現(xiàn)代項(xiàng)目管理企業(yè)上市與重組

1、（一）擊鼓傳花的游戲資本與資產(chǎn)的交易資本運(yùn)營(yíng)就是資本與資產(chǎn)的交易用資本換資產(chǎn)，就是投資； 用資產(chǎn)換資本，就是融資；企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)有兩個(gè)大門：資金從投資之門進(jìn)入，從融資之門退出；投資與融資殊途同歸資本運(yùn)營(yíng)有兩個(gè)門可以進(jìn)入：一個(gè)門是投資，一個(gè)門是融資； 從投資的門進(jìn)入，把學(xué)問越做越深；從融資的門進(jìn)入，把學(xué)問越做越淺；無論從那個(gè)門進(jìn)入，就是殊途同歸；資金的動(dòng)脈和靜脈靜脈循環(huán)：從利潤(rùn)流入，從成本流出動(dòng)脈循環(huán)：從成本流入，從利潤(rùn)流出靜脈涉及產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，是日常運(yùn)營(yíng)決策動(dòng)脈涉及資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，是最高層次決策兩種不同的發(fā)展戰(zhàn)略上樓梯戰(zhàn)略：產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)憑自身積累滾雪球般從小發(fā)展壯大；冒巨大的市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；上電梯戰(zhàn)略

2、：資本運(yùn)營(yíng)企業(yè)融資，借助金融資本之力迅速擴(kuò)張；可以抵抗系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但要冒非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；今天不是大魚吃小魚，而是快魚吃慢魚；企業(yè)三個(gè)層面的競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)層面競(jìng)爭(zhēng)：時(shí)間上的領(lǐng)先；市場(chǎng)層面競(jìng)爭(zhēng)：空間上的優(yōu)勢(shì)；資本層面競(jìng)爭(zhēng)：戰(zhàn)略的主動(dòng)權(quán)。股權(quán)融資如同商品交易是資產(chǎn)與資本之間的交易用資產(chǎn)換資本被稱為融資用資本換資產(chǎn)被稱為投資投資是買方，融資是賣方雙方買賣的商品就是項(xiàng)目項(xiàng)目涵蓋有形及無形資產(chǎn)投融資雙方考慮的問題融資方關(guān)注：把角色定準(zhǔn)；把事情做對(duì)；把故事說圓；把效益算清；投資方關(guān)注：把角色定準(zhǔn)；把項(xiàng)目選對(duì)；把退路找好；把效益算清；不同層面的投資者以投資商務(wù)模式劃分：實(shí)業(yè)投資者：買雞下蛋金融投資者：買蛋賣雞證券投資者：

3、買雞賣雞鐵路警察各管一段種子資金：孵化科技成果風(fēng)險(xiǎn)資金：包裝可行項(xiàng)目培育資金：開拓新興市場(chǎng)成長(zhǎng)資金：擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模公募資金：贖出私募資金擊鼓傳花，花落誰家初創(chuàng)期：創(chuàng)始資金與股權(quán)分配培育期：二期融資與股權(quán)稀釋成長(zhǎng)期：三期融資與股權(quán)變化收獲期：上市融資與增資擴(kuò)股（二）企業(yè)上市的決策資本市場(chǎng)的兩個(gè)原則1）投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益成正比的原則冒多大風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)獲得相應(yīng)收益；有多大收益就敢冒相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。2）資產(chǎn)流動(dòng)性與安全性成正比的原則資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，安全性越強(qiáng)；資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，價(jià)值就越高。如何提高資產(chǎn)的流動(dòng)性資產(chǎn)的證券化：可細(xì)拆分割，可標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量可憑證授權(quán)，可方便交換證券交易渠道：一級(jí)市場(chǎng)是資本的動(dòng)脈二級(jí)市場(chǎng)是資本

4、的靜脈資本市場(chǎng)的兩元結(jié)構(gòu)資本市場(chǎng)的兩個(gè)渠道信用資金與股權(quán)資金資金批發(fā)與資金零售一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)投資資金的三條退路投資資金的三條退路：上策：上市套現(xiàn)中策：溢價(jià)轉(zhuǎn)讓下策：股東回購(gòu)沒有流動(dòng)就沒有安全，放之四海為皆準(zhǔn)什么樣的企業(yè)需要上市通過上電梯戰(zhàn)略，資本運(yùn)營(yíng)做大做強(qiáng)，立志躋身全國(guó)或全球N強(qiáng)從企業(yè)家向資本家角色過渡，不滿足一代致富，希望一夜致富急需獲得資本的戰(zhàn)略投資，不得不以上市前景作為誘惑條件希望沖破家族局限性或國(guó)營(yíng)體制，建立現(xiàn)代化企業(yè)管理制度；上市的多種選擇性直接上市還是間接上市國(guó)內(nèi)上市還是海外上市國(guó)內(nèi)上市：A股/B股；滬市/深市；主板/小企業(yè)板/創(chuàng)業(yè)板海外上市：香港/美國(guó)/新加坡/歐洲/日本/

5、加拿大上市為企業(yè)帶來的好處增加公司資產(chǎn)的流動(dòng)性，形成資產(chǎn)軟性增值及迅速增值：建立長(zhǎng)期融資平臺(tái)，擁有更多的融資渠道，和優(yōu)良資產(chǎn)兼并優(yōu)勢(shì)建立規(guī)范的現(xiàn)代化的企業(yè)管理制度，管理高度專業(yè)化和股權(quán)高度分化公司上市的操作流程股東大會(huì)批準(zhǔn)，形成決議；聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)：財(cái)務(wù)顧問，投資銀行，會(huì)計(jì)師事務(wù)所，律師事務(wù)所籌備各項(xiàng)指標(biāo)達(dá)標(biāo)：股份制改造，調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)（律師審核）資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)指標(biāo)達(dá)標(biāo)（會(huì)計(jì)師審計(jì)）業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，市場(chǎng)和供應(yīng)商多元化上市輔導(dǎo)：建立現(xiàn)代化企業(yè)法人治理制度準(zhǔn)備上市申請(qǐng)文件上市申請(qǐng)表，招股說明書，財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告，法律意見書發(fā)行股票并掛牌交易廣告、路演、定價(jià)、印刷、包銷過戶、托管、掛牌交易公司上市的一般門檻

6、凈資產(chǎn)或有形資產(chǎn)營(yíng)業(yè)額或銷售收入限定時(shí)間內(nèi)稅前利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)年限，盈利時(shí)間最低股東人數(shù)公眾持股數(shù)額股票最低報(bào)價(jià)保薦商或做市商數(shù)量不同股市有不同門檻，有些是選擇性的門檻公司上市的限制條件公司經(jīng)營(yíng)模式和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境和行業(yè)地位；商標(biāo)、專利、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)；合并報(bào)表內(nèi)的經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)；公司控股人或?qū)嶋H控制人；公司的主要經(jīng)營(yíng)管理人員；其他持續(xù)盈利能力的因素；在最近兩年的會(huì)計(jì)年度內(nèi)未發(fā)生重大變化上市公司涉及的資產(chǎn)重組規(guī)范產(chǎn)權(quán)關(guān)系紅頂企業(yè)摘帽，家族企業(yè)分家無形資產(chǎn)認(rèn)定，注冊(cè)資金填權(quán)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)消除橫向關(guān)聯(lián)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)降低縱向關(guān)聯(lián)企業(yè)的依賴內(nèi)部調(diào)整及優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)項(xiàng)目包裝及上市路演報(bào)告文學(xué)加科幻小說畫餅充饑，望梅止渴

7、怎樣把小牛吹成大牛市盈率與股價(jià)的關(guān)系帳面余額法（優(yōu)劣分析）方法：總投資減去總負(fù)債，再減去累計(jì)折舊和損耗等于凈資產(chǎn)值資產(chǎn)重置法（優(yōu)劣分析）方法：以現(xiàn)有的產(chǎn)出規(guī)模為準(zhǔn)，假設(shè)重置這些資產(chǎn)需要多少投資市場(chǎng)類比法（優(yōu)劣分析）方法：對(duì)比性質(zhì)相同，規(guī)模和產(chǎn)值相似的企業(yè)，進(jìn)行類比推算；現(xiàn)金流量法（優(yōu)劣分析）方法：以今天的現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)定期推算，預(yù)測(cè)折現(xiàn)后的凈現(xiàn)值；資產(chǎn)評(píng)估基本方法資產(chǎn)評(píng)估方法的對(duì)比分析 帳面余額法：優(yōu)點(diǎn)：憑據(jù)清楚，方法簡(jiǎn)單，計(jì)算精確，與會(huì)計(jì)制度相接軌缺點(diǎn)：忽略資產(chǎn)盈利能力，技術(shù)進(jìn)步，價(jià)格變化，無形資產(chǎn)資產(chǎn)重置法：優(yōu)點(diǎn)：從物質(zhì)上體現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格的變化，技術(shù)進(jìn)步，機(jī)會(huì)成本缺點(diǎn)：無法體現(xiàn)資產(chǎn)的無形價(jià)值，

8、無法評(píng)估今后的盈利能力市場(chǎng)類比法：優(yōu)點(diǎn)：方法簡(jiǎn)單，體現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)因素，隨行就市缺點(diǎn)：很難找到恰當(dāng)?shù)膮⒄瘴镞M(jìn)行類比，忽略企業(yè)的成長(zhǎng)性現(xiàn)金流量法：優(yōu)點(diǎn)：充分體現(xiàn)資產(chǎn)的增值效益，其價(jià)值對(duì)投資人意義重大缺點(diǎn)：預(yù)期效益的推算基于大量的假設(shè)數(shù)據(jù)，難以達(dá)成共識(shí)股價(jià)和市盈率的計(jì)算股價(jià) = 可分配利潤(rùn) x 市盈率公司總股本 市盈率 = 股價(jià) x 公司總股本可分配利潤(rùn) 路演：深入淺出的功夫做項(xiàng)目要深入，賣項(xiàng)目要淺出；千萬別讓技術(shù)人員去寫說明書；尤其別讓財(cái)務(wù)人員去做數(shù)據(jù)表；深入和淺出是兩種不同的本事；企業(yè)老板就是公司首席銷售員。項(xiàng)目包裝：路演的形式枯燥的文字不如直觀的圖像直觀的圖像不如生動(dòng)的動(dòng)畫生動(dòng)的動(dòng)畫不如傳神的影視靜態(tài)的數(shù)據(jù)不如動(dòng)態(tài)的表格動(dòng)態(tài)的表格不如動(dòng)態(tài)的圖形企業(yè)投資的四種定位當(dāng)老