2022年凱盛新材（301069）研究報(bào)告

1、2022年凱盛新材（301069）研究報(bào)告一、凱盛新材以基礎(chǔ)化工原料為起點(diǎn)，不斷豐富產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)1.1公司以氯化亞砜為平臺，構(gòu)筑立體產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)凱盛新材以生產(chǎn)精細(xì)化工中間體氯化亞砜起家，之后逐漸研發(fā)以氯化亞砜為原料合成的各種下游產(chǎn)品，包括芳綸聚合單體、對硝基苯甲酰氯和氯醚，進(jìn)一步延伸到下游高分子材料聚醚酮酮（PEKK），從而構(gòu)成立體產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。目前，公司系全球最大的氯化亞砜生產(chǎn)企業(yè)及國內(nèi)領(lǐng)先的芳綸聚合單體（間/對苯二甲酰氯）生產(chǎn)企業(yè)，也是氯化亞砜及芳綸聚合單體、對硝基苯甲酰氯的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)編制企業(yè)，具有較高市場影響力。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于高性能纖維、高分子新材料、農(nóng)藥、醫(yī)藥、食品添加劑、鋰電池等行業(yè)。1

2、.2公司業(yè)績持續(xù)增長2012-2018年公司營業(yè)收入保持穩(wěn)定增長，2019由于子公司凱斯通化學(xué)貿(mào)易業(yè)務(wù)壞賬的出現(xiàn)，子公司貿(mào)易收入自2018年的2.6億元降至2019年的6369萬元，之后公司進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，已于2019年6月起全面終止子公司凱斯通化學(xué)相關(guān)貿(mào)易業(yè)務(wù)，聚焦于精細(xì)化工與新型高分子材料領(lǐng)域。2016-2021年公司歸母凈利潤平均增長率為34.17%，2019年公司產(chǎn)品氯化亞砜和芳綸聚合單體產(chǎn)銷雙好，歸母凈利潤大幅增長116%，之后繼續(xù)穩(wěn)定攀升；2021年公司歸母凈利潤1.93億元，同比增長20%，2022年1季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.58億元，同比增長31%，歸母凈利潤6884萬元，同比

3、增長34%。從收入構(gòu)成來看，氯化亞砜和芳綸聚合單體兩項(xiàng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了64%的收入；從毛利構(gòu)成來看，氯化亞砜和芳綸聚合單體兩項(xiàng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了70%的毛利。2020年第二季度開始，原材料液氯、硫磺液等價格大幅上揚(yáng)，價格傳導(dǎo)不暢導(dǎo)致毛利率受到影響。后續(xù)公司從供需兩面采取有效應(yīng)對，一方面對采購過程進(jìn)行監(jiān)督，嚴(yán)格把控原材料成本，另一方面調(diào)整產(chǎn)品售價，保證公司合理利潤水平，2021年四季度之后，公司毛利率企穩(wěn)回升至32%，2022年一季度保持持續(xù)增長。新項(xiàng)目投產(chǎn)帶動公司業(yè)績增長。公司首次公開發(fā)行人民幣普通股（A股）股票6000萬股，每股發(fā)行價格為人民幣5.17元，募集資金總額人民幣3.1億元，扣除與發(fā)行有關(guān)的費(fèi)用

4、人民幣2830.85萬元，公司實(shí)際募集資金凈額為人民幣2.82億元，2021年10月14日，公司公告，根據(jù)實(shí)際募集資金凈額，結(jié)合各募集資金投資項(xiàng)目的情況，公司擬對募投項(xiàng)目擬投入募集資金金額進(jìn)行調(diào)整，公司決定“芳綸聚合單體兩萬噸裝臵擴(kuò)建項(xiàng)目（二期）”的建設(shè)不再使用募集資金，后續(xù)將通過自籌資金的方式解決。IPO募集資金主要用于建設(shè)“2000噸/年聚醚酮酮樹脂及成型應(yīng)用項(xiàng)目”和“安全生產(chǎn)管控中心項(xiàng)目”。高性能樹脂PEKK產(chǎn)線：PEKK作為高性能樹脂材料，較高生產(chǎn)技術(shù)壁壘與高產(chǎn)品毛利并存。公司憑借自身研發(fā)能力與產(chǎn)業(yè)耕耘，經(jīng)過多位院士專家鑒定，生產(chǎn)技術(shù)水平已達(dá)到國際先進(jìn)水平。目前PEKK一期（產(chǎn)能100

5、0噸/年）已完成主體施工，進(jìn)入設(shè)備安裝與調(diào)試期。公司預(yù)計(jì)2022年下半年將會有批量的PEKK產(chǎn)品出現(xiàn)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能利用率的逐步爬坡。我們預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)線投產(chǎn)，公司依托規(guī)模優(yōu)勢與原材料一體化布局，整體競爭力將得到極大提升。芳綸聚合單體（間/對苯二甲酰氯）：根據(jù)公司公告，目前二期（1萬噸/年）產(chǎn)能將于2022年下半年逐步達(dá)產(chǎn)并為公司貢獻(xiàn)利潤，屆時公司該產(chǎn)品產(chǎn)能將達(dá)到3.1萬噸/年。二、新型鋰鹽LIFSI需求向好，帶動氯化亞砜需求增長2.1氯化亞砜主要作為有機(jī)反應(yīng)氯化劑，下游應(yīng)用廣泛氯化亞砜，又名亞硫酰氯、二氯亞砜、氧氯化硫，分子式為SOCl2，主要用作有機(jī)合成反應(yīng)的氯化劑，如醇類羥基的氯化、羧酸的氯化、酸

6、酐的氯化、有機(jī)磺酸或硝基化合物的氯臵換。氯化亞砜廣泛用于醫(yī)藥、農(nóng)藥、食品添加劑、染料、鋰電池等領(lǐng)域。氯化亞砜行業(yè)整體較為集中，其中歐洲，印度和中國是核心生產(chǎn)區(qū)域也是主要消費(fèi)區(qū)域，依據(jù)QYResearch預(yù)測的數(shù)據(jù)，三個地區(qū)分別占據(jù)全球氯化亞砜市場約18%、24%和55%的份額。中國氯化亞砜的產(chǎn)能約為55萬噸/年，消費(fèi)量約33萬噸/年。中國產(chǎn)能約占世界產(chǎn)能的一半，除中國外，氯化亞砜的生產(chǎn)企業(yè)還分布于德國、印度、美國和瑞士等國家，主要為德國朗盛、瑞士的SF-Chem和印度的Transpek公司。公司目前擁有15萬噸/年氯化亞砜的產(chǎn)能，是全球最大的氯化亞砜生產(chǎn)企業(yè)。基于生態(tài)環(huán)境部“高污染、高環(huán)境風(fēng)險

7、”產(chǎn)品名錄，使用原料成本較低，收率、純度較高的氣相二氧化硫連續(xù)化制備工藝已不再獲批，我們認(rèn)為供給端氯化亞砜新拓產(chǎn)能受限將維持公司行業(yè)龍頭地位。2.2新型鋰鹽LIFSI拉動氯化亞砜需求增長電解液鋰鹽是電解液的重要組成部分，鋰鹽應(yīng)該具有以下性能：易溶于有機(jī)溶劑，具有良好的電導(dǎo)率，具有良好的熱穩(wěn)定性能，電化學(xué)穩(wěn)定性好，對隔膜、集流體等電池配件無腐蝕性，分解產(chǎn)物具有環(huán)境友好性。目前LiPF6的熱穩(wěn)定性差，加熱至60就能分解出PF5和LiF。并且LiPF6與生成的PF5可以與電解液中的微量水反應(yīng)，反應(yīng)生成HF等腐蝕性氣體，會影響電池的循環(huán)壽命和安全性。LiFSI因其良好結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性和電化學(xué)性能等優(yōu)異性能，

8、在學(xué)術(shù)界和產(chǎn)業(yè)界都受到了研究者的廣泛青睞，也成為了產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程最快的新型鋰鹽。和LiPF6相比，LiFSI具有以下優(yōu)點(diǎn)：1）LiFSI的陰離子半徑更大，更易于解離出鋰離子，進(jìn)而提高鋰離子電池的電導(dǎo)率；2）當(dāng)溫度大于200時，LiFSI仍然能夠穩(wěn)定存在，不發(fā)生分解，熱穩(wěn)定性好，進(jìn)而提高鋰離子電池的安全性能；3）以LiFSI為電解質(zhì)的電解液，與正負(fù)極材料之間保持著良好的相容性，可以顯著提高鋰離子電池的高低溫性能。目前LiFSI作為電解液鋰鹽有兩種應(yīng)用方式：1）可用作常用電解質(zhì)LiPF6的添加劑；2）作為新型電解質(zhì)替代LiPF6。目前LiFSI主要作為LiPF6的添加劑使用，其添加量從1%-18%不等

9、，有國外龍頭電解液廠商已經(jīng)研發(fā)了LiFSI添加量為18%的電解液，其性能可以滿足高端領(lǐng)域需求。有研究團(tuán)隊(duì)將LiFSI溶解在碳酸乙烯酯/碳酸二甲酯/碳酸二乙酯（質(zhì)量比為111）有機(jī)溶劑中，對比研究了該電解液體系在鋰離子電池中的電化學(xué)性能。實(shí)驗(yàn)結(jié)果顯示：與普通電解液相比，添加有LiFSI的電解液具有更高的電導(dǎo)率和鋰離子遷移數(shù)，最優(yōu)濃度為1.2mol/L(質(zhì)量占比約13%)，此時電解液具有最大的電導(dǎo)率。同時，將該電解液應(yīng)用于鋰離子電池中，電池也顯示出更好的循環(huán)性能和倍率性能?？傮w來說，LiFSI的電導(dǎo)率和熱穩(wěn)定性較六氟磷酸鋰性能更優(yōu)，價格方面，六氟磷酸鋰的價格呈現(xiàn)周期性變化，LiFSI的價格隨著技術(shù)

10、工藝的成熟而逐步下降，目前LiFSI以添加劑的形式為主，隨著價格的逐步下降，我們認(rèn)為LiFSI在高鎳趨勢下有望加速其應(yīng)用。預(yù)計(jì)2025年LIFSI需求有望達(dá)到6.6-9.3萬噸。目前主流工藝均用到氯化亞砜，當(dāng)前工藝1噸的LiFSI消耗2.5噸氯化亞砜，預(yù)計(jì)隨著LiFSI工藝不斷成熟，我們認(rèn)為25年左右1噸LiFSI對于氯化亞砜的單耗有望降低到1.7左右（根據(jù)環(huán)評報(bào)告，理論值為1.5），我們預(yù)計(jì)25年LiFSI對于氯化亞砜潛需求將達(dá)到11.2-15.8萬噸。雙氟磺酰亞胺鋰的合成工藝一般需要三個步驟：（）雙（氯磺酰）亞胺的合成：將氨基磺酸、氯化亞砜及氯磺酸臵于“一鍋”中反應(yīng)并減壓蒸餾得到(ClSO

11、2)NH（雙氯磺酰亞胺），該反應(yīng)生成的HCl及SO2能很容易地從反應(yīng)體系中除去，促進(jìn)了反應(yīng)進(jìn)行，因而產(chǎn)率很高，達(dá)99%；使用的原料毒性都較小，腐蝕性遠(yuǎn)低于氟磺酸，故為工業(yè)化生產(chǎn)的主流方法。（）雙（氯磺酰）亞胺和氟化物在催化劑存在的條件下反應(yīng)獲得雙氟磺酰亞胺，一般選用料成本較低、且市場容量大的氟化氫作為氟化物，借助SbCl5、TiCl4、SnCl4等催化劑提升轉(zhuǎn)化率，生成的產(chǎn)物為雙氟磺酰亞胺和氯化氫，氯化氫易于揮發(fā)，進(jìn)而提高雙氟磺酰亞胺產(chǎn)品的純度。（）雙（氟磺酰）亞胺和含鋰化合物如氫氧化鋰，碳酸鋰，氟化鋰進(jìn)一步反應(yīng)制備雙氟磺酰亞胺鋰。氯化亞砜作為合成LiFSI的中間體雙（氯磺酰）亞胺的重要原材料

12、，根據(jù)各公司公告，目前LiFSI有效產(chǎn)能1.52萬噸左右，根據(jù)各個廠家的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2022年年底LiFSI產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)至2.73萬噸，同時在2025年之前，LiFSI產(chǎn)能將擴(kuò)產(chǎn)至14.6萬噸，屆時將拉動原材料氯化亞砜的需求增長。2.3氯化亞砜在其他領(lǐng)域保持平穩(wěn)增速食品添加劑領(lǐng)域：氯化亞砜作為氯代劑，是生產(chǎn)人工甜味劑三氯蔗糖的主要原材料之一。三氯蔗糖是以蔗糖為原料合成的一種人工合成甜味劑，甜度可達(dá)到蔗糖的600-800倍，具有穩(wěn)定性高、親水性強(qiáng)、高甜度、純正甜味、安全等特點(diǎn)。原國家衛(wèi)生部在食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)食品添加劑使用標(biāo)準(zhǔn)（GB2760-2014）中規(guī)定，三氯蔗糖可作為甜味劑添加在水果罐頭、果凍

13、、醬油、醋、調(diào)制乳、糖果、果醬、飲料類等食品及飲品中。在全球減糖、低糖的趨勢下，三氯蔗糖作為優(yōu)質(zhì)的人工甜味劑，預(yù)計(jì)未來5年的市場需求仍可保持10%-15%的增速。按照2021年全球三氯蔗糖需求規(guī)模1.5萬噸計(jì)算，可得到2025年，全球三氯蔗糖的需求規(guī)模約為2.4萬噸。根據(jù)三氯蔗糖企業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)，生產(chǎn)1噸三氯蔗糖需要消耗7噸氯化亞砜，按照當(dāng)前主要三氯蔗糖生產(chǎn)商的產(chǎn)能情況，我國三氯蔗糖企業(yè)每年約有10.5萬噸氯化亞砜的需求，預(yù)計(jì)2025年，我國三氯蔗糖對氯化亞砜的需求量有望增長至16.8萬噸/年。農(nóng)藥行業(yè)：農(nóng)藥行業(yè)是氯化亞砜目前主要應(yīng)用領(lǐng)域之一，主要用于生產(chǎn)甲氰菊酯、溴氰菊酯、毒死蜱、惡唑烷酮、喹禾

14、靈、殺鼠靈、戊菊酯、氰戊菊酯、滅蚊菊酯、氟氰戊菊酯等農(nóng)藥產(chǎn)品。結(jié)合全球糧價上漲的宏觀環(huán)境，我們預(yù)計(jì)糧價上漲將推動農(nóng)民種植意愿，為全球農(nóng)作物播種面積帶來邊際增量，進(jìn)而推動農(nóng)藥需求上漲。醫(yī)藥行業(yè)：氯化亞砜可用于生產(chǎn)多種藥物中間體，如2-氨基噻唑啉、2-呋喃甲酰氯、新戊酰氯，2-氧代-2-呋喃基乙酸等；也是多種藥物的重要原料，如抗癌藥物潑尼莫司汀/潑尼芥，抗寄生蟲藥物四咪唑鹽酸鹽，降壓降脂藥物降壓嗪、巰甲丙脯酸、維生素E煙酸酯，祛痰鎮(zhèn)咳平喘藥物福爾可定、嗎啉吡咯酮，抗抑郁藥物三甲氧啉，抗精神病藥物氟奮乃靜庚酸酯、氟痛新，鎮(zhèn)痛藥物強(qiáng)痛定、平痛新、菲諾哌啶，麻醉藥物氯胺酮鹽酸鹽、布比卡因鹽酸鹽，解痙藥物

15、紅古豆醇酯，消炎藥物環(huán)丙沙星、撲炎痛，以及羥氨芐青霉素、腦復(fù)新、布洛芬、鹽酸異丙嗪、滅蟲靈等。受益于全球老齡化加劇、居民健康意識的提升，醫(yī)療需求作為剛性需求，預(yù)計(jì)未來隨著疫情的影響消退，我國醫(yī)藥行業(yè)將加速復(fù)蘇。染料行業(yè)：氯化亞砜可以作為氯化劑、氯?；瘎?，用作生產(chǎn)活性染料中的對位酯產(chǎn)品，以及活性翠蘭系列染料、硫化染料中的硫化艷綠和染料助劑等染料產(chǎn)品。鑒于包括紡織、涂料、造紙、家紡、服裝在內(nèi)等染料下游行業(yè)對人們生活和國家經(jīng)濟(jì)的不可或缺性，再加上我國在紡織及染料生產(chǎn)領(lǐng)域的國際競爭優(yōu)勢，未來染料等下游市場的良好運(yùn)行為氯化亞砜等原材料市場的穩(wěn)定發(fā)展提供了有力的保障。2021年氯化亞砜對應(yīng)全球需求量約60

16、萬噸，中國消費(fèi)量約33萬噸/年。我們預(yù)計(jì)氯化亞砜在鋰電池新型電解質(zhì)和人工甜味劑三氯蔗糖方面的應(yīng)用，為其未來需求增量的主要來源。假定氯化亞砜在醫(yī)藥、染料、農(nóng)藥等傳統(tǒng)領(lǐng)域的需求保持3%的增速，在新型電解質(zhì)雙氟磺酰亞胺鋰和三氯蔗糖方面持續(xù)增長，則到2025年，預(yù)計(jì)全球氯化亞砜的潛在需求量可達(dá)到82.1-86.7萬噸。2.4公司是氯化亞砜龍頭企業(yè)，成本技術(shù)優(yōu)勢顯著二氧化硫氣相法生產(chǎn)氯化亞砜優(yōu)勢突出。氯化亞砜的合成方法有氯磺酸法、三氧化硫法、二氧化硫法、聯(lián)產(chǎn)法（五氯化磷法）等。德國朗盛、瑞士SF-Chem、印度Transpek公司均采用三氧化硫工藝路線制備氯化亞砜，但三氧化硫儲運(yùn)危險，該法只適用于和硫酸

17、生產(chǎn)裝臵聯(lián)產(chǎn)。公司采用二氧化硫氣相法，實(shí)現(xiàn)了氣相連續(xù)合成，其中精餾釜底物一氯化硫可返回維持系統(tǒng)平衡，因此具有原料廉價易得、工藝收率高、可獲得高純度產(chǎn)品等特點(diǎn)，而且“三廢”排放明顯優(yōu)于氯磺酸法。液氯的價格隨氯堿化工的景氣度波動巨大。氯氣是電解飽和食鹽水所產(chǎn)生的氯堿工業(yè)副產(chǎn)物，作為危險化學(xué)品，不易儲存和運(yùn)輸，氯堿企業(yè)無法維持較高的庫存，通常將其液化成液氯，就近銷售。若不能及時消化，氯堿企業(yè)將面臨限產(chǎn)、停產(chǎn)的風(fēng)險。為保障產(chǎn)業(yè)鏈的開工率，氯堿生產(chǎn)企業(yè)有時甚至?xí)缘官N的形式向周邊企業(yè)銷售液氯。2018年液氯價格為負(fù)，但之后，氯堿企業(yè)開工率降低，液氯產(chǎn)量減少，故液氯價格上漲。由于氯堿工業(yè)屬于高耗能、高污染

18、行業(yè)，我們預(yù)測未來新增產(chǎn)能少，液氯產(chǎn)量少，價格將維持在1000元/噸左右水平。硫磺價格方面，近期由于下游硫酸及磷肥市場對硫磺需求向好，故硫磺價格呈現(xiàn)上升趨勢。二氧化硫是生產(chǎn)氯化亞砜的原料之一，而在使用氯化亞砜生產(chǎn)間/對苯二甲酰氯、對硝基苯甲酰氯、氯醚等其他公司產(chǎn)品的過程中又會釋放出副產(chǎn)物二氧化硫，故可將此二氧化硫循環(huán)利用，來生產(chǎn)氯化亞砜。根據(jù)公司現(xiàn)有各產(chǎn)品的2021年的產(chǎn)量測算，約有36%的二氧化硫來源于間/對苯二甲酰氯、對硝基苯甲酰氯、氯醚合成反應(yīng)生成的副產(chǎn)物。相比于其他二氧化硫需要全部外購或合成的公司，公司可以節(jié)約成本。公司擁有15萬噸/年氯化亞砜的產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率和規(guī)模優(yōu)勢遠(yuǎn)高于同行競爭

19、對手，更能夠穩(wěn)定滿足下游大客戶的采購需求。三、凱盛新材作為芳綸單體龍頭，供應(yīng)國內(nèi)外知名客戶公司生產(chǎn)的芳綸聚合單體系列分為間苯二甲酰氯（IPC）和對苯二甲酰氯（TPC），是以自產(chǎn)產(chǎn)品氯化亞砜作為氯化劑，與間苯二甲酸或?qū)Ρ蕉姿岱謩e反應(yīng)合成，其下游主要用于生產(chǎn)高性能芳綸纖維，終端應(yīng)用于國防軍工、安全防護(hù)、工業(yè)環(huán)保、航空航天、汽車制造、電子信息等領(lǐng)域。芳綸是芳香族聚酰胺類纖維的通稱，是一種新型高科技合成纖維，具有高強(qiáng)度、高模量、強(qiáng)韌性、耐高溫、阻燃性和耐化學(xué)腐蝕性。目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用和生產(chǎn)的有兩種，即對位芳綸（PPTA）和間位芳綸（PMTA）。3.2芳綸擴(kuò)產(chǎn)帶動對/間苯二鉀酰氯需求增長目前全球間

20、位芳綸消費(fèi)量約為4萬噸/年。中國間位芳綸的需求量大約為0.8萬噸，自給率約為70%。根據(jù)中國化工新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告，2018-2020年，全球間位芳綸的消耗需求的年化增長率約為13%。在全球間位芳綸市場，美國杜邦公司占有超過40%的市場份額，為全球最大的間位芳綸生產(chǎn)企業(yè)，2018年，美國杜邦公司宣布將在西班牙Asturies工廠增加間位芳綸的產(chǎn)能。泰和新材為中國最大的間位芳綸生產(chǎn)商，2021年擁有間位芳綸產(chǎn)能1.1萬噸/年，并且在未來2年，新建間位芳綸產(chǎn)能8000噸/年。中國對位芳綸產(chǎn)品以光纜領(lǐng)域?yàn)橹鳎磥硐蚋叨藨?yīng)用領(lǐng)域發(fā)展。我國對位芳綸50%用于生產(chǎn)光纖光纜的增強(qiáng)材料。全球?qū)ξ环季]產(chǎn)品主要用

21、于防彈防護(hù)等高端領(lǐng)域，我國的高端需求仍有增長空間。2020年全球?qū)ξ环季]消費(fèi)量約為8萬噸/年。中國對位芳綸的需求量約為1萬噸/年，但自給率較低，僅約25%。根據(jù)中國化工新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告，2018-2020年，全球?qū)ξ环季]的消耗需求的年化增長率約為10%。間苯二甲酰氯作為生產(chǎn)間位芳綸的主要原材料之一，按照每生產(chǎn)1噸間位芳綸需要消耗0.85噸間苯二甲酰氯的理論值計(jì)算，當(dāng)前全球間位芳綸對間苯二甲酰氯的需求量約4.03萬噸，預(yù)計(jì)未來全球生產(chǎn)間位芳綸所需間苯二甲酰氯約為5.77萬噸。對苯二甲酰氯作為生產(chǎn)對位芳綸的主要原料之一，按照每生產(chǎn)1噸對位芳綸需要消耗0.85噸對苯二甲酰氯的理論值計(jì)算，當(dāng)前全球生

22、產(chǎn)對位芳綸所需對苯二甲酰氯約為8.19萬噸，預(yù)計(jì)未來全球生產(chǎn)對位芳綸所需對苯二甲酰氯約為9.65萬噸。圖表41：全球間/對苯二甲酰3.3公司是間/對苯二甲酰氯龍頭企業(yè)，成本優(yōu)勢顯著目前我國芳綸聚合單體（間/對苯二甲酰氯）行業(yè)目前的競爭格局較為清晰，形成了以公司及三力新材為第一梯隊(duì)的競爭格局，行業(yè)集中度較高。公司在擁有產(chǎn)能優(yōu)勢的同時，公司通過技術(shù)創(chuàng)新不斷提升工藝技術(shù)水平及品控能力，能夠保證芳綸聚合單體（間/對苯二甲酰氯）純度穩(wěn)定在99.95%以上。公司的優(yōu)勢在于其優(yōu)異的催化劑，據(jù)其環(huán)評報(bào)告披露，可以大大降低副產(chǎn)物的生成。其原料轉(zhuǎn)化率99.99%以上，產(chǎn)品收率高達(dá)99.3%以上。公司自供氯化亞砜可

23、以降低直接材料成本。間/對苯二甲酰氯的直接材料成本主要取決于其原材料間/對苯二甲酸和氯化亞砜。由于氯化亞砜由公司自供，可以節(jié)約成本。憑借高純度的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和穩(wěn)定供貨能力公司贏得了下游市場客戶的青睞，同國際主要的芳綸生產(chǎn)巨頭美國杜邦公司、韓國可隆、日本帝人均建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。四、凱盛新材產(chǎn)業(yè)鏈延伸，布局新材料PEKK聚醚酮酮(PEKK)是一種新型的具有超高性能的特種工程塑料，屬于聚芳醚酮（PEAK）類化合物。聚芳醚酮是一類亞苯基環(huán)通過醚鍵和羰基連接而成的聚合物，按分子鏈中醚鍵、酮基與苯環(huán)連接次序和比例的不同，可形成許多不同的聚合物。除聚醚酮酮外，還有聚醚酮(PEK)、聚醚醚酮(PEEK)、聚醚

24、醚酮酮(PEEKK)、聚醚酮醚酮酮(PEKEKK)等，都屬于聚芳醚酮類化合物，具有優(yōu)良的電性能、耐燃性、耐輻照性、耐溶劑性等。其中PEEK是最早期的產(chǎn)品，也是系列中用量最大品種。根據(jù)中國化工新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2018）的統(tǒng)計(jì)，全球聚芳醚酮在2016年的市場規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到了7.34億美元；根據(jù)Marketsandmarkets發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年全球PAEK市場價值約為8.51億美元，預(yù)計(jì)到2024年將達(dá)到11.49億美元。醚酮產(chǎn)品中目前用量最大的是聚醚醚酮（PEEK）產(chǎn)品。同聚醚醚酮（PEEK）相比，聚醚酮酮（PEKK）產(chǎn)品具有結(jié)晶速度低、結(jié)晶度及結(jié)晶溫度可調(diào)等特點(diǎn)，使其更利于應(yīng)用于復(fù)合材料、3D打印領(lǐng)域。目前，國外主要有兩家公司在進(jìn)行聚醚酮酮（PEKK）的原材料工業(yè)化生產(chǎn)，分別是法國的阿科瑪（Arkema）、比利時的索爾維（Solvay）。隨著國內(nèi)外復(fù)合材料、3D打印材料等領(lǐng)域的爆發(fā)式增長，聚醚酮酮產(chǎn)品的產(chǎn)能已經(jīng)嚴(yán)重不足。國外的聚醚酮酮生產(chǎn)商阿科瑪、索爾維在2017-2