現(xiàn)代項目管理企業(yè)上市與重組

1、（一）擊鼓傳花的游戲資本與資產(chǎn)的交易資本運營就是資本與資產(chǎn)的交易用資本換資產(chǎn)，就是投資； 用資產(chǎn)換資本，就是融資；企業(yè)資本運營有兩個大門：資金從投資之門進入，從融資之門退出；投資與融資殊途同歸資本運營有兩個門可以進入：一個門是投資，一個門是融資； 從投資的門進入，把學問越做越深；從融資的門進入，把學問越做越淺；無論從那個門進入，就是殊途同歸；資金的動脈和靜脈靜脈循環(huán)：從利潤流入，從成本流出動脈循環(huán)：從成本流入，從利潤流出靜脈涉及產(chǎn)品經(jīng)營，是日常運營決策動脈涉及資產(chǎn)經(jīng)營，是最高層次決策兩種不同的發(fā)展戰(zhàn)略上樓梯戰(zhàn)略：產(chǎn)品運營憑自身積累滾雪球般從小發(fā)展壯大；冒巨大的市場系統(tǒng)風險和競爭風險；上電梯戰(zhàn)略

2、：資本運營企業(yè)融資，借助金融資本之力迅速擴張；可以抵抗系統(tǒng)風險，但要冒非系統(tǒng)風險；今天不是大魚吃小魚，而是快魚吃慢魚；企業(yè)三個層面的競爭技術(shù)層面競爭：時間上的領先；市場層面競爭：空間上的優(yōu)勢；資本層面競爭：戰(zhàn)略的主動權(quán)。股權(quán)融資如同商品交易是資產(chǎn)與資本之間的交易用資產(chǎn)換資本被稱為融資用資本換資產(chǎn)被稱為投資投資是買方，融資是賣方雙方買賣的商品就是項目項目涵蓋有形及無形資產(chǎn)投融資雙方考慮的問題融資方關(guān)注：把角色定準；把事情做對；把故事說圓；把效益算清；投資方關(guān)注：把角色定準；把項目選對；把退路找好；把效益算清；不同層面的投資者以投資商務模式劃分：實業(yè)投資者：買雞下蛋金融投資者：買蛋賣雞證券投資者：

3、買雞賣雞鐵路警察各管一段種子資金：孵化科技成果風險資金：包裝可行項目培育資金：開拓新興市場成長資金：擴大經(jīng)營規(guī)模公募資金：贖出私募資金擊鼓傳花，花落誰家初創(chuàng)期：創(chuàng)始資金與股權(quán)分配培育期：二期融資與股權(quán)稀釋成長期：三期融資與股權(quán)變化收獲期：上市融資與增資擴股（二）企業(yè)上市的決策資本市場的兩個原則1）投資風險與投資收益成正比的原則冒多大風險就應獲得相應收益；有多大收益就敢冒相應的風險。2）資產(chǎn)流動性與安全性成正比的原則資產(chǎn)流動性越強，安全性越強；資產(chǎn)流動性越強，價值就越高。如何提高資產(chǎn)的流動性資產(chǎn)的證券化：可細拆分割，可標準計量可憑證授權(quán)，可方便交換證券交易渠道：一級市場是資本的動脈二級市場是資本

4、的靜脈資本市場的兩元結(jié)構(gòu)資本市場的兩個渠道信用資金與股權(quán)資金資金批發(fā)與資金零售一級市場與二級市場投資資金的三條退路投資資金的三條退路：上策：上市套現(xiàn)中策：溢價轉(zhuǎn)讓下策：股東回購沒有流動就沒有安全，放之四海為皆準什么樣的企業(yè)需要上市通過上電梯戰(zhàn)略，資本運營做大做強，立志躋身全國或全球N強從企業(yè)家向資本家角色過渡，不滿足一代致富，希望一夜致富急需獲得資本的戰(zhàn)略投資，不得不以上市前景作為誘惑條件希望沖破家族局限性或國營體制，建立現(xiàn)代化企業(yè)管理制度；上市的多種選擇性直接上市還是間接上市國內(nèi)上市還是海外上市國內(nèi)上市：A股/B股；滬市/深市；主板/小企業(yè)板/創(chuàng)業(yè)板海外上市：香港/美國/新加坡/歐洲/日本/

5、加拿大上市為企業(yè)帶來的好處增加公司資產(chǎn)的流動性，形成資產(chǎn)軟性增值及迅速增值：建立長期融資平臺，擁有更多的融資渠道，和優(yōu)良資產(chǎn)兼并優(yōu)勢建立規(guī)范的現(xiàn)代化的企業(yè)管理制度，管理高度專業(yè)化和股權(quán)高度分化公司上市的操作流程股東大會批準，形成決議；聘請中介機構(gòu)：財務顧問，投資銀行，會計師事務所，律師事務所籌備各項指標達標：股份制改造，調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)（律師審核）資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營指標達標（會計師審計）業(yè)務結(jié)構(gòu)的調(diào)整，市場和供應商多元化上市輔導：建立現(xiàn)代化企業(yè)法人治理制度準備上市申請文件上市申請表，招股說明書，財務審計報告，法律意見書發(fā)行股票并掛牌交易廣告、路演、定價、印刷、包銷過戶、托管、掛牌交易公司上市的一般門檻

6、凈資產(chǎn)或有形資產(chǎn)營業(yè)額或銷售收入限定時間內(nèi)稅前利潤經(jīng)營年限，盈利時間最低股東人數(shù)公眾持股數(shù)額股票最低報價保薦商或做市商數(shù)量不同股市有不同門檻，有些是選擇性的門檻公司上市的限制條件公司經(jīng)營模式和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；公司經(jīng)營環(huán)境和行業(yè)地位；商標、專利、特許經(jīng)營權(quán)；合并報表內(nèi)的經(jīng)營凈利潤；公司控股人或?qū)嶋H控制人；公司的主要經(jīng)營管理人員；其他持續(xù)盈利能力的因素；在最近兩年的會計年度內(nèi)未發(fā)生重大變化上市公司涉及的資產(chǎn)重組規(guī)范產(chǎn)權(quán)關(guān)系紅頂企業(yè)摘帽，家族企業(yè)分家無形資產(chǎn)認定，注冊資金填權(quán)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)消除橫向關(guān)聯(lián)企業(yè)的競爭降低縱向關(guān)聯(lián)企業(yè)的依賴內(nèi)部調(diào)整及優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)項目包裝及上市路演報告文學加科幻小說畫餅充饑，望梅止渴

7、怎樣把小牛吹成大牛市盈率與股價的關(guān)系帳面余額法（優(yōu)劣分析）方法：總投資減去總負債，再減去累計折舊和損耗等于凈資產(chǎn)值資產(chǎn)重置法（優(yōu)劣分析）方法：以現(xiàn)有的產(chǎn)出規(guī)模為準，假設重置這些資產(chǎn)需要多少投資市場類比法（優(yōu)劣分析）方法：對比性質(zhì)相同，規(guī)模和產(chǎn)值相似的企業(yè)，進行類比推算；現(xiàn)金流量法（優(yōu)劣分析）方法：以今天的現(xiàn)金流量進行預定期推算，預測折現(xiàn)后的凈現(xiàn)值；資產(chǎn)評估基本方法資產(chǎn)評估方法的對比分析 帳面余額法：優(yōu)點：憑據(jù)清楚，方法簡單，計算精確，與會計制度相接軌缺點：忽略資產(chǎn)盈利能力，技術(shù)進步，價格變化，無形資產(chǎn)資產(chǎn)重置法：優(yōu)點：從物質(zhì)上體現(xiàn)市場價格的變化，技術(shù)進步，機會成本缺點：無法體現(xiàn)資產(chǎn)的無形價值，

8、無法評估今后的盈利能力市場類比法：優(yōu)點：方法簡單，體現(xiàn)市場價值和行業(yè)競爭因素，隨行就市缺點：很難找到恰當?shù)膮⒄瘴镞M行類比，忽略企業(yè)的成長性現(xiàn)金流量法：優(yōu)點：充分體現(xiàn)資產(chǎn)的增值效益，其價值對投資人意義重大缺點：預期效益的推算基于大量的假設數(shù)據(jù)，難以達成共識股價和市盈率的計算股價 = 可分配利潤 x 市盈率公司總股本 市盈率 = 股價 x 公司總股本可分配利潤 路演：深入淺出的功夫做項目要深入，賣項目要淺出；千萬別讓技術(shù)人員去寫說明書；尤其別讓財務人員去做數(shù)據(jù)表；深入和淺出是兩種不同的本事；企業(yè)老板就是公司首席銷售員。項目包裝：路演的形式枯燥的文字不如直觀的圖像直觀的圖像不如生動的動畫生動的動畫不如傳神的影視靜態(tài)的數(shù)據(jù)不如動態(tài)的表格動態(tài)的表格不如動態(tài)的圖形企業(yè)投資的四種定位當老