新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)

1、新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)目 錄 一、認(rèn)清“炒新”危害，抵制盲目“炒新” 二、新股行業(yè)分析 三、新股價值評估 四、招股說明書的解讀 五、IPO模擬詢價活動規(guī)則與流程講解新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)認(rèn)清“炒新”危害，抵制盲目“炒新”新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)中小投資者是“追漲”主力，盲目“炒新”當(dāng)心血本無歸 2009年新股發(fā)行體制改革以來，隨著IPO重啟，“炒新”一直是市場關(guān)注的熱點(diǎn)之一。新股上市首日交易普遍換手率較高，投資者尤其是中小投資者在新股上市首日參與較多，其中不乏過度、盲目跟風(fēng)炒作行為。據(jù)統(tǒng)計，2010年以來深市共有575只新股上市，首日平均漲幅32.96%，截至目前已

2、有515只跌破首日收盤價，跌破比例達(dá)89.57%。其中首日收盤漲幅100%以上的股票共34只，已有33只跌破首日收盤價，平均跌幅為45.87%，最大跌幅達(dá)70.15%;首日收盤漲幅50%至100%之間的股票100只，已有98只跌破首日收盤價，平均跌幅為38.29%，最大跌幅達(dá)70.62%。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)炒新“博傻”為他人作嫁衣 盲目追漲從本質(zhì)上看，是一種典型的“博傻”行為：在股價不斷攀升時，仍相信將來會有人以更高的價格從他們手中接過“燙山芋”，但最終的結(jié)果是“犧牲”了自己。這種盲目追漲的“博傻”行為，往往是為他人作了嫁衣，自己蒙受了股價沖高回落后帶來的損失，卻使得股價被大幅拉升前買入

3、的大戶成為真正的受益者。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)炒新“博傻”為他人作嫁衣 選取了2010年以來在上海證券市場上市的64只新股為分析對象，并結(jié)合4只被盤中臨時停牌的新股交易數(shù)據(jù)，對滬市新股上市首日價格形成機(jī)制進(jìn)行了統(tǒng)計分析。結(jié)果顯示：一是在新股上市首日集合競價階段，個人投資者是主要投資者，并且大戶能決定了新股首日開盤價。二是新股首日交易高換手率為“炒新”提供土壤。三是中戶和散戶無視上市公司的基本面，盲目跟風(fēng)助漲股價非理性上漲，在一定程度上加劇了新股的炒作。四是根據(jù)上證所對新股上市首日盈虧情況顯示有56.7%的散戶虧損，其中3.7%散戶虧損達(dá)到20%以上。說明中小戶是主要的虧損者，大戶整體是盈利的

4、。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)買賣新股前要做足功課，避免盲目 新股“高發(fā)行價、高市盈率、首日高漲幅”的三高股票上市首日后股價持續(xù)走低成為新股普遍現(xiàn)象。深交所金融創(chuàng)新實驗室統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，新股上市首日買入者主要是個人投資者，10個交易日后超過六成虧損。2009年10月底至2010年10月低，創(chuàng)業(yè)板、中小板首日買入的個人投資者10個交易日后虧損比例為64.25%和57.18%，其中創(chuàng)業(yè)板、中小板10萬元以下個人投資者虧損比例分別為64.62%和57.49%。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)買賣新股前要做足功課，避免盲目 許多中小投資者申購新股，并不是因為對自己想要申購的新股有所了解及研究，而是因為覺得新股不敗、

5、中簽了就賺錢。這樣的新股操作思維，屬于典型的盲目跟風(fēng)、盲目炒新。隨著中國資本市場20多年的不斷發(fā)展和交易的日趨復(fù)雜，投資者買賣新股，既需要依據(jù)一些基本因素，比如自身的收入情況、對相關(guān)行業(yè)的熟悉程度、掌握信息的便利程度等等，更需要在投資理念和投資方法上更上一層樓?？傊?，投資新股之前要做足功課，避免盲目。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)目 錄 一、認(rèn)清“炒新”危害，抵制盲目“炒新” 二、新股行業(yè)分析 三、新股價值評估 四、招股說明書的解讀 五、IPO模擬詢價活動規(guī)則與流程講解新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)新股行業(yè)分析新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)一、一般意義上的行業(yè)劃分 周期類VS非周期類；第一、二、三產(chǎn)業(yè)；勞動、資

6、本和技術(shù)密集型二、一般意義上的行業(yè)分類1、消費(fèi)品及服務(wù)（汽車、家電、紡織服裝、食品、農(nóng)業(yè)、日用品、商業(yè)、旅游、傳媒）；2、醫(yī)藥（化學(xué)藥、化學(xué)原料藥、中藥、生物制品、醫(yī)療器械、醫(yī)藥流通）3、原材料（鋼鐵、有色、石化、化工、化纖、造紙包裝）4、投資品（機(jī)械、電氣設(shè)備、建材、建筑、貿(mào)易）5、能源（石油、煤炭）6、信息技術(shù)（軟件、硬件、元器件、通信）7、公用事業(yè)；8、交通運(yùn)輸；9、金融；10、地產(chǎn)；11、綜合。新股行業(yè)劃分新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)居民基本需求與行業(yè)的關(guān)系新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)如何從投資角度進(jìn)行行業(yè)劃分（1）公司是否持續(xù)成長的空間和催化劑（改變?nèi)祟愋袨榈男袠I(yè)空間最大）（2）有無誕生偉大

7、企業(yè)的土壤(有無形成護(hù)城河的條件）（3）利基行業(yè)與非利基行業(yè)（所依靠的護(hù)城河不同）（4）行業(yè)的演化邏輯和階段（需求推動、技術(shù)進(jìn)步推動、區(qū)域擴(kuò)張推動、并購?fù)苿樱?）行業(yè)的陷阱（喪失定價權(quán))如何從投資角度進(jìn)行新股行業(yè)劃分新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)目 錄 一、認(rèn)清“炒新”危害，抵制盲目“炒新” 二、新股行業(yè)分析 三、新股價值評估 四、招股說明書的解讀 五、IPO模擬詢價活動規(guī)則與流程講解新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)新股價值評估新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)一、新股價值評估的必要性 針對近年來新股發(fā)行“三高”問題、上市首日及上市初期存在的炒新現(xiàn)象，年初以來監(jiān)管部門在新股發(fā)行制度改革、新股上市上市初期的管理方面出

8、臺了一些列政策，特別是就“炒新”問題提出了嚴(yán)格監(jiān)管要求。另外， “炒新”給中小投資者帶來了不同程度的損失。據(jù)上交所2010年以來的統(tǒng)計顯示，如滬市新股上市首日漲幅逐年減小，新股上市后短期內(nèi)股價跌幅超過大盤。新股上市后30個交易日至70個交易日期間，剔除上證綜指漲跌幅影響，股價較首日收盤價的跌幅從6.51%擴(kuò)大至10.65%。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)二、新股價值評估的一般方法（一）、基本面分析法（二）、新股上市動態(tài)分析法新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)（一）基本面分析法 新本面分析法主要包括：主營業(yè)務(wù)分析、行業(yè)地位分析、毛利率分析、市盈率分析等。 1、主營業(yè)務(wù)分析法是指通過企業(yè)主營業(yè)務(wù)是否為公司的主要收

9、入來源，主營業(yè)務(wù)是否突出、是否持續(xù)穩(wěn)定增長等方面綜合分析，來判斷新股的合理估值。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)2、行業(yè)地位分析的目的是找出公司在所處行業(yè)中的競爭地位，衡量公司行業(yè)競爭地位的主要指標(biāo)是行業(yè)綜合排序和產(chǎn)品的市場占有率。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn) 3、 市盈率是股票市價和每股盈利之比，以股價是每股盈利的倍數(shù)表示。市盈率可以粗略反映股價的高低，表明投資人愿意用盈利的多少倍的貨幣來購買這種股票，是市場對該股票的評價。 市盈率分析法是以股票的市盈率和每股收益之乘積來評價股票價值的方法。該方法因為易于掌握，被投資者廣泛使用。 新股估值可以通過發(fā)行市盈率判斷股票價格是否值得投資，方法如下： 股票價值行

10、業(yè)平均市盈率該股票每股年收益 股票價格該股票市盈率該股票每股年收益 用股票價值與股票價格比較，可以看出該股票是否值得投資。 新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)（二）新股上市動態(tài)分析法 動態(tài)分析法又叫時序分析法。它是將不同時期的因素指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行比較，求出比率，然后用以分析該項指標(biāo)增減或發(fā)展速度的一種分析方法。對于新股估值而言，投資者可通過最近一個時段（一個月或三個月）上市的新股上市定價、市場表現(xiàn)、股本大小、結(jié)構(gòu)等進(jìn)行合理估值。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)目 錄 一、認(rèn)清“炒新”危害，抵制盲目“炒新” 二、新股行業(yè)分析 三、新股價值評估 四、招股說明書的解讀 五、IPO模擬詢價活動規(guī)則與流程講解新股投資知識專項

11、指導(dǎo)培訓(xùn)招股說明書的解讀新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn) 招股說明書包括全文、摘要、附錄和備查文件。在報刊披露的僅是招股說明書的摘要，而全文在中國證監(jiān)會制定披露網(wǎng)站（)登載。全文適合有有興趣的投資者特別是機(jī)構(gòu)投資者閱讀。一、招股說明書的包括哪些文件及刊登地址？新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)作為普通投資者，可以通過從以下七個方面研讀公司的招股說明書，經(jīng)過學(xué)習(xí)了解之后，做出理性的投資決策。（一）、了解風(fēng)險因素主要了解以下三個方面的風(fēng)險對投資決策的影響：1、公司盈利變化風(fēng)險2、經(jīng)營風(fēng)險3、大股東控制風(fēng)險二、普通投資者如何解讀招股說明書？新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)二發(fā)行人的歷史和現(xiàn)狀重點(diǎn)了解一下幾個方面：1、發(fā)行人概

12、況包括：歷史沿革、改制重組、股本結(jié)構(gòu)變化、公司獨(dú)立運(yùn)營情況等。2、發(fā)行人業(yè)務(wù)包括：所處行業(yè)國內(nèi)外基本情況、影響本行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素、自身競爭優(yōu)勢及劣勢、同業(yè)競爭情況等。3、發(fā)行人的技術(shù)關(guān)系到發(fā)行人的行業(yè)前景和發(fā)展?jié)摿?，是反映未來成長性的重要內(nèi)容。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)4、發(fā)行人的管理團(tuán)隊主要包括公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員。投資公司股票在某種意義上來說就是投資公司的管理團(tuán)隊。5、發(fā)行人的公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)系到公司能否規(guī)范運(yùn)作，能否切實保障投資者特別是中小投資者利益。三了解同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人是否存在同業(yè)競爭，是否按規(guī)定充分披露了關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)關(guān)系及關(guān)聯(lián)

13、交易；公司是否健全了保障關(guān)聯(lián)交易公允的制度。四了解公司財務(wù)會計信息財務(wù)會計信息是影響投資判斷的重要信息之一，投資者在對發(fā)行人前三年的財務(wù)數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)了解盈利預(yù)測及公司財務(wù)分析的簡明結(jié)論性意見，分析公司主要財務(wù)優(yōu)勢及困難。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)五、如何把握公司的成長性和未來投資者通過招股說明書，可以從以下三個方面了解公司的成長性和未來：1、發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略計劃2、募股資金投向通過募集資金投向，投資者可以了解公司的發(fā)展目標(biāo)、成長性和未來。3、盈利預(yù)測投資者通過分析財務(wù)信息以及會計師事務(wù)所的審核意見客觀評價公司的盈利預(yù)測，進(jìn)而做出投資決策。六、關(guān)于發(fā)行情況、發(fā)行定價及股利分配情

14、況 一般投資者重點(diǎn)關(guān)注的是發(fā)行定價 與股利分配，可通過招股說明書了解發(fā)行人歷次股利分配情況，重點(diǎn)關(guān)注本次發(fā)行完后第一次股利年度派發(fā)計劃。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)七、了解發(fā)行人對投資者的服務(wù)承諾重點(diǎn)了解發(fā)行人如何做好持續(xù)信息披露的工作安排以及投資者服務(wù)的有關(guān)承諾。投資者可通過附錄文件做更為詳盡的了解。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)目 錄 一、認(rèn)清“炒新”危害，抵制盲目“炒新” 二、新股行業(yè)分析 三、新股價值評估 四、招股說明書的解讀 五、IPO模擬詢價活動規(guī)則與流程講解新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)IPO模擬詢價活動規(guī)則與流程講解新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)一 、模擬詢價活動簡介 中小投資者IPO有獎競賽模擬活

15、動，主要基于一下目的而開展： 第一、深入開展投資者教育和保護(hù)工作； 此次活動是上海證券交易所開展投資者教育工作的重要活動之一。 第二、促進(jìn)中小投資者研究、熟悉新股； 活動期望通過為中小投資者參與新股詢價，提供模擬平臺，培養(yǎng)投資者認(rèn)真研究新股的習(xí)慣。 第三、引導(dǎo)中小投資者理性投資； 活動期望通過讓中小投資者參與新股模擬詢價，引導(dǎo)投資者研究宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，和發(fā)行人基本情況，同時通過模擬詢價，個人投資者對新股有理性的認(rèn)識，避免盲目炒新，從而引導(dǎo)中小投資者理性投資。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)中小投資者IPO模擬詢價有獎競賽活動思路：（1）先試點(diǎn)后推開。活動前期面向具有代表性的、一定范圍內(nèi)的證券公司和投資者

16、進(jìn)行試點(diǎn)，待積累經(jīng)驗后視情況擴(kuò)大參與范圍。（2）倡導(dǎo)理性投資?；顒釉谝?guī)則和獎項的設(shè)置中，均以引導(dǎo)中小投資者理性報價為導(dǎo)向，例如投資者進(jìn)行模擬詢價前，需了解公司的情況，通過相關(guān)問題的測試，在計算模擬發(fā)行價格時，需踢出最靠前、最靠后各10%報價人的報價。在獎項設(shè)置方面，專設(shè)與新股上市后第四個月的交易日收盤價均價最接近的報價獎項。（3）市場化操作?；顒颖M量消除對市場的干預(yù)，主承銷商負(fù)責(zé)具體活動的組織，交易所提供技術(shù)平臺支持。（4）高度仿真?；顒颖M可能模擬真實的市場環(huán)境，例如模擬詢價與實際發(fā)行基本同步進(jìn)行，選擇不同的資產(chǎn)規(guī)模的投資者群體參與模擬詢價，投資者模擬詢價的申報數(shù)量與其資產(chǎn)規(guī)模掛鉤，模擬發(fā)行價

17、格的確定考慮價、量兩方面的因素等等。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)二、模擬詢價活動規(guī)則第一、模擬詢價網(wǎng)址。上海證券交易所中小投資者IPO模擬詢價平臺：第二、模擬詢價活動的時間。投資者申報價格的具體時間為，模擬詢價日的9：3015:00。與交易時間不同的是，投資者在中午也可以進(jìn)行模擬報價。第三、模擬詢價申報價格?；顒硬辉O(shè)置申報價格的上下限，申報價格以元為最小變動單位，投資者模擬報價必須是元的整數(shù)倍。第四、模擬詢價資金和申報數(shù)量。為提高仿真度，活動以投資者賬戶實際資產(chǎn)規(guī)模設(shè)置模擬詢價資金，比如某投資者的賬戶資產(chǎn)為88萬元，該投資者參加活動的虛擬申報資金也為88萬元，與實際網(wǎng)上申購一樣。模擬詢價中單個投資

18、者的模擬申報數(shù)量上限為發(fā)行人網(wǎng)上發(fā)行總量的千分之一，申報下限為1000股，投資者申報數(shù)量超過1000股的，必須為1000股的整數(shù)倍。投資者進(jìn)行新股模擬申報時，只能提價一次申報價格和申報數(shù)量，且不能修改和撤銷。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)第五、模擬詢價發(fā)行價格確定原則包括三個步驟：（1）剔除最靠前、最靠后各10%的模擬報價；（2）統(tǒng)計不同價格上的總申報量；（3）按照模擬發(fā)行價格以上的報價對應(yīng)申報量應(yīng)覆蓋有效申報數(shù)量50%以上的原則計算模擬發(fā)行價格。第六、在獎項設(shè)置方面，主承銷商負(fù)責(zé)設(shè)置兩類獎項，按投資者的報價與模擬發(fā)行價格的差額，從小到大的順序取前若干名，給與一定的獎勵；按投資者的報價與新股上市后第

19、四個月所有交易日收盤價均價的差額從小到大的順序取前若干名，給與一定的獎勵。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)三、模擬詢價活動流程第五、模擬詢價發(fā)行價格確定原則包括三個步驟：（1）剔除最靠前、最靠后各10%的模擬報價；（2）統(tǒng)計不同價格上的總申報量；（3）按照模擬發(fā)行價格以上的報價對應(yīng)申報量應(yīng)覆蓋有效申報數(shù)量50%以上的原則計算模擬發(fā)行價格。第六、在獎項設(shè)置方面，主承銷商負(fù)責(zé)設(shè)置兩類獎項，按投資者的報價與模擬發(fā)行價格的差額，從小到大的順序取前若干名，給與一定的獎勵；按投資者的報價與新股上市后第四個月所有交易日收盤價均價的差額從小到大的順序取前若干名，給與一定的獎勵。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)四、活動常見問題

20、解答活動常見問題主要有以下幾個方面：（一）中小投資者如何參與IPO模擬詢價活動 上交所選取了20家會員單位為模擬詢價活動的參與方，每家會員單位選取100符合條件的中小投資者參與。20家會員單位分別是國泰君安、海通證券、申銀萬國、中信證券、國信證券、安信證券、平安證券、銀河證券、宏源證券、中信建投、廣發(fā)證券、興業(yè)證券、華泰證券、齊魯證券、國元證券、長江證券、方正證券、中原證券、西部證券和西南證券。（二）IPO模擬詢價平臺有哪些資料可供投資者分析新股價值？ 投資者可以登錄平臺的“模擬詢價詳情”頁面，這個頁面分別列有所屬國內(nèi)細(xì)分行業(yè)平均市盈率，最近經(jīng)審計每股凈資產(chǎn)，主承銷商上傳的發(fā)行人其他參考資料，

21、以及發(fā)行人招股文件的鏈接。這都是可供投資者研究熟悉新股，從而引導(dǎo)投資者理性報價。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)（三）投資者如何分析新股發(fā)行人資料？ 對于每個投資者都要有自己的投資方式和投資策略，針對這個問題建議投資者在模擬申購新股的時候 ，要對發(fā)行人有個整體的了解，研究新股發(fā)行人的情況，可以從招股意向書，投資者 應(yīng)對招股意向書中的公司概況、競爭優(yōu)勢和地位等內(nèi)容進(jìn)行細(xì)致的瀏覽，從而對公司所屬行業(yè)的特點(diǎn)、產(chǎn)業(yè)格局和公司自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、做出客觀的評價，即先了解公司所處的行業(yè)特點(diǎn)，如產(chǎn)業(yè)鏈、行業(yè)壁壘、行業(yè)競爭格局等，同時應(yīng)對公司的財務(wù)狀況進(jìn)行詳盡的了解，特別是關(guān)乎公司盈利能力和財務(wù)風(fēng)險的主要指標(biāo)進(jìn)行縱向和橫向的比較。 例如三年來的主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤的三者增長幅度，主營產(chǎn)品的毛利率增長水平、應(yīng)收賬款及賬齡、關(guān)聯(lián)交易金額等。投資者應(yīng)對公司的基本面、做出合理的判斷和較為客觀、準(zhǔn)確的結(jié)論。從而為進(jìn)一步研究上市新股內(nèi)在投資價值奠定堅實的基礎(chǔ)。此外投資者還可以從募集資金投向、同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易、董事、監(jiān)事、高級管理人員的基本情況和相互關(guān)系、管理層討論與分析等方面判斷新股的投資價值。新股投資知識專項指導(dǎo)培訓(xùn)（四）如果IPO模擬詢價平臺有多家同時進(jìn)行模擬詢價，是否可以同時對多家進(jìn)行詢價？ 答案是可以的。單個投資者可以同時對多家IPO