高科技成長性公司，成長路線由 16 年 NOR 到 17 年 NAND 到 18 年DRAM，市場(chǎng)空間將按照十倍打開。公司主業(yè)圍繞“存儲(chǔ)+IoT”逐步完善“存儲(chǔ)-處理-傳感-傳輸”布局，2005 年來從 SRAMNORMCUNAND，新品持續(xù)迭代推出。而這也正是我們一直以來強(qiáng)調(diào)優(yōu)質(zhì)科技公司高科技紅利轉(zhuǎn)化效率、成長性突出的本質(zhì)。強(qiáng)執(zhí)行力下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、工藝迭代帶來的成本下降是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，四季度公司高階 NOR Flash 占比繼續(xù)提

33、升、SLC NAND 進(jìn)一步放量，有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健成長。得 DRAM 者得天下，三大領(lǐng)域需求驅(qū)動(dòng) DRAM 繼續(xù)成長。2017 年開啟全球半導(dǎo)體第四次硅含量提升周期，物聯(lián)網(wǎng)、AI、智能駕駛與 5G 四大核心創(chuàng)新應(yīng)用將驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)量指數(shù)式增長，進(jìn)而驅(qū)使全球存儲(chǔ)器需求大爆發(fā)，第四次硅含量提升周期內(nèi)，存儲(chǔ)器芯片將成為推動(dòng)半導(dǎo)體集成電路芯片行業(yè)上行的主要抓手。第四波硅含量提升周期的四大核心創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是 AI、物聯(lián)網(wǎng)、5G 與智能駕駛，從人產(chǎn)生數(shù)據(jù)到接入設(shè)備自動(dòng)產(chǎn)生數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)呈指數(shù)級(jí)別增長！智能駕駛智能安防對(duì)數(shù)據(jù)樣本進(jìn)行訓(xùn)練推斷、物聯(lián)網(wǎng)對(duì)感應(yīng)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理等大幅催生內(nèi)存性能與存儲(chǔ)需求。并購思立微切入 AI 人機(jī)

34、交互，打造“MCU-存儲(chǔ)-交互”一體化解決方案。思立微為國內(nèi)市場(chǎng)領(lǐng)先的智能人機(jī)交互解決方案供應(yīng)商，產(chǎn)品以觸控芯片和指紋芯片等新一代智能移動(dòng)終端傳感器 SoC 芯片為主。本次收購有助于兆易豐富芯片產(chǎn)品線，拓展客戶和供應(yīng)商渠道，在整體上形成完整系統(tǒng)解決方案。上海思立微將一定程度上補(bǔ)足兆易在傳感器、信號(hào)處理、算法和人機(jī)交互方面的研發(fā)技術(shù)，提升相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域的產(chǎn)品化能力。韋爾股份：外延并購快速成長，韋爾收購豪威進(jìn)展順利。韋爾股份正在收購北京豪威，我們預(yù)計(jì)證監(jiān)會(huì) 2 月份反饋并很大概率于六月份完成收購。豪威是世界第三大 CIS 廠商， 在手機(jī)市場(chǎng)地位穩(wěn)固，已經(jīng)入華為、小米、OPPO、VIVO 等知名廠商。

35、產(chǎn)品方面，豪威1300 萬以上像素的高端CIS 占比逐漸增加，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。另外豪威在安防、汽車、AR/VR 等市場(chǎng)也有布局。其 LCOS 技術(shù)市場(chǎng)潛力巨大，為下一代投影系統(tǒng)提供了高分辨率和低成本的解決方案。豪威將充分受益于高成長CIS 市場(chǎng)。伴隨著雙攝、三攝滲透率的提高，豪威在各手機(jī)廠商的份額得到提升，在汽車領(lǐng)域，BDO 數(shù)據(jù)顯示豪威占汽車市場(chǎng)份額高達(dá) 29%，隨著ADAS 與自動(dòng)駕駛的迅速發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)車載攝像頭的數(shù)量需求將會(huì)大幅增加。在安防領(lǐng)域，公司的夜鷹 Nyxel 技術(shù)通過對(duì)靈敏度的改進(jìn)使得豪威的圖像傳感器能夠在相同的近紅外光量下成像更清晰并且可以檢測(cè)到更遠(yuǎn)的成像區(qū)域，降低總功耗。公司在醫(yī)療領(lǐng)域的內(nèi)窺鏡也取得了新的突破。自研+分銷雙管齊下，公司業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。近期功率器件回暖，MLCC 庫存調(diào)整將進(jìn)入尾聲，韋爾股份作為國內(nèi)少有的同時(shí)具備半導(dǎo)體產(chǎn)品設(shè)計(jì)和分銷能力的公司，將充分受益。歌爾聲學(xué)：聲學(xué)器件與 MEMS 為國內(nèi)領(lǐng)先廠商。聲學(xué)器件不斷升級(jí)，加入立體聲、防水、智能化等創(chuàng)新，公司具備先進(jìn)聲學(xué)器件設(shè)計(jì)與生產(chǎn)能力，在大客