投資學(xué)股票分析報(bào)告

1、投資學(xué)股票分析報(bào)告002375 亞廈股份財(cái)務(wù)071班 邵可（一）公司概況浙江亞廈裝飾股份有限公司是經(jīng)浙江亞廈裝飾集團(tuán)有限公司2007年第三次臨時(shí)股東會(huì)決議和公司創(chuàng)立大會(huì)決議批準(zhǔn)，由浙江亞廈裝飾集團(tuán)有限公司原有股東作為發(fā)起人，以浙江亞廈裝飾集團(tuán)有限公司經(jīng)天健華證中洲（北京）會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司審計(jì)的截止2007年6月30日凈資產(chǎn)13,892.94萬元為基數(shù)折合為13,800萬股，整體變更設(shè)立的股份有限公司。2007年7月25日，公司在浙江省工商行政治理局辦理了工商變更登記，注冊(cè)資本13,800萬元。2007年12月27日，杭州濱江投資控股有限公司等四家戰(zhàn)略投資者以現(xiàn)金向公司增資，本次增資后，公司

2、注冊(cè)資本為15,800萬元。（二）差不多分析1.公司現(xiàn)狀分析 2010年1-6月，受益于國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)、都市化進(jìn)程的不斷加快以及人民生活水平進(jìn)一步提高帶來的消費(fèi)升級(jí)，我國建筑裝飾行業(yè)景氣度持續(xù)上升。2010年上半年，我國固定資產(chǎn)投資規(guī)模達(dá)到98,047億元，同比增長(zhǎng)25.5%，房屋建筑施工面積達(dá)到30.84億平方米，同比增長(zhǎng)28.71%（數(shù)據(jù)來源：WIND資訊），可為建筑裝飾市場(chǎng)帶來約2000億元的市場(chǎng)增量。加上原有的裝飾存量需求，建筑裝飾行業(yè)市場(chǎng)容量大大增加。 在“行業(yè)景氣度高、市場(chǎng)容量大、產(chǎn)業(yè)集中度低”的背景下，公司充分利用發(fā)行上市帶來的“品牌優(yōu)勢(shì)”和“資金優(yōu)勢(shì)”，從業(yè)務(wù)開拓、治理

3、創(chuàng)新、技術(shù)研發(fā)、人才戰(zhàn)略等多領(lǐng)域全方位提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司接著保持快速、穩(wěn)定、健康的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2.公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析2010年，公司募集資金投資項(xiàng)目有條不紊全面推進(jìn) 1、由公司全資子公司浙江亞廈產(chǎn)業(yè)園進(jìn)展有限公司實(shí)施的“裝飾部品部件（木制品）工廠化項(xiàng)目”和“建筑幕墻及節(jié)能門窗投資項(xiàng)目”已進(jìn)入土建施工時(shí)期，可能2011年中期可竣工全面投產(chǎn)。 2、依照國家新出臺(tái)的產(chǎn)業(yè)政策規(guī)劃，結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)進(jìn)展和業(yè)務(wù)開拓需要，公司對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目進(jìn)行了合理調(diào)整，初步構(gòu)建了一個(gè)“大區(qū)域公司+區(qū)域工程、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)治理公司+專業(yè)營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)”相結(jié)合的可復(fù)制的層級(jí)遞進(jìn)式三級(jí)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)體系，市場(chǎng)范圍已差不多覆蓋全國。 3、建筑裝飾技

4、術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目在投資建筑裝飾、建筑幕墻設(shè)計(jì)研發(fā)中心和施工技術(shù)研發(fā)中心的固定資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，將重點(diǎn)投入建筑裝飾技術(shù)研發(fā)中心的工藝工法、技術(shù)研發(fā)、標(biāo)準(zhǔn)制定、專利發(fā)明等“軟實(shí)力”領(lǐng)域，以全面提高公司的科研能力，快速促進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)?？蛻纛惒环治?010年，公司持續(xù)打造公共建筑裝飾、住宅精裝修和建筑幕墻的完整產(chǎn)業(yè)鏈，是行業(yè)內(nèi)抗風(fēng)險(xiǎn)能力最強(qiáng)的企業(yè)之一。 公司接著保持住宅精裝修行業(yè)的龍頭地位，報(bào)告期公司承接施工了“三亞鳳凰島”、“溫州鹿城廣場(chǎng)”、“大連萬達(dá)公館”、“濱江都市之星”等一大批高檔住宅精裝修項(xiàng)目，品牌知名度和回頭客率接著提升。公司還同時(shí)加大了對(duì)公共建筑裝飾領(lǐng)域的開拓力度，報(bào)告期內(nèi)，公司施工完

5、成了“杭州蕭山國際機(jī)場(chǎng)”、“溫州鐵路客站”、“武廣新韶關(guān)站”等機(jī)場(chǎng)、高鐵類項(xiàng)目，同時(shí)，新承接了“中山站”、“甬臺(tái)溫鐵路站”等項(xiàng)目，在鐵路、機(jī)場(chǎng)等公共建筑裝飾細(xì)分領(lǐng)域接著保持行業(yè)領(lǐng)先地位。競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)2010年，公司堅(jiān)持“質(zhì)量先導(dǎo)”的精品策略，工程質(zhì)量和服務(wù)品質(zhì)行業(yè)內(nèi)持續(xù)領(lǐng)先；同時(shí)，公司接著實(shí)施“科技創(chuàng)新”的進(jìn)展戰(zhàn)略，取得了一系列可喜的成果。2010年上半年，公司共計(jì)有37項(xiàng)工程獲“科技示范工程科技創(chuàng)新獎(jiǎng)”，公司立項(xiàng)研究的“木制復(fù)合套裝門制作安裝”及“石材地面質(zhì)量操縱科技創(chuàng)新技術(shù)”2 項(xiàng)技術(shù)獲“科技創(chuàng)新成果獎(jiǎng)”，獲獎(jiǎng)數(shù)量位居全國建筑裝飾企業(yè)前列。 2010年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1,864,

6、533,401.20 元，較上年同期增長(zhǎng) 82.89 %；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 141,611,805.22 元，較上年同期增長(zhǎng) 104.58%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)105,136,192.54 元，較上年同期增長(zhǎng) 103.97%。行業(yè)結(jié)構(gòu)分析 亞廈股份是繼金螳螂002081之后中國A股市場(chǎng)上裝飾裝修概念股票第二把交椅，在整個(gè)建筑裝飾領(lǐng)域凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率排名第七位，是裝修業(yè)三雄之一（洪濤股份，金螳螂，亞廈股份）。由于近幾年房地產(chǎn)市場(chǎng)的火爆走勢(shì)，帶動(dòng)了裝飾材料裝修行業(yè)的整體進(jìn)展。尤其是從事高檔商用，公用裝飾裝修的企業(yè)，更是借國家投資的有利形式進(jìn)一步進(jìn)展壯大，從而取得了輝煌的業(yè)績(jī)。 由于11月23日與恒大地產(chǎn)簽訂的每年

7、30億元裝修協(xié)議，更增加了公司的整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為以后利潤(rùn)做出了重要保障。在裝修行業(yè)快速進(jìn)展的背景下，其以后生命力必將更加堅(jiān)韌。尤其在高鐵建設(shè)中，其取得的巨大份額令同行業(yè)刮目相看。3.公司以后進(jìn)展分析2010年3月，亞廈股份成功在深圳證券交易所中小板上市，公司將以此為契機(jī)，將企業(yè)建設(shè)成為建筑裝飾行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最完整、品牌價(jià)值最高、施工質(zhì)量最優(yōu)、成長(zhǎng)性和盈利能力最強(qiáng)的龍頭企業(yè)之一。建筑裝飾行業(yè)的市場(chǎng)容量大，而行業(yè)集中度極低，是一個(gè)典型的“大行業(yè)、小企業(yè)”的領(lǐng)域，以后行業(yè)的龍頭企業(yè)將面臨專門好的進(jìn)展機(jī)遇。對(duì)此，公司將搶抓進(jìn)展機(jī)遇，加快募集資金建設(shè)，加強(qiáng)高素養(yǎng)優(yōu)秀人才的培養(yǎng)、引進(jìn)、儲(chǔ)備工作，加大治理創(chuàng)新力

8、度，加大技術(shù)研發(fā)投入，進(jìn)一步強(qiáng)化項(xiàng)目施工過程治理，不斷提高客戶的中意度，全面提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。具體將圍繞以下幾方面開展工作： （1）加快募集資金項(xiàng)目建設(shè)投產(chǎn)，提高募集資金使用效率和效益。依照公司打算項(xiàng)目早開工、已到設(shè)備早安裝、在建項(xiàng)目早投產(chǎn)的要求，全面推進(jìn)浙江亞廈產(chǎn)業(yè)園募集資金項(xiàng)目基地建設(shè)，爭(zhēng)取募集資金項(xiàng)目早投產(chǎn)、早見效，從而盡快提高裝飾部品部件、建筑幕墻和節(jié)能門窗的工廠化配套能力，快速提升公司業(yè)務(wù)承接能力和盈利能力。 （2）加強(qiáng)品牌建設(shè)，樹立卓越市場(chǎng)形象，提升品牌價(jià)值的同時(shí)積極拓展細(xì)分市場(chǎng)。公司將進(jìn)一步加強(qiáng)與大型酒店治理集團(tuán)、國內(nèi)知名企業(yè)集團(tuán)、金融機(jī)構(gòu)等合作的深度與廣度，提高市場(chǎng)占有率。

9、同時(shí)，依照公司業(yè)務(wù)進(jìn)展需要，逐步構(gòu)建一個(gè)“大區(qū)域公司+區(qū)域工程、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)治理公司+專業(yè)營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)”相結(jié)合的可復(fù)制的層級(jí)遞進(jìn)式三級(jí)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)體系，使公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域逐步拓展和輻射到全國，以擴(kuò)大企業(yè)的品牌優(yōu)勢(shì)，壯大企業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模。另外，針對(duì)國家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控政策，在有針對(duì)性地開拓住宅精裝修市場(chǎng)的同時(shí)，下半年將加大對(duì)鐵路、機(jī)場(chǎng)等公司具備一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)的公共建筑裝飾市場(chǎng)細(xì)分領(lǐng)域的開拓力度，減少因宏觀政策變動(dòng)帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)、穩(wěn)定提升公司的成長(zhǎng)性和盈利能力。 （3）接著推進(jìn)亞廈人才戰(zhàn)略規(guī)劃，為公司可持續(xù)進(jìn)展提供充足的人才儲(chǔ)備。隨著企業(yè)的快速進(jìn)展，具有豐富施工經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)秀項(xiàng)目經(jīng)理將會(huì)成為企業(yè)進(jìn)

10、展中的短板，對(duì)此，加強(qiáng)專業(yè)技術(shù)人才隊(duì)伍自身建設(shè)，汲取引進(jìn)高端技術(shù)人才已迫在眉睫。同時(shí)提高現(xiàn)有專業(yè)技術(shù)人員的技術(shù)能力，也是一項(xiàng)重要的工作。公司將不遺余力地將人才的引進(jìn)、培養(yǎng)和培訓(xùn)作為企業(yè)的一項(xiàng)重要戰(zhàn)略任務(wù)來抓，提高技術(shù)人才隊(duì)伍和治理團(tuán)隊(duì)的綜合素養(yǎng)，增強(qiáng)專業(yè)人才的儲(chǔ)備，滿足企業(yè)不斷進(jìn)展的需要。 （4）堅(jiān)持“質(zhì)量第一、科技先導(dǎo)”的戰(zhàn)略，把“科技領(lǐng)先作為企業(yè)長(zhǎng)期的進(jìn)展戰(zhàn)略，逐步建立起企業(yè)的科技創(chuàng)新體系。公司將積極參與各項(xiàng)國家技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的制定和研發(fā)工作，加強(qiáng)對(duì)建筑技術(shù)研發(fā)中心的工法研究、技術(shù)研發(fā)、專利發(fā)明等“軟實(shí)力”領(lǐng)域的投入，從而真正提高企業(yè)的科技水平，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為做強(qiáng)企業(yè)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)

11、。 （5）通過并購重組，加快資源整合和產(chǎn)業(yè)鏈延伸步伐，逐步構(gòu)建以室內(nèi)外裝飾、幕墻設(shè)計(jì)與施工為主，以部品部件工廠化生產(chǎn)、裝配化施工為主生產(chǎn)模式，包括木業(yè)、家俱、飾品、節(jié)能門窗、景觀園林等配套服務(wù)在內(nèi)的一體化大裝飾產(chǎn)業(yè)格局，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)進(jìn)展。公司合理價(jià)值范圍以及進(jìn)展?jié)摿σ怨粳F(xiàn)有的進(jìn)展速度計(jì)算，我可能2010-2012年公司每股收益為1.30元、2.42元和3.89元。公司在2010年12月22日的股價(jià)為87.20元，相對(duì)10-12年市盈率為83.1倍 36倍和22.4倍可見其必定要分紅擴(kuò)股，在價(jià)格上有上漲潛力。（三）技術(shù)分析 這是亞廈股份在10年3月23日上市至今的走勢(shì)圖，從大勢(shì)上看，除了在4月份

12、到7月份有一段時(shí)刻的橫盤整理外，差不多上在波動(dòng)上漲的。下面是從上市初，橫盤整理，迅猛上漲3個(gè)時(shí)期進(jìn)行分析。這是亞廈股份在上市初到5月末的走勢(shì)圖，股票發(fā)行價(jià)格31.86元，最低點(diǎn)33.81元。最高點(diǎn)50.55元。振幅49.61%期間換手503.37%。從中我們能夠看出，在剛開始公募發(fā)行時(shí)由于看好公司預(yù)期，基金公司有一個(gè)迅速搶籌過程，從而造成每日2%-3%的震動(dòng)推高過程，直到4月13日，該股票為以后市場(chǎng)做出預(yù)期，大跌8.67%而在19日，整個(gè)A股大跌4.79%從而進(jìn)入跌幅達(dá)25%的短熊，而此股也經(jīng)歷了跌幅達(dá)到32.04%到達(dá)低端。在如此慘烈的下跌之后，該股進(jìn)入了橫盤整理時(shí)期，現(xiàn)在大大小小的漲跌不記

13、其數(shù)。但能夠確信的是，在其中運(yùn)作的主力資金一直在采納牛長(zhǎng)熊段的手段收集籌碼。通過40個(gè)左右的交易日，其籌碼收集在30%左右，尤其是在6月23日當(dāng)天。換手率更是達(dá)到了10%從當(dāng)時(shí)走勢(shì)圖可見，主力資金在開盤后打壓股價(jià)，然后迅速反向買入。當(dāng)天大盤走勢(shì)平穩(wěn)，沒有過大起伏。能夠講，主力資金吸入資金后用小量有意推高股價(jià)，造成該股搶眼走勢(shì)，吸引場(chǎng)外資金進(jìn)入。之后在后4個(gè)交易日中有意制造出15%的跌幅，尤其是最后一天的跌停更加證明了其做作成分。那天，主力以當(dāng)時(shí)跌停的最低價(jià)格收到了不堅(jiān)決跟盤者2%左右的籌碼。由于上漲前震去了散落籌碼，從而使其第一波上漲更加迅猛有力。 第三時(shí)期的迅猛上漲，從6月30日到9月8日，

14、該只股票以小步迅速邁過40元，50元，60元，直到70元大關(guān)。上漲幅度達(dá)到85.13%。可謂今年最長(zhǎng)牛股。由于此段時(shí)刻成交量并沒有明顯減少，講明主力大部分是通過自買自賣來推高價(jià)格的，也可能在不斷上漲過程中又收集了一些不堅(jiān)決籌碼。在9月8日以后，經(jīng)歷了10個(gè)交易日的冷清橫盤，講明跟莊資金不愿在半途離場(chǎng)，主力資金便進(jìn)一步推動(dòng)上漲，直到10月11日在A股迎來大盤迅猛拉升的重要時(shí)刻，主力資金快速小步打壓股價(jià)。當(dāng)時(shí)給人的推斷是1，主力跟隨大勢(shì)抽出部分資金去打銀行，石油等成分股。臨時(shí)放下該股。2，主力處以出貨后期，利用手中籌碼迅速下壓股價(jià)。以當(dāng)時(shí)盤面來看，第二種情況更符合理性思維。因此在下跌時(shí)期越跌成交量

15、越大，從而動(dòng)搖跟盤資金，使得跟盤資本止損離場(chǎng)。這也是該股主力老道之處，在跟盤資本離場(chǎng)之后通過5個(gè)交易日把股價(jià)拉回到上漲通道內(nèi)。通過橫盤，拉升，再橫盤，再拉升的這一系列過程，又將該股推高10個(gè)點(diǎn)左右。之后一直橫盤到現(xiàn)在。（四）投資建議該股從11月23日制造99.99元新高之后一直橫盤到現(xiàn)在，差不多打破了原有上漲通道，期間不斷下跌同時(shí)通過一日拉升修復(fù)，走出了熊長(zhǎng)牛短的出貨橫盤局面。想比往常的橫盤拉升，現(xiàn)在的橫盤時(shí)刻更加持久，而且主力不希望股價(jià)下跌太大，不斷短拉阻止下跌?？赡苤髁φ趯?0元左右成本的籌碼拋出。由于年末報(bào)表日將近，主力資金不想出現(xiàn)在企業(yè)年度報(bào)表內(nèi)，然而現(xiàn)在這一時(shí)期的換手率在25%左右

16、，出去主力拉升買入，在20%左右。以此與主力在30元左右30%的籌碼比較，主力還有一半左右籌碼無從出處。現(xiàn)在其陷入無人接盤的尷尬境地。現(xiàn)在主力有3種選擇利用上市公司消息制造漲停吸引人氣，從而迅速把籌碼脫手。不計(jì)成本迅速擺脫籌碼，使股價(jià)回落到50元左右。接著橫盤，挺過報(bào)表日?？紤]到該支股票可能是多莊控盤，其出貨相互照顧，利益分配互相對(duì)立。因此第二種可能性專門小，而第一種情況需要消耗資金巨大，可能性也專門小。因此最后的博弈結(jié)果確實(shí)是在大伙兒都不能出盡籌碼，一起進(jìn)入企業(yè)對(duì)外披露報(bào)表。建議：1，假如是價(jià)值投資者，在公司公布配股的時(shí)候買入股票，一直持有2年以上，會(huì)得到不錯(cuò)收益。2，假如是短期投資者建議不要碰該股票，因?yàn)槌鲐浲甑臍⒌菍ｉT恐懼的情況。這考驗(yàn)的是內(nèi)心承受能力。