中國聯(lián)通年度財務報表分析

1、中華女子學院220102011學年第一學學期 財務分析析課程期末末考試論文中國聯(lián)通能否聯(lián)聯(lián)動暢通 2009年財務報表表分析 姓 名 學 號 專 業(yè) 年 級 成 績_2010年1月月8日提綱TOC o 1-3 h u一、中國聯(lián)通簡簡介（一）公司設(shè)立立概況中國聯(lián)合通信有有限公司成立立于1994年7月19日。中國聯(lián)聯(lián)通的成立在在我國基礎(chǔ)電電信業(yè)務領(lǐng)域域引入競爭，對對我國電信業(yè)業(yè)的改革和發(fā)發(fā)展起到了積積極的促進作作用。中國聯(lián)聯(lián)通在全國30個省、自治治區(qū)、直轄市市設(shè)立了300多個分公司司和子公司，是是國內(nèi)唯一一一家同時在紐紐約、香港、上上海三地上市市的電信服務務企業(yè)。中國聯(lián)通擁有覆覆蓋全國、通通達世界的

2、現(xiàn)現(xiàn)代通信網(wǎng)絡(luò)絡(luò)，主要經(jīng)營營：固定通信信業(yè)務，移動動通信業(yè)務，國國內(nèi)、國際通通信設(shè)施服務務業(yè)務，衛(wèi)星星國際專線業(yè)業(yè)務、數(shù)據(jù)通通信業(yè)務、網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)接入業(yè)務務和各類電信信增值業(yè)務，與與通信信息業(yè)業(yè)務相關(guān)的系系統(tǒng)集成業(yè)務務等。2009年1月7日，中國聯(lián)聯(lián)通獲得了WCDMA制式的3G牌照。中國聯(lián)通就企事事業(yè)單位對安安全、保密方方面的特殊高高要求，提供供了安全性極極高的CDMA通信網(wǎng)絡(luò)。CDMA起源軍事保保密技術(shù)，廣廣泛應用于軍軍事領(lǐng)域，具具有抗干擾、安安全通信、保保密性好等特特性。聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)安全、保保密性能超群群并在多個領(lǐng)領(lǐng)域成功應用用得到認可（例例如：省軍區(qū)區(qū)、省委機要要處、省軍分分區(qū)等）。（二）

3、公司經(jīng)營營范圍中國聯(lián)通主要業(yè)業(yè)務經(jīng)營范圍圍包括：移動動通信業(yè)務、移移動通信業(yè)務務、國內(nèi)國際際業(yè)務（接入入號193）、批準范范圍的、數(shù)據(jù)據(jù)通信業(yè)務、互互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務（接接入號16500）、業(yè)務（接接入號179100/179111）、業(yè)務、電電信增值業(yè)務務、以及與主主營業(yè)務有關(guān)關(guān)的其他電信信業(yè)務。服服務網(wǎng)號為130、131、132、155、156、185、186（2008年133和153段業(yè)務被電電信接管）。 （三）主營業(yè)務務收入結(jié)構(gòu)（四）電信行業(yè)業(yè)分析1、大部制改革革，工信部成成立2008年3月月11日下午，十十一屆全國人人大一次會議議第四次全體體會議，國務務院宣布大部部制改革方案案。信息產(chǎn)業(yè)業(yè)部將

4、與國防防科工委、國國務院信息化化工作辦公室室、國家發(fā)改改委相關(guān)司局局 一起組建了 “工業(yè)信息化化部”。新成立的“工業(yè)與信息息化部”編制達到 600 人左右，主主要職責是推推進中國的工工業(yè)化和信息息化進程。2、電信業(yè)重組組，翻開歷史史新一頁2008 年 5 月 24 日，工業(yè)和和信息化部、國國家發(fā)改委以以及財政部聯(lián)聯(lián)合發(fā)布關(guān)關(guān)于深化電信信體制改革的的通告，鼓鼓勵中國電信信收購聯(lián)通CDMA網(wǎng)(包括資產(chǎn)和和用戶) ，聯(lián)通與網(wǎng)網(wǎng)通合并，衛(wèi)衛(wèi)通的基礎(chǔ)電電信業(yè)務并入入中國電信，中中國鐵通并入入中國移動。由由此，中國電電信業(yè)第三次次重組大幕正正式拉開。經(jīng)經(jīng)過重組，以以前的六大運運營商，整合合成了三個全全業(yè)務

5、運營商商，即中國聯(lián)聯(lián)通、中國移移動和中國電電信。3、開啟 3GG時代大門，拉拉開4G通信序幕2009 年 1 月 7 日下午，工工業(yè)和信息化化部為中國移移動、中國電電信和中國聯(lián)聯(lián)通發(fā)放3張3 G通信牌照，此此舉標志著我我國正式進入入 3G 時代。其中中，批準中國國移動增加基基于TD-SCCDMA技術(shù)制式的 3G 牌照，中國國電信增加基基于 CDMAA2000 技術(shù)制式的3G牌照，中國國聯(lián)通增加基基于WCDMA技術(shù)制式的3G牌照。盡管3G的應用還沒沒有實實在在在的握在百姓姓手中，4G 的序幕卻已已經(jīng)拉開。4、中國電信行行業(yè)的競爭格格局從1994年開開始，我國開開始對電信業(yè)業(yè)初試改革，大大體上經(jīng)歷

6、了了四個階段：第一階段(119801994年)，從中國電電信“一家獨大”到“雙寡頭壟斷斷格局”的形成。1980年中國電信信開始實行成成本核算，實實行國家統(tǒng)一一定價。1994年7月國務院批批準組建中國國聯(lián)通，打破破了中國移動動通信業(yè)獨家家壟斷局面，新新競爭格局基基本形成。 第二階段(19951999年)從“雙寡頭壟斷”的市場格局局到多家市場場主體相互競競爭的運營機機制的形成。1999年2月，國務院院通過中國電電信業(yè)重組方方案，將原中中國電信總局局一分為四，成成立了中國電電信、中國移移動、國信尋尋呼和中國衛(wèi)衛(wèi)星。1999年5月，國信尋尋呼并人中國國聯(lián)通。 第三階段(20002002年)，為加快電電

7、信運營體制制改革步伐，國國務院將中國國電信分割為為南北兩部分分，南方成立立中國電信集集團公司，北北方成立中國國網(wǎng)絡(luò)通信集集團有限公司司。自此，中中國基礎(chǔ)電信信業(yè)務市場已已有中國電信信、中國網(wǎng)通通、中國聯(lián)通通、中國移動動、中國鐵通通、中國衛(wèi)星星通信六家主主要電信運營營商，并在各各自業(yè)務領(lǐng)域域內(nèi)展開市場場競爭。 第四階段(2002年以來)，2002年5月1S日南北電信信公司(即新電信、新新網(wǎng)通)正式掛牌成成立，被認為為是中國電信信業(yè)最后一個個壟斷的固話話業(yè)務原有格格局被打破。至此，我國電電信業(yè)形成了了中國電信、中中國網(wǎng)通、中中國聯(lián)通、中中國移動、中中國鐵通和中中國衛(wèi)通的5+1格局。二、2009年年

8、度中國聯(lián)通通的財務分析析對于中國聯(lián)通財財務效率的分分析，從基本本財務比率、三三大報表，以以及杜邦綜合合分析三個角角度，分別進進行行業(yè)橫向向比較和時間間縱向比較。（一）以時間為為軸縱向?qū)Ρ缺冗M行財務效效率分析1、根據(jù)水平分分析法分析資資產(chǎn)負債表200912331200812331變動額變動率對總資產(chǎn)的影響響貨幣資金 8,828,1100,00009,487,5510,0000-659,4110,0000-6.95%-0.19%其他應收款 6,667,4420,000014,650,900,0000-7,983,480,0000-54.49%-2.30%流動資產(chǎn)合計 30,722,800,0000

9、36,160,200,0000-5,437,400,0000-15.04%-1.57%固定資產(chǎn)凈值 297,1800,000,000253,4755,000,00043,705,000,000017.24%12.59%無形資產(chǎn) 19,645,300,000018,550,400,00001,094,9900,00005.90%0.32%非流動資產(chǎn)合計計 388,5100,000,000310,8777,000,00077,633,000,000024.97%22.37%資產(chǎn)總計 419,2322,000,000347,0377,000,00072,195,000,000020.80%20.80

10、%短期借款 63,908,500,000010,780,000,000053,128,500,0000492.84%15.31%應付賬款 100,5677,000,00061,750,500,000038,816,500,000062.86%11.19%流動負債合計 199,6122,000,000125,0388,000,00074,574,000,000059.64%21.49%非流動負債合計計 10,774,400,000013,002,500,0000-2,228,100,0000-17.14%-0.64%負債合計 210,3877,000,000138,0411,000,00072,

11、346,000,000052.41%20.85%所有者權(quán)益(或或股東權(quán)益)合計 208,8455,000,000208,9977,000,000-152,0000,0000-0.07%-0.04%負債和所有者權(quán)權(quán)益(或股東權(quán)益)總計 419,2322,000,000347,0377,000,00072,195,000,000020.80%20.80% 一方面，從投資資角度看：該公司的總資產(chǎn)產(chǎn)本期增加了了721.995億元 ，增加幅度度為20.800%，說明中國國聯(lián)通公司本本年資產(chǎn)規(guī)模模有較大幅度度的提高。進進一步分析發(fā)發(fā)現(xiàn)： (1)非流動動資產(chǎn)本期增增加776.33億元，增長長幅度為24.97

12、7% ，使總資產(chǎn)規(guī)模增增長22.377%。但是流動動資產(chǎn)本期減減少54.3774億元，減少少幅度為15.044% ，使總資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模增加了20.8% ，由此可以以看出，本期期總資產(chǎn)的減減少主要體現(xiàn)現(xiàn)在非流動資資產(chǎn)的增加上上，僅從這一一變化來看，該該公司資產(chǎn)的的流動性有所所減弱。（2）非流動資資產(chǎn)的增加主主要體現(xiàn)在以以下兩個方面面：一是固定定資產(chǎn)的增加加。固定資產(chǎn)產(chǎn)凈值本期增增加437.005億元，增增加幅度為17.244%，使總資產(chǎn)產(chǎn)增加12.599%，是非流動動資產(chǎn)中隊總總資產(chǎn)變動影影響對大的項項目。僅僅從從這一方面看看，固定資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模的增大大體現(xiàn)了企業(yè)業(yè)的生產(chǎn)能力力所有提升。進進一步分析發(fā)發(fā)

13、現(xiàn)，固定資資產(chǎn)的增加主主要是由于經(jīng)經(jīng)營規(guī)模增長長購置的機器器設(shè)備增加711.332億元和部分分在建工程轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)入增加。另另一方面是因因為當年的折折舊增加322.776是其價值減減少，但這種種變化對中國國聯(lián)通公司生生產(chǎn)能力不會會有太大影響響，只是固定定資產(chǎn)新舊程程度有所差異異，總體來看看中國聯(lián)通生生產(chǎn)能力有較較大增加，而而是無形資產(chǎn)產(chǎn)的增長。二二是無形資產(chǎn)產(chǎn)的增加。本本期無形資產(chǎn)產(chǎn)增加10.9449億元，增長幅幅度是5.9%。本期無形形資產(chǎn)增加主主要因土地使使用權(quán)、計算算機軟件以及及電路使用權(quán)權(quán)的大幅度增增加所致，這這對公司未來來經(jīng)營有積極極作用。（3）盡管流動動資產(chǎn)的個項項目都有不同同程度上的增增

14、減變動，但但其減低主要要體現(xiàn)在以下下兩個個方面面：一是貨幣幣資金的小幅幅度減少。貨貨幣資金本期期減少6.59441億元，減低低幅度為6.95%，使總資產(chǎn)產(chǎn)較少0.19%。貨幣資金的的減少對降低低企業(yè)的償債債能力、滿足足資金流動性性需要都是不不利的。二是是其他應收款款的減少。本本期其他應收收款減少798.3348億元。減低低幅度54.499% ，是總資產(chǎn)產(chǎn)減少2.30%。這主要是是由于備用金金及墊付款和和應收中國電電信出售CDMA 業(yè)務款的大大幅度減少。另一方面，從籌籌資角度看：該公司權(quán)益總額額較上年同期期增加721.995億元，增加加幅度為5% ，說明中國國聯(lián)通公司權(quán)權(quán)益總額有較較大幅度提升升

15、。進一步分分析發(fā)現(xiàn)：（1）本期負債債增加了723.446億元，增加加幅度為52,411% 。股東權(quán)益益本期減少1.51億元，增加加幅度為0.07% ，使權(quán)益減減少了0.04% 。由此看來來，權(quán)益總額額增加主要體體現(xiàn)在負債的的增加。（2）對于負債債的增加，流流動負債的增增加是其主要要方面。流動動負債本期745.774億元，減少少幅度為59.644% ，使權(quán)益總總額減少21.399% 。這種變動動大大增加了了公司償債壓壓力和財務風風險。（3）流動負債債的減少主要要表現(xiàn)在短期期借款和應付付賬款的增加加，本期短期期借款增加531.28億元，增加加幅度492.884%，使權(quán)益減少15.311%，主要原因

16、因是3G業(yè)務發(fā)展的的資金需求加加大而于年底底新增的借款款。盡管如此此，短期借款款的大幅度增增加使公司面面臨較大的償償債壓力。本本期應付賬款款增加388.1165億元元， 增加幅度62.866% ，使權(quán)益增增加11.199%。公司的流流動負債大幅幅度增長給公公司帶來了巨巨大的償債壓壓力，如不能能按期支付，將將對公司信用用產(chǎn)出不良影影響。 從投資和籌資角角度分析資產(chǎn)產(chǎn)負債表，可可以看出負債債對于總資產(chǎn)產(chǎn)變動的幅度度最大，歸屬屬于“負債”變動型，盡盡管公司經(jīng)營營規(guī)模有大幅幅度的增加，但但是這并不代代表公司經(jīng)營營出色，只能能說是企業(yè)理理財?shù)慕Y(jié)果。2、根據(jù)分項分分析法利潤表分分析從利潤表中所顯顯示的數(shù)據(jù)

17、來來看，2009年中國聯(lián)通通的各個季度度的營業(yè)收入入總額是呈現(xiàn)現(xiàn)逐漸上升的的趨勢，凈利利潤同樣處于于上升的趨勢勢，可以看出出各個業(yè)務已已經(jīng)開始回暖暖，逐漸走出出金融危機的的影響；其中中2009年年末凈利利潤達到了9，373，890，000元。從2009年全年來看看，中國聯(lián)通通公司的凈利利潤大幅度的的提高，公司司發(fā)展勢頭良良好。首先，對于營業(yè)業(yè)收入分析2009年面對對國際金融危危機、電信行行業(yè)市場競爭爭加劇、資費費水平進一步步下調(diào)以及固固話業(yè)務持續(xù)續(xù)下滑等挑戰(zhàn)戰(zhàn)，中國聯(lián)通通積極開展全全業(yè)務經(jīng)營，重重點加快移動動業(yè)務、寬帶帶業(yè)務發(fā)展，營營業(yè)收入為1583.7億元，同比比增長了3.67%。剔除固話話

18、初裝費遞延延收入人民幣幣4.9億元后，全全年完成營業(yè)業(yè)收入人民幣1,5788.8億元，其中中通信服務收收入人民幣1,5333.3億元，比上上年下降1.1%。剔除固話話初裝費遞延延收入后，營營業(yè)收入的減減少主要是由由于本年國內(nèi)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟濟發(fā)展放緩及及固網(wǎng)業(yè)務的的移動業(yè)務替替代效應所致致。進一步分分析營業(yè)收入入，可知中國國聯(lián)通營業(yè)收收入的減少主主要體現(xiàn)以下下兩個方面：其一、移動電話話業(yè)務：1、GSM業(yè)務務2009年，公公司堅持業(yè)務務協(xié)調(diào)發(fā)展，穩(wěn)穩(wěn)步推進固網(wǎng)網(wǎng)移動產(chǎn)品融融合，加大用用戶的發(fā)展和和保有力度，GSM業(yè)務整體保保持穩(wěn)定增長長。全年GSM用戶凈增1148.0萬戶，比上上年增長8.6%。盡管

19、如此此，平均每用用戶每月收入入（ARPU）為人民幣41.2元，比上年年下降2.4%。2、 3G業(yè)務務2009年100月1日，3G業(yè)務正式商商用，引入“M/T”內(nèi)容計費模模式，推出無無線上網(wǎng)卡“套餐自動升升級”計費模式，于于2009年底實現(xiàn)在在全國335個城市提供3G服務。與美美國蘋果公司司合作，開展展iPhonne銷售，支撐3G高端用戶發(fā)發(fā)展。建立全全國統(tǒng)一的電電子化銷售服服務系統(tǒng)，支支撐3G業(yè)務開展。截截至2009年底，全國3G用戶達到274.22 萬戶，其中中，無線上網(wǎng)網(wǎng)卡用戶達44.8萬戶。3G用戶通信使使用量達到30.6億分鐘，平平均每用戶每每月收入（ARPU）為人民幣141.7元。其

20、二、固網(wǎng)業(yè)務務：1、固網(wǎng)寬帶及及數(shù)據(jù)通信業(yè)業(yè)務2009年，公公司利用全業(yè)業(yè)務經(jīng)營優(yōu)勢勢，積極開發(fā)發(fā)推廣語音增增值產(chǎn)品，通通過多業(yè)務捆捆綁和話務量量營銷，努力力減緩傳統(tǒng)固固網(wǎng)業(yè)務下滑滑。全年本地地電話用戶比比上年減少674.8萬戶；悅鈴鈴業(yè)務用戶達達到2663.11 萬戶，比上上年減少11.5%；來電顯示示業(yè)務用戶滲滲透率為71.4%，比上年減減少1.2個百分點；電話導航用用戶達到79.9萬戶，比上上年增長72.9%；全年本地地電話通話次次數(shù)（不含撥撥號上網(wǎng)）為為1855.4億次，比上上年減少8.9%；平均每月月每用戶本地地電話通話分分鐘數(shù)（MOU）為145.4分鐘，比上年下下降1.1%；平均每

21、用用戶每月收入入（ARPU）為人民幣31.4元，比上年年下降11.2%。2、傳統(tǒng)固網(wǎng)業(yè)業(yè)務2009年，全全年本地電話話用戶比上年年減少674.8萬戶，達到102822.2萬戶，比上上年下降6.2%。悅鈴業(yè)務務用戶達到22663.11 萬戶，比上上年減少11.5%；來電顯示示業(yè)務用戶滲滲透率為71.4%，比上年減減少1.2個百分點；電話導航用用戶達到79.9萬戶，比上上年增長72.9%。全年本地地電話通話次次數(shù)（不含撥撥號上網(wǎng)）為為1855.4億次，比上上年減少8.9%；平均每月月每用戶本地地電話通話分分鐘數(shù)（MOU）為145.4分鐘，比上上年下降1.1%；平均每用用戶每月收入入（ARPU）為人

22、民幣31.4元，比上年年下降11.2%。通過以上進一步步分析可知，盡盡管3G業(yè)務的使用用帶動ARPU的增長，但但是其增長幅幅度不足以彌彌補GSM業(yè)務和傳統(tǒng)統(tǒng)固網(wǎng)業(yè)務的的減少。其次，對于成本本費用：2009年本公公司成本費用用合計人民幣幣1,4166.0億元，同比比增加了0.67%。對于成本本費用的增加加，我們進一一步分析得知知成本費用的的增加主要體現(xiàn)現(xiàn)在以下方面面：第一、網(wǎng)間結(jié)算算支出本公司 20009 年的網(wǎng)間結(jié)結(jié)算成本共發(fā)發(fā)生人民幣129.55 億元，比上上年下降0.6%，所占調(diào)整整后通信服務務收入的比重重與上年持平平。第二、網(wǎng)絡(luò)、營營運及支撐成成本受3G網(wǎng)絡(luò)正式式運營、GSM基站規(guī)模擴擴

23、大和網(wǎng)絡(luò)設(shè)設(shè)備增加以及及水電燃油等等能源價格上上漲等因素影影響，本公司司2009的網(wǎng)絡(luò)、營營運及支撐成成本共發(fā)生人人民幣217.3億元，比上上年增長16.0%，所占調(diào)整整后通信服務務收入的比重重為14.2%，比上年上上升2.1 個百分點。其其中，公司通通過實施網(wǎng)絡(luò)絡(luò)資源共享，發(fā)發(fā)揮協(xié)同效應應，通信電路路租賃費發(fā)生生人民幣11.9億元，較上上年下降22.6%。第三、雇員薪酬酬及福利開支支受規(guī)范社會化用用工、社會平平均工資增長長導致社保及及公積金繳存存基數(shù)提高等等因素影響，全年發(fā)生雇員薪酬及福利開支人民幣219.3億元，比上年增長5.7%，所占調(diào)整后通信服務收入的比重為14.3%，較上年上升0.9

24、個百分點。第四、銷售費用用3G 業(yè)務自110 月1 日正式商用用后，公司加加大了廣告宣宣傳及市場推推廣力度，3G 業(yè)務發(fā)生業(yè)業(yè)務及廣告宣宣傳費人民幣幣11.7 億元。2009 年本公司銷銷售費用支出出人民幣209.66 億元，比上上年增長8.5%，所占調(diào)整整后通信服務務收入的比重13.7%，同比增長1.2個百分點。第五、管理費用用及其他公司有效發(fā)揮協(xié)協(xié)同效應，嚴嚴格控制管理理費用增長。2009年本公司管管理費用及其其他支出人民民幣96.6億元，同比比下降0.3%，所占調(diào)整整后通信服務務收入的比重重6.3%，與上年基基本持平。第六、財務費用用公司進一步優(yōu)化化債務結(jié)構(gòu)，加加強資金集中中管理和統(tǒng)籌籌

25、運作，積極極采取低成本本融資方式，同同時受貸款基基準利率下調(diào)調(diào)及由于本年年度工程建設(shè)設(shè)相關(guān)利息費費用資本化金金額比上年增增加的影響。2009年本公司的的財務費用由由上年的人民民幣21.6億元下降為為人民幣9.4億元，降幅幅達到56.2%。由以上分析可知知，盡管財務務費用和管理理費用有大幅幅度的下降，但但是其下降的的幅度遠小于于為增加宣傳傳力度而加大大的銷售費用用的幅度。所所以，中國聯(lián)聯(lián)通要注意在在銷售費用方方面的合理支支配。另外，網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)、營運及及支撐成本的的大幅度增加加造成了成本本費用的主要要原因，中國國聯(lián)通在增加加成本的同時時要注意增加加成本利潤率率，否則得不不償失。3、根據(jù)垂直分分析法現(xiàn)金

26、流流量表分析報告期2009年122月31日流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)銷售商品、提供供勞務收到的的現(xiàn)金146,9411,000,00059.54%99.71%經(jīng)營活動現(xiàn)金流流入小計147,3655,555,14059.709%100.0000%購買商品、接受受勞務支付的的現(xiàn)金56,170,200,000024.265%63.789%經(jīng)營活動現(xiàn)金流流出小計88,056,450,000038.040%100.0000%處置固定資產(chǎn)、無無形資產(chǎn)和其其他長期資產(chǎn)產(chǎn)所收回的現(xiàn)現(xiàn)金凈額611,0155,0000.248%54.447%投資活動現(xiàn)金流流入小計1,122,2226,99900.455%100.00

27、00%購建固定資產(chǎn)、無無形資產(chǎn)和其其他長期資產(chǎn)產(chǎn)所支付的現(xiàn)現(xiàn)金81,540,300,000035.225%98.911%投資活動現(xiàn)金流流出小計82,437,951,000035.613%取得借款收到的的現(xiàn)金98,317,900,000039.836%100.0000%籌資活動現(xiàn)金流流入小計98,317,900,000039.836%100.0000%償還債務支付的的現(xiàn)金54,485,400,000023.537%89.334%籌資活動現(xiàn)金流流出小計60,990,350,000026.347%100.0000%籌資活動產(chǎn)生的的現(xiàn)金流量凈凈額37,327,550,0000首先，進行現(xiàn)金金流入結(jié)構(gòu)分

28、分析：中國聯(lián)聯(lián)通公司2009年現(xiàn)金流入入總量約2648億元，其中中經(jīng)營活動薪薪金流入量、投投資活動現(xiàn)金金流入量和籌籌資活動薪金金流入量所占占比重分別為為59.7009%、0.4555%、39.8336%。可見中國國聯(lián)通的現(xiàn)金金流入主要由由經(jīng)營活動產(chǎn)產(chǎn)生的，特別別是其銷售商商品、提供勞勞務收到的現(xiàn)現(xiàn)金應明顯高高于其他業(yè)務務活動流入的的現(xiàn)金。對于于電信通訊這這個行業(yè)屬于于國家壟斷行行業(yè)，其經(jīng)營營活動流入量量大是無可厚厚非的。2009年，由于金金融危機影響響，中國聯(lián)通通專心于經(jīng)營營業(yè)務的，在在籌資方面，中中國聯(lián)通更偏偏向于舉債經(jīng)經(jīng)營而沒有進行行其他吸收投投資的行為。由由此可見，2009年中國聯(lián)通通在

29、籌資政策策方面偏于單單一、保守。其次，進行現(xiàn)金金流出結(jié)構(gòu)分分析：中國聯(lián)聯(lián)通公司2009年現(xiàn)金流出總總量約2314億元，其中中經(jīng)營活動薪薪金流出量、投投資活動現(xiàn)金金流出量和籌籌資活動薪金金流出量所占占比重分別為為38.0440%、35.6113%、26.3447%?？梢娭袊鴩?lián)通的現(xiàn)金金流出在經(jīng)營營活動、投資資活動和籌資資活動比較均均勻。在經(jīng)營營活動中，現(xiàn)現(xiàn)金支出主要要用于購買商商品與接受勞勞務支出上；在投資活動動中，現(xiàn)金支支出主要用于于構(gòu)建無形資資產(chǎn)和固定資資產(chǎn)；在籌資資活動中，現(xiàn)現(xiàn)金的支出主主要用于償還還債務。由此此明顯可以看出出，2009年中國聯(lián)通通為將技術(shù)保保持在時代的的前沿，跟上上構(gòu)建

30、4G網(wǎng)絡(luò)的步伐伐，中國聯(lián)通通將98.911%的現(xiàn)金支出出用于構(gòu)建無無形資產(chǎn)和固固定資產(chǎn)方面面，借此可以以預測中國聯(lián)聯(lián)通在2010年在營業(yè)收收入方面將收收到不小的報報酬。最后，綜合分析析現(xiàn)金流量表表：2009年中國聯(lián)通通公司凈現(xiàn)金金流入量為153億元。由于2009年仍處于金金融危機階段段，中國聯(lián)通通的財務策略略偏于保守，專專心于營業(yè)收收入，舉債經(jīng)經(jīng)營不進行吸吸收投資方面面的資金活動動。但是中國國聯(lián)通仍“高瞻遠矚”，為了跟上4G網(wǎng)絡(luò)的步伐伐，中國聯(lián)通通將35.6%的現(xiàn)金支出出用于構(gòu)建無無形資產(chǎn)和固固定資產(chǎn)，為為今后的公司司發(fā)展構(gòu)建一一個“與時俱進”的先進信息息技術(shù)。（二）以行業(yè)競競爭為軸橫向向?qū)Ρ?/p>

31、進行財財務效益分析析1、償債能力分分析關(guān)于短期償債能能力的分析短期償債能力是是企業(yè)償付下下一年到期的的流動負債的的能力，是衡衡量企業(yè)財務務狀況是否健健康的重要標標志。從上圖圖，與業(yè)內(nèi)兩兩大電信公司司和行業(yè)平均均財務指標相相比，我們可可以看出中國國聯(lián)通股份公公司的流動比比率、速動比比率和現(xiàn)金比比率差距明顯顯，分別比行行業(yè)平均水平平第0.3%，0.28%，0.8%。短期償債債能力不足，蘊蘊藏較大的財財務風險。可可以得出結(jié)論論，中國聯(lián)通通股份公司的的資產(chǎn)流動性性較差，短期期償債能力急急需改善。關(guān)于長期償債能能力的分析從以上圖表可以以看出，中國國聯(lián)通股份公公司的資產(chǎn)負負債率雖然均均高于于中國國移動的財

32、務務指標，但是是還是處在了了正常水平，可可見企業(yè)長期期償債能力表表現(xiàn)出太大問問題。從負債債權(quán)益比率來來看，中國聯(lián)聯(lián)通的指標是是中國移動的的154倍，中國聯(lián)聯(lián)通的融資政政策更多依靠靠負債，一方方面因為由聯(lián)聯(lián)通的盈利能能力比較低，權(quán)權(quán)益增長幅度度緩慢，二是是因為公司的的股票市價比比較低，發(fā)行行新股融資不不僅會增加企企業(yè)的資本成成本，而且還還會分散公司司的控制權(quán)。另另外，與同行行業(yè)4974的平均資資產(chǎn)負債率相相比，中國聯(lián)聯(lián)通還可以保保持通過負債債融資來滿足足對投資資金金的需求，但但是，必須注注意對財務風風險的控制。2、營運能力分分析營運能力即資產(chǎn)產(chǎn)營負債管理理能力反映了了企業(yè)經(jīng)營管管理、利用資資金的

33、能力。通通常來說，企企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營營資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度越快，資資產(chǎn)的利用效效率就越高。由由以上圖表可可以看出，中中國聯(lián)通的總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率低于中國移移動0.26個百分點，其其中流動資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是中中國移動的1.56倍，公司流流動資產(chǎn)的周周轉(zhuǎn)速度快，增增強了盈利能能力。然而公公司的固定資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低低于中國移動動的水平，甚甚至低于行業(yè)業(yè)平均水平，由由此可得出，中中國聯(lián)通公司司固定資產(chǎn)投投資未能得到到從分利用。由由于市場占有有份額低，導導致網(wǎng)絡(luò)閑置置率過高，固固定資產(chǎn)的利利用率不高，所所以當務之急急是要提高市市場占有，充充分利用網(wǎng)絡(luò)絡(luò)資源。3、盈利能力分分析盈利能力是企業(yè)業(yè)獲取利潤的的能力。利潤潤是投

34、資者取取得投資收益益，債權(quán)人收收取本息的資資金來源，是是衡量企業(yè)長長足發(fā)展能力力的重要指標標。由上圖可可以看出，中中國聯(lián)通股份份公司與中國國移動在凈資資產(chǎn)報酬率方方面相差懸殊殊，凈資產(chǎn)收收益率卻僅有有4.47，比中國國移動低了12.66個百分點。其其中，在銷售售凈利率方面面，中國聯(lián)通通5.92%低于中國移移動13.233%。由此看來來，中國聯(lián)通通股份有限公公司欲有長足足的發(fā)展，一一定要提高盈盈利能力。三、杜邦財務綜綜合分析凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率4.47%總資產(chǎn)凈利率2.235%權(quán)益乘數(shù)2銷售凈利率5.92%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率37.78%凈利潤90億營業(yè)收入1584億總收入1594億營業(yè)收入1854

35、億資產(chǎn)總額4192億流動資產(chǎn)307億非流動資產(chǎn)3885億可供出售金融資產(chǎn)持有至到期資產(chǎn)長期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無形資產(chǎn)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應收賬款預付賬款存貨其他流動資產(chǎn)總成本1505億營業(yè)收入公允價值變動凈收益投資凈收益營業(yè)外收入營業(yè)成本營業(yè)稅費期間費用資產(chǎn)減值損失營業(yè)外支出所得稅對中國聯(lián)通股份份公司的進行行杜邦財務綜綜合分析，中中國聯(lián)通股份份公司存在以以下主要不足足：短期償債能力不不足。 企業(yè)業(yè)的流動比率率、速凍比率率和現(xiàn)金比率率僅為0.15%、0.14%、0.29%。盡管企業(yè)業(yè)有良好的信信用，擁有融融資能力，但但是在復雜的的競爭環(huán)境下下以及政策變變化的不確定定性，都有可可能使企業(yè)陷

36、陷入財務危機機。因此，短短期償債能力力值得警惕。2、企業(yè)盈利能能力嚴重不足足。通過杜邦分析我我們知道，企企業(yè)總資產(chǎn)凈凈利率僅為2.2355%，而銷售凈凈利率僅為5.92%，由此說明明中國聯(lián)通股股份公司盈利利能力低下。造造成盈利能力力低主要有兩兩方面的原因因：一是成本本；二是營業(yè)業(yè)收入。從成本方面來看看，期間成本本太大。期間間成本占毛利利的62。雖然營營業(yè)收入在不不斷地增加但但是各項成本本卻增加的各各塊導致了銷銷售凈利率不不僅沒有增長長甚至還有下下降的趨勢。在在未來的幾年年內(nèi)應該適當當?shù)目刂瞥杀颈疽蕴岣咪N售售凈利率。期期間成本包括括營業(yè)費用、管管理費用和財財務費用。盡盡管降低期間間成本可以提提高盈利能力力，但是三項項費用的降低低空間不大，而而且壓縮成本本不是解決問問題的關(guān)鍵，不不足以擺脫困困境。那么，企業(yè)盈利利能力不足的的主要原因是是主營業(yè)務收收入過低，通通過與中國移移動的比較，可可以看出，盡盡管中國聯(lián)通通占有34的