2022年中信銀行研究報(bào)告

1、2022年中信銀行研究報(bào)告一、中信銀行戰(zhàn)略升級(jí)，基本面改善，有望推動(dòng)價(jià)值重估三個(gè)“三年規(guī)劃”，中信銀行零售轉(zhuǎn)型由沉淀期逐步邁入釋放期。2015-2017年，中信銀行基于自身稟賦，著力打造以公司銀行為主體、零售銀行和金融市場(chǎng)為兩翼的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，零售業(yè)務(wù)自此開啟二次轉(zhuǎn)型。2018-2020年，業(yè)務(wù)定位由“一體兩翼”逐步向“三駕齊驅(qū)”轉(zhuǎn)變，零售轉(zhuǎn)型全面加速并深化。2021年，新三年規(guī)劃確定“三駕齊驅(qū)”的業(yè)務(wù)定位，提出打造財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、綜合融資三大核心能力?！靶铝闶邸睉?zhàn)略亮相，以財(cái)富管理為牽引，最終打造客戶首選的財(cái)富管理銀行。新三年規(guī)劃開局之年，中信銀行零售業(yè)務(wù)跑出加速度，零售營收、中收在全行占比

2、均超過4成，依托對(duì)公業(yè)務(wù)和綜合金融優(yōu)勢(shì)，財(cái)富管理勢(shì)頭強(qiáng)勁，財(cái)富私行客戶快速增長(zhǎng)，AUM規(guī)模保持同業(yè)領(lǐng)先。未來，零售業(yè)務(wù)將作為中信銀行的第一戰(zhàn)略，并計(jì)劃在2-3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收占比超過50%，總體規(guī)模和經(jīng)營能力要爭(zhēng)取進(jìn)入股份制銀行第一梯隊(duì)?！靶铝闶邸碧岢鲋H，中信銀行資產(chǎn)質(zhì)量“去包袱”也取得了靚麗的成績(jī)，2021年不良貸款實(shí)現(xiàn)近11年以來的首次額率“雙降”。過去中信銀行大額風(fēng)險(xiǎn)暴露主要集中在制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)，這兩大行業(yè)貸款集中度過高，在經(jīng)濟(jì)增速換擋及去杠桿背景下往往風(fēng)險(xiǎn)易發(fā)。對(duì)此，中信銀行著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，兩大行業(yè)貸款占比、不良率均大幅壓降，信貸資源逐步向其他低風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)、零售業(yè)務(wù)傾斜。此外，持續(xù)完

3、善風(fēng)控體系，對(duì)存量問題資產(chǎn)保持逐年提升的處置力度，對(duì)新增資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)“嚴(yán)防死守”，不良認(rèn)定加速、不良處置加大、不良生成放緩，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善。2021年，中信銀行ROE小幅回升，非息和撥備是主要貢獻(xiàn)，息差跟隨行業(yè)趨勢(shì)下降，但負(fù)債成本管控成效顯著。往后看，預(yù)計(jì)隨著“新零售”戰(zhàn)略推進(jìn)，信貸結(jié)構(gòu)向零售傾斜，“財(cái)富管理-資產(chǎn)管理-綜合融資”價(jià)值循環(huán)鏈高效運(yùn)轉(zhuǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善，息差、非息和信用成本對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度提升，未來ROE、ROA有望繼續(xù)穩(wěn)步回升。2021年擬分紅比例高達(dá)28.08%，連續(xù)三年提升，處于上市銀行領(lǐng)先水平。發(fā)展戰(zhàn)略路線清晰，資產(chǎn)質(zhì)量拐點(diǎn)已現(xiàn)，基本面有望持續(xù)改善。高分紅，低估值，當(dāng)前配置價(jià)值

4、提升。二、“新零售”亮相，中信銀行財(cái)富管理站C位中信銀行“新零售”是以財(cái)富管理為牽引，更加突出客戶導(dǎo)向和價(jià)值導(dǎo)向，深化“三全五主”的服務(wù)理念，以“四環(huán)兩翼”為發(fā)展路徑，打造客戶首選的財(cái)富管理銀行?！叭逯鳌保磮?jiān)持“全客戶服務(wù)、全產(chǎn)品供給、全渠道觸達(dá)”的服務(wù)定位，深化“主結(jié)算、主投資、主融資、主服務(wù)、主活動(dòng)”的客戶關(guān)系，更好地為客戶創(chuàng)造價(jià)值。因此，“新零售”的能力體系應(yīng)該是系統(tǒng)性的升級(jí)，而非簡(jiǎn)單的改造，“全功能”需要各項(xiàng)業(yè)務(wù)的全面融合發(fā)展，而不是零售孤軍奮戰(zhàn)?！八沫h(huán)兩翼”，即圍繞客戶價(jià)值，以“板塊融合、全行聯(lián)動(dòng)、集團(tuán)協(xié)同、外部聯(lián)結(jié)”為“四環(huán)”，以“數(shù)字化、生態(tài)化”為“兩翼”來構(gòu)建“新零售”的

5、能力，踐行和落實(shí)“三全五主”服務(wù)理念。新零售是一個(gè)體，財(cái)富管理是一個(gè)核；新零售是路，財(cái)富管理是在上面跑的車?！叭逯鳌⑺沫h(huán)兩翼”的最終落腳點(diǎn)是打造“客戶首選財(cái)富管理主辦行”，以財(cái)富管理為支點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)零售撐桿跳。（一）板塊融合：新設(shè)財(cái)富管理部，資源配置向零售傾斜2021年，中信銀行對(duì)零售業(yè)務(wù)板塊在總行層面進(jìn)行了組織架構(gòu)調(diào)整，新設(shè)財(cái)富管理部，將原零售銀行部、數(shù)字金融部的部分團(tuán)隊(duì)和職能并入，原零售銀行部更名為零售金融部（消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)辦公室），調(diào)整后的零售業(yè)務(wù)板塊由零售金融部、個(gè)人信貸部、信用卡中心、財(cái)富管理部和私人銀行部構(gòu)成。此次調(diào)整的目的是從客戶視角出發(fā)，打破原來產(chǎn)品、渠道、客戶分裂的“豎井式”

6、的部門組織邏輯，重構(gòu)客戶服務(wù)能力，更好地推動(dòng)板塊上下融合，發(fā)揮一體化經(jīng)營優(yōu)勢(shì)，以客戶和市場(chǎng)導(dǎo)向提升銀行服務(wù)的敏捷性和快速反應(yīng)能力。財(cái)富管理部被定位為零售客戶經(jīng)營的核心部門，財(cái)富管理在“新零售”中的重要地位再次得以印證。除了新設(shè)財(cái)富管理部，還加大了一線理財(cái)經(jīng)理等戰(zhàn)略資源的配置。根據(jù)方行長(zhǎng)在2021年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上答記者問，2021年僅支行理財(cái)經(jīng)理就增加了671人，總規(guī)模達(dá)到5,000人，2022年計(jì)劃繼續(xù)在支行理財(cái)經(jīng)理方面加大配置，同時(shí)全行私行客戶經(jīng)理還要增加200人。未來將繼續(xù)保持較大力度的戰(zhàn)略投入，網(wǎng)點(diǎn)資源、科技資源、薪酬資源、人力資源向零售傾斜，共同把“新零售”托舉起來。（二）全行聯(lián)動(dòng)：打造

7、“財(cái)富管理-資產(chǎn)管理-綜合融資”價(jià)值鏈全行聯(lián)動(dòng)即全行一盤棋，零售金融、公司金融、金融市場(chǎng)相輔相成、互為支撐，通過條線、業(yè)務(wù)、客戶、產(chǎn)品以及內(nèi)外部資源的綜合聯(lián)動(dòng)，形成對(duì)客戶的全鏈條綜合金融服務(wù)能力。財(cái)富管理作為三者的交匯點(diǎn)，不僅是重要的牽引力和驅(qū)動(dòng)力，也會(huì)受到三者自身發(fā)展和相互協(xié)同的影響。中信銀行在公司金融和金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)上的積累以及其綜合金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)成為其發(fā)力財(cái)富管理業(yè)務(wù)的重要基礎(chǔ)。這一思路下，中信銀行在三大板塊業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型向縱深推進(jìn)的同時(shí)，提出打造“財(cái)富管理-資產(chǎn)管理-綜合融資”價(jià)值循環(huán)鏈，用最好的投資管理能力和資產(chǎn)組織能力來提高財(cái)富管理水平，通過財(cái)富管理的募集能力反向提升資產(chǎn)管理和綜合融資服務(wù)水

8、平。資產(chǎn)管理方面，以信銀理財(cái)作為資管領(lǐng)域發(fā)展的重要平臺(tái)，打造具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)品種類全、客戶覆蓋廣、綜合實(shí)力領(lǐng)先的全能型資管。目前，信銀理財(cái)已形成三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域、七個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、十個(gè)產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)團(tuán)隊(duì)、十二條基本產(chǎn)品線加四種投資顧問服務(wù)的“371016”布局，充分滿足不同客戶的差異化理財(cái)需求。截至2021年末，信銀理財(cái)客戶數(shù)達(dá)到606.6萬戶，理財(cái)總規(guī)模14,033億元，新產(chǎn)品規(guī)模占比提升至90%。綜合融資方面，通過整合各類資金融通渠道和產(chǎn)品，構(gòu)建“大投行”生態(tài)圈、重塑“大商行”特色產(chǎn)品、進(jìn)而形成“商行+投行”一體化服務(wù)體系，為客戶提供全生命周期金融服務(wù)。截至2021年末，綜合融資余額11.47萬億元，

9、同比增長(zhǎng)12.46%，其中理財(cái)、債券承銷等非傳統(tǒng)綜合融資規(guī)模2.2萬億元，同比增長(zhǎng)23.7%。財(cái)富管理方面，以代發(fā)和“投行+私行”為兩大著力點(diǎn)，依托公私聯(lián)動(dòng)重點(diǎn)發(fā)展代發(fā)業(yè)務(wù)，2021年代發(fā)戶數(shù)和額度分別提升60%和40%；打造差異化、特色化私行服務(wù)模式，強(qiáng)化私行和投行聯(lián)動(dòng)，為私行客戶提供“個(gè)人+家庭+企業(yè)”的綜合解決方案，2021年成功轉(zhuǎn)化超過三千個(gè)高凈值客戶，提升約160億元管理資產(chǎn)規(guī)模。2021年末，財(cái)富管理規(guī)模突破3.66萬億元，其中個(gè)人客戶管理規(guī)模（AUM）3.48萬億元，全年實(shí)現(xiàn)大財(cái)富管理收入近150億元，同比增長(zhǎng)56.2%。（三）集團(tuán)協(xié)同：以“金融+實(shí)業(yè)”并舉推動(dòng)價(jià)值循環(huán)鏈高效運(yùn)轉(zhuǎn)

10、集團(tuán)協(xié)同是中信銀行一張獨(dú)特的名片，依托中信集團(tuán)“金融全牌照、產(chǎn)業(yè)全覆蓋”的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，鏈接整合全市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)資源，促進(jìn)融融、產(chǎn)融、產(chǎn)業(yè)協(xié)同合作，為客戶提供一站式、定制化、多場(chǎng)景、全生命周期的專業(yè)化服務(wù)，構(gòu)建共生共享的協(xié)同生態(tài)圈，以協(xié)同助力財(cái)富管理、資產(chǎn)管理和綜合融資能力建設(shè)。日前，中信金融控股有限公司獲得了央行發(fā)出的首批金控設(shè)立許可，中信金控的設(shè)立將有助于提升集團(tuán)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防控能力，提高對(duì)外統(tǒng)一的客戶服務(wù)能力，使集團(tuán)協(xié)同更上一層樓。中信銀行作為集團(tuán)協(xié)同的主平臺(tái)，按照“一個(gè)中信、一個(gè)客戶”原則，與集團(tuán)子公司在客戶共享、產(chǎn)品共創(chuàng)、渠道共建、營銷共聯(lián)、品牌共塑等方面開展合作，有效配置、整合各類資源。20

11、20年12月底，中信銀行聯(lián)合中信證券、中信建投、中信信托、華夏基金、中信保誠基金、中信保誠保險(xiǎn)等15家集團(tuán)金融子公司升級(jí)“中信幸福財(cái)富”品牌，全面提升產(chǎn)品供給和資產(chǎn)配置專業(yè)能力，強(qiáng)化綜合金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)。一是整合集團(tuán)各子公司的投研能力、專家團(tuán)隊(duì)、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品等資源，打造大類資產(chǎn)研判、策略配置和產(chǎn)品配置三級(jí)財(cái)富管理體系；二是打造客戶統(tǒng)一賬戶平臺(tái)“中信優(yōu)享+”，為“中信財(cái)富客戶”提供統(tǒng)一整合的權(quán)益和服務(wù)體驗(yàn)；三是發(fā)揮集團(tuán)實(shí)業(yè)板塊優(yōu)勢(shì)，積極布局產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，打造優(yōu)質(zhì)場(chǎng)景和入口。2021年，中信銀行協(xié)同聯(lián)合融資規(guī)模達(dá)1.56萬億元，較同期增長(zhǎng)45%，拉動(dòng)對(duì)公存款新增7,540億元，拉動(dòng)資產(chǎn)托管規(guī)模新增2,276

12、億元，零售產(chǎn)品交叉銷售規(guī)模達(dá)876億元，同比增長(zhǎng)95%，新增C端客戶115萬戶，新增三方存款客戶13.6萬戶，協(xié)同對(duì)業(yè)績(jī)提升的支點(diǎn)作用和催化作用更加突出。（四）外部聯(lián)結(jié)：銀基合作，共建“幸福號(hào)”財(cái)富開放平臺(tái)對(duì)內(nèi)整合行內(nèi)資源，對(duì)外聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)，中信銀行“新零售”的最外環(huán)即外部聯(lián)結(jié)，通過攜手外部合作伙伴，為客戶提供真正適配的產(chǎn)品和專業(yè)投研投顧服務(wù)，形成財(cái)富管理產(chǎn)品與服務(wù)的生態(tài)，提高客戶服務(wù)能力。2021年11月26日，中信銀行推出銀基合作開放平臺(tái)“幸福號(hào)”，天弘基金、中歐基金、華安基金、華夏基金、博時(shí)基金等10家基金公司入駐，通過在中信銀行手機(jī)銀行APP開通“幸福號(hào)”，啟動(dòng)財(cái)富開放平臺(tái)運(yùn)營，打造接

13、口開放、數(shù)據(jù)開放、權(quán)益開放、運(yùn)營開放的開放生態(tài)，從市場(chǎng)觀點(diǎn)、產(chǎn)品解讀、投教活動(dòng)、持倉陪伴為客戶提供全方位財(cái)富管理服務(wù)，著力構(gòu)建專業(yè)、智慧、開放、有溫度的財(cái)富管理體系。“幸福號(hào)”試運(yùn)營一個(gè)季度以來，已有超68萬客戶關(guān)注和參與。三、中信銀行資產(chǎn)質(zhì)量迎來拐點(diǎn)（一）歷史不良率高企主要是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理、風(fēng)控體系不完善中信銀行不良貸款率自2011年起持續(xù)攀升，2016年開始對(duì)公不良加速暴露，個(gè)人不良率震蕩下行，2018年末對(duì)公不良率、不良率達(dá)到峰值，資產(chǎn)質(zhì)量明顯承壓。究其背后的原因，一是資產(chǎn)擺布結(jié)構(gòu)不合理，對(duì)公貸款行業(yè)集中度過高，且主要集中在制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速換擋及去杠桿背景下，大額風(fēng)險(xiǎn)易

14、集中暴露；二是風(fēng)險(xiǎn)管理體系不完善，貸前、貸中、貸后環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力均有所欠缺。針對(duì)以上問題，近年來，中信銀行縱深推進(jìn)“控風(fēng)險(xiǎn)有效、促發(fā)展有力”的風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，強(qiáng)化行業(yè)研究，加強(qiáng)授信政策、審批標(biāo)準(zhǔn)、營銷指引和資源配置政策協(xié)同發(fā)力，重塑貸投后管理體系，深化智能風(fēng)控，提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和預(yù)警能力。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也得以不斷優(yōu)化：（1）零售貸款在總貸款中占比不斷提高，資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)優(yōu)良。（2）對(duì)公授信結(jié)構(gòu)改善，行業(yè)維度看，制造業(yè)與批發(fā)零售業(yè)貸款占比、不良率下降，資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)更優(yōu)的水利環(huán)境設(shè)施管理與租賃商服業(yè)貸款占比上升，帶動(dòng)整體對(duì)公貸款資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)，2021年較2020年不良實(shí)現(xiàn)額率雙降。2019年開始，中信銀

15、行不良率開始步入下行通道，疫情雖然對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量有所擾動(dòng)，但整體趨勢(shì)向好。（二）一手抓“清舊”，一手抓“控新”針對(duì)存量大額風(fēng)險(xiǎn)，積極推進(jìn)問題資產(chǎn)核銷與清收。深化問題資產(chǎn)經(jīng)營平臺(tái)建設(shè)，不良資產(chǎn)化解處置金額連年提升。針對(duì)問題資產(chǎn)特征合理采取處置策略，最大限度減損增效。強(qiáng)化不良資產(chǎn)核銷后的經(jīng)營管理，已核銷資產(chǎn)現(xiàn)金清收同比大幅提升，在穩(wěn)定資產(chǎn)質(zhì)量的同時(shí)，積極回補(bǔ)利潤，實(shí)現(xiàn)向不良資產(chǎn)要效益。針對(duì)新增資產(chǎn)質(zhì)量，“嚴(yán)防死守”，最大程度減少不良新生。持續(xù)完善審批體系、檢修審批標(biāo)準(zhǔn)，確保全行統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)偏好的執(zhí)行。推行專職審批人制，進(jìn)一步提升審批的獨(dú)立性和專業(yè)性。嚴(yán)把授信準(zhǔn)入，對(duì)新增授信客戶實(shí)施“白名單”準(zhǔn)入管理。加大

16、貸后檢查力度，建立大額重點(diǎn)客戶風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)機(jī)制，動(dòng)態(tài)跟蹤客戶經(jīng)營狀況，做到風(fēng)險(xiǎn)“早發(fā)現(xiàn)、早化解”。（三）資產(chǎn)質(zhì)量存在繼續(xù)改善空間“清舊”、“控新”雙管齊下，資產(chǎn)質(zhì)量趨勢(shì)向好，但較之可比同業(yè)依然存在相當(dāng)?shù)母纳瓶臻g。2021年末，中信銀行不良貸款率、關(guān)注貸款率、逾期貸款率均降至近五年來的最低點(diǎn)，但依然高于可比同業(yè)平均水平。逾期90天貸款與不良貸款偏離度降至70%以下，不良認(rèn)定程度較可比同業(yè)更嚴(yán)格。不良加速暴露疊加處置力度不斷上升、新生成逐漸放緩，對(duì)未來資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善充滿信心。受房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降等因素影響，個(gè)別房企償付能力受到影響，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升，2021年末中信銀行對(duì)公房地產(chǎn)不良貸款率上升至3.6

17、3%，明顯高于可比同業(yè)。預(yù)計(jì)隨著房地產(chǎn)行業(yè)銷售和融資環(huán)境持續(xù)性回暖，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)將得以有序化解，這一部分資產(chǎn)質(zhì)量將保持總體穩(wěn)定。四、ROE具備繼續(xù)回升的動(dòng)能橫向?qū)Ρ葋砜?，中信銀行ROE、ROA較可比同業(yè)偏低，息差、非息、減值損失均不占優(yōu)，但縱向?qū)Ρ葋砜矗?021年，中信銀行ROE、ROA經(jīng)歷2020年低點(diǎn)后小幅回升，（1）息差跟隨行業(yè)趨勢(shì)下降，但成本端量?jī)r(jià)并重，負(fù)債成本管控成效顯著；（2）中收、凈其他非息收入均保持較高增速，對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度在提升，（3）資產(chǎn)質(zhì)量趨勢(shì)向好，信用成本自然回落，支撐業(yè)績(jī)釋放。預(yù)計(jì)隨著“新零售”戰(zhàn)略推進(jìn)，未來ROE、ROA將穩(wěn)步回升，（1）零售貸款占比持續(xù)提高，存款沉淀優(yōu)勢(shì)延

18、續(xù)，資負(fù)兩端共同利好息差；（2）依托“全行聯(lián)動(dòng)”和“集團(tuán)協(xié)同”，打造“財(cái)富管理-資產(chǎn)管理-綜合融資”價(jià)值循環(huán)鏈，非息收入，尤其是中收，有望多點(diǎn)開花；（3）嚴(yán)不良認(rèn)定+高不良處置+低不良生成，資產(chǎn)質(zhì)量底部已現(xiàn)，未來減值計(jì)提對(duì)利潤的侵蝕將逐步減緩。（一）資負(fù)兩端發(fā)力，息差改善2020年以來，中信銀行息差下行幅度超過同業(yè)平均，生息資產(chǎn)端收益率下行更快，主因相對(duì)低的個(gè)貸占比和個(gè)貸收益率（近50%為住房按揭貸款），導(dǎo)致整體貸款收益率下行更快。面對(duì)息差收窄壓力和貸款收益易下難上的情況，中信銀行重點(diǎn)從成本端發(fā)力，保持對(duì)公存款優(yōu)勢(shì)，壓降定期類成本，帶動(dòng)總體存款成本改善，負(fù)債端成本保持平穩(wěn)。展望2022年，預(yù)計(jì)

19、中信銀行息差依然存在下行壓力，與行業(yè)趨勢(shì)一致。往后看，在“新零售”戰(zhàn)略指引下，信貸投放堅(jiān)持“零售為主，公司為輔”，零售貸款占比進(jìn)一步提升，投向上優(yōu)先拓展有場(chǎng)景的個(gè)人信用貸款，達(dá)到提高收益、調(diào)整結(jié)構(gòu)的效果。對(duì)公貸款在客戶層面由過去以大型客戶為主逐漸向中小客戶調(diào)整，收益率比較優(yōu)勢(shì)有望延續(xù)?？傮w來看，中信銀行生息資產(chǎn)收益與同業(yè)的差距有望縮小，關(guān)鍵在于零售貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度和速度。至于負(fù)債端，財(cái)富管理被提到“新零售”核心戰(zhàn)略地位，全行聯(lián)動(dòng)和集團(tuán)協(xié)同也為客戶經(jīng)營能力保駕護(hù)航，個(gè)人、對(duì)公存款沉淀均具備良好條件，負(fù)債成本有望保持穩(wěn)定，資產(chǎn)負(fù)債兩端發(fā)力，息差受益。（二）價(jià)值循環(huán)鏈高效運(yùn)轉(zhuǎn)，中收持續(xù)高增2020

20、年以來，中信銀行中收、非息收入保持較高增速，非息收入占營收比重也不斷提高。從中收結(jié)構(gòu)上看，大財(cái)富管理收入是中收增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿碓?，代理、托管業(yè)務(wù)收入高速增長(zhǎng)，2021年合計(jì)占比達(dá)到41%。同業(yè)對(duì)比來看，中信銀行的銀行卡、托管、咨詢顧問業(yè)務(wù)收入占比均較高，源于信用卡、資管、金融市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)突出。往后看，依托全行聯(lián)動(dòng)和集團(tuán)協(xié)同，行內(nèi)零售、對(duì)公、金融市場(chǎng)三大板塊相輔相成，行外集團(tuán)“金融+實(shí)業(yè)”資源全面融合，中信銀行“財(cái)富管理-資產(chǎn)管理-綜合融資”價(jià)值循環(huán)鏈將高效運(yùn)轉(zhuǎn)，客戶經(jīng)營能力增強(qiáng)，代理、托管、投行等各項(xiàng)收入均能實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。伴隨著中收增長(zhǎng)，非息收入占營收比重提高，一定程度上可以彌補(bǔ)偏弱的息差表現(xiàn)，弱化周期性，增強(qiáng)營收穩(wěn)定性。（三）資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善，信用成本回落2021年中信銀行資產(chǎn)減值損失同比下降，進(jìn)一步拆解資產(chǎn)減值損失的構(gòu)成，因信貸資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)，信貸資產(chǎn)減值損失較2020年、2019年均大幅下降，因資本市場(chǎng)波動(dòng)及承接表外理財(cái)回表，金融投資減值計(jì)提上升。當(dāng)前中信銀行資產(chǎn)質(zhì)量已經(jīng)出現(xiàn)比較明顯改善，存量加速出清，新增不良可控，總體資產(chǎn)質(zhì)量趨勢(shì)向好。在此背景下，基于審慎的撥備計(jì)提原則，信用成本順勢(shì)回落，對(duì)業(yè)績(jī)釋放、內(nèi)生資本補(bǔ)充形成支撐。由于近幾年中信銀行始終保持較大的撥備計(jì)提力度和核銷處置力度，撥備覆蓋率提升幅度較緩，預(yù)計(jì)隨著存量風(fēng)險(xiǎn)出清接近