財務戰(zhàn)略(2021整理)

1、本文為網(wǎng)上收集整理，如需要該文檔得朋友，歡迎下載使用本文為網(wǎng)上收集整理，如需要該文檔得朋友，歡迎下載使用精品文檔，精品文檔，wor 文檔第一章財務戰(zhàn)略概況本章學習目標本內(nèi)容、不同開展階段財務戰(zhàn)略的特點理解財務戰(zhàn)略目標的內(nèi)容與選擇、財務戰(zhàn)略的計劃與實施根本的財務戰(zhàn)略目標及特點財務預測與融資量的計算能夠關于實務中財務戰(zhàn)略目標的定位、財務戰(zhàn)略組織實施的合理性做出客觀判斷根據(jù)實際案例判斷財務戰(zhàn)略及公司組織結(jié)構(gòu)的合理程度本章學習方法本章考試大綱變化資戰(zhàn)略模式選擇的“市場資本化率變更為“市值。知識點名稱知識點名稱學習建議一財務戰(zhàn)略目標一開展戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略了解二財務戰(zhàn)略目標的作用與內(nèi)容熟悉三財務戰(zhàn)略目標選擇

2、熟悉四不同開展階段的財務戰(zhàn)略重點掌握二財務戰(zhàn)略計劃一財務戰(zhàn)略計劃的作用了解二財務戰(zhàn)略計劃的根底重點掌握三財務戰(zhàn)略計劃的內(nèi)容掌握三三財務戰(zhàn)略實施一財務戰(zhàn)略實施的組織掌握二財務戰(zhàn)略的實施與監(jiān)控熟悉知識點精講一、財務戰(zhàn)略目標原那么。后用于其他領域，泛指重大的、帶全局性的或決定全局的謀劃。一開展戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略開展戰(zhàn)略是企業(yè)在關于現(xiàn)實狀況和未來趨勢進行綜合分析和科學預測的根底上，制定并且實施的中長期開展目標與戰(zhàn)略計劃。 公司致力于咨詢效勞業(yè)務而放棄PCTCL匯源果汁等都是企業(yè)開展戰(zhàn)略的具體表現(xiàn)形式。財務戰(zhàn)略是企業(yè)開展戰(zhàn)略的一個子系統(tǒng)展戰(zhàn)略的實施。1開展戰(zhàn)略的作用與制定1作用企業(yè)制定和實施開展戰(zhàn)略具有以下

3、作用：1開展戰(zhàn)略可以為企業(yè)找準市場定位，明確開展方向。展。SWOT 分析工具，針關于企業(yè)外部環(huán)境分析和內(nèi)部環(huán)境勢和劣勢，從而確定進行準確的市場定位。案例美邦服飾、如家酒店、老年店等。2開展戰(zhàn)略是企業(yè)執(zhí)行層行動的指南，可以有效防止企業(yè)日常經(jīng)營管理和決策迷失方向，盲目決策，浪費資源，喪失開展時機。案例“只要賺錢的工程就都是好工程。3開展戰(zhàn)略是企業(yè)管理和內(nèi)部控制的最高目標，有助于企業(yè)強化風險管理，提高決策水平，提升企業(yè)經(jīng)營效率、效果和效益。中的風險；一切的內(nèi)部控制與管理都是圍繞開展戰(zhàn)略制定與實施展開的。生出相應的風險需要管控。2戰(zhàn)略制定影響因素，制定科學合理的開展戰(zhàn)略。開展戰(zhàn)略的制定通常分為確定開展

4、目標和編制戰(zhàn)略計劃兩個層次。展目標也不能過于保守，否那么會喪失開展機遇和動力。企業(yè)案例：百信鞋業(yè)、三株藥業(yè)、巨人集團、太子奶等公司開展歷程說明，缺乏明確的戰(zhàn)略目標和戰(zhàn)略執(zhí)行與管控，企業(yè)很容易失去控制，走上盲目擴張的道路。2財務戰(zhàn)略的特征與內(nèi)容實現(xiàn)。1企業(yè)財務戰(zhàn)略的特征1附屬性。2系統(tǒng)性。3指導性。略成為制度安排和決策依據(jù)，指導相關決策。4艱巨性。使用效果需要較長一段時間試驗，且財務結(jié)果容易受多種因素影響。2財務戰(zhàn)略內(nèi)容重點資戰(zhàn)略、收益分配戰(zhàn)略和并且購戰(zhàn)略等。1籌資戰(zhàn)略籌資戰(zhàn)略是根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)狀與開展趨勢，適應企業(yè)整體開展戰(zhàn)略囊括投資戰(zhàn)略的要求，關于企業(yè)的籌資目標、原那么、結(jié)構(gòu)、渠道與方式

5、等重大問題進行長期、系統(tǒng)的謀劃?；I資應遵循低本錢原那么、穩(wěn)定性原那么、可得性原那么、提高競爭力原那么等。低本錢原那么關切融資本錢的上下。但本錢不是融資考慮的唯一因素，其他因素也很重要。關切的是債務期限結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)投資方向的匹配問題。通常，長 不至于讓企業(yè)隨時面臨償債甚至破產(chǎn)清算的壓力?？傻眯栽敲匆罂紤]資金流動是否存在阻礙，囊括是否存在外幣資金管制、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否適應投資者的要求、企業(yè)公司治理等是否契合證券監(jiān)管機構(gòu)的管制要求等。根據(jù)進行最正確組合，以構(gòu)筑既表達戰(zhàn)略要求又適應外部環(huán)境變化的籌資戰(zhàn)略。券化、期權式融資等。債權融資、股權融資和資產(chǎn)銷售融資。企業(yè)可以選擇使用內(nèi)部留存利潤進行

6、再投資，即內(nèi)部融資。內(nèi)部融資的優(yōu)點在于不受外部條件約束；其缺乏之處在于融資額度有限，且往往會影響公司股利發(fā)放。企業(yè)籌資不是無限制的，往往會有各種限制，管理層還需要了解限制企業(yè)融資的其他因素如債務融資約束和股利約束。上述幾種融資方式的具體特征參見表1-1。表 1-1融資方式融資方式含義優(yōu)點缺陷使用內(nèi)部留存利潤進行再融資額度有限內(nèi)部融資投資。不受外部約束。往往會影響公司股利發(fā)放?？梢苑?為貸款和租賃 兩財務杠桿過高，較高的還債權融資類。貸款分短期貸款與長稅盾作用等。本付息壓力，可能引起破期貸款。產(chǎn)企業(yè)為了新的工程而向現(xiàn)股份容易被惡意收購股權融資在的股東和新股東發(fā)行股票來籌集資金，如 IPO、當企業(yè)

7、需要的資金量比擬大時占優(yōu)勢。從而引起控制權的變更本錢較高高昂的配股和增發(fā)等。承銷費經(jīng)過資產(chǎn)變現(xiàn)的形式釋放較激進，一旦操作就無資產(chǎn)銷售資金。簡單易行，不用稀釋股東權益。盤旋余地；如果銷售的時機選擇 低于資產(chǎn)本身的價值【要點提示】企業(yè)目前除了可以考慮采用債權、股權等傳統(tǒng)融資手段外，經(jīng)過PE、VC 等風險投資也是企業(yè)開展初期常用的融資來源之一?！纠?1-1】某企業(yè)集團是一家大型國有控股企業(yè)，持有甲上市公司65%的股權和乙上市公司2000萬股無限售條件流通股。集團董事長在202158 億元的工程，該工266410%，按年付息； 614.5方案三：直接在二級市場上出售乙公司股票，該股票的每股初始本錢為1

8、8 元，現(xiàn)行市價為 30 元，乙公司預計未來成長潛力不大；方案四：由集團按銀行同期借款利率向甲公司借入其尚未使用的募股資金6 億元。30006被稀釋，公司股權分散，不再屬于國有控股。方案六：不再向股東支付現(xiàn)金股利，這可以再節(jié)省出 2 億元現(xiàn)金；同時采取租賃設備的方法，減少另外的 4 億元資金支付。要求：假定你是集團總會計師，請比擬各個融資方案后選擇較優(yōu)方案，并且說明理由?！緟⒖即鸢浮?如果選擇方案一：該方法屬于長期負債融資。2如果選擇方案二：該方法屬于短期負債融資。3如果選擇方案三：該方法屬于銷售資產(chǎn)融資。集團在二級市場上出售乙上市公司的股權，變現(xiàn)速度快或：資金到帳快或：可使凈資產(chǎn)收益率上升4

9、如果選擇方案四：該方法屬于違規(guī)資金占用。公司資金不合規(guī)、不合法；或：募股資金不得隨意拆借5如果選擇方案五：該方法屬于股票融資。6如果選擇方案六：該方法屬于內(nèi)部融資和租賃融資混合方式。者的反關于進而影響公司股價。相關于而言，關于于租賃融資的方法比擬可取。綜合而言，公司應選擇方案三實現(xiàn)融資需要。2投資戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略主要解決戰(zhàn)略期間投資的目標、原那么、規(guī)模、方式等重大問題。企業(yè)在投資戰(zhàn)略設計中，需要明確投資目標、投資原那么、投資規(guī)模和投資方式等。 開展性也是任何企業(yè)投資的最根本目標。開展性也是任何企業(yè)投資的最根本目標。投資原那么囊括集中性原那么、適度性原那么、權變性原那么和協(xié)同性原那么等。期間的資金

10、全部用于品牌建設。適度性原那么要求企業(yè)投資要適時適量，風險可控。大成基金投資重慶啤酒。例如：老福特固執(zhí)堅持福特汽車設計觀念；IBM 放棄個人電腦業(yè)務開展；施樂不屑與佳能在微型復印機競爭等等案例，都與企業(yè)是否適應外部環(huán)境變化息息相關，表達了權變性投資原那么的重要性。例如：老福特固執(zhí)堅持福特汽車設計觀念；IBM 放棄個人電腦業(yè)務開展；施樂不屑與佳能在微型復印機競爭等等案例，都與企業(yè)是否適應外部環(huán)境變化息息相關，表達了權變性投資原那么的重要性。協(xié)同性原那么要求依照合理的比例將資金配置于不同的生產(chǎn)要素上，以獲得整體上 的收益。企業(yè)還需要關于投資規(guī)模和投資方式等做出恰當安排，確保投資規(guī)模與企業(yè) 開展需要

11、相適應，投資方式與企業(yè)風險管理能力相協(xié)調(diào)。投資規(guī)模不宜擴張過快， 防止公司資金、管理、人員、信息系統(tǒng)都無法跟上投資擴張的速度，從而使得企業(yè) 不可在缺乏嚴謹?shù)娘L險控制程序和能力的根底上去追求高風險高回報工程，導致企 業(yè)處于巨大風險之中?！疽c提示】上述原那么適應于不同的企業(yè)業(yè)務模式、開展階段和境況。資雙方?jīng)_突以及收益分配不平衡等問題。3收益分配戰(zhàn)略。從廣義來講，企業(yè)的收益需要在其利益相關者之間進行分配，囊括資雙方?jīng)_突以及收益分配不平衡等問題。業(yè)形象受損。業(yè)形象受損。例如： 為了獲取汽車生產(chǎn)技術，上海汽車集團成為韓國雙龍汽車第一大股東；TCL 為業(yè)。4并且購戰(zhàn)略。企業(yè)實施并且購戰(zhàn)略通?？梢缘竭_快速

12、實現(xiàn)戰(zhàn)略和經(jīng)營目標、擴大市場份 例如： 為了獲取汽車生產(chǎn)技術，上海汽車集團成為韓國雙龍汽車第一大股東；TCL 為業(yè)。二財務戰(zhàn)略目標的作用與內(nèi)容財務戰(zhàn)略目標的作用是貫徹落實企業(yè)開展戰(zhàn)略、明確企業(yè)財務管理與決策的開展方向、指導企業(yè)各項財務活動。它是做好財務戰(zhàn)略計劃、制定財務戰(zhàn)略并且組織實施的前提。財務戰(zhàn)略目標通常有持續(xù)盈利能力目標財務戰(zhàn)略目標是財務管理目標的具體化，而且越發(fā)側(cè)重于長遠目標和可持續(xù)開展。性特征，突出長期穩(wěn)定的盈利才是財務戰(zhàn)略追求的目標。持續(xù)盈利能力目標的優(yōu)缺陷見表1-2。表1-2持續(xù)盈利能力目標的優(yōu)缺陷1盈利能力的計算以會計核算為根底，比擬容易量化和驗證，也比擬可靠；優(yōu)點2指標直觀，

13、比擬容易考核；3將盈利目標及其可持續(xù)性融為一體，在一定程度上可以防止企業(yè)的短期行為或者片面追求短期利潤的行為。1沒有考慮貨幣時間價值和資本本錢，容易導致盈利指標虛高，業(yè)績反映不實；2沒有考慮所獲得的利潤和投入資本之間的關系，企業(yè)經(jīng)過不斷追加投資以獲取持續(xù)盈利和企業(yè)在資本一定的情況下經(jīng)過提高現(xiàn)有資本利用效率以到達持續(xù)盈利目的是缺陷片面追求短期利潤的行為。1沒有考慮貨幣時間價值和資本本錢，容易導致盈利指標虛高，業(yè)績反映不實；2沒有考慮所獲得的利潤和投入資本之間的關系，企業(yè)經(jīng)過不斷追加投資以獲取持續(xù)盈利和企業(yè)在資本一定的情況下經(jīng)過提高現(xiàn)有資本利用效率以到達持續(xù)盈利目的是缺陷不同的，但是持續(xù)盈利能力財

14、務戰(zhàn)略目標在這一點上并且不清晰；3沒有考慮獲得的利潤所承當?shù)娘L險，如實現(xiàn)的銷售利潤所形成的應收賬款的收賬風險、獲得的投資收益所承當?shù)氖袌鲲L險、相關資產(chǎn)的流動性風險等。長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標的優(yōu)缺陷見表1-3。表1-3長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標的優(yōu)缺陷1考慮了貨幣時間價值和資本本錢，使業(yè)績目標越發(fā)客觀、合理；優(yōu)點2考慮了收賬風險等，可以有效防止財務目標偏重于會計利潤，降低資金風險3有助于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，協(xié)調(diào)企業(yè)管理層和一切者之間的利益關系。1長期現(xiàn)金流量現(xiàn)值目標究說明，利潤的可預測性高于現(xiàn)金流；2容易導致企業(yè)為了追逐現(xiàn)金流量最大化而影響資金使用效率和財務管理效率；缺陷3該目標有時難以與企業(yè)的生產(chǎn)目標

15、、銷售目標、本錢目標等相協(xié)調(diào)，從而容易出現(xiàn)與實務的脫節(jié)。有利于估值計算，但關于于業(yè)務指導不具有可操作性，與數(shù)量、本錢等指標聯(lián)系不夠。企業(yè)可持續(xù)成長目標的優(yōu)缺陷見表1-4。表1-4企業(yè)可持續(xù)成長目標的優(yōu)缺陷1綜合考慮了各方面因素，最切合企業(yè)整體開展戰(zhàn)略目標要求；優(yōu)點2能夠有效解決企業(yè)長期協(xié)調(diào)開展問題，防止單一財務指標目標的局限性。企業(yè)可持續(xù)1在財務上較難量化，目標過于籠統(tǒng)，容易與具體財務目標和活動相脫節(jié)；成長目標缺陷2受經(jīng)濟不確定性和經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)周期及產(chǎn)品生命周期的影響，企業(yè)要始終1綜合考慮了各方面因素，最切合企業(yè)整體開展戰(zhàn)略目標要求；優(yōu)點2能夠有效解決企業(yè)長期協(xié)調(diào)開展問題，防止單一財務指標目

16、標的局限性。企業(yè)可持續(xù)1在財務上較難量化，目標過于籠統(tǒng)，容易與具體財務目標和活動相脫節(jié)；成長目標缺陷2受經(jīng)濟不確定性和經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)周期及產(chǎn)品生命周期的影響，企業(yè)要始終保持可持續(xù)成長有很大的挑戰(zhàn)性。表1-5經(jīng)濟增加值最大化目標經(jīng)濟增加值EVA是企業(yè)投資資本收益超過加權平均資本本錢局部的價值，經(jīng)濟增加值EVA是企業(yè)投資資本收益超過加權平均資本本錢局部的價值，含義或者企業(yè)未來現(xiàn)金流量以加權平均資本本錢率折現(xiàn)后的現(xiàn)值大于零的局部。計算經(jīng)濟增加值公式其中投資資本總額等于企業(yè)計算期一切者權益和有息負債總額的平均數(shù)，有息工程 負債一般僅指有息長期負債；說明 投資資本收益率是企業(yè)息前稅后利潤除以投資資本總額

17、后的比率；經(jīng)濟增加值最加權 加權平均資金本錢根據(jù)各項資金占全部資金的比重和各各別資本本錢加權平大化目平均 均計算確定。標資本 加權平均資本本錢負債比重負債的稅后本錢權益比重權益資本本錢本錢 【要點提示】計算時，負債本錢要使用稅后本錢。1考慮了資本投入與產(chǎn)出效益；優(yōu)點 2考慮了資本本錢的影響，有助于控制財務風險；3有助于企業(yè)實施科學的價值管理和業(yè)績衡量。1關于于長期現(xiàn)金流量缺乏考慮。缺陷2有關資本本錢的預測和參數(shù)的取得有一定難度。三財務戰(zhàn)略目標的選擇現(xiàn)代企業(yè)財務管理正逐步向價值創(chuàng)造和以價值最大化為根本目標的方向轉(zhuǎn)化。因此，在現(xiàn)代經(jīng)濟環(huán)境下，財務戰(zhàn)略目標的選擇應當以價值為根底，綜合考慮各方面因素，

18、來設計企業(yè)業(yè)績的衡量指標體系和具體的開展目標。會計凈利潤、每股收益指標只注重賬面利潤，無視了資本本錢等。并且能深刻理解影響企業(yè)價值的關鍵性變量，將價值最大化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為具體的長期和短期目 在價值管理觀念下，企業(yè)可以設計一套以價值為根底的財務和非財務業(yè)績衡量指標體 卡。四不同開展階段的財務戰(zhàn)略重點內(nèi)容企業(yè)財務戰(zhàn)略管理的目的之一就是控制企業(yè)的總體風險囊括經(jīng)營風險和財務風險經(jīng)營風險和財務風險都高的戰(zhàn)略會使企業(yè)的總體風險處于很高的水平，增加企業(yè)破產(chǎn)的可能性，從而使企業(yè)的評估等級降低，不利于企業(yè)的健康成長。經(jīng)營風險和財務風險都低的戰(zhàn)略不管可以控制企業(yè)的總體風險，使企業(yè)的總體風險處 敵意收購。企業(yè)管理當局往

19、往將企業(yè)的財務風險與經(jīng)營風險作反向搭配，使財務風險效勞于經(jīng)營 風險。為了控制企業(yè)的總體風險，企業(yè)在不同的時期應當采用不同的財務戰(zhàn)略。參見圖 1-1。銷售額引入期引入期成長期成熟期衰退期圖1-1產(chǎn)品生命周期生命周期的初始階段是經(jīng)營風險最高的階段。業(yè)中的地位，以上這些都是復雜的風險。1-6。表1-6初創(chuàng)期公司的財務戰(zhàn)略經(jīng)營風險財務風險資金來源股利政策成長前景初創(chuàng)期的公司很高低風險資本低股利甚至是零股利高速或不確定低，而且也說明企業(yè)需要調(diào)整戰(zhàn)略，企業(yè)戰(zhàn)略應當調(diào)整到營銷管理上來。競爭策略重點強調(diào)營銷活動，以確保產(chǎn)品銷售增長令人滿意以及企業(yè)增加市場份額和擴也可以進行一定的負債 1-7。表1-7成長期公司

20、的財務戰(zhàn)略市盈率股價成長期的公司高低成長型的權益投資者不分或少分紅利高 低趨勢向高，波動大到關切盈利能力和獲取利潤上來。額很大而且相關于穩(wěn)定、利潤也較合理，那么就標志著成熟期的開始。1-8。表1-8成熟期公司的財務戰(zhàn)略經(jīng)營風險財務風險資金來源股利政策成熟期的公司中等中等留存收益加負債高支付率成長前景市盈率每股凈利潤股價中等 高穩(wěn)定，小幅震蕩錢使得企業(yè)往往處于虧損的境地，因而公司的財務戰(zhàn)略應當轉(zhuǎn)向考慮使用短期資金。1-9。表1-9衰退期公司的財務戰(zhàn)略經(jīng)營風險財務風險資金來源成長前景市盈率目前每股盈利每股盈利的未來開展前景股票價格衰退期的公司低 高 低 中 下降，波動大【要點提示】杜邦分析法，將R

21、OE 分解為銷售利潤率盈利能力【例 1-2】閱讀材料，答復以下問題：1X 公司的產(chǎn)品利潤率很高,但占有的市場份額很小。為了擴大生產(chǎn)規(guī)模，公司力圖經(jīng)過向銀行借款融資來滿足資金需要X 公司考核后認為XXX 公司董事會認為這會傷害到投資者的利益， 因此也打算放棄風險融資的時機。2Y 公司產(chǎn)品處于快速增長的市場中且占有較高的市場份額，但公司一直無法經(jīng)過生產(chǎn)經(jīng)營活動創(chuàng)造穩(wěn)定的正現(xiàn)金流量。Y 公司經(jīng)過市場調(diào)研做出判斷，決定進一步吸引投資并且擴大生產(chǎn)規(guī)模。Y 公司希望獲取銀行的資金支持，并且向關于方提出了2 億元的借款，該借款額度將使得供公司資產(chǎn)負債率到達 60%；此外，Y 公司決定減少股利支付額度，經(jīng)過消

22、減股利的方式來獲取內(nèi)部資金。3ZZ 公司為此向銀行借入大量借款ZZZ要求：1請分析X 公司的董事會決定是否適宜，為什么？2試分析Y 公司的上述財務行為的正確與否，并且說明理由。3請分析Z 公司財務經(jīng)理的疑問是否合理，并且說明理由?！痉治雠c提示】2Y 公司產(chǎn)品屬于成長期，市場Y 公司經(jīng)過大幅增加負債融資的行為不妥， 將導致公司負債率到達 金來源支撐企業(yè)開展會更為穩(wěn)健，也契合成長期財務戰(zhàn)略的根本要求，即低股利政策。3Z因此，該公司的財務戰(zhàn)略是相關于正確的。二、財務戰(zhàn)略計劃一財務戰(zhàn)略計劃的作用然后提出企業(yè)為到達目標應當采取的措施和行動。財務戰(zhàn)略計劃是企業(yè)組織實施財務戰(zhàn)略的重要根底作用。財務戰(zhàn)略計劃的

23、設計需要考慮以下因素：估量和假設，從而作出相應的財務計劃，以提高企業(yè)的應變能力和防范風險的能力。具體測算出在不同情形下企業(yè)開展所需要的資金額方案與企業(yè)可行的融資方案選擇之間的關系，從而有利于企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，強化資產(chǎn)負債匹配及其管理，提高企業(yè)的營運能力。向等因素確定恰當?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)和債務期限結(jié)構(gòu)。向等因素確定恰當?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)和債務期限結(jié)構(gòu)?？赡艿胤乐蛊髽I(yè)財務業(yè)績的大起大落，促進企業(yè)長期可持續(xù)平穩(wěn)開展。經(jīng)過一定的財務行為來應關于危機關于企業(yè)來說至關重要。二財務戰(zhàn)略計劃的根底銷售額預測例如：最理想狀態(tài)下假設銷售增長率可以實現(xiàn)20%增長；一般狀態(tài)下可以實現(xiàn) 15%增長； 較差狀態(tài)下銷售收入增長率為 5%

24、等。例如：最理想狀態(tài)下假設銷售增長率可以實現(xiàn)20%增長；一般狀態(tài)下可以實現(xiàn) 15%增長； 較差狀態(tài)下銷售收入增長率為 5%等。造成設備閑置和存貨積壓，使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，導致權益收益率降低，股價下跌。發(fā)增長，這種增長可以減少企業(yè)外部融資的數(shù)額。結(jié)構(gòu)、籌資方式和相應的籌資安排等?！疽c提示】資金來源囊括內(nèi)部留存收益凈利潤扣除現(xiàn)金股利、長短期借款、股權融資等。注意題目中關于資本結(jié)構(gòu)的要求。企業(yè)應當根據(jù)財務戰(zhàn)略計劃的要求做好追加變量的預測工作【要點提示】追加變量預測是財務預測中實現(xiàn)報表平衡的關鍵。追加變量指標必然不隨的追加變量可以是債務融資、股權融資、股利政策等方案。企業(yè)應當明確在整個方案期企業(yè)所處的

25、經(jīng)濟環(huán)境設。表 1-10 是標準資產(chǎn)負債表，即依照會計準那么規(guī)則編制并且關于外披露的資產(chǎn)負債表。但這類報表一般主要是用于關于外公開信息披露，用于財務預測計劃那么需要關于其進行改動。表1-10標準資產(chǎn)負債表金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)經(jīng)營性負債經(jīng)營性流動資產(chǎn)金融負債長期+短期經(jīng)營性固定資產(chǎn)一切者權益表 1-11 是管理資產(chǎn)負債表，即在標準資產(chǎn)負債表根底上將經(jīng)營性負債左移，形成凈營運資產(chǎn)；多余的金融資產(chǎn)右移，可提供局部資金供給。表1-11 的左邊代表資金的應用，右邊代表資金的具體來源。表1-11管理資產(chǎn)負債表金融資產(chǎn)必備經(jīng)營性流動資產(chǎn)-經(jīng)營性負債凈營運資產(chǎn)經(jīng)營性固定資產(chǎn)金融負債-金融資產(chǎn)多余一切者權益表 1-

26、12表1-12財務預測追加變量計算金融資產(chǎn)變動必備經(jīng)營性流動資產(chǎn)變動-經(jīng)營性負債變動經(jīng)營性固定資產(chǎn)變動凈金融負債變動追加變量一切者權益變動+留存收益-現(xiàn)金股利利潤表資產(chǎn)負債表利潤表資產(chǎn)負債表收入1000負債250本錢800資產(chǎn)500 總額500權益250利潤200總額500假設一切利潤表工程和資產(chǎn)工程都與收入以相同的幅度增長，那么預計報表如下：預計利潤表預計利潤表預計資產(chǎn)負債表收入1200資產(chǎn)600負債250本錢本錢960權益250利潤240總額600缺口資金 600-500=100240 的資金額；一旦能夠未分配利潤提供的資金額度，那么可以倒擠出負債融資。1假設不發(fā)放股利前提下，公司權益應為

27、 490。即利潤提供了 240 元的資金缺口， 為了保證報表平衡總資產(chǎn)為 600，負債只能為 110，負債需要從去年的 250 降低 140預計資產(chǎn)負債表250-110至 110。預計資產(chǎn)負債表資產(chǎn)600負債110權益490總額600總額6002假設股利發(fā)放率為凈利潤的 100%，那么留存到當期的利潤為 0250 萬元；負債融資為350600-250100【例 1-4】利用銷售百分比法進行財務戰(zhàn)略計劃預測預測的步驟如下：ABC20214 0002021 年經(jīng)調(diào)整的資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)如表1-1320213 000各工程銷售百分比=基期資產(chǎn)負債基期銷售額表1-13凈經(jīng)營性資產(chǎn)的預計單位：萬元項目20

28、21 年實際銷售百分比2021 年預測應收票據(jù)8%11應收賬款39813.27%531預付賬款22%29其他應收款12%16存貨119%159待攤費用32%43一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)451.50%60其他流動資產(chǎn)80.27%11長期股權投資301.00%40固定資產(chǎn)123841.27%1651在建工程180.60%24無形資產(chǎn)60.20%8長期待攤費用50.17%7其他非流動資產(chǎn)30.10%4經(jīng)營性資產(chǎn)核計194464.82%2594應付票據(jù)50.17%7應付賬款1003.33%133預收賬款100.33%13應付職工薪酬20.07%3應交稅費50.17%7其他應付款140.47%19預提費用

29、90.30%12預計負債20.07%3一年內(nèi)到期的非流動負債501.67%67其他流動負債30.10%4長期應付款501.67%67經(jīng)營性負債核計2508.33%335凈經(jīng)營性資產(chǎn)總計169456.47%2259資產(chǎn)、負債工程占銷售額的百分比也可以根據(jù)以前假設干年度的平均數(shù)確定。2預計各項經(jīng)營性資產(chǎn)和經(jīng)營性負債各項經(jīng)營性資產(chǎn)負債=預計銷售收入各工程銷售百分比20214 000經(jīng)營性負債。資金總需求=預計凈經(jīng)營性資產(chǎn)核計-基期凈經(jīng)營性資產(chǎn)核計=2 259-1 694=565萬元20215653預計可以動用的金融資產(chǎn)20215620的貨幣資金，以備各種意外支付?？蓜佑媒鹑谫Y產(chǎn)=56-20=36萬元

30、尚需籌集資金=565-36=529萬元4預計增加的留存收益多少，取決于收益的多少和股利支付率的上下。留存收益增加額=預計銷售額方案銷售凈利率1-股利支付率ABC20214.52021資額較大，2021ABC=4 0004.5=180=529-180=349萬元5預計增加的借款增發(fā)股本。假設ABC 公司可以經(jīng)過借款籌集資金 349 萬元，那么：=36+180+349=565349此題中即存在金融資產(chǎn)額外提供資金的情況；再就是2021 年高級會計師考試中短期借款也【例 1-5】A 公司確定的財務戰(zhàn)略目標是實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)增長，其有關資料如下：12021工程2021 年實際銷售收入3200凈利潤16

31、0本期分配股利48本期留存利潤112流動資產(chǎn)2552固定資產(chǎn)1800資產(chǎn)總計4352流動負債1200長期負債800負債核計2000實收資本1600期末未分配利潤752一切者權益核計2352負債及一切者權益總計43522A 公司流動負債均為無息流動負債，長期負債為有息負債利率為5%，預計未來幾年可保持不變。據(jù)歷史資料分析，該公司資產(chǎn)和流動負債與銷售收入保持同比例增長。32021 年的目標銷售增長率為 20%，為了籌集高速增長所需的資金，公司擬在保持2021 年銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權益乘數(shù)提高到2。要求：1預計 2021 年財務報表的主要數(shù)據(jù)具體工程見上表2計算確定

32、2021 年的外部籌資額。【分析與提示】1預計 2021 年財務報表的主要數(shù)據(jù)20212021工程2021際銷售收入32003840凈利潤160192股利48本期留存利潤112流動資產(chǎn)2552固定資產(chǎn)18002160資產(chǎn)總計4352流動負債120014401171.2【資產(chǎn)負債率 50%1440長期負長期負債800債/5222.4】負債核計2000實收資本1600倒擠期末未分配利7527523200160/3200112/160潤一切者權益合235250%計負債及一切者負債及一切者4352權益總計【注】權益乘數(shù)為 2 時，資產(chǎn)負債率為 50%。2計算確定 2021 年的外部籌資額萬元萬元外部融

33、資額371.2124.8496萬元三財務戰(zhàn)略計劃的內(nèi)容研究與開發(fā)計劃等。其中最核心的是投資戰(zhàn)略計劃和籌資戰(zhàn)略計劃。廣義的投資戰(zhàn)略囊括直接投資戰(zhàn)略和間接投資戰(zhàn)略計劃。1直接投資戰(zhàn)略計劃土地、廠房、機器設備等進行實體經(jīng)濟經(jīng)營活動。直接投資是指企業(yè)為直接進行生產(chǎn)或者其他經(jīng)營活動而在土地土地、廠房、機器設備等進行實體經(jīng)濟經(jīng)營活動。2間接投資戰(zhàn)略計劃間接投資是指企業(yè)經(jīng)過購置證券、融出資金或者發(fā)放貸款等方式將資本投入到其他企 間接投資戰(zhàn)略計劃的核心是如何在 即尋求在風險既定的情況下投資收益最高或者在投資收益一定的情況下風險最小的最優(yōu)投 資策略。間接投資組合戰(zhàn)略計劃主要囊括債券投資組合戰(zhàn)略計劃投資組合戰(zhàn)略計

34、劃。債券投資組合戰(zhàn)略計劃債券投資組合戰(zhàn)略計劃主要取決于兩個因素1-14。當投資者認為市場是無效的或者效率較低的，就會選擇積極的投資組合策略，以獲取無效率或低效率市場帶來的額外收益。如果市場并且不是有效的市場，證券價格不能完全反映影響價格的信息，那么市場中存在錯誤定價積極投資組合策略的積極投資當投資者認為市場是無效的或者效率較低的，就會選擇積極的投資組合策略，以獲取無效率或低效率市場帶來的額外收益。如果市場并且不是有效的市場，證券價格不能完全反映影響價格的信息，那么市場中存在錯誤定價積極投資組合策略的積極投資的證券。在無效的市場條件下，投資者有可能經(jīng)過分析和良好的判斷力，重點是預測影響資產(chǎn)組合策

35、略以及信息方面的優(yōu)勢，識別出錯誤定價的證券，經(jīng)過買入“價值低估、表現(xiàn)的因素賣出“價值高估的證券，獲取超出市場平均水平的收益率，或者在獲得同等收益的情況下承當較低的風險水平。消極投資當投資者認為市場是有效的，就會選擇消極的投資組合策略。此時一切的消極投資組合策略較組合策略信息都會即時地納入價格中，投資者很難獲取獲利時機。少用到預期股票投資組合戰(zhàn)略計劃根據(jù)股票性質(zhì)的不同，通?？梢詫⒐善狈譃閮r值型股票與成長型股票。參見表 1-15、表 1-16/每股收益，即 P/E和/每股賬面凈資產(chǎn)，即P/B普通股每股市場價 本文為網(wǎng)上收集整理，如需要該文檔得朋友，歡迎下載使用本文為網(wǎng)上收集整理，如需要該文檔得朋友

36、，歡迎下載使用目前的高市盈率可能恰好準確地估量了該公司的價值。表1-15價值型股票投資關于于低市盈率型股票投資，企業(yè)通常集中關切每股收益指標并且投資于市盈率相關于較低的低市盈率型反向型收益型股票。關于于反向型股票投資，企業(yè)通常集中關切企業(yè)賬面凈資產(chǎn)價值并且投資于市凈率相關于較低的股票。關于于收益型股票投資，企業(yè)通常集中關切周期性公司股票，投資于那些當前收益很小甚至虧損但未來投資收益前景看好的股票，以獲取股票投資的差額回報。價價值型股范圍率wr類的市值50%為止票持續(xù)增長型關于于持續(xù)增長型股票投資，企業(yè)通常集中關切并且購置收益具有穩(wěn)定持續(xù)增長特點的股票。收益加速增長型關于于收益加速增長型股票投資

37、，企業(yè)通常集中關切并且購置具有收益加速增長預期的股票。持續(xù)增長型關于于持續(xù)增長型股票投資，企業(yè)通常集中關切并且購置收益具有穩(wěn)定持續(xù)增長特點的股票。收益加速增長型關于于收益加速增長型股票投資，企業(yè)通常集中關切并且購置具有收益加速增長預期的股票。資和增長型股票投資，作好混合股票投資計劃。將股票劃入不同投資風格種類的方法叫做風格分類體系股票劃分為價值型和增長型，可按順序采取如下步驟進行：通?？梢砸勒詹煌瑯藴蕦⒐善眲澣氩煌募?-4。選計算選擇計算范將股票按從低市凈所選擇達50%擇范圍內(nèi)所圍內(nèi)每照從最低率到高市股票市股有股票的只股票市凈率到凈率股票值到達票總市值的市凈最高市凈計算累積總市值精品文檔，

38、精品文檔，wor 文檔其余股票即增長型股票總市市值未到達 50%其余股票即增長型股票圖1-4股票劃分進程50%作為遴選標準。如果題目中給出多家公司，要求劃分出不同類別，那么需要計算每家公司的市凈率和市值，并且計算總市值，然后依照上述計算程序標準選擇相應的股票類型。混合投資組合戰(zhàn)略計劃混合投資組合戰(zhàn)略計劃是根據(jù)企業(yè)風險偏好和可供選擇的投資品種，將債券品種和股票品種組合在一起進行投資的戰(zhàn)略計劃。重要籌資戰(zhàn)略計劃主要解決如何籌集資金滿足生產(chǎn)經(jīng)營和投資工程的需要以及債務籌資和權益籌資方式的選擇及其結(jié)構(gòu)比率確實定等計劃問題。從企業(yè)成長性以及是負債融資還是股權融資的角度來看下兩種：1快速增長和保守籌資戰(zhàn)略

39、計劃維持一個保守的財務杠桿比率能力；采取一個恰當?shù)摹⒛軌蜃屍髽I(yè)從內(nèi)部為企業(yè)絕大局部增長提供資金的股利支付比率；要超過內(nèi)部資金來源的年份里能夠提供資金；脅到財務的靈活性和穩(wěn)健性；當上述方法都行不通時，采用增發(fā)股票方式籌資或者減緩增長。2低增長和積極籌資戰(zhàn)略計劃化。這一籌資戰(zhàn)略計劃為股東創(chuàng)造價值的方法通常囊括：經(jīng)過負債籌資增加利息支出，獲取相應的所得稅利益，從而增加股東財富；經(jīng)過股票回購向市場傳遞積極信號，從而推高股價；利潤以支付高額利息。三、 財務戰(zhàn)略實施一財務戰(zhàn)略實施的組織向和戰(zhàn)略活動決定，最正確效果就是戰(zhàn)略與組織結(jié)構(gòu)有效匹配。組織結(jié)構(gòu)確立的根本目的是實現(xiàn)公司的整體戰(zhàn)略，囊括財務戰(zhàn)略的順利實施

40、。為確保公司整體戰(zhàn)略和財務戰(zhàn)略的順利實施，組織結(jié)構(gòu)應當考慮以下因素：企業(yè)開展戰(zhàn)略的要求。企業(yè)經(jīng)營所處的環(huán)境。斷變化和不確定性高的環(huán)境就要求企業(yè)采用更為靈活的、可調(diào)整的組織結(jié)構(gòu)。(3)企業(yè)所采用的技術?？刂凭蜁兊梅浅＠щy，此時就要求企業(yè)采用分權式的組織結(jié)構(gòu)。(4)企業(yè)人員和文化。要求。保策略的成功，但是選擇不當?shù)慕M織結(jié)構(gòu)可能會阻礙策略的成功實施。重要織結(jié)構(gòu)等。創(chuàng)業(yè)型組織結(jié)構(gòu)1-17。表1-17創(chuàng)業(yè)型組織結(jié)構(gòu)企業(yè)的一切者或者管理者關于假設干下屬實施直接財務控制，并且由下創(chuàng)業(yè)型組織結(jié)根本含義屬執(zhí)行一系列財務及相關工作任務。這一結(jié)構(gòu)類型的彈性較小且缺乏專業(yè)分工，其成功主要依賴于個人構(gòu)局限性能力。但隨

41、著企業(yè)的開展，以個人能力為主的創(chuàng)業(yè)型組織結(jié)構(gòu)無承當日益復雜的業(yè)務，企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)需要進一步調(diào)查。職能制組織結(jié)構(gòu)職能制組織結(jié)構(gòu)是組織結(jié)構(gòu)中的典范模式1-18。職企業(yè)不同部門有不同的業(yè)務職能，在統(tǒng)一的財務戰(zhàn)略目標和計劃下，營銷部能門負責產(chǎn)品的營銷和推廣，生產(chǎn)部門負責生產(chǎn)客戶所需產(chǎn)品，財務部門負責職企業(yè)不同部門有不同的業(yè)務職能，在統(tǒng)一的財務戰(zhàn)略目標和計劃下，營銷部能門負責產(chǎn)品的營銷和推廣，生產(chǎn)部門負責生產(chǎn)客戶所需產(chǎn)品，財務部門負責根本含制核算和控制財務活動等。有關財務戰(zhàn)略的具體目標和措施需要細化和落實到義組織結(jié)適用于具體的業(yè)務部門。從理論上講，各部門之間相互獨力，但是在實務中各部門之間通常會相互作用

42、和影響。單一產(chǎn)品企業(yè)本文為網(wǎng)上收集整理，如需要該文檔得朋友，歡迎下載使用構(gòu)能夠經(jīng)過集中單一部門內(nèi)一切某一類型的活動來實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟；能夠?qū)㈥P鍵活動指定某職能部門執(zhí)行，從而提高企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行能力；優(yōu)點由于任務為常規(guī)和反復性任務，因而工作效率得到提高；便于董事會監(jiān)控各個部門由于關于具有戰(zhàn)略重要性的流程進行了過度細分，在協(xié)調(diào)不同職能時可能出現(xiàn)問題；缺陷難以確定各種產(chǎn)品產(chǎn)生的盈虧；導致職能間發(fā)生沖突、各自為政，而不是出于企業(yè)整體利益進行相互合作；等級層次以及集權化的決策制定機制會降低反響速度。隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營范圍不斷擴大1-5圖1-5職能制組織結(jié)構(gòu)圖事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)企業(yè)的協(xié)調(diào)活動就會變得比擬困難。在

43、這一階段，采用事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)就比擬適宜。1-19。表1-19事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)事企業(yè)依照產(chǎn)品、效勞、市場或者地區(qū)定義出不同的事業(yè)部，然后把財務戰(zhàn)略根本業(yè)標、任務和計劃要求細分到各個事業(yè)部，由事業(yè)部負責運營、協(xié)調(diào)、控制等含義部作，并且以事業(yè)部為根底進行財務和非財務的考核。精品文檔，wor 文檔本文為網(wǎng)上收集整理，如需要該文檔得朋友，歡迎下載使用制適 組織結(jié)優(yōu)點構(gòu)有多個產(chǎn)品線或者因消費者市場區(qū)位不同需要跨區(qū)經(jīng)營的企業(yè)。企業(yè)能夠把多種經(jīng)營業(yè)務的專門化管理和總部的集中統(tǒng)一領導更好地接合起來；各事業(yè)部能夠相關于自主、獨力地開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而有利于培養(yǎng)綜合型高級管理人才。關于事業(yè)部經(jīng)理的素質(zhì)要求較高，

44、企業(yè)需要許多關于特定經(jīng)營領域或地域比擬熟悉的全能型管理人才來運作和領導事業(yè)部的生產(chǎn)經(jīng)營活動；各事業(yè)部都設立類似的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動管理機構(gòu)，容易造成職能反復，管理費用上升；缺陷 各事業(yè)部有各自獨力的經(jīng)濟利益，容易產(chǎn)生關于企業(yè)資源和共享市場的不良競爭，由此可能引發(fā)不必要的內(nèi)耗，使總部協(xié)調(diào)的任務加重；總部和事業(yè)部之間的集權分權關系處理起來難度較大，也比擬微妙，容易出現(xiàn)要么分權過度，削弱企業(yè)的整體領導力，要么分權缺乏，影響事業(yè)部的經(jīng)營自主性。區(qū)域事業(yè)部簡圖如圖 1-6 所示，產(chǎn)品事業(yè)部類同。圖1-6區(qū)域事業(yè)部簡圖精品文檔，wor 文檔本文為網(wǎng)上收集整理，如需要該文檔得朋友，歡迎下載使用(SBU)企業(yè)的

45、成長最終需要將相關產(chǎn)品線歸類為一個事業(yè)部1-20。表1-20戰(zhàn)略業(yè)務單位組織結(jié)構(gòu)適用于業(yè)務優(yōu)單位組 織結(jié)構(gòu)缺陷規(guī)模較大的多元化經(jīng)營的企業(yè)制少數(shù)幾個戰(zhàn)略業(yè)務單位而無需控制多個事業(yè)部；由于不同的企業(yè)業(yè)務單元都向總部報告其經(jīng)營情況，因此控制幅度的降低也緩解了總部的信息過度問題；協(xié)調(diào)。由于采用這種結(jié)構(gòu)在事業(yè)部層次上多了一個垂直管理層，因此總部與事業(yè)部和產(chǎn)品層的關系變得更疏遠；戰(zhàn)略業(yè)務單位經(jīng)理為了取得更多的企業(yè)資源會引發(fā)競爭和摩擦，而這些競爭會變成職能性失調(diào)且會關于企業(yè)的總體績效產(chǎn)生不利影響。SBU 簡圖如圖 1-7 所示。圖1-7戰(zhàn)略業(yè)務單位組織結(jié)構(gòu)矩陣制組織結(jié)構(gòu)矩陣制組織結(jié)構(gòu)是為了處理非常復雜工程中

46、的控制問題而設計的精品文檔，wor 文檔本文為網(wǎng)上收集整理，如需要該文檔得朋友，歡迎下載使用產(chǎn)品或效勞，而另一名上級負責職能活動。參見表1-21。表1-21矩陣制組織結(jié)構(gòu)由于工程經(jīng)理與工程的關系更緊密，因而他們能更直接地參與和其產(chǎn)品相關的戰(zhàn)略決策，從而激發(fā)其追求成功的動力；能越發(fā)有效地優(yōu)先考慮關鍵工程，加強關于產(chǎn)品和市場的關切，從而優(yōu)點止職能制結(jié)構(gòu)下關于產(chǎn)品和市場關切的缺乏；實現(xiàn)了各個部門之間的協(xié)作以及各項技能和專門技術的相互交融；雙重權力使得企業(yè)具有多重定位，這樣職能專家就不會只關切自身業(yè)矩陣制組織結(jié)構(gòu)務范圍。工作之間產(chǎn)生沖突；雙重權力容易使管理者之間產(chǎn)生沖突，下屬必需知道其工作的各個方面應

47、關于哪個上級負責；缺陷管理層可能難以接受混合型結(jié)構(gòu)，并且且管理者可能會覺得另一名管理者將爭奪其權力，從而產(chǎn)生危機感；協(xié)調(diào)一切的產(chǎn)品和地區(qū)會增加時間本錢和財務本錢，從而導致制定決策的時間過長。矩陣制組織結(jié)構(gòu)如圖 1-8 所示。圖1-8矩陣制組織結(jié)構(gòu)圖【例 1-7】某地方生產(chǎn)傳統(tǒng)工藝品的企業(yè)，伴隨著我國關于外開放政策，逐漸開展壯大起來。銷售額和出口額近十年來平均增長 15%以上。員工也由原來的缺乏 200 人增加到了 2000 多精品文檔，wor 文檔本文為網(wǎng)上收集整理，如需要該文檔得朋友，歡迎下載使用本文為網(wǎng)上收集整理，如需要該文檔得朋友，歡迎下載使用精品文檔，精品文檔，wor文檔最近企業(yè)發(fā)生了

48、一些事情，讓廠長應接不暇。求索賠；50其三：過去總是廠長臨時派人去做后勤等工作，現(xiàn)在這方面工作太多，臨時找人去做， 已經(jīng)做不了做不好了。凡此種種，以前有效的管理方法已經(jīng)失去作用了。要求：根據(jù)上述資料，請答復以下問題1.該企業(yè)采取的組織結(jié)構(gòu)類型是什么？開展，該企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)類型應該進行什么樣的調(diào)整？【分析與提示】1.從案例中給出的信息看，企業(yè)鮮明采用的是創(chuàng)業(yè)型組織結(jié)構(gòu)形式。由一個人承當就變得相當困難。開展成為 2000 多人時，創(chuàng)業(yè)型直線組織結(jié)構(gòu)制約企業(yè)的正常開展。如同案例中王廠長二財務戰(zhàn)略的實施與監(jiān)控保財務戰(zhàn)略的有效實施。部各管理層級和全體員工。變化，確需關于財務戰(zhàn)略作出調(diào)整的，應當依照規(guī)則程

49、序調(diào)整財務戰(zhàn)略。本章歷年試題點評1、2021 年試題中涉及融資方案選擇問題，屬于財務戰(zhàn)略內(nèi)容，要求評估不同融資戰(zhàn)略關于企業(yè)的影響并且作出合理選擇。原題及參考答案如下：【2021 年試題】案例分析題四此題10 分某企業(yè)集團是一家大型國有控股企業(yè)，持有甲上市公司652 000 2021年的工作會上提出5 年左右的時間使集團規(guī)模翻一番8226方案一：向銀行借款 6 億元，期限 2 年，年利率 7.5%，按年付息。方案二：直接在二級市場上出售乙公司股票，該股票的每股初始本錢為18 元，現(xiàn)行市價為 30 元，預計未來成長潛力不大。方案三：由集團按銀行同期借款利率向甲公司借入其尚未使用的募股資金6 億元。

50、要求：假定你是集團總會計師，請在比擬三種方案后選擇較優(yōu)方案，并且說明理由?！緟⒖即鸢浮繎羞x擇方案二或：方案二最優(yōu)理由：1如果選擇方案一：率將難以保持在恰當水平還本付息壓力大或：借款利息較高29 0006本金需要歸還。2如果選擇方案二：集團在二級市場上出售乙上市公司的股權，變現(xiàn)速度快或：資金到賬快無還本付息壓力或：可使資產(chǎn)負債率保持在恰當水平可提升集團當年利潤或：可獲得投資收益；或：可使凈資產(chǎn)收益率上升3如果選擇方案三：資金不合規(guī)、不合法；或：募股資金不得隨意拆借等，來揣測其合理的答案標準。2、2021 年試題中涉及財務戰(zhàn)略計劃預測問題。原題及參考答案如下：【2021 年試題】案例分析題三此題

51、10 分資產(chǎn)負債與一切者權益288126資產(chǎn)負債與一切者權益2881264135核計29核計292021 億元的根底上增長 /營業(yè)收入總額能夠保持在 10資，但流動資產(chǎn)、短期借款將隨著營業(yè)收入的增長而相應增長。公司方案2021 年外部凈籌資額全部經(jīng)過長期借款解決。公司經(jīng)理層將上述 202180的水平。為控制財務風險，公司擬定的資產(chǎn)負債70。假定不考慮其他有關因素。要求：根據(jù)上述資料和財務戰(zhàn)略計劃的要求，依照銷售百分比法訣別計算A 公司 202130的增長所需要的流動資產(chǎn)增量和外部凈籌資額。判斷 A可行，并且說明理由?！緟⒖即鸢浮克枇鲃淤Y產(chǎn)增2030%2+8+6億元3分或12+8+億元3分或2

52、2+8+1+30-2+8+億元3分2030%8/20-20(1+30%)10%億元4 分1：20308/201因當期利潤留存所提供的內(nèi)部資金量=201+30%10%1-80%億元 1 分億元 2 分或2：2021年年末公司短期借款=81+30%億元1分因當期利潤留存所提供的內(nèi)部資金量=201+30%10%億元1 分外部凈籌資額=2+8+61+30%+13-10.4-12-4億元2 分評分說明：采用其他方法計算出流動資產(chǎn)增量4.8 億元和外部凈籌資額 1.88 億元的亦為正確答案，訣別得 3 分和 4 分。判斷：公司長期借款籌資戰(zhàn)略計劃不可行1理由：如果A 公司 2021 年外部凈籌資額全部經(jīng)過

53、長期借款來滿足，將會使公司資產(chǎn)負債率提高到 71.83%/100%，這一比例越過了 70%的資產(chǎn)負債率“紅線，所以不可行。2 分評分說明：計算出資產(chǎn)負債率 71.83%即為正確答案，得 2 分。3、2021 年試題中涉及組織結(jié)構(gòu)與以評判的問題。原題及參考答案如下：【2021 年試題】案例分析題三此題10 分ABCAC2021甲企業(yè)董事會決定，由戰(zhàn)略計劃部就企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整問題作進一步研究并且提出可行方案，同時要求企業(yè)財務部根據(jù)董事李某和羅某的方案，訣別測算其關于企業(yè)財務業(yè)績的影響。財務部預計 2021 年有關財務數(shù)據(jù)如下：金額單位：億元按現(xiàn)行組織按董事李某的按董事羅某的工程機構(gòu)測算方案測算方案

54、測算財務費用均為有息債務利息費用1營業(yè)利潤1225利潤總額1225凈利潤101521有息債務平均202020一切者權益平均202020平均資本本錢率7%6%5%假定企業(yè)所得稅稅率為 25%，不考慮其他因素。要求：的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整方案所屬的組織結(jié)構(gòu)類型。結(jié)構(gòu)調(diào)整進行決策要求列出計算進程【參考答案】創(chuàng)業(yè)型組織結(jié)構(gòu)。1 分董事李某提出的方案屬于職能制組織結(jié)構(gòu)1 分董事羅某提出的方案屬于事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)1 分125%20+202 分10 1.4 25% 7% 40 億元40董事李某提出的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整方案下的經(jīng)濟增加值125%20+202 分15 1.2 25% 6% 40 13.5億元40董事羅某提出的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整方案下的經(jīng)濟增加值=21+1125%20+202 分或：精品文檔，精品文檔，wor文檔網(wǎng)