償債能力分析

1、償債能力分析分析時(shí)間段為 2011 年至 2015 年，分析采用了華海藥業(yè)與 A 股化學(xué)原料藥行業(yè)均值和領(lǐng)頭行業(yè)海正藥業(yè)的對(duì)比進(jìn)行縱向比較， 并采用了環(huán)比的方法進(jìn)行趨勢比較。對(duì)華海藥業(yè)的償債能力的分析分別將從短期償債能力和長期償債能力兩方面進(jìn)行分析，其中主要涉及以下三個(gè)指標(biāo)：1.流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2.速動(dòng)比率 =(流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)存貨凈額)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3.資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 100%4.環(huán)比增長率 =（本期數(shù)上期數(shù)） / 上期數(shù) 100%償債能力指標(biāo)行業(yè)均值說明： “行業(yè)均值” 為“ A 股化學(xué)原料藥行業(yè)均值” ，包括華北制藥、海普瑞、新和成、東北制藥、浙江醫(yī)藥

2、、普洛藥業(yè)、新華制藥、北大藥業(yè)、海翔藥業(yè)、天藥股份、爾康制藥、九洲藥業(yè)、千紅制藥、常山藥業(yè)、京新藥業(yè)、金達(dá)威、博騰股份、金誠醫(yī)藥、廣濟(jì)藥業(yè)、東誠藥業(yè)、永安藥業(yè)、花園生物、山河藥輔并加上海正藥業(yè)。一、短期償債能力分析1、流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債變化（單位：萬元）報(bào)告期2011/12/312012/12/312013/12/312014/12/312015/12/31華海藥業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)1,380,231,654,912,598,912,356,51合計(jì)華海藥業(yè)流動(dòng)負(fù)債1,009,591,221,961,360,131,19700合計(jì)精品文庫分析：從 2011 年到 2015 年流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債總體都成上

3、升趨勢， 并且上升的趨勢比較一致，但 2014 年相比 2013 年兩者都有所下降，根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表可知，是由于處置了所持有的全部交易性金融資產(chǎn)和其他流動(dòng)負(fù)債減少所致2、流動(dòng)比率分析年份20112012201320142015海正藥業(yè)21.451.111.27行業(yè)均值4.515.693.813.53華海藥業(yè)1.371.351.911.97分析：從圖表可知，該行業(yè)的流動(dòng)比率行業(yè)均值遠(yuǎn)高于于華海藥業(yè)和領(lǐng)頭行業(yè)海正藥業(yè)，流動(dòng)比率高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)，但是不應(yīng)大于 2，否則就可能存在（ 1）存在較多的閑置資金（ 2）存貨大量積壓（ 3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢等問題。華海藥業(yè)連續(xù) 5 年

4、來，流動(dòng)比率均在 1-2 之間且呈逐年上升趨勢，說明其短期償債能力較好，而且越來越接近于 2（ 2014 年達(dá)到 1.97），說明即使在存貨和資產(chǎn) 1：1 的情況下，負(fù)債也能全部償還。 領(lǐng)頭行業(yè)海正藥業(yè)流動(dòng)比率也在 1-2 之間，但總體呈下降趨勢，短期償債能力有所下降。歡迎下載2精品文庫3、速動(dòng)比率分析20112012201320142015海正藥業(yè)1.471.090.810.96行業(yè)均值3.734.492.952.58華海藥業(yè)0.770.691.331.31分析：從圖表可知，該行業(yè)的速動(dòng)比率行業(yè)均值遠(yuǎn)高于于華海藥業(yè)和領(lǐng)頭行業(yè)海正藥業(yè)，但是速動(dòng)比率維持在 1 左右最佳，行業(yè)均值畸高說明其實(shí)整個(gè)

5、行業(yè)的資金周轉(zhuǎn)存在較大的問題。從 2011 年到 2015 年，華海藥業(yè)的速動(dòng)比率整體呈上升趨勢，且都在0.65到 1.35 之間，說明短期償債能力較好。同時(shí)，領(lǐng)頭行業(yè)海正藥業(yè)的速動(dòng)比率越來越接近于 1（2014 年達(dá)到了 0.96），體現(xiàn)其償債能力越來越好。歡迎下載3精品文庫4、短期償債能力環(huán)比分析年份20112012201320142015流動(dòng)比率1.371.351.911.97速動(dòng)比率0.770.691.331.31分析：連續(xù) 5 年來，華海藥業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都呈上升趨勢， 且上升的幅度也十分一致， 并且兩者都維持在正常的范圍之內(nèi)， 沒有出現(xiàn)畸高的情況， 說明了華海藥業(yè)的短期償債能

6、力較好， 而且也沒有存在較多的閑置資金， 積壓較多的存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)不靈的情況，具有十分良好的發(fā)展勢頭。歡迎下載4精品文庫二、長期償債能力分析1、資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比年份20112012201320142015海正藥業(yè)44.19%50.82%57.36%52.22%行業(yè)均值36.71%36.79%37.40%35.31%華海藥業(yè)40.65%39.41%32.40%27.58%分析：近年來，華海藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率呈逐年下降趨勢， 2012 年以前高于行業(yè)均值，但 2013 年以后開始低于行業(yè)均值， 說明華海藥業(yè)的長期償債能力在變好，但這是對(duì)于債權(quán)人來說， 低于 50%時(shí)說明風(fēng)險(xiǎn)小， 利用外部資金少， 海正藥業(yè)作為領(lǐng)頭行業(yè)有能力承受較大風(fēng)險(xiǎn)（資產(chǎn)負(fù)債率 50%），能利用較多的外部資金，發(fā)張相對(duì)較快。2、資產(chǎn)負(fù)債率環(huán)比分析年份20112012201320142015華海藥業(yè)40.65%39.41%32.40%27.58%歡迎下載5