中級財務(wù)管理習(xí)題及答案第六章 投資管理

1、第六章投管理一單題1.某投資項目某年的營業(yè)收入為 600000 元，付現(xiàn)成本為 元折舊額為 元，所得稅稅率為 25%則該年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為（ ）元。A.250000B.175000C.75000D.1000002.下列各項中，其計算結(jié)果等于目投資方案年金凈流量的是（ A.該案現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù)B.方案凈現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)C.方案每年相等的現(xiàn)金凈流量年金現(xiàn)值系數(shù)D.該案年相等的現(xiàn)金凈流量年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)3.已知某投資項目的原始投資額值為 100 萬元，凈現(xiàn)值為 25 萬，則該項目的現(xiàn)值 指數(shù)為（ A.0.25B.0.75C.1.05D.1.254.某投資項目各年現(xiàn)金凈流量按 13%折時凈值大

2、于零按 15%折時凈值小 于零。則該項目的內(nèi)含報酬率一定是（ A.大 14%B.于 14%C.于 13%D.小 15%5.某公司計劃投資建設(shè)一條新生線，投資總額為 60 萬，預(yù)計新生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可為公司新增凈利潤 4 萬線的年折舊額為 6 萬投資的靜態(tài)回收期 ） 年。A.5B.6C.10D.156.某投資項目各年的預(yù)計現(xiàn)金凈量分別為200 萬50 萬3=100 萬NCF4 萬元NCF12=150 萬，則該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收 期為（ A.2.0 年B.2.5 年C.3.2 年D.4.0 年7.下列各項中，不屬于靜態(tài)投資收期優(yōu)點的是（ A.計簡B.于理解C.觀反映返本期限D(zhuǎn).正反項目總

3、回報8.某公司擬進行一項固定資產(chǎn)投決策，設(shè)定貼現(xiàn)率為 1，四個方案可供選擇。其中甲方案的凈現(xiàn)值為-0.12 萬方案的內(nèi)報酬率為 方案的項目算期為 10 年凈現(xiàn)值為 960 萬，10%，10)=6.1446：方案的項目計算期為 11 年年金凈流量為 136.23 萬。最優(yōu)的投資方案是 A.甲案B.方案C.方案D.丁案9.某公司預(yù)計 M 設(shè)報廢時的凈殘值為 3500 元稅法規(guī)定凈殘值為 5000 元，該公司適用的所得稅稅率為 ，則該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流為（ ）元。 A.3125B.3875C.4625D.537510.一般認為，企業(yè)利用閑置資進行債券投資的主要目的是（ A.控被資企業(yè)B.取投

4、資收益C.低投資風(fēng)險D.增資流動性11.市場利率和債券期限對債券值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，不正確的是 （ A.市利上升會導(dǎo)致債券價值下降B.期債券的價值對市場利率的敏感性小于短期債券C.券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小D.債票利率與市場利率不同時，債券面值與債券價值存在差異12.某投資者購買 公股票，并且準備長期有，要求的最低收益率為 ，該公司本年的股利為 0.6 元股，預(yù)計未股利年增長率為 5%，則該股的內(nèi)在價值是（ ） /股。A.10.0B.10.5C.11.5D.12.013.ABC 公在 年末考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備于 8 年以 元購入，稅法規(guī)定的折舊年限

5、為 10 年按直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為 ，前可以按 10000 元格賣出，假設(shè)所稅稅率為 ，出現(xiàn)有設(shè)備本期現(xiàn)金凈流量的影響是 （ A.減 360 元B.少 1200 元C.加 9640 元D.增 10300 元14.甲公司計劃投資一條新的生線目一次性總投資 元資設(shè)期為 年經(jīng)營期為 10 年經(jīng)營期每年可產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量 萬元。若資本成本率為 9%則甲公司該項目的凈現(xiàn)值 元已知10)=6.4177， ，A.93.9B.338.9C.676.1D.1239.915.下列說法中不正確的是（ A.內(nèi)報率是能夠使未來每年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率B.含報酬率是方案本身的投資報酬率C.含報酬

6、率是使方案凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率D.內(nèi)報率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于零的折現(xiàn)率16.某投資方案，當折現(xiàn)率為 時其凈現(xiàn)值為 338 元當折現(xiàn)率為 18%時，其凈現(xiàn) 值為-22 元。該方案的內(nèi)含報酬率為（ A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14%17.下列關(guān)于評價投資項目的靜回收期法的說法中，不正確的是（ A.它能慮貨幣時間價值B.需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據(jù)C.不能測度項目的盈利性D.它能度項目的流動性18.已知某投資項目的項目計算是 8 年金于建設(shè)起點一次投入年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期是.5 年，則按內(nèi)

7、含報酬率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是（ A.3.2B.5.5C.2.5D.419.在一般投資項目中，當一項資方案的凈現(xiàn)值等于零時，即表明（ A.該案年金凈流量大于 0B.方案動態(tài)回收期等于 C.方案的現(xiàn)值指數(shù)大于 D.該案內(nèi)含報酬率等于設(shè)定貼現(xiàn)率20.假設(shè) 公司股利的逐年增長率是 2016 年付的每股股利是 元 年 末的股價是 40 元股東此時長持有該股票的內(nèi)部收益率是（ A.10%B.11.25%C.12.38%D.11.38%二多題1.按照企業(yè)投資的分類，下列各中，屬于發(fā)展性投資的有（ A.企間并收購的投資B.新替換舊設(shè)備的投資C.幅度擴大生產(chǎn)規(guī)模的投資D.開新品的投資2. 在慮所得稅影響的情況下

8、，列可用于計算營業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有 （ A.稅營利潤 非現(xiàn)成本B.業(yè)收-付現(xiàn)成本所得稅C.(營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅稅率D.營收-所得稅稅率+非現(xiàn)成本所得稅稅率3.運用年金成本法對設(shè)備重置方進行決策時，應(yīng)考慮的現(xiàn)金流量有（ A.舊備營運成本B.設(shè)備殘值變價收入C.設(shè)備的初始購置成本D.舊備前的變現(xiàn)價值4.下列各項中，屬于證券資產(chǎn)特的有（ A.可割B.風(fēng)險性C.流動性D.持目多元性5.證券資產(chǎn)持有者無法在市場上正常的價格平倉出貨的可能性有（ A.違風(fēng)B.格風(fēng)險C.現(xiàn)風(fēng)險D.非統(tǒng)險6.與日常經(jīng)營活動相比，企業(yè)投管理的主要特點表現(xiàn)在（ A.屬企的戰(zhàn)略性決策B.于企業(yè)程序化管理C.資經(jīng)濟

9、活動具有一次性和獨特性的特點D.投價的波動性大7.若凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明該投資目（ A.各利小于 ，可行B.的投資報酬率小于 ，不可行C.的投資報酬率沒有達到預(yù)定的折現(xiàn)率，不可行D.它投報酬率不一定小于 08.下列屬于凈現(xiàn)值指標缺點的有 A.不直反映投資項目的實際收益率水平B.各項目原始投資額現(xiàn)值不等時，僅用凈現(xiàn)值無法確定獨立投資方案的優(yōu)劣 C.采用的折現(xiàn)率不易確定D.沒考投資的風(fēng)險性9.下列項目投資決策評價指標中一般作為凈現(xiàn)值法輔助方法的有（ A.年凈量法B.含報酬率法C.值指數(shù)法D.投回期法10.下列關(guān)于內(nèi)含報酬率說法正的有（ A.投報與總投資的比率B.使未來每年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)

10、值相等的貼現(xiàn)率C.來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率D.使資案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率評投資方案的靜態(tài)回收期指的主要缺點有（ A.不衡企業(yè)的投資風(fēng)險B.能考慮貨幣時間價值C.有考慮超過原始投資額以后的現(xiàn)金流量D.不衡投資方案投資收益率的高低12.在單一方案決策過程中，與現(xiàn)值評價結(jié)論一致的評價指標有（ A.現(xiàn)指B.金凈流量C.收期D.內(nèi)報率13.在下列方法中，不能直接用項目壽命期不相同的多個互斥方案比較決策的方法有 （ A.凈值B.值指數(shù)法C.金凈流量法D.內(nèi)報率法14.下列屬于企業(yè)證券投資目的有（ A.分資投向，降低投資風(fēng)險B.用閑置資金，增加企業(yè)收益C.定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營D.提資的流動性

11、，增強償債能力15.債券投資的收益是投資于債所獲得的全部投資報酬投資報酬來源 A.名利收益B.息再投資收益C.期回收本金收益D.價收16.與股票內(nèi)在價值呈反方向變的因素有（ A.股年長率B.股利C.要報酬率D.數(shù)三判題1.某投資者進行間接投資，與其易的籌資者是在進行直接籌資；某投資者進行直接投 資，與其交易的籌資者是在進行間接籌資 ）2.如果項目的全部投資均于建設(shè)點一次投入，且建設(shè)期為零，運營期每年現(xiàn)金凈流量相等，則計算內(nèi)含報酬率所使用的年金現(xiàn)值系數(shù)等于該項目投資回收期期數(shù) ）3.債券折價發(fā)行是因為債券票面率低于市場利率了投資者未來少獲利息而給予 的必要補償，所以此時債券價值低于票面價值 ）4

12、.項目投資屬于直接投資，證券資屬于間接投資 ）5.對內(nèi)投資都是直接投資，對外資不一定都是間接投資 ）6.一般情況下，使某投資方案的現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率，一定高于該投資方案的內(nèi)含報 酬率 ）7.只有擴建重置方案對營業(yè)現(xiàn)金入無影響時才可采用年金成本法進行決策 ）8.若 、B、 三方案是獨立的，投資規(guī)模不同時，應(yīng)采用年金凈流量法作出優(yōu)先次 序的排列 ）9.債券以何種方式發(fā)行最主要是決于票面利率與市場利率的一致程度市場利率高 于票面利率時，債券價值會高于面值 ）10.如果不考慮影響股價的其他素，零增長股票的價值與投資者期望的最低收益率成 正比，與預(yù)期股利成反比 ）從期來看司股利的固定長扣除通貨膨脹因不可

13、能超過股票投資人要求 的必要報酬率 ）12.當投資者要求的最低收益率于債(分付息債券下同票面利率時券市場價值會低于債券面值投者求的最低收益率低于債券票面利率時券市場價值會 高于債券面值 ）四計分題1.某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投，基準折現(xiàn)率為 6%，該項的現(xiàn)金流量表（部分） 如下：現(xiàn)金流量表（部分）單位：萬元項目建設(shè)期（年）經(jīng)營期（年）合0 123456計現(xiàn)金凈流量-1000-10001001000（）100010002900累計現(xiàn)金凈-1000-2000 -1900（）900 1900 2900 流量現(xiàn)金凈流量-1000-943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863

14、.3現(xiàn)值累計現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-1000-1943.4 -1854.4 -1014.8（）1158.3 1863.3 1863.3要求：（）算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值。（）算或確定下列指標：靜態(tài)投資回收期。凈現(xiàn)值。年金凈流量。動態(tài)投 資回收期?，F(xiàn)值指數(shù)。（）價該項目的財務(wù)可行性。2.甲公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線行業(yè)基準貼現(xiàn)率為 0%，現(xiàn)有個方案可供選擇，相 關(guān)的現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)如下表所示。單位：萬元方案t01234591011合計A NCF-1055004504003501501005016500B NCF -1100 275 275 275275 275 275 16500C NCF -11

15、0275 275 275 275 275275 275 - 16500D NCF -550 -550 275 275 275 275 相關(guān)的時間價值系數(shù)如下：275 275 275 1650t15，0.90910.6209，t)0.90913.7908，t)0.83332.9906，0.80652.74546100.56450.38554.35536.14463.32554.19253.02053.6819要求：（）算 A 方包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標。（）算 D 方包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標。（）算 B 方凈現(xiàn)值指標。（）算 C 方內(nèi)含報酬率指標。（）算 C 方動態(tài)投資回收期。3.某

16、公司股票的系數(shù)為 目無風(fēng)險收益率為 市上所有股票的平均報酬率為 10%，若該股票固定增長股票，增長率為 ，計一年后的每股股利為 1.5 。 要求：（）算該股票投資人要求的必要投資收益率。（）股票的價格為多少時可購買。（）股票目前的市價為 14 元預(yù)期 1 年后的市價為 15 元那么投資人持有一年后 出售的內(nèi)部收益率為多?五綜題1.甲公司是一家機械制造企業(yè)適用的企業(yè)所得稅稅率為 該司要求的最低收率為 10%，為了節(jié)約成本支出，提升運營效率和盈利水平，擬對正在使用的一條舊流水線 予以更新。其他資料如下：資料一：新舊流水線數(shù)據(jù)資料如下表所示。資料二：相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下表所示。期限(n)，60.

17、56454.355390.42415.7590100.38556.1446要求：（）算與購置新流水線相關(guān)的下列指標：稅后年運行成本；每年折舊抵稅；殘值變價收入；殘值凈收益納稅；第 1 至 年金凈流量第 10 年現(xiàn)金凈流量NCF10)；年金成本。（）算與使用舊流水線相關(guān)的下列指標：目前賬面價值目前資產(chǎn)報損益資產(chǎn)報廢損益對所得稅的影響殘值報廢 損失減稅。（）知使用舊流水線的相關(guān)流量的凈現(xiàn)值-40037.54 萬，通過計算，作出固定資 產(chǎn)是否更新的決策，并說明理由。2.乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負荷運于其產(chǎn)品在市場上供不應(yīng)求司備購置一條 生產(chǎn)線，公司及生產(chǎn)線的相關(guān)資料如下：資料一：乙公司生產(chǎn)線的購置有兩個

18、方案可供選擇；A 方生產(chǎn)線的購買成本為 7200 萬元，預(yù)計使用 年，用直線法計提折舊，預(yù)計凈殘值率為 10%，生產(chǎn)線投產(chǎn)時需要投入營運資金 1200 元，以滿足日常經(jīng)營活動需要，生產(chǎn)線運營期滿時墊支的營運資金全部收回，生產(chǎn)線投入使用后，預(yù)計每年新增銷售收入 11880 萬，每年新增付現(xiàn)成本 8800 萬元，假定生產(chǎn)線購入后可立即投入使用。B 方生產(chǎn)線的購買成本為 200 萬，預(yù)計使用 年，設(shè)定貼現(xiàn)率為 12%時現(xiàn)值為 3228.94 萬。資料二：乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為 5%，不考慮其他相關(guān)稅金，公司要求的最低投資報酬率為 12%，部分時間價系數(shù)如表 所示表 5 貨幣時間價值系數(shù)表年度（

19、）（，）（，12%,n）10.89290.892920.79721.690130.71182.401840.63553.037350.56743.604860.50664.111470.45234.563880.40394.9676資料三：乙公司目前資本結(jié)構(gòu)（按市場價值計算）為：總資40000 萬，其中債務(wù)資本 萬（市場價值等于其帳面價值，平均年利率為%通股本 24000 萬元（市價 6 元股 萬司年的每股股利DO為 0.3 ，預(yù)計股利年增長率為 且未來股利政策保持不變。資料四：乙公司投資所需資金 7200 萬元需要從外部籌措，有兩種方案可供選擇；方案一為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價格為 6 元股。

20、方案二為全部發(fā)行債券，債券年利率為 10%，按年支付利息到一次性歸還金假不考慮籌資過程中發(fā)生的籌資費用乙公司預(yù)期 的年息稅前利潤為 4500 萬。要求：（1）根據(jù)資料一和資料二，計 A 案的下列指標：投資期現(xiàn)金凈流量年舊生產(chǎn)線投入使用后第 1-5 年年營業(yè)現(xiàn)金凈流 量；生產(chǎn)線投入使用后第 6 年現(xiàn)金凈流量；凈現(xiàn)值。（2別算 A 方的年金凈流量判斷乙公司應(yīng)選擇哪個方案明由。 （3）根據(jù)資料二，資料三和資四：計算方案一和方案二的每股收益無差別點（以息稅前利潤表示計算每股收益無差別點的每股收益用股益分析法判斷乙公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案明理由。 （4）假定乙公司按方案二進行資，根據(jù)資料二、資料三和資料

21、四計算：乙公司普通股的資本成本；籌資后乙公司的加權(quán)平均資本成本。答案及解析一單題【案B【解析】年營業(yè)現(xiàn)金凈流量 稅后收入 - 稅付現(xiàn)成本 非現(xiàn)成本抵稅 =600000 元，者年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=后營業(yè)利潤+非現(xiàn)成本 元，以選項 正。 【案B【解析】年金凈流量該案凈現(xiàn)/，以選項 B 正?！景窪【解析】現(xiàn)值指數(shù)未現(xiàn)凈流量現(xiàn)值原始投資額現(xiàn)值(100+25)/100=1.25。 【案D【解析報率是使凈現(xiàn)值為折率題條件說明內(nèi)含報酬率在 13% 之間。所以選項 正確?！景窧【解析】未來每年現(xiàn)金凈流量相等時，靜態(tài)回收始投資/每年現(xiàn)金凈流量，每年 現(xiàn)金凈流量萬元，始投資額為 60 萬，所以靜態(tài)投資回收=60/1

22、0=6(年選 項 正確?！景窩【解析建期的靜態(tài)投資回收=最一項為負值的累計現(xiàn)金凈流量對應(yīng)的年+ 最后一項為負值的累計現(xiàn)金凈流量絕對/下一度現(xiàn)金凈流量3+50/250=3.2（【案D【解析題要考核點是靜態(tài)收期的優(yōu)缺點態(tài)回收期的優(yōu)點是能夠直觀地反映原始投資的返本期限理也難直接利用回收期之前的現(xiàn)金凈流量信息。缺點是沒有考慮貨幣時間價值因素和超過原始投資額的部分現(xiàn)金凈流量正確反映項目 總回報。所以選擇選項 ?！景窩【解析題要考核點是投資目的財務(wù)可行性分析和互斥方案的比較決策方案凈現(xiàn)值小于零不行乙案含報酬率小于基準貼現(xiàn)率不可行丙案與丁方案屬于計算期不同的互斥方案用金流量法比較年金凈流量大的為優(yōu)丙案的年金

23、凈流量 案的年金凈流量為 136.23 萬元案的年金凈流量 156.23 萬元丁案的年金凈流量 136.23 萬，因此丙方案是最優(yōu)方案。【案B【解析】該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流報廢時凈殘值稅規(guī)定的凈殘-報廢時 凈殘值所得稅稅=3500+(5000-3500)25%=3875(元。10.【案B【解析】由于是進行債券投資，所以不能控制被投資企業(yè)，選項 A 錯；債券相比較 貨幣資金投資風(fēng)險大、流動性弱，選項 錯；企業(yè)在生經(jīng)營過程中，由于各種原因有時會出現(xiàn)資金閑置現(xiàn)金結(jié)余多的情況這些閑置的資金可以投資于股票債券等有價證券上，謀取投資收益些投資收益主要表現(xiàn)在股利收入債收入、證券買賣差價等方 面，本題選

24、項 正。11.【案B【解析長期債券對市場利率的感性會大于短期債券在市場利率較低時長債券 的價值遠高于短期債券，在市場利率較高時，長期債券的價值遠低于短期債券。所以選B 不正確。12.【案B【解析】股票的內(nèi)在價值0.6元股。13.【案】【 解 析 】 已 提 折 舊 40000 (1-10%)/10=28800( 元 ) ， 賬 面 凈 值 =40000-28800=11200( 元 ) ， 變 現(xiàn) 損 失 元 ) ， 現(xiàn) 損 抵 稅 =1200 25%=300(元現(xiàn)金凈流量變價+變損失抵=元。14.【案B【解析題考查的知識點是凈現(xiàn)值法的計算目的凈現(xiàn)-900+250， 9%萬)，選項 B 正確。

25、15.【案】【解析】內(nèi)含報酬率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于 的現(xiàn)率。16.【案C【解析題考點是利用插值求內(nèi)含報酬率含報酬率是使凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn) 率。內(nèi)含報酬率16%+(18%-16%)。17.【案】【解析期于只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量只能用來衡量方案的流動性。 18.【案C【解析】未來每年現(xiàn)金凈流量相等且建設(shè)期為 時包括建設(shè)期的靜回收=原投 資額NCF=2.5(IRR8)-始投資額8)=原投資額NCF=2.5。19.【案】【解析項投資方案的凈現(xiàn)值等于零時該方案年金凈流量為 0項 錯；凈現(xiàn)值和動態(tài)回收期沒有必然聯(lián)系，選項 B 錯；方案的現(xiàn)值指數(shù)等于 1，項 C 錯。 20.【案】【解析】R=0.51

26、+10%）/40+10%=11.38%二多題【案【解析發(fā)展性投資是對企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局有重大影響的企業(yè)投資展性投資也可以稱為戰(zhàn)略性投資業(yè)兼并合并的投資新行業(yè)和開發(fā)新產(chǎn)品投資、 大幅度擴大生產(chǎn)規(guī)模的投資等?！景浮窘馕觥繝I業(yè)現(xiàn)金凈流營業(yè)收入付成所=稅營業(yè)利潤非現(xiàn)成=收 所得稅稅率-付成本所稅稅率非付現(xiàn)成本所得稅稅率選項 A、 正。 【答案【解析備置方案運用年金本方式?jīng)Q策時考慮的現(xiàn)金流量主要包括新舊設(shè)備目前市場價值；新舊價值殘值變價收入新舊設(shè)備的年營運成本，即年付現(xiàn)成本。舊 設(shè)備的初始購置成本是沉沒成本，不需要考慮，選項 C 錯誤?！景浮窘馕觥孔C券資產(chǎn)的特點包括價值虛擬性、可分割性、持有目的

27、多元性、強流動性和高 風(fēng)險性。【案CD【解析風(fēng)是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性， 選項 錯誤；價格險指由于市場利率上升，而使證券資產(chǎn)價格普遍下跌的可能性，選 錯誤；證券資產(chǎn)的非系統(tǒng)風(fēng)險包括違約風(fēng)險、變現(xiàn)風(fēng)險及破產(chǎn)風(fēng)險，選項 D 正確。【案【解析企業(yè)投資管理的特點表在三方面于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策屬企業(yè)的非程序化管理以及投資價值的波動性大。對重復(fù)性日常經(jīng)營活動進行的管理，稱為程序化管理。對非重復(fù)性特定經(jīng)濟活動進行的管理為非程序化管理資經(jīng)濟活動具有一次性和獨特 性的特點，投資管理屬于非程序化管理，選項 錯誤?！景窩D【解析】凈現(xiàn)值為負數(shù)，即表明該投資項目的報酬率小于預(yù)定的折現(xiàn)

28、率，方案不可行，S S 1S 但并不表明該方案一定為虧損項目或投資報酬率小于 。【案【解析現(xiàn)法在所設(shè)定的貼率中包含投資風(fēng)險報酬率的要求以能有效地考慮 投資風(fēng)險，選項 D 錯?！景浮窘馕觥磕杲饍袅髁糠ê同F(xiàn)值指數(shù)法都屬于凈現(xiàn)值法的輔助方法。10.【案BD【解析】本題的考點是內(nèi)含報酬率的含義。選項 未慮貨幣時間價值，選項 C 是指 現(xiàn)值指數(shù)指標，故選項 、 不確。11.【案BCD【解析題點是靜態(tài)回收期標的缺點收指標能在一定程度上反映項目投資 風(fēng)險的大小?；厥掌谠蕉?，投資風(fēng)險越小，選項 A 錯誤。靜態(tài)回收期屬于非折現(xiàn)指標，不 能考慮貨幣時間價值，只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量，選項 B、 正。正由于靜態(tài)

29、回收期只考慮部分現(xiàn)金流量有考慮方案全部的流量及收益能根據(jù)靜態(tài)回收期的長短判斷 報酬率的高低，所以選項 D 正確。12.【案【解析】若凈現(xiàn)值大于 ，年金凈流量一定大于 0，值指數(shù)一定大于 ，含報酬率一定大于設(shè)定的貼現(xiàn)率所利凈現(xiàn)值年凈流量現(xiàn)指數(shù)或內(nèi)含報酬率對同一個項目進行可行性評價時得完相同的結(jié)論回收期與凈現(xiàn)值的評價結(jié)論有可能會發(fā)生 矛盾。13.【案【解析】凈現(xiàn)值法適用于項目壽命期相等的互斥方案比較決策。14.【案【解析】本題的考點是證券投資的目的。15.【案【解析券資的收益是投資債券所獲得的全部投資報酬些資報酬來源于三 方面：名義利息收益值與票面利率的乘)、利息再投資收益和價差收益。16.【案C

30、D【解析】本題的考核點是股票估價模式 =D /(R -g)，公式看，股利增長率 和年 股利 D1，與股票價值呈同向變化，而必要報酬RS 與票價值呈反向變化，而系數(shù)與必要報酬率呈同向變化，因此系數(shù)同股票價值亦呈反向變化。三判題【案】錯【解析】直接籌資企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動；間接籌資，是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機構(gòu)而籌集資金投資是將資金直接投放于形成生產(chǎn)經(jīng)營能力的實體性資產(chǎn)直謀取經(jīng)利潤的企業(yè)投資接投資是將資金投放于股票債券等 權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資?！景浮垮e【解析項目的全部投資均于建起點一次投入設(shè)期為零第 1 期第 n 期期現(xiàn)金凈流量符合普通年金的形式算內(nèi)含報酬率所使用的年金

31、現(xiàn)值系數(shù)等于該項目靜態(tài)回收期期數(shù)但不等于動態(tài)回收期期數(shù)態(tài)回收期需要利用年金現(xiàn)值系數(shù)用值法推算出 回收期?！景浮繉Α窘馕鋈瘍r發(fā)行是為了對資者未來少獲利息而給予的必要補償價發(fā)行是因為票面利率與市場利率相等此票面價值和債券價值是一致的所以不存在補償問題溢 價發(fā)行是為了對債券發(fā)行者未來多付利息而給予的必要補償?！景浮繉Α窘馕鲋苯油顿Y與間接投資項目投資與證券投資兩投資分類方式的內(nèi)涵和范圍是一致的，只是分類角度不同。項目投資屬于直接投資、證券投資屬于間接投資。 【案】對【解析】對內(nèi)投資都是直接投資，對外投資主要是間接投資，也可能是直接投資。 【案】對【解析凈現(xiàn)值與貼現(xiàn)率呈反方變動現(xiàn)值越大貼現(xiàn)率越小內(nèi)報酬率

32、對應(yīng)的凈現(xiàn)值等于 0，投資方凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率一定高于該投資方案的內(nèi)含報酬率。 【案】錯【解析建置方案所增加或少的營業(yè)現(xiàn)金流入也可以作為現(xiàn)金流出量的抵減 據(jù)此比較各方案的年金成本?！景浮垮e【解析方案間的評優(yōu)內(nèi)報酬率的高低為基準來選擇互投資項目，可以直接根據(jù)年金凈流量法作出評價?！景浮垮e【解析債發(fā)行方式的因素很多要決于市場利率和票面利率的一致程度，當票面利率高于市場利率時，溢價發(fā)行票利率低于市場利率時折發(fā)行當面利 率等于市場利率時，平價發(fā)行。10.【案】錯【解析果考慮影響股價的他因素增長股票的價值與投資者期望的最低收益 率成反比與期股利成正比因為股票價=預(yù)股利投者期望的最低收益率資者 期望的最

33、低收益率越大，股票價值越低；預(yù)期股利越大，股票價值越高。11.【案】錯【解析】如果 大于 ，根據(jù)固定增長的股票估價模型，其股票價值將是負數(shù)，沒 實際意義。12.【案】對【解析】本題的考核點是債券價值與要求的最低投資收益率及票面利率的關(guān)系利即投資人要求的最低收益率大于票面利率， 市場價值低于面值，反之，則相反。四計分題【案】（）算表中英文字母表示的項目數(shù)值A(chǔ)=-1900+1000=-900(萬元) 元萬)（）算或確下列指標：靜態(tài)投資回收期：包括建設(shè)期的投資回收期3+900/1800=3.5(年不包括建設(shè)期的投資回收=年凈現(xiàn)值為 1863.3 萬元年金凈流=，6)=1863.3/4.9173=37

34、8.93(萬元包括建設(shè)期的動態(tài)回收=3+1014.8/1425.8=3.71(年不包括建設(shè)期的動態(tài)回收=年現(xiàn)值指數(shù)（）/1943.4=1.96（）價該項的財務(wù)可行性：該項目的凈現(xiàn)值 萬元0，現(xiàn)值指數(shù) 1.961，以該項目具備財務(wù)可行性。 【案】（） 方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收=3+(1050+50-500-450)/400=3.38( 年（） 方包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收=1+(550+550)/275=5(年（） 方案凈現(xiàn)值=275，10)，1)-1100=2750.9091-1100=436.17(萬)（） 方內(nèi)含報酬率275IRR，即：，根據(jù)(，10)=4.1925，10)=3.6819可知：(24%-IRR)/(24%-20%)=(3.6819-4)/(3.6819-4.1925)解得：IRR=21.51%（） 方動態(tài)投資回收期：275，n)=1100，n)=4根據(jù)(，6)=4.3553可知（）（）（4-3.7908/（解的：（）【案】（ ）股 票的要 投資 收率 (10%-6%)=16% （ 2 股票 價值 =1.5 元則當股票價格低于 元，可以購