山西省及下轄各市經(jīng)濟財政實力與債務研究

1、山西省及下轄各市經(jīng)濟財政實力與債務研究（2019）公共融資部謝寶宇山西省依托豐富的煤炭及其他礦產(chǎn)資源優(yōu)勢和地處中部的地理位2014-2016 年山西省實現(xiàn)地1.68 22 GDP0.117740.62.1%7089.2第三產(chǎn)業(yè)增加值 8988.3 億元，增長 8.8%。三次產(chǎn)業(yè)結構比重由上年的5.2:41.3:53.5 4.4:42.2:53.4。2019 年前三季度，山西省實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值1.27 6.6%0.4 經(jīng)濟發(fā)展相對平穩(wěn)。由于煤炭資源稟賦的因素，山西省資源型城市數(shù)量多、分布廣，全省共有13 10 3884.48 9.2%，國20%。2019 年前三季度，山西省各地市經(jīng)濟總體仍呈平穩(wěn)

2、向好發(fā)展。財政實力：2018 年，在地區(qū)經(jīng)濟運行好轉(zhuǎn)、企業(yè)經(jīng)營效益提升的背景下， 2292.60 22.8%53.50%，主要依賴上級補助收入維持收支平衡。2018 11.3%845.71億元，但對于整體財力的補充程度依然有限。2019 年前三季度，山西省一般公共預算收入仍延續(xù)增長態(tài)勢。從下轄各地級市情況看，2018 年山西省各地市一般公共預算收入較大幅增收入和政府性基金收入在全省地級市中依然居于首位，分別為 373.23 億元和374.26 億元。2019 財政實力。2018 3186.8 2963.67 14.93%516.622447.05 2018 山西省下轄地級市政府債務管理嚴格遵循

3、限額原則，2018 年末大部分債務2019 9 103 支，存續(xù)余額 1014.10 億元、位列全國各省市第 20 位。與一般公共預算收入規(guī)模相比，山西省各地級市財力對存續(xù)期內(nèi)城投債的覆蓋程度較強，省本級、太原市、和臨汾市等下屬城投企業(yè)帶息債務規(guī)模相對偏高。一、山西省經(jīng)濟與財政實力分析（一）山西省經(jīng)濟實力分析山西省位于中部地區(qū)的黃土高原，礦產(chǎn)資源和旅游資源豐富，形成了以煤 炭及相關產(chǎn)業(yè)為主，冶金、裝備制造、電力、化工等產(chǎn)業(yè)為輔的產(chǎn)業(yè)格局。作 為典型的資源型經(jīng)濟地區(qū)、中部欠發(fā)達省份，投資是山西省拉動經(jīng)濟增長的主 要動力，消費和進出口對經(jīng)濟拉動作用逐步增強。2018 年以來山西省以煤炭、焦炭等為代

4、表的傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)不斷優(yōu)化升級，裝備制造、文化旅游等非煤產(chǎn)業(yè) 快速發(fā)展，經(jīng)濟運行穩(wěn)中向好，不過地方經(jīng)濟對資源型產(chǎn)業(yè)的依賴性仍較強。1 個地級市、25 個市轄區(qū)、92 個縣（市15.67 3718.34 萬人（2171.88 萬人1.68 22 GDP 0.1 個17 位24.53 25 3.10 6.5%79.07%23 位。2019 1.27 6.6%0.4 個百分點，經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長。圖表1.2009-2018年山西省地區(qū)生產(chǎn)總值及增速變動情況數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級整理圖表2.2018年山西省與全國其他?。▍^(qū)、市）GDP 及增速對比數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級整理120

5、 70 種已查明資源儲量，36 2767.85 億噸，1 全國 31 個省級行政區(qū)，下同。2 2018 年，山西省和江蘇省地區(qū)生產(chǎn)總值增速均為 6.7%，共同排名第 17 位。20.1%1825.16 億立方米，占88.2%14.16 億噸，占全國保有資源36.5%。山西省豐富的煤炭及其他礦產(chǎn)資源優(yōu)勢和地處中部的地理位置， 2014-2016 740.6 億元， 2.1%7089.2 4.5%8988.3 8.8%5.2:41.3:53.5 4.4:42.2:53.42019 519.0 0.7%；第二產(chǎn)業(yè)增5377.6 6.0%6791.8 7.5%，服務業(yè)增加值增速仍快于第二產(chǎn)業(yè)。具體來看

6、，在第二產(chǎn)業(yè)方面，2018 年山西省持續(xù)深化供給側結構性改革， 3090 9.6 億噸；提高煤炭資源綜合利用4.1%。從煤0.3%8.2%32.4%4增加值5.0%、消費品工業(yè)55.8%、裝備制造業(yè)614.5%、其21.1%1355.9 34.0%948.4 37.7%257.1 29.3%；消費品工業(yè)實現(xiàn)61.9 11.3%93.5 25.2%；其5.0 1.6 2019 工業(yè)增加值同比增長 6.0%。煤炭工業(yè)增加值增長 5.8%，非煤工業(yè)增加值增長3 煤炭工業(yè)、煤層氣采掘業(yè)、煉焦工業(yè)、電力工業(yè)、熱力燃氣工程4 鋼鐵工業(yè)、有色金屬工業(yè)、建材工業(yè)、化學工業(yè)5 食品工業(yè)、醫(yī)藥工業(yè)、紡織品工業(yè)6

7、通信設備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、重型裝備制造業(yè)、新能源裝備制造業(yè)11.6%8.3%21.15 8.53 14.3%12.62 12.4%，水路運23.2 14.9%6.2 12.7%452 處，占全國的23.3%，位居第一。其中，大同云岡石窟、平遙古城、五臺山為世界文化遺產(chǎn)， 70%6728.7 億元， 7 25.5%2018 全省商品銷售面積和銷售額同比增速分別為-2.3%和 18.6%；年末，商品房待售984.8 2017 240.9 萬平方米。2019 年前三季度，山5.42 6201.1 20.8%游作為服務業(yè)增長的主動力。2018 （5.7%54.4%8.2%；第三產(chǎn)業(yè)投資14.0%7.

8、7%（6.3%、非7.9%16.8%1376.6 億18.0%2.4 22.8%，拉3.7 2019 6.2%產(chǎn)業(yè)投資增長 12.2%，其中，基礎設施投資增長 18.3%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長17.5（22.1%不斷擴大，消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎性作用增強。2018 年社會消費品零售總額7338.58.2%6660.38.2%； 678.2 8.2%。2019 年前三季度全省社會消費品零售總額7.8%5762.0 年繼續(xù)1369.9 （22 位（9 位貿(mào)易摩擦，2019 年以來山西省對外貿(mào)易增速明顯回落，前三季度全省進出口總1039.3 0.5%（1.5 個百分點。2019 體系。2019 6.3%

9、左右，全社會固定資產(chǎn)投資增長 6.5%，社會消費品零售總額增長 7.5%，一般公共預算收入增長6.3%6.5%3%左右。（二）山西省財政實力分析在煤炭運行階段性企穩(wěn)、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型推進等利好因素的共同作用下，2018 山西省稅收收入增加，另有“兩權價款”一次性收入等非稅收入增大，共同推 動一般公共預算收入規(guī)模提升，但一般公共預算收入結構穩(wěn)定性仍一般，公共 財政自給率偏低，主要依賴上級補助收入維持收支平衡。2018 入持續(xù)增長，但對于整體財力的補充程度有限。2019 年前三季度，山西省一般公共預算收入仍延續(xù)增長態(tài)勢。受益于化解過剩產(chǎn)能、煤炭價格企穩(wěn)以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級推進，2018 2292.60 億元7

10、113.5%22.8%；稅收比率（稅收收入占一般公共預算收入的比重）71.77%3.05 個百分點（主要系非稅收入一次性入庫增多所致，收入質(zhì)量一般。圖表3.2016-2018年山西財政收支情況8（單位：億元）指標2016 年2017 年2018 年全省省本級全省省本級全省省本級一般公共預算收入1557.00502.391867.00595.722292.60761.95其中：稅收收入1036.67312.281397.21444.291645.58510.20非稅收入520.33190.11469.58151.43647.02251.75上級補助收入1620.801683.571804.31政

11、府性基金收入（億元）534.88160.81760.11173.37845.7144.507 數(shù)據(jù)來自關于山西省 2018 年全省和省本級預算執(zhí)行情況與 2019 年全省和省本級預算草案的報告8 近三年山西省本級上級補助收入未披露指標2016 年2017 年2018 年全省省本級全省省本級全省省本級一般公共預算支出（億元）政府性基金支出（億元）3441.70671.11719.00194.503756.73909.33734.93207.544285.421082.66788.63126.00數(shù)據(jù)來源：山西省財政收支決算表以及其他公開資料，新世紀評級整理2018 年，山西省完成稅收收入 164

12、5.58 億元，為預算的 106.8%，增長 17.8%。693.21 226.89 55.82 325.17 19.2%79.1%（資產(chǎn)有償使用收入等構成。2018 647.02 135.1%37.8%， 增幅較大主要是因為“兩權”價款一次性收入9增加較多。圖表4.2017-2018年山西省與全國其他省市一般公共預算收入及增速對比數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀評級整理較大，且規(guī)模持續(xù)增加，成為當?shù)刎斄Φ闹匾a充。2018 年山西省上級補助收1804.31 億元120.741089.13 60.96 545.04 59.77億元。為主，另有車輛通行費及其他專項基金收入。2018 年山西省政府

13、性基金收入完845.71 億元1197.9%1082.669 2018 （資產(chǎn)333.47172.3%， 88.8%。10 數(shù)據(jù)來自2018 年山西省地方政府債券信用評級報告11 數(shù)據(jù)來自關于山西省 2018 年全省和省本級預算執(zhí)行情況與 2019 年全省和省本級預算草案的報告89.3%19.1%2015 9 列一般公共預算，政府性基金收入仍處于較低水平。2018 年山西省一般公共預算支出 4285.42 億元12，為預算的 95.4%，增長14.1%668.80 億元、671.17 億元、359.11 億元、365.47 250.12 億元，合計占一般公共預算支出的比重為 54.01%區(qū)支出

14、、交通運輸支出等規(guī)模偏大，2018 581.70 億元、371.26 209.46 2018 （一般公共預算收入/公共預算支出2017 3.81 于偏低水平。761.95 億元13， 216.66 76.02 16.75 197.26 251.74 44.52 74.3%14收取并進行市場化運作，不再納入預算管理。省本級一般公共預算支出執(zhí)行 788.63 7.3%126 39.3%6%。2019 1899.6 億元15，比上年同6.5%1467.3 7.7%， 105.1 432.3 3428.5 457.5 2019 就制定的預算情況16來看，2019 739.35 億元，下885.7 11

15、.6%12 數(shù)據(jù)來自關于山西省 2018 年全省和省本級預算執(zhí)行情況與 2019 年全省和省本級預算草案的報告13 數(shù)據(jù)來自關于 2018 年省本級財政決算和 2019 年上半年全省預算執(zhí)行情況的報告14 成立于 2017 年 11 月，由山西省國有資本投資運營有限公司全資控股，系山西省國資委下屬二級子公司15 數(shù)據(jù)來自山西省 2019 年 1-9 月份一般公共預算收支情況16 數(shù)據(jù)來自2018 年全省和省本級預算草案的可能。二、下轄各市經(jīng)濟與財政實力分析（2013-2020 年13 類別資源型城市17，包括除太原市外的其余 10 個地級市以及太原代管的古交市、126 （地級市、地區(qū)、自治州、

16、盟等）8%。圖表5.山西省 13個資源型城市綜合分類成長型城市 1 個朔州市成熟型城市大同市、陽泉市、長治市、晉城市、忻州市、晉中市、臨汾市、運城市、呂梁市、古交市（縣級）1 個1 個霍州市（縣級）孝義市（縣級）資料來源：國家發(fā)展和改革委員會80%圖表6.2018年山西省各地級市相關經(jīng)濟指標比較單位：億元，%）地區(qū)地區(qū)生產(chǎn)總值地區(qū)生產(chǎn)總值增速固定資產(chǎn)投資社會消費品零售總額朔州市3884.481271.801645.601351.901447.601509.601440.001420.301065.609.26.87.47.47.17.02.85.22.7964.86489.30614.2064

17、1.20430.70616.10653.10426.70214.201767.82654.50607.80607.30415.00752.80448.15461.60311.7017 按照可持續(xù)發(fā)展的能力和資源狀況，資源型城市劃分為成長型、成熟型、衰退型和再生型地區(qū)地區(qū)生產(chǎn)總值地區(qū)生產(chǎn)總值增速固定資產(chǎn)投資社會消費品零售總額忻州市陽泉市989.10733.705.06.7449.90245.70361.50325.00數(shù)據(jù)來源：山西省 11 個地級市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報及其他公開資料，新世紀評級整理以臨汾、運城為核心的晉南城鎮(zhèn)群，以太原都市區(qū)為核心、區(qū)域中心城市為節(jié)圖表7.山西省行政區(qū)劃圖

18、資料來源：山西省住房和城鄉(xiāng)建設廳（一）下轄各市經(jīng)濟實力分析山西省經(jīng)濟除太原市綜合實力較強外，其他各市經(jīng)濟發(fā)展水平不高。2018 年，受益于煤炭相關行業(yè)企穩(wěn)以及產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)型升級，山西省大部分地區(qū)經(jīng)濟 提速發(fā)展。從經(jīng)濟發(fā)展動力結構看，投資保持正增長，在拉動經(jīng)濟增長方面仍 占主導地位。2019年前三季度，山西省各地市經(jīng)濟總體仍平穩(wěn)向好發(fā)展。依托煤炭相關行業(yè)景氣度提振以及推進產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)型升級，2018 年山西省GDP 6 GDP GDP 位。圖表8.2017-2018山西省各地級市地區(qū)生產(chǎn)總值及增速數(shù)據(jù)來源：根據(jù)山西省 11 個地市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報、政府工作報告等公開資料整理優(yōu)勢，產(chǎn)業(yè)結構較

19、為合理，國民經(jīng)濟總量常年排名全省第一。2018 年太原市實3884.48 1.7 個百分點，增速躍居全省首位。好，2018 1271.80 6.8%，經(jīng)濟增速排名全1 省第二。2018 1645.60 7.4%0.4 1351.90 1.3 步較早，工業(yè)基礎條件良好，工業(yè)門類較為齊全，2018 年實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值1447.60 7.1%1.1 個百分點。運城市是山西的南2018 1509.60 7.0%，增速與上年持 1440.002.7個百分點。旅游資源豐富。2018 年呂梁市實施經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展，非煤產(chǎn)業(yè)占工業(yè)經(jīng)濟比重過1420.30 4 （2018 GDP GDP增4.1%9.2%20181

20、065.60 4.6 2018 989.1 1.7 2018733.706.7%0.4 年受益于煤炭行業(yè)企穩(wěn)以及產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)型升級，山西省大部分地區(qū)經(jīng)濟提速發(fā)展。圖表9.2017-2018年山西省各地級市地區(qū)生產(chǎn)總值增速變動情況對比（單位：%）數(shù)據(jù)來源：根據(jù)山西省 11 個地市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報、政府工作報告等公開資料整理從人均指標來看，太原市人均地區(qū)生產(chǎn)總值領先，2018 8.83 4.29 5.99 萬元、5.20 萬元、4.95 4.75 3.12 1.41 萬元。圖表10. 2018 年山西省各地級市人均地區(qū)生產(chǎn)總值與常住人口情況數(shù)據(jù)來源：山西省 11 個地市 2018 年國民經(jīng)

21、濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報，新世紀評級整理汾市由于能源行業(yè)供給側改革使得工業(yè)投資下滑導致全年固定資產(chǎn)投資額減少30.2%，降幅為全省最多。圖表11. 2018 年山西省各地級市投資、消費及增速數(shù)據(jù)來源：山西省 11 個地市 2018 年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報，新世紀評級整理注：公開渠道未有獲悉運城市 2018 年固定資產(chǎn)投資額數(shù)據(jù)2018 1217.82 702.70 億元至 404.00 億元不等；朔州和陽泉固定資產(chǎn)投資額偏小，分別為 248.20 億元和億元。從固定資產(chǎn)投資增速來看，2018 年山西省下轄地級市固定資產(chǎn)投30.2%37.1引起工業(yè)投資下滑所致。531.76 45.59%。同期

22、， 160.90 155.50 億元、30.90 31.20 億元。從增速來看，2018 2.4%-6.8%3.0%10%-45%之間。圖表12. 2016-2018 年山西省下轄各市房地產(chǎn)投資完成額情況（單位：億元，%）數(shù)據(jù)來源：山西省各地市 2016-2018 年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報，新世紀評級整理消費方面，2018 年山西省各地市社會消費品零售總額規(guī)模差異仍明顯。其1811.90600 340 500 其中朔州社會消費品零售總額居全省末位。從增速來看，2018 年山西省各地市8%-10%。2019 年前三季度經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)181951.72 同等各市經(jīng)濟體量排名居中，GDP 812.

23、80 615.7 億元不等；朔州、忻18 2019 GDP 2945.34 1156.2 1099.6 952.3 681.1 557.7 7.2%6.4%6.6%6.8%5.5%5.0%，運城、GDP 增速低于全省水平。345.00 546.00 億元之間。從經(jīng)濟增速看， 6 P （7.2%（8.1%（8.0%、運城（7.8%、長治（7.6%、大同（7.5%、臨汾（7.3%；5 個市P增速低于全省，分別是忻州（7.0%、晉城（7.0%、陽泉（4.9%）和呂梁（4.8%P增速與全省持平。（二）下轄各市財政實力分析下轄各市一般公共預算分析2018 年山西省下轄各市一般公共預算收入均大幅增長，但稅

24、收收入整體占仍相對較低，收入結構不穩(wěn)定，一般公共預算自給率總體不高。2019 年以來， 絕大部分地市一般公共預算收入持續(xù)呈快速增長態(tài)勢?？紤]到區(qū)域經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過2018 年山西省經(jīng)濟運行改善，企業(yè)經(jīng)營效益提升，省內(nèi)各地市一般公共預算收入持續(xù)大幅增加，增速均呈兩位數(shù)增長，增速分布在 10%-30%之間，大部分在 25%左右19。太原市一般公共預算收入規(guī)模繼續(xù)排名全省首位，2018 年為373.23 19.68%100 億元-200 100 57.62 億元墊底。圖表13. 2017-2018 年山西省下轄各市一般公共預算收入及增速（單位：億元，%）數(shù)據(jù)來源：山西省各地市財政局，新世紀評級整理79.5

25、6%2018 年稅收收入持續(xù)增加，但非稅收入增長更快（量主要形成于國有資源有償使用收入，稅收比率下滑明顯，分別為 69.84%19 該部分內(nèi)容中 2018 年及 2017 年一般公共預算收入增速以當年及上年一般公共預算收入絕對數(shù)計算而得，政府性基金收入增速同。65.71%；此外忻州市稅收比率雖然有所提高，但仍位列全省末端，為 66.90%。其他各地市稅收比率處于 70%至 75%之間。圖表14. 2017-2018 年山西省下轄各市稅收收入情況（單位：億元，%）數(shù)據(jù)來源：山西省各地市財政局，新世紀評級整理于較低水平，2018 年與往年相比差異不大。太原市一般公共預算自給率最高， 3.70 68

26、.80%54.85%51.99%排名第二、第三；運城市和忻州市一般公共預算自給率明顯偏低，2018 年分別為23.90%25.96%30%-50%之間。圖表15. 2017-2018 年山西省下轄各市一般公共財政預算自給率情況數(shù)據(jù)來源：山西省各地市財政局，新世紀評級整理2019 支數(shù)據(jù)。為便于橫向比較，本段僅采用上半年度信息進行分析。2019 年以來， 3.4%2020 本段增速均系山西省各地市披露值2018 年朔州市“兩權價款”一次性收入較多，但不具有可持續(xù)性；2019 年上半年度該市稅收收入完成43.71 億元，同比增長 15.33%GDP10-20% 年上半年度實現(xiàn)一般公共預算230.9

27、7113.094.9684.00 81.20 76.80 億元，忻州市、朔州市、運城市、陽泉市均不足 60 億元，其中陽泉市以 34.70 億元墊底。下轄各市政府性基金預算分析2018 年山西省土地市場繼續(xù)升溫，下轄絕大部分地區(qū)基金收入持續(xù)增長。從規(guī)模看，除太原市政府性基金預算收入規(guī)模較大外，其余各地市收入規(guī)模均 相對偏小。2019 市上半年度政府性基金收入同比明顯增加。2018 374.26 136.24 40 13.66 79.22 億元。圖表16. 2017-2018 年山西省下轄各市政府性基金預算收入及增速數(shù)據(jù)來源：山西省各地市財政局，新世紀評級整理以政府性基金預算收入與一般公共預算收

28、入規(guī)模相比，山西省各地市政府2018 年大部分地區(qū)該對地方財力的貢獻最高，政府性基金預算收入對一般公共預算收入的比率為100.28%90.34%67.59%；其余各地市政府15-30%12.71%排名最后。圖表17. 2017-2018 年山西省下轄各市政府性基金預算收入與一般公共預算收入對比數(shù)據(jù)來源：山西省各地市財政局，新世紀評級整理其支出的覆蓋程度差距較大。晉中市政府性基金預算自給水平相對較高，2018 年政府性基金預算自給率為 94.20%2018 70-80%左右。圖表18. 2017-2018 年山西省下轄各市政府性基金預算自給率情況數(shù)據(jù)來源：山西省各地市財政局，新世紀評級整理201

29、9 185.15 億50.4%174.6%（增幅較大主要是國有土地出讓收入完成較好20.8 22.4%10%；14.48 45.29%35.33%；呂梁14.83 227.85%。此外，山西省各地市中呂梁2019 53.52%68.60% 85.50%（大幅調(diào)高與基數(shù)偏低有關10%15%可見大部分地市預期 2019 年政府性基金收入大幅變動的可能性不高。三、山西省及下轄各市債務狀況分析（一）山西省政府債務狀況分析山西省政府債務主要集中在下轄地市，債務規(guī)模和債務率在全國處于較低 水平。地方政府債務期限結構較為合理，集中性償付壓力較小，債務風險總體 可控。該省發(fā)行的政府債券對優(yōu)化政府債務結構、緩解

30、債務本息償付壓力起到 積極作用。2018 3186.80 億元，地方政府債務余2963.67 億元2114.93%1972.52 億989.15 億元。從政府層級看，省級、市級和縣級政府債務分別為516.62 億元、1465.89 億元、981.16 904.53 億元、515.99 31%、17%13%2018 52.7%48.5%，政府債務風險總體可控。2019 2018 2018 6 2018 年省本級預算調(diào)整方案（草案）2018 459 5464 億元2017 341123 億36.1%224 240 2019 2019（草案2019645 億元232018 459 18640.5%2

31、66 379 80%。21 2018 2019 2019 方政府債券信用評級報告22 按舉借方式分：發(fā)行政府債券 452.50 億元，政府外債轉(zhuǎn)貸 11.50 億元。根據(jù)實際情況，省本級留用 65.5億元；轉(zhuǎn)貸各市 398.5 億元。23 按舉借方式分：發(fā)行政府債券 637.44 億元、外國政府和國際金融組織借款 7.558 億元。根據(jù)實際情況， 省本級留用 122.5 億元；轉(zhuǎn)貸各市 522.5 億元。圖表19. 2018 年末各?。▍^(qū)）市地方政府債務余額與 2018 年一般公共預算收入對比數(shù)據(jù)來源：各?。▍^(qū)）市債券信息披露文件，新世紀評級整理注：福建*、廣東*、遼寧*、山東*、浙江*為不含

32、下屬計劃單列市數(shù)據(jù)2019 年、2020 年、2021 年、2022 2023 億元、316.19 億元、353.29 億元、447.66 413.95 5%、12%、15%14%。2017-2018 2019 780.62 億681.90 756.97 2219.49 1217.61 1001.88 億元；從募集資金用1421.25539.70 258.542019 9 3534.07 2019 92.23%，仍有少量融資空間。圖表20. 2018 年及 2019 年前三季度各省市地方政府債券發(fā)行情況數(shù)據(jù)來源：各省（區(qū)）市債券發(fā)行結果文件，新世紀評級整理注：福建*、廣東*、遼寧*、山東*、浙

33、江*為不含下屬計劃單列市數(shù)據(jù)較為合理，政府債務風險整體可控。（二）下轄各市債務狀況分析山西省下轄地級市政府債務管理嚴格遵循限額原則，2018 年末絕大部分債務限額已使用。年末各地市中，太原、大同、晉中政府債務規(guī)模較大，太原、 晉城的一般公共預算收入及政府性基金收入之和對債務償付保障度相對較高。從公開數(shù)據(jù)看，2018 484.50 334.50 326.00 汾市、忻州市、呂梁市債務限額在 200-300 億元之間；長治市、晉城市、運城市、100-200 103.80 50%。債務余額方面，2018 年末山西省地市的政府債務余額占限額的比例偏高。90%86.28%89.10%85.64%88.8

34、3%90%。圖表21. 2018 年山西省省本級及下轄各市政府債務限額、余額及債務率情況級次2018 年末政府債務限額（億元）2018 年末政府債務余額（億元）2018 年末政府債務率（%）全口徑本級全口徑本級省本級571.88516.6248.50各市小計2614.921490.432447.051429.97太原市484.50459.60464.80445.10大同市334.50278.10315.52269.9375.00長治市182.60118.13157.55104.94晉城市103.8046.4093.7043.3036.80晉中市326.0096.60304.4095.74運城市

35、161.1874.11151.1671.99臨汾市287.00112.06271.39106.4064.00朔州市135.3053.97120.5555.62忻州市222.70103.31211.9996.11呂梁市266.6083.85228.3178.74陽泉市132.8064.30122.7062.1082.00數(shù)據(jù)來源：山西省各地市財政局，新世紀評級整理注 1、：“”系未披露2018 1465.89 2019 統(tǒng)計口徑不同所致160.82%117.35%155.82%呂梁市以 47.19%墊底。就市本級看，太原市、晉城市、晉中市、運城市一般公114.80%103.70%152.73%1

36、12.40%100%37.02%墊底。由上可圖表22. 2018 年末山西省各地市地方政府一般債務余額與一般公共預算收入對比數(shù)據(jù)來源：山西省各地市財政局，新世紀評級整理山西省城投債發(fā)行規(guī)模位于全國下游，存續(xù)城投債集中于省本級平臺。各地級市中太原市和臨汾市平臺發(fā)債規(guī)模和帶息債務規(guī)模相對較大，債務負擔較重，需關注發(fā)債主體經(jīng)營創(chuàng)現(xiàn)能力。2019 9 103 支，1014.10 20 位。從債券品種看，山西省政府其中公司債、定向工具、中期票據(jù)余額最大，2019 9 272.76（211.51 億元非公開公司債267.15 257.70 26.90%、26.34%25.41%12.87%8.48%。以城投債