2022年計算機行業(yè)22年一季報總結(jié)

1、2022年計算機行業(yè)22年一季報總結(jié)一、計算機行業(yè)22年一季報業(yè)績：疫情影響業(yè)績表現(xiàn)（一）分板塊表現(xiàn)比較主要細分領(lǐng)域包括：智能車載、智能制造軟件、IDC、IT硬件（含服務(wù)器）、金 融IT、企業(yè)云服務(wù)、信息安全、醫(yī)療IT。不同板塊表現(xiàn)：2022Q1智能車載板塊受益于智能汽車滲透率快速提升、智能制 造軟件領(lǐng)域受益于自發(fā)需求快速釋放，收入表現(xiàn)突出。IDC、服務(wù)器受益于下游需求 恢復(fù)，實現(xiàn)快速增長。金融IT板塊，證券資管IT景氣度持續(xù)保持，銀行IT受益于數(shù)字 化轉(zhuǎn)型和信創(chuàng)，增長或體現(xiàn)在收入、或體現(xiàn)在利潤上（未實現(xiàn)收入、利潤同時高增長 的原因：宇信科技推測收入結(jié)構(gòu)同比有變化，長亮科技轉(zhuǎn)型大行期間投入大）

2、。企業(yè) 云服務(wù)、信息安全、醫(yī)療IT業(yè)務(wù)順利推進。（二）行業(yè)整體：收入增速下滑，歸母及扣非凈利潤負增長1. 成長性 （1） 收入增速 中位數(shù)法： 2022一季度行業(yè)收入同比增速中位數(shù)為7.13%，較去年同期的31.57%下降 24.44個百分點，正常年份2017Q1、2018Q1、2019Q1的收入同比增速在19%-21%。 從分布上來看，收入同比增速大于50%的公司數(shù)量占比，由21Q1的36.0%下降至 5.71%；收入下滑的公司數(shù)量占比，由21Q1的16.57%上漲至38.29%。 整體法（127家）： 2022年一季度行業(yè)收入規(guī)模為1506億元，同比增長13.57%，增速下降10.18個

3、百分點。（2） 歸母凈利潤增速 中位數(shù)法： 2022年一季度歸母凈利潤同比增速中位數(shù)為-13.96%，較去年同期的42.16%下 降56.12個百分點。凈利潤同比增速超過50%的公司數(shù)量占比，由21Q1的41.71%， 下降至13.71%；44.57%的公司歸母凈利潤實現(xiàn)增長，占比較去年同期下降37.14個 百分點。從收入增速/歸母凈利潤增速/扣非歸母凈利潤增速三個指標來看，22Q1由 于疫情影響收入增速下滑，與21Q1的高增長形成反差，21Q1的高增長又與20Q1疫 情下的低基數(shù)有關(guān)。由于費用主要以人員薪資為主，支出相對剛性，歸母凈利潤、扣 非歸母凈利潤均有較大幅度的下滑。 整體法（127家

4、）： 2022年一季度行業(yè)歸母凈利潤規(guī)模14.7億元，同比增速為-55.25%，增速較去年 同期下降751.95個百分點。（3） 扣非歸母凈利潤增速 中位數(shù)法： 2022Q1扣非歸母凈利潤同比增速中位數(shù)為-14.14%，較去年同期的40.11%下降 54.25個百分點。扣非歸母凈利潤同比增速超50%的公司數(shù)量占比，由21Q1的 44.19%，降至17.71%；扣非歸母凈利潤實現(xiàn)增長的公司數(shù)量占比由去年同期的 78.49%下降至42.29%。 整體法（127家）： 2022Q1行業(yè)扣非歸母凈利潤規(guī)模為9.6億元，同比增速為-39.14%，增速下降 245.5個百分點。（4） 總結(jié)2022Q1（收

5、購并表的確認時點對單季度業(yè)績影響更大，整體法的意義有限，故 采用中位數(shù)法），主要財務(wù)指標增速均下滑，利潤增速下滑更明顯： 行業(yè)營業(yè)總收入增速中位數(shù)為7.13%，同比下降24.44個百分點； 歸母凈利潤增速中位數(shù)-13.96%，同比下降56.12個百分點； 扣非歸母凈利潤增速中位數(shù)-14.14%，同比下降54.25個百分點。從收入增速/歸母凈利潤增速/扣非歸母凈利潤增速三個指標來看，22Q1由于疫 情影響收入增速下滑，與21Q1的高增長形成反差，21Q1的高增長又與20Q1疫情下 的低基數(shù)有關(guān)。由于費用主要以人員薪資為主，支出相對剛性，歸母凈利潤、扣非歸 母凈利潤均有較大幅度的下滑。2. 盈利能

6、力 （1） 毛利率2022Q1行業(yè)毛利率中位數(shù)為37.61%，較去年同期下降2.1個百分點，較2020年 同期上升0.02個百分點。行業(yè)毛利率平均值為38.8%，較去年同期下降了1.71個百分 點，較2020年同期下滑了0.74個百分點。（2） 凈利潤率2022Q1行業(yè)凈利潤率中位數(shù)為0.5%，較去年同期下降2.4個百分點，較2019年 同期下滑0.16個百分點。平均值-13.18%，比去年同期下降11.24個百分點，比2019 年同期上升1.64個百分點。3. 費用率2022Q1綜合費用率較去年同期上升1.33個百分點，較2020年同期下降0.71個百 分點。銷售費用率中位數(shù)總體較去年同期降

7、低0.44個百分點，較2020年同期降低1.48 個百分點。管理費用率（含研發(fā)費用）中位數(shù)上升1.7個百分點，較2020年同期上升 0.93個百分點。財務(wù)費用率中位數(shù)上升0.07個百分點，較2020年同期下降0.15個百 分點。綜合來看基本持平。（三）頭部公司：業(yè)績增速好于行業(yè)，競爭地位持續(xù)強化頭部公司表現(xiàn)優(yōu)異。對17家頭部公司采用中位數(shù)法進行分析，2022Q1頭部公司 營業(yè)總收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤增速分別是29.59%、14.85%、25.02%， 表現(xiàn)顯著優(yōu)于行業(yè)。雖然也受到疫情影響，但頭部公司相當(dāng)部分擁有較強的創(chuàng)新能 力，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上不斷擴大領(lǐng)先差距、在新興業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢明顯，在

8、疫情下也實現(xiàn) 了可觀的增長。1. 成長性2022Q1營業(yè)總收入中位數(shù)11.4億元，同比增速中位數(shù)為29.59%，增速較去年 同期下降13.89個百分點。 2022Q1歸母凈利潤中位數(shù)為1.11億元，同比增速中位數(shù)為14.85%，增速較去 年同期下降29.86個百分點。 2022Q1扣非歸母凈利潤中位數(shù)為1.08億元，同比增速中位數(shù)為25.02%，增速 較去年同比下降1.04個百分點。 頭部公司業(yè)績增速表現(xiàn)好于行業(yè)整體。2. 盈利能力及費用率2022Q1頭部公司毛利率為41.11%，比行業(yè)平均毛利率高3.5個百分點。頭部 公司毛利率較去年同期下滑4.62個百分點，較2019年同期下滑5.3個百分

9、點。 2022Q1頭部公司銷售費用率為7.57%，比行業(yè)平均銷售費用率低0.96個百分 點。較去年上升0.15個百分點，較2019年同期下滑1.45個百分點。 2022Q1頭部公司管理費用率（含研發(fā)費用）為28.78%，同比下降2.23個百分 點，較2020年同期下降5.92個百分點。 2022Q1頭部公司研發(fā)投入/營業(yè)收入為16.36%，相比行業(yè)整體的13.04%，高出 3.32個百分點，頭部公司收入增速快于行業(yè)，預(yù)計全年來看，研發(fā)投入差距會大于 Q1，頭部公司相比行業(yè)整體加大研發(fā)投入的趨勢更明顯。頭部公司比行業(yè)整體表現(xiàn)出更高的毛利率水平，反應(yīng)頭部公司的整體產(chǎn)品化程 度更高；頭部公司主要費用

10、率相比去年同期下滑，一定程度反應(yīng)出今年費用率同比 下滑的趨勢。（四）科創(chuàng)板公司情況2022Q1上述公司營業(yè)總收入增速、歸母凈利潤增速、扣非歸母凈利潤增速的中 位數(shù)分別為12.71%、-46.62%、-3.46%，均劣于行業(yè)水平。前述17家頭部公司營業(yè) 總收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤增速的中位數(shù)分別是29.59%、14.85%、25.02%。 相比前述17家頭部公司，2022Q1科創(chuàng)公司營業(yè)收入增速更快，成長性整體更好。 但科創(chuàng)板公司由于毛利率下滑較多（科創(chuàng)板公司、前述17家頭部公司毛利率中位數(shù) 分別較21年同期下滑2.1pct、4.62pct），以及快速成長期投入力度相對較大（26家 科創(chuàng)

11、板公司中65%的公司銷售費用率和研發(fā)費用率之和較21年同期有增加，前述17 家頭部公司中53%的公司銷售費用率和研發(fā)費用率之和較21年同期有增加），利潤 的增速表現(xiàn)弱于前述17家頭部公司。二、疫情影響計算機行業(yè)付款流程，預(yù)收、應(yīng)收均同比變差（一）預(yù)收賬款增速下滑1. 中位數(shù)法（175家）：2022 Q1末合同負債加預(yù)收賬款之和的中位數(shù)1.4億元，預(yù) 收賬款增速中位數(shù)1.94%，較去年同期的21.7%下降19.76個百分點。 2. 整體法（127家）：2022 Q1末合同負債加預(yù)收賬款之和整體規(guī)模為746億元， 同比增速為0.6%，增速下降37.33個百分點。 2022 Q1末，行業(yè)內(nèi)公司合同負

12、債加預(yù)收款之和增速大幅下滑原因：疫情影響簽 單以及打款的流程。（二）應(yīng)收賬款增速上升，仍存在應(yīng)收款項壞賬計提風(fēng)險1. 中位數(shù)法：2022 Q1末應(yīng)收賬款的中位數(shù)為6.45億元。應(yīng)收賬款同比增速的中位 數(shù)為13.12%，同比上升11.39個百分點，比收入增速中位數(shù)高5.99個百分點。 2. 整體法：2022 Q1末應(yīng)收賬款總規(guī)模為1789億元。應(yīng)收賬款同比增速為18.0%， 增速同比上升12.53個百分點，比整體法下收入增速低1.04個百分點。 2022年Q1末，行業(yè)內(nèi)公司應(yīng)收款增速同比上升原因：疫情影響打款流程。（三）現(xiàn)金流出得到控制，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量情況略有改善2022 Q1經(jīng)營活動現(xiàn)金流量

13、凈額中位數(shù)-9577萬元，較去年同期-9976萬元有所 回升；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額中位數(shù)/營業(yè)總收入中位數(shù)為-33%，較去年同期提升3 個百分點?，F(xiàn)金流情況有所改善，與流出得到控制有關(guān)。三、計算機行業(yè)：積極預(yù)期，持續(xù)投入，商譽總規(guī)模有所縮減（一）積極預(yù)期，持續(xù)投入，比值走高主要受收入下滑較大影響2022 Q1投資活動現(xiàn)金流出一季度中位數(shù)為1.16億元，同比減少30.11%。投資 活動現(xiàn)金流出中位數(shù)與營業(yè)總收入中位數(shù)的比值為40%，去年同期為59%，同比減 少19個百分點。下滑原因，推測一是影響；二是21年行業(yè)整體盈利水平下滑，在投 資擴張上更為謹慎。（二）商譽減值風(fēng)險：行業(yè)商譽總規(guī)模有所縮減，

14、龍頭公司風(fēng)險較小 1. 商譽總規(guī)模有所縮減整體法下，從127家計算機行業(yè)上市公司來看，截至2022年一季報，商譽總值 達到791億元，較上年同期減少5.59%，商譽總規(guī)模有所縮減。2. 行業(yè)整體商譽減值風(fēng)險有所緩解整體而言，行業(yè)商譽整體規(guī)模呈現(xiàn)縮減態(tài)勢，整體商譽減值風(fēng)險已有所緩解： （1） 2021年商譽總額與加回商譽減值的歸母凈利潤總額的比值為334%，相較于 2020年有增長，與21年行業(yè)盈利水平下滑有關(guān)。 （2） 但2021年末商譽總額與凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)的比值分別為14%、7%。這兩項指 標近幾年持續(xù)下滑，較2016年已有明顯改善。3. 頭部公司商譽減值對利潤的潛在影響程度低于行業(yè)水平17家頭部公司（恒生電子，用友網(wǎng)絡(luò)、廣聯(lián)達，浪潮信息，深信服，啟明星 辰，中科創(chuàng)達，衛(wèi)寧健康，紫光股份，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，光環(huán)新網(wǎng)，寶信軟件，科大訊 飛、德賽西威，宇信科技，長亮科技，同花順）2021年商譽與加回商譽減值后的歸 母凈利潤、凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)的比值分別為120%、14%、8%，第一項大幅低于行業(yè) 均值，二、三項與行業(yè)整體水平相當(dāng)。頭部公司具有更好的盈利表現(xiàn)，使得商譽與 利潤的比值大幅低于行業(yè)平均水平，頭部公司商譽減值對利潤的潛在影響程度低于 行業(yè)水平。四、計算機市場逐漸向頭部公司聚焦市場越發(fā)偏好大公司，尤其是細分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)頭部公司。我們分析了2022年一 季報收入規(guī)模前50、