環(huán)保行業(yè)2022年投資策略：聚焦三大主線

1、環(huán)保行業(yè)2022年投資策略：聚焦三大主線1 2022 年將進(jìn)入“十四五”執(zhí)行期，財(cái)政支持有望回暖2021 年為“十四五”的開(kāi)局之年，政府工作多集中在規(guī)劃的編制上，隨著各項(xiàng)規(guī)劃的逐 步落地，2022 年環(huán)保相關(guān)工作將進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段，為各子行業(yè)方向帶來(lái)成長(zhǎng)性。“十三五”超額完成目標(biāo)，“十四五”任務(wù)開(kāi)啟“十三五”環(huán)保工作取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，環(huán)境質(zhì)量得到顯著改善，各項(xiàng)指標(biāo)超額完成“十 三五”目標(biāo)。 空氣質(zhì)量： 優(yōu)良天數(shù)比（約束性）：2020 年地級(jí)及以上城市空氣質(zhì)量?jī)?yōu)良天數(shù)比率達(dá) 87.0%， 同比提升 5.0pct，其中優(yōu)質(zhì)比例同比提升 6.5pct 至 37.6%；較2015 年提升 10.3pct

2、， 遠(yuǎn)超 80%的設(shè)定目標(biāo)。污染天數(shù)比（約束性）：輕度、中度、重度、嚴(yán)重污染的天數(shù)比例“十三五”分別 下降 6.1/2.2/1.6/0.4pct，至 9.8%/2.0%/0.9%/0.3%，故空氣質(zhì)量實(shí)現(xiàn)整體向好趨 勢(shì)；重度及以上污染天數(shù)比從 2015 年的 3.2%下降至 1.2%，降幅為 62%，遠(yuǎn)超 25%的設(shè)定目標(biāo)。 PM2.5（約束性）：2020 年地級(jí)及以上城市平均濃度為 33g/m3，“十三五”降 34.0%， 遠(yuǎn)超設(shè)定目標(biāo)：未達(dá)標(biāo)地級(jí)及以上城市濃度下降 18%。 其他污染物：SO2、NOx 濃度“十三五”顯著下降 60%/20%至 10/24g/m3；O3 濃 度“十三五”微增

3、 3.0%，至 138g/m3，故成為“十四五”主要控制的污染物指標(biāo)。2022 年期待財(cái)政支持回暖2022 年進(jìn)入“十四五”執(zhí)行期，期待財(cái)政支持回暖： 2021 年：環(huán)保在政府工作報(bào)告中重新恢復(fù)獨(dú)立成章（2020 年受疫情影響，環(huán)保工 作要求僅用一段話表述），反映環(huán)?；謴?fù)為政府工作的重點(diǎn)，利于行業(yè)獲得財(cái)政的 支持；而 2021 年作為“十四五”的開(kāi)局之年，中央及地方政府會(huì)有一個(gè)階段，工 作重心在規(guī)劃的編制上，故實(shí)質(zhì)性工作推進(jìn)滯后，致環(huán)保財(cái)政支出階段性減弱；近 幾個(gè)月財(cái)政支持同比降幅收窄或轉(zhuǎn)正，趨勢(shì)向好，故 2022 年隨著實(shí)質(zhì)工作的推進(jìn)， 行業(yè)獲得的財(cái)政支持有望回暖。2020 年：環(huán)保方向的財(cái)

4、政預(yù)算達(dá) 6674 億元，超過(guò) 2019 年的決算值，說(shuō)明環(huán)保財(cái) 政支出原本應(yīng)保持持續(xù)上行態(tài)勢(shì)，“十三五”5 年的預(yù)算復(fù)合增速達(dá) 16.6%；因疫 情影響，致決算大幅低于預(yù)期。地方政府主動(dòng)性：環(huán)保財(cái)政支出，96%以上均為地方政府支出，2015-2019 年決算 /預(yù)算均在 107%-120%區(qū)間，說(shuō)明地方財(cái)政支出已形成主動(dòng)性，底層原因?yàn)椋?） 水環(huán)境質(zhì)量、空氣質(zhì)量等排名體系的構(gòu)建，排名靠后的城市將被加大約談力度，2） 地方官員個(gè)人的晉升、獎(jiǎng)懲均與當(dāng)?shù)丨h(huán)境質(zhì)量掛鉤，故于公于私均形成主動(dòng)性的拉 動(dòng)。付費(fèi)資金結(jié)構(gòu)調(diào)整推進(jìn)：行業(yè)正推進(jìn)使用者付費(fèi)，加大向居民、企業(yè)等收費(fèi)，做開(kāi) 源的工作，來(lái)解決行業(yè)的資金

5、需求，如垃圾焚燒、污水處理、餐廚垃圾等方向。新增降碳要求，為子行業(yè)帶來(lái)現(xiàn)金流改善及成長(zhǎng)性2021 年 10 月 26 日，國(guó)務(wù)院印發(fā)2030 年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案，堅(jiān)持“全國(guó)統(tǒng)籌、節(jié) 約優(yōu)先、雙輪驅(qū)動(dòng)、內(nèi)外暢通、防范風(fēng)險(xiǎn)”的總方針，有力有序有效做好碳達(dá)峰工作， 明確各地區(qū)、各領(lǐng)域、各行業(yè)目標(biāo)任務(wù)，確保如期實(shí)現(xiàn) 2030 年前碳達(dá)峰目標(biāo)。再次明 確目標(biāo)“十四五”期間單位 GDP 能耗較 2020 年降 13.5%，單位 GDP 二氧化碳排放量 降 18%。 提出“碳達(dá)峰十大行動(dòng)”，涉及能源低碳轉(zhuǎn)型、節(jié)能降碳增效、工業(yè)碳達(dá)峰、城鄉(xiāng)建設(shè)碳 達(dá)峰、綠色交通運(yùn)輸、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、碳匯鞏固、全民行動(dòng)、各

6、地梯次碳達(dá)峰等。碳中和帶來(lái)的三條核心投資邏輯：1）能源結(jié)構(gòu)調(diào)整是根本，利于新能源企業(yè)的長(zhǎng)期成 長(zhǎng)；2）借助碳交易體系，利于尚存國(guó)補(bǔ)的行業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流改善；3）能耗低的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 優(yōu)勢(shì)將得到放大。 碳中和對(duì)環(huán)保行業(yè)的影響可以分為兩個(gè)維度：1）借助 CCER、綠證等，修復(fù)預(yù)期收益率及改善項(xiàng)目現(xiàn)金流；2）加速部分細(xì)分市場(chǎng)空間的釋放。2 主線一：穩(wěn)健成長(zhǎng)型賽道垃圾焚燒：業(yè)績(jī)成長(zhǎng)+估值修復(fù)雙擊邏輯行業(yè)中短期業(yè)績(jī)高增邏輯有望得到維持。根據(jù)生活垃圾焚燒發(fā)電廠自動(dòng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)公開(kāi)平 臺(tái)顯示，截至 2021 年 11 月 5 日，全國(guó)投運(yùn)垃圾焚燒規(guī)模已達(dá) 74.7 萬(wàn)噸/日（包含部分 試運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目公司，已扣除 0.97

7、萬(wàn)噸永久停產(chǎn)項(xiàng)目），相比 2020 年末 66.1 萬(wàn)噸增加 8.6 萬(wàn)噸/日，增幅 13.1%?！笆濉逼陂g共投運(yùn)規(guī)模 38.3 萬(wàn)噸/日，其中 2020 年新增投運(yùn) 規(guī)模達(dá)到峰值，為 12.6 萬(wàn)噸/日。而 2021 年生活垃圾焚燒新增項(xiàng)目因競(jìng)價(jià)上網(wǎng)政策變 更而存在搶裝邏輯，預(yù)計(jì)全年仍將維持較高的投運(yùn)規(guī)模，短期行業(yè)新建高增長(zhǎng)&產(chǎn)能爬 坡，帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。遠(yuǎn)期垃圾焚燒行業(yè)增速逐步下行?！笆奈濉蹦繕?biāo)定調(diào)較低，新增中標(biāo)項(xiàng)目同比有所下 降?！笆奈濉背擎?zhèn)生活垃圾分類(lèi)和處理設(shè)施發(fā)展規(guī)劃表示，到 2025 年底全國(guó)城鎮(zhèn) 生活垃圾焚燒處理能力達(dá)到 80 萬(wàn)噸/日左右，城市生活垃圾焚燒處理能力占比

8、 65%左 右，目標(biāo)定調(diào)較低（目前實(shí)際完成情況均遠(yuǎn)超規(guī)劃目標(biāo)）。根據(jù) E20 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021 年上半年全國(guó)生活垃圾焚燒項(xiàng)目中標(biāo)數(shù)量為 31 個(gè)，涉及新增垃圾焚燒處理能力 2.76 萬(wàn) 噸/日，同比下降 34.6%；總投資 162.5 億元，同比下降 24.5%，運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)增速將在十 四五中后期逐漸趨于平穩(wěn)。檢測(cè)服務(wù)：長(zhǎng)坡厚雪不變，優(yōu)選業(yè)績(jī)兌現(xiàn)力強(qiáng)的龍頭行情回顧：檢測(cè)服務(wù)板塊今年的股價(jià)走勢(shì)一波三折。2 月份隨著市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性收緊擔(dān)憂 繼續(xù)加劇，高估值板塊股價(jià)表現(xiàn)承壓。3 月份碳中和主題驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)行情，同時(shí)流動(dòng)性擔(dān) 憂緩解，核心資產(chǎn)整體反彈，至 6 月底檢測(cè)服務(wù)板塊公司股價(jià)整體表現(xiàn)較佳，其中譜尼

9、 測(cè)試股價(jià)漲幅接近翻倍。7 月初，各家公司陸續(xù)發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，華測(cè)、譜尼、廣電、 國(guó)檢等公司業(yè)績(jī)均低于市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)開(kāi)始調(diào)整，但也有例外，中國(guó)電研因鋰電設(shè)備業(yè) 務(wù)備受關(guān)注、國(guó)檢集團(tuán)第二期股權(quán)激勵(lì)草案出臺(tái)也帶來(lái)股價(jià)催化，9 月底譜尼測(cè)試因大 比例定增預(yù)案導(dǎo)致股價(jià)進(jìn)一步下跌。10 月份進(jìn)入三季報(bào)行情，華測(cè)檢測(cè)、譜尼測(cè)試、中 國(guó)電研 Q3 業(yè)績(jī)表現(xiàn)較佳，股價(jià)有所起色，而國(guó)檢集團(tuán)、廣電計(jì)量繼續(xù)低于預(yù)期。三季報(bào)總結(jié)：業(yè)務(wù)綜合化較強(qiáng)且管理持續(xù)改善的華測(cè)和譜尼業(yè)績(jī)表現(xiàn)較佳，具備持續(xù)增 長(zhǎng)潛力；電科院從疫情中恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)；中國(guó)電研業(yè)績(jī)符合預(yù)期；廣電計(jì)量和國(guó)檢集團(tuán) 業(yè)績(jī)低于預(yù)期。Q3 單季度檢測(cè)公司營(yíng)收/歸母

10、凈利潤(rùn)同比增速分別為：華測(cè) 19.0%/22.5%，譜尼 57.5%/83.2%（剔除人員核酸檢測(cè)后仍高增），廣電 23.3%/-51.5%（扣非-23.6%）， 國(guó)檢 26.2%/-35.3%，電科院 19.3%/133%（較 2019Q3 復(fù)合增速 3.1%/12.3%）， 中國(guó)電研 36.8%/22.2%。凈利率角度，前三季度整體來(lái)看，華測(cè)檢測(cè)+1.5pct，譜尼+1.3pct，廣電-4.4pct（扣 非凈利率+1.0pct），國(guó)檢-6.2pct，電科院+11.2pct（較 2019 年同期提升 2.5pct）， 中國(guó)電研-1.7pct。未來(lái)展望：檢測(cè)服務(wù)行業(yè)長(zhǎng)坡厚雪特征不變，監(jiān)管強(qiáng)化利

11、于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改善，龍頭公 司憑借其核心競(jìng)爭(zhēng)力有望持續(xù)成長(zhǎng)。（1）成長(zhǎng)性：2020 年國(guó)內(nèi)檢測(cè)服務(wù)行業(yè)營(yíng)收 3586 億元，近五年復(fù)合增速達(dá)到 14.8%， 未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展（產(chǎn)品量增加）和產(chǎn)業(yè)升級(jí)（單個(gè)產(chǎn)品檢測(cè)參數(shù)增加）國(guó)內(nèi)檢測(cè)服務(wù) 行業(yè)有望保持較高增速，且行業(yè)具備永續(xù)增長(zhǎng)屬性。（2）競(jìng)爭(zhēng)壁壘：行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘可以概括為品牌公信力、實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)絡(luò)、資質(zhì)門(mén)檻。品牌公信力：第三方檢測(cè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)的核心職能是為企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行診斷及背書(shū)， 解決買(mǎi)家與賣(mài)家、監(jiān)管者與被監(jiān)管者之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，類(lèi)似會(huì)計(jì)師審計(jì)所， 檢測(cè)報(bào)告的市場(chǎng)接受度對(duì)公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張至關(guān)重要，品牌公信力越強(qiáng)，越容易 獲得大客戶的青睞，而大

12、客戶雖然數(shù)量較少，但卻貢獻(xiàn)了營(yíng)收的大部分，同時(shí)也提 升了公司的品牌。品牌公信力的建立依賴時(shí)間積累、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)積累、技術(shù)和資質(zhì)積 累，絕大多數(shù)中小機(jī)構(gòu)不具備全國(guó)層次的品牌影響力，龍頭公司具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)絡(luò)：檢測(cè)服務(wù)需求具有地域碎片化和領(lǐng)域碎片化的特征，部分檢測(cè)業(yè)務(wù)具 有較強(qiáng)的時(shí)效性，大客戶的需求通常是多元化的，因此實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)絡(luò)的全國(guó)性、綜合 性布局能夠支撐公司業(yè)務(wù)量的提升。新建實(shí)驗(yàn)室的盈利周期較長(zhǎng)，需經(jīng)歷選址、廠 房租賃或建設(shè)、設(shè)備購(gòu)置、人員培訓(xùn)、資質(zhì)審批等，從新建到盈虧平衡約耗時(shí) 3-5 年；外延并購(gòu)雖能縮短擴(kuò)張時(shí)間，但對(duì)并購(gòu)后管理要求卻較高。資質(zhì)門(mén)檻：國(guó)家對(duì)檢測(cè)認(rèn)證行業(yè)實(shí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，省

13、級(jí)質(zhì)檢部門(mén)頒發(fā)的 CMA 資 質(zhì)為基礎(chǔ)資質(zhì)，檢測(cè)項(xiàng)目和參數(shù)范圍也有一定約束。龍頭公司因其發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)、技術(shù)水平領(lǐng)先，通常具備除 CMA 基礎(chǔ)資質(zhì)外的更高級(jí)資質(zhì)，例如食品復(fù)檢資質(zhì)、 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部頒發(fā)的 CATL 農(nóng)產(chǎn)品檢測(cè)資質(zhì)等，且擁有的 CMA 檢測(cè)項(xiàng)目范圍更加廣 泛，例如廣電計(jì)量 2020 年?duì)I收 18.40 億元，可檢測(cè) CMA 參數(shù)數(shù)量達(dá)到 27143 項(xiàng) （2019 年底）；業(yè)務(wù)與其類(lèi)似的信測(cè)標(biāo)準(zhǔn) 2020 年?duì)I收 2.87 億元，可檢測(cè) CMA 參 數(shù)數(shù)量為 2349 項(xiàng)（2020 年 8 月），遠(yuǎn)低于廣電計(jì)量。（3）監(jiān)管強(qiáng)化：9 月份國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步深化改革促進(jìn)檢測(cè)

14、檢驗(yàn) 行業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)的指導(dǎo)意見(jiàn)，提出健全以“雙隨機(jī)、一公開(kāi)”監(jiān)管和“互聯(lián)網(wǎng)+監(jiān)管”為 基本手段、以重點(diǎn)監(jiān)管為補(bǔ)充、以信用監(jiān)管為基礎(chǔ)的新型檢驗(yàn)檢測(cè)監(jiān)管機(jī)制。2018 年 以來(lái)，“雙隨機(jī)、一公開(kāi)”累計(jì)檢查檢驗(yàn)檢測(cè)機(jī)構(gòu)超過(guò) 4.5 萬(wàn)家次，近三成機(jī)構(gòu)受到不同 程度的行政處理、處罰；經(jīng)過(guò)持續(xù)整治，檢驗(yàn)檢測(cè)市場(chǎng)秩序有所好轉(zhuǎn)，但部分領(lǐng)域不規(guī) 范現(xiàn)象仍然突出，尤其是環(huán)境監(jiān)測(cè)、機(jī)動(dòng)車(chē)檢驗(yàn)領(lǐng)域。近年檢測(cè)服務(wù)行業(yè)上市公司數(shù)量 逐漸增加，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的擔(dān)憂。水務(wù)運(yùn)營(yíng)：穩(wěn)健、低估值、一定的成長(zhǎng)性，適合絕對(duì)收 益城鎮(zhèn)供水調(diào)整定價(jià)依據(jù)，更為合理。2021 年 10 月 1 日起，執(zhí)行發(fā)改委、住建部修訂后 的城鎮(zhèn)供

15、水價(jià)格管理辦法：原版：為 1998 年版，其收益率錨定在 ROE，存在不妥之處，也與當(dāng)前實(shí)際執(zhí)行 存在出入。2019 年政府調(diào)整基建項(xiàng)目最低資本金比例，明確城建、生態(tài)環(huán)保、社 會(huì)民生等領(lǐng)域補(bǔ)短板項(xiàng)目，在當(dāng)前 20%的基礎(chǔ)上可下調(diào)不超過(guò) 5pct，說(shuō)明政府鼓 勵(lì)在水務(wù)等低風(fēng)險(xiǎn)方向可以加大杠桿力度；但如果行業(yè)收益率錨定在 ROE 上，并 不利于調(diào)動(dòng)企業(yè)做更多項(xiàng)目的積極性。2021 版對(duì)收益率的表述，錨在類(lèi)似于 ROIC，借款部分也考慮收益率，定價(jià)更為 合理；但仍堅(jiān)持“準(zhǔn)許成本加合理收益”的定價(jià)原則，前后未發(fā)生變化，故不能理 解為盈利水平的提升。計(jì)算得準(zhǔn)許收益率為 4.65%-7.14%，若按公司

16、45%負(fù)債率， 則準(zhǔn)許收益率為 6.02%；若按項(xiàng)目 70%負(fù)債率，則準(zhǔn)許收益率為 5.40%。與水務(wù) 行業(yè)有效資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)率相當(dāng)，行業(yè)算術(shù)均值為 5.70%，按供水毛利占比進(jìn)行 加權(quán)得到均值為 5.87%。3 主線二：具備爆發(fā)力的賽道汽車(chē)尾氣：載體存量?jī)r(jià)齊升+進(jìn)口替代+競(jìng)爭(zhēng)格局改善邏 輯2019-2021 年是機(jī)動(dòng)車(chē)排放標(biāo)準(zhǔn)國(guó)五升國(guó)六的執(zhí)行時(shí)間，在原有的 SCR 需求基礎(chǔ)上， 對(duì)于汽油機(jī)新增 GPF 需求（針對(duì)顆粒物），柴油機(jī)新增 DOC（針對(duì) CO&HC）+DPF（針 對(duì)顆粒物）+ASC（氨回收）需求，且因技術(shù)提升，載體等存在價(jià)格提升空間，使得汽 車(chē)尾氣處理系統(tǒng)價(jià)值量大幅增加。當(dāng)下汽車(chē)尾

17、氣處理市場(chǎng)兼具量?jī)r(jià)齊升+國(guó)產(chǎn)替代雙重 邏輯，且載體技術(shù)要求顯著提升，存競(jìng)爭(zhēng)格局改善邏輯，故技術(shù)領(lǐng)先公司短期爆發(fā)性強(qiáng)。 因疫情影響，部分地區(qū)重型柴油車(chē)國(guó)六執(zhí)行滯后 1-6 個(gè)月；Q4 為行業(yè)的經(jīng)營(yíng)性拐點(diǎn)。國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)分階段推進(jìn)。我國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)尾氣國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)分車(chē)型逐步推進(jìn)，2021 年 7 月 1 日開(kāi) 始輕型汽車(chē)和重型城市車(chē)輛開(kāi)始執(zhí)行（其中輕型汽車(chē)的顆粒物數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)延遲至 2021 年 1 月 1 日?qǐng)?zhí)行），2021 年 7 月 1 日開(kāi)始所有重型汽車(chē)均要求執(zhí)行國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)，而考慮到疫 情打亂國(guó)五柴油車(chē)銷(xiāo)售節(jié)奏，包括山東等省份在內(nèi)的諸多地區(qū)延遲 1-6 個(gè)月執(zhí)行。我們 統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，輕型車(chē)國(guó)六比例 2020 年 6

18、 月底達(dá)到 54%-84%，年底達(dá)到 77%-89%，2021 年開(kāi)始基本均為國(guó)六車(chē)型；而中重型車(chē)國(guó)六比例 2021 年 6 月底達(dá)到 12%-26%，7-9 月 份迅速提升，9 月底的中重型客車(chē)國(guó)六比例已達(dá)到 95%、貨車(chē)比例達(dá) 64%。新能源環(huán)衛(wèi)裝備：機(jī)械化替代+電動(dòng)化替代，銷(xiāo)量 5 年 復(fù)合增速 60%頂層設(shè)計(jì)：2020 年 10 月 20 日印發(fā)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（20212035 年）， 作為未來(lái)新能源汽車(chē)長(zhǎng)期發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，提出“力爭(zhēng)經(jīng)過(guò) 15 年的持續(xù)努力，實(shí)現(xiàn) 公共領(lǐng)域用車(chē)全面電動(dòng)化，2021 年起，國(guó)家生態(tài)文明試驗(yàn)區(qū)、大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域 的公共領(lǐng)域車(chē)輛中新能源汽車(chē)比例

19、不低于 80%”。 地方響應(yīng)：此前已有北京、上海、福建、海南、河南鄭州、廣東深圳、浙江杭州、安徽 合肥等省市，相繼提出了當(dāng)?shù)匦略龌蚋鼡Q新能源環(huán)衛(wèi)裝備的比例要求。此外近期：1）重 慶市市政府辦公廳 8 月 18 日發(fā)布重慶市 2021 年度新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用工作方案， 表示 2021 年，全市力爭(zhēng)推廣應(yīng)用新能源汽車(chē) 1 萬(wàn)輛以上，其中全市各級(jí)黨政機(jī)關(guān)、事 業(yè)單位新增和更新的市政環(huán)衛(wèi)、環(huán)境監(jiān)測(cè)等領(lǐng)域用車(chē)的純電動(dòng)汽車(chē)占比不低于 30%；2） 成都市 9 月 7 日也提出要加快推進(jìn)環(huán)衛(wèi)、混凝土和渣土運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域車(chē)輛電動(dòng)化、氫能 化；3）西安市政府辦公廳 11 月發(fā)布文件，鼓勵(lì)渣土車(chē)、環(huán)衛(wèi)車(chē)等電動(dòng)化，力爭(zhēng)

20、到 2025 年，渣土、環(huán)衛(wèi)（中小型）、攪拌、城市客運(yùn)、景區(qū)、通勤、物流、駕校和考試等車(chē)輛實(shí) 行電動(dòng)化替代。財(cái)政出現(xiàn)階段性放緩而短暫下行，9 月新能源同比增速轉(zhuǎn)正上半年裝備銷(xiāo)量因財(cái)政出現(xiàn)階段性放緩而短暫下行。根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，2021 年 1-9 月 全國(guó)一般公共預(yù)算支出中節(jié)能環(huán)保及城鄉(xiāng)社區(qū)支出分別為 3,690 億元、14,437 億元，同 比分別下降 8.3%、1.2%。2021 年為“十四五”開(kāi)局之年，推斷地方政府存在規(guī)劃編制 等工作，故在部分尚未出臺(tái)相關(guān)規(guī)劃的方向財(cái)政支出階段性漸弱，造成政府采購(gòu)降速， 導(dǎo)致了環(huán)衛(wèi)裝備銷(xiāo)量的階段性下滑。預(yù)計(jì)隨著政府規(guī)劃的逐漸落地，環(huán)衛(wèi)裝備銷(xiāo)量（尤 其是新能

21、源環(huán)衛(wèi)裝備）將逐漸恢復(fù)。4 氫能：清潔高效二次能源，產(chǎn)業(yè)方興未艾低碳清潔發(fā)展及保障能源安全，亟需新型能源全球氣候變化共同命題，低碳發(fā)展大勢(shì)所趨全球氣候變化是全人類(lèi)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，關(guān)系世界各國(guó)的可持續(xù)發(fā)展。1992 年聯(lián)合國(guó) 大會(huì)通過(guò)了聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約，此為世界上第一個(gè)關(guān)于控制溫室氣體排放、遏 制全球變暖的國(guó)際公約，公約明確了世界各國(guó)“共同但有區(qū)別的責(zé)任”、公平、各自能力 原則和可持續(xù)發(fā)展等原則；此后京都議定書(shū)、巴厘路線圖、哥本哈根協(xié)議、巴黎協(xié)定等 會(huì)議信息明確了未來(lái)全球應(yīng)對(duì)氣候變化的具體安排，長(zhǎng)期目標(biāo)是將全球平均氣溫較工業(yè) 化時(shí)期上升幅度控制在 2以內(nèi)，并努力將溫度上升幅度限制在 1.5

22、以內(nèi)。優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，保障能源安全我國(guó)能源具有“多煤、貧油、少氣”的顯著特征，2020 年我國(guó)能源消費(fèi)總量 49.8 億噸 標(biāo)準(zhǔn)煤，其中原煤、原油、天然氣占比分別為 56.8%、18.9%、8.4%，水電、核電、風(fēng) 電等清潔能源占比僅有 15.9%。當(dāng)前我國(guó)能源消費(fèi)仍以不可再生的化石燃料為主，化石 燃料儲(chǔ)備有限，且易造成環(huán)境污染。另外，我國(guó)進(jìn)口能源消費(fèi)量在可供消費(fèi)總量中占比 逐年上升，2019 年已達(dá) 24.1%，而原油和天然氣的該比例更高，我國(guó)能源對(duì)外具有一 定的依賴程度。在此背景下，我國(guó)亟需尋找來(lái)源充足、清潔高效、自主可控的新型能源。氫能優(yōu)勢(shì)：清潔高效、來(lái)源多、應(yīng)用廣氫（H）位于元素周期表第

23、一位，是宇宙中最常見(jiàn)的元素之一，氫主要以化合態(tài)的形式 存在，通常的單質(zhì)形態(tài)是氫氣（H2）。氫的特點(diǎn)如下：應(yīng)用廣泛：氫可作為燃料應(yīng)用于汽車(chē)、軌道交通、船舶等交通領(lǐng)域，亦可作為原料、 還原劑或者熱源應(yīng)用于煉化、鋼鐵、冶金等行業(yè)，還可應(yīng)用于分布式發(fā)電，為家庭 住宅、商業(yè)建筑等供電取暖。清潔低碳：氫直接燃燒或進(jìn)行電化學(xué)反映的產(chǎn)物只有無(wú)污染的水，可實(shí)現(xiàn)零污染零 碳排放。另外，我國(guó)在大理發(fā)展風(fēng)電、光伏等清潔可再生一次能源，結(jié)合水電解制 氫技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)全生命周期的清潔低碳，使氫能成為連接不同能源形式的橋梁。來(lái)源豐富：氫為二次能源，可通過(guò)化石燃料重整制取、氯堿/焦化/鋼鐵/冶金等工業(yè) 副產(chǎn)制取、水電解制取等，制取途徑多樣。靈活高效：根據(jù)中國(guó)氫能聯(lián)盟研究院數(shù)據(jù)，氫的熱值為 120MJ/kg，為同等質(zhì)量的 標(biāo)準(zhǔn)煤熱值的 4.1 倍、天然氣的 2.6 倍、石油的 2.9 倍。產(chǎn)業(yè)政策：氫能方興未艾，未來(lái)大有可期氫能方興未艾，未來(lái)大有可期。早在 2002 年發(fā)布的 863 計(jì)劃電動(dòng)汽車(chē)重大專(zhuān)項(xiàng)中，我 國(guó)便確立了以混合動(dòng)力汽車(chē)、純電動(dòng)汽車(chē)、燃料電池汽車(chē)為“三縱”、以多能源動(dòng)力總成 控制系統(tǒng)、驅(qū)動(dòng)電機(jī)和動(dòng)力電池為“三橫”的電動(dòng)汽車(chē)“三縱三橫”研發(fā)布局；借助北 京奧運(yùn)會(huì)、上海進(jìn)博會(huì)等契機(jī)，我國(guó)氫能燃料電池車(chē)產(chǎn)業(yè)獲得一定的發(fā)展?！笆濉逼?間國(guó)家明顯加