上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究

1、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究Research on Listed Company Financial Risk Early-warning摘要隨著我國大力進(jìn)展資本市場(chǎng)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革逐步深化完善，上市公司在臨競(jìng)爭環(huán)境越來越激烈的情況下，一些公司不可幸免地陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至走破產(chǎn)。上市公司一旦發(fā)生危機(jī)，就會(huì)危及經(jīng)濟(jì)生活中的多個(gè)方面，產(chǎn)生極大的阻礙。目前，我國的上市公司被特不處理的要緊緣故之一確實(shí)是陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。因?yàn)?，假如能在公司?cái)務(wù)狀況剛剛出現(xiàn)危機(jī)之時(shí)就發(fā)覺并采取有效的措施，就能夠其幸免遭受更大的損失，幸免經(jīng)營陷入困境。本文正是基于這種考慮，在回憶財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究現(xiàn)狀和研究方法的基礎(chǔ)，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

2、識(shí)不、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)納入上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究框架中，上市公司治理層充分識(shí)不公司財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)因素并評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況，從而能建立準(zhǔn)確且有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。依照財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的差不多理論，給出了上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的流程，構(gòu)建了上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的模糊群體層次評(píng)價(jià)模型，建立了上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。本文的結(jié)構(gòu)作如下安排：第1章為緒論，介紹了研究背景和意義，國內(nèi)外相關(guān)研究綜述，本文的研究方法和結(jié)構(gòu)框架。第2章為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的差不多理論。介紹了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的差不多理論，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的界定、功能和流程。第3章為上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不和評(píng)價(jià)研究。首先介紹了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不的差不多方法，然后依照上市公司

3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的模糊性和決策者的群體性，構(gòu)建了模糊群體層次評(píng)價(jià)模型。第4章為上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論研究。介紹了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的目標(biāo)、功能和分析方法、指標(biāo)體系的構(gòu)建原則，并據(jù)其構(gòu)建了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的指標(biāo)體系。第5章為上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型研究。以A股上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)公司作為研究對(duì)象，選擇樣本，通過因子分析法篩選出主成分因子，用Logistic回歸建立了預(yù)警告模型，最后通過檢驗(yàn)得到專門好的預(yù)測(cè)效果，具有一定的有用價(jià)值。關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警；Logistic回歸AbstractIn China,the capital market is greatly developed,the marke

4、t economic system is gradually perfect,under this situation,competition between listed companies is increasingly fierce,and some companies will inevitably fall into financial crisis,or even go bankrupt.If listed companies fall into crisis,they will threaten many aspects of economic life,and create t

5、he tremendous impact.At present,many listed companies in china meet the problem of Special Treatment,one of the main reasons is that they are fallen into financial crisis.If we can make timely and effective measures before the companies appear financial crisis,it is possible to avoid greater losses.

6、Based on this consideration and financial risk early-warnings study situation andmethods,this article puts financial risk identifying and financial risk evaluation into the study frame of listed companies financial risk early-warning,so that listed companies managers can fully identify company risk

7、factors and evaluate company financial situation to construct effective financial risk early-warning model. According to financial risk and financial risk early-warning theory,this article proposes the process of listed company financial risk early-warning,constructs listed company financial risks f

8、uzzy group analytic hierarchy evaluation model and listed company financial risk early-warning model.This article structure makes the arrangement as following:First chapter is the introduction,mainly introduces the background and significance of the study,the domestic and foreign related study summa

9、ry,this articles study methods and structural framing.Second chapter is the financial risk early-warnings basic theory.It introduces the financial risk theory,the financial risk early-warning definition, function and process.Third chapter is listed company financial risks identifying and evaluation

10、study,firstly introduces the financial risk identifying basic method,then based on listed company financial risks fuzziness and decision-makers group, constructs the fuzzy group analytic hierarchy process evaluation model.Fourth chapter is listed company financial risk early-warning theory study,int

11、roduces the financial risk early-warnings goal,function and analysis methods and indicator systems construction principle and constructs the financial risk early-warningsindicator system according to these.Fifth chapter is the listed company financial risk early-warning model study,takes financial c

12、risis company of A-share listed company as the study object,selects samples,chooses the principal components factors through the factor analysis method,establishes the early warning model by Logistic Regression,and gets very good forecast effect through examination,the model has some certain practic

13、ality value.Key Words:Listed company;Financial risk;Early-warning;Logistic regression目錄摘要.Abstract.I第1章緒論.1.1選題背景及意義.1.2國內(nèi)外研究綜述.1.3論文研究方法及結(jié)構(gòu)框架.1.3.1研究方法.1.3.2結(jié)構(gòu)框架.1.3.3技術(shù)路線.1.4本文的創(chuàng)新點(diǎn).1.5本章小結(jié).第2章財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的差不多理論.2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的差不多理論.2.1.1風(fēng)險(xiǎn)的界定.2.1.2風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn).2.1.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義.2.1.4上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成緣故.2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的差不多理論.12.2.1財(cái)務(wù)風(fēng)

14、險(xiǎn)預(yù)警的界定.12.2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的功能.12.2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的目標(biāo).12.2.4財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警流程.12.3本章小結(jié).1第3章上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不與評(píng)價(jià)研究.13.1上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不.13.1.1上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不的內(nèi)容.13.1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不的差不多方法.13.2上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)研究.13.2.1選取評(píng)價(jià)指標(biāo)的差不多原則.13.2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的建立.13.2.3評(píng)價(jià)模型的應(yīng)用.13.3本章小結(jié).2第4章上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論研究.2ii4.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的目標(biāo)和功能.24.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的分析方法.24.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建原則.24.4預(yù)警指標(biāo)體系的

15、構(gòu)建.24.5本章小結(jié).2第5章上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型研究.35.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型樣本的選取.35.1.1研究對(duì)象的界定.35.1.2樣本的選取.35.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的建立.35.2.1因子分析.35.2.2 Logistic回歸預(yù)警模型.35.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的檢驗(yàn).45.3.1訓(xùn)練樣本的檢驗(yàn)結(jié)果.45.3.2檢驗(yàn)樣本的檢驗(yàn)結(jié)果.45.3.3預(yù)警模型的評(píng)價(jià).45.4本章小結(jié).4第6章結(jié)論與展望.46.1論文的要緊工作.46.2論文的研究不足之處與展望.46.3本章小結(jié).4參考文獻(xiàn).4致謝.4附錄：碩士學(xué)習(xí)期間發(fā)表論文和參與科研情況.4第1章緒論1.1選題背景及意義在金融危機(jī)深度阻礙

16、危及經(jīng)濟(jì)全球化逐步推進(jìn)的大市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)之間競(jìng)爭日趨激烈，由于財(cái)務(wù)出現(xiàn)危機(jī)而導(dǎo)致企業(yè)陷入困境甚至宣告破產(chǎn)的案例比比皆是。今天還在市場(chǎng)上獨(dú)占鰲頭的名牌企業(yè)，也許到了改日，該企業(yè)可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)而宣告破產(chǎn)、倒閉，從市場(chǎng)中悄然消逝、落下帷幕。世界聞名的王安電腦公司的破產(chǎn)、英國200多年歷史的巴林銀行的破產(chǎn)，我國巨人集團(tuán)、廣州標(biāo)致等企業(yè)的破產(chǎn)，無不表明：破產(chǎn)掌握著企業(yè)生死攸關(guān)的命脈，隨時(shí)都有可能給企業(yè)帶來致命的一擊。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)顯示，在美國，中小企業(yè)的平均壽命不到7年，知名大公司的平均壽命最多40年；歐洲與日本企業(yè)的平均壽命為12.5年；中國大中型企業(yè)平均壽命也就有715年，大部分民營企業(yè)平均壽

17、命只有兩三年，國內(nèi)的老字號(hào)企業(yè)已將近百分之六七十成了昨日黃花。破產(chǎn)作為企業(yè)從市場(chǎng)中消逝的一種形式，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下優(yōu)勝劣汰、優(yōu)化資源配置的必定結(jié)果，但它是任何一家企業(yè)都不愿面臨的。然而，金融危機(jī)的阻礙危害、市場(chǎng)環(huán)境的復(fù)雜性、市場(chǎng)競(jìng)爭的激烈以及企業(yè)本身財(cái)務(wù)危機(jī)的各種問題，都給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)帶來了諸多不利的阻礙，嚴(yán)峻時(shí)就會(huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)之中。一個(gè)公司財(cái)務(wù)狀況的好壞，是企業(yè)治理者、投資者和債權(quán)人最值得關(guān)注的問題。公司財(cái)務(wù)預(yù)警是衡量公司財(cái)務(wù)狀況的有力措施，也是公司經(jīng)營治理的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。一個(gè)經(jīng)營良好、財(cái)務(wù)健康的公司即使在市場(chǎng)中默默無聞，也會(huì)使投資者充滿信心，而一個(gè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)或?yàn)l臨破產(chǎn)

18、的企業(yè)即使宣傳力度再大，也會(huì)缺乏吸引力，原有投資者也會(huì)面臨巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)。假如企業(yè)治理層能夠預(yù)先發(fā)覺公司的財(cái)務(wù)危機(jī)信號(hào)，就能夠在財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的萌芽時(shí)期采取有效措施來有效防范和化解財(cái)務(wù)危機(jī)。如此，投資者和債權(quán)人就可依據(jù)這種信號(hào)及時(shí)轉(zhuǎn)移投資、治理應(yīng)收賬款，政府部門和銀行也會(huì)及時(shí)做出信貸決策，從而減少風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，企業(yè)為了幸免發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)大都對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出預(yù)警，出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的要緊緣故是企業(yè)所面臨的各種各樣的財(cái)務(wù)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)使企業(yè)經(jīng)營面臨專門大的不確定性，研究上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正是本文研究的目的。上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系能夠?qū)窘?jīng)營過程中各項(xiàng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督和檢測(cè)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大引發(fā)的不穩(wěn)定

19、運(yùn)作狀態(tài)和財(cái)務(wù)異常的現(xiàn)象進(jìn)行識(shí)不、評(píng)價(jià)和分析，使得上市公司在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大到設(shè)定的預(yù)警界限時(shí)及時(shí)給公司治理者發(fā)出警告，提示公司治理層查找財(cái)務(wù)危機(jī)的源頭，及時(shí)采取措施進(jìn)行有效的調(diào)控，從而將上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低到相對(duì)安全的程度。因此，完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系能夠大大降低上市公司面臨經(jīng)營失敗或財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性，減少由此給上市公司自身和社會(huì)帶來的經(jīng)濟(jì)損失。上市公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)是日積月累的漸進(jìn)過程，通常從財(cái)務(wù)正常慢慢進(jìn)展到財(cái)務(wù)危機(jī)。實(shí)際生活當(dāng)中，大多數(shù)上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)差不多上由財(cái)務(wù)狀況正常到逐步惡化，最終導(dǎo)致財(cái)務(wù)出現(xiàn)危機(jī)或破產(chǎn)的。因此，研究上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，關(guān)于愛護(hù)上市公司、公司投資者和債權(quán)人的利

20、益，關(guān)于上市公司治理層防范財(cái)務(wù)危機(jī)，關(guān)于政府治理部門監(jiān)控上市公司質(zhì)量和證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。1.2國內(nèi)外研究綜述國外對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究已有四十多年的歷史，剛開始，人們只是對(duì)企業(yè)破產(chǎn)進(jìn)行定性分析而缺乏定量分析，后來隨著數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)及統(tǒng)計(jì)軟件的進(jìn)展，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定量分析方法逐漸進(jìn)展并不斷完善、全面。從傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)，到財(cái)務(wù)預(yù)警模型的構(gòu)建，再到財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的形成，是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。最早從事財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究的是Fitzpatrick(1932)的單變量財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)研究。美國芝加哥大學(xué)Beaver教授(1966)首次提出運(yùn)用財(cái)務(wù)比率來預(yù)測(cè)公司的失敗，以79家發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè)和

21、相同數(shù)量、同等資產(chǎn)規(guī)模的成功企業(yè)為樣本，采納Mann-Whitney-Wilcoxen二分類鑒定方法，通過對(duì)30多個(gè)比率進(jìn)行單個(gè)檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)覺“現(xiàn)金流/總負(fù)債”的比率預(yù)測(cè)能力最高，“凈利潤/總資產(chǎn)”次之，在破產(chǎn)前5年能夠達(dá)到70%以上的預(yù)測(cè)能力，破產(chǎn)前1年可達(dá)87%的準(zhǔn)確率。為了彌補(bǔ)單變量判定模型的缺陷，Altman(1968)首次利用多元線性分析方法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行判不，選取了33家1946-1965年間破產(chǎn)且資產(chǎn)規(guī)模在70萬美元至2590萬美元之間的破產(chǎn)企業(yè)和同等數(shù)量、相同規(guī)模的非破產(chǎn)企業(yè)作為樣本企業(yè)，應(yīng)用多元判不分析，采納負(fù)債比率、流淌比率、凈資產(chǎn)收益率等22個(gè)財(cái)務(wù)比率，對(duì)財(cái)務(wù)比

22、率通過數(shù)理統(tǒng)計(jì)篩選后建立了聞名的“Z計(jì)分模型”,研究結(jié)果表明，Z值越低，企業(yè)破產(chǎn)的可能性也越大。1977年，Altman又在改進(jìn)Z計(jì)分模型的基礎(chǔ)上，提出了ZETAIM模型。Frydman在1985年運(yùn)用決策樹等更為復(fù)雜的計(jì)算機(jī)軟件學(xué)習(xí)方法來建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。Skogsvik在1990年運(yùn)用Probit函數(shù)建立多變量預(yù)警模型，同時(shí)大大提高了模型的預(yù)測(cè)精度。1993年，Coatst和Fant利用Altman研究中的5個(gè)財(cái)務(wù)比率建立模型對(duì)樣本進(jìn)行判不分析，研究顯示，從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的前三年起，破產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)比率逐年惡化，而正常公司的財(cái)務(wù)比率與失敗公司相比，具有明顯的差距。關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，不同模

23、型在計(jì)量方法的選擇上也有差異。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型依照選用變量多少能夠分為單變量預(yù)測(cè)模型和多變量預(yù)測(cè)模型。多變量預(yù)測(cè)模型又能夠依據(jù)使用計(jì)量方法不同又可分為線性判定模型、線性概率模型和Logistic回歸模型。國內(nèi)對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警研究始于20世紀(jì)90年代，起步較晚，理論及方法還不成熟，大多數(shù)是借鑒國外研究成果，差不多上滯留在起步狀態(tài)，沒有專門大進(jìn)展。由于一元判定有其自身的局限性，國內(nèi)采納一元判定模型進(jìn)行研究的不多，要緊集中有資產(chǎn)負(fù)債率、流淌比率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率等有較強(qiáng)預(yù)測(cè)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)研究。盡管國內(nèi)學(xué)者研究時(shí)使用了專門多方法，但大多數(shù)采納多變量預(yù)警模型的研究方法。1996年，周首華、楊濟(jì)華、王

24、平以Z分?jǐn)?shù)模式為基礎(chǔ)，以1977年到1990年的31家破產(chǎn)企業(yè)和31家配對(duì)的非破產(chǎn)企業(yè)為樣本，使用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件分析方法，建立了F分?jǐn)?shù)模型，準(zhǔn)確率高達(dá)近70%。陳靜在1999年以1998年的27家ST公司和27家非ST公司為樣本，使用了1995-1997年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行了單變量分析和多元線性判定分析，在公司被ST處理的前3年能較好的預(yù)測(cè)ST公司的財(cái)務(wù)狀況。張玲在2000年以120家公司為研究對(duì)象，使用其中60家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)構(gòu)建二類線性預(yù)警模型，并使用另外60家公司進(jìn)行模型檢驗(yàn)，發(fā)覺模型具有超前4年的預(yù)測(cè)能力。2004年，李秉祥、扈文秀以現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論和期權(quán)理論為依據(jù)，運(yùn)用資本市場(chǎng)的信息

25、指標(biāo)(股價(jià))和上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)建立EDF模型，應(yīng)用于公司財(cái)務(wù)危機(jī)的動(dòng)態(tài)預(yù)警。該模型克服了傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)方法的時(shí)期性和滯后性的缺陷，為市場(chǎng)參與者和治理層預(yù)測(cè)公司財(cái)務(wù)危機(jī)、評(píng)價(jià)經(jīng)營業(yè)績等提供了一種有效的方法。我國的上市公司被特不處理要緊是因?yàn)橄萑胴?cái)務(wù)危機(jī)，那么如何建立預(yù)警指標(biāo)體系，并構(gòu)建一個(gè)及時(shí)有效的預(yù)警模型，對(duì)危機(jī)進(jìn)行提早預(yù)警，以免更多的上市公司陷入危機(jī)，就顯得尤為重要。1.3論文研究方法及結(jié)構(gòu)框架1.3.1研究方法本文要緊是研究上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)納入上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究框架中，構(gòu)建上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)

26、險(xiǎn)狀況進(jìn)行測(cè)評(píng)，同時(shí)根據(jù)實(shí)證研究A股上市公司構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。所運(yùn)用的研究方法要緊有：1.理論知識(shí)回憶法：對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警相關(guān)理論的介紹，作為本研究的理論基礎(chǔ)。2.以系統(tǒng)科學(xué)方法論為基礎(chǔ)，綜合治理學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)、SPSS教程等多學(xué)科理論知識(shí)。采納系統(tǒng)分析的思想以及流程分析的方法，從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警進(jìn)行研究，選取上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。3.模糊群體層次評(píng)價(jià)。上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理活動(dòng)的進(jìn)行與過程涉及許多不易量化的因素和人為主觀推斷的模糊性和群體性，因此關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理能力水平的評(píng)估不易進(jìn)行。另外，上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理的要緊功能并不是直接的對(duì)

27、公司提供財(cái)務(wù)性的效益，因此無法單純的只運(yùn)用財(cái)務(wù)性的指標(biāo)來作評(píng)估。因此本研究將采納把定性分析和定量分析結(jié)合的模糊群體層次評(píng)價(jià)方法對(duì)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行測(cè)評(píng)。4.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型研究。將A股上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)公司作為研究對(duì)象，并選擇樣本，采納因子分析和Logistic回歸構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，通過實(shí)證檢驗(yàn)具有專門好的預(yù)測(cè)效果，并具有一定的有用價(jià)值。5.其它。在各種不同的研究過程中，亦將視情況需要配合其它的一些科學(xué)方法，以促使本研究所展示的研究成果更為理想。1.3.2結(jié)構(gòu)框架本文在相關(guān)理論基礎(chǔ)上，給出了上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的流程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不、評(píng)價(jià)和預(yù)警，即識(shí)不上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用定性分析

28、和定量分析相結(jié)合的模糊群體層次評(píng)價(jià)方法對(duì)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，運(yùn)用因子分析法和Logistic回歸建立上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。依照以上的思路和所要達(dá)到的研究目標(biāo)，將各章節(jié)的內(nèi)容安排如下：第1章為緒論，介紹本研究的選題背景和研究意義，國內(nèi)外相關(guān)研究綜述，和本文的研究方法和結(jié)構(gòu)框架。第2章為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的差不多理論。要緊內(nèi)容包括：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的差不多理論、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的差不多內(nèi)涵、功能及其流程。第3章為上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)不和評(píng)價(jià)研究。首先介紹了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不的差不多方法，然后依照上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的模糊性和決策者的群體性，構(gòu)建了模糊群體層次評(píng)價(jià)模型并對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)。第4章為上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論研

29、究。要緊內(nèi)容包括：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的目標(biāo)、功能和分析方法、指標(biāo)體系的構(gòu)建原則并據(jù)其構(gòu)建了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的指標(biāo)體系。第5章為上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型研究。將A股上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)公司作為研究對(duì)象，并選擇樣本，通過因子分析法篩選出主成分因子，按Forward向前逐步選擇變量方法得到模型統(tǒng)計(jì)量，采納Logistic回歸構(gòu)建了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，并通過訓(xùn)練樣本和檢驗(yàn)樣本對(duì)該模型檢驗(yàn)得到專門好的預(yù)測(cè)效果。第6章為結(jié)論與展望。要緊歸納了本文的要緊工作、研究過程中的不足以及對(duì)以后研究的展望。本論文只是對(duì)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究，由于碩士論文篇幅以及研究期限的限制等因素，本人將在攻讀碩士期間爭取保質(zhì)保量地完成上述內(nèi)

30、容，而其他待研究的內(nèi)容本人將在以后的工作和學(xué)習(xí)生涯中接著展開研究，爭取在會(huì)計(jì)領(lǐng)域有所成就。1.4本文的創(chuàng)新點(diǎn)本文的要緊創(chuàng)新之處有：1.將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不和評(píng)價(jià)納入上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究框架中；2.構(gòu)建了上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)模型模糊群體層次分析法；3.研究了上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警并采納因子分析法和多元邏輯(Logistic)回構(gòu)建了上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型并加以檢驗(yàn)。1.5本章小結(jié)本章論述了本文的研究背景和意義，綜述了國內(nèi)外的相關(guān)研究，指出了本文的研究方法、結(jié)構(gòu)框架和創(chuàng)新點(diǎn)。第2章財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的差不多理論2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的差不多理論2.1.1風(fēng)險(xiǎn)的界定風(fēng)險(xiǎn)是人類歷史上長期存在的客觀現(xiàn)象，是一個(gè)具有

31、極其深刻而又廣泛的概念。由于學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)”的理解并不一致，因此到目前為止還沒有一個(gè)共同同意的關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)威界定。風(fēng)險(xiǎn)研究者往往出于研究的需要，從不同的角度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了界定。歸納起來要緊分為以下幾種：1.風(fēng)險(xiǎn)是損害的可能性和不確定性。美國學(xué)者海尼斯提出的風(fēng)險(xiǎn)概念為:“風(fēng)險(xiǎn)意味著損害的可能性。某種行為能否產(chǎn)生有害后果應(yīng)以其不確定性界定。假如某種行為具有不確定性時(shí)，其行為就反映了風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)擔(dān)?！狈▏鴮W(xué)者萊曼也把風(fēng)險(xiǎn)界定為“損害發(fā)生的可能性”。德國學(xué)者斯塔德勒和普萊恩分不把風(fēng)險(xiǎn)界定為“阻礙給付或意外事故發(fā)生的可能性”和“企業(yè)目的不能實(shí)現(xiàn)的可能性”。學(xué)者麥爾和梅克將風(fēng)險(xiǎn)界定為“風(fēng)險(xiǎn)是與損失相關(guān)的

32、不確定性”。不確定性的范圍包括：發(fā)生與否不確定；發(fā)生時(shí)刻不確定；發(fā)生過程不確定；發(fā)生結(jié)果不確定。2.風(fēng)險(xiǎn)與人緊密相關(guān)。美國學(xué)者費(fèi)爾將風(fēng)險(xiǎn)界定為“風(fēng)險(xiǎn)是每個(gè)人與風(fēng)險(xiǎn)因素的結(jié)合體”，這一觀點(diǎn)明確了風(fēng)險(xiǎn)與人們的利益相聯(lián)系的特點(diǎn)。3.風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際結(jié)果的變動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)學(xué)者威廉斯姆和海因斯對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的界定為：“風(fēng)險(xiǎn)是在一定條件下，一定時(shí)期內(nèi)可能產(chǎn)生結(jié)果的變動(dòng)。假如結(jié)果只有一種可能，不存在發(fā)生變動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)為0；假如產(chǎn)生的結(jié)果有幾種，則風(fēng)險(xiǎn)存在。可能存在的結(jié)果越多，變動(dòng)就越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果的變動(dòng)，意味著預(yù)期的結(jié)果與實(shí)際結(jié)果的不一致或偏離?！?.風(fēng)險(xiǎn)是客觀的。學(xué)者佩費(fèi)爾將風(fēng)險(xiǎn)界定為：“風(fēng)險(xiǎn)是可測(cè)度的客觀

33、概率的大小”。這一概念是以風(fēng)險(xiǎn)客觀存在為前提，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事故觀看為基礎(chǔ)，以數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)觀點(diǎn)加以界定，并認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)可用客觀尺度測(cè)量其大小。為了方便研究本文把風(fēng)險(xiǎn)界定為：在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。2.1.2風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)及其發(fā)生規(guī)律的表現(xiàn)。以上風(fēng)險(xiǎn)定義包含了以下風(fēng)險(xiǎn)特征：1客觀性風(fēng)險(xiǎn)的客觀性是指一種客觀存在，它使人們不能拒絕或否定它的存在，這種客觀性使得風(fēng)險(xiǎn)治理作為一門科學(xué)有其存在和進(jìn)展的必定緣故?？陀^性表明風(fēng)險(xiǎn)時(shí)時(shí)都存在，人們生存和活動(dòng)的整個(gè)社會(huì)環(huán)境確實(shí)是一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)的世界。2不確定性不確定性是風(fēng)險(xiǎn)最本質(zhì)的特征。風(fēng)險(xiǎn)與不確定性既有聯(lián)系又有區(qū)不。不確定性是指人們

34、在客觀情況下，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的主觀可能。故有些學(xué)者將其稱為主觀風(fēng)險(xiǎn)，而將“風(fēng)險(xiǎn)”相對(duì)地稱為客觀風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，但由于人們對(duì)客觀世界的認(rèn)識(shí)受到各種條件的限制，不可能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，從那個(gè)意義上來講，風(fēng)險(xiǎn)具有不確定。也確實(shí)是講，風(fēng)險(xiǎn)的存在是客觀的、確定的，但風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生是不確定的。風(fēng)險(xiǎn)的不確定性包括風(fēng)險(xiǎn)是否發(fā)生的不確定性、發(fā)生時(shí)刻的不確定性、發(fā)生狀態(tài)的不確定性以及風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果的不確定性。3行為相關(guān)性行為相關(guān)性是指決策者面臨的風(fēng)險(xiǎn)與其決策行為是緊密關(guān)聯(lián)的。不同的決策者對(duì)同一風(fēng)險(xiǎn)事件會(huì)有不同的決策行為，具體反映在采取的不同策略和不同的治理方法，也因此會(huì)面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果。傳統(tǒng)上的研究將在環(huán)境中的決策行為稱

35、為風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，也叫風(fēng)險(xiǎn)偏好性。實(shí)質(zhì)上任何一種風(fēng)險(xiǎn)差不多上決策行為與風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)結(jié)合而成，風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)是客觀的，但其結(jié)果會(huì)因不同風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的決策行為而不同。4潛在性盡管風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在，但它的不確定性決定了它的發(fā)生只是一種可能，這種可能要變成現(xiàn)實(shí)還有一段距離，還有賴于其他相關(guān)條件，這一特性可稱為風(fēng)險(xiǎn)的潛在性。風(fēng)險(xiǎn)的潛在性使人類能夠利用科學(xué)的方法，正確鑒不風(fēng)險(xiǎn)，改變風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的環(huán)境條件，從而減小風(fēng)險(xiǎn)，操縱風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面結(jié)果。5利益相關(guān)性所謂利益相關(guān)性，是指風(fēng)險(xiǎn)與行為人的某種利益有關(guān)聯(lián)。風(fēng)險(xiǎn)皆有其明確的行為主體，且必須被置于某一目標(biāo)明確的行動(dòng)中。風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生將阻礙行為人的權(quán)益。否則即使有地震、海嘯、雪崩等發(fā)生，也不能

36、稱之為風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，假如地震一類事件發(fā)生在絲毫不阻礙人類生活的那種無人區(qū)，這類所謂的自然災(zāi)難就不應(yīng)再被稱為自然災(zāi)難，而只應(yīng)當(dāng)被稱為自然現(xiàn)象。6雙重性風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果的發(fā)生會(huì)帶來損失，但也可能帶來收益。風(fēng)險(xiǎn)的雙重性是指風(fēng)險(xiǎn)損失與風(fēng)險(xiǎn)收益的機(jī)會(huì)并存。因此，我們講的收益是廣義的，它等同于可能獵取的目標(biāo)利益。假如我們把目標(biāo)主體的存在狀態(tài)因損失風(fēng)險(xiǎn)得以妥善操縱和處理從而能保持良好態(tài)勢(shì)也視為一種贏得的收益，那么損失風(fēng)險(xiǎn)的確與這種收益機(jī)會(huì)所并存。7可測(cè)性不確定性是風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)，但這種不確定性并不是指對(duì)客觀事物變化全然不知，人們能夠依照以往發(fā)生的一系列類似事件的統(tǒng)計(jì)資料，通過分析處理，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率及其造成的經(jīng)濟(jì)損失

37、程度做出統(tǒng)計(jì)分析和主觀推斷，從而對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)與衡量。2.1.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)經(jīng)營過程中風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)活動(dòng)上的集中體現(xiàn)，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的以后真實(shí)結(jié)果偏離預(yù)期結(jié)果的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有狹義和廣義之分，狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅指籌資風(fēng)險(xiǎn)，而本文研究的視角是廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以可能或無法操縱的因素阻礙，在一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期財(cái)務(wù)收益發(fā)生偏離，從而蒙受損失的可能性。它是從企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的全過程和財(cái)務(wù)的整體觀念透視財(cái)務(wù)本質(zhì)來界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)各個(gè)財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)，是各種風(fēng)險(xiǎn)因素在企業(yè)財(cái)務(wù)下的

38、集中體現(xiàn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)資金的籌措、運(yùn)用、治理以及安全緊密相關(guān)，它是從價(jià)值方面反映企業(yè)在理財(cái)活動(dòng)以及處理財(cái)務(wù)關(guān)系中所遇到的風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)等。2.1.4上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成緣故上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素如何演變?yōu)樨?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的？從系統(tǒng)的觀點(diǎn)動(dòng)身，造成上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素是多角度、多方面的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各種因素之間相互制約，相互作用，形成一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)。而上市公司作為一個(gè)完整的系統(tǒng)，保持良好的運(yùn)行才能獲得持續(xù)的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，一旦系統(tǒng)的運(yùn)行出現(xiàn)了問題，就會(huì)使公司失去競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，業(yè)績下降，造成經(jīng)濟(jì)損失。因此上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成緣故確實(shí)是各因素的不平衡，并最終阻礙公司目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。這

39、種不平衡能夠從兩個(gè)方面加以分析：一方面是指當(dāng)其它因素不變，某一風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生變化時(shí)，引起公司系統(tǒng)間的不平衡，如政府偏好帶來的政策環(huán)境的改變。政策環(huán)境對(duì)公司的進(jìn)展目標(biāo)來講是一個(gè)特不重要的因素，往往不受公司的操縱，公司與環(huán)境不相適應(yīng)，就會(huì)引起風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致公司經(jīng)營上的失敗，甚至威脅到公司的生存。另一方面，是指在整個(gè)公司系統(tǒng)的運(yùn)行中各個(gè)因素的動(dòng)態(tài)變化所引起的不平衡。在實(shí)際運(yùn)行中，各因素都會(huì)發(fā)生變化，它們之間的動(dòng)態(tài)不匹配和不協(xié)調(diào)會(huì)直接阻礙公司進(jìn)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，會(huì)引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這種動(dòng)態(tài)不平衡對(duì)環(huán)境來講是適應(yīng)性不足，對(duì)公司資源和治理能力表現(xiàn)為進(jìn)展能力不夠，對(duì)公司的領(lǐng)導(dǎo)者則為能力的匹配度不夠。公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成緣故的

40、系統(tǒng)模型框架如圖2.1示。適應(yīng)能力變化財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展能力變化不和諧公司系統(tǒng)運(yùn)務(wù)因素的變化行不平衡風(fēng)匹配性變化險(xiǎn)圖2.1上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成緣故模型從模型中能夠看出：當(dāng)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素產(chǎn)生變化，這種變化會(huì)導(dǎo)致各因素之間動(dòng)態(tài)匹配性和協(xié)調(diào)性被打破。而作為一個(gè)系統(tǒng)來講，公司都有自我修復(fù)和一定強(qiáng)度的適應(yīng)能力，公司本身能夠調(diào)整某些要素的一定程度的變化，幸免系統(tǒng)的不平衡的發(fā)生。也確實(shí)是講公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是具有一定的條件的。只有當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素在系統(tǒng)所體現(xiàn)出來的適應(yīng)能力，進(jìn)展能力，及匹配性無法通過公司的自我調(diào)節(jié)和修復(fù)達(dá)到動(dòng)態(tài)平衡和協(xié)調(diào)，就會(huì)導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。第3章上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不與評(píng)價(jià)研究3.

41、1上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不3.1.1上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不的內(nèi)容上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素專門多，它們對(duì)公司的阻礙程度是不同的，有輕也有重，可能是潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)因素也可能是微乎其微的，假如不加識(shí)不地直接利用這些風(fēng)險(xiǎn)因素構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，那必定是不僅白費(fèi)時(shí)刻還白費(fèi)人力、物力及財(cái)力而且預(yù)警模型的預(yù)測(cè)精確度會(huì)降低。從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警流程能夠看出，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不是其首要環(huán)節(jié)。上市公司的經(jīng)營者本身具有或依照風(fēng)險(xiǎn)問題而具備的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不能力，能夠使其全面識(shí)不公司所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及對(duì)公司造成的損失程度，為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)提供依據(jù)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不的目的，在于全面了解公司經(jīng)營中所面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)情況，并對(duì)

42、各類風(fēng)險(xiǎn)的大小及阻礙程度作出初步的評(píng)估和推斷，以便針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)確定公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理的重點(diǎn)和應(yīng)對(duì)策略。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不是一種結(jié)合自身?xiàng)l件和實(shí)際需要而不斷提高的過程，也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理的基礎(chǔ)性的、首要的過程。上市公司經(jīng)營者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不要做到能準(zhǔn)確、及時(shí)、全面地識(shí)不風(fēng)險(xiǎn)。準(zhǔn)確的識(shí)不財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能夠幸免把實(shí)際中可不能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的事件列入風(fēng)險(xiǎn)事件的行列，幸免實(shí)際中的風(fēng)險(xiǎn)事件列入非風(fēng)險(xiǎn)事件中。及時(shí)的識(shí)不風(fēng)險(xiǎn)是指要在公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前或者剛剛發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候化解或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。假如不能及時(shí)的發(fā)覺并化解風(fēng)險(xiǎn)，等到風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)峻的時(shí)候就專門可能給公司帶來重大的經(jīng)濟(jì)損失。全面的識(shí)不財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全面系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其緣故和造成的

43、后果。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于公司的各個(gè)方面、各個(gè)環(huán)節(jié)，這就要求公司經(jīng)營者具有對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)全面系統(tǒng)識(shí)不的能力，忽視任何一個(gè)環(huán)節(jié)或任何一種風(fēng)險(xiǎn)都可能給公司帶來重大的經(jīng)濟(jì)損失。3.1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不的差不多方法由于阻礙上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素眾多且錯(cuò)綜復(fù)雜，因此一般采納定性和定量(包括概率和數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法等)兩種方法來識(shí)不具體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所謂定性的方法，要緊是從定性的概念來推斷公司經(jīng)營過程中面臨何種風(fēng)險(xiǎn)因素，該風(fēng)險(xiǎn)因素的結(jié)構(gòu)及以后進(jìn)展的性質(zhì)。定量方法是利用數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)的技術(shù)。德爾菲法，又稱專家意見調(diào)查法。它是指在識(shí)不財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，采納信函的形式向有關(guān)專家提出問題，得到答復(fù)后，將回答的各種意見整理、歸納，并

44、匿名反饋給有關(guān)專家，再次征求其意見。然后再次綜合反饋，如此如此反復(fù)多次。這種方法具有匿名性、反饋性和重復(fù)統(tǒng)計(jì)性三個(gè)顯著的特點(diǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析法。它是以上市公司的自殘負(fù)債表、損益表和先進(jìn)流量表等資料為依據(jù)對(duì)上市公司的固定資產(chǎn)、流淌資產(chǎn)等情況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，以便從財(cái)務(wù)的角度發(fā)覺上市公司的固定資產(chǎn)、流淌資產(chǎn)等情況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，以便從財(cái)務(wù)的角度發(fā)覺上市公司面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)。由于報(bào)表集中反應(yīng)上市公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，因此通過報(bào)表分析，能夠?yàn)榘l(fā)覺風(fēng)險(xiǎn)因素提供線索和知識(shí)，這種方法稱為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的重要手段。案例分析法。在識(shí)不上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，比照過去公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理實(shí)踐中類似的案例，從中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和方法，吸取

45、有關(guān)教訓(xùn)，依照以往的賒銷經(jīng)驗(yàn)，推斷公司的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)務(wù)流程分析法。將上市公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)按照其內(nèi)在的邏輯聯(lián)系建立一系列的流程圖，針對(duì)流程圖的每一個(gè)環(huán)節(jié)逐一進(jìn)行調(diào)查、研究和分析，從中發(fā)覺潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不方法。通過公司的流程圖分析，能夠揭示公司財(cái)務(wù)活動(dòng)中存在的薄弱環(huán)節(jié)，既極易產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)節(jié)，如此能夠?qū)ζ溥M(jìn)行重點(diǎn)的掌握和分析。3.2 上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)研究在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不的基礎(chǔ)上，針對(duì)識(shí)不出的較要緊財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素及潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，通過所收集的大量詳細(xì)資料加以分析和數(shù)理統(tǒng)計(jì)，可能評(píng)價(jià)上市公司的這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的概率和公司的可能損失幅度。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能評(píng)價(jià)研究不僅使風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型

46、建立在科學(xué)的基礎(chǔ)上，而且使風(fēng)險(xiǎn)分析定量化，為構(gòu)建預(yù)警模型提供了可靠的依據(jù)。3.2.1 選取評(píng)價(jià)指標(biāo)的差不多原則上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇科學(xué)與否直接關(guān)系到風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的結(jié)果，其選17取應(yīng)包含以下差不多原則：1.與時(shí)俱進(jìn)原則：由于上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理體系尚不完善，許多公司內(nèi)部財(cái)務(wù)資料無法直接獲得，因此現(xiàn)時(shí)期在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)計(jì)上重點(diǎn)應(yīng)依靠公司財(cái)務(wù)部門易獲得的信息。同時(shí)公司內(nèi)部自身也要加強(qiáng)對(duì)相關(guān)資料的治理，為公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理提供風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)所需的關(guān)鍵數(shù)據(jù)信息，評(píng)價(jià)指標(biāo)將更加豐富、充實(shí)。2.現(xiàn)實(shí)性原則：就目前的情況而言，上市公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息無法直接獲得，因此在對(duì)指標(biāo)設(shè)計(jì)時(shí)應(yīng)考慮獵取信息的可能性，不能脫

47、離實(shí)際，虛設(shè)指標(biāo)。既要選擇能正確體現(xiàn)上市公司實(shí)際財(cái)務(wù)分析水平的指標(biāo)，又要充分考慮公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息的完備程度，確保上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息的合法性、真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性。3.科學(xué)性和系統(tǒng)性原則：指標(biāo)選取的科學(xué)性和系統(tǒng)性，要求指標(biāo)設(shè)計(jì)必須有科學(xué)依據(jù)，能夠真實(shí)地反映上市公司的實(shí)際財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，同時(shí)又要全面、系統(tǒng)并具有代表性，不能只重視某一方面的指標(biāo)和內(nèi)容。4.定性與定量相結(jié)合原則：上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素較復(fù)雜，假如對(duì)指標(biāo)逐一量化，不僅缺乏科學(xué)依據(jù)，而且工作量大還專門煩瑣。因此在實(shí)際操作中必須充分做到定量分析與定性分析的結(jié)合。但要使評(píng)價(jià)結(jié)果能充分運(yùn)用到實(shí)際工作中，最終的評(píng)價(jià)結(jié)果還應(yīng)形成一個(gè)明確的量化結(jié)果

48、，以排除定性分析中主觀因素或其他不確定因素的阻礙。3.2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的建立如何評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一直是上市公司所關(guān)注和急待解決的問題。本節(jié)在一定的假設(shè)前提下，結(jié)合上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的模糊性，治理的群體性和層次性，構(gòu)建了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)模型。1.評(píng)價(jià)模型的建立假設(shè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的遞階層次結(jié)構(gòu)差不多建立，評(píng)價(jià)小組群體差不多根據(jù)傳統(tǒng)層次分析法的程序給出了各自的兩兩推斷矩陣。我們假定就考慮某一準(zhǔn)則下對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素權(quán)重確定問題。假定通過專家調(diào)查法，差不多確定出第k個(gè)專家在某一準(zhǔn)則下對(duì)其下屬層次中第i以及j兩個(gè)要素之間的相對(duì)重要程度的判斷為ijkB，形成第k個(gè)專家的兩兩比較推斷矩陣()()ijk

49、B k =B。假設(shè)有m個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素評(píng)價(jià)指標(biāo)，目的是要確定這m個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素關(guān)于該決策準(zhǔn)則的決策權(quán)重，具體步驟如下：18第一步：建立群體的模糊推斷矩陣兩兩比較推斷矩陣包含了參與決策專家的意見，其中的相對(duì)重要程度推斷具有不確定性，本方法采納模糊三角數(shù)來整合專家的意見，以求在決策者主觀意見的基礎(chǔ)上建立較為客觀的模糊群體推斷矩陣。用三角模糊數(shù)表示的群體的兩兩判斷矩陣如下：()ijB =B，其中ijB為三角模糊數(shù)，通過如下方法確定：,ij ij ij ijB=，ij ij ij，其中min()ij k ijk=B;()ij k ijk=Geomean B，這里Geomean表示幾何平均；max()ij

50、 k ijk=B。第二步：確定群體模糊權(quán)重向量基于群體模糊推斷矩陣()ijB =B，用列向量幾何平均法，確定出相應(yīng)的模糊權(quán)重向量如下：對(duì)任意的j, j =1,2,m，計(jì)算11 2()mj j j mjr =B ?B ?B，其中?表示模糊三角數(shù)之間的乘積運(yùn)算關(guān)系，進(jìn)一步能夠?qū)r標(biāo)準(zhǔn)化為jw：1 2(),1,2,j j mw =r r +r +r j =m。第三步：單準(zhǔn)則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素權(quán)重決策分析首先用模糊分析中的截集概念進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素權(quán)重的反模糊化分析，令(0,1)，表示截值參數(shù)，假設(shè)(L ,M ,U)i i i iw =w w w，令L ()(M L )Li i i iw =w ?w +wU

51、 ()(U M )Mi i i iw =w ?w +w(,)U ()(1)L()i i iw =w +?w其中為決策者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素權(quán)重的樂觀系數(shù)。進(jìn)一步，將(,)iw規(guī)范化，得到歸一化權(quán)重向量：(,)(,)(,)i i iiw =w w?，F(xiàn)在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素權(quán)重依靠于兩個(gè)參數(shù)和，它們含義如下：反映權(quán)重關(guān)于決策專家推斷意見的變動(dòng)程度。=0時(shí)綜合權(quán)重包含了各位專家的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素權(quán)重信息，決策的變動(dòng)范圍最大；=1時(shí)綜合權(quán)重包含了各位專家最少的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素權(quán)重信息，實(shí)際上就等于不進(jìn)行模糊化處理時(shí)專家決策權(quán)重的合成方法。因此，是一個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境參數(shù)。代表著整合決策者決策權(quán)重的一種參數(shù)。當(dāng)=0時(shí)專家的意見

52、都取權(quán)重的上限，最樂觀；當(dāng)=1時(shí)專家都采取保守的態(tài)度，取各自權(quán)重的下限。因此，能夠稱為決策樂觀系數(shù)。在實(shí)際財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素權(quán)重確定過程中，假如專家組對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問19題的共識(shí)性較高時(shí)，能夠選擇較大的，否則能夠選擇較小的，而的選擇則反映決策者評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的樂觀程度，越樂觀，對(duì)應(yīng)的值越大。2模糊群體層次分析法中的有關(guān)運(yùn)算問題設(shè)1 2 3a =a ,a ,a和1 2 3b =b ,b ,b為兩個(gè)正三角模糊數(shù)，為任意正實(shí)數(shù)，那么依照三角模糊數(shù)理論，有下列運(yùn)算性質(zhì)：（1）1 1 2 2 3 3a +b =a +b ,a +b ,a +b（2）1 2 3a =a ,a ,a（3）1 1 2 2 3 3

53、a ?b =a b ,a b ,a b（4）13 2 11a a 1a ,1a ,1a?=（5）a的標(biāo)準(zhǔn)化向量w指的是模糊三角數(shù)1 2 3w =(w ,w ,w)，其中1 2 3()i iw =a a +a +a。另外，容易驗(yàn)證，第一步確定的模糊群體推斷矩陣為模糊反對(duì)稱矩陣，即()ijB =B滿足1ij ijB =B，另外定義當(dāng)i =j時(shí)，1ijB=。3.2.3評(píng)價(jià)模型的應(yīng)用考慮綜合評(píng)價(jià)某一個(gè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問題，能夠從要緊四個(gè)方面來評(píng)價(jià)：公司的盈利能力、償債能力、經(jīng)營能力和成長能力。聘請(qǐng)了4位專家，記為1 2 3 4E ,E ,E ,E，分不從這四個(gè)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)，專家給出的兩兩推斷矩陣分不

54、如下：11 1 2 1 3 1 42 1 2 3 1 23 3 2 1 3 44 2 4 3 1E?=?，21 2 2 3 1 21 2 1 1 3 1 43 2 3 1 3 42 4 4 3 1E?=?31 1 3 1 2 1 43 1 3 2 3 42 2 3 1 1 24 4 3 2 1E?=?，41 4 3 2 43 4 1 3 2 31 2 3 2 1 21 4 1 3 1 2 1E?=?據(jù)此，構(gòu)造該專家組的群體模糊兩兩推斷矩陣()ijB =B如下：1.00 0.33 0.33 0.250.50 1.00 0.33 0.25()0.50 0.67 1.00 0.500.25 0.33

55、 0.50 1.00ij?=?，1.00 0.82 0.69 0.601.23 1.00 0.84 0.78()1.46 1.46 1.00 0.801.68 1.37 1.55 1.00ij?=?1.00 2.00 2.00 4.003.00 1.00 1.50 4.00()3.00 3.00 1.00 2.004.00 2.00 2.00 1.00ij?=?據(jù)此能夠求得群體的標(biāo)準(zhǔn)化模糊權(quán)重向量如下：1 2 3 4w =(0.13,0.24,0.63),w =(0.13,0.27,0.60),w =(0.17,0.30,0.53),w=(0.13,0.32,0.55)假定風(fēng)險(xiǎn)決策環(huán)境參數(shù)為=

56、0.5，風(fēng)險(xiǎn)決策樂觀系數(shù)為=0.8，我們能夠得到群體決策的歸一化權(quán)重向量為W=(0.24,0.25,0.25,0.26)。假定風(fēng)險(xiǎn)決策環(huán)境參數(shù)為=0.2，風(fēng)險(xiǎn)決策樂觀系數(shù)為=0.9，得到的群體決策歸一化權(quán)重向量為W=(0.23,0.25,0.26,0.26)。經(jīng)營者對(duì)和的不同選擇，將導(dǎo)致不同的風(fēng)險(xiǎn)決策權(quán)重。我們也能夠在平面上分不做出風(fēng)險(xiǎn)決策環(huán)境參數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)決策樂觀系數(shù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)決策權(quán)重W的阻礙曲線。專門容易證明，關(guān)于固定的，風(fēng)險(xiǎn)決策權(quán)重是的嚴(yán)格單調(diào)增加線性函數(shù)，同樣地，對(duì)固定的，風(fēng)險(xiǎn)決策權(quán)重是的嚴(yán)格單調(diào)增加線性函數(shù)，這些線性函數(shù)表示都能夠直接推導(dǎo)出來。3.3本章小結(jié)依照上章介紹的上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

57、的流程即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，本章首先介紹了上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不的內(nèi)容和差不多方法，并構(gòu)建了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)模型，為后文的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型研究和實(shí)證研究做好預(yù)備工作。21第4章上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)不是對(duì)上市公司所面臨的及潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，依照已有的識(shí)不方法及公司治理者自身經(jīng)驗(yàn)和公司實(shí)際情況加以推斷、歸類和鑒定，識(shí)不出公司的可能要緊風(fēng)險(xiǎn)因素和潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，之后對(duì)識(shí)不出的這些風(fēng)險(xiǎn)因素可能造成的后果進(jìn)行評(píng)價(jià)，可能出阻礙程度即權(quán)重，篩選出阻礙嚴(yán)峻的甚至可能導(dǎo)致公司被ST或倒閉的要緊風(fēng)險(xiǎn)因素，最后依照評(píng)價(jià)結(jié)果，構(gòu)建預(yù)警指標(biāo)體系，建立預(yù)警模型，這是本章及下章所要研究

58、的內(nèi)容。4.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的目標(biāo)和功能財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是上市公司經(jīng)營者以公司財(cái)務(wù)信息為基礎(chǔ)，對(duì)公司經(jīng)營治理活動(dòng)中潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行時(shí)時(shí)監(jiān)控的治理方法，揭示公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在公司財(cái)務(wù)發(fā)生危機(jī)之前予以報(bào)警，以便及時(shí)采取有效措施，防止財(cái)務(wù)失敗。它貫穿于公司經(jīng)營活動(dòng)的全過程，以公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營打算及其他相關(guān)的財(cái)務(wù)資料為依據(jù)，利用財(cái)會(huì)、金融、企業(yè)治理、市場(chǎng)營銷等理論，采納比例分析、數(shù)學(xué)模型、統(tǒng)計(jì)學(xué)等方法，預(yù)測(cè)公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并向公司經(jīng)營者示警。上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警確實(shí)是要通過財(cái)務(wù)中的一定指標(biāo)來正確認(rèn)識(shí)公司財(cái)務(wù)的危機(jī)隱患和不良現(xiàn)象的內(nèi)在特征、運(yùn)動(dòng)規(guī)律及產(chǎn)生緣故，監(jiān)控和判不這些危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率和可能

59、造成的后果，同時(shí)科學(xué)利用預(yù)警體系扭轉(zhuǎn)危機(jī)，消除風(fēng)險(xiǎn)。上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的功能確實(shí)是在公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理職能的基礎(chǔ)上對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況加以嚴(yán)格監(jiān)控，將其歸納為以下三點(diǎn)：1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)功能財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警要在上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理系統(tǒng)發(fā)生重大變化或危害財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理狀況的財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)之前，能夠提出警告。2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)功能它是指對(duì)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理行為與治理周期活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)測(cè)、識(shí)不、診斷與警報(bào)的一種功能。當(dāng)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理活動(dòng)出現(xiàn)偏差引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，預(yù)警系統(tǒng)就會(huì)對(duì)可能產(chǎn)生的錯(cuò)誤和危險(xiǎn)進(jìn)行警報(bào)。3.矯正功能22它是指對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理過程中的治理失誤和治理波動(dòng)進(jìn)行預(yù)控和糾錯(cuò)的功能。依照預(yù)警的信息，對(duì)財(cái)務(wù)

60、風(fēng)險(xiǎn)治理過程中的治理失誤和治理波動(dòng)進(jìn)行主動(dòng)的預(yù)防操縱，關(guān)心公司經(jīng)營者有的放矢、對(duì)癥下藥，采取相應(yīng)措施，并糾正原來不完善，甚至是錯(cuò)誤的決策，促成治理過程在非均衡狀態(tài)下的自我均衡。4.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的分析方法早在1932年，F(xiàn)itzpatrick通過對(duì)19家公司為樣本，發(fā)覺“凈利潤/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負(fù)債”能夠預(yù)測(cè)企業(yè)破產(chǎn)。到1966年，Beaver沿著該思路提出用單變量判不預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)模型。在此之后,人們對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的模型逐漸的由單一的變量模型轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘧兞康木C合的分析模型。以下是在此過程中出現(xiàn)的幾種典型的分析方法（模型）：1“四時(shí)期癥狀”分析法。該方法將企業(yè)從風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生到最終導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)