國(guó)際收支和外債管理112課件

1、國(guó)際收支與外債管理11.2.國(guó)際收支與外債管理11.2.外債的定義國(guó)際金融組織：是在任何給定的時(shí)刻，一國(guó)居民所欠非居民的以外國(guó)貨幣或本國(guó)貨幣為核算單位的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)是居民對(duì)非居民的債務(wù)償還義務(wù)必須具有契約性外債的定義國(guó)際金融組織：是在任何給定的時(shí)刻，一國(guó)居民所欠非居我國(guó)外債的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)特征借款形式為貨幣幣種為外幣而非本幣外匯擔(dān)保在實(shí)際履行償還義務(wù)時(shí)才構(gòu)成外債我國(guó)外債的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)特征具體形式貸款國(guó)際金融組織貸款/外國(guó)政府貸款/外國(guó)銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款/買方信貸/外國(guó)企業(yè)貸款發(fā)行外幣債券國(guó)際金融租賃延期付款補(bǔ)償貿(mào)易中直接以現(xiàn)匯償還部分其他具體形式外債的經(jīng)濟(jì)分析收 益成 本1、彌補(bǔ)建設(shè)資金

2、不足，增加投資能力2、引進(jìn)技術(shù)和設(shè)備3、增加生產(chǎn)投入，擴(kuò)大就業(yè)4、促進(jìn)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和出口商品結(jié)構(gòu)變化 5、促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)發(fā)展1、債務(wù)償還，分期還本付息2、附帶條件的外債，以“購(gòu)買”或“改革”等為條件3、外資供應(yīng)的不確定性，受經(jīng)濟(jì)周期等的影響4、對(duì)外債的依賴性，降低債務(wù)國(guó)抵御沖擊的能力外債的經(jīng)濟(jì)分析收 益成 本1、彌補(bǔ)建設(shè)資金不足，增加投資外債與國(guó)際收支平衡外債是國(guó)際債權(quán)債務(wù)的表現(xiàn)形式之一，必須在一定時(shí)期內(nèi)清算債權(quán)國(guó)收入貨幣，了結(jié)對(duì)外債權(quán)債務(wù)國(guó)支付貨幣，清償對(duì)外債務(wù)清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系，涉及到國(guó)與國(guó)之間的貨幣收支問(wèn)題，屬于國(guó)際收支重要內(nèi)容外債與國(guó)際收支平衡外債是國(guó)際債權(quán)債務(wù)的表現(xiàn)形式之一，

3、必須在一借外債對(duì)一國(guó)國(guó)際收支狀況有重要影響，影響著國(guó)際收支發(fā)展的前景和趨勢(shì)反過(guò)來(lái)，國(guó)際收支狀況也在很大程度上影響著債務(wù)活動(dòng)的周期，表現(xiàn)為貿(mào)易順差可以用來(lái)償還外債本息借外債對(duì)一國(guó)國(guó)際收支狀況有重要影響，影響著國(guó)際收支發(fā)展的前景債務(wù)周期特征貿(mào)易差額凈資本流動(dòng)凈利息支付債務(wù)余額1、不成熟的債務(wù)人2、成熟的債務(wù)人3、向債權(quán)國(guó)轉(zhuǎn)化4、不成熟的債權(quán)人5、成熟的債權(quán)人逆差逆差下降順差順差下降逆差流入流入下降流出流出減緩流出下降流出流出流出減少流入流入上升遞減速度上升下降凈債權(quán)債權(quán)穩(wěn)定債務(wù)周期特征貿(mào)易差額凈資本流動(dòng)凈利息支付債務(wù)余額1、不成熟的外債管理規(guī)模管理確定中長(zhǎng)期和年度合理負(fù)債水平經(jīng)濟(jì)建設(shè)對(duì)外債的需求量

4、國(guó)際資本市場(chǎng)的可供量本國(guó)對(duì)外債的承受能力用負(fù)債率/債務(wù)率/償債率等衡量外債管理規(guī)模管理確定中長(zhǎng)期和年度合理負(fù)債水平結(jié)構(gòu)管理融資結(jié)構(gòu)不同融資形式各有優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)官方和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款帶有援助性質(zhì)債券發(fā)行籌資金額大、成本低出口信貸與設(shè)備引進(jìn)相聯(lián)系，受到政府補(bǔ)貼和擔(dān)保商業(yè)信貸使用方便、償還靈活國(guó)際杠桿租賃可享受稅收優(yōu)惠，進(jìn)而降低成本補(bǔ)償貿(mào)易既可以吸收資金又可以帶動(dòng)出口結(jié)構(gòu)管理期限結(jié)構(gòu)中長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)的分布按國(guó)際慣例，短期外債占比控制在25%以下防止還債過(guò)于集中防止債務(wù)短期化利率結(jié)構(gòu)固定/浮動(dòng)，優(yōu)惠/非優(yōu)惠中長(zhǎng)期債務(wù)盡可能使用固定利率，避免單一利率在不受政治和使用限制的條件下，盡可能爭(zhēng)取優(yōu)惠利率貸款

5、，降低商業(yè)性貸款比例期限結(jié)構(gòu)中長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)的分布幣種結(jié)構(gòu)外債借用收還都可能存在匯率風(fēng)險(xiǎn)整體上要與出口收匯、外匯儲(chǔ)備的幣種相一致使用過(guò)程中軟、硬貨幣搭配具體項(xiàng)目的各環(huán)節(jié)幣種相一致市場(chǎng)與國(guó)別結(jié)構(gòu)多元化穩(wěn)定外債來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)對(duì)國(guó)際形勢(shì)變化和國(guó)內(nèi)政策調(diào)整建立償債風(fēng)險(xiǎn)基金利用市場(chǎng)工具做好風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)外債借用收還都可能存在匯率風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際收支與國(guó)際儲(chǔ)備管理11.3.國(guó)際收支與國(guó)際儲(chǔ)備管理11.3.國(guó)際儲(chǔ)備是一國(guó)貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差、維持匯率穩(wěn)定以及應(yīng)付各種緊急支付而持有的、為世界各國(guó)普遍接受的資產(chǎn)特征公認(rèn)性，在外匯兌換或在政府清算國(guó)際收支差額時(shí)被普遍接受流動(dòng)性，在各種形式間自由兌換，政府或貨幣

6、當(dāng)局可以無(wú)條件獲得并在必要時(shí)予以動(dòng)用穩(wěn)定性，內(nèi)在價(jià)值要相對(duì)穩(wěn)定適應(yīng)性，性質(zhì)和數(shù)量必須能適應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的要求國(guó)際儲(chǔ)備是一國(guó)貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差、維持匯率穩(wěn)定以及應(yīng)構(gòu)成黃金儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備國(guó)際儲(chǔ)備的主體可自由兌換/在國(guó)際貨幣體系占據(jù)重要地位/購(gòu)買力具有穩(wěn)定性在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸儲(chǔ)備檔頭寸加上債權(quán)頭寸特別提款權(quán)（SDRs）按一籃子主要國(guó)際貨幣計(jì)價(jià)的記賬單位/只能在成員國(guó)貨幣當(dāng)局和IMF、BIS之間使用/根據(jù)份額無(wú)償分配 構(gòu)成國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際收支平衡國(guó)際儲(chǔ)備可以維持一國(guó)的國(guó)際支付能力調(diào)節(jié)臨時(shí)性國(guó)際收支不平衡緩沖結(jié)構(gòu)性國(guó)際收支不平衡的調(diào)整可用于干預(yù)外匯市場(chǎng)，維持本國(guó)匯率穩(wěn)定要以充

7、分發(fā)達(dá)的外匯市場(chǎng)和本幣完全自由兌換為前提外匯干預(yù)只能在短期內(nèi)對(duì)匯率產(chǎn)生有限影響，無(wú)法從根本上改變匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)雄厚儲(chǔ)備可增強(qiáng)市場(chǎng)人士心理上對(duì)本幣的信心國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際收支平衡國(guó)際儲(chǔ)備可以維持一國(guó)的國(guó)際支付能力是一國(guó)向外舉債和償債能力的保證一國(guó)持有的國(guó)際儲(chǔ)備狀況是資信調(diào)查、評(píng)價(jià)國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)之一國(guó)際儲(chǔ)備是向國(guó)外債款和還本付息的一項(xiàng)重要保證是一國(guó)向外舉債和償債能力的保證國(guó)際儲(chǔ)備管理規(guī)模管理過(guò)低儲(chǔ)備不能滿足其對(duì)外貿(mào)易及其他經(jīng)濟(jì)往來(lái)的需要過(guò)高儲(chǔ)備說(shuō)明資金沒(méi)有得到充分的利用，同時(shí)意味著本幣投放量大，容易引起通貨膨脹一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的適度規(guī)模主要取決于儲(chǔ)備資產(chǎn)的供求狀況，位于上下限之間下限稱為經(jīng)常儲(chǔ)備量

8、。下限不保，維持現(xiàn)行正常生產(chǎn)所需的進(jìn)口就得不到保證上限稱保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。超過(guò)上限的儲(chǔ)備完全沒(méi)有必要國(guó)際儲(chǔ)備管理規(guī)模管理國(guó)際儲(chǔ)備的供給與需求供 給需 求1、國(guó)際收支順差2、國(guó)際信貸3、干預(yù)外匯市場(chǎng)所得外匯4、黃金存量5、特別提款權(quán)分配6、在IMF的儲(chǔ)備頭寸1、彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差2、干預(yù)外匯市場(chǎng)，支持本幣匯率3、突發(fā)事件引起的緊急國(guó)際支付4、國(guó)際信貸的保證國(guó)際儲(chǔ)備的供給與需求供 給需 求1、國(guó)際收支順差1、彌補(bǔ)結(jié)構(gòu)管理國(guó)際儲(chǔ)備本質(zhì)上是隨時(shí)對(duì)外支付的準(zhǔn)備金，在國(guó)際收支不平衡時(shí)用于彌補(bǔ)逆差。這一特點(diǎn)決定了國(guó)際儲(chǔ)備應(yīng)具備流動(dòng)性、安全性和盈利性原則主要是做好外匯儲(chǔ)備管理，包括比重控制、結(jié)構(gòu)安排、投資決策、管理對(duì)外借款等內(nèi)容要兼顧安全性、流動(dòng)性和盈利性，在保證安全和流動(dòng)的前提下考慮盈利性；最大風(fēng)險(xiǎn)在于利率和匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；投資決策要兼顧資產(chǎn)和負(fù)債兩個(gè)方面的要求結(jié)構(gòu)管理本章主要知識(shí)點(diǎn)國(guó)際收支平衡表的編制原則和主要內(nèi)容為