3技術(shù)經(jīng)濟學-投資項目的評價指標

1、投資項目的評價指標靜態(tài)指標投資收益率（R）靜態(tài)投資回收期（TP ）動態(tài)指標凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值指數(shù)（NPVI）凈年值（NAV）內(nèi)部收益率（IRR）動態(tài)投資回收期（TP* ）費用現(xiàn)值（PC）和費用年值（AC） 基準折現(xiàn)率的確定投資收益率（R）概念：項目正常年份的凈收益與投資總額的比值公式：R=NB/K NB：正常年份的凈收益 K：期初的投資R=352/1260=0.278評價標準：RRb 可以考慮接受 RRb 應該拒絕該項目優(yōu)點：計算簡單，能夠在某種程度上反映項目的盈利情況。缺點：沒有考慮到資金的時間價值靜態(tài)投資回收期（TP ）投資回收期是從投建之日起將指初始投資收回所需的時間，通常以年為單位

2、。經(jīng)濟含義：累計凈現(xiàn)金流量為零的年份靜態(tài)投資回收期（TP ）靜態(tài)投資回收期（TP ）決策原則設(shè)投資者的基準投資回收期為TPC在只有一個項目可供選擇時：若TP=TPc，則選擇該項目，反之則放棄該項目。在存在多個項目可供選擇其一時：選擇TP0接受 NPVI0接受 NAV0拒絕 對于多個項目要根據(jù)實際情況確定凈年值（NAV）NAV=NPV(A/P,10%,7)=311.32*0.20541=63.95優(yōu)點：對于壽命周期不等的可重復投資項目可以用凈年值進行比選.缺點：對于不可再生項目不適用.內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR) 概念內(nèi)部收益率是當項目未來收益的現(xiàn)值與項

3、目初始投資額相等時的收益，即凈現(xiàn)值等于0時的貼現(xiàn)率。內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)表達式內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)假設(shè)某投資項目現(xiàn)在投資10000元，一年后可的現(xiàn)金11500元。如果貼現(xiàn)率為10%，則內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)決策原則 ?在單一項目評價時 若IRRr，項目可以接受若IRRr，項目應該被拒絕在互斥項目評價時，選擇IRRr，且IRR最大的項目內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)內(nèi)部收益率的計算試插法NPV0IRRr1r2N

4、PV1NPV2內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)例：投資項目C、D的凈現(xiàn)金流量如下表所示。假設(shè)基準收益率為10%，分別計算項目C、D的內(nèi)部收益率，并選擇項目。內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)項目C的內(nèi)部收益率IRRC內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)項目D的內(nèi)部收益率IRRD內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)IRRC=23.4% IRRD=26.1%項目C和項目D的內(nèi)部收益率均大于基準收益率，故兩項目均經(jīng)濟可行。若項目C和項目D是互斥的，則應該選擇項

5、目D。內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值比較內(nèi)部收益率指標是一個相對指標，未考慮投資規(guī)模對投資決策的影響，因此有時會做出錯誤的選擇。投資期內(nèi)項目凈現(xiàn)金流入多次改變符號時投資項目初始投資額不等時投資項目現(xiàn)金流量發(fā)生的時間不同時內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值比較由于不同時間的現(xiàn)金流量對貼現(xiàn)率變化的敏感性不同，后期的現(xiàn)金流量對貼現(xiàn)率變化的反應比前期的現(xiàn)金流量大，當互斥項目現(xiàn)金流量發(fā)生的時間不同時，按照IRR最大原則可能作出錯誤決策，而按凈現(xiàn)值最大原則總能給出正確的選擇。內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值比較內(nèi)部收益率10% NPV=311.32 15% NPV1=-660-600*0.8696+352*3.784*0.8696+240*0.3

6、759 =66.74 20% NPV2=-660-600*0.8333+352*3.326*0.8333+240*0.2791 =-117.41IRR=15%+66.74/(66.74+117.41)*(20%-15%)=16.81%內(nèi)部收益率第一年未回收投資 -660*（1+IRR）-600第二年未回收投資 = -660*（1+IRR）-600*（1+IRR）+352 =-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352第三年未回收投資 =-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352*（1+IRR）+352 = -660*（1+IRR）3-600*（1+IRR）2+35

7、2 （1+IRR）+352類推第四年、第五年、第六年未回收投資內(nèi)部收益率第七年未回收投資 = -660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352 （1+IRR）5 + 352 （1+IRR）4 + 352 （1+IRR）3 + 352 （1+IRR）2 +352 （1+IRR）+ 592=0NPV = -660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352 （1+IRR）5 + 352 （1+IRR）4 + 352 （1+IRR）3 + 352 （1+IRR）2 +352 （1+IRR）+ 592/ （1+IRR）7 =0動態(tài)投資回收期（TP* ）概念：從項目投建之日起，將項目

8、投資全部全部收回的年份。經(jīng)濟含義：累計的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值為零的年份計算公式：TP*=N-1+累計的凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值的絕對值/第N年的凈現(xiàn)金流量動態(tài)投資回收期（TP* ）判別標準：設(shè)投資者的基準投資回收期為TPC* 在只有一個項目可供選擇時：若TP=TPc * ，則選擇該項目，反之則放棄該項目。在存在多個項目可供選擇其一時：選擇TP=TPc * ，且TP最短的項目 ?動態(tài)投資回收期（TP* ）TP*=6-1+191.13/198.70=5.9601234567NCF-660-600352352352352352592NCF-660-1260-908-556-2041485001092DNCF-

9、660-545.46290.89264.46240.42218.56198.70318.81DNCF-660-1205,46-914,57-650.11-409.69-191.137.57311.38動態(tài)投資回收期（TP* ）優(yōu)點。在一定程度上較好反映了投資項目的風險狀況。存在的問題未考慮回收期后的現(xiàn)金流量缺乏客觀的決策基準指標費用現(xiàn)值（PC）和費用年值（AC） 概念：在多個方案中能夠滿足相同的需要或者銷售收入完全相等時可以不考慮項目的銷售收入，僅考慮項目的現(xiàn)金流出。公式： Ct：每年的現(xiàn)金流出，包括期初投資 AC=PC(A/P，I，N)判別標準：對于壽命周期相等的互斥方案選擇PC或AC最小的

10、基準折現(xiàn)率的確定機會成本、企業(yè)的借貸資金成本、企業(yè)的加權(quán)資金成本中最大的。項目的風險補償通貨膨脹評價指標R=350/1260=0.278TP=5-1+204/352=4.58NPV=-660-600(P/F,10%,1)+352(P/A,10%,6) (P/F,10%,1)+240(P/F,10%,7) =-660+600*0.9091+352*4.355*0.9091 +240*0.5132 =311.32評價指標NPVI=NPV/KP =311.12/660+600(P/F,10%,1) =311.32/1205.46=0.258NAV=NPV(A/P,10%,7)=311.32*0.20

11、541=63.95 評價指標TP*=6-1+191.13/198.70=5.9601234567NCF-660-600352352352352352592NCF-660-1260-908-556-2041485001092DNCF-660-545.46290.89264.46240.42218.56198.70318.81DNCF-660-1205,46-914,57-650.11-409.69-191.137.57311.38評價指標10% NPV=311.32 15% NPV1=-660-600*0.8696+352*3.784*0.8696+240*0.3759 =66.74 20% N

12、PV2=-660-600*0.8333+352*3.326*0.8333+240*0.2791 =-117.41IRR=15%+66.74/(66.74+117.41)*(20%-15%)=16.81%評價指標01234567NCF-660-600352352352352352592-660-770.95-1601.40-1459.43-1293.58-1099.87-873.59593累計未回收投資-660-1370.95-1249,40-1107.43-941.58-747.87-521.590評價指標第一年未回收投資 -660*（1+IRR）-600第二年未回收投資 = -660*（1+

13、IRR）-600*（1+IRR）+352 =-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352第三年未回收投資 =-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352*（1+IRR）+352 = -660*（1+IRR）3-600*（1+IRR）2+352 （1+IRR）+352類推第四年、第五年、第六年未回收投資評價指標第七年未回收投資 = -660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352 （1+IRR）5 + 352 （1+IRR）4 + 352 （1+IRR）3 + 352 （1+IRR）2 +352 （1+IRR）+ 592=0NPV = -660*（1+IR

14、R）7-600*（1+IRR）6+352 （1+IRR）5 + 352 （1+IRR）4 + 352 （1+IRR）3 + 352 （1+IRR）2 +352 （1+IRR）+ 592/ （1+IRR）7 =09、靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。9月-229月-22Tuesday, September 6, 202210、雨中黃葉樹，燈下白頭人。21:55:1021:55:1021:559/6/2022 9:55:10 PM11、以我獨沈久，愧君相見頻。9月-2221:55:1021:55Sep-2206-Sep-2212、故人江海別，幾度隔山川。21:55:1021:55:1021:55Tuesda

15、y, September 6, 202213、乍見翻疑夢，相悲各問年。9月-229月-2221:55:1021:55:10September 6, 202214、他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。06 九月 20229:55:10 下午21:55:109月-2215、比不了得就不比，得不到的就不要。九月 229:55 下午9月-2221:55September 6, 202216、行動出成果，工作出財富。2022/9/6 21:55:1021:55:1006 September 202217、做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。9:55:10 下午9:55 下午21:55:

16、109月-229、沒有失敗，只有暫時停止成功！。9月-229月-22Tuesday, September 6, 202210、很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。21:55:1021:55:1021:559/6/2022 9:55:10 PM11、成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。9月-2221:55:1021:55Sep-2206-Sep-2212、世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。21:55:1021:55:1021:55Tuesday, September 6, 202213、不知香積寺，數(shù)里入云峰。9月-229月-2221:55:1021:55

17、:10September 6, 202214、意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。06 九月 20229:55:10 下午21:55:109月-2215、楚塞三湘接，荊門九派通。九月 229:55 下午9月-2221:55September 6, 202216、少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。2022/9/6 21:55:1021:55:1006 September 202217、空山新雨后，天氣晚來秋。9:55:10 下午9:55 下午21:55:109月-229、楊柳散和風，青山澹吾慮。9月-229月-22Tuesday, September 6, 202210、閱讀一切好書如

18、同和過去最杰出的人談話。21:55:1021:55:1021:559/6/2022 9:55:10 PM11、越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。9月-2221:55:1021:55Sep-2206-Sep-2212、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。21:55:1021:55:1021:55Tuesday, September 6, 202213、知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強。9月-229月-2221:55:1021:55:10September 6, 202214、意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。06 九月 20229:55:10 下午21:55:109月-2215、最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。九月 229:55 下午9月-2221:55September 6, 202216、業(yè)余生