2022年中央空調(diào)行業(yè)市場規(guī)模分析

1、2022年中央空調(diào)行業(yè)市場規(guī)模分析我國千億級的央空市場規(guī)模近年整體保持穩(wěn)健增長，多聯(lián)機作為規(guī)模主體，驅(qū)動央空市 場進一步穩(wěn)步擴張；其中，美的作為央空整體市場龍頭，基于核心技術(shù)積淀及收購技術(shù) 消化，正在進一步拓展細分的大型水機市場。美的多年來在央空市場的技術(shù)積淀和品牌 渠道優(yōu)勢，成為當前樓宇科技業(yè)務(wù)基石，以及未來盈利輸出的穩(wěn)健保障。1. 中央空調(diào)行業(yè)千億市場穩(wěn)增，美的領(lǐng)銜頭部千億級市場規(guī)模，近年保持穩(wěn)健增長。21 年我國央空市場規(guī)模達 1232 億元，疫后市場 顯著恢復(fù)，同比增長 25.4%，其中內(nèi)銷市場為主體，占比達 91%。從 2010 年至今的市場 增長來看，中央空調(diào)作為地產(chǎn)后周期市場，呈

2、現(xiàn)出階段性波動特征。但從復(fù)合增速來看， 10-21 年 CAGR 達到 10.4%，過去每 5 年的 CAGR，10-15 年、16-21 年的 CAGR 也都超 過 10%。對于規(guī)模達千億、較為成熟的央空市場而言，10%的穩(wěn)健增速是未來賽道持續(xù) 擴張的底色。中央空調(diào)產(chǎn)品分類方法多樣，可根據(jù)能源形式、制冷介質(zhì)等進行分類，按制冷介質(zhì)分為 氟系統(tǒng)和水系統(tǒng)兩大類，是較為常見的分類方式：氟系統(tǒng)產(chǎn)品主要應(yīng)用于家用，水系統(tǒng)產(chǎn)品應(yīng)用于大型商用項目。央空產(chǎn)品按制冷介 質(zhì)可分為氟系統(tǒng)和水系統(tǒng)，氟系統(tǒng)主要包含多聯(lián)機和單元機，主要應(yīng)用于家用及小 型商用項目；水系統(tǒng)主要包含離心機、螺桿機等大型冷水機央空產(chǎn)品，主要應(yīng)用

3、于 大型商場、醫(yī)院、軌交等大型商用項目。其他分類方式包含能源形式、壓縮機制冷原理等。按產(chǎn)品能源提供來源可將央空產(chǎn) 品分類為電制冷和吸收式制冷，按壓縮機制冷原理可將產(chǎn)品更細分為轉(zhuǎn)子式、渦旋 式、離心式以及螺桿式。多聯(lián)機規(guī)模占比超 50%，驅(qū)動央空市場整體增長。從細分產(chǎn)品市場規(guī)模及增長來看，多 聯(lián)機 21 年規(guī)模 797 億元，規(guī)模占比達 56%，過去 5 年 CAGR 達到 13.7%，多聯(lián)機成為央 空整體市場增長的驅(qū)動力；其次規(guī)模最大的品類為單元機，21 年規(guī)模 172 億元，過去 5 年 CAGR 為 4.8%；其余離心機、螺桿機、模塊機等細分品類規(guī)模均位于 100 億元以下， 規(guī)模占比也都

4、不超過 10%，屬于小規(guī)模細分品類市場；過去 5 年復(fù)合增速出現(xiàn)分化，水 冷螺桿機復(fù)合增速最低。央空市場整體來看，美的為市場龍頭；細分市場來看，國牌、日系、歐美系分別占據(jù)單 元機、多聯(lián)機和大型水機頭部份額。從央空市場整體競爭格局來看，美的為頭部品牌。 但央空市場產(chǎn)品細分品類較多，細分產(chǎn)品集中度與競爭格局各不相同。整體而言，多聯(lián) 機和單元機已經(jīng)實現(xiàn)技術(shù)突破下的國產(chǎn)化替代，技術(shù)壁壘較高的離心機、螺桿機品類仍 由美系外資把控，具體來看：以央空市場整體計，美的為頭部品牌。20 年美的在央空市場份額達 14.5%，若以美 的和旗下的酷風4合計，美的系市占率達 17.6%穩(wěn)居頭部。其次格力、大金和日立份

5、額分別為 12.5%、12%和 8.3%，市場 CR3 超過 40%，與單元機等細分市場相比，市 場集中度還有進一步提升空間。國牌、日系、歐美系分別占據(jù)單元機、多聯(lián)機、大型水機頭部。從細分市場競爭格 局來看，國牌在單元機市場基本實現(xiàn)國產(chǎn)化替代，格力、美的、海爾 CR3 已經(jīng)達到 68%；以大金為代表的日系廠商則在多聯(lián)機市場占據(jù)頭部的 23%份額；離心機、螺 桿機等技術(shù)壁壘較高的大型水機市場，則仍然以麥克維爾、約克等為代表的歐美系 廠商占據(jù)頭部，離心機、螺桿機等市場外資份額超過 30%。多聯(lián)機和單元機構(gòu)成國牌份額基礎(chǔ)，水機國產(chǎn)化替代進行時。20 年國產(chǎn)品牌在央空市場 份額達到 48.1%，其份額

6、主體由單元機和多聯(lián)機品類貢獻。日系品牌中，大金在多聯(lián)機市場近年均保持 35%左右的穩(wěn)定市場份額。美系品牌份額則進一步受到國產(chǎn)品牌蠶食， 美的在收購意大利水機品牌 Clivet 以及重慶主體逐漸消化開利合資技術(shù)后，在大型水機 領(lǐng)域逐漸發(fā)力，近年來在大型水機領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼。前期技術(shù)積累下市場份額逐漸兌現(xiàn)，美的在離心機與螺桿機市場逐漸發(fā)力。21 年美的在 離心機、風冷螺桿機市場份額分別達到 8%、6.2%，較 19 年分別提升 3.3、2.5pct，與此 對應(yīng)的則是美系特靈品牌的份額下跌。我們可以看到，美的在大型水機領(lǐng)域領(lǐng)銜民族品 牌份額的邊際增長，意味著國產(chǎn)品牌在多年技術(shù)積累后，開始在技術(shù)壁壘較高的

7、大型水 機領(lǐng)域兌現(xiàn)市場份額。美的份額增長的背后驅(qū)動力，是其在大型水機市場積淀多年，以 及通過并購 Clivet 后，在大型水機領(lǐng)域的技術(shù)消化和市場滲透。2. 央空核心品類，公裝主導(dǎo)增長根據(jù)我們上文對央空市場細分品類增長驅(qū)動的分析，多聯(lián)機市場貢獻了近年來央空市場 增長的主要驅(qū)動力，同時多聯(lián)機作為央空市場規(guī)模主體，其重要性不言而喻。由此，我 們進一步展開分析多聯(lián)機市場的特性及其增長的驅(qū)動力。多聯(lián)機占內(nèi)銷市場 60%，公裝+精裝占多聯(lián)機約 60%。近年來多聯(lián)機占內(nèi)銷市場比重從 12 年的 44%增長至 21 年的 60%，成為央空市場的絕對主體。進一步拆分多聯(lián)機市場來 看，2C 端的家裝零售占比 4

8、1.5%，2B 端公裝和精裝配套分別占 41.9%、16.6%。美的央空此前剝離的 2C 端業(yè)務(wù)即對應(yīng)家裝零售部分，即剝離后樓宇科技所對應(yīng)的整體 2B 端央 空市場規(guī)模依然接近 1000 億元。多聯(lián)機具較強的地產(chǎn)后周期屬性，2B 端增速持續(xù)高于 2C 端。我們此前在深度報告地 產(chǎn)家電模型三部曲中，建立地產(chǎn)指數(shù)擬合及預(yù)測家電后周期需求變化?？梢钥吹?，多 聯(lián)機市場增速與 7 個月前的地產(chǎn)市場增速表現(xiàn)出較強的相關(guān)性，整體增速波動大于地產(chǎn) 市場。進一步拆分 2B 和 2C 端來看，2021 年 2B、2C 市場分別達 427 億元和 248 億元， 2B 端和 2C 端 17-21 年 CAGR 分別

9、為 14.1%、12.6%，2B 端在更龐大技術(shù)下市場復(fù)合增 速高于 2C 端市場，對應(yīng)更好的市場成長性。進一步地，我們就美的樓宇科技所聚焦的 2B 端市場，分別對應(yīng)精裝和公裝市場，總結(jié)了 驅(qū)動 2B 市場未來增長的兩大增量：精裝市場滲透率較低，向上增長空間廣闊。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展及人均 GDP 水平提高， 各級政府公布的精裝修政策逐年增加，國家級及省級頂層設(shè)計政策下，20 年精裝修 政策數(shù)量總計達到 47 個。在此背景下，我國精裝修滲透率從 18 年的 42%提升至 21 年的 51%；雖然歐美國家 80%以上的精裝修滲透率包含了大量公寓式住房，但我國 對比歐美日發(fā)的國家，精裝修滲透率仍有較大

10、的向上提升空間，精裝修市場滲透率 的提升也將進一步驅(qū)動多聯(lián)機精裝項目的增長。央空為政府采購項目主體，政策傾向樹立產(chǎn)品標桿。21 年央空政府采購金額 46 億 元，占政府采購項目整體比例為 65%，其中大多為多聯(lián)機產(chǎn)品。18 年以來政府采購 規(guī)模均在 40 億元以上，雖然規(guī)模占比在央空市場較小，但政府采購的政策意味傾向 以及良好的標桿示范作用，為國牌產(chǎn)品打造了良好的產(chǎn)品成功案例，方便民族品牌 進一步拓展和打開市場。多聯(lián)機市場作為央空市場主體，伴隨精裝滲透率提升以及公裝項目增長，以及正在加速 的國產(chǎn)化進程，將為未來央空市場的主要驅(qū)動力。美的央空產(chǎn)品廣泛覆蓋多聯(lián)機、單元 機、螺桿機等全品類，在產(chǎn)品端

11、已經(jīng)具有較好的多元化基礎(chǔ)，奠定樓宇科技下階段展業(yè) 的資源保障；其產(chǎn)品業(yè)務(wù)多元化的成功與美的集團整體產(chǎn)品業(yè)務(wù)多元化的成功一脈相承， 最大基礎(chǔ)即我們此前提出的“大中臺”布局，集團整體“大中臺”布局實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化 “熵減”，將優(yōu)秀的多元化并購、人才引進、產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)等共性優(yōu)勢，得以在各事業(yè)部 復(fù)制推廣，降低前端業(yè)務(wù)多元化的試錯概率。3. 美的集團中臺賦能，掌握核心技術(shù)基于集團多元化并購整合能力，迅速切入智慧樓宇和電梯領(lǐng)域。美的集團可謂多元化并 購的成功典范，自 1999 年起先后開展小天鵝、東芝白電、德國 KUKA 等 10 余次并購， 實現(xiàn)前端業(yè)務(wù)版圖擴張。同時，收并購也是“大中臺”模式的典型應(yīng)用

12、，收并購業(yè)務(wù)由 集團戰(zhàn)略部門主導(dǎo)、協(xié)同相關(guān)業(yè)務(wù)事業(yè)部開展，收購成功后將相關(guān)業(yè)務(wù)落地至前端事業(yè)部。16、20 年美的先后收購意大利 Clivet 和菱王電梯，17 年與西門子展開智慧樓宇技術(shù) 合作，將業(yè)務(wù)賦能至原央空事業(yè)部，最終實現(xiàn)樓宇科技 2B 轉(zhuǎn)型。注重研究開發(fā)投入，重點人才引入助力快速展業(yè)?；诿赖募瘓F整體的四級研發(fā)體系， 廣東暖通作為暖通業(yè)務(wù)的主體公司，整體研發(fā)費用率較高，17 年研發(fā)費用率 4.1%，比美 的集團同期整體高 1.1pct，18 年與集團整體基本持平。同時，集團整體“大中臺”布局 也賦能各事業(yè)部人才引入；在拓展電梯和智慧樓宇業(yè)務(wù)后，美的引入了李建國、孫靖、 孟濤等高層人才

13、，均為各相關(guān)領(lǐng)域資深專家，李建國曾任職奧的斯扶梯研發(fā)總監(jiān)，孫靖 曾任職江森自控、施耐德智慧樓宇業(yè)務(wù)總監(jiān)，孟濤曾任職阿里智慧建筑 CTO。高層人才 豐富的行業(yè)技術(shù)經(jīng)驗對于樓宇科技的迅速發(fā)展提供了重要助力。產(chǎn)品方面，美的在央空市場深耕超 20 年，主導(dǎo)了多項央空產(chǎn)品的國產(chǎn)化技術(shù)突破，并通 過一系列收并購消化了合資企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢，我們以多聯(lián)機和離心機兩大品類為例，總 結(jié)其產(chǎn)品核心技術(shù)突破。美的多聯(lián)機在實現(xiàn)核心壓縮機產(chǎn)品技術(shù)突破后不斷迭代，實現(xiàn)極限工況、高效換熱節(jié)能、 精確流量控制等核心突破：快速制冷制熱，提升整機穩(wěn)定性：壓縮機為中央空調(diào)產(chǎn)品核心，美的在多年技術(shù)積 累下突破防過壓縮、噴氣增焓、背壓控制

14、以及壓差油膜潤滑等渦旋壓縮機核心技術(shù)， 實現(xiàn)快速制冷制熱、更高穩(wěn)定性運行。應(yīng)對各種復(fù)雜惡劣工況，極限溫度運行：美的中央空調(diào)突破寬域無極變頻技術(shù)，壓 縮機排量（80cc）遠超行業(yè)平均水平（50cc），制冷制熱極限工況運行范圍上下限 超過 60 度，制冷極限工況高溫達 55 度，制熱極限工況低溫達零下 30 度。精確控流提高換熱效率，實現(xiàn)更高效節(jié)能：通過創(chuàng)新冷媒流路設(shè)計精確控制冷媒流 路，G 型一體化四面換熱交換器創(chuàng)新設(shè)計，實現(xiàn)高換熱效率和節(jié)能效果，實現(xiàn)遠超 國標的 IPLV10.0 節(jié)能效果。美的離心機同樣在壓縮機技術(shù)突破后，研發(fā)創(chuàng)新預(yù)制導(dǎo)葉、多工況高效運行、全降膜蒸 發(fā)等核心技術(shù)：航天氣動技術(shù)

15、降低壓縮機功耗，提升壓縮機效率節(jié)能運行：通過航天氣動技術(shù)提高 壓縮機熵效率至 88.2%，雙級補氣增焓壓縮技術(shù)提高 6%的壓縮機系統(tǒng)效率。多工況高效運行，降低整機運行成本：美的離心機機組能效值超過國家一級能效 1.7%，為用戶節(jié)省大量空調(diào)運行費用，降低系統(tǒng)運行成本。全降膜蒸發(fā)技術(shù)，提升制冷制熱能力：美的離心機通過運用高效冷凝傳熱管，優(yōu)化 冷凝器結(jié)構(gòu)，提高過冷度和制冷性能?；诤诵募夹g(shù)突破下的產(chǎn)品優(yōu)勢積淀，美的央空打造了大量明星工程案例。典型明星工 程案例如中移動數(shù)據(jù)中心、智利外交部項目等，其中中移動項目布局離心機超 70 臺、螺 桿機超 15 臺，為智利外交部提供 2 臺 300RT 的直驅(qū)式離心冷水機，也從側(cè)面印證了美 的央空的產(chǎn)品競爭力。與 2C 產(chǎn)品相比，央空 2B 端項目普遍存在不夠市場化問題，客戶 資源積累以及品牌口碑打造對于廠商至關(guān)重要，美的央空積累的大量明星標桿項目是其 進一步推進 2B 端其他業(yè)務(wù)的重要籌碼。至此我們已明確，國內(nèi)央空市場規(guī)模達 1200 多億，整體保持 10%左右的復(fù)合增速。其中 美的樓宇科技暖通業(yè)務(wù)所對應(yīng)的市場規(guī)模接近