中小企業(yè)現(xiàn)金流管理存在的問題及對(duì)策

1、 3/3中小企業(yè)現(xiàn)金流管理存在的問題及對(duì)策1 引言 11 研究背景 本 科 畢 業(yè) 論 文 第 1 頁(yè) 共 1 頁(yè) 資本的多少?zèng)Q定著企業(yè)的發(fā)展，而融資卻是企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)。企業(yè)不同的融資決策和融資方式會(huì)導(dǎo)致不同的融資結(jié)構(gòu)，從而形成不同的資本成本、利益沖突和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最后對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生影響。所以如何找到一個(gè)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，不僅是股東和債權(quán)人的一致目標(biāo)，也是一直以來金融研究領(lǐng)域的重點(diǎn)內(nèi)容。 我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分之一是證券市場(chǎng)，證券市場(chǎng)憑借著在籌集資金速度快和籌資規(guī)模大這兩方面所占的優(yōu)勢(shì)，慢慢成為了上市公司擴(kuò)大生產(chǎn)、優(yōu)化資源配置的重要融資渠道，而這些單憑企業(yè)自身、銀行貸款和政府支持是無

2、法達(dá)到的。 在證券市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資這一方式，除了在一定程度上解決了企業(yè)自身資金不足所帶來的問題，還能讓上市公司轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，從而提高經(jīng)濟(jì)效益。然而，伴隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，上市公司融資逐步偏好股權(quán)融資，而內(nèi)源融資和債務(wù)融資比例相比之下較低，這一現(xiàn)象與發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)的一般規(guī)律不相符，容易讓人質(zhì)疑這種融資偏好是不是一種合理的選擇。 出于這一目的，本文就我國(guó)上市公司偏好股權(quán)融資這一現(xiàn)象進(jìn)行研究，探究出現(xiàn)這一現(xiàn)象的深層原因，從而全方面地了解各種融資方式，依靠我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展，用最低的成本籌集到公司發(fā)展所需資金，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，改良治理結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，快速成長(zhǎng)，提高自身的競(jìng)爭(zhēng)能力，從而立于不敗之地。

3、12 研究目的及意義 按照發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)一般規(guī)律，內(nèi)源融資和債務(wù)融資的融資比例相比之下高于股權(quán)融資，但事實(shí)上卻不是這樣，出于這一目的，本文就我國(guó)上市公司偏好股權(quán)融資這一現(xiàn)象進(jìn)行研究，探究出現(xiàn)這一現(xiàn)象的深層原因。 通過對(duì)我國(guó)上市公司偏好股權(quán)融資這一現(xiàn)象進(jìn)行研究，探究出現(xiàn)這一現(xiàn)象的深層原因，在全方面了解各種融資方式的基礎(chǔ)上選擇適合公司發(fā)展的方式，從而使得公司更好的發(fā)展。 13 研究框架 本 科 畢 業(yè) 論 文 為了達(dá)到本文的研究目的，現(xiàn)安排如下的探討思路: 第 2 頁(yè) 共 2 頁(yè) 第一章是引言部分，主要介紹研究背景、研究目的及其意義。 第二章簡(jiǎn)單介紹公司融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)基本理論，包括傳統(tǒng)融資結(jié)構(gòu)理論、

4、現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論、新融資結(jié)構(gòu)理論。 第三章分析了上市公司股權(quán)融資偏好的現(xiàn)狀。 第四章從外部和公司自身兩個(gè)方面，分析上市公司股權(quán)融資偏好行為的原因。 第五章在探究上市公司偏好股權(quán)融資原因的基礎(chǔ)上，分大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)、完善公司治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和法律法規(guī)四個(gè)方面提出促進(jìn)上市公司融資結(jié)構(gòu)合理化的幾點(diǎn)建議。 研究框架如下: 引言 融資結(jié)構(gòu)理論綜述 我國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好現(xiàn)狀 上市公司股權(quán)融資偏好行為的原因分析 促進(jìn)上市公司融資結(jié)構(gòu)合理化的建議 圖1：本文研究框架 本 科 畢 業(yè) 論 文 第 3 頁(yè) 共 3 頁(yè) 2 融資結(jié)構(gòu)理論綜述 上市公司融資方式選擇的合理性不僅決定了融資的有效性，更具

5、有廣泛的影響，最終結(jié)果形成了上市公司的資本結(jié)構(gòu)，所以融資方式的選擇是現(xiàn)代公司金融研究的重要部分。從宏觀來看，資源配置的有效性與上市公司融資方式選擇的合理性有關(guān)；從微觀來看，上市公司質(zhì)量的提高與上市公司融資方式選擇的合理性有關(guān)。隨著研究過程的不斷推進(jìn)，各種理論不斷出現(xiàn)并指導(dǎo)著當(dāng)時(shí)的實(shí)踐，逐步建立了自己成熟的理論體系。 按照發(fā)展順序，西方的公司融資理論大致可以分為三個(gè)體系：傳統(tǒng)融資結(jié)構(gòu)理論、現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論、新融資結(jié)構(gòu)理論。 21 傳統(tǒng)融資結(jié)構(gòu)理論 2.1.1 凈收入理論 1952年, 美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)杜蘭特(David Durand)在企業(yè)債務(wù)和股東權(quán)益成本: 趨勢(shì)和計(jì)量問題這一文章中提出來了凈收入理論。該理論認(rèn)為: 由于債務(wù)資金成本低于權(quán)益資金成本, 所以企業(yè)會(huì)優(yōu)先選擇債務(wù)籌資方式來降低資金的綜合成本，并且負(fù)債程度越高, 綜合資金成本就越低,企業(yè)價(jià)值相應(yīng)地就會(huì)越大。按照該理論, 即資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)價(jià)值成正比關(guān)系，換句話說，負(fù)債可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化，很顯然這是不可能的