國際金融陳雨露課件chapter12

1、2021/9/111第12章國際收支與宏觀經(jīng)濟(jì)均衡The BOP & Macroeconomic Equilibrium2021/9/112教學(xué)要點掌握ISLMBP模型熟悉主要國際收支理論2021/9/113開放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡經(jīng)濟(jì)增長價格穩(wěn)定充分就業(yè)國際收支均衡低失業(yè)率下的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長 適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)的合理的國際收支結(jié)構(gòu)2021/9/114ISLMBP模型產(chǎn)品市場均衡：IS曲線ISiYS+T+MI+G+XI+G+X=S+T+MS(Y)+T(Y)+M(Y)I(i)+G+XO452021/9/115貨幣市場均衡：LM曲線ISLMBP模型iK45K(Y)(i)LMO2021/9/116ISL

2、MBP模型國際收支平衡：BP曲線YiX-M=FFF(i)pXep*M(Y)X-M45BPO2021/9/117開放經(jīng)濟(jì)的一般均衡YOiBPISLME2021/9/118主要國際收支理論價格現(xiàn)金流動機(jī)制彈性分析理論吸收分析理論貨幣分析理論2021/9/119價格現(xiàn)金流動機(jī)制1752年由大衛(wèi)休謨提出，在國際金本位制度下受到廣泛推崇和運用制度前提固定匯率制度各國貨幣規(guī)定含金量，保證貨幣的可兌換性黃金是最終清償手段，執(zhí)行國際貨幣職能2021/9/1110國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制相互銜接的四個環(huán)節(jié)物價水平與進(jìn)出口數(shù)量國際收支與黃金數(shù)量黃金準(zhǔn)備與貨幣供給量貨幣供給量與物價水平作用過程BOP()黃金輸出MsP出

3、口，進(jìn)口BOP改善黃金輸出放緩，直至國際收支平衡BOP()黃金輸入MsP出口，進(jìn)口BOP改善黃金輸入放緩，直至國際收支平衡2021/9/1111主要評價政策意義重大強調(diào)內(nèi)外均衡的自動調(diào)節(jié)機(jī)制，無需貿(mào)易政策或貨幣政策干預(yù)有效消除人們對黃金和外匯無限流失的恐懼存在理論與現(xiàn)實相脫離的局限性多數(shù)國家實行關(guān)稅、貿(mào)易管制等保護(hù)主義政策，無法保證國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制的前提各國普遍采取貨幣沖銷政策或直接進(jìn)入國際資本市場，而不是犧牲內(nèi)部穩(wěn)定等待國際收支自動平衡2021/9/1112沖銷政策也稱中和政策，指一國中央銀行為了防止因外匯儲備變化引起基礎(chǔ)貨幣投放而進(jìn)行的資金運用的反向操作，從而抵消外部經(jīng)濟(jì)失衡對內(nèi)部經(jīng)濟(jì)

4、運行的不利影響。2021/9/1113彈性分析理論針對匯率戰(zhàn)，提出本幣貶值未必能夠改善國際收支馬歇爾勒納條件dx+dm1假設(shè)前提：其他條件不變，只考察匯率變動對進(jìn)出口的影響國內(nèi)外商品具有無限供給彈性初始狀態(tài)為國際收支平衡2021/9/1114推導(dǎo)馬歇爾勒納條件本幣貶值對出口額的影響 dx=1 Px Sx(e1) Sx(e2) Dx Qx dx1 Px Sx(e1) Sx(e2) Dx Qx dx0 Pm Sm(e1), Sm(e2) Dm (e2) Dm(e1) Qm 2021/9/1116推導(dǎo)馬歇爾勒納條件dx1，國際收支改善dx=1，dm0，改善 dm=0，不變dx0且|dx+dm|1時，

5、改善本幣貶值改善貿(mào)易逆差的條件：dx+dm12021/9/1117主要評價積極意義在匯率戰(zhàn)頻繁發(fā)生時期明確指出本幣貶值改善國際收支必須滿足相應(yīng)條件，對于各國的政策選擇和匯率體系穩(wěn)定是及時而有益的主要局限性局部均衡分析受到廣泛質(zhì)疑，無限供給彈性等假設(shè)脫離實際實證分析表明，本幣貶值改善國際收支的效應(yīng)還會受到J曲線效應(yīng)、貿(mào)易條件等其他因素的制約2021/9/1118吸收分析理論正式將國際收支上升到宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的范疇，是對凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)分析的發(fā)展與完善BYAB是以經(jīng)常項目差額表示的國際收支狀況Y代表國內(nèi)總收入水平ACIG，代表對國內(nèi)資源的吸收，即國內(nèi)總支出認(rèn)為國際收支不平衡的根本原因是國民收入與國民支

6、出的總量失衡2021/9/1119調(diào)節(jié)BOP(-)的政策工具支出轉(zhuǎn)移政策將國內(nèi)外支出最大限度地轉(zhuǎn)移到國內(nèi)產(chǎn)品上，以增加本國收入一般性政策匯率政策選擇性政策貿(mào)易管制2021/9/1120調(diào)節(jié)BOP(-)的政策工具支出減少政策減少本國居民投資和消費支出緊縮性貨幣政策緊縮性財政政策收入管制政策2021/9/1121貨幣分析理論以國際收支平衡項目作為研究對象，強調(diào)國際收支的整體均衡是對價格現(xiàn)金流動機(jī)制的實質(zhì)性突破從局部均衡分析發(fā)展為一般均衡分析從金本位研究框架發(fā)展為既討論固定匯率也討論浮動匯率制國際收支的貨幣數(shù)量調(diào)節(jié)2021/9/1122主要觀點國際收支在形式上毫無疑問是貨幣問題國際收支失衡的根本原因

7、是國內(nèi)貨幣需求與貨幣供給失衡，從而在本質(zhì)上也是貨幣問題貨幣供給是國際收支調(diào)節(jié)的最終力量和根本力量2021/9/1123國際收支調(diào)節(jié)方法增加或減少國際儲備調(diào)整國內(nèi)價格調(diào)整匯率實行外匯管制2021/9/1124國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制Ms出現(xiàn)超額貨幣供給真實貨幣余額意愿持有余額消費品和資本品開支進(jìn)口出口，資本輸出輸入經(jīng)常項目和資本項目收支都改善Ms出現(xiàn)超額貨幣需求真實貨幣余額意愿持有余額消費品和資本品開支進(jìn)口出口，資本輸出輸入經(jīng)常項目和資本項目收支都改善2021/9/1125主要局限只注重國際收支最終結(jié)果，忽略了國際收支結(jié)構(gòu)問題貨幣并非國際收支失衡及其調(diào)節(jié)的惟一因素假定貨幣需求具有穩(wěn)定性，從而視貨幣供給為決定國際收支的惟一力量對國際收支長期均衡分析的結(jié)論，很大程度上依賴于一價定律或購買力平價假