銀行業(yè)投資觀察

1、圖 1：商業(yè)銀行單季凈利潤7000600050004000300020001000(億元)商業(yè)銀行單季凈利潤同比增速(右軸)30%20%10%0%-10%-20%019Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2-30%資料來源：銀保監(jiān)會，圖 2：商業(yè)銀行總資產(chǎn)圖 3：商業(yè)銀行總負(fù)債350300250200150100500商業(yè)銀行總資產(chǎn)環(huán)比增速(右軸)(萬億元)9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%350300250200150100500商業(yè)銀行總負(fù)債環(huán)比增速(右軸)(萬億元)9%8%7%6%5%4

2、%3%2%1%0%資料來源：銀保監(jiān)會，資料來源：銀保監(jiān)會，圖 4：商業(yè)銀行貸款規(guī)模200180160140120100806040200商業(yè)銀行貸款總額環(huán)比增速(右軸)(萬億元)19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q210%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%資料來源：銀保監(jiān)會，圖 5：商業(yè)銀行凈息差圖 6：商業(yè)銀行非息收入占比商業(yè)銀行凈息差商業(yè)銀行非息收入占比2.25%2.20%2.15%2.10%2.05%2.00%1.95%1.90%1.85%1.80%30%25%20%15%10%5%

3、0%資料來源：銀保監(jiān)會，資料來源：銀保監(jiān)會，圖 7：商業(yè)銀行不良貸款率圖 8：商業(yè)銀行“關(guān)注+不良”比率 商業(yè)銀行不良貸款率商業(yè)銀行“關(guān)注+不良”比率2.0%1.9%1.8%1.7%1.6%1.5%5.4%5.2%5.0%4.8%4.6%4.4%4.2%4.0%3.8%資料來源：銀保監(jiān)會，資料來源：銀保監(jiān)會，圖 9：商業(yè)銀行撥備覆蓋率圖 10：商業(yè)銀行撥貸比商業(yè)銀行撥備覆蓋率商業(yè)銀行撥貸比210%205%200%195%190%185%180%175%170%165%3.6%3.5%3.4%3.3%3.2%資料來源：銀保監(jiān)會，資料來源：銀保監(jiān)會，圖 11：商業(yè)銀行資本充足率情況資本充足率一級資

4、本充足率核心一級資本充足率16%15%14%13%12%11%10%資料來源：銀保監(jiān)會， A 股市場表現(xiàn)上周銀行板塊小幅下跌跑贏大盤。上周滬深 300 指數(shù)下跌 0.96%，中信銀行股指數(shù)下跌 0.88%，漲幅前四位分別是常熟銀行（1.71%）、平安銀行（1.53%）、中信銀行（0.93%）、農(nóng)業(yè)銀行（0%）。上周銀行股日均成交額為 107.7 億元，較前周增加 11.51%，日均成交額占比最高的四家為平安銀行（14.97%）、（14.66%）、興業(yè)銀行（9.54%）、寧波銀行（8.88%）。圖 12：近一個(gè)月中信銀行股指數(shù)與滬深 300 指數(shù)表現(xiàn)7,7007,600中信銀行股指數(shù)7,5007

5、,4007,3007,2007,1007,000中信銀行股指數(shù)滬深3004,3004,250滬深300指數(shù)4,2004,1504,1004,0504,0003,950Wind最近一周累計(jì)漲幅最近 1 周跑贏滬深 300 幅度最近 1 周跑贏銀行股指幅度價(jià)（元）（%）（%）（%）常熟銀行7.731.712.672.59平安銀行12.571.532.492.41中信銀行4.350.931.881.80農(nóng)業(yè)銀行2.830.000.960.88蘇州銀行6.24-0.160.800.72蘇農(nóng)銀行5.16-0.190.760.68民生銀行3.63-0.270.680.60中國銀行3.03-0.330.63

6、0.55興業(yè)銀行17.80-0.390.560.48鄭州銀行2.53-0.390.560.48上海銀行5.86-0.510.450.37浦發(fā)銀行7.20-0.550.400.32西安銀行3.51-0.570.390.31浙商銀行3.24-0.610.340.26交通銀行4.57-0.650.300.22工商銀行4.33-0.690.270.19貴陽銀行5.54-0.720.240.16北京銀行4.12-0.720.230.15渝農(nóng)商行3.54-0.840.120.03表 1：最近一周相對 A 股市場表現(xiàn)股最近一周累計(jì)漲幅最近 1 周跑贏滬深 300 幅度最近 1 周跑贏銀行股指幅度價(jià)（元）（%

7、）（%）（%）江蘇銀行6.91-0.860.100.01郵儲銀行4.52-0.880.080.00青島銀行3.35-0.890.07-0.01建設(shè)銀行5.47-0.910.05-0.03光大銀行2.84-1.05-0.09-0.17紫金銀行2.79-1.06-0.11-0.19長沙銀行6.92-1.14-0.19-0.27華夏銀行5.10-1.16-0.21-0.29青農(nóng)商行3.04-1.30-0.34-0.42瑞豐銀行7.07-1.39-0.44-0.52招商銀行33.85-1.51-0.56-0.64重慶銀行7.15-1.52-0.56-0.64廈門銀行5.62-1.58-0.62-0.7

8、0齊魯銀行4.32-1.59-0.64-0.72南京銀行10.36-1.71-0.75-0.83江陰銀行4.47-1.76-0.80-0.88杭州銀行13.29-1.85-0.89-0.97無錫銀行5.83-2.51-1.55-1.63張家港行4.98-3.30-2.34-2.43寧波銀行28.71-3.79-2.83-2.91成都銀行14.24-4.56-3.60-3.68滬農(nóng)商行5.79-5.55-4.59-4.67股Wind222.09230.16200.02178.82153.86135.61144.59135.18126.66103.9096.58 107.70圖 13：近三個(gè)月銀行

9、股每周日均成交額走勢（單位：億元） 250200150100500M5W5 M6W1 M6W2 M6W3 M6W4 M7W1 M7W2 M7W3 M7W4 M8W1 M8W2 M8W3Wind表 2：近一個(gè)月各家銀行每周日均成交額周日均成交額（億元）M7W4M8W1M8W2M8W3平安銀行11.0011.029.8016.12寧波銀行7.1813.108.909.57浦發(fā)銀行1.731.961.171.30華夏銀行0.600.670.720.91民生銀行1.151.530.991.11周日均成交額（億元）M7W4M8W1M8W2M8W318.1024.3519.1115.79南京銀行2.333

10、.682.442.96興業(yè)銀行10.219.937.0610.27北京銀行1.151.450.941.17農(nóng)業(yè)銀行6.177.485.604.73交通銀行2.882.851.791.86工商銀行5.816.664.945.521.181.630.961.12建設(shè)銀行1.873.101.781.81中國銀行3.023.272.012.38中信銀行1.340.750.590.68江蘇銀行5.095.614.114.80貴陽銀行0.480.760.580.46江陰銀行1.471.560.911.50常熟銀行1.671.861.732.30無錫銀行1.121.100.941.00杭州銀行2.012.3

11、42.062.49上海銀行0.651.010.840.69蘇農(nóng)銀行0.871.121.000.90張家港行1.191.221.551.60成都銀行2.102.263.053.09長沙銀行0.700.820.510.41鄭州銀行0.430.530.360.35紫金銀行0.630.680.590.48青島銀行0.570.450.320.31渝農(nóng)商行0.731.240.830.78郵儲銀行3.985.183.543.98青農(nóng)商行0.400.550.450.32浙商銀行0.430.740.600.56廈門銀行0.310.360.440.39重慶銀行0.300.290.190.21蘇州銀行1.431.5

12、31.281.21西安銀行0.240.310.270.29齊魯銀行0.520.620.590.47瑞豐銀行0.570.620.760.50滬農(nóng)商行0.280.490.291.33銀行業(yè)合計(jì)103.90126.6696.58107.70Wind H 股市場表現(xiàn)上周恒生指數(shù)下跌 2%至 19773.03 點(diǎn)，恒生 H 股金融業(yè)指數(shù)下跌 2.1%。行業(yè) A/H 股整體溢價(jià)水平環(huán)比小幅下跌，平均溢價(jià)率 38.21%。大部分個(gè)股跑贏大盤，漲幅前四位分別為浙商銀行（6.19%）、鄭州銀行（-0.72%）、渝農(nóng)商行（-0.74%）、中信銀行（-1.2%）。圖 14：近一個(gè)月恒生指數(shù)和恒生 H 股金融業(yè)指數(shù)變

13、化曲線13,00012,900恒生H股金融業(yè)指數(shù)12,80012,70012,60012,50012,40012,30012,20012,10012,000恒生H股金融業(yè)指數(shù)恒生指數(shù)（右軸） 21,800恒生指數(shù)20,20018,60017,000Wind表 3：H 股銀行行情回顧和 A/H 股溢價(jià)情況A 股價(jià)格H 股價(jià)格公司簡稱價(jià)格(CNY)(CNY)本周 A 股溢價(jià)率上周A 股溢價(jià)率平均 A 股溢價(jià)率最近一周贏恒生H 股贏恒生指數(shù)累計(jì)漲幅金融業(yè)指數(shù)(HKD)幅度幅度建設(shè)銀行5.474.914.2628.40%29.16%38.21%-1.21%0.79%0.89%中信銀行4.353.302

14、.8651.92%50.06%38.21%-1.20%0.80%0.90%農(nóng)業(yè)銀行2.832.552.2127.91%26.58%38.21%-1.92%0.07%0.18%工商銀行4.334.053.5123.22%23.06%38.21%-1.70%0.30%0.40%民生銀行3.632.532.2065.36%62.81%38.21%-2.69%-0.70%-0.59%交通銀行4.574.593.9814.75%13.57%38.21%-2.55%-0.55%-0.45%招商銀行33.8540.4535.10-3.55%-4.04%38.21%-2.88%-0.89%-0.78%中國銀行

15、3.032.752.3926.99%26.71%38.21%-1.43%0.56%0.66%光大銀行2.842.372.0638.11%37.35%38.21%-2.47%-0.47%-0.37%鄭州銀行2.531.371.19112.84%114.04%38.21%-0.72%1.27%1.37%青島銀行3.353.292.8517.35%15.61%38.21%-3.24%-1.24%-1.14%重慶銀行7.154.103.56100.99%102.95%38.21%-1.44%0.55%0.66%渝農(nóng)商行3.542.692.3351.67%53.19%38.21%-0.74%1.26%1

16、.36%浙商銀行3.243.432.988.87%17.37%38.21%6.19%8.19%8.29%郵儲銀行4.524.814.178.30%6.70%38.21%-3.22%-1.22%-1.12%H 股最近 1 周跑最近 1 周跑Wind注：股價(jià)為 2022-8-19 收盤價(jià)，港元兌人民幣匯率采用 2022-8-19 外管局公布的中間價(jià) 行業(yè)估值情況從銀行股估值情況來看，目前行業(yè)平均 2022 年 PE 和 PB 分別為 4.91X/0.58X，其中大銀行、股份行和城農(nóng)商行分別為 4.28X/0.48X、4.52X/0.50X 和 5.67X/0.71X。表 4：上市銀行盈利預(yù)測與估值

17、對比2020A PE2021A PE2022E PE2023E PE2020A PB2021A PB2022E PB2023E PB銀行業(yè)平均6.405.564.914.360.720.630.580.52大銀行平均5.204.634.283.920.570.520.480.44股份行平均5.725.154.524.020.610.550.500.452020A PE2021A PE2022E PE2023E PE2020A PB2021A PB2022E PB2023E PB城農(nóng)商行平均7.816.555.674.960.910.780.710.64工商銀行5.034.564.253.950

18、.580.530.500.46建設(shè)銀行5.154.594.263.950.600.550.500.46農(nóng)業(yè)銀行4.804.364.053.770.530.480.450.42郵儲銀行6.785.895.144.470.770.660.600.548.927.346.405.531.331.171.030.91興業(yè)銀行5.774.724.003.410.700.620.550.49浦發(fā)銀行3.834.444.183.760.400.380.350.334.313.973.723.390.440.410.370.34華夏銀行4.243.753.433.210.360.330.300.29平安銀行8

19、.967.285.684.720.830.750.670.59北京銀行4.204.063.743.430.430.400.370.34南京銀行8.426.925.815.071.100.960.850.76寧波銀行13.2610.098.447.041.831.411.231.07江蘇銀行7.285.704.663.900.740.670.610.55貴陽銀行3.583.503.423.090.530.430.390.35杭州銀行11.919.327.466.131.231.080.970.86上海銀行4.203.963.683.390.490.450.410.37西安銀行5.665.485.

20、214.940.610.570.530.492020A2021A2022E2023E2020A EPS2021A EPS2022E EPS2023E EPSBVPSBVPSBVPSBVPS工商銀行0.860.951.021.107.488.148.619.42建設(shè)銀行1.061.191.291.389.069.9510.8911.89農(nóng)業(yè)銀行0.590.650.700.755.395.876.286.70郵儲銀行0.670.770.881.015.896.897.578.353.794.615.296.1225.3629.0132.7837.15興業(yè)銀行3.083.774.455.2225.5

21、028.8032.2236.28浦發(fā)銀行1.881.621.721.9218.0019.0820.3921.840.660.710.760.846.456.997.628.30華夏銀行1.201.361.491.5914.3415.5316.8217.85平安銀行1.401.732.212.6615.1616.7718.7621.13北京銀行0.981.021.101.209.5210.2711.0911.99南京銀行1.231.501.782.049.4110.8212.1413.67寧波銀行2.172.853.404.0815.7020.3823.2926.77江蘇銀行0.951.211.

22、481.779.3510.3111.3912.67貴陽銀行1.551.581.621.7910.3812.9514.2715.69杭州銀行1.121.431.782.1710.7712.3313.7615.49上海銀行1.401.481.591.7312.0013.0414.2815.64西安銀行0.620.640.670.715.756.206.687.11Wind預(yù)測注：股價(jià)為 2022-8-19 收盤價(jià) 互聯(lián)互通持股情況上周北上資金銀行板塊平均持股 2.75%，環(huán)比提高 0.002pct，陸股通持股比例前五名分別為郵儲（8.54%）、招商（7.73%）、平安（7.71%）、成都（6.93

23、%）、寧波（6.24%）。上周南下資金銀行板塊平均持股 8.45%，環(huán)比提高 0.004pct，陸股通持股比例前五名分別為重慶農(nóng)商（35.59%）、民生（26.11%）、工行（25.39%）、中信（18.64%）、農(nóng)行（17.12%）。圖 15：A 股銀行滬深股通持股市值占比圖 16：H 股銀行港股通持股市值占比3.30%3.20%3.10%3.00%2.90%2.80%2.70%2.60%3-163-244-14-134-214-295-125-205-306-86-166-247-47-127-207-288-58-152.50%A股銀行滬深股通持股市值占比8.80%8.70%8.60%8

24、.50%8.40%8.30%8.20%3-103-183-284-64-144-265-55-165-246-16-106-206-287-77-157-258-28-108-188.10%H股銀行港股通持股市值占比Wind，Wind，圖 17：A 股銀行滬深股通持股比例前五圖 18：H 股銀行港股通持股比例前五滬深股通持股比例前五8.54%7.73%7.71%6.93%6.24%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%郵儲招商平安成都寧波40%35%30%25%20%15%10%5%0%港股通持股比例前五35.59%26.11%25.39%18.64%17.12%重慶農(nóng)商民生工行中信農(nóng)行Wi

25、nd，資料來源：Wind， 行業(yè)信息跟蹤銀保監(jiān)會公布 2022 年二季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)情況。一、銀行業(yè)總資產(chǎn)穩(wěn)健增長：2022 年二季度末，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣資產(chǎn)總額 367.7 萬億元，同比增長9.4%。其中，大型商業(yè)銀行本外幣資產(chǎn)總額 151.4 萬億元，占比 41.2%，同比增長 11.2%；股份制商業(yè)銀行本外幣資產(chǎn)總額 65 萬億元，占比 17.7%，同比增長 7.8%。二、銀行業(yè)持續(xù)加強(qiáng)金融服務(wù)：2022 年二季度末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)用于小微企業(yè)的貸款（包括小微型企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶貸款和小微企業(yè)主貸款）余額 55.8 萬億元，其中單戶授信總額 1000萬元及以下的普惠型

26、小微企業(yè)貸款余額 21.8 萬億元，同比增速 22.6%。保障性安居工程貸款余額 6.3 萬億元。三、商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定：2022 年二季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額 3 萬億元，較上季末增加 416 億元；商業(yè)銀行不良貸款率 1.67%，較上季末下降 0.02 個(gè)百分點(diǎn)。四、商業(yè)銀行利潤保持穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力較強(qiáng)：2022 年上半年，商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤 1.2 萬億元，同比增長 7.1%。平均資本利潤率為 10.1%，較上季末下降 0.81 個(gè)百分點(diǎn)。平均資產(chǎn)利潤率為 0.82%，較上季末下降 0.08 個(gè)百分點(diǎn)。2022年二季度末，商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備余額為 6 萬億元，較上季

27、末增加 1744 億元；撥備覆蓋率為 203.78%，較上季末上升 3.08 個(gè)百分點(diǎn)；貸款撥備率為 3.4%，較上季末上升 0.01個(gè)百分點(diǎn)。2022 年二季度末，商業(yè)銀行（不含外國銀行分行）資本充足率為 14.87%，較上季末下降 0.14 個(gè)百分點(diǎn)。一級資本充足率為 12.08%，較上季末下降 0.17 個(gè)百分點(diǎn)。核心一級資本充足率為 10.52%，較上季末下降 0.18 個(gè)百分點(diǎn)。五、商業(yè)銀行流動性水平保持穩(wěn)健：2022 年二季度末，商業(yè)銀行流動性覆蓋率為 146.3%，較上季末上升 3.07 個(gè)百分點(diǎn)；流動性比例為 62.27%，較上季末上升 1.05 個(gè)百分點(diǎn)；人民幣超額備付金率 1.67%，較上季末下降 0.22 個(gè)百分點(diǎn)；存貸款比例（人民幣境內(nèi)口徑）為 78.44%，較上季末下降0.26 個(gè)百分點(diǎn)。（來源：銀保監(jiān)會 HYPERLINK /cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=1067907&itemId=915&ge /cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=1067907&itemId=915&ge neraltype=0） 公司公告常熟銀行：發(fā)布 2022 年上半年報(bào)，上