企業(yè)財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)知識(shí)分析概念

1、PAGE PAGE 278第一章 總 論論 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管管理的概念 財(cái)務(wù)管理是組織織企業(yè)財(cái)務(wù)活活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)管理工作作。一、企業(yè)財(cái)務(wù)活活動(dòng) 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是是以現(xiàn)金收支支為主的企業(yè)業(yè)資金收支活活動(dòng)的總稱。企企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)可分為以下下四個(gè)方面： (一)企業(yè)籌資資引起的財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng) (二)企業(yè)投資資引起的財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng) (三)企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng) (四)企業(yè)分配配而引起的財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng) 上述財(cái)務(wù)活動(dòng)中中的四個(gè)方面面，不是相互互割裂、互不不相關(guān)的，而而是相互聯(lián)系系、相互依存存的。正是上上述互相聯(lián)系系又有一定區(qū)區(qū)別的四個(gè)方方面，構(gòu)成了了完整的企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，這這四個(gè)方面也也就是財(cái)務(wù)管管理

2、的基本內(nèi)內(nèi)容：企業(yè)籌籌資管理、企企業(yè)投資管理理、營(yíng)運(yùn)資金金管理、利潤(rùn)潤(rùn)及其分配的的管理 二、企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)系 企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是是指企業(yè)在組組織財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)過程中與各各有關(guān)方面發(fā)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)關(guān)系，企業(yè)的的籌資活動(dòng)、投投資活動(dòng)、經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、利利潤(rùn)及其分配配活動(dòng)與企業(yè)業(yè)上下左右各各方面有著廣廣泛的聯(lián)系。企企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)關(guān)系可概括為為以下幾個(gè)方方面。 (一)企業(yè)同其其所有者之間的的財(cái)務(wù)關(guān)系 這主要指企業(yè)的的所有者向企企業(yè)投入資金金，企業(yè)向其其所有者支付付投資報(bào)酬所所形成的經(jīng)濟(jì)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)業(yè)同其所有者者之間的財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)系，體現(xiàn)現(xiàn)著所有權(quán)的的性質(zhì)，反映映著經(jīng)營(yíng)權(quán)和和所有權(quán)的關(guān)關(guān)系。 (二)企業(yè)同其其債權(quán)人之間的的財(cái)

3、務(wù)關(guān)系 這主要指企業(yè)向向債權(quán)人借入入資金，并按按借款合同的的規(guī)定按時(shí)支支付利息和歸歸還本金所形形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)關(guān)系。企業(yè)業(yè)同其債權(quán)人人的關(guān)系體現(xiàn)現(xiàn)的是債務(wù)與與債權(quán)關(guān)系。 (三)企業(yè)同其其被投資單位位的財(cái)務(wù)關(guān)系系 這主要是企業(yè)將將其閑置資金金以購(gòu)買股票票或直接投資資的形式向其其他企業(yè)投資資所形成的經(jīng)經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企企業(yè)與被投資資單位的關(guān)系系是體現(xiàn)所有有權(quán)性質(zhì)的投投資與受資的的關(guān)系。 (四)企業(yè)同其其債務(wù)人的財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)系 這主要是指企業(yè)業(yè)將其資金以以購(gòu)買債券、提提供借款或商商業(yè)信用等形形式出借給其他單單位所形成的的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企企業(yè)同其債務(wù)務(wù)人的關(guān)系體體現(xiàn)的是債權(quán)權(quán)與債務(wù)關(guān)系系。 (五)企業(yè)內(nèi)部部各單位的財(cái)財(cái)

4、務(wù)關(guān)系 這主要是指企業(yè)業(yè)內(nèi)部各單位位之間在生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)節(jié)中相互提供供產(chǎn)品或勞務(wù)務(wù)所形成的經(jīng)經(jīng)濟(jì)關(guān)系。在在企業(yè)內(nèi)部形形成的資金結(jié)結(jié)算關(guān)系，體體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)內(nèi)部各單位之之間的利益關(guān)關(guān)系。 (六)企業(yè)與職職工之間的財(cái)財(cái)務(wù)關(guān)系 這主要是指企業(yè)業(yè)向職工支付付勞動(dòng)報(bào)酬過過程中所形成成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系系。企業(yè)與職職工之間的財(cái)財(cái)務(wù)關(guān)系，體體現(xiàn)了職工和和企業(yè)在勞動(dòng)動(dòng)成果上的分分配關(guān)系。 (七)企業(yè)與稅稅務(wù)機(jī)關(guān)之間間的財(cái)務(wù)關(guān)系系 這主要是指企業(yè)業(yè)要按稅法的的規(guī)定依法納納稅而與國(guó)家家稅務(wù)機(jī)關(guān)所所形成的經(jīng)濟(jì)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)關(guān)的關(guān)系反映映的是依法納納稅和依法征征稅的權(quán)利義義務(wù)關(guān)系。 三、企業(yè)財(cái)務(wù)管管理的特點(diǎn) (一)

5、財(cái)務(wù)管理理是一項(xiàng)綜合合性管理工作作 財(cái)財(cái)務(wù)管理主要要是運(yùn)用價(jià)值值形式對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)施施管理，通過過價(jià)值形式，把把企業(yè)的一切切物質(zhì)條件、經(jīng)經(jīng)營(yíng)過程和經(jīng)經(jīng)營(yíng)結(jié)果都合合理的加以規(guī)規(guī)劃和控制，達(dá)達(dá)到企業(yè)效益益不斷提高、財(cái)財(cái)富不斷增加加的目的。因因此，財(cái)務(wù)管管理即使企業(yè)業(yè)管理的一個(gè)個(gè)獨(dú)立方面，又又是一項(xiàng)綜合合性的管理工工作。(二)財(cái)務(wù)管理理與企業(yè)各方方面具有廣泛聯(lián)系系 每個(gè)部門門都會(huì)通過資資金的使用與與財(cái)務(wù)部門發(fā)發(fā)生聯(lián)系，也也都要在合理理使用資金、節(jié)節(jié)約資金支出出等方面接受受財(cái)務(wù)部門的的指導(dǎo)，受到到財(cái)務(wù)制度的的約束，以此此保證企業(yè)經(jīng)經(jīng)濟(jì)效益的提提高。(三)財(cái)務(wù)管理理能迅速反映映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)狀況 在在企業(yè)

6、管理中中，決策是否得當(dāng)當(dāng)，經(jīng)營(yíng)是否合理理，技術(shù)是否先進(jìn)進(jìn)，產(chǎn)銷是否順暢暢，都可以在在企業(yè)財(cái)務(wù)指指標(biāo)中得到反反映。綜上所述，可以以把財(cái)務(wù)管理理的概念概括括為：企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)管理是企企業(yè)管理的一一個(gè)組成部分分，它是根據(jù)據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制制度，按照財(cái)財(cái)務(wù)管理的原原則，組織企企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)，處理財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)管理工作作。 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管管理的目標(biāo) 正確的目標(biāo)時(shí)系系統(tǒng)良性循環(huán)環(huán)的前提條件件，企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)管理的目標(biāo)標(biāo)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)管理系統(tǒng)的的運(yùn)行也具有有同樣意義。為為此，應(yīng)首先先明確財(cái)務(wù)管管理的目標(biāo)。 一、財(cái)務(wù)管理目目標(biāo)的概念 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)標(biāo)是企業(yè)理財(cái)財(cái)活動(dòng)所希望望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果果，是評(píng)價(jià)企企業(yè)理財(cái)活動(dòng)動(dòng)是否合理

7、的的基本標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)標(biāo)，直接反映映著理財(cái)環(huán)境境的變化，并并根據(jù)環(huán)境的的變化做適當(dāng)當(dāng)調(diào)整，它是是財(cái)務(wù)管理理理論體系中的的基本要素和行為導(dǎo)向，是財(cái)務(wù)務(wù)管理實(shí)踐中中進(jìn)行財(cái)務(wù)決決策的出發(fā)點(diǎn)和歸歸宿。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)制制約著財(cái)務(wù)運(yùn)運(yùn)行的基本特特征和發(fā)展方方向，使財(cái)務(wù)務(wù)運(yùn)行的一種種驅(qū)動(dòng)力。不不同的財(cái)務(wù)管管理目標(biāo)會(huì)產(chǎn)產(chǎn)生不同的財(cái)財(cái)務(wù)管理運(yùn)行行機(jī)制，科學(xué)學(xué)的設(shè)置財(cái)務(wù)務(wù)管理目標(biāo)，對(duì)對(duì)優(yōu)化理財(cái)行行為，實(shí)現(xiàn)財(cái)財(cái)務(wù)管理良性性循環(huán)，具有有重要意義。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)作作為企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)運(yùn)行的導(dǎo)向向力量，設(shè)置置若有偏差，則則財(cái)務(wù)管理的的運(yùn)行機(jī)制就就很難合理。研究財(cái)務(wù)管理目目標(biāo)問題，既既是建立科學(xué)學(xué)的財(cái)務(wù)管理理理論結(jié)構(gòu)的的需要，

8、也是是優(yōu)化我國(guó)財(cái)財(cái)務(wù)管理行為為的需要。 二、財(cái)務(wù)管理目目標(biāo)的基本特特點(diǎn) (一)財(cái)務(wù)管理理目標(biāo)具有相相對(duì)穩(wěn)定性 人們對(duì)財(cái)務(wù)管理理目標(biāo)的認(rèn)識(shí)識(shí)是不斷深化化的，但財(cái)務(wù)務(wù)管理目標(biāo)是是財(cái)務(wù)管理的的根本目的，對(duì)對(duì)財(cái)務(wù)管理目目標(biāo)的概括凡凡是符合財(cái)務(wù)務(wù)管理基本環(huán)環(huán)境和財(cái)務(wù)活活動(dòng)基本規(guī)律律的，就能為為人們所公認(rèn)認(rèn)，否則就被被遺棄，但在在一定時(shí)期或或特定條件下下，財(cái)務(wù)管理理的目標(biāo)是保保持相對(duì)穩(wěn)定定的。 (二)財(cái)務(wù)管理理目標(biāo)具有多多元性 多元性是指財(cái)務(wù)務(wù)管理目標(biāo)不不是單一的，而而是適應(yīng)多因因素變化的綜合目目標(biāo)群?，F(xiàn)代代財(cái)務(wù)管理是是一個(gè)系統(tǒng)，其其目標(biāo)也是一一個(gè)多元的有有機(jī)構(gòu)成體系系。在這多元元目標(biāo)中，有有一個(gè)處于支支

9、配地位，起起主導(dǎo)作用的的目標(biāo)，稱之之為主導(dǎo)目標(biāo)；其其他一些處于于被支配地位位，對(duì)主導(dǎo)目目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有有配合作用的的目標(biāo)，稱之之為輔助目標(biāo)。 (三)財(cái)務(wù)管理理目標(biāo)具有層層次性 層次性是指財(cái)務(wù)務(wù)管理目標(biāo)是是由不同層次次的系列目標(biāo)所組組成的目標(biāo)體體系。財(cái)務(wù)管管理目標(biāo)之所所以具有層次次性，主要是是因?yàn)樨?cái)務(wù)管管理的具體內(nèi)內(nèi)容可以劃分分為若干層次次。財(cái)務(wù)管理理內(nèi)容的這種種層次性和細(xì)細(xì)分化，使財(cái)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)標(biāo)成為一個(gè)由由整體目標(biāo)、分部目標(biāo)和具體目標(biāo)三個(gè)層次次構(gòu)成的層次次體系。 1.整體目標(biāo)是是指整個(gè)企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)管理所所要達(dá)到的目目標(biāo)。整體目目標(biāo)決定著分分部目標(biāo)和具具體目標(biāo)，決決定著整個(gè)財(cái)財(cái)務(wù)管理過程程的發(fā)展方向

10、向，是企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)的出出發(fā)點(diǎn)和歸宿宿。 2.分部目標(biāo)是是指在整體目目標(biāo)的制約下下，進(jìn)行某一一部分財(cái)務(wù)活活動(dòng)所要達(dá)到到的目標(biāo)。財(cái)財(cái)務(wù)管理的分分部目標(biāo)會(huì)隨隨整體目標(biāo)的的變化而變化化，但對(duì)整體體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有重要作用用。 3.具體目標(biāo)是是在整體目標(biāo)標(biāo)和分部目標(biāo)標(biāo)的制約下，從從事某項(xiàng)具體體財(cái)務(wù)活動(dòng)所所要達(dá)到的目目標(biāo)。具體目目標(biāo)是財(cái)務(wù)管管理目標(biāo)層次次體系中的基基層環(huán)節(jié)，它它是整體目標(biāo)標(biāo)和分部目標(biāo)標(biāo)的落腳點(diǎn)，對(duì)保保證整體目標(biāo)標(biāo)和分部目標(biāo)標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有重重要意義。 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)多多元性中的所所謂主導(dǎo)目標(biāo)標(biāo)和財(cái)務(wù)目標(biāo)標(biāo)層次性中的所所謂整體目標(biāo)標(biāo)，都是指整整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)管理工作所所要達(dá)到的最最終目的，是是同一事物

11、的的不同提法。因因此，這兩個(gè)個(gè)目標(biāo)應(yīng)是同同一的和一致致的，對(duì)企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)起起著決定性的的影響，可以以把它們統(tǒng)稱稱為財(cái)務(wù)管理理的基本目標(biāo)標(biāo)?；灸繕?biāo)標(biāo)在財(cái)務(wù)管理理體系中具有有極其重要地地位，當(dāng)人們們談到財(cái)務(wù)管管理目標(biāo)時(shí)，通通常是指基本本目標(biāo)。 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的的穩(wěn)定性、多多元性和層次次性是財(cái)務(wù)管管理目標(biāo)的基基本特征。研研究這三個(gè)特特征對(duì)確定財(cái)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)標(biāo)體系具有重重要意義。1財(cái)務(wù)管理目目標(biāo)的穩(wěn)定性性，要求在財(cái)財(cái)務(wù)管理中必必須把不同時(shí)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)形形勢(shì)、外界環(huán)環(huán)境的變化與與財(cái)務(wù)管理的的內(nèi)在規(guī)律結(jié)合合起來，適時(shí)時(shí)提出并堅(jiān)定不不移地抓住企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)管理的基本本目標(biāo)，防止止忽冷忽熱，忽忽左忽右。 2財(cái)務(wù)管

12、理目目標(biāo)的多元性性要求我們既既了解各目標(biāo)標(biāo)之間的統(tǒng)一一性，又要了了解各目標(biāo)之之間的差別性性，要以主導(dǎo)導(dǎo)目標(biāo)為中心心，協(xié)調(diào)各目標(biāo)之之間的矛盾。 3財(cái)務(wù)管理目目標(biāo)的層次性性要求我們把把財(cái)務(wù)管理的的共性與財(cái)務(wù)管管理具體內(nèi)容容的個(gè)性結(jié)合起來來，以整體目目標(biāo)為中心，做做好各項(xiàng)具體體工作。根據(jù)據(jù)財(cái)務(wù)管理目目標(biāo)的穩(wěn)定性性、多元性、層層次性，可以以建立一種協(xié)協(xié)調(diào)不同時(shí)間間、不同系列列、不同層次次的財(cái)務(wù)目標(biāo)標(biāo)體系，以完完善企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)理論，指導(dǎo)導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)管管理實(shí)踐。 三、財(cái)務(wù)管理的的整體目標(biāo) (一)以總產(chǎn)值值最大化為目目標(biāo) 誤識(shí)這一目標(biāo)存在如如下缺點(diǎn)：(1)只講產(chǎn)產(chǎn)值，不講效效益。 (2)只求數(shù)數(shù)量，不求質(zhì)質(zhì)量。

13、 (3)只抓生生產(chǎn)，不抓銷銷售。 (4)只重投投入，不重挖挖潛。由于總總產(chǎn)值最大化化目標(biāo)存在上上述缺點(diǎn)，因因此，把總產(chǎn)產(chǎn)值最大化當(dāng)當(dāng)作財(cái)務(wù)管理理的目標(biāo)是不不符合財(cái)務(wù)活活動(dòng)規(guī)律的，這這只是一種誤誤識(shí)。 (二)以利潤(rùn)最最大化為目標(biāo)標(biāo) 不不是最優(yōu)利潤(rùn)最大化是西西方微觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)的理論基基礎(chǔ)。以利潤(rùn)潤(rùn)最大化作為為財(cái)務(wù)管理的的目標(biāo)，有其其合理的一面面。企業(yè)追求求利潤(rùn)最大化化，就必須講講求經(jīng)濟(jì)核算算，加強(qiáng)管理理，改進(jìn)技術(shù)術(shù)，提高勞動(dòng)動(dòng)生產(chǎn)率，降降低產(chǎn)品成本本。這些措施施都有利于資資源的合理配配置，有利于于經(jīng)濟(jì)效益的的提高。但是是，以利潤(rùn)最最大化作為財(cái)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)標(biāo)存在如下的的缺點(diǎn)：(1)利潤(rùn)最大大化沒有考慮

14、慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的的時(shí)間，沒有考考慮資金時(shí)間間價(jià)值。(2)利潤(rùn)最大大化沒能有效效地考慮風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)問題。這可可能會(huì)使財(cái)務(wù)務(wù)人員不顧風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的大小去去追求最多的的利潤(rùn)。(3)利潤(rùn)最大大化往往會(huì)使使企業(yè)財(cái)務(wù)決決策帶有短期行為為的傾向，即即只顧實(shí)現(xiàn)目目前的最大利利潤(rùn)，而不顧顧企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)發(fā)展。應(yīng)該該看到，將利利潤(rùn)最大化作作為企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)管理的目標(biāo)標(biāo)，只是對(duì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)效益的淺淺層次的認(rèn)識(shí)識(shí)，存在一定定的片面性，所所以，現(xiàn)代財(cái)財(cái)務(wù)管理理論論認(rèn)為，利潤(rùn)潤(rùn)最大化并不不是財(cái)務(wù)管理理的最優(yōu)目標(biāo)標(biāo)。 (三)以股東財(cái)財(cái)富最大化為為目標(biāo) 理想想股東財(cái)富最大化化是指通過財(cái)財(cái)務(wù)上的合理理經(jīng)營(yíng)，為股股東帶來最多多的財(cái)富。在在股份經(jīng)濟(jì)條條件下，

15、股東東財(cái)富由其所所擁有的股票票數(shù)量和股票票市場(chǎng)價(jià)格兩兩方面來決定定。在股票數(shù)數(shù)量一定時(shí)，當(dāng)當(dāng)股票價(jià)格達(dá)達(dá)到最高時(shí)，則則股東財(cái)富也也達(dá)到最大。所所以，股東財(cái)財(cái)富最大化，又又演變?yōu)楣善逼眱r(jià)格最大化化。 與利潤(rùn)最大化目目標(biāo)相比，股股東財(cái)富最大大化目標(biāo)有其其積極的方面面，這是因?yàn)闉椋?1)股東財(cái)財(cái)富最大化目目標(biāo)考慮了風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因素，因因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的高高低，會(huì)對(duì)股股票價(jià)格產(chǎn)生生重要影響；(2)股東財(cái)財(cái)富最大化在在一定程度上上能夠克服企業(yè)在追追求利潤(rùn)上的的短期行為，因因?yàn)椴粌H目前前的利潤(rùn)會(huì)影影響股票價(jià)格格，預(yù)期未來來的利潤(rùn)對(duì)企企業(yè)股票價(jià)格格也會(huì)產(chǎn)生重重要影響；(3)股東財(cái)財(cái)富最大化目目標(biāo)比較容易易量化，便于于考核

16、和獎(jiǎng)懲懲。 但應(yīng)該看到，股股東財(cái)富最大大化也存在一一些缺點(diǎn)：(1)它只適適合上市公司，對(duì)對(duì)非上市公司則則很難適用；(2)它只強(qiáng)強(qiáng)調(diào)股東的利益，而而對(duì)企業(yè)其他他關(guān)系人的利利益重視不夠夠；(3)股票價(jià)價(jià)格受多種因因素影響，并并非都是公司司所能控制的的，把不可控控因素引入理理財(cái)目標(biāo)是不不合理的。盡盡管股東財(cái)富富最大化存在在上述缺點(diǎn)，但但如果一個(gè)國(guó)家家的證券市場(chǎng)場(chǎng)高度發(fā)達(dá)，市市場(chǎng)效率極高高，上市公司可以以把股東財(cái)富富最大化作為為財(cái)務(wù)管理的的目標(biāo)。 (四)以企業(yè)價(jià)價(jià)值最大化為為目標(biāo)。 科學(xué)現(xiàn)代企業(yè)是多邊邊契約關(guān)系的的總和，股東東要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，但債權(quán)人人和職工所承承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也也很大，政府府也承擔(dān)了相相當(dāng)大

17、的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理理的目標(biāo)應(yīng)與與企業(yè)多個(gè)利利益集團(tuán)有關(guān)關(guān)，使這些利利益集團(tuán)共同同作用和相互互妥協(xié)的結(jié)果果，在一定時(shí)時(shí)期和一定環(huán)環(huán)境下，某利利益集團(tuán)可能能會(huì)起主導(dǎo)作作用，但從長(zhǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看看，不能只強(qiáng)強(qiáng)調(diào)某一利益益集團(tuán)的利益益，而置其他他利益集團(tuán)的的利益于不顧顧，不能將財(cái)財(cái)務(wù)管理的目目標(biāo)僅僅歸結(jié)結(jié)為某一利益益集團(tuán)的目標(biāo)標(biāo)。各個(gè)利益益集團(tuán)的目標(biāo)標(biāo)都可以折中中為企業(yè)長(zhǎng)期期穩(wěn)定發(fā)展和和企業(yè)總價(jià)值值的不斷增長(zhǎng)長(zhǎng)，各利益集集團(tuán)都可以借借此實(shí)現(xiàn)他們們的最終目的的。企業(yè)價(jià)值最大化化是指通過企企業(yè)財(cái)務(wù)上的的合理經(jīng)營(yíng)，采用最最優(yōu)的財(cái)務(wù)政政策，充分考考慮資金的時(shí)時(shí)間價(jià)值和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的的關(guān)系，在保保證企業(yè)長(zhǎng)期期穩(wěn)定

18、發(fā)展的的基礎(chǔ)上使企企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最最大。企業(yè)價(jià)價(jià)值最大化的的基本思想是將將企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)穩(wěn)定發(fā)展擺在在首位，強(qiáng)調(diào)調(diào)在企業(yè)價(jià)值值增長(zhǎng)中滿足各方利利益關(guān)系，具具體內(nèi)容包括括以下幾個(gè)方方面：(1)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與報(bào)酬的均均衡，將風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)限制在企業(yè)業(yè)可以承擔(dān)的范范圍之內(nèi)；(2)創(chuàng)造與股股東之間的利利益協(xié)調(diào)關(guān)系系，努力培養(yǎng)養(yǎng)安定性股東東。(3)關(guān)心本企企業(yè)職工利益益，創(chuàng)造優(yōu)美美和諧的工作作環(huán)境；(4)不斷加強(qiáng)強(qiáng)與債權(quán)人的聯(lián)系系，重大財(cái)務(wù)務(wù)決策請(qǐng)債權(quán)人人參加討論，培養(yǎng)可可靠的資金供供應(yīng)者；(5)關(guān)心客戶戶的利益，在在新產(chǎn)品的研制制和開發(fā)上有有較高投入，不不斷推出新產(chǎn)產(chǎn)品來滿足顧顧客的要求，以以便保持銷售售收入的長(zhǎng)期

19、期穩(wěn)定增長(zhǎng)；(6)講求信譽(yù)譽(yù)，注意企業(yè)形形象的宣傳；(7)關(guān)心政府府政策的變化化，努力爭(zhēng)取取參與政府制制定政策的有有關(guān)活動(dòng)，以以便爭(zhēng)取出現(xiàn)現(xiàn)對(duì)自己有利利的法規(guī)，但但一旦立法頒頒布實(shí)施，不不管是否對(duì)自自己有利，都都會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行行。 企業(yè)價(jià)值最大化化這一目標(biāo)，最最大的問題可可能是其計(jì)量量問題，從實(shí)實(shí)踐上看，可可以通過資產(chǎn)產(chǎn)評(píng)估來確定定企業(yè)價(jià)值的的大小。從理理論上來講，企企業(yè)價(jià)值可以以通過下列公公式進(jìn)行計(jì)量量： 式中：V企業(yè)價(jià)值值 t取得報(bào)報(bào)酬的具體時(shí)時(shí)間 FCFt第t年的企業(yè)報(bào)酬酬，通常用現(xiàn)金金流量來表示示 i與與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的的貼現(xiàn)率 n取得報(bào)酬的的持續(xù)時(shí)間，在在持續(xù)經(jīng)營(yíng)假假設(shè)的條件下下，n為無(wú)

20、窮大 如果各年的現(xiàn)金金流量相等，則則上式可簡(jiǎn)化化為： VFCF/ii 從上式中可以看看出，企業(yè)的的總價(jià)值V與FCF成正比比，與i成反比。在在i不變時(shí)，F(xiàn)CCF越大，則則企業(yè)價(jià)值越越大；在FCCF不變時(shí)，i越大，則企企業(yè)價(jià)值越小小。i的高低，主主要由企業(yè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的大小來來決定，當(dāng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大時(shí)，ii就高，當(dāng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)小時(shí)，ii就低。也就就是說，企業(yè)業(yè)的價(jià)值，與與預(yù)期的報(bào)酬酬成正比，與與預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)成反比。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件件下，報(bào)酬和和風(fēng)險(xiǎn)是同增增的，即報(bào)酬酬越大，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越大，報(bào)酬酬的增加是以以風(fēng)險(xiǎn)的增加加為代價(jià)的，而而風(fēng)險(xiǎn)的增加加將會(huì)直接威威脅企業(yè)的生生存。企業(yè)的的價(jià)值只有在在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬酬達(dá)到比較好好的均衡

21、時(shí)才能達(dá)達(dá)到最大。 以企業(yè)價(jià)值最大大化作為財(cái)務(wù)務(wù)管理的目標(biāo)標(biāo)，具有以下下優(yōu)點(diǎn)：(1)企業(yè)價(jià)值值最大化目標(biāo)標(biāo)考慮了取得得報(bào)酬的時(shí)間間，并用時(shí)間間價(jià)值的原理理進(jìn)行了計(jì)量量；(2)企業(yè)價(jià)值值最大化目標(biāo)標(biāo)科學(xué)地考慮慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)報(bào)酬的聯(lián)系；(3)企業(yè)價(jià)值值最大化能克克服企業(yè)在追追求利潤(rùn)上的的短期行為，因因?yàn)椴粌H目前前的利潤(rùn)會(huì)影影響企業(yè)的價(jià)價(jià)值，預(yù)期未未來的利潤(rùn)對(duì)對(duì)企業(yè)價(jià)值的的影響所起的的作用更大。 進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管管理就是要正正確權(quán)衡報(bào)酬酬增加與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)增加的得與與失，努力實(shí)實(shí)現(xiàn)二者之間間的最佳平衡衡，使企業(yè)價(jià)價(jià)值達(dá)到最大大化。企業(yè)價(jià)價(jià)值最大化的的觀點(diǎn)，體現(xiàn)現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)效效益的深層次認(rèn)識(shí)，它它是現(xiàn)代財(cái)務(wù)務(wù)管理

22、的最優(yōu)優(yōu)目標(biāo)，應(yīng)作作為財(cái)務(wù)管理理的整體目標(biāo)標(biāo)。企業(yè)價(jià)值最大化化的意義： 1.企業(yè)價(jià)值最最大化擴(kuò)大了了考慮問題的的范圍。 2.企業(yè)價(jià)值最最大化注重在企業(yè)發(fā)發(fā)展中考慮各各方利益關(guān)系系。 3.企業(yè)價(jià)值最最大化目標(biāo)更更符合社會(huì)主主義初級(jí)階段段的我國(guó)國(guó)情情。 四、財(cái)務(wù)管理的的分部目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理的分部部目標(biāo)，取決決于財(cái)務(wù)管理理的具體內(nèi)容容。財(cái)務(wù)管理理的分部目標(biāo)標(biāo)可以概括為為如下幾個(gè)方方面： (一)企業(yè)籌資資管理的目標(biāo)標(biāo)在滿足生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要要的情況下，不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 (二)企業(yè)投資資管理的目標(biāo)標(biāo)認(rèn)真進(jìn)行行投資項(xiàng)目的的可行性研究，力力求提高投資資報(bào)酬，降低投投資風(fēng)險(xiǎn)。 (三)企業(yè)營(yíng)運(yùn)運(yùn)資金管理的

23、的目標(biāo)合理使用用資金，加速速資金周轉(zhuǎn)，不斷提提高資金的利利用效果。 (四)企業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)管理的目標(biāo)標(biāo)采取各種種措施，努力力提高企業(yè)利潤(rùn)水平，合理分配企業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)。 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管管理的原則 財(cái)務(wù)管理的原則則是企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)管理工作必必須遵循的準(zhǔn)準(zhǔn)則。是從企企業(yè)理財(cái)實(shí)踐踐中抽象出來來的并在實(shí)踐踐中證明是正正確的行為規(guī)規(guī)范，反映著著理財(cái)活動(dòng)的的內(nèi)在要求。企企業(yè)財(cái)務(wù)管理理的原則一般般包括如下幾幾項(xiàng)。 一、系統(tǒng)原則 財(cái)務(wù)管理從資金金籌集開始，到到資金收回為為止，經(jīng)歷了了資金籌集、資資金投放、資資金收回與資資金分配等幾幾個(gè)階段，這這幾個(gè)階段互互相聯(lián)系、互互相作用，組組成一個(gè)整體體，具有系統(tǒng)統(tǒng)的性質(zhì)。為為此，做好財(cái)

24、財(cái)務(wù)管理工作作，必須從財(cái)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)統(tǒng)的內(nèi)部和外外部聯(lián)系出發(fā)發(fā)，從各組成成部分的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一一出發(fā)，這就就是財(cái)務(wù)管理理的系統(tǒng)原則則。在財(cái)務(wù)管管理中應(yīng)用系系統(tǒng)原則，中中心是在管理中體現(xiàn)系系統(tǒng)的基本特特征。 (一)系統(tǒng)具有有目的性 必須確確定正確的財(cái)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)標(biāo)(二)系統(tǒng)具有有整體性 整體目目標(biāo)才是系統(tǒng)統(tǒng)的最高目標(biāo)標(biāo)，整體功能能最佳才是最最佳的管理系系統(tǒng)(三)系統(tǒng)具有有層次性 分級(jí)歸歸口管理(四)系統(tǒng)具有有環(huán)境適應(yīng)性性必須認(rèn)真研研究財(cái)務(wù)管理理的環(huán)境，適適應(yīng)環(huán)境，利利用環(huán)境 系統(tǒng)原則是財(cái)務(wù)務(wù)管理的一項(xiàng)項(xiàng)基本原則，在在財(cái)務(wù)管理實(shí)實(shí)踐中，分級(jí)級(jí)分口管理、目目標(biāo)利潤(rùn)管理理、投資項(xiàng)目目的可行性分分析都是根據(jù)

25、據(jù)這一原則來來進(jìn)行的。 二、平衡原則 在財(cái)務(wù)管理中，要要力求使資金金的收支在數(shù)量上和時(shí)時(shí)間上達(dá)到動(dòng)態(tài)的協(xié)協(xié)調(diào)平衡，這這就是財(cái)務(wù)管管理的平衡原原則。資金收收支動(dòng)態(tài)的平平衡公式為： 目前現(xiàn)金余額+預(yù)計(jì)現(xiàn)金收收入-預(yù)計(jì)現(xiàn)金支支出=預(yù)計(jì)現(xiàn)金余余額 如果預(yù)計(jì)的現(xiàn)金金余額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低低于理想的現(xiàn)現(xiàn)金余額，則則應(yīng)積極籌措措資金，以彌彌補(bǔ)現(xiàn)金的不不足；如果預(yù)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金余余額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于于理想的現(xiàn)金金余額，應(yīng)積積極組織還款款或進(jìn)行投資資，以保持資資金收支上的的動(dòng)態(tài)平衡，實(shí)實(shí)現(xiàn)收支相抵抵，略有結(jié)余余。 平衡原則也是財(cái)財(cái)務(wù)管理的一一項(xiàng)基本原則則，財(cái)務(wù)管理理的過程就是是追求平衡的的過程。在財(cái)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐踐中，現(xiàn)金的的收支計(jì)劃、

26、企企業(yè)證券投資資決策、企業(yè)業(yè)籌資數(shù)量決決策，都必須須在這一原則則指導(dǎo)下進(jìn)行行。 三、彈性原則 在財(cái)務(wù)管理中，必必須在追求準(zhǔn)準(zhǔn)確和節(jié)約的的同時(shí)，留有有合理的伸縮縮余地，這就就是財(cái)務(wù)管理理的彈性原則則。 在財(cái)務(wù)管理中，之之所以要保持持合理的彈性性，主要是因因?yàn)橐韵聨讉€(gè)個(gè)方面的原因因：(1)財(cái)務(wù)管管理的環(huán)境是復(fù)雜多多變的，企業(yè)業(yè)缺乏完全的的控制能力；(2)企業(yè)財(cái)務(wù)管管理人員的素質(zhì)和和能力也不可可能達(dá)到理想想的境界，因因而，在管理理中可能會(huì)出出現(xiàn)失誤；(3)財(cái)務(wù)預(yù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決決策、財(cái)務(wù)計(jì)計(jì)劃都是對(duì)未未來的一種大大致的規(guī)劃，也也不可能完全全準(zhǔn)確。為此此，就要求在在管理的各個(gè)個(gè)方面和各個(gè)個(gè)環(huán)節(jié)保持可可調(diào)節(jié)

27、的余地地。確定合理彈性要要考慮（1）企企業(yè)適應(yīng)財(cái)務(wù)環(huán)境境的能力；（22）不利事件件出現(xiàn)的可能能性的大小；（3）企業(yè)業(yè)愿意承擔(dān)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。 彈性原則是財(cái)務(wù)務(wù)管理中必須須遵循的一項(xiàng)項(xiàng)原則。在財(cái)財(cái)務(wù)管理中，只只有允許各子子系統(tǒng)都保持持一定的彈性性，才能保證證財(cái)務(wù)管理系系統(tǒng)的整體具具有確定性。財(cái)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐踐中，對(duì)現(xiàn)金金、存貨留有有一定的保險(xiǎn)險(xiǎn)儲(chǔ)備，在編編制財(cái)務(wù)計(jì)劃劃時(shí)留有余地地，都是彈性性原則的具體體應(yīng)用。 四、比例原則 財(cái)務(wù)管理除了對(duì)對(duì)絕對(duì)量進(jìn)行行規(guī)劃和控制制外，還必須須通過各因素素之間的比例例關(guān)系來發(fā)現(xiàn)管理中存存在的問題，采取相相應(yīng)的措施，使使有關(guān)比例趨趨于合理，這這便是財(cái)務(wù)管管理的比例原原則。

28、比例原則是財(cái)務(wù)務(wù)管理的一項(xiàng)項(xiàng)重要原則。在在財(cái)務(wù)管理實(shí)實(shí)踐中，財(cái)務(wù)務(wù)分析中的比比率分析、企企業(yè)籌資中的的資本結(jié)構(gòu)決決策、企業(yè)投投資中的投資資組合決策都都必須貫徹這這一原則。 五、優(yōu)化原則 財(cái)務(wù)管理過程是是一個(gè)不斷地地進(jìn)行分析、比比較和選擇，以以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的過程，這這就是財(cái)務(wù)管管理的優(yōu)化原原則。在財(cái)務(wù)管理中貫貫徹優(yōu)化原則則，主要包括括如下幾方面面內(nèi)容： 1.多方案的最最優(yōu)選擇問題題。 2.最優(yōu)總量的的確定問題。 3.最優(yōu)比例關(guān)關(guān)系的確定問問題。 優(yōu)化原則是財(cái)務(wù)務(wù)管理的重要要原則，財(cái)務(wù)務(wù)管理的過程程就是優(yōu)化過過程。如果不不需要優(yōu)化，管管理就失去了了意義。 第四節(jié) 財(cái)務(wù)管管理的方法 財(cái)務(wù)管理方法是是為了

29、實(shí)現(xiàn)財(cái)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)標(biāo)，完成財(cái)務(wù)務(wù)管理任務(wù)，在進(jìn)行行理財(cái)活動(dòng)時(shí)時(shí)所采用的各各種技術(shù)和手段。財(cái)務(wù)管管理方法有很很多，可按多多種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行行分類： (1)根據(jù)財(cái)財(cái)務(wù)管理的具具體內(nèi)容，可可以分為資金金籌集方法、投投資管理方法法、營(yíng)運(yùn)資金金管理方法、利利潤(rùn)及其分配配管理方法；(2)根據(jù)財(cái)財(cái)務(wù)管理的環(huán)環(huán)節(jié)，可分為為財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方方法、財(cái)務(wù)決決策方法、財(cái)財(cái)務(wù)計(jì)劃方法法、財(cái)務(wù)控制制方法、財(cái)務(wù)務(wù)分析方法；(3)根據(jù)財(cái)財(cái)務(wù)管理方法法的特點(diǎn)，可可分為定性財(cái)財(cái)務(wù)管理方法法和定量財(cái)務(wù)務(wù)管理方法?，F(xiàn)現(xiàn)以財(cái)務(wù)管理理環(huán)節(jié)為標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，對(duì)財(cái)務(wù)管管理的方法說說明如下。 一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方方法 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是財(cái)務(wù)務(wù)人員根據(jù)歷歷史資料，依依據(jù)現(xiàn)實(shí)條件

30、件，運(yùn)用特定定的方法對(duì)企企業(yè)未來的財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果所作出的的科學(xué)預(yù)計(jì)和和測(cè)算。財(cái)務(wù)務(wù)預(yù)測(cè)的作用用表現(xiàn)在以下下幾個(gè)方面：(1)財(cái)務(wù)預(yù)預(yù)測(cè)是財(cái)務(wù)決決策的基礎(chǔ)；(2)財(cái)務(wù)預(yù)預(yù)測(cè)是編制財(cái)財(cái)務(wù)計(jì)劃的前前提；(3)財(cái)務(wù)預(yù)預(yù)測(cè)是組織日日常財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)的必要條件件。 預(yù)測(cè)的工作過程程一般包括如如下幾個(gè)方面面：(1)明確預(yù)預(yù)測(cè)的對(duì)象和和目的；(2)搜集和和整理有關(guān)信信息資料；(3)選用特特定的預(yù)測(cè)方方法進(jìn)行預(yù)測(cè)測(cè)。 在預(yù)測(cè)時(shí)應(yīng)根據(jù)據(jù)具體情況有有選擇地利用用預(yù)測(cè)方法?，F(xiàn)現(xiàn)將財(cái)務(wù)管理理中常用的方方法概述如下下。 (一)定性預(yù)測(cè)測(cè)法 定性預(yù)測(cè)法主要要是利用直觀觀材料，依靠靠個(gè)人經(jīng)驗(yàn)的的主觀判斷和和綜合分析能能力，對(duì)

31、事物物未來的狀況況和趨勢(shì)作出出預(yù)測(cè)的一種種方法。 (二)定量預(yù)測(cè)測(cè)法 定量預(yù)測(cè)法是根根據(jù)變量之間間存在的數(shù)量量關(guān)系(如時(shí)間關(guān)系系、因果關(guān)系系)建立數(shù)學(xué)模模型來進(jìn)行預(yù)預(yù)測(cè)的方法。定定量預(yù)測(cè)法又又可分為趨勢(shì)勢(shì)預(yù)測(cè)法和因果果預(yù)測(cè)法。 1趨勢(shì)預(yù)測(cè)法法。趨勢(shì)預(yù)測(cè)測(cè)法是按時(shí)間間順序排列歷歷史資料，根根據(jù)事物發(fā)展展的連續(xù)性來進(jìn)行行預(yù)測(cè)的一種種方法。因?yàn)闉槭前磿r(shí)間順順序排列歷史史資料，所以以又稱時(shí)間序序列預(yù)測(cè)法。這這類方法又可可細(xì)分為算術(shù)術(shù)平均法、加加權(quán)平均法、指指數(shù)平滑法、直直線回歸趨勢(shì)勢(shì)法、曲線回回歸趨勢(shì)法等等。 2因果預(yù)測(cè)法法。它是根據(jù)據(jù)歷史資料，并并通過足夠分分析，找出要要預(yù)測(cè)因素與與其他因素之之間明

32、確的因因果關(guān)系，建建立數(shù)學(xué)模型型來進(jìn)行預(yù)測(cè)測(cè)的一種方法法。因果預(yù)測(cè)測(cè)法中的因果果關(guān)系可能是是簡(jiǎn)單因果關(guān)關(guān)系，也可能能是復(fù)雜因果果關(guān)系。 二、財(cái)務(wù)決策方方法 財(cái)務(wù)決策是指財(cái)財(cái)務(wù)人員在財(cái)財(cái)務(wù)目標(biāo)的總總體要求下，從從若干個(gè)可以以選擇的財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng)方案中中選擇最優(yōu)方方案的過程。在在商品經(jīng)濟(jì)條條件下，財(cái)務(wù)務(wù)管理的核心心是財(cái)務(wù)決策策，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)測(cè)是為財(cái)務(wù)決決策服務(wù)的，財(cái)財(cái)務(wù)計(jì)劃是財(cái)財(cái)務(wù)決策的具具體化。財(cái)務(wù)務(wù)決策一般包包括如下一些些步驟：(1)根據(jù)財(cái)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的信信息提出問題題；(2)確定解解決問題的備備選方案；(3)分析、評(píng)評(píng)價(jià)、對(duì)比各各種方案；(4)擬定擇優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)，選擇最佳方案案。 決策的方法有很很多，現(xiàn)說明明

33、財(cái)務(wù)管理中中常見的方法法。 (一)優(yōu)選對(duì)比比法 優(yōu)選對(duì)比法是把把各種不同方方案排列在一一起，按其經(jīng)經(jīng)濟(jì)效益的好好壞進(jìn)行優(yōu)選選對(duì)比，進(jìn)而而作出決策的的方法。優(yōu)選選對(duì)比法是財(cái)財(cái)務(wù)決策的基基本方法。按按對(duì)比方式可可分為總量對(duì)對(duì)比法、差量量對(duì)比法、指指標(biāo)對(duì)比法。 (二)數(shù)學(xué)微分分法 數(shù)學(xué)微分法是根根據(jù)邊際分析析原理，運(yùn)用用數(shù)學(xué)上的微微分方法，對(duì)對(duì)具有曲線聯(lián)聯(lián)系的極值問問題進(jìn)行求解解，進(jìn)而確定定最優(yōu)方案的的一種決策方方法。 (三)線性規(guī)劃劃法 線性規(guī)劃法是根根據(jù)運(yùn)籌學(xué)原原理，用來對(duì)對(duì)具有線性聯(lián)聯(lián)系的極值問問題進(jìn)行求解解，進(jìn)而確定定最優(yōu)方案的的一種方法。在在有若干個(gè)約約束條件(如資金供應(yīng)應(yīng)、人工工時(shí)時(shí)數(shù)量

34、、產(chǎn)品品銷售數(shù)量)的情況下，這這種方法能幫幫助管理人員員對(duì)合理組織織人力、物力力、財(cái)力等作作出最優(yōu)決策策。 (四)概率決策策法 這是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決決策的一種主主要方法。所所謂風(fēng)險(xiǎn)決策策，是指未來來情況雖不十十分明了，但但各有關(guān)因素素的未來狀況及及其概率是可以預(yù)知的決決策。這種方方法往往把各各個(gè)概率分枝枝用樹形圖表表示出來，故故有時(shí)也稱之之為決策樹法法。 (五)損益決策策法 這是在不確定情情況下進(jìn)行決決策的一種方方法。所謂不不確定性決策策，是指在未未來情況很不不明了的情況況下，只能預(yù)預(yù)測(cè)有關(guān)因素素可能出現(xiàn)的的狀況，但其其概率是不可預(yù)知的決決策。在這種種情況下決策策是十分困難難的，財(cái)務(wù)管管理中常采用用

35、最大最小收收益值法或最小最大大后悔值法來來進(jìn)行決策，統(tǒng)統(tǒng)稱為損益決決策法。 三、財(cái)務(wù)計(jì)劃方方法 財(cái)務(wù)計(jì)劃是在一一定的計(jì)劃期期內(nèi)以貨幣形式反映映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)所需要的的資金及其來來源、財(cái)務(wù)收收入和支出、財(cái)財(cái)務(wù)成果及其其分配的計(jì)劃。財(cái)務(wù)計(jì)計(jì)劃是以財(cái)務(wù)務(wù)決策確立的的方案和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)提提供的信息為為基礎(chǔ)來編制制的，是財(cái)務(wù)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)務(wù)決策的具體體化，是控制制財(cái)務(wù)活動(dòng)的的依據(jù)。財(cái)務(wù)計(jì)劃一般包包括如下一些些內(nèi)容：(1)根據(jù)財(cái)務(wù)務(wù)決策的要求求，分析主、客客觀條件，全全面安排計(jì)劃劃指標(biāo)；(2)對(duì)需要與與可能進(jìn)行協(xié)協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)綜綜合平衡；(3)調(diào)整各種種指標(biāo)，編制制出計(jì)劃表格格。財(cái)務(wù)計(jì)劃的編制制過程，實(shí)際際上就是確

36、定定計(jì)劃指標(biāo)，并并對(duì)其進(jìn)行平平衡的過程。方方法有：(1)平衡法 利用有關(guān)指指標(biāo)客觀存在在的內(nèi)在平衡衡關(guān)系計(jì)算確確定計(jì)劃指標(biāo)標(biāo)。因素不要要重復(fù)或遺漏漏，計(jì)算口徑徑要一致。(2)因素法 因素推算法法根據(jù)影響某某項(xiàng)指標(biāo)的各各種因素推算算該指標(biāo)計(jì)劃劃數(shù)(3)比例法 比例計(jì)算法法根據(jù)歷史穩(wěn)穩(wěn)定的指標(biāo)間間的比例關(guān)系系計(jì)算計(jì)劃指指標(biāo)(4)定額法 預(yù)算包干法法以定額作為為計(jì)劃指標(biāo)，根根據(jù)情況不斷斷修改定額四、財(cái)務(wù)控制方方法 財(cái)務(wù)控制是指在在財(cái)務(wù)管理過過程中，利用用有關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)規(guī)定的財(cái)務(wù)目目標(biāo)。財(cái)務(wù)控控制的方法有有很多，以下下是最常見的的幾種。(一)

37、防護(hù)性控控制 防護(hù)性控制又稱稱排除干擾控制制，是指在財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)發(fā)生生前，就制定定一系列制度度和規(guī)定，把把可能產(chǎn)生的的差異予以排除的一種控控制方法。排除干擾是最徹徹底的控制方方法，但排除除干擾要求對(duì)對(duì)被控對(duì)象有有絕對(duì)的控制制能力。在財(cái)財(cái)務(wù)管理中，各各種事先制訂訂的標(biāo)準(zhǔn)、制制度、規(guī)定都都可以看作排排除干擾的方方法。 (二)前饋性控控制 前饋性控制又稱稱補(bǔ)償干擾控制制，是指通過過對(duì)實(shí)際財(cái)務(wù)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行的的監(jiān)視，運(yùn)用科科學(xué)方法預(yù)測(cè)測(cè)可能出現(xiàn)的的偏差，采取一一定措施，使差異得以消除的一種控控制方法。補(bǔ)償干擾法也是是一種較好的的控制方法，但但要掌握大量量的信息，并并要進(jìn)行準(zhǔn)確確的預(yù)測(cè)，只只有這樣，補(bǔ)補(bǔ)償干擾

38、才能能達(dá)到目的。 (三)反饋控制制 反饋控制又稱平平衡偏差控制制，是在認(rèn)真真分析的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)實(shí)實(shí)際與計(jì)劃之之間的差異，確定差差異產(chǎn)生的原原因，采取切切實(shí)有效的措措施，調(diào)整實(shí)際財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng)或調(diào)整財(cái)財(cái)務(wù)計(jì)劃，使差異異得以消除或或避免今后出出現(xiàn)類似差異異的一種控制制方法。平衡偏差控制所所平衡的總是是實(shí)際產(chǎn)生的的偏差。在平平衡偏差的過過程中，由于于時(shí)滯的存在，還還可能造成新新的偏差。但但平衡偏差運(yùn)運(yùn)用比較方便便，一般不需要要太多的信息息，因?yàn)樗鞘歉鶕?jù)實(shí)際偏偏差隨時(shí)調(diào)節(jié)節(jié)的。當(dāng)干擾不不能預(yù)計(jì)或發(fā)生很頻繁繁時(shí)，平衡偏偏差是進(jìn)行控控制的典型方方法。財(cái)務(wù)活活動(dòng)受外部環(huán)環(huán)境干擾較重重，因此，最最常用的控制制

39、方法是反饋饋控制法。 五、財(cái)務(wù)分析方方法 財(cái)務(wù)分析是根據(jù)據(jù)有關(guān)信息資資料，運(yùn)用特特定方法，對(duì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活活動(dòng)過程及其結(jié)果進(jìn)行分析析和評(píng)價(jià)的一一項(xiàng)工作。財(cái)財(cái)務(wù)分析的一一般程序是：(1)確立題題目，明確目目標(biāo)；(2)收集資料，掌掌握情況；(3)運(yùn)用方方法，揭示問問題；(4)提出措施，改改進(jìn)工作。財(cái)財(cái)務(wù)分析的方方法有許多，現(xiàn)現(xiàn)說明常用的的分析方法。 (一)比較分析析法 比較分析法是通通過把有關(guān)指指標(biāo)進(jìn)行比較較來分析企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)情況的的一種方法。 (二)比率分析析法 比率分析法是把把有關(guān)指標(biāo)進(jìn)進(jìn)行對(duì)比，用比率來反映它它們之間的財(cái)財(cái)務(wù)關(guān)系，以以揭示企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)狀況的一一種分析方法法。 比率分析是財(cái)務(wù)務(wù)分析的

40、一種種重要方法。通通過各種比率率的計(jì)算和對(duì)對(duì)比，基本上上能反映出一一個(gè)企業(yè)的償償債能力、盈盈利能力、資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況況和盈余分配配情況，該方方法具有簡(jiǎn)明明扼要、通俗俗易懂的特點(diǎn)點(diǎn)，很受各種種分析人員的的歡迎。 (三)綜合分析析法 綜合分析法是把把有關(guān)財(cái)務(wù)指指標(biāo)和影響企企業(yè)財(cái)務(wù)狀況況的各種因素素都有序地排列列在一起，綜綜合地分析企企業(yè)財(cái)務(wù)狀況況和經(jīng)營(yíng)成果果的一種方法法。在進(jìn)行綜綜合分析時(shí)，可可采用財(cái)務(wù)比比率綜合分析析法、因素綜合分析析法和杜邦體體系分析法等等。 綜合分析法是一一種重要的分分析方法，它它對(duì)全面、系系統(tǒng)、綜合地地評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)狀況具有有十分重要的的意義。但綜綜合分析法一一般都比較復(fù)復(fù)雜

41、，所需資資料很多，工工作量比較大大。第二章 財(cái)務(wù)管管理的價(jià)值觀觀念 第一節(jié) 時(shí)間價(jià)價(jià)值 時(shí)間價(jià)值原理，正正確地揭示了了不同時(shí)點(diǎn)上上資金之間的的換算關(guān)系，是是財(cái)務(wù)決策的的基本依據(jù)。 一、時(shí)間價(jià)值的的概念 時(shí)間價(jià)值可以有有兩種表現(xiàn)形形式：其相對(duì)對(duì)數(shù)即時(shí)間價(jià)值率率是指扣除風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨貨膨脹貼水后的的平均資金利潤(rùn)潤(rùn)率或平均報(bào)報(bào)酬率；其絕絕對(duì)數(shù)即時(shí)間間價(jià)值額是資金金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)過程中帶來來的真實(shí)增值值額，即一定定數(shù)額的資金金與時(shí)間價(jià)值值率的乘積。銀銀行存款利率率、貸款利率率、各種債券券利率、股票票的股利率都都可以看作是是投資報(bào)酬率率，它們與時(shí)時(shí)間價(jià)值率都都是有區(qū)別的的，只有在沒沒有通貨膨脹脹和沒有風(fēng)

42、險(xiǎn)險(xiǎn)的情況下，時(shí)時(shí)間價(jià)值率才才與上述各報(bào)報(bào)酬率相等。 通常在講述資金金時(shí)間價(jià)值的的計(jì)算時(shí)都采采用抽象分析析法，即假設(shè)設(shè)沒有風(fēng)險(xiǎn)和和通貨膨脹，以以利率代表時(shí)時(shí)間價(jià)值率。 二、復(fù)利終值和和現(xiàn)值的計(jì)算算 (一)復(fù)利終值值 資金的時(shí)間價(jià)值值一般都是按按復(fù)利方式進(jìn)進(jìn)行計(jì)算。所所謂復(fù)利，是是指不僅本金金要計(jì)算利息息，利息也要要計(jì)算利息，即即通常所說的的“利上滾利”。終值又稱稱復(fù)利值，是是指若干期以以后包括本金金和利息在內(nèi)內(nèi)的未來價(jià)值值，又稱本利利和。終值的的一般計(jì)算公公式為：FVn=PV(11+i)n 式中： FFVn復(fù)利終值值 PV復(fù)利現(xiàn)值值 i利息率 n計(jì)息期數(shù)數(shù) 在上述公式中，(1+i)n叫復(fù)利終值

43、系數(shù)，(1+i)n可寫成FVIFi,n，復(fù)利終值的 計(jì)算公式可寫成： FVn =PVV(1+i)n =PVFVIIFi,n (二)復(fù)利利現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值是指以以后年份收入入或支出資金金的現(xiàn)在價(jià)值值，可用倒求求本金的方法法計(jì)算。由終終值求現(xiàn)值，叫叫做貼現(xiàn)。在貼現(xiàn)現(xiàn)時(shí)所用的利利息率叫貼現(xiàn)現(xiàn)率。 現(xiàn)值的計(jì)算可由由終值的計(jì)算算公式導(dǎo)出： FVn =PVV(1+i)n PV = FVVn(1+i)n 在上述公式中， 稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)，可以寫為 ，復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式可寫為： 三、年金終值和和現(xiàn)值的計(jì)算算 年金是指一定時(shí)時(shí)期內(nèi)每期相相等金額的收付款項(xiàng)。折折舊、利息、租租金、保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)等通常表現(xiàn)現(xiàn)為年金

44、的形形式。年金按按付款方式可可分為普通年年金或稱后付付年金、即付年金或或稱先付年金金、延期年金和永續(xù)年金。 (一)后付年金金 后付年金是指每每期期末有等額的收付款款項(xiàng)的年金?，F(xiàn)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活活中這種年金金最為常見，又又稱為普通年年金。 后付年金終值猶猶如零存整取取的本利和，它它是一定時(shí)期期內(nèi)每期期末末等額收付款款項(xiàng)的復(fù)利終終值之和。 設(shè)： A年金數(shù)額 i利息率 n計(jì)息期數(shù)數(shù) 年金終值值 后付年金終值的的計(jì)算公式為為： 上式中的 叫年金終值系系數(shù)或年金復(fù)利系系數(shù)?？蓪懗沙?或 ，則年金終終值公式可寫寫成： 一定期間內(nèi)每期期期末等額的的系列收付款款項(xiàng)的現(xiàn)值之之和，叫后付年金金現(xiàn)值。年金金現(xiàn)值的符號(hào)號(hào)

45、為 ，后付年年金現(xiàn)值的計(jì)計(jì)算公式為： 式中， 叫年金現(xiàn)值系系數(shù)，或年金金貼現(xiàn)系數(shù)。年年金現(xiàn)值系數(shù)數(shù)可簡(jiǎn)寫為 或 ，則則后付年金現(xiàn)現(xiàn)值的計(jì)算公公式可寫為： (二)先付年金金 先付年金是指在在一定時(shí)期內(nèi)內(nèi)，各期期初初等額的系列列收付款項(xiàng)。先先付年金與后后付年金的區(qū)區(qū)別僅在于付款時(shí)時(shí)間的不同。利利用后付年金金系數(shù)表計(jì)算算先付年金的的終值和現(xiàn)值值時(shí)，可在后后付年金的基基礎(chǔ)上用終值值和現(xiàn)值的計(jì)計(jì)算公式進(jìn)行行調(diào)整。 先付年金終值的的計(jì)算公式為為： 此外，還可根據(jù)據(jù)n期先付年金金與n+1期后付付年金的關(guān)系系推導(dǎo)出另一一公式 先付年金的的現(xiàn)值的計(jì)算算公式為： 根據(jù)n期先付年年金與n-11期后付年金金現(xiàn)值的關(guān)系

46、系，還可推導(dǎo)導(dǎo)出計(jì)算n期先付年金金現(xiàn)值的另一一個(gè)公式。 (三)延期年金金 延期年金是指在在最初若干期期沒有收付款款項(xiàng)的情況下下，后面若干期等額的系列收收付款項(xiàng)。假設(shè)最初有m期期沒有收付款款項(xiàng)，后面nn期有等額的的收付款項(xiàng)，則則延期年金的的現(xiàn)值即為后后n期年金貼現(xiàn)現(xiàn)至m期第一期期期初的現(xiàn)值。其其計(jì)算公式為為： V0=APVIFAAi,nPVIFi,m 延期年金現(xiàn)值還還可以用另外外一種方法計(jì)計(jì)算，先求出出m+n期后付付年金現(xiàn)值，減減去沒有付款款的前m期后付年金金現(xiàn)值，二者者之差便是延延期m期的n期后付年金金現(xiàn)值。其計(jì)計(jì)算公式為： V0=APVVIFAi,m+nAPVIFAAi,m =A(PVIIF

47、Ai,mm+nPVIFAAi,m) 【例】某企業(yè)向向銀行借入一一筆款項(xiàng)，銀銀行貸款的年年利息率為88%，銀行規(guī)規(guī)定前10年不用還還本付息，但但從第11年至第20年每年年年末償還本息息1 0000元，問這筆筆款項(xiàng)的現(xiàn)值值應(yīng)為多少? V0 =11 000PVIFAA8%,100PVIF8%,10 =1 0006.71000.4633 =3 1107(元) 或：V0 =1 0000(PVIFFA8%,220-PVIIFA8%,10) =1 000(9.8118-6.7710) =3 1008(元) (四)永續(xù)年金金 永續(xù)年金是指無(wú)無(wú)限期支付的的年金。永續(xù)續(xù)年金現(xiàn)值的的計(jì)算公式為為： V0=Ai 【例

48、】某永續(xù)年年金每年年底底的收入為8800元，利利息率為8%，求該項(xiàng)永永續(xù)年金的現(xiàn)現(xiàn)值。 V0=8008% =110 0000(元) 四、時(shí)間價(jià)值計(jì)計(jì)算中的特殊殊問題 計(jì)息期短于一年年時(shí)時(shí)間價(jià)值值的計(jì)算 終值和現(xiàn)值通常常是按年來計(jì)計(jì)算的，但在在有些時(shí)候，也也會(huì)遇到計(jì)息息期短于1年的情況。當(dāng)當(dāng)計(jì)息期短于于1年，而使用用的利率又是是年利率時(shí)，計(jì)計(jì)息期數(shù)和計(jì)計(jì)息率均應(yīng)按按下式進(jìn)行換換算： r=imm t=mn 式中： r期利率 i年利率 m每年的計(jì)計(jì)息次數(shù)nn年數(shù) t換算后的的計(jì)息期數(shù) 【例】某人準(zhǔn)備備在第5年底獲得1 000元收收入，年利息息率為10%。試計(jì)算：(1)每年計(jì)計(jì)息一次，問問現(xiàn)在應(yīng)存入入

49、多少錢?(2)每半年年計(jì)息一次，現(xiàn)現(xiàn)在應(yīng)存入多多少錢?如果是每年計(jì)息息一次，則nn=5，i=10%，F(xiàn)V5=1 0000，那么： PV =FV55PVIFii,n =1 0000PVIF100%，5 =1 00000.6211 =621(元) 如果每半年計(jì)息息一次，則mm=2 r=i/mm=10%2=5% t=mn=52=10 則：PV=FVV10PVIF5%，10=1 00000.6144614(元) (四)貼現(xiàn)率的的計(jì)算 一般來說，求貼貼現(xiàn)率可分為為兩步：第一一步求出換算算系數(shù)，第二二步根據(jù)換算算系數(shù)和有關(guān)關(guān)系數(shù)表求貼貼現(xiàn)率。根據(jù)據(jù)前述有關(guān)計(jì)計(jì)算公式，復(fù)復(fù)利終值、復(fù)復(fù)利現(xiàn)值、年年金終值和年

50、年金現(xiàn)值的換換算系數(shù)分別別用下列公式式計(jì)算： 復(fù)利終值 FVIFi,n=FVnnPV 復(fù)利現(xiàn)值 PVIFi,n=PVFVn 年金終值 FVIFAAi,n=FVVAnA 年金現(xiàn)值 PVIFAAi,n=PVVAnA 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬原理，正正確地揭示了了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬酬之間的關(guān)系系，是財(cái)務(wù)決決策的基本依依據(jù)。 一、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的的概念 風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在在的，做財(cái)務(wù)務(wù)管理工作必必須考慮風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)問題。按風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的程度，可可把企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)決策分為三三種類型。 (一)確定性決決策 決策者對(duì)未來的的情況是完全全確定的或已已知的決策，稱稱為確定性決決策。 (二)風(fēng)險(xiǎn)性決決策 決策者對(duì)未來的的情況不能完完全確定，但

51、但它們出現(xiàn)的的可能性概率的具體體分布是已知知的或可以估估計(jì)的，這種種情況下的決決策稱為風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)性決策。 (三)不確定性性決策 決策者對(duì)未來的的情況不僅不不能完全確定定，而且對(duì)其其可能出現(xiàn)的的概率也不清清楚，這種情情況下的決策策稱為不確定定性決策。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種種表示方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬率。所謂風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額，是是指投資者因因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行行投資而獲得得的超過時(shí)間間價(jià)值的那部部分額外報(bào)酬酬；所謂風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬率，是是指投資者因因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行行投資而獲得得的超過時(shí)間間價(jià)值率的那那部分額外報(bào)報(bào)酬率，即風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與與原投資額的的比率。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬，通常常是指風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬率。如果果把通貨膨脹脹因素抽象掉掉，

52、投資報(bào)酬率率就是時(shí)間價(jià)值值率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率率之和。因此此，時(shí)間價(jià)值值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬便成為財(cái)務(wù)務(wù)管理中兩項(xiàng)項(xiàng)基本因素。 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 (一)確定概率率分布 一個(gè)事件的概率率是指這一事事件可能發(fā)生生的機(jī)會(huì)。如如果把所有可可能的事件或或結(jié)果都列示示出來，且每每一事件都給給予一種概率率，把它們列列示在一起，便便構(gòu)成了概率率的分布。 (二)計(jì)算期望望報(bào)酬率 期望報(bào)酬率是各各種可能的報(bào)報(bào)酬率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均均得到的報(bào)酬酬率，它是反反映集中趨勢(shì)勢(shì)的一種量度度。期望報(bào)酬酬率可按下列列公式計(jì)算： 式中： 期望報(bào)酬率率 Ki第i種種可能結(jié)果的的報(bào)酬率 Pi第i種可能結(jié)果果的概率 n可能結(jié)果果的個(gè)數(shù) (

53、三)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差是各種種可能的報(bào)酬酬率偏離期望報(bào)酬酬率的綜合差差異，是反映映離散程度的一一種量度。標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離差可按按下列公式計(jì)計(jì)算： 式中：期期望報(bào)酬率的的標(biāo)準(zhǔn)離差 期望報(bào)酬率率 Ki第i種可能的結(jié)結(jié)果 Pii第i種結(jié)果的概概率 n可能結(jié)果果的個(gè)數(shù) 具體來講，計(jì)算算標(biāo)準(zhǔn)離差的的程序是： 1.計(jì)算期望報(bào)報(bào)酬率。 2.把期望報(bào)酬酬率與每一結(jié)結(jié)果相減，得得到每一種可可能結(jié)果與期期望報(bào)酬率的的差異。 3.計(jì)算每一差差異的平方，再再乘以與其有有關(guān)的結(jié)果發(fā)發(fā)生的概率，并并把這些乘積積匯總，得到到概率分布的的方差。 4.對(duì)每一方差差開方，得到到標(biāo)準(zhǔn)離差。 標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說說明離散程度度越小，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)

54、也就越小。 (四)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差率 對(duì)比期望報(bào)酬率率不同的各項(xiàng)項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程度，應(yīng)該該用標(biāo)準(zhǔn)離差差同期望報(bào)酬酬率的比值，即即標(biāo)準(zhǔn)離差率率。標(biāo)準(zhǔn)離差差率的計(jì)算公公式為： 式中：V標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差差 期望報(bào)酬率率 (五)計(jì)算風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 標(biāo)準(zhǔn)離差率雖然然能正確評(píng)價(jià)價(jià)投資風(fēng)險(xiǎn)程程度的大小，但但這還不是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。要要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬率，還必必須借助一個(gè)個(gè)系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬系數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬率、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差差率之間的關(guān)關(guān)系可用公式式表示如下： RR=bV 式中： RRR風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬率 b風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬系數(shù) V標(biāo)準(zhǔn)離差差率 那么，投資的總總報(bào)酬率可表表示為： K= RF+RRR = RF+bV

55、投資的報(bào)酬酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率式中： K投資的報(bào)酬酬率 RF無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就就是加上通貨貨膨脹貼水以以后的貨幣時(shí)時(shí)間價(jià)值，西西方一般把投投資于國(guó)庫(kù)券券的報(bào)酬率視視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬率。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的的確定，有如如下幾種方法法： 1.根據(jù)以往的的同類項(xiàng)目加加以確定。 2.由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)或企業(yè)組織織有關(guān)專家確確定。3.由國(guó)家有關(guān)關(guān)部門組織專專家確定。 三、證券組合的的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 投資者在進(jìn)行投投資時(shí)，一般般并不把其所所有資金都投投資于一種證證券，而是同同時(shí)持有多種種證券。這種種同時(shí)投資多多種證券叫證證券的投資組組合，簡(jiǎn)稱為為證券組合或或投資組合。 (一)證券組合合的風(fēng)險(xiǎn) 證券

56、組合的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)可以分為兩兩種性質(zhì)完全全不同的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，即可分散散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)分述述如下： 1.可分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。可分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)又叫非系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或或公司特別風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，是指某某些因素對(duì)單單個(gè)證券造成成經(jīng)濟(jì)損失的的可能性。這這種風(fēng)險(xiǎn)，可可通過證券持持有的多樣化化來抵銷。即即多買幾家公公司的股票，其其中某些公司司的股票報(bào)酬酬上升，另一一些股票的報(bào)報(bào)酬下降，從從而將風(fēng)險(xiǎn)抵抵銷。因而，這這種風(fēng)險(xiǎn)稱為為可分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。 2.不可可分散風(fēng)險(xiǎn)。不不可分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)又稱系統(tǒng)性性風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指指的是由于某某些因素給市市場(chǎng)上所有的的證券都帶來來經(jīng)濟(jì)損失的的可能性。這這些風(fēng)險(xiǎn)影響響到所有的證證券，因此，不不能通過證券券

57、組合分散掉掉。換句話說說，即使投資資者持有的是是經(jīng)過適當(dāng)分分散的證券組組合，也將遭遭受這種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。因此，對(duì)對(duì)投資者來說說，這種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是無(wú)法消除除的，故稱不不可分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。 不可分散風(fēng)險(xiǎn)的的程度，通常常用系數(shù)來計(jì)量量。作為整體體的證券市場(chǎng)場(chǎng)的系數(shù)為1。 證券組合的系系數(shù)是單個(gè)證證券系數(shù)的加權(quán)權(quán)平均，權(quán)數(shù)數(shù)為各種股票票在證券組合合中所占的比比重。分析總結(jié)如下： (1)一種股票票的風(fēng)險(xiǎn)由兩兩部分組成，它它們是可分散散風(fēng)險(xiǎn)和不可可分散風(fēng)險(xiǎn)。 (2)可分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)可通過證證券組合來消消減，而大部部分投資者正正是這樣做的的。 (3)股票的不不可分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)由市場(chǎng)變動(dòng)動(dòng)而產(chǎn)生，它它對(duì)所有股票票都有影響，不不能通

58、過證券券組合而消除除。不可分散散風(fēng)險(xiǎn)是通過過系數(shù)來測(cè)量量的，一些標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的值如下： =0.5 說說明該股票的的風(fēng)險(xiǎn)只有整整個(gè)市場(chǎng)股票票風(fēng)險(xiǎn)的一半半。 =1.0 說明該該股票的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)等于整個(gè)市市場(chǎng)股票的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。 =2.0 說明該該股票的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是整個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)的的2倍。 (二)證券組合合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬 投資者進(jìn)行證券券組合投資與與進(jìn)行單項(xiàng)投投資一樣，都都要求對(duì)承擔(dān)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行行補(bǔ)償，股票票的風(fēng)險(xiǎn)越大大，要求的報(bào)報(bào)酬就越高。證證券組合投資資要求補(bǔ)償?shù)牡娘L(fēng)險(xiǎn)只是不不可分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，而不要求求對(duì)可分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償償。證券組合合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬是投資者因因承擔(dān)不可分分散風(fēng)險(xiǎn)而要要求的，超過過時(shí)間價(jià)值的的那部分

59、額外外報(bào)酬。可用用下列公式計(jì)計(jì)算： p=p(KKm-RF) 式中：p證券組合的的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率率 p證券組組合的系數(shù) Km所有股股票的平均報(bào)報(bào)酬率，也就就是由市場(chǎng)上上所有股票組組成的證券組組合的報(bào)酬率率，簡(jiǎn)稱市場(chǎng)場(chǎng)報(bào)酬率 RF無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬率，一一般用國(guó)庫(kù)券券的利息率來來衡量 (三)風(fēng)險(xiǎn)和和報(bào)酬率的關(guān)關(guān)系 在西方金融學(xué)和和財(cái)務(wù)管理學(xué)學(xué)中，有許多多模型論述風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率率的關(guān)系，其其中一個(gè)最重重要的模型為為資本資產(chǎn)定定價(jià)模型(CCapitaal Assset Prricingg Modeel,簡(jiǎn)寫為為CAPM)。這這一模型為： Ki=RF+i (Km-RF) 無(wú)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率率式中：Ki第i

60、種股票或第第i種證券組合合的必要報(bào)酬酬率 RF無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬率 i第i種種股票或第ii種證券組合合的系數(shù) Km所有股股票的平均報(bào)報(bào)酬率 資本資產(chǎn)定價(jià)模模型通?？捎糜脠D形加以表表示，叫證券券市場(chǎng)線(簡(jiǎn)稱SML)。它說明必必要報(bào)酬率KK與不可分散散風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)之間的的關(guān)系。值越高，要要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬率也就越越高，在無(wú)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不不變的情況下下，必要報(bào)酬酬率也就越高高。 證券市場(chǎng)線和公公司股票在線線上的位置將將隨著一些因因素的變化而而變化?，F(xiàn)分分述如下： 1.通貨膨脹的的影響。無(wú)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率RRF從投資者的的角度來看，是是其投資的報(bào)報(bào)酬率，但從從籌資者的角角度來看，是是其支出的無(wú)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)成本，或或稱無(wú)風(fēng)險(xiǎn)