國際金融科大

1、第九章 開放經(jīng)濟(jì)下的財(cái)政、貨幣政策第一節(jié) 短期內(nèi)效力：MF模型 第二節(jié) 中長期效力第一節(jié) 蒙代爾弗萊明模型主要內(nèi)容： 固定匯率制度下的財(cái)政貨幣政策 浮動(dòng)匯率制度下的財(cái)政貨幣政策 MF的應(yīng)用：三元悖論一、蒙代爾弗萊明模型簡介（一）假設(shè)前提開放小國 1總供給曲線水平 2即使在長期，購買力平價(jià)也不存在 3不存在匯率將發(fā)生變動(dòng)的預(yù)期，投資者風(fēng)險(xiǎn)中立（二）分析框架（回憶） 1商品市場均衡IS曲線：斜率為負(fù)，政府支出增加及本幣貶值都會(huì)使其右移； 2貨幣市場均衡LM曲線：斜率為正，貨幣供應(yīng)量增加，曲線右移； 3外匯市場均衡BP曲線：斜率不定，本幣貶值使其右移iYLMBPISO二、 固定匯率制下的財(cái)政、貨幣政

2、策分析 固定匯率制度下，當(dāng)內(nèi)部要素（利率、需求等）變動(dòng)導(dǎo)致本幣存在變動(dòng)壓力時(shí)，政府有義務(wù)通過調(diào)整外匯儲(chǔ)備來維持幣值穩(wěn)定。（一）資金完全不流動(dòng) 1貨幣政策分析iYLMBPIS0i0Y0Y1i1i2Y2， 貨幣政策此時(shí)只改變基礎(chǔ)貨幣的內(nèi)部結(jié)構(gòu)2財(cái)政政策分析iYLMIS0Y2i2i1i0BPY1Y0 財(cái)政政策提高利率水平同時(shí)改變基礎(chǔ)貨幣和總支出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)（二）資金不完全流動(dòng) 1貨幣政策分析iYLMBPIS0Y2i2，i1i0Y1Y0貨幣政策此時(shí)只改變基礎(chǔ)貨幣的內(nèi)部結(jié)構(gòu)2財(cái)政政策分析iYLMBPIS0i0Y0Y1i1Y2i2iBP，LMIS0i0Y0Y1i1YiYLMBPIS0i0Y0Y2i2Y1i1

3、擴(kuò)張性的財(cái)政政策對(duì)利率和國民收入的影響根據(jù)資金流動(dòng)性高低的差異存在多種可能，但同期初相比，利率和國民收入都有提高。（二）資金完全流動(dòng) 1貨幣政策分析iYLMBPIS0Y0i0=i*iLMBPIS0Y0Y2Y1i0=i*i1 2財(cái)政政策分析財(cái)政政策有效 貨幣政策無效三、 浮動(dòng)匯率制下的財(cái)政、貨幣政策分析 浮動(dòng)匯率制度下，當(dāng)內(nèi)部要素（利率、需求等）變動(dòng)導(dǎo)致本幣存在變動(dòng)壓力時(shí)，本幣價(jià)值會(huì)發(fā)生相應(yīng)變動(dòng)。（一）資金完全不流動(dòng) 1貨幣政策分析iY0i0Y0Y1i1Y2i2貨幣政策有效 2財(cái)政政策分析iY0i0Y0Y1i1Y2i2 財(cái)政政策有效（二）資金不完全流動(dòng) 1貨幣政策分析iY0i0Y0Y1i1Y2i

4、2 貨幣政策有效2財(cái)政政策分析iY0i0Y0Y1i1Y2i2iBP，LM0i0Y0Y1i1YiY0i0Y0Y2i2Y1i1擴(kuò)張財(cái)政政策可提高利率與收入水平，對(duì)匯率影響結(jié)果根據(jù)資金流動(dòng)性高低各不相同。財(cái)政政策有效iY0Y0i0=i*iLMIS0Y0Y1i0=i*i1 2財(cái)政政策分析財(cái)政政策無效 貨幣政策有效（二）資金完全流動(dòng) 1貨幣政策分析Y1i1Y2 固定匯率制 浮動(dòng)匯率制 資本流動(dòng)性 0 0 擴(kuò)張性貨幣政策 0 0 0 Y1 Y1 Y1擴(kuò)張性財(cái)政政策 0 Y0 Y1 Y1 Y0 0小 結(jié)四、三元悖論（不可能三角）匯率穩(wěn)定貨幣政策自主性資本自由流動(dòng)五、人民幣匯率政策與其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策的沖突（1994年以來）第一階段（1994-1996）：升值壓力和通脹、 過熱的沖突第二階段（ 1998-1999）：貶值壓力和衰退的沖 突第三階段（2002至今）：升值壓力與潛在的過 熱、通脹的沖突第二節(jié) 中長期時(shí)的財(cái)政、貨幣政策效力主要內(nèi)容： 固定匯率制度下的財(cái)政貨幣政策 浮動(dòng)匯率制度下的財(cái)政貨幣政策一、 中長期時(shí)對(duì)開放經(jīng)濟(jì)宏觀分析的主要框架 AD-AS模型二、 固定匯率制度下財(cái)政、貨幣政策在中長期時(shí)的效力（一）貨幣政策分析政策無效（二）財(cái)政政策分析政策無效三、浮動(dòng)匯率制度下財(cái)政、貨幣政策在中長期時(shí)的