淺析風險投資的退出方式

1、淺析風險投資的退出方法摘要：風險投資的退出機制是風險投資運作進程的末了也是至關(guān)緊張的環(huán)節(jié)。風險投資的退出機制是否美滿有用，退出方法的選擇是否得當，是決定風險投資可否得到樂成的關(guān)鍵地點。就風險投資幾種重要的退出方法舉行了相干的闡發(fā)與比力。關(guān)鍵詞：風險投資退出方法退出機制1弁言風險投資一詞泉源于英文ventureapital，又稱創(chuàng)業(yè)投資、風險本錢，是一種由專門的投資公司或?qū)I(yè)投資職員在自擔風險的條件下，通過科學評估和嚴酷挑選，把資金投向有埋伏生長遠景的新創(chuàng)或市值被低估的公司、工程、產(chǎn)物，并以其恒久積聚的履歷、知識信息網(wǎng)絡幫助企業(yè)謀劃以獵取本錢增值的投資舉動。風險投本錢質(zhì)上是一種追逐高利潤、高回報

2、的金融本錢。風險投資的目的不是單純?yōu)榱双C取股息而恒久持有風險企業(yè)股份的投資舉動，而是通過退出投資賺取與之負擔的高風險相對應的高額利潤，這就要求風險投資家要在一按時間以必然的方法竣事對風險企業(yè)的投資與辦理，收回現(xiàn)金或有活動性的證券，從而給投資者帶來豐富的利潤。風險投資的循環(huán)方法是將接納的已經(jīng)增值的本錢再投入到新的風險企業(yè)中去，在不竭的投資退出再投資的進程中實現(xiàn)增值，不竭生長強大，因此在投資的風險企業(yè)樂成后將風險本錢變現(xiàn)至關(guān)緊張。退出機制正是風險投資變現(xiàn)的機制，是風險本錢的加快器和放大器，是為風險投資提供需要的活動性、一連性和不變性。沒有退出機制，風險投資就難以生長；退出機制不健全，風險投資的生長

3、也就不敏捷。因此，我們說退出計謀是風險投資運作進程的末了也是至關(guān)緊張的環(huán)節(jié)，風險投資的樂成與否表如今退出的樂成與否。風險投資的退出機制是否有用，風險投資可否到達終極目的的關(guān)鍵地點，而且退出機制與風險投資可以彼此促進，互相強化，退出機制對付風險投資康健生長具有緊張意義。2風險投資幾種重要退出方法的闡發(fā)與比力從風險投資的生長進程來看，如今，風險投資的變現(xiàn)接納方法重要有以下幾種：2.1公然上市公然上市initialpubliffering，簡稱“ip，是指將風險企業(yè)改組為上市公司，風險投資的股份通過本錢市場第一次向民眾刊行，從而實現(xiàn)投資接納和本錢增值。上市一樣平常分為主板上市和二板上市。主板上市又稱

4、為第一板上市，是指風險投資公司幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)在股票市場上掛牌上市，從而使資金退出。二板上市又稱為創(chuàng)業(yè)板市場，重要辦事于中小企業(yè)的股票市場，其相對付主板市場而言，上市的條件比力寬松，企業(yè)進入的門檻較低，比力得當于新興的中小企業(yè)，尤其是具有增長潛力的高科技企業(yè)。很多國度和地域都設立了二板市場，如美國的納斯達克nasdaq市嘗加拿大溫哥華股票生意業(yè)務所的創(chuàng)業(yè)板市嘗比利時的easdaq市嘗英國的ai市場以及1999年第四序度開始正式運作的香港創(chuàng)業(yè)板市場等。此中以美國的nasdaq市場最為樂成，約30%的美國風險投資都經(jīng)過這一市場退出。風險投資企業(yè)刊行股票上市，使得許很多多的風險投資家和創(chuàng)業(yè)家一夜暴富，成

5、為億萬大亨。在二板市場最興隆的美國，那斯納克nasdaq市場使這種白手發(fā)跡的創(chuàng)業(yè)神話頻頻上演：較早的有盤算機硬軟件公司如蘋果公司、微軟公司和英特爾公司等，較近的有電子商務類公司如雅虎公司、亞馬遜公司等。這些樂成范例也使股份上市成為風險投資家首選的本錢退出方法。據(jù)美國風險投資業(yè)的統(tǒng)計，風險投資的種種退出方法的年均勻投資回報率為：回購和并購為15%，而刊行股票上市為30%60%。公然上市有其固有的長處，它不但為風險投資者和創(chuàng)業(yè)者提供了精良的退出途徑，而且還為風險企業(yè)籌集資金以加強其活動性開通了渠道。大多數(shù)的風險企業(yè)會選擇在企業(yè)生長成熟階段的后期上市。這個時期的風險企業(yè)正處于生長擴張的階段，假設僅依

6、賴企業(yè)自身的積聚和風險本錢的投入是遠遠不敷的，通過股票上市，風險企業(yè)可以在本錢市場上籌集到大量的資金。同時，也有利于分管投資者的投資風險，進步風險企業(yè)的著名度和公司的形象。俗話說有利就后有弊：上市公司謀劃透明度的不竭進步使得企業(yè)自主性漸漸落落；上市后的股價顛簸對公司的形象產(chǎn)生必然的影響；公然上市將泯滅公司的大量精神和財力，不得當范圍較小的公司接納。同時，創(chuàng)業(yè)者和風險投資者必要負擔企業(yè)可否樂成上市的風險。通常為了維護投資者的信心和維持市場的秩序，證券辦理部分、證券市場都市劃定首創(chuàng)人股權(quán)需按必然的條件并在必然的時限后才氣出售，這就使得提倡人的投資不成能立即收回，也就耽誤了風險投資的退出時間。高科技

7、企業(yè)作為小盤股，活動性差，其將來股價的顛簸較大，創(chuàng)業(yè)投資不克不及在股份上市的同時變現(xiàn)，無疑增長了投資風險。在我國，到如今為止還沒有開設完備的二板市常固然2022年5月，作為向創(chuàng)業(yè)板過渡的中國中小企業(yè)板在深圳證券生意業(yè)務所建立，但是它并沒有改變我國風險投資的退出近況，如今看來其所起的作用不大，仍處于在理論中探究的階段。在我國如今還沒有符合的二板市場可以或許讓風險企業(yè)上市融資的這種環(huán)境下，我們可以充實使用周邊國度和地域的創(chuàng)業(yè)板市場，實現(xiàn)風險投資的退出?，F(xiàn)實上，我國如今已有數(shù)家公司在外洋上市，如1999年，搜狐、網(wǎng)易在nasdaq市場上市并獲得了宏大樂成，為中國風險企業(yè)在外洋的上市提供了很好的鑒戒。

8、2022年底，納斯達克nasdaq的大門再次向中國企業(yè)放開。2022年通過刊行股票上市的退出顯著較2022年增多，中芯國際、隆重網(wǎng)絡、掌上靈通、51jb等十幾個企業(yè)外洋上市為其死后的創(chuàng)謀利構(gòu)實現(xiàn)贏利退出制造了條件。2.2股份回購假設風險企業(yè)在度過了技能風險和市場風險，已經(jīng)生長為一個有生長潛力的中型企業(yè)后，仍舊達不到公然上市的條件，它們一樣平常會選擇股權(quán)回購的方法實現(xiàn)退出。股份回購一樣平常包羅兩種回購方法:創(chuàng)業(yè)者回購風險投資者的股份和風險企業(yè)回購風險投資者的股份。前者是通過買股期權(quán)的情勢來實現(xiàn)的，是在引入風險投資簽署投資協(xié)議時，由創(chuàng)業(yè)家或風險企業(yè)賜與風險投資家一項選擇權(quán)，他可以在以后某一時間要求

9、創(chuàng)業(yè)家或風險企業(yè)根據(jù)預先商定的情勢和股票代價購置他手中的股票；后者那么是通過賣股股權(quán)的情勢來實現(xiàn)的，便是賜與創(chuàng)業(yè)家或風險企業(yè)一項選擇權(quán)，讓其在以后某一時間以雷同或雷同的情勢及股票代價購置風險投資家手中的股票。在股權(quán)回購時到底是接納買股期權(quán)或是賣股股權(quán)來舉行，這重要看風險企業(yè)對風險投資吸引力的巨細而定。假設風險企業(yè)是一家受到很多風險投資公司普及看好的公司，那么大概會接納買股期權(quán)；假設是風險企業(yè)急需引入風險投資，那么大概會接納賣股期權(quán)。絕大多數(shù)股權(quán)回購是接納賣股期權(quán)舉行回購的。一樣平常而言，在風險投資投入時投資兩邊就已簽署好關(guān)于股份回購的協(xié)議，包羅回購條件、回購代價和回購時間等。股份回購對付大多數(shù)風險投資