雙匯發(fā)展公司財務(wù)分析【案例】

1、雙匯開展公司財務(wù)分析案例1雙匯開展公司財務(wù)報表業(yè)績分析雙匯開展公司簡介雙匯是中國最大的肉類加工基地，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)，總部在河 南省潺河市。雙匯在全國18個?。ㄊ校┙ㄓ?0多個現(xiàn)代化的肉類加工基地和配 套產(chǎn)業(yè)，形成了養(yǎng)殖、飼料、屠宰、肉制品加工、新材料包裝、冷鏈物流、連鎖 商業(yè)等完善的產(chǎn)業(yè)鏈，年產(chǎn)銷肉類產(chǎn)品300多萬噸，擁有近百萬個銷售終端，全 國除新疆、西藏外，雙匯的產(chǎn)品都可以做到朝發(fā)夕至。雙匯品牌價值497億元， 連續(xù)20多年居中國肉類行業(yè)第一位。雙匯控股母公司一萬洲國際（原雙匯國際），是全球最大的豬肉食品企業(yè)， 在2016財富世界500強(qiáng)排序中列495位，總部在香港。萬洲國際業(yè)

2、務(wù)輻射 全球20多個國家，擁有中國“雙匯”、美國“史密斯菲爾德”等眾多備受市場 青睞的產(chǎn)品和品牌，雙匯牌冷鮮肉、雙匯王中王在中國家喻戶曉，史密斯菲爾德 品牌享譽(yù)歐美市場。萬洲國際在肉制品、生鮮品和生豬養(yǎng)殖三大領(lǐng)域均排名全球 第一，是全球規(guī)模最大、布局最廣、產(chǎn)業(yè)鏈最完善、最具競爭力的豬肉企業(yè)。雙匯開展財務(wù)報表的初步分析雙匯開展資產(chǎn)負(fù)債表的初步分析資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司在某一特定日期（月末、季末或年末）全部資產(chǎn)、負(fù) 債和所有者權(quán)益狀況的會計報表。其反映的主要內(nèi)容包括：企業(yè)所掌握的經(jīng)濟(jì)資 源；企業(yè)所負(fù)擔(dān)的長短期債務(wù)；企業(yè)所有者擁有的權(quán)益；企業(yè)歸還債務(wù)的能力等。資產(chǎn)負(fù)債表分析的主要作用在于解釋、評價、預(yù)

3、測企業(yè)的短期償債能力、企 業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和長期償債能力、企業(yè)的財務(wù)彈性、企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績等。表1雙匯開展20122014年度資產(chǎn)負(fù)債趨勢表1工程201420132012貨幣資金1, 153,371, 137.22271, 193,401.551,089,615, 597. 82應(yīng)收票據(jù)71, 225,127. 68126, 002, 303. 97111,572,433. 29應(yīng)收賬款560, 253, 664. 18594, 092, 551. 17529, 887, 484. 38流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0. 320. 340. 32固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率64. 2871. 3865. 07總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.31

4、0. 320. 30通過對營運(yùn)能力指標(biāo)表的分析，可以看出，雙匯開展的存貨周轉(zhuǎn)率 從12年到14年有所上升，企業(yè)的變現(xiàn)能力上升，短期償債能力有所上升。企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，從12年到13年有所下降，到14年那么有所回升。 說明企業(yè)的資金使用效率有提高，企業(yè)應(yīng)收賬款的回收也有所加快。但雙匯開展 的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體來講處于較低水平，說明企業(yè)的平均收賬期較 長，收賬能力較弱。流動資產(chǎn)率三年來變化不大，說明企業(yè)的經(jīng)營效率和盈利能力都保持在一定 的水準(zhǔn)。雙匯開展的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低，說明企業(yè)用全部資產(chǎn)經(jīng)營的效益較 差，銷售能力略低，這可能會影響企業(yè)的獲利能力。3獲利能力財務(wù)比率分析工程2012 年2013

5、 年2014 年凈資產(chǎn)收益率0. 200. 200. 18總資產(chǎn)收益率0. 030. 030. 03銷售凈利潤率15. 1913.5113. 18每股收益1. 141.371.43通過對雙匯開展近三年指標(biāo)分析，雙匯開展的總資產(chǎn)收益 率三年來保持不變，凈資產(chǎn)收益率到2014年有少許下降。反映了企業(yè)獲取利益 的能力基本不變。每股收益近三年來均有提升，從12年的1.14提高到了 14年的1.43,這表 明公司的盈利能力有所提高。銷售凈利潤率三年來有所下降,從12年的15. 19%下降到了 14年的13. 18%, 企業(yè)的經(jīng)營效益下滑，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取一些政策來穩(wěn)定和提高銷售凈利潤率，改善 企業(yè)的財務(wù)狀況

6、，經(jīng)營效益。104.提高雙匯開展財務(wù)能力的建議通過對雙匯開展的戰(zhàn)略分析、會計分析以及深入地分析了雙匯開展 的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量的趨勢和結(jié)構(gòu)后，還針對其償債能力、 資產(chǎn)管理能力、盈利能力以及從綜合角度進(jìn)行了全面分析后，對雙匯開展有限公 司的財務(wù)報表分析得出如下結(jié)論：加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理工作財務(wù)管理工作不規(guī)范,財務(wù)人員整體素質(zhì)低下，是雙匯開展普遍存在的現(xiàn)象; 管理層對企業(yè)財務(wù)管理工作不重視，缺乏現(xiàn)代財務(wù)管理知識、管理技能；這些是 造成雙匯開展財務(wù)管理水平低下的重要原因。由于財務(wù)管理不善，不僅使企業(yè)失 掉了利用財務(wù)杠桿提高企業(yè)盈利能力的機(jī)會，而且還使企業(yè)面臨較大的財務(wù)風(fēng) 險。例如，根據(jù)西方財務(wù)

7、理論，當(dāng)企業(yè)息稅前利潤（EBIT）較高時，利用債務(wù) 融資，可為企業(yè)帶來節(jié)約稅務(wù)負(fù)擔(dān)，降低資本本錢，減少代理本錢的作用；但是 由于波動異常大的凈現(xiàn)金流量，使雙匯開展喪失了上述機(jī)會?，F(xiàn)金流量管理是現(xiàn) 代財務(wù)管理的一局部，是現(xiàn)代財務(wù)理論和企業(yè)實(shí)踐關(guān)注的重點(diǎn)；而雙匯開展對現(xiàn) 金流量的管理水平是很低的，這已成為制約雙匯開展盈利能力提高的一個因素； 加強(qiáng)這方面的管理，做到現(xiàn)金支出和收入的平衡是雙匯開展的當(dāng)務(wù)之急。因此, 加強(qiáng)雙匯開展的財務(wù)管理是提高雙匯開展盈利能力的必需。2加強(qiáng)資金管理方面的合作雙匯開展單獨(dú)的財務(wù)風(fēng)險較大，抵御財務(wù)風(fēng)險的能力較弱；這就減少了投資 者對雙匯開展的投資，限制了雙匯開展的資金來源

8、;造成了雙匯開展融資本錢高, 財務(wù)風(fēng)險大。雙匯開展整體抗財務(wù)風(fēng)險的能力是較強(qiáng)制，2010年至2009年三年 中，雙匯開展三年的凈現(xiàn)金流量/EBIT的平均值分別為45.77%、81.12%和 46.01%o這就是說，雙匯開展相互間如果能結(jié)成互助聯(lián)盟，組建一些相互合作的 組織，就能夠減少企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。在凈現(xiàn)金流量為正的條件下，根據(jù)西財務(wù)理 論，就能充分利用財杠桿的作用，獲得以前不能實(shí)現(xiàn)的企業(yè)利益。當(dāng)雙匯開展相 互間形成合作組織，對投資者而言，就意謂著投資風(fēng)險的降低；根據(jù)現(xiàn)代投資理11論，高風(fēng)險高回報，低風(fēng)險低回報；由于投資風(fēng)險的降低，投資者就會降低投資 回報，把更多的資金投向雙匯開展。這樣，雙匯

9、開展就能低本錢地獲得了大量的 資金。3開展雙匯開展的企業(yè)債券市場負(fù)債與企業(yè)績效的負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明了企業(yè)公司治理中債權(quán)治理軟約束的狀 況。雙匯開展2010-2009年的平均流動負(fù)債比率分別為88.57%、90.64%和87.43%, 主要依賴短期債務(wù)融資，這種結(jié)構(gòu)的不平衡不僅導(dǎo)致短期債務(wù)對長期債務(wù)的替 代，使得融資本錢提高。企業(yè)的長期資金過分依賴股權(quán)融資。因此，應(yīng)通過擴(kuò)大 長期資金融資渠道來平衡負(fù)債期限結(jié)構(gòu)。這就要求國家大力開展資本市場，尤其 是債券市場，通過相關(guān)政策調(diào)控，鼓勵發(fā)行中長期債券、可轉(zhuǎn)換債券等，提供給 雙匯開展更多的融資渠道，減少融資中股權(quán)對負(fù)債的替代，減輕短期債務(wù)到期構(gòu) 成的償債壓

10、力對生產(chǎn)經(jīng)營的不良影響，從而提高公司業(yè)績。大力開展債券市場， 應(yīng)從政策、法規(guī)、制度上為雙匯開展利用債券融資創(chuàng)造一個良好的、寬松的環(huán)境。4完善債務(wù)人保障機(jī)制根據(jù)財務(wù)契約理論，在契約不完備的基礎(chǔ)上，投資者和經(jīng)理人員簽訂了長期 合約，但由于經(jīng)理人員既追求貨幣報酬又追求非貨幣報酬（控制權(quán)報酬），與投 資者的利益目標(biāo)包含潛在的沖突。如果契約是完備的，那么契約可以化解雙方的 利益沖突。但是由于未來是不確定的，契約也就不可能完備，剩余控制權(quán)的分配 由此就變得很重要。在此情況下，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇問題，也就是企業(yè)的控制 權(quán)在不同的資本所有者之間的分配問題。股東和保持清償力下的經(jīng)營控制權(quán)相聯(lián) 系，債權(quán)人那么同企

11、業(yè)破產(chǎn)時的經(jīng)營控制權(quán)相聯(lián)系，只有經(jīng)營情況不佳而導(dǎo)致企業(yè) 資不抵債時，債權(quán)人才能行使控制權(quán)接管企業(yè)。如果在實(shí)踐中，完善財務(wù)契約； 在企業(yè)出現(xiàn)不能有效保障財務(wù)人財產(chǎn)平安的情況，債務(wù)人有權(quán)接管企業(yè)；同時完 善和加強(qiáng)對雙匯開展的信用評級和管理；這樣就能降低銀行長期放貸給雙匯開展 的風(fēng)險，拓寬雙匯開展資金來源，有利于改善雙匯開展負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理的狀況。125加強(qiáng)建立企業(yè)激勵機(jī)制與企業(yè)治理企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是資本結(jié)構(gòu)在企業(yè)經(jīng)營管理過程中各種權(quán)利劃分的依據(jù) 和表達(dá)；同樣，企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)又會影響著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)建和優(yōu)化。在，由 于雙匯開展大多數(shù)是一股獨(dú)大，企業(yè)主個人說了算；難以調(diào)動其他員工參與企業(yè) 管理的積極性

12、，嚴(yán)重遏制了企業(yè)改進(jìn)管理、追求效益的內(nèi)在動力。要想改變這種 現(xiàn)狀，企業(yè)必須優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，健全內(nèi)部激勵機(jī)制，充分發(fā)揮企業(yè)員工的潛能, 使其真正參與企業(yè)經(jīng)營管理決策，使企業(yè)的行為更科學(xué)化和理性化的，使企業(yè)的 治理逐漸完善。13預(yù)付賬款531,514, 140. 93401, 191,579. 03305, 758, 476. 34其他應(yīng)收款394, 798, 587. 39361,453, 893. 66101,610, 737. 09存貨4, 647, 690, 584. 004,714, 548, 828. 754, 587, 021, 114. 34流動資產(chǎn)合計7, 359, 732, 99

13、0. 406, 468, 882, 558. 136, 725, 865, 843. 26長期股權(quán)投資35, 872, 620. 7623, 786, 146. 1225, 722, 715. 20固定資產(chǎn)2,018,488, 208. 461,501,897, 341. 041,014, 279, 145. 01在建工程164, 454,271.26289, 325, 978. 64430, 346,717. 36無形資產(chǎn)225, 433, 867. 49233, 931,465.93185, 408, 443. 56商譽(yù)15, 743, 239. 7415, 743, 239. 7415,

14、 743, 239. 74非流動資產(chǎn)合計3, 345, 904, 476.812, 363,422, 111.831, 834, 729, 781.41資產(chǎn)總計10, 705,637, 467.218, 832, 304, 670. 968, 560, 595, 625. 67短期借款498, 989, 034. 34278, 907, 974. 45612, 605, 839. 57應(yīng)付票據(jù)301,675, 891.00249, 000, 000. 0024, 200, 000. 00應(yīng)付賬款909, 244, 836. 25301,465,347.81317,258,877. 07預(yù)收賬款

15、2, 757, 478, 867. 091,986, 357, 203. 451, 439, 259, 528. 09其他應(yīng)付款228, 960, 281. 73100, 595, 048. 40320, 577, 548. 03流動負(fù)債合計6, 145, 095, 774. 614,010, 584, 453. 093,021,457,271.61長期借款394, 000, 000. 00902, 000, 000. 001,870, 000, 000. 00負(fù)債合計6, 687, 940, 981. 545, 425, 973, 386. 555, 391,880, 166. 751.貨幣

16、資金分析2013年貨幣資金年末數(shù)相比2012年減少了 75. 2%,減少了 81, 842, 2196. 3, 年報上解釋為：2013年，受藥材原材料價格不穩(wěn)定，各生產(chǎn)要素本錢上升，出 口稅收政策調(diào)整，人民幣持續(xù)升值，國內(nèi)行業(yè)競爭加劇，以及全球經(jīng)濟(jì)衰退造成 國際市場需求冷清等不利因素影響，雙匯開展主業(yè)經(jīng)營面臨較大壓力。 面對前所未有的運(yùn)營困難，在全體股東的大力支持下，董事會帶著總裁班子和全 體員工，團(tuán)結(jié)拼搏、積極應(yīng)對，謹(jǐn)慎應(yīng)對原材料價格的劇烈波動，嚴(yán)格控制原料 及產(chǎn)品庫存，最大限度地降低原料及產(chǎn)品價格大幅下跌造成的影響；通過加強(qiáng)上 下游公司各生產(chǎn)環(huán)節(jié)之間的協(xié)調(diào)和調(diào)度，開展節(jié)能降耗、對標(biāo)挖潛活動

17、，努力降 低生產(chǎn)本錢；通過實(shí)施資金集中管理、嚴(yán)格貨款回籠管理，提高資金使用效率、 降低資金本錢；通過加快技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)改造步伐，開發(fā)新產(chǎn)品工程，應(yīng)對日趨 激烈的市場競爭，提高企業(yè)核心能力，保持企業(yè)開展后勁。與此同時，積極推動 目標(biāo)績效管理和全面預(yù)算管理，不斷提升企業(yè)管理水平，保證了公司生產(chǎn)經(jīng)營活 動的有序開展。2014年貨幣資金較2013年有大的長進(jìn)。增長額為882, 177, 735. 7 元，增長率為325.3%。2014年，國際金融危機(jī)對中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的沖 擊，雙匯開展同樣未能幸免。上半年，國內(nèi)外市場需求急劇萎縮，尤其 是雙匯開展外向度較高，由于國外訂單大幅度減少，導(dǎo)致企業(yè)開工缺

18、乏。 下半年，國內(nèi)外肉類市場需求主要是國內(nèi)市場有所回升，公司下屬各生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn) 銷及盈利情況逐步好轉(zhuǎn)。.應(yīng)收票據(jù)趨勢分析應(yīng)收票據(jù)2013年在2012年的基礎(chǔ)上有所增長，但2014年出現(xiàn)急劇下降， 降到了比2012年更低的水平。2013年相對于2012年的增長額為14, 429, 871元, 相對增長率為11.93%。2014年相對于2013年的下降額為54, 777, 176元，下降 比率為43. 5%。這其中最主要的原因是金融危機(jī)對我國的沖擊，雙匯開展有限公 司也未能幸免。2013年并未出現(xiàn)，只是在世界經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)有所發(fā)覺，2014年達(dá) 到了相應(yīng)的低潮。應(yīng)收票據(jù)趨勢的變化也表達(dá)了這一點(diǎn)。.應(yīng)收賬

19、款分析雙匯開展的應(yīng)收賬款一直穩(wěn)定在一定的水平，2012年為529, 887, 484. 38 元;2013 年為 594, 092, 551. 17 元;2014 年為 569, 253, 664. 18 元。2013年在2012年的基礎(chǔ)上增加64, 205, 066. 79元，增加率為11. 12%。2014 年相對2013年減少了 24,838, 886. 99元，減少率為4. 22%。這個其數(shù)據(jù)與2012 年的數(shù)據(jù)相差不大。中間的數(shù)據(jù)波動程度不大。這與我國的行業(yè)大環(huán)境有關(guān)系和 行業(yè)本身的資金周轉(zhuǎn)有關(guān)系。應(yīng)收賬款會占據(jù)一定的流動資金，同時也會增加公 司的相應(yīng)的開銷費(fèi)用。所以雙匯開展一直在探

20、討這方面的解決問題。雙 匯開展應(yīng)該在銷售新用戶方面加強(qiáng)控制。還有更多的原因是大幅度計提 了壞賬準(zhǔn)備以及將以前年度己計提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款重新收回，促使了應(yīng)收賬 款賬面價值的降低。.變現(xiàn)能力分析速動比率是指速動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立 即變現(xiàn)用于歸還流動負(fù)債的能力。速動比率二速動資產(chǎn)/流動負(fù)債。其中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨計算速動比率時，流動資產(chǎn)中扣除存貨，是因?yàn)榇尕浽诹鲃淤Y產(chǎn)中變現(xiàn)速度 較慢，有些存貨可能滯銷，無法變現(xiàn)。至于預(yù)付賬款和待攤費(fèi)用根本不具有變現(xiàn) 能力，只是減少企業(yè)未來的現(xiàn)金流出量，所以理論上也應(yīng)加以剔除，但實(shí)務(wù)中， 由于它們在流動資產(chǎn)中所占的比重較小，計

21、算速動資產(chǎn)時也可以不扣除。根據(jù)雙匯開展2012-2014年報資料，計算速動比率為：2012 年速動比率：(6, 725, 865, 843. 26-4, 587, 021, 114. 34) /3, 021, 457, 271. 61 =0. 712013 年速動 比率：(6, 468, 882, 558. 13-4, 714, 548, 828. 75 )/4, 010, 584, 453. 09=0. 442014 年速動 比率：(7,359,732,990.40-4,647,690,584.00 )/6, 145, 095, 774. 61=0. 44傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，速動比率維持在1:1較

22、為正常，它說明企業(yè)的每1元流動負(fù) 債就有1元易于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)來抵償，短期償債能力有可靠的保證。速動比率 過低，企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大，速動比率過高，企業(yè)在速動資產(chǎn)上占用資金過 多，會增加企業(yè)投資的機(jī)會本錢。雙匯開展2012年的速動比率比擬高, 2013和2014年的相對較低，雙匯開展的流動負(fù)債長期居高不下，是導(dǎo) 致其速動比率低的主要原因。利潤表趨勢的初步分析表2雙匯開展2012-2014年利潤表趨勢分析工程201420132012一、營業(yè)總收入6, 338, 122,013. 224, 947, 129, 501.994, 625, 090, 001.56減：營業(yè)本錢5, 651,497,

23、253. 124, 557, 462, 870. 994, 286, 991,878. 42營業(yè)稅金及附加655, 882, 594. 53194, 431,900. 2975,513, 303. 45銷售費(fèi)用108, 252, 695. 44107, 022, 663. 8575,402, 331.37管理費(fèi)用201,559, 683. 55177, 385, 933. 42132, 362, 337. 104財務(wù)費(fèi)用67, 026, 563. 1955,401,304. 1489, 786, 493. 97資產(chǎn)減值損失86, 662,215. 3965, 451,330. 9311, 59

24、3, 934. 17投資收益-1, 848, 973. 65367, 378. 35584, 925. 45二、營業(yè)利潤684, 793, 786. 45390, 034, 009. 35338, 683, 049. 59力口：營業(yè)外收入58, 698, 985. 9825, 046, 557. 5341,977, 369. 70減：營業(yè)外支出19, 146, 888. 759, 922, 580. 631, 708, 894. 70其中：非流動資產(chǎn)處 置凈損失18,413, 703. 292, 694, 225. 07113, 988. 39三、利潤總額724, 345, 883. 6840

25、5, 157, 986. 25378, 951,524. 59四、凈利潤465,818, 721.09336, 120, 147. 36302, 355, 095. 26營業(yè)收入從2012年到2014年每年均有所增長，2013年相對于2012年的增 長額為322, 039, 499. 43元，增長比率為6. 97%。2014年相對于2013年的增長額 為1, 390, 992, 511. 23元，增長比率為28%0基于2013年的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)大于2012 年，所以可以看出2014年的利潤增長速度很快。而營業(yè)本錢增長比例略低于營 業(yè)收入增長比例，因此營業(yè)毛利也是逐步增長。營業(yè)稅金及附加在營業(yè)收入逐年

26、 提升的背景下，2013年相比2012年有大幅度的提升，2014年相比2013年的提 升程度更大。根據(jù)雙匯開展年報顯示，2013年雙匯開展全年實(shí)現(xiàn)合并 營業(yè)收入49. 47億元，完成預(yù)算的94. 32%,比上年增長6. 96%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上 市公司股東的合并凈利潤20, 261萬元，完成預(yù)算的70. 84%,雖然未能完成預(yù)算 利潤目標(biāo)，但比上年仍略有增長。雙匯開展實(shí)現(xiàn)合并營業(yè)收入40. 22億 元、歸屬于上市公司股東的合并凈利潤11,295萬元，分別比預(yù)算減少7. 03%和 44. 05%,分別比上年同期減少1. 33%和38. 74%0實(shí)現(xiàn)凈利潤比預(yù)算減少的主要原 因：一是受全球經(jīng)濟(jì)衰退影響

27、，下半年特別是第四季度藥材主要原材料大幅下跌 導(dǎo)致產(chǎn)品價格跳水，盡管雙匯開展已對市場趨勢事先作出了正確判斷并 最大限度地壓低原料及產(chǎn)品庫存，但由于雙匯開展產(chǎn)業(yè)鏈較長，包括在 制品在內(nèi)庫存量仍然較大，形成的跌價損失無法幸免，第四季度合計計提存貨跌 價損失達(dá)4, 363萬元；二是由于國家宏觀政策調(diào)整，局部產(chǎn)品出口退稅降低、 取消，甚至增加出口關(guān)稅，影響利潤4, 837萬元。雙匯開展始終注重自身的可持續(xù)開展，通過技術(shù)研發(fā)，提高產(chǎn)品品 質(zhì)和開發(fā)新產(chǎn)品，滿足客戶需求，培養(yǎng)自己的核心競爭力。2014年，雙匯發(fā) 展技術(shù)創(chuàng)新主要表達(dá)在新產(chǎn)品開發(fā)、新技術(shù)應(yīng)用、新牌號開發(fā)、新工 藝應(yīng)用和工藝改進(jìn)、設(shè)備吸收再制作、

28、技術(shù)專利取得等方面，在藥材深加工產(chǎn)品 方面開發(fā)了大量新產(chǎn)品，滿足了客戶和經(jīng)濟(jì)開展需要。2014年雙匯開展有限公 司全年實(shí)現(xiàn)合并營業(yè)收入63. 38億元,比預(yù)算增加3.井,比上年增長28. 12%； 實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的合并凈利潤21, 282萬元，比預(yù)算增加4. 32%,比上 年增長6. 85%。2014年雙匯開展實(shí)現(xiàn)基本每股收益0. 3121元、歸屬于 公司普通股股東的凈利潤21, 282萬元，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1. 50 元（含稅），共分配10, 230萬元，為國家創(chuàng)造稅收97,819萬元，向員工支付 的薪酬33, 291萬元，向銀行等債權(quán)人給付的借款利息7, 537萬元

29、。銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用逐年上升。但是銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增長額 度不大，財務(wù)費(fèi)用的波動額度比擬大。2013年在2012年的基礎(chǔ)上大幅度下降， 2014年較2013年有所上升。但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2012年的財務(wù)費(fèi)用開支。這應(yīng)該與 雙匯開展在財務(wù)制度方面的改進(jìn)，從而降低了財務(wù)費(fèi)用有關(guān)?，F(xiàn)金流量表的初步分析現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定期間內(nèi)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流量的會計報表。 其反映的主要內(nèi)容包括：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量；籌資活動現(xiàn)金流量；投資流動現(xiàn)金 流量等。表3雙匯開展2012-2014年現(xiàn)金流量分析6工程201420132012一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù) 收到的現(xiàn)金7, 148, 27

30、1, 310. 705, 700, 766, 451. 515, 642, 538, 420. 29經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計7, 256,230, 530. 395, 770,410,719. 935, 773, 551,099.91經(jīng)營活動現(xiàn)金流出5,236,785,317. 364, 927, 745, 561.485, 498, 001,978. 1小計7經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,019, 445,213.03842, 665, 158. 45275, 549, 121. 74二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量處置固定資產(chǎn)、無形 資產(chǎn)和其他長期資 產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額15, 487,314. 503

31、7, 179, 787. 89207,910, 901. 35投資活動現(xiàn)金流入小計32,090, 071.0344, 439, 029. 39218, 047, 548. 79投資活動現(xiàn)金流出小計329, 870, 768. 57498, 461,993. 37778,875,218. 66投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-439, 460, 696. 54-454, 022, 963. 98-560, 827, 669. 87三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動現(xiàn)金流入小計6, 383, 323, 790. 102,612, 155,666. 534, 500, 998,611.39籌資活動現(xiàn)金流出

32、小計7, 026, 441, 137. 373, 827, 940, 086. 133,418,511,058.40籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-643, 117, 347. 27-1,215, 784,419. 601, 082, 487, 551.99四、匯率變動對現(xiàn)金 及現(xiàn)金等價物的影 響-689, 433. 558, 720, 028. 8614,199,187. 66五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價 物凈增加額882, 177, 735. 67-818, 422, 196. 27811,408, 191.521 .經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，可以看出銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金雖然也

33、 是和營業(yè)收入一樣，逐年增長。雙匯開展2014年相對于2013年的銷售 收入增長額度為28%,而提供和勞務(wù)和銷售商品的現(xiàn)金額增長額度為25%。中間 的差額僅僅為3%。正好證明了一點(diǎn)應(yīng)收款回收力度取得好轉(zhuǎn)，這樣的狀況對于 雙匯開展的開展和將來的資金周轉(zhuǎn)均有很大的幫助。綜合看，由于經(jīng)營 活動現(xiàn)金流入增加額逐年大于流出增加額，所以經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量逐年上升， 這個也說明雙匯開展的經(jīng)營活動逐步有所好轉(zhuǎn)。.投資活動現(xiàn)金流量分析從投資活動現(xiàn)金流量來看，雙匯開展處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其 他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額和投資活動現(xiàn)金流入都比擬小，而投資活動現(xiàn)金流出 數(shù)額比擬龐大，這主要是跟公司近幾年的戰(zhàn)略擴(kuò)張有關(guān)系。