央行年內(nèi)第二次降息債券收益率普遍下行

1、后市展望及策略建議8月信用債一級市場發(fā)行有所回暖，債券發(fā)行規(guī)模環(huán)比提升，凈融資仍呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，但流出規(guī)模較上月有所降低；二級市場方面，央行年內(nèi)第二次降息操作落地，疊加宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體走弱，債券收益率整體呈現(xiàn)下行趨勢。信用風險釋放維持低位，月度滾動違約率較上月下降，展期事件數(shù)量也有所減少。展望后市，近期雖然人民幣貶值、中美利差倒掛加深，但目前我國債市對中美利差倒掛反映有所鈍化，同時央行下調(diào)外匯存款準備金率緩解外資流出壓力，預計海外環(huán)境對我國債市影響相對有限國內(nèi)經(jīng)濟基本面和資金面依舊是收益率走勢的主導因素從經(jīng)濟基本面看8月PMI仍位于景氣線以下同時近期多地疫情反復，經(jīng)濟修復仍面臨多重約束；從流動

2、性看，當前經(jīng)濟修復壓力較大，貨幣政策仍將保持流動性合理充裕，以鞏固經(jīng)濟恢復基礎(chǔ)，總體來看收益率不具備大幅上行基礎(chǔ)。但匯率壓力或?qū)ω泿耪呖偭繉捤尚纬沙钢?，以及近期新?5000 億元專項債額度3000億元政策性開發(fā)性工具等加大利率債供給壓力資金面或較此前邊際收緊，短期內(nèi)債券收益率或?qū)⑿》卣{(diào)?？傮w而言，在經(jīng)濟整體仍偏弱運行、流動性雖較為充裕但邊際收緊的背景下，短期內(nèi)債券收益率或小幅上行，絕對水平仍維持低位波動態(tài)勢。投資策略方面，本月蘭州城投技術(shù)性違約事件受市場關(guān)注。2022年 8月 29日下午16：30，上清所發(fā)布公告稱，未收到“19蘭州城投PPN008”兌付資金；當日晚間 20：30 上清所

3、大額付款通道開通后，蘭州城投將應付資金打入上清所賬戶“19蘭州城投PPN008進行了足額償付從蘭州城投所處區(qū)域環(huán)境看，甘肅省整體經(jīng)濟財政實力相對較弱，處于全國中下游水平，債務率也相對偏高；蘭州市城投平臺的債務壓力財務杠桿融資環(huán)境等均顯著差于甘肅省本級2022年 1-8月蘭州市城投平臺新發(fā)債券僅有 9.7億元，凈流出 100.95億元。在宏觀經(jīng)濟仍待修復、債務風險仍在釋放的背景下，蘭州城投技術(shù)性違約事件或?qū)Ξ數(shù)爻峭度谫Y、乃至全國經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)的城投融資情況造成一定負面影響。建議投資者持續(xù)關(guān)注蘭州地區(qū)城投融資情況并警惕經(jīng)濟財政實力較差債務壓力較大、金融資源相對匱乏的區(qū)域因融資渠道不暢而導致城投債務

4、逾期引發(fā)的債券估值波動風險。8月債券市場回顧一、債市風險：滾動違約率較上月下降，信用利差走勢分化1、違約情況：公募市場月度滾動違約率1下降至0.209876543210單位：家 資料來源：中誠信國際整理 0.20%0.90%0.8%0.70%0.60%0.50%0.40%0.3%0.20%0.10%0.00%圖2：每月新增違約主體家數(shù)（含私募） 圖公募發(fā)行 年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年9876543210單位：家 資料來源：中誠信國際整理 0.20%0.90%0.8%0.70%0.60%0.50%0.40%0.3%0.20%0.10%0.00%

5、圖2：每月新增違約主體家數(shù)（含私募） 圖公募發(fā)行 年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月年月月年月年月年月年月年月年月年月年月年月月年月年月年月年月年月年月年月年月年月2、信用評級調(diào)整：8月2家主體評級下調(diào)圖圖況1 月度滾動違約率是以統(tǒng)計時點向前倒推2個月的月初存續(xù)的公募債券發(fā)行人為樣本（不含此前已違約發(fā)行人），統(tǒng)計該樣本在這12個月內(nèi)合計新增的違約發(fā)行人數(shù)量占比。主體評級調(diào)整主體評級調(diào)整數(shù)債項評級調(diào)整數(shù)級別調(diào)低級別調(diào)低23 資料來源：貨幣網(wǎng)、上交所、深交所 8月的評級調(diào)整次數(shù)較上月有所減少。月內(nèi)主體評級調(diào)整 2

6、次，債項評級調(diào)整 3次，調(diào)整方向均為下調(diào)。此外，月內(nèi)主體展望列入信用評級觀察名單 1次，主體展望被調(diào)整為負面2次。主體評級下調(diào)涉及的發(fā)行人共2家，分別為中靜新華、東湖建投。評級下調(diào)驅(qū)動因素包括償債能力下降、信息披露違規(guī)、資產(chǎn)流動性減弱等。3、信用利差：不同期限中短期票據(jù)信用利差走勢分化圖4：5年期中短期票據(jù)信用利差走勢 圖5：中短期票據(jù)等級間利差變化 單位：bp0AAA+AA- 420年年年-2-4-6-8與級利差變動()與級利差變()與-級利差變動() win win 截至8月末，不同期限各等級中短期票據(jù)信用利差較上月末走勢分化。具體來看，1年期各等級中短期票據(jù)信用利差普遍走擴3-9bp；3

7、年期中短期票據(jù)中，AAA和AA+等級信用利差走擴1-5bp，AA和AA-等級信用利差收窄2-4bp； 5年期各等級中短期票據(jù)信用利差多數(shù)收窄1-3bp等級間利差方面AA與AA-級之間利差較上月末走擴2bp，中高等級間利差多數(shù)收窄2-6bp。二、 債券市場運行：信用債發(fā)行有所升溫，發(fā)行利率漲跌互現(xiàn)1、宏觀及貨幣環(huán)境：制造業(yè)PMI略有回升，質(zhì)押式回購利率上行圖業(yè)I 圖7：存款類機構(gòu)質(zhì)押式回購利率走勢 5755535149474543官方制造業(yè)PMI財新制造業(yè)PMI %4.303.803.302.802.301.801.300.80DR01DR07DR14DR21DRM wind、整理 wind、整

8、理 表1：2022年8月貨幣政策工具投放回籠凈投放操作期數(shù)總額（億元）操作期數(shù)總額（億元）總額（億元）逆回購23460逆回購到期23520-60國庫定存1400國庫定存到期14000央行票據(jù)互換到期150央行票據(jù)互換1500SLF/6.84SLF到期/2.034.8MLF14000MLF到期16000-200PSL/PSL/28200TMLF00TMLF到期000合計/-173.9資料來源：整理8月制造業(yè)PMI為49.4%較前值回升0.4個百分點但仍位于榮枯線之下，產(chǎn)需兩端仍較為疲弱，均位于收縮區(qū)間；新訂單指數(shù)較前值回升0.7個百分點至49.2%，表明需求出現(xiàn)邊際改善。8月，疫情反復對工業(yè)生產(chǎn)

9、造成擾動，與此同時，高溫天氣下為保障民生用電部分地區(qū)采取限電措施。在疫情反復以及多地限電措施影響下，本月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)與上月持平為 49.8%，繼續(xù)位于臨界點以下，生產(chǎn)修復節(jié)奏偏慢。庫存方面，本月原材料庫存指數(shù)較上月回升0.1 個百分點至 48%，產(chǎn)成品庫存指數(shù)延續(xù)下行，較上月回落 2.8 個百分點至 45.2%，企業(yè)產(chǎn)成品延續(xù)去庫存。8月財新制造業(yè)PMI為49.5，較7月回落0.9個百分點，降至榮枯線以下。市場流動性方面，8月央行凈回籠資金 1773.19 億元。月內(nèi)市場流動性邊際收緊截至8月31日各月內(nèi)期限質(zhì)押式回購利率較7月末普遍上行5-16bp。此外，2022年8月15日，人民銀行下調(diào)

10、中期借貸便利（MLF）和逆回購利率各 10個基點分別至 2.75%和2.0%，為年內(nèi)第二次降息。受MLF利率調(diào)降引導，8月份 1年期 LPR和 5年期以上 LPR分別較上月下調(diào) 5和 15個基點至 3.65%和 4.3%。2、一級市場：信用債發(fā)行升溫，發(fā)行利率漲跌互現(xiàn)圖8：各主要品種信用債發(fā)行情況 圖9：各主要品種信用債凈融資情況 4500單位：億元40003500300025002000150010005000月月 150010005000-500-100-1500月月 圖10：各等級債券發(fā)行支數(shù)占比2 圖11：1年期短券發(fā)行利率走勢 2 超短期融資券、短期融資券按發(fā)行人主體評級。7.006

11、.005.004.003.002.001.00A+A- 圖12：3年期中票發(fā)行利率走勢 圖13：3年期公司債發(fā)行利率走勢 7.006.005.004.003.002.001.00A+A7.006.005.004.003.002.001.00A+AA 圖 6000.00 億元5000.004000.003000.002000.00100.0000基電礎(chǔ)力-200.00設(shè)生投與-300.00施產(chǎn)投與-400.00融供資應-500.00金 建 融 筑 通運輸化房煤工地炭產(chǎn)金屬輕批工發(fā)制和造 零售業(yè)裝公備用制事造業(yè)%醫(yī)電商藥子業(yè)與牧個人服務8.006.004.002.000.00(2.00)(4.00

12、)(6.00)(8.00)發(fā)行規(guī)模到期規(guī)模本期發(fā)行利率上期發(fā)行利率圖圖 3000.00 億元2000.00% 15.0010.001000.000.00-100.00-200.00-300.005.00北北江蘇廣東浙江山東上海 福建天津 四川湖南江西河南重慶 湖北安徽云南陜西河北新疆維吾爾自治廣西壯族自治內(nèi)蒙古自治區(qū)吉林貴州省 甘肅省遼寧省 海南省寧夏回族自治區(qū)(5.00)(10.00)-400.00(15.00)發(fā)行規(guī)模到期規(guī)模本期發(fā)行利率上期發(fā)行利率wind、 8 月，信用債3發(fā)行有所升溫，發(fā)行規(guī)模共計 13140.55 億元，較上月增加1569.9億元，日均發(fā)行規(guī)模為571.33億元；凈

13、融資額較上月增加176.43億元至-627.61億元。8月信用債發(fā)行向高等級集中AAA級債券發(fā)行支數(shù)占比較上月增加4個百分點，AA+級減少3個百分點，AA級減少1個百分點。信用債平均發(fā)行利率漲跌互現(xiàn)。具體來看，AAA級 1年期短融發(fā)行利率上行26bp，AA和AA+級1年期短融發(fā)行利率下行9-84bp；AAA和AA級3年期中票發(fā)行利率下行16-216bpAA+級3年期中票發(fā)行利率與上期持平AAA級3年期公司債發(fā)行利率下行19bp，AA+級3年期公司債發(fā)行利率上行146bp。分行業(yè)來看，8 月基礎(chǔ)設(shè)施投融資發(fā)行規(guī)模依舊最高。產(chǎn)業(yè)類行業(yè)中，電力行業(yè)發(fā)行規(guī)模超1000億元領(lǐng)先于其他行業(yè)綜合金融建筑交通

14、運輸、化工等行業(yè)發(fā)行量也相對較高。各行業(yè)平均發(fā)行利率4方面，信息技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投融資、房地產(chǎn)、煤炭等行業(yè)發(fā)行利率較高，從利率變化趨勢上看，商業(yè)與個人服務、化工、裝備制造、有色金屬等行業(yè)發(fā)行利率上行超過30bp。分區(qū)域來看，8月北京、江蘇、廣東、浙江、山東等地域信用債發(fā)行規(guī)模較高,均超過750億元。凈融資方面，北京、內(nèi)蒙、廣西等地區(qū)融資凈流出規(guī)模在 70億元以上。發(fā)行成本方面，遼寧、貴州、黑龍江、吉林等地區(qū)平均發(fā)行利率3主要此部分信用債包含超短期融資券、企業(yè)短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債、公開發(fā)行公司債、非公開發(fā)行公司債、PP、資產(chǎn)支持證券、政府支持機構(gòu)債、可轉(zhuǎn)債、可交換債。4各行業(yè)債券平均發(fā)行利

15、率以按支數(shù)計算的算數(shù)平均數(shù)。較高，且均超過4.9%，從利率變化趨勢上看，遼寧、黑龍江、內(nèi)蒙古、廣西等地區(qū)發(fā)行利率上行超30bp。3、二級市場：交易活躍度有所上升，債券到期收益率普遍下行圖 圖在 140000億元120000100000800006000040000200000年月202年月 25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00% 圖18：國債到期收益率走勢 圖19：國債到期收益率變化 3.50%3.002.502.001.50年年年年年年 BP3.203.013.002.742.762.802.512.52.602.322.612.622.402.412.202.

16、001.862.191.801.741.60年年年年年年20207292020831 圖20：各區(qū)域中期票據(jù)信用利差變化 圖21：各行業(yè)中期票據(jù)信用利差變化 0bp 0bp00 bp806040200本月利差上月利差本月利差上月利差青海云南天津 吉林甘肅廣西壯族自治區(qū)貴州內(nèi)蒙古自治遼寧河南山西新疆維吾爾自治區(qū)河北湖南重慶 陜西湖北山東安徽江蘇四川上海 廣東浙江江西福建房地汽車 鋼鐵文化產(chǎn)業(yè)建批發(fā)和零售煤商業(yè)與個人服基礎(chǔ)設(shè)施投融金有色金電交通運公用事化輕工制建筑材裝備制電力生產(chǎn)與供應8月二級市場債券成交總額為29.99萬億元日均成交額為1.30萬億元，日均成交額較上月增加 10.51%。其中利率

17、債日均成交額較上月增加 23.46%至 8357.46億元，信用債5日均成交額較上月減少 9.49%至 4051.10億元，金融債日均成交額較上月增加13.92%至628.41億元。8 月，主要信用類品種中成交量最大的是可轉(zhuǎn)債，其次是中期票據(jù)和超短期融資券，其余信用類品種成交量相對較少。全月凈價偏離度絕對值在5%以上的異常成交規(guī)模占比為6%。分行業(yè)看，建筑、批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)異常成交規(guī)模占比較高，分別為22%、15%、14%。8 月，債券市場收益率普遍下行。月內(nèi)央行進行年內(nèi)第二次降息，釋放穩(wěn)定流動性信號，疊加7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，債券收益率普遍下行。截至8月 31日各期限國債收益率較上

18、月末全面下行9-19bp各期限等級中短期票據(jù)收益率較上月全面下行4-16bp。區(qū)域利差6方面，青海、云南、天津、吉林、甘肅、廣西等地區(qū)利差較高，均超過100bp；從變動趨勢看，天津、云南、遼寧、四川、江西等地區(qū)利差走擴 8bp以上。行業(yè)利差方面，醫(yī)藥、汽車、房地產(chǎn)、煤炭、建筑等行業(yè)利差較高，均超過60bp；從變動趨勢來看，房地產(chǎn)、公共事業(yè)、交通運輸、電力生產(chǎn)與供應等行業(yè)利差走擴7bp以上。5 統(tǒng)計口徑為企業(yè)短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債、公司債、AS等。6 統(tǒng)計口徑為剩余期限為1-0年期的無擔保中期票據(jù)。附表表2：8月債券違約及信用風險事件涉及產(chǎn) 事件主體 事件 進展 性質(zhì) 20

19、世茂G2 上海世茂股份限公司 公司公告稱經(jīng)與持有人協(xié)商一致將應于2022年9月1日兌付本息的20世茂2”本金兌付日調(diào)整為2024 年9 月1 日，順延期間計息利率不變。本期債券2021 年9 月1日至2022 年8 月31 日計息期間的利息的兌付安排調(diào)整為2022 年9 月至2023 年2月期間平分6次付清,兌付日分別為2022年9月30日,2022年10月30日,2022年11月30 日,02 年2 月0 日,023 年1 月30日,2023 年2 月28 日 達成展協(xié)議 本息兌付期 16 中靜0 中靜新華資產(chǎn)理有限公司 公司公告稱，將應于2022 年8 月24 日付本息的“16 中靜 2”

20、本金兌付日調(diào)整 2024 年8 月24 日，順延期間計息利率不變兌付日調(diào)整期間發(fā)行人有權(quán)選擇提對剩余應付本金進行部分或全部兌付。 達成展協(xié)議 本金兌付期 20 融信0 融信(福建)投資集團有限公司 2022 年8 月17 日，融信(福建)投資集團有限公司發(fā)布公告稱持有人會議通過決議本期債券全部債券持有人的本金兌付時間整為自2022 年8 月19 日起的12 個月內(nèi)，自本議案表決通過之日后在兌付日調(diào)整間內(nèi)的2023 年5 月19 日、2023 年6 月19日、2023 年7 月19 日、2023 年8 月19 日分別兌付55585%本金并于2022年9 月202 年10 月02 年11 月022

21、年12 月分別將本期債券截至2022 年8 月19 日剩余應付未付利息的50%1616%、18劃轉(zhuǎn)至登記托管機構(gòu)指定的銀行賬戶 達成展協(xié)議 本息兌付期 6 融創(chuàng)7 融創(chuàng)房地產(chǎn)集有限公司 2022 年8 月16 日融創(chuàng)房地產(chǎn)集團有限公司發(fā)布公告稱持有人會議通過決議本期債券全部債券持有人的本金兌付日期調(diào)整自2022 年8 月16 日起的24 個月內(nèi)，在兌付日調(diào)整期間發(fā)行人定期兌付一定比例的本金，直至第24 個月累計付清本期債券全部本金。并于2022 年8 月18 日兌付本期應計利息的20%2022年8 月16日至2022達成展協(xié)議 本息兌付期 年8 月18 日期間不另計利息剩余80%利息將于202

22、2 年11 月6 前兌付。 9 中金1 中天金融集團份有限公司 2022 年8 月16 日中天金融集團股份有公司發(fā)行的”19 中金01“債券持有人會通過決議本期債券全部本金展期5 年期日為2027 年8 月16 日，展期期間兌付方式為場外兌付。 達成展協(xié)議 本金兌付期 1 明誠1 武漢當代明誠化體育集團股有限公司 2 年8 月11 日武漢當代明誠文化體育集團股份有限公司未按期兌“1 明誠1”本金及利息，發(fā)生實質(zhì)性違約。 待定 實質(zhì)違 9 三盛上海三盛宏業(yè)資集團有限責任公司2 年8 月9 日上海三盛宏業(yè)投資集團有限責任公司未按期兌付“9 三盛5”金及利息，發(fā)生實質(zhì)性違約。待定實質(zhì)違約7 新華聯(lián)控

23、MN001新華聯(lián)控股有公司2 年8 月0 日,公司收到北京市第一中級人民法院送達的022京1 破申5 號民事裁定書,栽定受理湖南興富集團有限公司對新華聯(lián)控股有限公司的重整申請,裁定自2022 年8 月9 日起生效。根據(jù)華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法”7 新華聯(lián) MN00“于2022 年8 月9 日提前到期司未能按時兌付本息構(gòu)成實質(zhì)性違約。待定實質(zhì)違約9 龍控2 深圳市龍光控有限公司 2 年8 月5 日經(jīng)持有人會議同意“19龍控”本金兌付時間調(diào)整為自2 年8月5 日至2024 年1 月1 日以下簡稱“兌付日調(diào)整期間于2 年8 月5 日兌付本期債券%本金；于2022 年9 月5 日兌付本期債券%本金在兌付

24、日調(diào)整期間內(nèi)，自3 年5 月至4 年1 月的每月5 日及4 年1 月1 日(以下合“兌付日；如遇法定節(jié)假日或休息日則順延至其后的第1 個交易日順延期間付息款項不另計利息支付9本金直至2024 年1 月1 日計付清本期債券全部本金上述款項應在應的兌付日前 2 個交易日劃付至本期債登記托管機構(gòu)指定的銀行賬戶。 達成展協(xié)議 本金兌付期 0 奧園2 奧園集團有限司 公司公告稱，經(jīng)與投資人協(xié)商一致，應于2 年8 月5 日兌付“20 奧園2022年年度利息兌付時間調(diào)整為自2022 年8 月6 日起的2 個月內(nèi)。 達成展協(xié)議 利息兌付期 資料來源：整理表3：2022年8月跟蹤評級調(diào)整動態(tài)7相關(guān)債 主體 最新

25、債項等級 最新主體等級 最新展望 時間 評級機構(gòu) 16中靜0 中靜新華資產(chǎn)管理有限公司 A A 負面 202/823 18東湖/18東湖管廊債 貴州東湖新城市建設(shè)投資有限公司 AA AA 穩(wěn)定 202/84 15黔東湖建投 貴州東湖新城市建設(shè)投資有限公司 A AA 穩(wěn)定 202/84 蒙娜轉(zhuǎn)債 蒙娜麗莎集團股份有限公司 A A 列入評級觀察名單 202/89 21遵市0 遵義市投資(集團)有限責任公司 AA AA 負面 202/831 資料來源：整理表4：2022年8月發(fā)行利差（單位：bp）債券 級別 AAA AA+ AA 期限 均值 最小值 最大值 均值 最小值 最大值 均值 最小值 最大值

26、 短融 1年 1 4 0 6 5 中票 3年 1 3 9 1 5年 - - - 企業(yè)債 5年 8 0 2 6 - - - 7年 8 9 1 9 1 1 1 10年 7 7 7 - - - - - - 公司債 3年 6 0 8 8 7 8 5年 - - - id、整理表5：信用利差月度變化（單位：bp）等級上調(diào)紅色標記，下調(diào)用綠色標記。債券種類 級 AAA AA+ AA AA- 企債 期 8 月1 日 7 月9 日 變化 8 月1 日 7 月9 日 變化 8 月1 日 7 月9 日 變化 8 月日 7 月9 日 變化 1 年 2 7 5 7 9 8 7 0 7 3 6 7 3 年 2 7 5 0

27、 1 9 8 2 6 4 8 6 5 年 2 9 3 7 1 6 0 8 2 7 4 3 7 年 7 5 2 3 8 5 2 0 2 9 6 3 0 年 4 6 2 1 1 0 1 3 2 8 9 1 5 年 7 5 2 4 0 4 4 2 2 1 8 3 級 AAA AA+ AA AA- 中期據(jù)期 8 月1 日 7 月9 日 變化 8 月1 日 7 月9 日 變化 8 月1 日 7 月9 日 變化 8 月日 7 月9 日 變化 1 年 6 0 6 9 0 9 7 4 3 6 1 5 3 年 2 7 5 7 6 1 7 1 4 6 8 2 5 年 6 6 2 6 7 1 5 8 3 4 5 1

28、 wind、整理 表6：監(jiān)管創(chuàng)新動態(tài)時間 監(jiān)管部門或機構(gòu) 涉及文件 核心內(nèi)容 2022 年8 月26 日發(fā)改委企業(yè)中長期外債審核登記理辦法（征求意見稿辦法總體與現(xiàn)行管理實踐保持一致在參境內(nèi)債及企業(yè) 境外上市管理規(guī)定的同時充考慮外債自身特點，以實現(xiàn)提升層級、規(guī)范管理、便利企業(yè)、穩(wěn)定預期的目標辦法共括總則、外債規(guī)模和用途外債審核登記債風險管理和事中事后監(jiān)管、法律責任附等六章三十七條。2022 年8 月24 日國務院國務院常務會議部署穩(wěn)經(jīng)濟攬子政策的19 項接續(xù)政策國務院總理李克強召開國務院常務會議，在落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策同時再實施19 項接續(xù)政策形成組合效應推動經(jīng)濟企穩(wěn)向好保持運行在合理區(qū)間努力爭取最好結(jié)果其中包括：一是增加3000億元以上政策性開發(fā)性金融工具額度，依法用好5000 多億元專項債結(jié)存限額。持續(xù)釋放貸款市場報價利率改革和傳導效應，降低融資成本。二是核準開工一批基礎(chǔ)設(shè)施等項目項目要有效益保證質(zhì)量防止資金挪用出臺措施支持民營企業(yè)平臺經(jīng)濟發(fā)展允許地“