家用電器行業(yè)深度報告

1、財報回顧：拐點已至，龍頭價值凸顯家電目前約占全部A股市值.7。們擇電行中1 有表性票為分樣家行分為電黑電廚電廚小康護(hù)電器照明電工家零件8 分行，照202 年9 月9 盤價算市為155509 億元，滬市A 股值1.7。表 161 家可比公司，計8 細(xì)分行業(yè)，202-9-9 收盤計算總市值為1551 億元板塊名稱樣本數(shù)量（個）總市值（億）包含標(biāo)的白電68,0083美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器、海信家電、長虹美菱、惠而浦黑電81,1441海信視像、極米科技、四川九洲、創(chuàng)維數(shù)字、兆馳股份、銀河電子、四川虹、深康佳A廚電767.7老板電器、華帝股份、萬和電氣、浙江美大、火星人、億田智能、帥豐電器廚小電7

2、82.5蘇泊爾、九陽股份、愛仕達(dá)、新寶股份、小熊電器、北鼎股份、比依股份健康個護(hù)441.9奧佳華、榮泰健康、倍輕松、飛科電器清潔電器496.5科沃斯、石頭科技、萊克電氣、德昌股份照明電工71,1553公牛集團(tuán)、歐普照明、得邦照明、陽光照明、三雄極光、金萊特、佛山照明三花智控、盾安環(huán)境、長虹華意、禾盛新材、康盛股份、毅昌股份、順威股零部件181,3331份、星帥爾、秀強(qiáng)股份、東方電熱、天銀機(jī)電、漢宇集團(tuán)、海立股份、三星新材、春光科技、奇精機(jī)械、金海高科、立霸股份樣本整體611550.5占全部A 股總市值17%營業(yè)收入：白電韌性較強(qiáng)，清潔電器增速保持領(lǐng)先從選的61 家上司數(shù)來，2H1 合計業(yè)收入6

3、81 同比長37中要收貢來白子2H1年本收白板塊收比66.0單來看02Q122Q2電樣總營為1963585 同比速別+67.22022 速比降其白子塊穩(wěn)收入占提至7.5上年數(shù)高疫影下終需疲電小家零部件清電子塊速環(huán)均較幅下，占也所降。圖 12221 家各子板塊入占比圖 22222 家電各子板塊入占比零部件 6.36%廚小健康個護(hù) 1.03%照明電工 3.06%清潔器,2.28%健康個護(hù), 清潔電器廚小 0.7部件, 2.22%電,6.16%照明電工 3.14%3.92%廚電, 2.06%黑電,3.55% 廚電,黑電,14.58%白電, 66.70%14.41%白電, 67.52%營業(yè)總收入增速方

4、面，221 家電各子板塊呈較明顯分化。半年報數(shù)據(jù)顯示， 202H1家企整營收+3.7較011+1.1已復(fù)疫水，其中電塊性強(qiáng)0H1 收+6.9較20118.2受年同基數(shù)較影2H1 板塊收速1.6較2011+.6；2H1 廚電板塊營增+23較211+9.092021 房小塊收+17較 201H+258電廚房家收小提20H1 康護(hù)電塊營增速6.53（較01H+32益掃機(jī)機(jī)等品新代動場擴(kuò)， 202H1清電營增+167較21H+0.照電板在數(shù)據(jù)承壓以及企業(yè)渠道深耕綜合影響下實現(xiàn)逆勢增長，20H1 營收增速1425%（較 201H+251烏洲源張利熱泵品口我家零部板塊產(chǎn)業(yè)優(yōu)凸實較增長2021 收8.28（

5、較01H+359。圖 32221 各家電子板塊收增長分化，白電韌性較強(qiáng)，清潔電器、照明電工及零部件板塊表現(xiàn)優(yōu)異6%0101 02 01 02 01 02 01 02 01 02 01 02 01 02 012%0%0%0%0%0%2%4%家電白電黑電廚電廚小電零部件健康個護(hù)清潔電器照明電工單季度來看黑電子塊外其他家子板塊2222單季度收入增速環(huán)均不同幅度回落新情復(fù)電費承產(chǎn)工比以及年同期出基較等素2022年季廚廚房家零件潔電子板塊營增環(huán)回明中202Q2單電樣企整營增1.26（增速環(huán)比5.4pct，白電板塊營收增速+.21%（增速環(huán)比60pct，黑電板塊營收增速- 144增環(huán)+0.8pc電塊收速4

6、.（速比14.pc廚小板塊營收增速4.%（增速環(huán)比12.7pct，零部件板塊營收增速+3.%（增速環(huán)比- 10.08c，康個板營收增速8.（增速3.93pc，清電器塊營收增速+9.增環(huán)1.8p，照電板營速1.2增環(huán)68pc2%0%0%0%0%0%2%0%0%0%0%0%2%4%4%家電白電黑電廚電廚小電零部件健康個護(hù)清潔電器照明電工歸母凈利潤：202H1 零部件業(yè)績增速亮眼，2022Q2板塊加速分化從選的1 家上司數(shù)來2H1樣合計母潤502億同比長10.中02Q1樣合歸凈潤12 億同增長9.8502Q2 樣本合歸凈潤90 同增長1.業(yè)績獻(xiàn)自電01202Q2樣本母利中電塊業(yè)比70.72.。圖 5

7、2221 年家各子板業(yè)占比圖 62222 家電各子板塊占比健康個護(hù) 1.04%清潔電器 4.27%照明電工 4.55%健康個護(hù) 0.71%清潔電 3.81%照明電工 4.91%廚小電, 零部件,零部件,廚小電,3.98%5.67%3.44%6.43%廚電,3.93%黑電,4.75%白電, 71.83%廚電,3.80%黑電,4.05%白電, 72.84%歸母凈利潤增速方221 白電板塊業(yè)績表優(yōu)零部件板塊績增速亮。半年數(shù)顯2H1 家電本業(yè)體績速+0.7（較01H1 +1.4，其中電頭過品價及字運降增實優(yōu)行的績長2H1白電塊績+13.（較21H+2.9得于202 世杯動民幣貶值點塊績健202H1黑板

8、業(yè)速+.84較20H1+983受原料本力地端拖廚板業(yè)壓0H1廚板業(yè)增速5.%（較01H+1380廚小板在品構(gòu)善、民貶、運回落多因素影下2021 績速+.61（較01H+11半零件景氣高漲加泵口求加2021 部板績表亮績速+8.24%（較01H+5751康個板受求振原材價波影02H1業(yè)績增速3174（較201H10.1益新迭轉(zhuǎn)嫁本2021 潔電板塊同比+7.70%（較 201+14.68%；受商品房銷售增速回落及原材料成本壓力， 202H1照電板業(yè)同9.3較21H+.9。圖 72221 白電板塊業(yè)績現(xiàn)優(yōu)異，零部件板塊業(yè)績增速亮眼0%0101 02 0H1 02 01 02 01 02 01 02

9、 01 02 01 02 010%0%1%2%3%4%5%家電白電黑電廚電廚小電零部件健康個護(hù)清潔電器照明電工單季度來看，222 家電各子板塊業(yè)績增速化顯，其中白電、廚小電及 零部件板塊業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。二季度原材料成本高位震蕩、疫情反復(fù)導(dǎo)致終端消費遇冷、海內(nèi)需疲以地交房及期家各板塊績形一壓家生 產(chǎn)企積進(jìn)產(chǎn)結(jié)調(diào)加運下人民貶等部好素對電行 業(yè)形一正拉，此2022 季家業(yè)整業(yè)增環(huán)有定改，但 各子塊分明中出占較的房家電零件塊績比改顯。 202Q2單電本業(yè)整業(yè)增1.4增速+1.6pc板塊績 增+13.3（速04pc電塊績+6.（速環(huán)比3.97c廚電 板塊業(yè)增速1.5速環(huán)2.42pc廚小板塊業(yè)增+1336

10、增速比+144pc，零件板績增68.3（增環(huán)+6458pc，健個業(yè)績增速51.53（增速環(huán)比45.pc，清潔電板塊業(yè)增+121（增速環(huán)比1.3pc；照明工塊績速1.2（速比18.pc。圖 82222 單季家電各板塊業(yè)績增速分化明顯，白電、小家電及零部件板塊業(yè)績環(huán)比改善明顯0%5%0%5%0%0%5%1%1%2%2%家電白電黑電廚電廚小電零部件健康個護(hù)清潔電器照明電工盈利能力：盈利能力承壓，202Q2 環(huán)比改善20221 不同子板塊毛利分化明顯，其中黑、康個護(hù)及清潔電器板毛利率有所提升，其他電板塊毛利率均呈不幅下滑。從取的61 家電上公數(shù)據(jù)20H1 本體毛率比幅升0pct至3.13其白子板毛利率

11、4.66（0.pc電利率12.同+0.5pc廚毛率40.%（同比2.15c廚毛利率5.1（0.pc，部毛利率15.2（- 1.66pct，健康個護(hù)毛利率 38.4%（同比+1.2pct，清潔電器毛利率 39.5%（同比+1.pc電照毛率26.同.0pc。圖 92221 不同板塊毛率分化明顯，黑電、健康個護(hù)及清潔電器子板塊毛利率有所提升0%5%0%5%0%5%0%5%0%01 0A 01 0A 01 0A 01 0A 01 0A 0H1 0A 01 0A 01 0A 01家電白電黑電廚電廚小電零部件健康個護(hù)清潔電器照明電工單季度來看，受益原料價格回落，222 家電子板塊毛利率環(huán)比善勢明顯2022

12、 本整毛率同+064pct至238環(huán)+.57pc中板塊利率 25.51%（同比0.5pct，環(huán)比+183pct，黑電毛利率 12.0%（同比+081ct，環(huán)比+0.7pc廚毛率4096（比3.pc環(huán)0.52pc小毛率2.1 比+.63pc+.8pc零件率15.同1.3pc環(huán)+0.9p健康 個護(hù)率38.3（1.02pc比0.0pc潔電毛率0.4比+.4pc，環(huán)+1.9pc照電毛率27.4同.9pc，+.0pc。圖 10022 各家電子板塊利率環(huán)比均有所改善0%0%0%0%0%0%家電白電黑電廚電廚小電零部件健康個護(hù)清潔電器照明電工凈利率方面，2221 白電、黑電、廚房小家及部件子板塊凈利率比善，

13、健康個護(hù)、照明電子塊凈利率下滑明顯。0H1 樣整凈率比0.3pct 至 7.54其白子塊利率8.07（0.2c黑凈率.8同0.4pc廚電率14.同1.26pc廚率75（比0.3pc部率6.60同+120pc健康利率74比3.08c潔器率13.89%（同比1.18c照工凈率1.3同25pc。圖 1021 各子板塊凈利表現(xiàn)分化，白電、黑電、廚房小家電及零部件子板塊凈利率同比改善8%001 0A 01 0A 01 0A 01 0A 01 0A 0H1 0A 01 0A 01 0A 014%2%0%2%4%家電白電黑電廚電廚小電零部件健康個護(hù)清潔電器照明電工單季度來看，222 除黑電及健康個護(hù)板塊，家

14、電子板塊凈利環(huán)均有所改善其中照電工零部件子板塊凈利改明顯中22Q2樣整體利率同比+0.6pct 至 8.28%，環(huán)比+1.5pct；白電板塊凈利率 888%（同比+0.pct，環(huán)比+1.4pc黑凈率26（+0.3pc環(huán)01pc廚凈率5.2（比1.92pc環(huán)+22pc廚小凈率790（+.33pc，比+.6pc，零件凈率8.3同+2.4c環(huán)+368pc康凈率60（5.pc比2.75pc清潔電利率 3.90同1.6p，環(huán)比+002pc，明工凈利率 13.07（1.1pc，+.8pc。0%5%0%5%1%10%5%0%5%1%1%2%2%5%家電白電黑電廚電廚小電零部件健康個護(hù)清潔電器照明電工期間費用

15、率方健康護(hù)與清潔電器板塊021 銷售費用率提升顯其他板塊同比下降健個板銷費率01同+3.7pc處所有塊中較水零件板銷售率1.6同9pc處所子塊低水。 202Q，康子銷售用率1.3（+3.7pc環(huán)+2.pc依舊于高位零件板銷費率1.3同10c，環(huán)比.62pc）處低位。圖 13 家電各子板塊銷售費率圖 14 家電各子板塊分季度售費用率25%20%15%5%30%5%0%0%2017Q12012017Q12017Q22017Q32017Q4218Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1220Q22020Q32020Q42021Q12021Q

16、22021Q32021Q42022Q12022Q2家電白電黑電廚電廚小電零部件健康個護(hù)清潔電器照明電工家電白電黑電廚電廚小電零部件健康個護(hù)清潔電器照明電工管理及研發(fā)費用率面各家電子板塊2221管理及研發(fā)費用率均幅中健個板管及發(fā)費率于高平02H12022 別為.0（同比+0.6pc5.（+12pc+0.2pc電板管及發(fā)用處于低水22H12022 為1.9同+03pc19同+.35pc008pc圖 5 家電各子板管理及費用率圖 6 家電各子板塊分季度理及研發(fā)費用率10%8%6%4%2%0%12%10%8%6%4%2217Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q2218Q320

17、18Q42019Q12019Q22019Q32019Q4220Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q2221Q32021Q42022Q12022Q22%家電白電黑電廚電廚小電零部件健康個護(hù)清潔電器照明電工家電白電黑電廚電廚小電零部件健康個護(hù)清潔電器照明電工財務(wù)費用率方除白電塊外221其他家電板塊財務(wù)費用率均所。其中電塊務(wù)處于高平202H122 別為0.45（0.18pc）0.41%（同比0.pct，環(huán)比007pct，清潔電器板塊財務(wù)費用率處于較低水平，202H120Q2 別.（比2.pc）/4.（5.9pc，47pc圖 7 家電各子板財務(wù)費率圖 8 家電各子板塊分季度費

18、用率6%2.0%2.0%1.0%0.0%10%20%30%2%2012017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q3218Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22%4%6%家電白電黑電廚電廚小電零部件健康個護(hù)清潔電器照明電工家電白電黑電廚電廚小電零部件健康個護(hù)清潔電器照明電工主要上市公司表現(xiàn)：龍頭穿越周期，投資價值凸顯整體看大分行龍頭司02年半營表較塊體現(xiàn)好：白電美的集團(tuán)C業(yè)務(wù)元及球戰(zhàn)持續(xù)進(jìn)同時B 業(yè)較發(fā)展2021 收5.4低

19、子塊體現(xiàn)益高產(chǎn)結(jié)升級產(chǎn)業(yè)鏈同本效年歸凈潤+6.5歸母利增高收增速海爾智家高化型效著，球布進(jìn)收期22H1 營同+9.7，營表現(xiàn)預(yù)在端領(lǐng)及外土運效提升動公上盈利穩(wěn)步提，22H1 歸凈潤同+5.8，利凈利同升0.1435c；格力電器供鏈渠轉(zhuǎn)漸顯成，22H1 入、績別+4.1+2125，盈利平著于板整體現(xiàn)。黑電：海信視像傳業(yè)務(wù)全球市占率不斷提升，激光電視及芯片業(yè)務(wù)快速展22H1在電場體承背下公營同降355業(yè)勢增， 202H1 凈利潤扣非后歸母凈利潤同比分別52.8+93.；極米科技續(xù)享受智能微投業(yè)長221 營同+2.7憑高價新拉以海市場步放量實現(xiàn)盈利水平逆勢升，202H1 歸母凈利同+397，毛利率凈

20、利率分別同比升0.71.8pc。廚電老板器煙灶務(wù)頭位固新興類長2021 營收同+273新疫情地銷承影22H1 母利同比8.46，后續(xù)望點影響端加運輸暢下裝上半集成灶企業(yè)端所壓其中星人浙美智豐電器202H1 收分同比+1099%8.48+218+9.53，歸母凈利潤分別同比0.69.4+21.3-16.65，中田能持較經(jīng)韌利逆勢升。廚小蘇泊受B 存整響海入增放02H1營同比1.05同受于銷單調(diào)與銷品構(gòu)化半歸凈+7.7，凈利水也現(xiàn)幅新寶股份外實現(xiàn)健增22H1營同7.2，受益于自主品牌逐步放量與多渠道布局成效漸顯，202H1 歸母凈利潤同比大幅提升 54.72。半空炸產(chǎn)品發(fā)增動20H1 小電營同+1

21、15母凈潤+6.6陽股受銷場求軟影22H1 營、母凈潤同比分別0.023.2，未來伴隨公司高科技新品逐步放量，下半年內(nèi)銷市場有望回暖。健康個飛科器品升與道革效顯02H1營同+3.8，歸母利同+5.23同時司過異高新品提直渠收入比，上半全毛率勢升7.8c，公加容社平推力，半利率 僅同小升2.1c榮泰健康因情動產(chǎn)發(fā)貨遲2021 收1.，歸母利同比38.4但公依保與韓國大戶系后續(xù)隨訂 單陸交與外促進(jìn)，半公業(yè)有恢復(fù)增。清潔電器萊克電國內(nèi)主牌健展核心部實高通過收購上帕加汽零件生布，22H1 營同+10.1%公在料漲、歐美通脹等不利影響下管控提效，凈利率水平逆勢提升，上半年實現(xiàn)歸母凈利潤同比+4535%凈

22、率+.pc科沃斯持深科斯與可品運戰(zhàn)自品牌占提近9520H1營同+2731受用投效下及份付影，盈利力壓年歸凈潤同+31利同下降3.04石頭科技斷加產(chǎn)品代與術(shù)升級推出列新占國內(nèi)場份，2021 營收比+2449%，但受自營費用投放加大疊加原材料成本高位影響，上半年盈利水平承壓， 202H1歸凈潤54，利率凈利分2.546.6pc。照明電工：公牛集團(tuán)電連接業(yè)務(wù)龍頭地位穩(wěn)固，智能電工照明業(yè)務(wù)在品類展與B 渠開背取得眼現(xiàn)02H1收同+7.50原材價格漲影響，盈利水平略有承壓，2021 歸母凈利潤同比6.08，毛利率/凈利率分別同比- 1.55pc2.3pc歐普照因疫擾致半經(jīng)承22H1營同1.2母凈潤比34

23、3原材價上以公費用控化合半率凈率別比5.4pc2.63pc來途線上流不深專照明決方案力公收業(yè)有望季升。零部件：三花智控制冷零部件與汽車零部件雙輪驅(qū)動，22H1 營收同比+323歸凈潤同+217但原料價波動銷結(jié)變影上年公司利率凈率別2.81c0.91pc。表 2 主要家司021 收與業(yè)績情況營業(yè)總收入（億元）營收增速歸母凈利潤（億元）歸母凈利增速毛利率%毛利率動pt凈利率%凈利率動pt白電4,23056.9%36.0133%2466-0.48.70.6美的集團(tuán)1,36635.0%15.56.6%2312-0.18.30.7海爾智家1,18589.2%7949160%30200.46.60.5格力

24、電器95.74.1%1.6213%24500.61370.5海信家電38.7181%6.00.8%1925-1.93.6-0.5黑電98.1-16%23848.8%12120.62.20.6海信視像20.4-3.5%5.4528%17581.44.31.0極米科技2036207%2.9398%37520.113231.0廚電14.12.4%1972-5.6%4071-2.51410-1.6老板電器44442.7%7.4-8.5%4960-6.81623-2.5華帝股份28035.4%2.10.9%4183-1.98.1-0.6萬和電氣3829-2.8%4.3-5.7%25923.9107-0.

25、0浙江美大8.2-8.5%2.0-9.5%4551-8.72767-0.0火星人102310%1.8-0.6%4492-4.21338-1.3億田智能6.0218%1.1213%46630.91822-0.7帥豐電器4.99.5%1.4-167%4542-3.42261-7.0廚小電26.91.7%20015.6%251-0.97.70.3蘇泊爾10.4-1.1%9.37.8%2570-0.59.40.6九陽股份4710-0.7%3.6-233%2877-1.07.0-1.5新寶股份71267.3%4.6547%18650.27.62.8小熊電器1848131%1.86.7%35300.78.

26、1-0.0北鼎股份3.94.1%0.3-550%4799-1.86.2-8.2比依股份7.0-5.2%0.6435%15540.210543.8健康個護(hù)6993-6.5%5.0-317%38421.27.3-3.8奧佳華3153-199%0.3-950%2932-3.70.1-7.1飛科電器2279302%4.6452%54087.419982.0榮泰健康101-18%0.6-385%2600-2.27.8-3.3倍輕松4.9-157%-0.5-15.7%5296-7.8-7.4-1537清潔電器15.0167%21437.7%39511.31389-1.8萊克電氣4510108%4.2454

27、%22170.510692.3科沃斯6822273%8.73.2%50990.11287-3.3石頭科技2923245%6.7-5.4%4820-2.42109-6.6照明電工20.6142%2283-9.1%2697-3.2131-2.5歐普照明3359-152%2.0-344%3208-5.68.5-2.3公牛集團(tuán)6838175%15086.1%3593-1.52203-2.9零部件43.68.3%2848382%1529-1.66.01.0海立股份85684.0%0.2-212%8.3-4.80.2-1.8三花智控10.0324%1003218%2419-2.19.9-0.1盾安環(huán)境48

28、77-3.2%5.312.8%16410.612107.42022 Q2單看方材價企回及人幣值家行帶來利好一面內(nèi)情復(fù)之生供鏈到擊費冷產(chǎn)加海外通地政不累家消多素下家主子塊利平仍顯示出逐回的大分細(xì)龍標(biāo)經(jīng)表超出前219 年水平展現(xiàn)出較經(jīng)韌中來們?yōu)樾I(yè)績望疫緩之繼續(xù)現(xiàn)出優(yōu)于板整的營績主原一疫需求續(xù)分憑借品牌力與道有持保領(lǐng)是興道氣炸洗衣清潔器、智能投高氣持材上與情加速部業(yè)行業(yè)望實現(xiàn)格重。表 3 主要家司022 季營收與業(yè)績情況222營收較212222較192222業(yè)績較212222較192毛利率%毛利率動pt凈利率%凈利率動pt白電4.1%1894%1313%2.8%2550.68.90.5美的集團(tuán)1.

29、0%176%3.2%-2.7%2400.69.60.2海爾智家8.4%209%167%470%3180.27.20.4格力電器3.0%5.1%241%-7.6%2501.61211.6海信家電8.2%949%-109%-342%199-1.24.0-0.6黑電-1.44%5.4%6.6%6982%1240.82.80.3海信視像-5.2%341%590%73.2%1782.14.21.4極米科技174%432%372-1.01452.6廚電-4.9%3436%-1452%2629%410-3.2152-1.9老板電器-2.5%263%-175%1.5%470-8.6151-3.0華帝股份4.4

30、%5.0%0.0%-384%4360.29.9-0.4萬和電氣-19%5.3%-101%739%2512.21640.4浙江美大-225%1.0%-293%1.6%413-140259-2.5火星人-0.1%-176%455-5.8135-3.0億田智能4.0%7.1%4871.91830.5帥豐電器1.4%-269%462-3.7247-9.5廚小電-4.0%2288%1336%1947%2611.67.91.3蘇泊爾-10%8.0%9.4%221%2610.78.41.6九陽股份-4.8%-0.3%-336%-259%3090.97.4-2.9新寶股份1.5%611%1.9%10.5%20

31、84.39.34.9小熊電器200%561%-103%-384%3320.25.0-1.7北鼎股份3.8%541%-716%-585%476-3.83.3-8.7比依股份-191%680%1833.31437.4健康個護(hù)-8.7%3002%-5153%-3530%3841.06.1-5.5奧佳華-160%298%-18.9%-11.1%298-1.9-0.7-9.9飛科電器328%320%327%264%5415.81890.0榮泰健康-263%-8.4%-609%-646%245-2.65.3-4.5倍輕松-359%-14.6%518-19-121-214清潔電器9.9%10.0%1.1%1

32、4.7%4050.4139-1.2萊克電氣5.0%554%925%806%214-0.71255.7科沃斯155%20.0%-123%63.3%523-0.5125-4.0石頭科技265%242%-187%9.9%488-2.9175-9.7照明電工1.21%2408%-1.2%0.5%278-2.0131-1.2歐普照明-137%-100%-271%-298%326-5.117-2.2公牛集團(tuán)158%369%6.4%306%371-0.1230-2.1零部件3.0%3663%6803%6123%156-1.68.42.9海立股份-3.9%241%-390%-404%6.7-6.8-0.1-2

33、.1三花智控256%756%186%267%250-1.8105-0.6盾安環(huán)境-0.8%182%21.8%145%1691.2177122需求：21恢復(fù)不及預(yù)期，2H2不確定性仍在內(nèi)需：疫情擾動影響仍在“促消費政策”提振信心我國家電內(nèi)外銷需弱蘇（內(nèi)方3中旬，國地冠疫情再出反對家居家產(chǎn)線消需求生定線上道方面流送效疫情有拉長對消費如家線銷也產(chǎn)一定不利半疫動因仍但消策陸出并提振電需求釋進(jìn)2出面則臨入受同期基承與外求走庫存增加雙不因影，全冰出承較。疫情擾動影響仍在今年3至5 國“冠情次反復(fù)對季家及電產(chǎn)品線下消費需求產(chǎn)生明顯沖擊；而在線上渠道方面，疫情影響之下，網(wǎng)上商品發(fā)貨延遲多地流送劇了國上費市的零

34、壓根國政局布的數(shù)據(jù)我二模上快業(yè)量69.9億同比降1738 份來國局部份冠情有反復(fù)預(yù)對電品費恢仍產(chǎn)一影。圖 9 中國新冠肺炎本土確無癥狀感染者病例數(shù)量（例）圖 20 規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量萬件）及增速30,00025,00020,00015,00010,0005,00001,200,0001,000,0008000006000004000002000000140%120%100%80%60%40%20%0%20%40% 2019012019042019201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202

35、201202204202207全國本土無癥狀感染者新冠肺炎當(dāng)日新增國家衛(wèi)健委國家郵政規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量當(dāng)月值（萬件）同比增速根據(jù)家計公的7月份零據(jù)022年17 月國會費售總額達(dá)26302 億，02；中7 份零為35870 億，2.，速環(huán)比6 月降04pc然社總單增有放緩體看舊持消恢復(fù)的態(tài)。222 年17 ，全網(wǎng)零額7324 億元同+32中7 月份上零售為0217億+2.417月物商上零額3153億+5.7；其中7 份物品零售為860 元同+101環(huán)比6 月提升19pc，疫情緩下我線消得到好復(fù)。圖 1 社會消費品零售總額計值及累計同比增速（億元）圖 2 社會消費品零售總額月值及當(dāng)月同比增速（億元

36、）500000400000300000200000100000040302010010202010/1202010/12010/92011/52012/12012/92013/52014/12014/92015/521612016/92017/52018/12018/92019/52020/12020/92021/52022/145,00040,00035,0003,0025,00020,00015,00010,0005,000040302010010202010/1202010/12010/92011/52012/12012/92013/52014/12014/92015/52016/120

37、16/92017/52018/12018/92019/52020/12020/92021/52022/1社會消費品零售總額累計值社會消費品零售總額累計同比社會消費品零售總額當(dāng)月值社會消費品零售總額當(dāng)月同比資料來源：國家統(tǒng)計局，資料來源：國家統(tǒng)計局，受益于家電消費優(yōu)政持續(xù)發(fā)力，7 月家用電器和音響器材零售額比環(huán)比6 月提升3.。22 年17 月，國電器音器類售為578 元比1.中7 我國用器音器類零為88 元+7.1，增速比升6 增+.2。7 家消進(jìn)一回，們?yōu)橐瓰榧译娤麅?yōu)政持發(fā)，拉家終零增。8 月8 日四門發(fā)布推進(jìn)家居產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動方案，其中提到要繼續(xù)推動家電下鄉(xiāng)和以舊換新，我們認(rèn)在政催下

38、后家市場逐復(fù)。圖 3 家用電器音像器材類售額累計值及累計同（億元）圖 4 家用電器音像器材類售額當(dāng)月值及當(dāng)月同（億元）10,0008,0006,0004,0002,0000604030201001020302010/1202010/12010/92011/52012/12012/92013/52014/12014/92015/52016/12016/92017/52018/12018/92019/52020/12020/92021/52022/11,4001,2001,00060040020006040200202010/1202010/12010/92011/52012/12012/9201

39、3/52014/12014/92015/52016/12016/92017/52018/12018/92019/52020/12020/92021/52022/1零售額家用電器和音像器材類累計值 零售額家用電器和音像器材類累計同零售額家用電器和音像器材類當(dāng)月值 零售額家用電器和音像器材類當(dāng)月同資料來源：國家統(tǒng)計局，資料來源：國家統(tǒng)計局，潛在需求釋放延后“以舊換新”與“色電下鄉(xiāng)提振信心目前我國潛在家裝求較強(qiáng)與家裝關(guān)聯(lián)度較密的廚電照明電工等望在疫情緩和后優(yōu)先受益我國房售期為2021年國房售積中房占比87而房售均1824 個交，據(jù)2020 下年國品銷售況推算計222 年我國品交有維快增，分區(qū)因新冠疫

40、情反復(fù)房間所但我認(rèn)商房易續(xù)家需更的剛需會延緩不因疫而失，時201 部份因情素緩家需求會在未來段間續(xù)預(yù)計情和裝關(guān)度緊的照明工等有望先益。0%0%0%0%0%0%0%0%0%87.0%圖 250%0%0%0%0%0%0%0%0%87.0%0%現(xiàn)房期房5%0%0%5%0/20/10/80/50/20/10/80/50/20/10/80/50/20/10/80/50/20/10/80/50/2國家統(tǒng)計局國家統(tǒng)計局我國農(nóng)村家電保有將步提升有望為家電市帶來增量空間國計局?jǐn)?shù)據(jù)，221 年我國城鎮(zhèn)家庭中空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、彩電的每百戶保有量分別為 16210411120臺021年我農(nóng)家中調(diào)冰箱洗機(jī)彩的百戶有量

41、分別為91049616 2020 我城鎮(zhèn)村油煙每戶有量82 31 臺，考慮油機(jī)戶機(jī)配置性未我城油煙保量望到 10 臺的水而村調(diào)煙機(jī)有遠(yuǎn)于城家庭有未伴國城化進(jìn)程加，村電有量有持提，動電內(nèi)市增。圖 7 中國不同家電品類每戶擁有量走勢（臺）圖 2801 年我國城鎮(zhèn)和農(nóng)家電保有量情況（臺/百戶）200150100500005000洗衣機(jī)城鎮(zhèn)冰箱城鎮(zhèn)彩電城鎮(zhèn)空調(diào)城鎮(zhèn)油煙機(jī)城鎮(zhèn)空調(diào)農(nóng)村油煙機(jī)農(nóng)村彩電農(nóng)村冰箱農(nóng)村國家統(tǒng)計局0調(diào)城鎮(zhèn)198111981183198519871891991199319951997199920012003200520072009201120132015201720192021農(nóng)村上

42、一“家電下鄉(xiāng)十更換周期已至以舊再造市場新風(fēng)口007年12 起，東河、川3 省進(jìn)了政貼電鄉(xiāng)產(chǎn)試工，208 年12 月1 日起，國14 個、區(qū)、轄及劃列開始廣電鄉(xiāng)試的三一市執(zhí)到21年1月其他市自區(qū)到202 年1月家下鄉(xiāng)政的動使尤其農(nóng)地彩箱和衣等家產(chǎn)保有迅速提升根中家電協(xié)會大電使年一為810年因首家電鄉(xiāng)政策引銷的電品值更期大電新求有持刺內(nèi)。純新增需求占比下新需求為我國家電費求主要來源在與農(nóng)村地區(qū)百家產(chǎn)擁量城與村人戶均國年家電品內(nèi)銷量基上行算測算果示209 國洗機(jī)空、箱電視新增需求比為65759和8而到209 年新需占分降至6、 36、7、8表國目大電品求要來于品換新求。圖 29 我國洗衣機(jī)、冰箱、用

43、空調(diào)內(nèi)銷量（萬臺）及增速圖 0 中國主要家電品類新需求占比逐年下降1,008,006,004,0002,0000內(nèi)銷洗衣機(jī)（萬臺內(nèi)銷冰箱（萬臺） 空調(diào)增速50%30%20%10%0%10%20%內(nèi)銷量家用空調(diào)（萬臺洗衣機(jī)增速冰箱增速0%0%0%0%0%0%0%0%洗衣機(jī)空調(diào)冰箱LD 09020509產(chǎn)業(yè)在線資料來源：測算刺激政策有望利好家電更新需求的釋放。020 年以來政府多次表態(tài)刺激農(nóng)村地區(qū)家電費更中01 年2 月8 新行國院策行風(fēng)十四五”推進(jìn)農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化規(guī)劃有關(guān)情況，國家發(fā)改委農(nóng)村經(jīng)濟(jì)司司長吳曉表示，推動農(nóng)村民費次鼓勵條的區(qū)展村家更行實具家下鄉(xiāng)補(bǔ)貼新輪車促進(jìn)村民用費更新202 年3 府工

44、報告指出，堅定實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，推進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和新型城鎮(zhèn)化。推動消費持續(xù)恢復(fù)繼續(xù)持能汽消，鼓地開綠智家電鄉(xiāng)以換。22 年7 月 28 務(wù)等3 門關(guān)促綠智電消若措的知提出展全國以換新動續(xù)進(jìn)色能電下勵本修房和電租賃等202 年8 月8日工和信化房和鄉(xiāng)設(shè)務(wù)場管總局合推家產(chǎn)業(yè)質(zhì)發(fā)行方提到205 年在電器照明電等業(yè)育造創(chuàng)新字轉(zhuǎn)促中心創(chuàng)平確綠能、健康品給顯加智能居新態(tài)快展，在居業(yè)育0 左知名品0 家生牌推一優(yōu)秀建立00 智家體中育 15 高平色業(yè)，以質(zhì)供促家品牌質(zhì)費。我們?yōu)椴叩乩译娦虑笥嫶甯枥镆驴照{(diào)村電增求機(jī)灶空目煙具及調(diào)鄉(xiāng)有有大差。此們?yōu)橐浑娧a(bǔ)政將重推能類產(chǎn)并現(xiàn)有耗能類的家電產(chǎn)品，這將利于產(chǎn)品布局

45、結(jié)構(gòu)更優(yōu)的龍頭家電企業(yè)與優(yōu)質(zhì)零部件公司的發(fā)展表 4220 年以來政府多次表刺激家電消費與綠色智能家電下鄉(xiāng)時間主體主要內(nèi)容20010國家發(fā)改委就業(yè)司撰文大力拓展農(nóng)村消費要以汽車家電為重點引導(dǎo)企業(yè)面向農(nóng)村地區(qū)開展促活動加大對農(nóng)村居民消費補(bǔ)貼和信貸支持力度鼓勵企業(yè)面向農(nóng)村居民展家電以舊換新活動，支持發(fā)展二手汽車和家電交易。2001國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會提振大宗消費重點消費和促進(jìn)釋放農(nóng)村消費潛力。鼓勵各地開展家電消費節(jié)家電惠民行動等線上線下促消費活動鼓勵有條件的地區(qū)實施綠色智家電補(bǔ)貼、開展家電以舊換新，促進(jìn)家電消費。2011商務(wù)部等12 部門印關(guān)于振大宗促進(jìn)家電家具家裝消費激活家電家具市場鼓勵有條件的地

46、區(qū)對淘汰舊家消費重點消費促進(jìn)釋放農(nóng)村消費潛力電家具并購買綠色智能家電、環(huán)保家具給予補(bǔ)貼。若干措施的通知2011國家發(fā)展改革委新聞發(fā)布會綜合司司長嚴(yán)鵬程回應(yīng)要促進(jìn)家電等保有量大的耐用消費品更新消費完善廢舊家電回收處理體系，支持開展家電以舊換新活動。2016商務(wù)部等7 部門發(fā)布關(guān)加強(qiáng)縣要以農(nóng)民需求為導(dǎo)向鼓勵生產(chǎn)企業(yè)開發(fā)適合農(nóng)村市場的日用消費品大家域商業(yè)體系建設(shè)，促進(jìn)農(nóng)村消費的意電、家居、汽車等，促進(jìn)農(nóng)村耐用消費品更新?lián)Q代。見國家發(fā)改委農(nóng)村經(jīng)濟(jì)司司長吳曉表示推動農(nóng)村居民消費梯次升級鼓勵有201128國新辦舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會條件的地區(qū)開展農(nóng)村家電更新行動實施家具家裝下鄉(xiāng)補(bǔ)貼促進(jìn)農(nóng)村居民耐用消費品

47、更新?lián)Q代。堅定實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略多渠道促進(jìn)居民增收提升消費能力推動線上線下2023.5202 年政府工作報告消費深度融合促進(jìn)服務(wù)消費恢復(fù)發(fā)展消費新業(yè)態(tài)新模式繼續(xù)支持新能源汽車消費，鼓勵地方開展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新。2024.5國務(wù)院辦公廳印發(fā)關(guān)于進(jìn)一步釋消費潛力促進(jìn)消費持續(xù)恢復(fù)的意見2025.1工信部聯(lián)合有關(guān)部門印發(fā)通知國新辦召開支持綠色智能家電消費其中提出要鼓勵消費者更換或新購綠色節(jié)能家電、環(huán)保家具等家居產(chǎn)品。將正式開展新一輪新能源汽車下鄉(xiāng)活動后續(xù)還將組織家電綠色建材下等活動進(jìn)一步促進(jìn)大宗商品消費有信心有決心有恒心全力以赴動工業(yè)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。商務(wù)部副部長盛秋平介紹為促進(jìn)疫情后消費復(fù)蘇商務(wù)

48、部工業(yè)和信息化2027.2策吹風(fēng)會部市場監(jiān)管總局等共同制定關(guān)于促進(jìn)綠色智能家電消費的若干措施，將開展全國家電以舊換新活動和綠色智能家電下鄉(xiāng)。提出要開展全國家“以舊換新活動推進(jìn)綠色智能家下鄉(xiāng)鼓勵基本2027.8商務(wù)部等13 部門發(fā)關(guān)于進(jìn)綠智能家電消費若干措施的通知2028.8四部門聯(lián)合發(fā)布推進(jìn)家居產(chǎn)業(yè)高量發(fā)展行動方案裝修交房和家電租賃拓展消費場景提升消費體驗優(yōu)化綠色智能家電供給加強(qiáng)廢舊家電回收利用等政策商務(wù)部會同有關(guān)部門加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)推動相關(guān)政策措施盡快落地見效，促進(jìn)家電消費持續(xù)恢復(fù)。到225 年在家用電器、照電器等行業(yè)培育制造業(yè)創(chuàng)新中心、數(shù)字化轉(zhuǎn)促進(jìn)中心等創(chuàng)新平臺確保綠色智能健康產(chǎn)品供給明增加推

49、動綠智能家電產(chǎn)品下鄉(xiāng)鼓勵企業(yè)針對農(nóng)村市場開發(fā)個性化定制化健康化能綠色家電產(chǎn)品。資料來源：澎湃新聞，商務(wù)部官網(wǎng)等，整理在政接提要發(fā)穩(wěn)長重促家費后近期湖北上州、山東北深圳等相繼推出綠色家電消活動其中要形式為過發(fā)放家電產(chǎn)品消費券進(jìn)行補(bǔ)們認(rèn)本各市發(fā)放電品費進(jìn)補(bǔ)進(jìn)一步好電新求放和村區(qū)色能電產(chǎn)普線家售和期訂單轉(zhuǎn)化有望迎來修復(fù)期。當(dāng)前我國頭部家電企業(yè)在品牌影響力、渠道建設(shè)、綠色制造服務(wù)字轉(zhuǎn)方面形深競優(yōu)政推綠智下催化下我認(rèn)各分類頭有獲策斜先益推產(chǎn)鏈善多類布、道沉度海爾智家美的集團(tuán)格電老板電器等質(zhì)的推薦智能化度品力極米科技積關(guān)光科九號公司石頭技等標(biāo)的以及家零件質(zhì)三花智控等。表 5 各地陸續(xù)頒布促銷費政策時間地區(qū)

50、活動內(nèi)容3 月7 日-3 月31 日湖北“202 年（春季）消費促進(jìn)活動將發(fā)放總額100 萬元的消費貼由國美通過真快樂云閃付PP等渠道面向全省派發(fā)兩個平臺上領(lǐng)取的消費券可疊加使用最高可領(lǐng)取79 元惠民消費補(bǔ)貼此外國美聯(lián)合海爾、美的、海信格力、老板、方太、西門子等家電品牌參與春季大促，涵蓋家電生活全品類。3 月7 日-3 月31 日上海202 上海家電家居家裝消費季向上海發(fā)放首批80 萬元費補(bǔ)貼券，上海市民打開支付寶通過搜索框搜索“真快樂”即可領(lǐng)取價值10 元惠民消費補(bǔ)券，含50 元00 元30 元50 通用消費券各一張至真快樂P、國美、永樂全市線下門店購物即可使用。3 月8 日-3 月31 日

51、鄭州“鄭州市綠色家電促銷費活動發(fā)放共計300 萬元的家電消，消費券為400 元券，在費滿200 元時使用總計75 萬活動期間每人限使用1 家電消費券到店消費時直接立減當(dāng)天未核銷的自動計入次日繼續(xù)用。3 月8 日-4 月30 日淮南“皖美消費樂享淮南02淮南家電消費節(jié)活動內(nèi)容包括30 萬家電消券全城派送，50 元家電消費扣可用于任意消費滿30 元的家電20 元家電消費抵扣僅限于購買海爾電器工廠直銷機(jī)型此外還開展以舊換新智能節(jié)能家普及等讓利促銷活動，開展家電免費上門清洗。3 月9 日-3 月31 日山東山東惠民消費月向山東省16 地市繼續(xù)放00 萬元消費補(bǔ)貼券活動期間市民可領(lǐng)取價值15 元惠民消費

52、補(bǔ)券包含5 元10 元50 元00 元消費券各一張至真快樂國美電器線下門店購物即可享立減優(yōu)惠。3月1日3月20 日新疆新疆惠民消費月補(bǔ)貼共計50 萬元，千余商戶以讓利立減、消費滿減、現(xiàn)金券發(fā)放等形式發(fā)放福利，重點在超市、家電、服裝服飾、黃金珠寶餐飲等消費領(lǐng)域精準(zhǔn)補(bǔ)貼力求通過政企聯(lián)動行業(yè)互動商戶獨家活動引導(dǎo)消費升級。3月12日3月18 日太原“晉情消費悅享生活消費第七輪投放本輪投放共涉及4 類消費券，其中家電家居券涉及550 張共計10.6 萬元，包含230 張4.9 萬元的滿00 元減00 消費券，270 張216 萬元的滿00 減0 元消費券。4月18日9月30 日北京發(fā)放6 期綠色節(jié)能消費

53、券蓋20 類家電產(chǎn)品以鼓勵在京者購買使用綠色節(jié)能家電1）發(fā)放綠色節(jié)能消費券，每月18 日發(fā)放，共發(fā)放6 期；）每期6 張消費券總金額0 元含2 張0 元（消費滿50元可用2 張10 元（消費滿100 元可用1張00 元（費滿200 元可用1張00 元消費滿400 元可用3整補(bǔ)貼上限為10。5月20日7月31 日南京202 南京國際消費節(jié)為來促消費活動5 月20 日發(fā)放商超助力券、飲助力券；5 月30 日發(fā)放商助券餐飲助力券6 月1 日放商超助力券餐飲助力券并擬于 7 月份發(fā)放家電助力券。商超助力券有3 種面額：滿30 減0、10 減0滿20 減80餐助力券有2 種面額滿50減010 減0。5月

54、23日8月31 日深圳深圳市發(fā)改委印深圳市關(guān)于促進(jìn)消費持續(xù)恢復(fù)的若干措施推動家電消費開展綠色節(jié)能家電促銷組織家電生產(chǎn)銷售企業(yè)推出惠民讓利活動5-8 月期對消費者購買符合條件的電視機(jī)空調(diào)冰箱洗衣機(jī)廚房家電生活小家電等家用電器按照銷售價格的15給予補(bǔ)貼，每累計最高200 元。5 月21 日-月31 日青島“億惠青島嗨享生活”消券發(fā)放活動統(tǒng)籌2.7 億元各類資金根國家各重要節(jié)日及熱點消費時段為市民發(fā)放家電汽車零售餐飲啤酒節(jié)及線上平臺等30 萬張消費券；分別于5 月21 日、5 月28 日、6 月4 日發(fā)放三批電費券，6 月1 日發(fā)放餐飲消券6 月8 日擬發(fā)放零售消券。5 月1 日-5 月31 日佛山

55、佛山樂購家電”活動總共投入約300 萬現(xiàn)金使用云閃付P 或刷卡支家電通用券分為100-000-203003050050電品牌券分為：00400-5200303004050050 五種6 月1 日-6 月15 日石家莊酷夏好禮惠動全城”市政府安排10 萬元補(bǔ)貼品類涉及冰箱、彩電、洗衣機(jī)、空調(diào)等七大類購買價格單價在20 元至00 元的單件家電商按實際單價的15比例給予補(bǔ)貼；購買價格單價超過5000 元上部分按10比例給予補(bǔ)貼6 月1 日-6 月30 日淄博淄博市關(guān)于促進(jìn)家電消費干措施對在市內(nèi)購置電視、冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)四類商品的個人消費者按照單件商品銷售發(fā)票金額分為200305005000-00等

56、優(yōu)惠消費券同時還對采取以舊換新方式購買以上四類商品的個人消費者，增加10 元消券6 月1 日7月31 日山東約惠春夏消費季”“山東家電消費節(jié)”推動海爾、國美、澳柯瑪?shù)绕髽I(yè)追加家電消費券900 萬元開展促銷活動。府發(fā)放2 億家電消費券用于山東民購買家電，海爾智家投放300 萬用于以舊換新，二者可加使用6月1日6月30 日濟(jì)寧202 惠享濟(jì)寧消費年”省市財政聯(lián)合出資200 萬針對電視冰箱洗衣機(jī)空調(diào)4類家電商品投放家電消費券分為新家電購買券以舊換新券”兩類，新家電購買券有20030050050、00-0 等型；以舊換新券可以與新家電購買券同時使用6月30日7月31 日湖南樂享消費，家電惠民”消費券通

57、過云閃付P 平臺發(fā)分50 元20 元00 500元800 元五檔每名消費限領(lǐng)4 張每筆消費只能使一張消費券具體滿減規(guī)則為0 消費券單品滿20 至29 使用；單品滿30020單品滿50000單品滿00-00單品滿00- 8007 月9 月廣西33 消費節(jié)”對送交舊家電并在參與活動的家電銷售企業(yè)購買規(guī)定能效等級空調(diào)冰箱洗衣機(jī)電視機(jī)四類新家電的消費者給予不超過新電銷售價格8、最高不超過00 元的消費補(bǔ)貼7月15日7月31 日濟(jì)南泉城購”消費者可以通過建行生活P申領(lǐng)，優(yōu)惠對象僅限電視、冰箱、洗衣機(jī)空調(diào)油煙機(jī)煤氣灶6 類零售商品消費券共3 種額分別為10010、00-0000-507 月30 日- 8月

58、7 日廣州羊城歡樂購”羊城歡樂購電器消費券內(nèi)含10 張滿500 減10 的消費券，頂減100 元，在廣州地區(qū)電器活商戶門店出示云閃付P 付款碼擇綁定的銀聯(lián)卡即可完成支付8月13日9月12 日上海202 上海55 購物節(jié)”蘇寧易購20 億消費補(bǔ)貼大放，消費券有300-0020020 等優(yōu)惠20 周年慶期間上海蘇寧易購線下所有門店手機(jī)家電以舊換新可以至多為消費者補(bǔ)貼10 元，消費券每人每限領(lǐng)次鄭州市商務(wù)局網(wǎng)，湖北日報，太原晚報，寧夏新聞網(wǎng)，綜合淮南日報，新疆日報等，鳳凰網(wǎng)等，整理出口：2022H2 海外需求走弱，冰洗出口承壓年初以來，中國家出口承壓年初以來中國家電出承壓據(jù)關(guān)據(jù)國家電出金自22 年1

59、 月以，經(jīng)現(xiàn)八個同下趨，們認(rèn)主原一受情擾，我國部家產(chǎn)生及貨節(jié)延二海應(yīng)鏈門單是外通脹因?qū)枳?，進(jìn)影中家電產(chǎn)品口。圖 1 中國家用電器出口額月值及增速圖 2 中國家用電器出口額計值及增速0000000000000005%0%5%0%0%5%0-0-10-30-50-70-90-10-10-30-50-70-90-10-10-30-50-7,00,00,00,00,00,00,0000%0%0%0%0%2%0-0-10-30-50-70-90-10-10-30-50-70-90-10-10-30-50-7出口金額家用器人民當(dāng)月值（元同比增速出口金額家用人民累計值（元同比增速海關(guān)總署海關(guān)總署海外耐用消

60、費品需走國電主出為美美商部據(jù)美國新住銷套在220 年5 至2021 年5 期間持快長進(jìn)入2021 年6月之開同回，且2022 年3 月來同增進(jìn)一回，具裝屬性家具、電銷帶一壓力從售數(shù)來，美國022 年2 月家具家用飾子家零同比現(xiàn)增零存與銷逐提計家家電等產(chǎn)補(bǔ)需走。圖 3 美國新建住房銷售及速圖 4 美國家具、家用飾品電子及家電零售額及增速00%00%00%002%0-10-10-60-10-40-90-20-70-20-50-00-30-80-10-60-10-40-90-20-7500000500000,0000%5%0%0%5%0-0-10-60-10-40-90-20-70-20-50-00