多維度解讀互聯(lián)網(wǎng)家裝行業(yè)發(fā)展概況

1、 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申內(nèi)容目錄前言6主要互聯(lián)網(wǎng)家裝均由知名公司創(chuàng)立，各公司發(fā)展布局趨于分化6行業(yè)整體價格水平逐年上升，定價滿足客戶多樣化消費需求8線下體驗店較為集約，主輔材、樣板間展示詳略不一9建材品質(zhì)略有差異，OEM 模式降低采購成本11各公司建材品質(zhì)均高于國家標(biāo)準(zhǔn)，裝修環(huán)保質(zhì)量有所保證11各公司主要主材品牌選擇不一，價格存在差異12其他主輔材質(zhì)量品牌相近，OEM 模式獲取成本優(yōu)勢13“標(biāo)準(zhǔn)化”施工成為行業(yè)特色，工藝質(zhì)量有保證15平均工期短于傳統(tǒng)家裝行業(yè)，多方式實現(xiàn)施工進度線上監(jiān)控15愛空間如何實現(xiàn) 33 天超短工期？17服務(wù)水平整體較好，質(zhì)保水平行業(yè)

2、保持一致18營銷策略提升吸引力，各公司實施差異化經(jīng)營戰(zhàn)略19價格差異明顯，金螳螂家收費最高20各公司套餐價格差別顯露，金螳螂家價格水平高于其他20行業(yè)價格普遍上漲，萬鏈價格略有下降21金螳螂家貴在哪里？22裝修金融服務(wù)成為標(biāo)配，支付方式更加靈活、便捷23傳統(tǒng)家裝個性化設(shè)計滿足多樣需求，但費用水平較高24業(yè)之峰推出整裝套餐，個性化定制仍為經(jīng)營主線24東易日盛布局不同消費層級，裝修品質(zhì)整體較高25傳統(tǒng)家裝專注個性化定制，套餐整裝為業(yè)務(wù)增色26“套餐式”整裝有望引領(lǐng)家裝行業(yè)潮流，兩種家裝模式各據(jù)市場26全屋定制拓展整裝業(yè)務(wù)，對互聯(lián)網(wǎng)家裝產(chǎn)生部分替代效應(yīng)27線上體驗整體一般，線下門店覆蓋范圍廣泛27建

3、材規(guī)格均優(yōu)于國標(biāo)，索菲亞 E0 級板材更具優(yōu)勢28定制套餐價格有差異，索菲亞價格水平略高29尚品宅配、歐派拓展整裝業(yè)務(wù)，索菲亞發(fā)展廚衛(wèi)翻新業(yè)務(wù)29風(fēng)險提示30圖表目錄圖 1：各公司門店數(shù)量變化8圖 2：愛空間門店10圖 3：萬鏈門店10圖 4：速美超級家門店10圖 5：全包圓門店10圖 6：金螳螂家店11 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申圖 7：愛空間主材展示14圖 8：萬鏈主材展示14圖 9：速美超級家主材展示14圖 10：全包圓主材展示14圖 11：金螳螂家主材展示15圖 12：愛空間標(biāo)準(zhǔn)化工期施工任務(wù)展示15圖 13：萬鏈標(biāo)準(zhǔn)化工期施工任務(wù)展示15圖 14：愛

4、空間施工工藝展示16圖 15：萬鏈?zhǔn)┕すに囌故?6圖 16：金螳螂家施工工藝展示17圖 17：速美超級家施工工藝展示17圖 18：全包圓施工工藝展示17圖 19：愛空間產(chǎn)業(yè)化工人18圖 20：愛空間施工管理體系18圖 21：2018、2019 年 100m一廚一衛(wèi)新房及二手房裝修價格估算對比22圖 22：金螳螂家溢價部分各類型占比23圖 23：速美超級家經(jīng)營概況（單位：億元）26圖 24：索菲亞門店27圖 25：索菲亞商品展示28圖 26：尚品宅配門店28圖 27：尚品宅配商品展示28圖 28：歐派門店28圖 29：歐派商品展示28表 1：調(diào)研記錄6表 2：公司背景7表 3：價格趨勢（單位：元

5、）8表 4：線上體驗9表 5：店面概況9表 6：板材環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)11表 7：櫥柜板材價格12表 8：地板材料價格12表 9：各公司主要主材品牌對比12表 10：建材品質(zhì)（上）13表 11：建材品質(zhì)（下）13表 12：工藝質(zhì)量16表 13：愛空間、萬鏈各施工階段天數(shù)對比18表 14：服務(wù)水平19表 15：營銷策略 (2019 年 8 月)20表 17：價格費用20 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申表 18：價格費用具體測算21表 19：套餐內(nèi)主要產(chǎn)品服務(wù)22表 20：裝修金融23表 21：業(yè)之峰對比全包圓（上）24表 22：業(yè)之峰對比全包圓（下）24表 23：東易日盛對比

6、速美（上）25表 24：東易日盛對比速美（下）25表 25：傳統(tǒng)家裝公司 2018、2019 年經(jīng)營模式對比26表 26：全屋定制服務(wù)水平對比27表 27：全屋定制建材規(guī)格對比28表 28：全屋定制套餐價格對比（元）29前言2019 年8 月，我們對北京地區(qū)知名度及市占率較高的5 家互聯(lián)網(wǎng)家裝公司進行實地調(diào)研， 包括萬鏈、愛空間、速美超級家、全包圓與金螳螂家，另外對傳統(tǒng)家裝公司東易日盛與業(yè)之峰和全屋定制公司索菲亞、尚品宅配、歐派也進行了調(diào)研，以供對比。此次調(diào)研目的是了解北京地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)家裝發(fā)展現(xiàn)狀及變化，調(diào)研內(nèi)容主要分為了八個方面，分別為線上體驗、店面概況、建材品質(zhì)、工藝質(zhì)量、服務(wù)水平、營銷策略

7、、價格費用與裝修金融。此外， 參考去年同主題調(diào)研結(jié)果，對各公司發(fā)展情況進行對比，為投資者及消費者提供一定參考。表 1：調(diào)研記錄調(diào)研時間公司及門店名接待人2019 年 8 月 14 日 10:00愛空間客戶經(jīng)理2019 年 8 月 14 日 14:00業(yè)之峰設(shè)計師、客戶經(jīng)理2019 年 8 月 14 日 16:30萬鏈客戶經(jīng)理2019 年 8 月 15 日 10:00金螳螂家客戶經(jīng)理2019 年 8 月 15 日 14:00全包圓客戶經(jīng)理2019 年 8 月 16 日 10:00東易日盛設(shè)計師、客戶經(jīng)理2019 年 8 月 16 日 16:00速美超級家設(shè)計師2019 年 8 月 17 日 10

8、:00愛空間設(shè)計師2019 年 8 月 17 日 13:00全包圓設(shè)計師2019 年 8 月 14 日 10:00速美超級家設(shè)計師2019 年 8 月 14 日 13:30尚品宅配設(shè)計師2019 年 8 月 14 日 16:00索菲亞銷售人員2019 年 8 月 14 日 17:00歐派銷售主管2019 年 8 月 15 日 10:00金螳螂家設(shè)計師2019 年 8 月 15 日 13:00萬鏈設(shè)計師2019 年 8 月 15 日 9:00愛空間客戶經(jīng)理2019 年 8 月 16 日 9:00速美超級家客戶經(jīng)理2019 年 8 月 16 日 11:00索菲亞空間規(guī)劃師2019 年 8 月 16

9、 日 13:30歐派產(chǎn)品顧問2019 年 8 月 16 日 16:00尚品宅配客戶經(jīng)理2019 年 8 月 14 日 12:30金螳螂家客戶經(jīng)理2019 年 8 月 15 日 10:00全包圓客戶經(jīng)理2019 年 8 月 17 日 9:00全包圓客戶經(jīng)理2019 年 8 月 17 日 10:00萬鏈客戶經(jīng)理、設(shè)計師2019 年 8 月 17 日 13:00索菲亞客戶經(jīng)理2019 年 8 月 17 日 14:30東易日盛客戶經(jīng)理 HYPERLINK / 家則是傳統(tǒng)家裝公 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申資料來源：天風(fēng)證券研究所主要互聯(lián)網(wǎng)家裝均由知名公司創(chuàng)立，各公司發(fā)展

10、布局趨于分化我們選取了北京地區(qū)設(shè)有門店，且知名度和市場占有率較高的五家互聯(lián)網(wǎng)家裝公司作為調(diào)查對象。其中金螳螂家自身定位為“半互聯(lián)網(wǎng)”家裝公司，裝修方式結(jié)合了新型整裝與傳 統(tǒng)個性化裝修的方式，其余四家為純互聯(lián)網(wǎng)家裝公司，而去年參與調(diào)研的有住家裝體驗店已關(guān)閉。以下為五家受調(diào)研公司的基本信息。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，幾家主要的互聯(lián)網(wǎng)家裝均由知名公司投資持股。其中愛空間獲得雷軍旗下順為資本 A 輪融資 6000 萬元，B 輪融資由景林資本領(lǐng)投，小米跟投 1.25 億元，C 輪融資國美集團投資 2.16 億元。萬鏈則由萬科、鏈家作為兩大股東分別持股 50%和 35%。金螳螂家為裝飾行業(yè)龍頭公司金螳螂子公司金螳螂

11、電子商務(wù)有限公司持股 90%。速美超級司東易日盛全資子公司。全包圓為傳統(tǒng)家裝龍頭公司之一業(yè)之峰諾華裝 HYPERLINK / 形成自身特有品牌 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申飾的子公司，業(yè)之峰諾華裝飾持股比例為 96.5%。表 2：公司背景公司名稱成立時間注冊資本經(jīng)營范圍股權(quán)結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)覆蓋地區(qū)全國門店數(shù)量愛 空 2014 年1000專業(yè)承包;室內(nèi)裝飾工程設(shè)計;技術(shù)開發(fā);家居空間智慧裝飾裝修（北京）19 個16 家間10月萬元裝飾;產(chǎn)品設(shè)計;銷售計算機、軟硬件及輔助設(shè)持股 100%，雷軍旗下順城市29 日備、工藝美術(shù)品、建筑材料、家具、家用電為資本A 輪投資6000

12、萬，器、日用品、五金交電、塑料制品、裝飾材國美集團 C 輪投資 2.16料、陶瓷制品、衛(wèi)生間用具、橡膠制品億萬鏈2016 年3000施工總承包、專業(yè)承包、勞務(wù)分包；家居裝北京萬科持股 50%、北京北京、7 家3 月 8萬元飾；工程勘察設(shè)計；建設(shè)工程項目管理；組鏈家持股 35%，作為員工天津日織文化藝術(shù)交流活動；技術(shù)咨詢；設(shè)計、制持股平臺的北京佳信和信作、代理、發(fā)布廣告；會議服務(wù)；圖文設(shè)計、息咨詢中心持股 15%制作；企業(yè)管理咨詢；銷售日用雜貨、機械設(shè)備、文具用品、體育用品、建筑材料、化工產(chǎn)品、五金交電金 螳 2015 年10000承接網(wǎng)絡(luò)工程、室內(nèi)外裝飾工程、建筑工程、金螳螂子公司金螳螂電子1

13、00 余170 余家螂家10月萬元水電安裝工程；銷售建筑材料、室內(nèi)外裝飾商務(wù)有限公司持股 90%，城市16 日材料、陶瓷制品、衛(wèi)生潔具、家具、家紡用公司董事長楊鵬持股10%品、家用電器、日用百貨、電動工具、健身器材、音響設(shè)備、酒店設(shè)備、暖通設(shè)備、凈水設(shè)備速 美 2014 年5000銷售建筑材料（不含砂石及砂石制品）、裝飾東易日盛 100%持股32個68 家超 級 5 月 5萬元材料、家具、廚衛(wèi)設(shè)備、工藝美術(shù)品（不含城市家日文物）、日用品、家用電器、電子產(chǎn)品；家居裝飾及設(shè)計；專業(yè)承包全 包 2016 年3110施工總承包；專業(yè)承包；勞務(wù)分包；室內(nèi)裝業(yè) 之 峰 諾 華 裝 飾 持 股 北京、2 家

14、圓8 月 2萬元飾工程設(shè)計；銷售建筑材料、金屬材料、家96.5%保定日具、日用雜貨、五金、交電、機械設(shè)備、汽車零配件、辦公用文具、計算機、軟件及輔助設(shè)備、工藝品、體育用品；出租商業(yè)用房、辦公用房資料來源：天眼查、各公司網(wǎng)站、wind、天風(fēng)證券研究所從發(fā)展布局來看，各互聯(lián)網(wǎng)家裝公司呈現(xiàn)分化狀態(tài)。全國門店數(shù)量最多的是金螳螂家，其次是速美超級家，業(yè)務(wù)幾乎覆蓋全國大部分地區(qū)，主要原因是這兩家公司均由規(guī)模較大的裝飾行業(yè)上市公司所創(chuàng)立，具有較好的行業(yè)資源。其余三家公司中，愛空間的業(yè)務(wù)覆蓋地區(qū)涵蓋 19 個城市，但其線下體驗店僅有 16 家，主要因為愛空間堅持其“互聯(lián)網(wǎng)”屬性， 盡可能減少實體店經(jīng)營成本。萬

15、鏈和全包圓目前則主要在京津冀地區(qū)開展業(yè)務(wù)。根據(jù) 2019 年半年報，擁有上市母公司背景的金螳螂家與速美超級家經(jīng)營情況并不出色。2019H1 金螳螂互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)（包含 B 端精裝修，未單獨披露金螳螂家經(jīng)營數(shù)據(jù)）實現(xiàn)營收 17.2 億元，同比增長 35%，毛利率為 23.33%，同比下降 7.16 個百分點；速美超級家實現(xiàn)營收 1.22 億元，同比增長 195%，但凈利潤仍為負(fù)數(shù)。其他未上市公司的經(jīng)營狀況則不得而知。綜合來看，相較于 2018 年門店數(shù)量，各公司門店規(guī)?？傮w呈現(xiàn)收縮趨勢。一方面，目前互聯(lián)網(wǎng)家裝行業(yè)仍未進入成熟期，相對于傳統(tǒng)家裝行業(yè)準(zhǔn)入門檻較低，行業(yè)集中度低。另 一方面，互聯(lián)網(wǎng)家裝

16、行業(yè)以“標(biāo)準(zhǔn)化”作為主打賣點，各公司雖然經(jīng)營策略各有不同，但 優(yōu)勢難度較大。行業(yè)整體收縮態(tài)勢下，未來各公司融資難度也將有所提到店后才給予報價 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申20182019升，如何逆流而上、拓展市場，形成自有優(yōu)勢和可持續(xù)發(fā)展是各公司亟待解決的難題。圖 1：各公司門店數(shù)量變化（單位：家）180170+160145140120100898068604022+169720120愛空間萬鏈金螳螂家速美超級家全包圓資料來源：wind、各公司網(wǎng)站、天風(fēng)證券研究所行業(yè)整體價格水平逐年上升，定價滿足客戶多樣化消費需求互聯(lián)網(wǎng)家裝近幾年發(fā)展迅速，各公司報價均以“標(biāo)準(zhǔn)化

17、套餐”形式呈現(xiàn)?？傮w來看，隨著 消費水平升高以及建材成本、人工費用提高，行業(yè)整體價格水平逐年上升，預(yù)計未來仍會持續(xù)提價。根據(jù)調(diào)研了解，互聯(lián)網(wǎng)家裝行業(yè)通常在年末進行提價，每次提價約 100 元/m。各公司定價趨于優(yōu)化，滿足客戶的多樣化需求。一方面，推出不同價位的套餐滿足客戶對建材品質(zhì)的不同需求；另一方面，各套餐內(nèi)產(chǎn)品多樣性也有所增加，且消費者可在原套餐基礎(chǔ)上選擇部分產(chǎn)品優(yōu)化升級或個性化定制?？傮w而言，行業(yè)趨于“標(biāo)準(zhǔn)化”+“個性化” 經(jīng)營模式發(fā)展。在滿足各戶個性化需求方面，發(fā)展較完善的是金螳螂家和萬鏈。金螳螂家套餐模式不同于其他幾家公司，其“3+1+N”模式為消費者提供更多產(chǎn)品組合選擇。萬鏈則在兩

18、種基礎(chǔ)套餐之外設(shè)立 iNNO X 套餐，客戶可在兩套餐之間自由選擇部分產(chǎn)品替換。表 3：價格趨勢（單位：元）公司名稱2015 年2016 年2017 年2018 年2019 年萬鏈699899899/1199899/1299899/1399速美超級家799/999/1299799/1299899/1299899/1299999/1299/1699全包圓-999/1399999/1399999/1299愛空間699699799899999金螳螂家788/、968/、1088/，廚房可選 20990、25990、48990，衛(wèi)浴可選 12990、14990、20990、22990、26990、44

19、990788/、968/、1088/，廚房可選 20990、25990、48990，衛(wèi)浴可選 12990、14990、20990、22990、26990、44990888/、1088/、1288/、1688/，廚房可選14988、18888、25988、35888，衛(wèi)浴可選 10688、16588，20888、29888、41888、56888888/、1088/、1288/、1688/，廚房可選14988、18888、25988、35888，衛(wèi)浴可選 10688、16588，20888、29888、41888、568881028/、1228/、1428/、1828/m，廚房可選 14988、

20、18888、25988、35888，衛(wèi)浴可選 10688、16588，20888、29888、41888、56888資料來源：各公司網(wǎng)站、天風(fēng)證券研究所作為互聯(lián)網(wǎng)家裝公司，五家公司的網(wǎng)站設(shè)計水平總體較高，能在線上獲得套餐價格、裝修風(fēng)格、線下體驗店情況等大量信息，其中萬鏈和金螳螂最為完善。各家網(wǎng)站均有在線咨詢客服顧問和線上報價系統(tǒng)，系統(tǒng)所填信息大同小異，包括房屋所在城市、房屋面積、聯(lián)系方式等。但除金螳螂家以短信方式提供報價以外，其他各公司均直接進行電話或微信聯(lián)系，。其中愛空間與萬鏈提供約車服務(wù)，對于客戶到店參觀有一定吸引力。 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申除速美超級

21、家以外，各公司均有自己的專屬 App，可為消費者提供直觀、方便的信息服務(wù)。表 4：線上體驗公司名稱網(wǎng)站風(fēng)格及精細(xì)度報價系統(tǒng)所填內(nèi)容可否網(wǎng)上立刻報價來電時間網(wǎng)上約車專屬APP網(wǎng)上報價與店里報價差價差價原因愛空網(wǎng)站設(shè)計較為精美，首房屋所在城市、否第一日下有有無網(wǎng)上未立即給出報價間頁涵蓋公司主要信息，姓名、聯(lián)系方式午預(yù)約當(dāng)包括樣板間、工期、建天來電材、裝修案例等，但信息不詳細(xì)萬鏈網(wǎng)站設(shè)計精美簡約，風(fēng)房屋所在城市、否第一日下有有無網(wǎng)上未立即給出報價格清新，網(wǎng)站包含信息姓名、聯(lián)系方式午預(yù)約第全面詳細(xì)，涵蓋產(chǎn)品、二日上午服務(wù)流程、公司信息、來電裝修案例、裝修攻略等金螳網(wǎng)站設(shè)計精美簡約，網(wǎng)房屋所在城市、是第

22、一日下無有10%網(wǎng)上報價不含管理費螂家站包含信息全面詳細(xì)，面積、包含廚衛(wèi)午預(yù)約當(dāng)涵蓋產(chǎn)品服務(wù)、裝修案數(shù)、聯(lián)系方式天來電例、裝修攻略、施工管理等速美網(wǎng)站設(shè)計精美，涵蓋信房屋所在城市、否第一日下無無無網(wǎng)上未立即給出報價超級息十分全面，包含套餐面積、姓名、聯(lián)午預(yù)約第家具體信息、建材、服務(wù)、系方式二日上午裝修金融、施工規(guī)范等來電全包網(wǎng)站設(shè)計略顯花哨，覆房屋所在城市、否第一日下無有無網(wǎng)上未立即給出報價圓蓋重要信息但不詳細(xì)面積、戶型、裝午預(yù)約當(dāng)修風(fēng)格、姓名、天來電聯(lián)系方式資料來源：各公司網(wǎng)站，天風(fēng)證券研究所線下體驗店較為集約，主輔材、樣板間展示詳略不一五家公司均在北京設(shè)有門店，其中萬鏈和速美超級家店面較多

23、，萬鏈具有 2 家規(guī)模較大的體驗店以外，還有幾家社區(qū)分店，速美超級家則除朝陽區(qū)總店以外有 4 家規(guī)模較小的分店，愛空間、全包圓、金螳螂家則各有 1 家體驗店。各家門店中位于朝陽區(qū)的數(shù)量最多，全包圓和金螳螂體驗店均位于五環(huán)以外，位置稍偏僻。各公司線下體驗店均包含主輔材展示及施工工藝展示，除金螳螂家以外，其他公司均有樣板間展示。其中，體驗店面積較大的是 全包圓和愛空間，其對應(yīng)的樣板間數(shù)量也相應(yīng)較多，分別為 11 個和 5 個。相較于 2018 年調(diào)研情況，萬鏈和愛空間店面數(shù)分別由 7 家、4 家減少至 2 家、1 家。據(jù)愛空間客戶經(jīng)理介紹，其線下體驗店減少的主要目的在于降低線下經(jīng)營成本，從而讓利消

24、費者，保持低價位優(yōu)勢。而萬鏈公司則沒有對店面減少做出解釋，據(jù)新浪財經(jīng)報道顯示， 其規(guī)?？s減可能與鏈家的“另起爐灶”有關(guān)，鏈家于 2017 年末成立“全裝美家裝飾”裝修公司，引起萬鏈部分員工跳槽和潛在客戶流失。表 5：店面概況公司名稱北京門店數(shù)量店面大小主材展示輔材展示施工工藝展示樣板間顧客多少（以工作日衡量）愛空間朝陽區(qū) 1 家一共 3 層，面積約3000m有，比較詳細(xì)有，比較詳細(xì)有，比較詳細(xì)5 個風(fēng)格不同的樣板間顧客較多萬鏈朝陽區(qū) 1 家、豐一共 2 層（地下），有，比較簡略有，比較簡略有，比較簡略3 個樣板間，對顧客較多臺區(qū) 1 家，其他面積較大（朝陽店）應(yīng)不同套餐分店規(guī)模較小金螳螂朝陽區(qū)

25、 1 家一層，面積不大有，比較詳細(xì)有，比較詳細(xì)有，比較簡略無樣板間顧客較少家速美超朝陽區(qū) 1 家總共一層，面積約有，比較詳細(xì)有，比較簡略有，比較簡略無全屋樣板間顧客較少級家部、1 家分店，200 平（燕莎店）豐臺、通州、燕莎各 1 家分店全包圓朝陽區(qū) 1 家一共三層，面積較有，比較詳細(xì)有，比較詳細(xì)有，比較簡略11 個風(fēng)格不同顧客較多大，二層全部為樣的樣板間板間（每個約90m） HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申資料來源：各公司網(wǎng)站、各公司門店內(nèi)情況、天風(fēng)證券研究所主材展示展示包括可選的地板、地磚、墻磚、木門、櫥柜和衛(wèi)浴設(shè)備等，愛空間和萬鏈可挑選建材品牌相對較少，但各品

26、牌包括不同的型號、品質(zhì)的建材，萬鏈有自有設(shè)計產(chǎn)品， 具有一定吸引力；金螳螂家未能做到可選建材的全覆蓋，可能與其建材挑選范圍過大有關(guān)。輔材展示包括對水管、電線、水泥、油漆等材料的展示，其中愛空間、金螳螂家、全包圓展示較為詳細(xì)，萬鏈和速美超級家則展示比較簡略。施工工藝展示能詳細(xì)體現(xiàn)工人施工的各個環(huán)節(jié)，幾家公司均有所布置，但除愛空間展示相對比較詳細(xì)以外，其余各家公司均簡略展示，而在金螳螂家的施工工藝展示中，水管定位、墻體掛網(wǎng)等隱蔽工程工藝展示存在定位方式不合理、墻體未掛網(wǎng)等問題，客戶經(jīng)理稱主因工藝展示樣板間未更新所致。樣板間作為消費者了解裝修效果的直觀展示，也是相當(dāng)重要的，但金螳螂作為互聯(lián)網(wǎng)家裝與傳

27、統(tǒng)家裝的結(jié)合，由于個性化的成分較多，僅對于部分套餐包進行展示，沒有整體樣板間的展示。全包圓的樣板間最為豐富，擁有 11 間風(fēng)格不同的樣板間。我們在調(diào)研期間對各店面顧客數(shù)量進行粗略統(tǒng)計，愛空間和全包圓的顧客數(shù)量最多，金螳螂家則最為冷清。圖 2：愛空間門店圖 3：萬鏈門店資料來源：天風(fēng)證券研究所 攝于愛空間門口資料來源：天風(fēng)證券研究所攝于萬鏈門口圖 4：速美超級家門店圖 5：全包圓門店資料來源：中國建材網(wǎng)、天風(fēng)證券研究所 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申資料來源：天風(fēng)證券研究所 攝于速美門口資料來源：天風(fēng)證券研究所 攝于全包圓門口圖 6：金螳螂家店資料來源：天風(fēng)證券研究

28、所 攝于金螳螂家口建材品質(zhì)略有差異，OEM 模式降低采購成本隨著消費升級，人們對于裝修的建材品質(zhì)要求有所提高，我們從消費者最為關(guān)注的建材環(huán)保等級、建材品牌及材料類型進行了調(diào)研。據(jù)了解，在硬裝環(huán)節(jié)對于裝修環(huán)保質(zhì)量影響最大的是板材的使用，主要包括櫥柜板材和木質(zhì)地板，此外墻漆品質(zhì)也會環(huán)保質(zhì)量，因此墻面漆品牌的選擇也是消費者較為關(guān)注的一點。各公司建材品質(zhì)均高于國家標(biāo)準(zhǔn)，裝修環(huán)保質(zhì)量有所保證參考于 2018 年 5 月 1 日開始正式施行室內(nèi)裝飾裝修材料人造板及其制品中甲醛釋放限量標(biāo)準(zhǔn)，對于建材甲醛釋放量限量值為 0.124 毫克/立方米，限量標(biāo)志為 E1 級，取消了原來的 E2 級別，與國際標(biāo)準(zhǔn)同步。

29、從環(huán)保的角度來說，板材的甲醛釋放的來源是其使用的板材粘合劑，并且甲醛釋放量越低的材料越環(huán)保，由于純實木材料不需要進行拼接、不需要用膠，所以實木的材料是沒有甲醛釋放的，只有復(fù)合板材用幾種材料拼接或壓制的板材才會釋放甲醛。國家規(guī)定的裝修標(biāo)準(zhǔn)是 E1 級，現(xiàn)在市面上的板材基本上都是優(yōu)于國標(biāo)的。表 7：板材環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)日本標(biāo)準(zhǔn)等級E0E1E2FFFF甲醛釋放量0.5mg/L1.5mg/L5.0mg/L0.3mg/L0.5mg/L1.5mg/L5.0mg/L HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申櫥柜材料使用木材部分較多，并且為廚房占地面積較大一部分的家具，對裝修的質(zhì)量

30、也起到很大的影響。根據(jù)調(diào)查，櫥柜板材種類較多，主流的板材為以下幾種：實木板、多層實木板、高密度板、刨花板和飾面板，我們在中國木材網(wǎng)搜集資料并獲得各板材網(wǎng)上報價如下：表 8：櫥柜板材價格櫥柜板材E1 級（元/張）E0 級（元/張）實木板250（無甲醛釋放）多層實木板90-160230-300高密度板70-130150實木顆粒板（刨花板）90-12080-150飾面板60-11060-170資料來源：中國木材網(wǎng)、天風(fēng)證券研究所根據(jù)甲醛釋放量的不同將其價格進行排序之后，可以看出同種板材，達到 E0 級標(biāo)準(zhǔn)的比E1 級標(biāo)準(zhǔn)的板材平均貴出 40 元左右。各種櫥柜板材中，實木板沒有甲醛釋放，價格最高， 其

31、中較為便宜的板材為刨花板和飾面板，目前互聯(lián)網(wǎng)家裝公司主要使用的板材也是這兩種， 也有部分公司使用高密度板。由于木質(zhì)地板在裝修材料中占比較大，且空間占用較多，因此地板材料的選擇較為重要。其中，木質(zhì)地板材料主要分為實木地板、實木復(fù)合地板和強化復(fù)合地板。根據(jù)甲醛釋放量的不同，我們對于不同材料的價格進行排序。E0 級板材比 E1 級板材平均貴 50 元左右， 由于實木地板無甲醛釋放，所以價格最高，每平米價格為 300 元以上；強化復(fù)合地板最便宜，E0 級強化復(fù)合地板 100-130 元/m，是目前互聯(lián)網(wǎng)家裝最常使用的材料。萬鏈、金螳螂家的部分套餐使用價格較高的實木復(fù)合地板，只有金螳螂家在其高價位套餐中

32、使用實木地板。表 9：地板材料價格地板材料E1 級（元/）E0 級（元/）18mm 實木地板300(無甲醛釋放)15mm 實木復(fù)合地板110-160120-25012mm 強化復(fù)合地板60-100100-130資料來源：中國木材網(wǎng)、天風(fēng)證券研究所調(diào)研過程中，各商家均較為強調(diào)裝修環(huán)保質(zhì)量。其中萬鏈在主輔材展示區(qū)公開其各種建材選擇的標(biāo)準(zhǔn)，主要板材均標(biāo)明選材環(huán)保等級，彰顯其對于環(huán)保質(zhì)量的重視。其他各公司也均表示對裝修質(zhì)量有所保證，接受在裝修結(jié)束后請第三方進行環(huán)保質(zhì)量檢測，若檢測不合格，公司給予賠付并進行相應(yīng)環(huán)保治理。各公司主要主材品牌選擇不一，價格存在差異除了不同類型的板材價格不同以外，同一種板材由

33、于品牌不同也存在差異。以強化復(fù)合地板為例，同一環(huán)保等級下瑞士盧森相對于生活家、圣象等其他品牌價格要高出 20 元左右。從價格方面來看，除全包圓價格較低以外，各公司櫥柜板材價格相當(dāng)；萬鏈、愛空間和速美超級家使用地板平均價格水平偏高。墻面漆的質(zhì)量與其環(huán)保程度相關(guān)，根據(jù)工作人員介紹，參考市場價格資料，墻漆品牌排名為：水性科天=德國都芳來威多樂士美涂士。綜合考慮建材品質(zhì)、價格水平和環(huán)保等級來看，各公司所使用的主要主材品質(zhì)較高的是萬鏈和愛空間，其次是金螳螂家和速美超級家，全包圓所使用建材在品質(zhì)、價格和環(huán)保方面都略遜一籌。其中速美超級家與金螳螂的高價位套餐中使用品質(zhì)較好的多層實木板。公司名稱櫥柜地板墻面表

34、 10：各公司主要主材品牌對比 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申櫥柜品牌板材環(huán)保等級價格（每張）地板品牌環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)價格（每平米）墻面漆品牌價格（每升）金螳螂家定制雙飾面板E1110-170安信強化地板、實木復(fù)合、實木、實木拼花地板E0109-365德國都芳、水性科天70-110萬鏈歐派櫥柜，歐松板E0100-150定制實木復(fù)合地板E0120-250立邦20-80速美超級家自制雙飾面板E190-120瑞士盧森強化復(fù)合地板板E1149德國都芳70-110全包圓宇曼櫥柜，歐松板E060-110生活家、圣象強化復(fù)合地板E1129多樂士、美涂士20-50愛空間科寶博洛尼定制歐松

35、板E0100-150大自然、生活家強化復(fù)合地板E0149來威乳膠漆30-80資料來源：中國木材網(wǎng)、天貓、京東、天風(fēng)證券研究所其他主輔材質(zhì)量品牌相近，OEM 模式獲取成本優(yōu)勢此外，我們對于各公司所采用的其他主材和輔材的品牌進行了詳細(xì)調(diào)查，其他主材主要包括地磚、墻磚、木門、衛(wèi)浴設(shè)備等，輔材包括五金、開關(guān)、水管、電線等，由于五家公司整裝服務(wù)均包含了煙機和灶具，因此也將品牌展示。從品牌而言，各家公司幾乎都主要采用了市面可見的一二線品牌，可選擇的建材品牌相較去年而言有所增加，但各個公司所使用的建材品牌差異不大。品牌相近的情況下，建材的品質(zhì)仍有一定差異，直觀而言，金螳螂家的主輔材品質(zhì)平均檔次較高，可選擇的

36、建材范圍也最為廣泛，萬鏈與愛空間建材品質(zhì)居中，速美超級家和全包圓的建材檔次一般。其中萬鏈自創(chuàng) iNNO HOME 體系，合作品牌相比其他公司較少，產(chǎn)品可選擇范圍相對較少。表 11：建材品質(zhì)（上）公司名稱地磚墻磚木門吊頂油煙機灶具五金開關(guān)愛空間馬可波羅科寶友邦、奧普老板老板科寶、摩恩、科魯?shù)衔鏖T子、公牛萬鏈馬可波羅、蒙娜麗莎、歐神諾歐派名族美的美的、方太科寶、合成、潛水艇良信金螳螂家馬可波羅夢天、歐派友邦老板老板德國海福樂施耐德速美超級家唯美 L&D、中盛、FABRESA、歐神諾定制奧普老板老板潛水艇施耐德全包圓馬可波羅、歐神諾、諾貝爾、金意陶、L&D、依諾、冠珠TATA、明亮、芬享、科爾格蘭羅

37、格朗美的美的潛水艇公牛、西蒙資料來源：各公司宣傳資料，天風(fēng)證券研究所表 12：建材品質(zhì)（下）公司名稱馬桶花灑洗手臺水管電線防水有無自己的木作工廠OEM 產(chǎn)品愛空間科勒科勒科勒偉星PP-R管特變電工、秋葉原東方雨虹有櫥柜、木門、水管、電線萬鏈東鵬、和成、科勒東鵬、和成、科勒東鵬、和成、科勒康泰PP-R管宇邦東方雨虹無櫥柜、地板、木門、煙機灶具、衛(wèi)浴產(chǎn)品金螳螂家科勒、箭牌、尚高、法恩莎、漢斯格雅、德國唯寶漢斯格雅、科勒、箭 牌、尚高、德國唯寶科勒、箭牌、尚高、漢斯格雅、德國唯寶德國立樂PP-R 管西頓電工東方雨虹有櫥柜、地板、部分地磚、衛(wèi)浴產(chǎn)品速美超級家法恩莎、貝朗、惠達法恩莎、貝朗、惠達法恩莎、

38、貝朗、惠達法蘭特PP-R 管飛利浦東方雨虹有水管、電線、櫥柜、木門全包圓科勒、箭牌科勒法恩莎偉星PP-R管特變電工東方雨虹有家具 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申資料來源：各公司宣傳資料，天風(fēng)證券研究所各家公司均采取 OEM 模式采購部分產(chǎn)品，在保證建材品質(zhì)的基礎(chǔ)上可降低成本。其中OEM 模式覆蓋產(chǎn)品最多的是萬鏈，其次是金螳螂家和愛空間，速美超級家和全包圓的OEM 產(chǎn)品較少。萬鏈的部分電器、衛(wèi)浴產(chǎn)品、櫥柜、木門和地板采取 OEM 模式，打造自主品牌 iNNO HOME 體系；金螳螂家則依托自身品牌優(yōu)勢與許多建材品牌合作，櫥柜、地板、部分地磚、浴室柜均采取 OEM 模

39、式；愛空間的 OEM 產(chǎn)品有所增加，水管、電線等輔材也通過 OEM 模式采購，此外，由于愛空間高管曾任職于科寶博洛尼，其木門、櫥柜等產(chǎn)品均與博洛尼合作，采取 OEM 模式采購，從而降低采購成本。除萬鏈以外，其他各公司均有自己的木作工廠，其中速美超級家木作體系最為完善，與其母公司東易日盛使用共同的木作工廠，擁有 13.8 萬平米木作園區(qū)（亞洲地區(qū)最大木作工廠），其木門、櫥柜均采用自制產(chǎn)品，有利于降低成本。全包圓不同于其他公司，裝修套餐中包含軟裝家具，其家具產(chǎn)品采取 OEM 模式，擁有成本優(yōu)勢。圖 6：愛空間主材展示圖 7：萬鏈主材展示資料來源：天風(fēng)證券研究所 攝于愛空間門店內(nèi)資料來源：天風(fēng)證券研

40、究所 攝于萬鏈門店內(nèi)圖 8：速美超級家主材展示圖 9：全包圓主材展示資料來源：天風(fēng)證券研究所 攝于速美超級家門店內(nèi)資料來源：天風(fēng)證券研究所 攝于全包圓門店內(nèi) HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申圖 10：金螳螂家主材展示資料來源：天風(fēng)證券研究所 攝于金螳螂家門店內(nèi)“標(biāo)準(zhǔn)化”施工成為行業(yè)特色，工藝質(zhì)量有保證平均工期短于傳統(tǒng)家裝行業(yè)，多方式實現(xiàn)施工進度線上監(jiān)控由于調(diào)研難以接觸后續(xù)的施工階段，工藝質(zhì)量方面的調(diào)查局限于較為淺顯的層面，僅供參 考?？傮w來看，互聯(lián)網(wǎng)家裝公司施工流程呈現(xiàn)“標(biāo)準(zhǔn)化”特色，區(qū)別于傳統(tǒng)家裝行業(yè)的個性定制模式。其中愛空間和萬鏈標(biāo)準(zhǔn)化程度最高，金螳螂家標(biāo)準(zhǔn)化程

41、度最低。高度“標(biāo)準(zhǔn)化”有利于縮短工期，但相應(yīng)的個性化選擇也相對較少，這與我們之前所了解到的各公司建材選擇范圍差異、套餐組合差異也相對應(yīng)。從調(diào)研實體店面情況來看，各個公司均有施工流程和施工工藝展示，愛空間最為詳細(xì)，其他公司比較簡略。工期方面，愛空間最短，新房工期僅為 33 個工作日，金螳螂家由于結(jié)合傳統(tǒng)家裝個性化內(nèi)容較多，工期最長，新房需要 75 個工作日，其他幾個公司則在 45-55 個工作日不等，平均工期短于傳統(tǒng)家裝行業(yè)。工期標(biāo)準(zhǔn)化程度最高的是愛空間和萬鏈，兩個公司均給出施工工期內(nèi)每天相應(yīng)的施工任務(wù)。圖 11：愛空間標(biāo)準(zhǔn)化工期施工任務(wù)展示圖 12：萬鏈標(biāo)準(zhǔn)化工期施工任務(wù)展示資料來源：天風(fēng)證券

42、研究所 攝于愛空間門店內(nèi)資料來源：天風(fēng)證券研究所 攝于萬鏈門店內(nèi)施工工藝方面，互聯(lián)網(wǎng)家裝公司所展示的施工工藝滿足行業(yè)規(guī)定要求，其中金螳螂家和速美超級家施工工藝水平達到較高標(biāo)準(zhǔn)。金螳螂家秉承金螳螂工裝獨創(chuàng)的五部放線法，結(jié)合家裝項目進行改良設(shè)計，速美超級家則同樣依托母公司東易日盛的行業(yè)優(yōu)勢，擁有 8 項核心施工工藝?？傮w而言，裝修質(zhì)量與傳統(tǒng)家裝相差不大。施工監(jiān)管方面，各個施工節(jié)點的驗收，所有公司都很規(guī)范，尤其是隱蔽工程，必須要在客戶現(xiàn)場驗收完畢后才進行下一項工作。施工監(jiān)控措施方面，除速美超級家以外，各公司均開發(fā)自己的工程 App，方便客戶線上及時監(jiān)控，也有通過建立微信群、安裝攝像頭、派駐監(jiān)理等方式

43、進行監(jiān)管。表 13：工藝質(zhì)量公司員工程驗收情況施愛空間是，公司直接發(fā)放工資33 個工作日45 個工作日有賠付，視合同而定均有專項驗收APP、派駐監(jiān)理萬鏈否，工長簽約45 個工作日50 個工作日合同價款千分之二均有專項驗收APP、派駐監(jiān)理金螳螂家是，公司直接發(fā)放工資75 個工作日82 個工作日有賠付，視合同而定均有專項驗收APP、攝像頭速美超級家否，工長簽約45-55 個工作日55-65 個工作日有賠付，視合同而定均有專項驗收微信群、派駐監(jiān)理全包圓否，工長簽約55 個工作日60 個工作日有賠付，視合同而定均有專項驗收APP、派駐監(jiān)理公司名稱工人是否為新房工期二手房工期工期延期賠付數(shù)防水及隱蔽工施

44、工監(jiān)控措 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申資料來源：各公司宣傳資料，天風(fēng)證券研究所工人管理方面，所有公司均表示對工人會進行專業(yè)化培訓(xùn)。大多公司采用工長制，向施工隊按天付費，愛空間和金螳螂家則表示工人為公司自有，由公司直接發(fā)放工資，其中愛空間培養(yǎng)產(chǎn)業(yè)化工人為其公司特色，有助于實現(xiàn)“標(biāo)準(zhǔn)化家裝”。由于施工費用按照實際施工天數(shù)支付，工期越長則成本越高，按照各公司提供的工期標(biāo)準(zhǔn)，金螳螂家工期接近愛空間和萬鏈工期時長的 2 倍，更長的工期一方面可以保證施工質(zhì)量，但另一方面不可避免地會提高施工成本。圖 13：愛空間施工工藝展示圖 14：萬鏈?zhǔn)┕すに囌故举Y料來源：天風(fēng)證券研究所

45、攝于愛空間門店內(nèi)資料來源：天風(fēng)證券研究所 攝于萬鏈門店內(nèi) HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申圖 15：金螳螂家施工工藝展示圖 16：速美超級家施工工藝展示資料來源：天風(fēng)證券研究所 攝于金螳螂家門店內(nèi)資料來源：天風(fēng)證券研究所 攝于速美超級家門店內(nèi)圖 17：全包圓施工工藝展示資料來源：天風(fēng)證券研究所 攝于全包圓門店內(nèi)愛空間如何實現(xiàn) 33 天超短工期？標(biāo)準(zhǔn)化施工，精確設(shè)計每日施工內(nèi)容，提高施工效率。如前文所提及，愛空間和萬鏈均將每一天的施工工作內(nèi)容標(biāo)準(zhǔn)化，這種精確到每一個工作日的管理方式有利于減少每個施工階段的延誤，從而提高整體施工效率。此外，將兩個公司各施工階段具體工期進

46、行對比， 可以發(fā)現(xiàn)各階段施工天數(shù)差異并不大，其中愛空間的水電、防水、安裝工程環(huán)節(jié)平均比萬鏈工期短 1 至 2 個工作日，墻漆環(huán)節(jié)節(jié)省時間較多，比萬鏈少 5 個工作日。但總體來看，愛空間總工期比各階段工期總和少 3 個工作日，主要原因在于部分階段節(jié)點上進行多環(huán)節(jié)同時施工，如在衛(wèi)生間防水驗收同時已經(jīng)開始鋪設(shè)廚房地磚、準(zhǔn)備衛(wèi)生間墻磚等。表 14：愛空間、萬鏈各施工階段天數(shù)對比工程天數(shù)（工作日）水電工程防水墻漆瓷磚石材鋪貼安裝工程合計萬鏈1141081245愛空間103581036和裝修需求提出建 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申資料來源：各公司網(wǎng)站、各公司提供資料產(chǎn)業(yè)化工

47、人+互聯(lián)網(wǎng)管理模式提高管理效率。100%產(chǎn)業(yè)化工人是愛空間的特色之一，也是其實現(xiàn)超短工期的重要因素，公司根據(jù)工作內(nèi)容將工人分為不同工種，并進行專業(yè)化培訓(xùn)。據(jù)客戶經(jīng)理介紹，目前愛空間在北京地區(qū)共有 921 名產(chǎn)業(yè)化工人。此外，愛空間研發(fā)“魔盒”系統(tǒng)，通過 3 個 App 連接客戶、項目管家和產(chǎn)業(yè)工人三方，依托互聯(lián)網(wǎng)模式提高管理效率?？蛻敉ㄟ^愛空間 App 實時獲取施工進度，產(chǎn)業(yè)工人通過熊師傅 App 接單并直接獲取收入，項目管家則利用數(shù)據(jù)庫信息統(tǒng)籌人員、材料調(diào)度、與客戶經(jīng)理、顧客、質(zhì)檢員等多方面進行協(xié)調(diào)溝通。圖 18：愛空間產(chǎn)業(yè)化工人圖 19：愛空間施工管理體系資料來源：愛空間官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究

48、所資料來源：天風(fēng)證券研究所 攝于愛空間門店內(nèi)專注單套餐模式，提高裝修品質(zhì)。為滿足客戶的多樣化需求，其他互聯(lián)網(wǎng)家裝公司均推出2 至 3 個不同價格水平套餐，對應(yīng)不同建材品質(zhì)，但目前愛空間仍采取單套餐模式。但為了迎合消費者需求，愛空間也在不斷拓展合作建材品牌，每種建材品牌內(nèi)可選產(chǎn)品種類也在逐漸增加。雖然目前只有 1 種裝修套餐，但客戶可選擇 12 種不同裝修風(fēng)格。這種套餐模式在滿足顧客一定的個性化需求基礎(chǔ)上，有助于減少建材調(diào)度、定制等時間，在提高裝修品質(zhì)同時仍能保證最短工期。但短工期為消費者提供便利的同時，也存在一定的風(fēng)險。如為了縮短工期，施工過程中不 再進行櫥柜、木門的二次測量，可能影響最終安裝

49、效果，使用標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品可以提高效率， 但將各部分標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品結(jié)合的過程中也會將誤差放大。如果為實現(xiàn)短工期而影響施工品質(zhì)， 最終將不利于公司的長效發(fā)展。服務(wù)水平整體較好，質(zhì)保水平行業(yè)保持一致家裝公司服務(wù)水平會影響客戶的主觀感受而影響消費決策，也體現(xiàn)企業(yè)的專業(yè)水平。主要 服務(wù)包括前期線上咨詢、電話或微信預(yù)約和到店后的參觀講解。整體而言，調(diào)研過程中服 務(wù)人員的態(tài)度較好，其中服務(wù)水平最高的是愛空間、萬鏈，速美超級家與全包圓態(tài)度較好， 相對較差的是金螳螂家。各公司網(wǎng)站均有在線客服，其中全包圓客服回復(fù)內(nèi)容最為詳細(xì)。愛空間和萬鏈在預(yù)約到店之前由專業(yè)客服電話及微信聯(lián)系并提供約車服務(wù)，其他公司則是由客戶經(jīng)理或設(shè)計師

50、直接進行電話及微信預(yù)約聯(lián)系，金螳螂家取消了去年原有的約車服務(wù)。到店之后由客戶經(jīng)理或設(shè)計師帶領(lǐng)參觀講解，參觀后給予初步報價。主觀感受上講解最為 專業(yè)的是愛空間和萬鏈，明顯經(jīng)過專業(yè)培訓(xùn)，講解詳細(xì)有條理，對于所有問題的提問均能 給予快速和明確的答復(fù)。速美超級家則有設(shè)計師針對戶型進行初步設(shè)計，并且對不同戶型 議。全包圓客戶經(jīng)理態(tài)度熱情，一一帶領(lǐng)參觀 11 個風(fēng)格不同的樣板間。金螳螂家風(fēng)格略顯傳統(tǒng)，客戶經(jīng)理親和力一般。參觀之后五家均進行了后續(xù)聯(lián)絡(luò)，其中萬鏈的聯(lián)絡(luò)次數(shù)最多，后期進行了 5 次聯(lián)絡(luò)。售后服務(wù)方面，多數(shù)公司采取國家規(guī)定的質(zhì)保時長，即主材保修 2 年，輔材 5 年，與傳統(tǒng)家裝保持一致。各家均設(shè)有

51、專門的休息區(qū)，其中全包圓的休息區(qū)最大，環(huán)境較舒適，愛空間沒有特定休息區(qū)，但樣板房內(nèi)可進行休息，各公司均提供茶水。表 15：服務(wù)水平公司名稱參與服務(wù)人員及內(nèi)容服務(wù)人員態(tài)度服務(wù)人員專業(yè)水平售后服務(wù)，保修時長休息區(qū)情況是否提供飲料參觀后是否被聯(lián)絡(luò)及方式離店后聯(lián)系次數(shù)愛空間有線上客服、客戶經(jīng)理/設(shè)計師微信及電話聯(lián)系客 服 回 復(fù)較快， 態(tài)度熱情客戶經(jīng)理/設(shè)計師講解詳細(xì)、專業(yè)基礎(chǔ)施工及主材2 年、隱蔽工程水電、防水 5 年無特定休息區(qū)樣板間內(nèi)可進行休息， 提供茶水微信、電話2 次萬鏈客服、客戶經(jīng)理/ 設(shè)計師微信及電話聯(lián)系客 服 聯(lián) 系較慢， 態(tài) 度 熱 情客戶經(jīng)理/設(shè)計師講解十分詳細(xì)、專業(yè)主材 1 年，

52、隱蔽工程 2 年，防水 5年有休息區(qū)提供茶水微信、電話5 次金螳螂家客戶經(jīng)理/設(shè)計師微信及電話聯(lián)系客 服 聯(lián) 系較快， 態(tài)度一般客戶經(jīng)理/設(shè)計師講解專業(yè)水平一般主材 2 年，輔材 5年有休息區(qū)提供茶水微信、電話1 次速美超級家有線上客服、客戶經(jīng)理/設(shè)計師微信及電話聯(lián)系客 服 回 復(fù)較快， 態(tài)度較好客戶經(jīng)理/設(shè)計師講解比較專業(yè)基礎(chǔ)工程 2 年，隱蔽工程 5 年有休息區(qū)提供茶水微信、電話2 次全包圓有線上客服、客戶經(jīng)理/設(shè)計師微信及電話聯(lián)系客 服 回 復(fù)較快， 內(nèi)容詳細(xì)客戶經(jīng)理/設(shè)計師講解詳細(xì)主材 2 年，輔材 5年有較大休息區(qū)提供茶水微信、電話3 次 HYPERLINK / 包”特色，完善一 H

53、YPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申資料來源：天風(fēng)證券研究所營銷策略提升吸引力，各公司實施差異化經(jīng)營戰(zhàn)略據(jù)了解，家裝公司促銷活動按季度推出，每個月具體活動也有差異，調(diào)研期間各公司均有促銷活動以提高吸引力。促銷方式主要包括產(chǎn)品品質(zhì)升級、現(xiàn)金折扣（設(shè)計費、管理費折扣、產(chǎn)品折扣及滿減）以及物品贈送。宣傳材料方面，愛空間發(fā)放精美宣傳冊并提供詳細(xì)的電子資料，速美超級家和全包圓則有簡易的紙質(zhì)宣傳材料，萬鏈和金螳螂家沒有紙質(zhì)宣傳資料，但提供了較為詳細(xì)的電子版資料。優(yōu)惠方式的具體內(nèi)容各不相同，愛空間、萬鏈和金螳螂家主要采取產(chǎn)品、服務(wù)升級方式， 速美超級家則在設(shè)計費、管理費方面提供優(yōu)惠，全

54、包圓優(yōu)惠力度看似最大，將原價為 1599、1499、1299 元的套餐均降價至 999 元/m，但參考其以往套餐價格，實際價格水平似乎并沒有達到原價水平，但其送電器、套餐包含主要軟裝家具的營銷策略仍有較高吸引力。各公司實施差異化經(jīng)營戰(zhàn)略，主打賣點各不相同，有利于鎖定偏好不同的消費群體。愛空間主要依靠其標(biāo)準(zhǔn)化、短工期吸引客戶；萬鏈主要主張嚴(yán)選建材，選材標(biāo)準(zhǔn)透明化；金螳螂家以高端品質(zhì)為主，推出多種套餐滿足顧客自由組合需求，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)家裝結(jié)合； 速美超級家則發(fā)揮母公司傳統(tǒng)家裝資源優(yōu)勢，保證裝修質(zhì)量和環(huán)保質(zhì)量；全包圓發(fā)揮其“全站式整裝體系，套餐中包含主要軟裝家具（沙發(fā)、床、餐桌、窗簾）。表 16

55、：營銷策略(2019 年 8 月)公司名稱是否有優(yōu)惠（或贈送）優(yōu)惠截止時間優(yōu)惠方式及金額是否發(fā)放宣傳冊及質(zhì)量主打賣點愛空間有2019 年 9月材料產(chǎn)品優(yōu)惠打折、免費升級，定制家具合作滿 20000減 2200有宣傳冊、主輔材清單，提供較詳細(xì)的電子版資料產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、產(chǎn)業(yè)化工人、最短工期、智能家居萬鏈有2019 年 8月 18 日送萬科 V 盟會員、產(chǎn)品升級和折扣、1399 元套餐減 88元無宣傳冊，有較詳細(xì)的電子版資料嚴(yán)選建材，智能家居，打造自主品牌 iNNO金螳螂家有2019 年 8月免息貸款；材料、服務(wù)升級無宣傳冊，有電子版資料高端品質(zhì)、多樣化組合速美超級家有2019 年 8月設(shè)計費交 10

56、00 抵 3000，管理費 6 折有簡易宣傳材料傳統(tǒng)家裝品牌優(yōu)勢、環(huán)保全包圓有2019 年 8月 25 日贈送電器，套餐降價有宣傳冊，比較簡易一站式整裝資料來源：各公司宣傳資料，天風(fēng)證券研究所價格差異明顯，金螳螂家收費最高各公司套餐價格差別顯露，金螳螂家價格水平高于其他互聯(lián)網(wǎng)家裝的收費模式主要為以面積計價，以此來劃分不同檔次的套餐，其他費用還可能包括拆除修復(fù)費和改水電費（二手房）、設(shè)計費、管理費和稅費。多數(shù)公司套餐間的區(qū)分主要在于選用主材的不同和是否包含吊頂，而全包圓的套餐涉及到包含家具。由于衛(wèi)生間和廚房的裝修成本更高，而面積越小廚衛(wèi)占比越大，所以一般會對裝修的起步面積做出限制，各公司起步面積

57、為 60-75m。對于二手房的拆除修復(fù)和改水電費各家公司也均會單獨收費，價格不等，其中萬鏈合計每平米達 295 元/為最高，而金螳螂二手房改造費僅有 138 元/m。套餐中一般包含廚房和衛(wèi)浴，只有金螳螂家需要單獨收費，且價格水平偏高。速美超級家與金螳螂家要收取單獨的設(shè)計費，其中金螳螂家按照設(shè)計師水平收取 60-150 元/m設(shè)計費用，收費水平與傳統(tǒng)家裝公司相當(dāng)。管理費是家裝行業(yè)一直存在的習(xí)慣性收 費，是對施工現(xiàn)場的裝修工人、裝修材料進行管理和監(jiān)督所收取的費用，實質(zhì)上也是公司的利潤來源之一。目前愛空間和萬鏈不單獨收取管理費， 其他各公司管理費在為10%-15%，其中速美超級家最近做活動，管理費打

58、五折。稅費是統(tǒng)一收取的，國家規(guī)定為 3.41%，但金螳螂稅費達 3.84%。表 17：價格費用公司名稱套餐分類套餐間區(qū)別起步面積拆除修復(fù)費改水電費是否包含衛(wèi)浴和廚房設(shè)計費及是否包括效果圖管理費稅費愛空間999 元/m只有一種套餐70m119 元/m150 元/m包含無設(shè)計費無管理費3.41%899 元/m、1399 元/m套 餐 內(nèi) 建 材品質(zhì)、是否含吊頂包含無設(shè)計費無管理費3.41%萬鏈60m145 元/m150 元/m1028 元/m，1228 元/m、1428 元/m、1828 元/m，廚房可套餐內(nèi)建材品質(zhì)不同不包含， 需 要 單 加60 -150 元/m（不要效果圖最低減價至 3000

59、15%3.84%金螳螂家75m50 元/m88 元/m選 14988、18888、 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2025988、35888，衛(wèi)浴可選 10688、16588， 20888、29888、41888、56888元）速美超級家999/、1299/、1699/套餐內(nèi)建材品質(zhì)不同包含5000 元，交1000 抵300010%，5折3.41%75m114 元/m100 元/m999 元/m和 1099 元/m套餐內(nèi)建材品質(zhì)、風(fēng)格不同100m內(nèi)12000 元100m以內(nèi) 13000元包含無設(shè)計費15%3.41%全包圓70m HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀

60、正文之后的信息披露和免責(zé)申資料來源：各公司宣傳冊、天風(fēng)證券研究所表 18：價格費用具體測算公司名稱價格計算公式（以最低套餐裝修 100 一廚一衛(wèi)新房為例)價格計算公式（以最低套餐裝修 100 一廚一衛(wèi)二手房為例，需要拆除修復(fù)與水電改造)萬鏈899*100*1.0341=9.3 萬元（899+145+150）*100*1.0341=12.35 萬元愛空間999*100*1.0341=10.33 萬元（999+119+150）*100*1.0341=13.11 萬元速美超級家999*100*1.05*1.0341+3000*1.0341=11.2 萬元(999+114+120）*100*1.05*