海利得研究報(bào)告：越南投產(chǎn)打開(kāi)國(guó)際化布局-業(yè)績(jī)有望再上臺(tái)階

1、海利得研究報(bào)告：越南投產(chǎn)打開(kāi)國(guó)際化布局_業(yè)績(jī)有望再上臺(tái)階1. 三大核心業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，車(chē)用絲景氣度不斷提升1.1 滌綸工業(yè)絲、滌綸簾子布、石塑地板三大核心業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)公司發(fā)展公司是差別化滌綸工業(yè)絲龍頭。公司主營(yíng)產(chǎn)品包括滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲、滌綸簾子布、塑 膠材料三大產(chǎn)品。其中滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲包括高毛利的車(chē)用絲和普通非車(chē)用絲，車(chē)用絲又分 為高模低收縮絲、安全帶絲、安全氣囊絲。公司利用自產(chǎn)的高模低收縮絲為原料生產(chǎn)的 滌綸簾子布產(chǎn)品，已成功入駐住友、固鉑、韓泰、米其林、大陸輪胎等國(guó)際一線(xiàn)牌輪胎 制造商。安全帶絲和安全氣囊絲分別用于車(chē)用安全帶和車(chē)用安全氣囊，公司已成為 AUTOLIV、JOYSON 等安全總成廠商十多年

2、的合格供應(yīng)商。公司塑膠材料主要包含燈 箱布、天花膜和石塑地板等，其中環(huán)保石塑地板已進(jìn)入歐美知名品牌 OEM 供應(yīng)體系， 未來(lái)增長(zhǎng)空間廣闊。截止 2020 年年報(bào)，公司擁有滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能 24.7 萬(wàn)噸，未來(lái)隨著越南 11 萬(wàn)噸工 業(yè)絲項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，公司滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到 32 萬(wàn)噸。截止 2020 年年報(bào)公司 簾子布產(chǎn)能為 4.5 萬(wàn)噸，未來(lái)隨著技改項(xiàng)目建設(shè)投產(chǎn)，簾子布總產(chǎn)能將達(dá)到 6 萬(wàn)噸。塑 膠材料領(lǐng)域，截止 2020 年年報(bào)公司擁有石塑地板產(chǎn)能為 500 萬(wàn)平方米，未來(lái)隨著年產(chǎn) 1200 萬(wàn)平方米石塑地板項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，石塑地板產(chǎn)能將達(dá)到 1700 萬(wàn)平方米。產(chǎn)業(yè)鏈完善，綜合競(jìng)爭(zhēng)力明

3、顯。在滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲上，公司是一家擁有從生產(chǎn) PET、 滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲至滌綸簾子布的生產(chǎn)企業(yè)，車(chē)用絲中有高模低收縮絲、安全帶絲、安全氣 囊絲；非車(chē)用絲中有：高強(qiáng)普通系列、低收縮系列、有色絲、水處理、海洋絲系列等。 在塑膠材料產(chǎn)品方面，公司是一家擁有從生產(chǎn) PVC 膜和網(wǎng)格布至生產(chǎn)燈箱布產(chǎn)品完整 產(chǎn)業(yè)鏈的公司，除燈箱布、蓬蓋材料外，公司還生產(chǎn)天花膜、天花布、石塑地板等裝飾 材料。完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)不僅可以提高公司資源利用率，還可以通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整有 效避免產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)，從而進(jìn)一步增強(qiáng)公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。滌綸工業(yè)絲是公司收入的主要來(lái)源，簾子布穩(wěn)健發(fā)展，石塑地板潛力較大。從公司 收入結(jié)構(gòu)上看，滌綸工業(yè)

4、長(zhǎng)絲占比呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，但仍保持在 40%以上，是收入 的主要來(lái)源；簾子布占比變化不大，石塑地板收入占比由 2016 年的 4.15%增長(zhǎng)至 2020 年的 8.20%。在公司 2020 年收入構(gòu)成中，滌綸工業(yè)絲銷(xiāo)售收入占比 41.96%，毛利率 為 27.25%，高毛利率得益于公司堅(jiān)持采用差異化、全球化戰(zhàn)略帶來(lái)的高額利潤(rùn)。簾子 布銷(xiāo)售收入占比 19.33%，毛利率為 21.33%，經(jīng)過(guò)多年的培育，簾子布已經(jīng)能夠穩(wěn)定 為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)。石塑地板銷(xiāo)售收入占比為 8.20%，毛利率為 21.32%，石塑地板從 2016 年開(kāi)始放量，我們認(rèn)為目前仍處于擴(kuò)張階段，未來(lái)有望成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。1.2

5、公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2019 年中美貿(mào)易摩擦給作為出口型企業(yè)的公司帶來(lái)重大挑戰(zhàn)， 導(dǎo)致公司美國(guó)客戶(hù)的簾子布訂單丟失，對(duì)公司收入和歸母凈利潤(rùn)均造成顯著影響。2020 年新冠疫情爆發(fā)，與公司緊密相關(guān)的海外汽車(chē)企業(yè)曾一度停產(chǎn)，外貿(mào)訂單明顯減少。2020 年下半年隨著疫情出現(xiàn)緩解，海外開(kāi)始復(fù)產(chǎn)復(fù)工，需求逐漸恢復(fù)，公司業(yè)績(jī)也出現(xiàn)較大 提升。其中 4Q2020 公司歸母凈利潤(rùn)達(dá)到 1.03 億，同比增長(zhǎng) 23.08%。公司注重關(guān)鍵產(chǎn)品研發(fā)，持續(xù)保持行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先地位。公司一直積極致力于研發(fā)新 產(chǎn)品，以研究院為載體、配以?xún)?yōu)秀高效的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，同時(shí)吸納大專(zhuān)院校資深人士加盟。 公司是

6、全球首家研發(fā)成功并量產(chǎn)滌綸車(chē)用安全氣囊絲的企業(yè)，產(chǎn)品優(yōu)等品率、性能遠(yuǎn)高 于同行，已成為行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。地板方面，公司一直積極致力于研發(fā)新產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)出 WPC 地板、SPC 石塑地板、MGO 超耐磨地板、PP 無(wú)鹵聚烯烴地板、RSVP 地板等國(guó)內(nèi)領(lǐng) 先產(chǎn)品。公司以領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，繼續(xù)保持差別化工業(yè)絲、塑膠材料 和簾子布在細(xì)分行業(yè)中的技術(shù)領(lǐng)先地位。公司是出口型企業(yè)，注重全球化戰(zhàn)略。公司主要產(chǎn)品銷(xiāo)往國(guó)外，2020 年滌綸工業(yè) 絲、簾子布、塑膠材料出口比例均在 60%上下，其中塑膠材料中環(huán)保石塑地板占比更是 達(dá)到 90%以上。公司產(chǎn)品性能優(yōu)于國(guó)外同行，達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，同時(shí)公司著眼于全球

7、知名輪胎廠商和汽車(chē)總成廠商的戰(zhàn)略合作關(guān)系，不斷發(fā)展自己的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，鞏固優(yōu)勢(shì)地 位。2. 安全帶絲與安全氣囊絲：差異化定位，聚焦車(chē)用絲2.1 安全帶絲：安全帶系統(tǒng)升級(jí)，需求進(jìn)一步提升2.1.1 安全帶絲簡(jiǎn)介滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲是汽車(chē)安全帶的主要編制材料。汽車(chē)安全帶是為避免碰撞時(shí)對(duì)乘員進(jìn) 行約束以及避免碰撞時(shí)乘員與方向盤(pán)及儀表板等發(fā)生二次碰撞時(shí)沖出車(chē)外導(dǎo)致死傷的 安全裝臵。汽車(chē)安全帶的功能特性決定其編制材料必須具備高強(qiáng)度、耐磨性、耐光性、 不褪色及低濕度依賴(lài)性等特點(diǎn)。滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲不僅可以滿(mǎn)足以上要求，而且在伸長(zhǎng)率和 價(jià)格方面比聚酰胺纖維具有明顯優(yōu)勢(shì)，因此上世紀(jì)八十年代，差別化、功能性滌綸工業(yè) 長(zhǎng)絲逐漸取代

8、聚酰胺纖維，目前車(chē)用安全帶絲主要以滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲為主。2.1.2 安全帶絲規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)安全帶是一種汽車(chē)零部件，具有較大的發(fā)展機(jī)遇。汽車(chē)安全帶是汽車(chē)零部件產(chǎn)業(yè)的 一個(gè)重要組成部分，其發(fā)展主要受到汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量與汽車(chē)安全配臵率的雙重影響。盡管汽 車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)放緩，但我國(guó)汽車(chē)零部件領(lǐng)域創(chuàng)新要素已經(jīng)形成一定積累，加之相關(guān)財(cái)政及 產(chǎn)業(yè)政策不斷優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)專(zhuān)利數(shù)量穩(wěn)步提升、產(chǎn)業(yè)鏈條不斷完善，汽車(chē)零部件行業(yè)特別 是安全帶市場(chǎng)整體具有較大的發(fā)展機(jī)遇。2.2 安全氣囊絲：滌綸絲替代優(yōu)勢(shì)明顯，安全氣囊配備量逐漸提升2.2.1 安全氣囊絲簡(jiǎn)介安全氣囊技術(shù)含量高，其數(shù)量已成為衡量車(chē)輛安全性參數(shù)之一。安全氣囊是一種能 夠保護(hù)司乘

9、人員安全措施的被動(dòng)防護(hù)裝臵，是汽車(chē)被動(dòng)安全裝臵中一項(xiàng)技術(shù)含量很高的 產(chǎn)品。在汽車(chē)相撞時(shí)，汽車(chē)安全氣囊可使頭部受傷率減少 25%，面部受傷率減少 80%。 自上世紀(jì) 80 年代開(kāi)始逐步在民用車(chē)輛上采用后，安全氣囊已成為了非常重要的汽車(chē)被 動(dòng)安全裝臵，安全氣囊的數(shù)量已成為衡量車(chē)輛安全性的參數(shù)之一。安全氣囊布是安全氣囊的主要原材料，技術(shù)要求苛刻。安全氣囊的特殊工作環(huán)境對(duì) 安全氣囊的原材料安全氣囊布提出了很高的要求：為了使氣囊易于折疊安裝并能快速展 開(kāi)，氣囊布應(yīng)具有質(zhì)量輕、柔軟性好的特點(diǎn)；為了承受來(lái)自高溫高速氣體的瞬時(shí)沖擊， 安全氣囊布不但應(yīng)具有高強(qiáng)度，同時(shí)要有良好的伸長(zhǎng)性能、高彈性回復(fù)性和能量吸收性

10、 能；由于高溫氣體把熱能傳給安全氣囊布使織物承受熱負(fù)荷，安全氣囊布必須有一定的 耐熱性和耐老化性；此外，為了使氣囊能在短時(shí)間內(nèi)展開(kāi)以起到保護(hù)乘車(chē)人員安全的作 用，同時(shí)又不至于因?yàn)榭椢锿笟饴蔬^(guò)小使其中的氣體不能及時(shí)釋放而造成對(duì)乘車(chē)人員頭 部的過(guò)度撞擊，氣囊布應(yīng)有精準(zhǔn)的透氣性，同時(shí)可避免過(guò)多過(guò)熱空氣透過(guò)灼傷乘車(chē)人員。2.2.2 滌綸氣囊絲性?xún)r(jià)比優(yōu)秀，市場(chǎng)潛力較大滌綸氣囊絲逐漸替代錦綸氣囊絲，未來(lái)市場(chǎng)潛力較大。由于氣囊的性能要求苛刻，目前氣囊織物的原料主要為錦綸纖維和滌綸纖維。錦綸纖維具有初始模量低、斷裂伸長(zhǎng) 大、彈性好及耐高溫的特點(diǎn)，自安全氣囊發(fā)明以來(lái)一直占有較大的市場(chǎng)份額，特別是錦 綸 66 長(zhǎng)

11、絲。滌綸纖維的耐高溫性、耐沖擊性不如錦綸織物，但它不僅可以免除上膠工 藝，還可以減少產(chǎn)品的質(zhì)量和體積，同時(shí)它具有較低的回潮率和優(yōu)異的透氣性。另外， 滌綸工業(yè)絲的原材料價(jià)格低廉，替代優(yōu)勢(shì)明顯。隨 著滌綸絲氣囊織物整理技術(shù)的發(fā)展，滌綸工業(yè)纖維強(qiáng)度、彈性、耐化學(xué)性仍可以逐漸提 升，滌綸氣囊市場(chǎng)規(guī)模提升空間還很大。2.2.3 安全氣囊配臵率較低，未來(lái)有望持續(xù)增長(zhǎng)我國(guó)安全氣囊單車(chē)配備量逐漸提升，安全氣囊絲市場(chǎng)空間廣闊。國(guó)內(nèi)單車(chē)安全氣囊數(shù)量已經(jīng)逐漸 從雙氣囊走向 4 氣囊（增加兩 2 個(gè)頭部氣囊），未來(lái)有望向 6 氣囊發(fā)展。隨著安全意識(shí) 的增強(qiáng)，單車(chē)配備的安全氣囊數(shù)將不斷增加，預(yù)計(jì)未來(lái)安全氣囊的需求增速將

12、領(lǐng)先汽車(chē) 產(chǎn)量增速。特別是我國(guó)等發(fā)展中國(guó)家，安全氣囊應(yīng)用起步較晚，配臵率仍處于較低水平， 行業(yè)未來(lái)存在較大提升空間。2.3 公司車(chē)用絲技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，客戶(hù)聚焦全球頭部汽車(chē)安全總成廠公司滌綸氣囊絲市場(chǎng)規(guī)模全球第一。公司堅(jiān)持差異化、高品質(zhì)的發(fā)展戰(zhàn)略，大力發(fā) 展車(chē)用差別化工業(yè)長(zhǎng)絲，不斷提高自己的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品。生產(chǎn)的車(chē)用安全產(chǎn)品在全球行業(yè)中 具有品牌優(yōu)勢(shì)，其中以滌綸替代尼龍的滌綸車(chē)用安全氣囊絲更是公司高技術(shù)的代表，公 司是全球首家研發(fā)并量產(chǎn)的企業(yè)，應(yīng)用的車(chē)型有奧迪、寶馬、奔馳等歐系美系車(chē)型，部 分日系車(chē)型也已開(kāi)始使用，未來(lái)具有廣闊的空間。公司與國(guó)際頭部安全總成廠合作密切。公司憑借高技術(shù)、高品質(zhì)產(chǎn)品在激烈的市

13、場(chǎng) 環(huán)境中吸引了一批國(guó)際高端的客戶(hù)，公司的安全帶絲和安全氣囊絲兩款車(chē)用絲產(chǎn)品已經(jīng) 讓公司成為 AUTOLIV、JOYSON 等安全總成廠商十多年的合格供應(yīng)商。未來(lái)在保持原 有的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的基礎(chǔ)上，依托公司全球戰(zhàn)略化布局，公司將繼續(xù)致力于新產(chǎn)品的開(kāi) 發(fā)創(chuàng)新、繼續(xù)開(kāi)拓新的市場(chǎng)和新的客戶(hù)。3. 滌綸簾子布：簾子布市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張3.1 簾子布簡(jiǎn)介輪胎從結(jié)構(gòu)形式上可分為斜交輪胎（普通輪胎）和子午線(xiàn)輪胎（鋼絲胎）。斜交輪 胎又稱(chēng)普通結(jié)構(gòu)輪胎，是一種老式結(jié)構(gòu)的輪胎。外胎是由胎面、簾布層(胎體)、緩沖層 及胎圈組成，簾布層是外胎的骨架，用以保持外胎的形狀和尺寸，通常由成雙數(shù)的多層 掛膠布(簾

14、布)用橡膠貼合而成，簾布的簾線(xiàn)與胎面中心線(xiàn)約呈 35 度角，從一側(cè)胎邊穿 過(guò)胎面到另一側(cè)胎邊。子午線(xiàn)輪胎又稱(chēng)鋼絲胎，胎體簾線(xiàn)按子午線(xiàn)方向排列，由簾線(xiàn)周 向排列或接近周向排列的緩沖層緊緊箍在胎體上的一種新型輪胎。 簾子布是重要的輪胎用骨架材料。簾子布是用強(qiáng)力股線(xiàn)作經(jīng)，用中、細(xì)支單紗作緯， 織制的輪胎用骨架織物，因其經(jīng)線(xiàn)排列緊密，緯紗排列稀疏，形似簾子而得名。經(jīng)線(xiàn)（又 稱(chēng)簾子線(xiàn)）承受負(fù)荷，緯紗固定經(jīng)線(xiàn)位臵。簾子布使輪胎等橡膠制品可以承受巨大壓力、 沖擊負(fù)荷和強(qiáng)烈震動(dòng)，從而提高輪胎等制品的使用性能和延長(zhǎng)使用壽命。滌綸簾子布性能優(yōu)異，主要應(yīng)用于半鋼子午胎。滌綸高模低收縮工業(yè)絲，是近 10 年來(lái)在常規(guī)滌

15、綸高強(qiáng)絲的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的一種新產(chǎn)品，其主要特點(diǎn)是強(qiáng)力高、模具高、 伸長(zhǎng)變形小、尺寸穩(wěn)定性好、熱收縮率及滯后損失小，強(qiáng)力保持率高，主要應(yīng)用于制造 單層子午胎簾子布轎車(chē)輪胎（是用于子午輪胎的一種理想的骨架材料）以及其它橡膠骨 架材料和特殊產(chǎn)業(yè)用品，它制成的輪胎具有重量輕、省油和車(chē)速快等優(yōu)點(diǎn)。3.2 輪胎子午化率提升，簾子布需求持續(xù)增長(zhǎng)滌綸簾子布需求增長(zhǎng)主要受益于子午線(xiàn)輪胎增長(zhǎng)。進(jìn)入 21 世紀(jì)后，我國(guó)加大了對(duì) 子午線(xiàn)輪胎的推廣，免除子午輪胎的消費(fèi)稅，同時(shí)子午線(xiàn)輪胎以其優(yōu)異的性能逐漸實(shí)現(xiàn) 了對(duì)斜交胎的替代，我國(guó)子午化率不斷提高。3.3 國(guó)內(nèi)簾子布產(chǎn)能逐漸增長(zhǎng)，市場(chǎng)集中度較低國(guó)內(nèi)滌綸簾子布產(chǎn)能持續(xù)增

16、長(zhǎng)，市場(chǎng)集中度較低。受益于國(guó)內(nèi)輪胎子午化率的不斷提升，中國(guó)半鋼子午胎發(fā)展迅猛，滌綸簾子布產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)。3.4 簾子布行業(yè)認(rèn)證壁壘高，公司產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際一線(xiàn)輪胎廠簾子布行業(yè)認(rèn)證壁壘高。簾子布作為重要的輪胎骨架材料，不僅與輪胎和車(chē)輛的使 用安全密切相關(guān)，而且直接關(guān)乎駕駛?cè)藛T與乘客的生命安全。因此，每個(gè)輪胎制造商對(duì) 于采購(gòu)的簾子布原材料都會(huì)經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的認(rèn)證，特別是國(guó)際一線(xiàn)的高端品牌輪胎對(duì)于產(chǎn)品 的認(rèn)證周期更長(zhǎng)，一般需要經(jīng)歷兩年左右，批量采購(gòu)則需要更長(zhǎng)的時(shí)間。公司簾子布產(chǎn)品已成功進(jìn)入國(guó)際一線(xiàn)品牌輪胎廠的供應(yīng)體系。公司簾子布經(jīng)過(guò)多年 的產(chǎn)品認(rèn)證和市場(chǎng)培育，已成功進(jìn)入國(guó)際一線(xiàn)品牌輪胎廠商的供應(yīng)商體系，比如固鉑

17、、 韓泰、住友、米其林、大陸輪胎（馬牌）、耐克森、諾基亞、優(yōu)科豪馬等。2021 年，公 司將繼續(xù)建設(shè)年產(chǎn) 4萬(wàn)噸車(chē)用工業(yè)絲和 3萬(wàn)噸高性能輪胎簾子布技改項(xiàng)目的最后一條簾 子布生產(chǎn)線(xiàn)，達(dá)產(chǎn)后公司簾子布產(chǎn)能將達(dá)到 6 萬(wàn)噸。同時(shí)公司始終堅(jiān)持對(duì)新產(chǎn)品的研發(fā) 和認(rèn)證，包括對(duì)新客戶(hù)以及老客戶(hù)新工廠的認(rèn)證，不斷提高公司簾子布產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模 和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。4. 石塑地板：市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，公司產(chǎn)銷(xiāo)持續(xù)放量4.1 石塑地板簡(jiǎn)介石塑地板是一種新型環(huán)保家裝材料。石塑地板又叫 PVC 片材地板，是 PVC 地 板的一類(lèi)。PVC 地板以聚氯乙烯為主要原料，加入重鈣粉、增塑劑、穩(wěn)定劑等輔料， 經(jīng)壓延或擠出工藝生產(chǎn)而成。與

18、傳統(tǒng)的木地板、天然石材、地毯、瓷磚相比 PVC 地板具有環(huán)保、可回收利用、安裝簡(jiǎn)便、耐磨、防潮、防滑和防火阻燃等優(yōu)點(diǎn)。隨 著人們環(huán)保意識(shí)不斷增強(qiáng)，PVC 地板憑借其優(yōu)異的特性與廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域逐漸獲得人們的認(rèn)可，目前已覆蓋住宅、商業(yè)辦公樓、體育場(chǎng)館、醫(yī)院、學(xué)校等領(lǐng)域，行業(yè) 即將進(jìn)入快速發(fā)展階段。PVC 片材地板（石塑地板）按結(jié)構(gòu)可以分為 LVT 地板、WPC 地板和 SPC 地板等。 其中 LVT 地板是目前應(yīng)用較為普遍的 PVC 地板，2018 年 LVT 地板銷(xiāo)量占所有地板產(chǎn)品銷(xiāo)量的 8%； WPC 地板通過(guò)在基材層添加泡發(fā)劑，具有材質(zhì)較輕、便于運(yùn)輸安裝的優(yōu)點(diǎn)，部分 WPC 地板通過(guò)加設(shè)基底

19、層，能夠提供更柔軟的腳感，同時(shí)具備更好的靜音效果；SPC 地板 由重鈣粉與 PVC 樹(shù)脂粉混合擠出形成基材層，由于基材層中涵蓋高密度的重鈣粉，其 尺寸穩(wěn)定性更優(yōu)于 WPC 地板。4.2 國(guó)外 PVC 地板市占率不斷提升，市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)美國(guó)和歐洲是全球最大的 PVC 地板消費(fèi)市場(chǎng)。美國(guó)市場(chǎng)方面，PVC 地板憑借良好 的環(huán)保性、穩(wěn)定性、耐磨性在美國(guó)地板裝飾材料市場(chǎng)占據(jù)一定比例的市場(chǎng)份額，2018 年 PVC 地板在美國(guó)地面裝飾材料市場(chǎng)份額由 2007 年的 9.80%提高到 21.40%，已成為 美國(guó)第二大地面裝飾材料。歐洲市場(chǎng)方面，歐洲作為較早普及 PVC 地板的地區(qū)，市場(chǎng) 發(fā)展較為成熟。在歐

20、盟進(jìn)口的各類(lèi)地面裝飾材料產(chǎn)品中，PVC 地板在 2011 年占比就達(dá) 到了 15.16%， 2018 年該比例上升至 28.53%。我們認(rèn)為未來(lái)隨著消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)的不 斷加強(qiáng)，PVC 地板市場(chǎng)需求將進(jìn)一步增長(zhǎng)。越南稅收政策優(yōu)惠較大，貿(mào)易壁壘低。 另外，歐盟委員會(huì)于 2019 年 6 月 30 日與越南簽署了歐盟與越南自由貿(mào)易協(xié)定 （EVFTA），協(xié)議生效后，歐盟對(duì)越南出口的 65%關(guān)稅將立即取消，其余部分將在 10 年內(nèi)逐步取消；同時(shí)對(duì)于越南出口到歐洲的產(chǎn)品，歐盟也將取消越南 71%稅項(xiàng)貨品關(guān)稅， 其余關(guān)稅將在 7 年內(nèi)逐步取消。我們認(rèn)為這一規(guī)定顯著改善了越南與歐盟之間的貿(mào)易壁 壘，也為在越南

21、投產(chǎn)的企業(yè)帶來(lái)較大的發(fā)展機(jī)會(huì)。4.3 公司石塑地板通過(guò)美標(biāo)認(rèn)證，產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)公司石塑地板有望成為未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。公司石塑地板作為新產(chǎn)品自 2016 年形成收入開(kāi)始，其營(yíng)收和毛利潤(rùn)規(guī)模逐漸提高。目前公司石塑地板已通過(guò)美標(biāo)的權(quán)威 認(rèn)證，進(jìn)入歐美知名品牌 OEM 供應(yīng)體系。2020 年，為進(jìn)一步提升石塑地板業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng) 能力，公司成立全資子公司浙江海利得地板有限公司，后續(xù)將繼續(xù)加大投入，使該產(chǎn)品 成為未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。未來(lái)公司將在逐步擴(kuò)大歐美地區(qū)銷(xiāo)售市場(chǎng)的同時(shí)積極開(kāi)發(fā) 國(guó)內(nèi)石塑地板市場(chǎng)，為公司進(jìn)一步的業(yè)務(wù)拓展打下良好的基礎(chǔ)。同時(shí)隨著年產(chǎn) 1200 萬(wàn) 平方米石塑地板項(xiàng)目建成投產(chǎn)，公司石塑地板

22、業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力有望得到進(jìn)一步加強(qiáng)。5. 越南擴(kuò)建滌綸工業(yè)絲，國(guó)際化布局邁出第一步5.1 布局越南差別化滌綸工業(yè)絲項(xiàng)目，國(guó)際化進(jìn)程邁出重要一步2018 年，公司審議通過(guò)在越南建設(shè)差別化滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲生產(chǎn)基地項(xiàng)目及在越南設(shè) 立全資子公司，項(xiàng)目總投資 1.55 億美元，建筑面積 10.77 萬(wàn)平方米，擬形成年產(chǎn) 11 萬(wàn) 噸差別化滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲的產(chǎn)能。5.2 越南投資優(yōu)勢(shì)明顯，充分享受稅收政策利好汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈公司紛紛布局越南，公司緊抓成長(zhǎng)機(jī)遇。近年來(lái)，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的越南 成為中國(guó)企業(yè)海外投資的熱土。目前已有眾多汽車(chē)零部件廠商及公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手積極布局 越南市場(chǎng)，例如安全氣囊龍頭華懋科技，輪胎行業(yè)龍頭貴州輪胎、賽輪輪胎等。公司緊 抓市場(chǎng)高成長(zhǎng)機(jī)遇，利用越南成本低廉、政策穩(wěn)定及基礎(chǔ)設(shè)施完善等優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)，推動(dòng)越 南市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。越南稅收政策優(yōu)惠較大，貿(mào)易壁壘低。 另外，歐盟委員會(huì)于 2019 年