國際收支和外債管理112課件

1、國際收支與外債管理11.2.國際收支與外債管理11.2.外債的定義國際金融組織：是在任何給定的時刻，一國居民所欠非居民的以外國貨幣或本國貨幣為核算單位的具有契約性償還義務的全部債務是居民對非居民的債務償還義務必須具有契約性外債的定義國際金融組織：是在任何給定的時刻，一國居民所欠非居我國外債的統(tǒng)計監(jiān)測特征借款形式為貨幣幣種為外幣而非本幣外匯擔保在實際履行償還義務時才構成外債我國外債的統(tǒng)計監(jiān)測特征具體形式貸款國際金融組織貸款/外國政府貸款/外國銀行和金融機構貸款/買方信貸/外國企業(yè)貸款發(fā)行外幣債券國際金融租賃延期付款補償貿(mào)易中直接以現(xiàn)匯償還部分其他具體形式外債的經(jīng)濟分析收 益成 本1、彌補建設資金

2、不足，增加投資能力2、引進技術和設備3、增加生產(chǎn)投入，擴大就業(yè)4、促進生產(chǎn)結(jié)構和出口商品結(jié)構變化 5、促進金融機構和金融市場發(fā)展1、債務償還，分期還本付息2、附帶條件的外債，以“購買”或“改革”等為條件3、外資供應的不確定性，受經(jīng)濟周期等的影響4、對外債的依賴性，降低債務國抵御沖擊的能力外債的經(jīng)濟分析收 益成 本1、彌補建設資金不足，增加投資外債與國際收支平衡外債是國際債權債務的表現(xiàn)形式之一，必須在一定時期內(nèi)清算債權國收入貨幣，了結(jié)對外債權債務國支付貨幣，清償對外債務清償國際間債權債務關系，涉及到國與國之間的貨幣收支問題，屬于國際收支重要內(nèi)容外債與國際收支平衡外債是國際債權債務的表現(xiàn)形式之一，

3、必須在一借外債對一國國際收支狀況有重要影響，影響著國際收支發(fā)展的前景和趨勢反過來，國際收支狀況也在很大程度上影響著債務活動的周期，表現(xiàn)為貿(mào)易順差可以用來償還外債本息借外債對一國國際收支狀況有重要影響，影響著國際收支發(fā)展的前景債務周期特征貿(mào)易差額凈資本流動凈利息支付債務余額1、不成熟的債務人2、成熟的債務人3、向債權國轉(zhuǎn)化4、不成熟的債權人5、成熟的債權人逆差逆差下降順差順差下降逆差流入流入下降流出流出減緩流出下降流出流出流出減少流入流入上升遞減速度上升下降凈債權債權穩(wěn)定債務周期特征貿(mào)易差額凈資本流動凈利息支付債務余額1、不成熟的外債管理規(guī)模管理確定中長期和年度合理負債水平經(jīng)濟建設對外債的需求量

4、國際資本市場的可供量本國對外債的承受能力用負債率/債務率/償債率等衡量外債管理規(guī)模管理確定中長期和年度合理負債水平結(jié)構管理融資結(jié)構不同融資形式各有優(yōu)勢和特點官方和國際金融機構貸款帶有援助性質(zhì)債券發(fā)行籌資金額大、成本低出口信貸與設備引進相聯(lián)系，受到政府補貼和擔保商業(yè)信貸使用方便、償還靈活國際杠桿租賃可享受稅收優(yōu)惠，進而降低成本補償貿(mào)易既可以吸收資金又可以帶動出口結(jié)構管理期限結(jié)構中長期債務和短期債務的分布按國際慣例，短期外債占比控制在25%以下防止還債過于集中防止債務短期化利率結(jié)構固定/浮動，優(yōu)惠/非優(yōu)惠中長期債務盡可能使用固定利率，避免單一利率在不受政治和使用限制的條件下，盡可能爭取優(yōu)惠利率貸款

5、，降低商業(yè)性貸款比例期限結(jié)構中長期債務和短期債務的分布幣種結(jié)構外債借用收還都可能存在匯率風險整體上要與出口收匯、外匯儲備的幣種相一致使用過程中軟、硬貨幣搭配具體項目的各環(huán)節(jié)幣種相一致市場與國別結(jié)構多元化穩(wěn)定外債來源風險管理應對國際形勢變化和國內(nèi)政策調(diào)整建立償債風險基金利用市場工具做好風險調(diào)整幣種結(jié)構外債借用收還都可能存在匯率風險國際收支與國際儲備管理11.3.國際收支與國際儲備管理11.3.國際儲備是一國貨幣當局為彌補國際收支逆差、維持匯率穩(wěn)定以及應付各種緊急支付而持有的、為世界各國普遍接受的資產(chǎn)特征公認性，在外匯兌換或在政府清算國際收支差額時被普遍接受流動性，在各種形式間自由兌換，政府或貨幣

6、當局可以無條件獲得并在必要時予以動用穩(wěn)定性，內(nèi)在價值要相對穩(wěn)定適應性，性質(zhì)和數(shù)量必須能適應國際經(jīng)濟活動和國際貿(mào)易發(fā)展的要求國際儲備是一國貨幣當局為彌補國際收支逆差、維持匯率穩(wěn)定以及應構成黃金儲備外匯儲備國際儲備的主體可自由兌換/在國際貨幣體系占據(jù)重要地位/購買力具有穩(wěn)定性在國際貨幣基金組織的儲備頭寸儲備檔頭寸加上債權頭寸特別提款權（SDRs）按一籃子主要國際貨幣計價的記賬單位/只能在成員國貨幣當局和IMF、BIS之間使用/根據(jù)份額無償分配 構成國際儲備與國際收支平衡國際儲備可以維持一國的國際支付能力調(diào)節(jié)臨時性國際收支不平衡緩沖結(jié)構性國際收支不平衡的調(diào)整可用于干預外匯市場，維持本國匯率穩(wěn)定要以充

7、分發(fā)達的外匯市場和本幣完全自由兌換為前提外匯干預只能在短期內(nèi)對匯率產(chǎn)生有限影響，無法從根本上改變匯率變動的長期趨勢雄厚儲備可增強市場人士心理上對本幣的信心國際儲備與國際收支平衡國際儲備可以維持一國的國際支付能力是一國向外舉債和償債能力的保證一國持有的國際儲備狀況是資信調(diào)查、評價國有風險的重要指標之一國際儲備是向國外債款和還本付息的一項重要保證是一國向外舉債和償債能力的保證國際儲備管理規(guī)模管理過低儲備不能滿足其對外貿(mào)易及其他經(jīng)濟往來的需要過高儲備說明資金沒有得到充分的利用，同時意味著本幣投放量大，容易引起通貨膨脹一國國際儲備的適度規(guī)模主要取決于儲備資產(chǎn)的供求狀況，位于上下限之間下限稱為經(jīng)常儲備量

8、。下限不保，維持現(xiàn)行正常生產(chǎn)所需的進口就得不到保證上限稱保險儲備量。超過上限的儲備完全沒有必要國際儲備管理規(guī)模管理國際儲備的供給與需求供 給需 求1、國際收支順差2、國際信貸3、干預外匯市場所得外匯4、黃金存量5、特別提款權分配6、在IMF的儲備頭寸1、彌補國際收支逆差2、干預外匯市場，支持本幣匯率3、突發(fā)事件引起的緊急國際支付4、國際信貸的保證國際儲備的供給與需求供 給需 求1、國際收支順差1、彌補結(jié)構管理國際儲備本質(zhì)上是隨時對外支付的準備金，在國際收支不平衡時用于彌補逆差。這一特點決定了國際儲備應具備流動性、安全性和盈利性原則主要是做好外匯儲備管理，包括比重控制、結(jié)構安排、投資決策、管理對外借款等內(nèi)容要兼顧安全性、流動性和盈利性，在保證安全和流動的前提下考慮盈利性；最大風險在于利率和匯率變動風險；投資決策要兼顧資產(chǎn)和負債兩個方面的要求結(jié)構管理本章主要知識點國際收支平衡表的編制原則和主要內(nèi)容為