紡織品行業(yè)分析報告文案

1、紡織行業(yè)分析報告目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc357517430 一、全球紡織品主要進口國：不樂觀，不悲觀 PAGEREF _Toc357517430 h 3 HYPERLINK l _Toc357517431 一、歐盟：進口增速創(chuàng)新低，自中國進口占比未下降 PAGEREF _Toc357517431 h 4 HYPERLINK l _Toc357517432 2、日本：同比持平，相對樂觀 PAGEREF _Toc357517432 h 5 HYPERLINK l _Toc357517433 3.美國：率先復(fù)蘇，正增長 PAGEREF _Toc35751

2、7433 h 7 HYPERLINK l _Toc357517434 四、中國：進口總量和進口比重均下降 PAGEREF _Toc357517434 h 8 % HYPERLINK l _Toc357517435 2. 全球紡織品主要出口國：難以與中國相提并論 PAGEREF _Toc357517435 h 9 HYPERLINK l _Toc357517436 1. 印度：體量大、增長快 PAGEREF _Toc357517436 h 10 HYPERLINK l _Toc357517437 2.越南：規(guī)模有限，兩端在 PAGEREF _Toc357517437 h 10外 HYPERLIN

3、K l _Toc357517438 3、印尼：紡織品出口下降 PAGEREF _Toc357517438 h 12 HYPERLINK l _Toc357517439 四、泰國：紡織品出口大幅下降 PAGEREF _Toc357517439 h 12 HYPERLINK l _Toc357517440 三、中國紡織品產(chǎn)銷：影響出口，需穩(wěn) PAGEREF _Toc357517440 h 13 HYPERLINK l _Toc357517441 1. 紡織品出口全球份額不減 PAGEREF _Toc357517441 h 13 HYPERLINK l _Toc357517442 2. 受影響的出口

4、需要穩(wěn)定 PAGEREF _Toc357517442 h 14 HYPERLINK l _Toc357517443 四、國際棉價：中國不進口，國際棉價難漲 PAGEREF _Toc357517443 h 16 HYPERLINK l _Toc357517444 一、全球棉花供應(yīng)：穩(wěn)定增長 PAGEREF _Toc357517444 h 16 HYPERLINK l _Toc357517445 2. 全球棉花消費：大幅下降 PAGEREF _Toc357517445 h 18 HYPERLINK l _Toc357517446 三、庫存情況：中國受影響，全球創(chuàng) PAGEREF _Toc35751

5、7446 h 20新高 HYPERLINK l _Toc357517447 5、國棉價格：棉價不能跌，需求不能漲 PAGEREF _Toc357517447 h 21 HYPERLINK l _Toc357517448 6. 風(fēng)險因素 PAGEREF _Toc357517448 h 24 HYPERLINK l _Toc357517449 一、歐美市場復(fù)蘇受挫 PAGEREF _Toc357517449 h 24 HYPERLINK l _Toc357517450 國內(nèi)消費明顯低于預(yù)期24 PAGEREF _Toc357517450 h HYPERLINK l _Toc357517451 三、

6、資源產(chǎn)品價格波動較大 PAGEREF _Toc357517451 h 24一、全球紡織品主要進口國：不樂觀，不悲觀我們試圖通過分析世界紡織品凈進口數(shù)據(jù)和全球紡織品凈進口數(shù)據(jù)，分析我們關(guān)注的外需形勢和市場普遍關(guān)注的亞洲新興國家的出口競爭對我國紡織品出口的負(fù)面影響。從中國進口量最大的國家。從2011年的數(shù)據(jù)來看，歐盟、日本、美國和中國是世界主要紡織品進口國，我國進口量也位居前列。其中，由于指標(biāo)統(tǒng)計的問題，美國數(shù)據(jù)在一定程度上被低估了。據(jù)我們統(tǒng)計，上述四個國家從中國進口的紡織品和原材料占中國出口總額的80%以上。注：美國數(shù)據(jù)指標(biāo)與其他國家略有不同，進口總量數(shù)據(jù)缺失從歐盟、美國、日本和中國的分析來看，

7、從中國進口紡織品的四個國家占中國出口的80%以上，美國的情況最好，小幅增長5-10%今年;日本今年的進口量與去年基本持平。歐盟占比最大、最差，同比下降約15% 。但是，從中國進口的紡織品在上述三個國家和地區(qū)的進口總額中所占的比例并沒有出現(xiàn)下降的趨勢，也就是說，我們沒有看到亞洲其他國家出口的擠壓效應(yīng)。今年中國進口大幅下降，從中國進口的比重近年來有所下降。一、歐盟：進口增速創(chuàng)新低，自中國進口占比不減從今年上半年的情況來看，歐盟紡織品和原材料進口單季度增速創(chuàng)歷史新低，甚至比歐債危機期間還要糟糕。上半年，進口總額約548億美元，同比下降14.31%。來自中國的進口也不容樂觀，部分原因是去年上半年的高基

8、數(shù)效應(yīng)。上半年，自中國進口總額為200億美元，同比下降14.65%。歐盟自中國進口的紡織品和原材料占進口總額的比重近三年一直穩(wěn)定在40-41%，今年上半年下降5個百分點至36%。這種下降是其他國家競相出口還是季節(jié)性因素尚未確定，還需要進一步跟蹤今年剩余兩個季度的情況來判斷。但從歷年單季度數(shù)據(jù)占比變化來看，上半年自中國進口占比普遍低于下半年。因此，我們傾向于認(rèn)為，今年上半年歐盟自中國進口比例的下降更多是由于季節(jié)性因素，即我國紡織品在歐盟的比例因來自其他亞洲國家的出口競爭國家尚未觀察到。2、日本：同比持平，相對樂觀總體而言，日本進口的紡織品和原材料要好于歐洲。盡管三季度單季度增速降至歷史低位，但今

9、年前九個月增速與去年基本持平?？紤]到去年三季度和去年全年的進口量都處于歷史高位，在當(dāng)年的宏觀經(jīng)濟下，今年的進口量與去年持平并不容易。從中國進口的情況與進口總額的走勢基本一致。受去年三、四季度基數(shù)較高的影響，我們預(yù)計今年四季度增速將維持在較低水平。去年基本持平。日本從中國進口的紡織品比例較高。在2009年達(dá)到79%的峰值后，已連續(xù)兩年下降，去年從中國進口的比重降至74.7%。今年前9個月，自中國進口占比72.8%。我們認(rèn)為，即使有來自亞洲其他國家的出口競爭，年均下降2個點的影響并不明顯，更重要的是日本進口的恢復(fù)。3、美國：率先復(fù)蘇，正增長由于統(tǒng)計差異，美國進口紡織品的進口指數(shù)與歐盟或日本略有不同

10、。從中國進口紡織品數(shù)據(jù)來看，今年美國的進口情況明顯好于歐盟和日本。今年前九個月，自中國進口紡織制成品小幅增長6.1%。與宏觀數(shù)據(jù)類似，進口情況顯示，美國比其他發(fā)達(dá)國家或地區(qū)更為樂觀。在關(guān)注美國紡織品需求方面，與其他國家不同，市場擔(dān)心美國制造業(yè)回歸計劃是否會影響其從國外進口的下降。從美國國內(nèi)制造業(yè)指數(shù)來看，隨著服務(wù)業(yè)的崛起，美國制造業(yè)指數(shù)自2004-05年以來呈下降趨勢。這一趨勢在2008年經(jīng)濟危機觸底后緩慢回升，但暫時看不到紡織制造業(yè)快速回歸國內(nèi)。四、中國：進口總額和進口比重雙雙下降從單季度進口總額的情況來看，今年三季度的下降趨勢已經(jīng)扭轉(zhuǎn)。不過，全年的情況依然不容樂觀。前三季度進口總額87億美

11、元，同比下降8.4%。從中國進口的紡織品和原材料數(shù)量數(shù)據(jù)下降更為明顯，二、三季度降幅均達(dá)到20%的水平。與前三季度進口總額下降8.4%相比，從中國進口下降14%。不僅總量下降，自2007年以來從中國進口的比重也持續(xù)下降。截至今年第三季度，從中國進口的比重已從2007年的60.8%下降到46%。2、全球紡織品主要出口國：難以與中國相提并論由于中國棉花價格人為高于國際價格，加上中國勞動力成本高企，近幾個月來有關(guān)紡織業(yè)轉(zhuǎn)移的新聞報道不斷。我們希望從其他亞洲國家出口數(shù)據(jù)的變化中量化這一趨勢對我國紡織品出口需求的影響程度。在紡織品和原材料凈出口方面，亞洲的印度、越南、印度尼西亞和泰國位居前五。一、印度：

12、體量大、增長快印度是主要紡織品出口國中唯一一個與中國數(shù)量級數(shù)量級的國家，近年來一直保持較快的增長速度。從單季度出口情況來看，今年印度紡織品出口先熱后冷，二、三季度增速回落較快。由于該國經(jīng)濟規(guī)模，印度是我國紡織品出口的主要競爭對手。但從增速來看，與我國紡織品出口交貨值相比，并無明顯優(yōu)勢。我們更傾向于認(rèn)為，印度和我國的紡織品出口增速均受全球宏觀經(jīng)濟影響較大，相互替代不明顯。2.越南：規(guī)模有限，兩端在外由于過去基數(shù)較小，越南近兩年呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢。以紡織纖維生產(chǎn)為例，2007-08年越南基本紡織原料達(dá)到較高水平，但絕對數(shù)量仍偏少，2009年后增速明顯放緩。從2008年以來越南紡織品出口的情況來看，我

13、們沒有看到明顯高于我國或印度的增長率。與化纖產(chǎn)量相比，越南紡織品進出口數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出出口量大、進口量大的特點。這種外表反映出越南更多的是一個后續(xù)加工區(qū)。我們認(rèn)為，部分紡織行業(yè)后續(xù)勞動力成本占比較大，向越南等地區(qū)轉(zhuǎn)移具有一定優(yōu)勢。但基礎(chǔ)化纖原料環(huán)節(jié)屬于資金密集型，考慮原料等非人力成本因素較多，加之自身體積小的限制，難以對我國化工構(gòu)成實質(zhì)性威脅。纖維生產(chǎn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。3、印度尼西亞：紡織品出口下降與中國和印度相比，印尼的紡織品和原材料出口規(guī)模和競爭力存在顯著差異。今年上半年出口下降6.23%。4、泰國：紡織品出口大幅下降泰國的出口情況更糟。從2011年第四季度到今年年中，降幅連續(xù)三個季度接近并超過1

14、5%。今年上半年，紡織品及原材料出口下降15.41%。從近年來紡織品出口前列的這四個亞洲國家的出口數(shù)據(jù)來看，在市場規(guī)?；虺隹谠鏊倜黠@快于中國的國家或地區(qū)中，沒有一個國家或地區(qū)可以與中國相提并論。尤其是去年下半年全球宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)冷以來，以各國出口形勢為標(biāo)志的紡織品國際競爭力呈現(xiàn)明顯分化。印度和越南今年同比增長，而泰國和印度尼西亞則大幅下降。三、中國紡織品產(chǎn)銷：受影響的出口需穩(wěn)定一、紡織品出口全球份額不減我們對17個具有相同指標(biāo)的主要紡織品進出口國家的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，多年來從中國進口紡織品的比例基本穩(wěn)定在紡織品進口總量的40%左右。2011年，主要紡織品和原材料進口國的進口總額為2683.99億美元，

15、其中從中國進口的金額高達(dá)1132.51億美元，約占42.4%。在世界主要紡織品凈出口國比較中，中國出口占前八位國家出口總額的一半。印度的出口規(guī)模與中國最接近，占中國凈出口總額的比例不到30%。注：中國出口數(shù)據(jù)不包括對美國的出口；越南紡織品數(shù)據(jù)指標(biāo)略有不同2.受影響的出口需要穩(wěn)定從中國紡織工業(yè)總產(chǎn)值來看，1999年至2011年的年復(fù)合增長率高達(dá)19%。受宏觀經(jīng)濟和去年高基數(shù)影響，前9個月同比增速放緩至10.5%。紡織行業(yè)出口交貨值約占全國總產(chǎn)值的15%左右，外需不暢已成為影響全國紡織行業(yè)產(chǎn)值增長的重要因素。如果用剔除出口交貨值后的紡織工業(yè)總產(chǎn)值來代表國內(nèi)消費，則內(nèi)需情況明顯好于出口。這也是我們的

16、基本觀點。近年來，在外需萎縮和逐步激活需要的雙重影響下，國內(nèi)消費成為支撐各行各業(yè)的重要力量。未來，也將為穩(wěn)增長提供穩(wěn)定的動力。從今年世界主要紡織品凈進口國家和地區(qū)的進口量來看，美國和日本相對較好，同比略有增長，而歐盟和中國則下降明顯?？紤]到2011 年的進口量處于歷史最高水平，我們認(rèn)為這個數(shù)據(jù)并不太令人擔(dān)憂。其次，中國從歐盟和日本進口的紡織品比例近年來沒有出現(xiàn)明顯下降趨勢。中國從中國進口的比重逐年下降，但總量相對較低。另一方面，從亞洲主要紡織品凈出口國出口額的變化來看，很難觀察到近幾年的出口量明顯快于或接近中國。我們謹(jǐn)慎認(rèn)為，紡織行業(yè)轉(zhuǎn)移為時尚早，長期來看，轉(zhuǎn)移只會發(fā)生在受勞動力成本影響較大的

17、后端加工環(huán)節(jié)。從化纖產(chǎn)量來看，中國將長期保持世界工廠的地位。最后，受影響的出口交貨值增速放緩，前三季度國內(nèi)紡織行業(yè)工業(yè)產(chǎn)值增速有所回落，但扣除出口部分的國內(nèi)消費相對平穩(wěn)。我們預(yù)計需求將成為整個紡織需求的穩(wěn)定器，未來紡織行業(yè)的總需求將穩(wěn)步增長。四、國際棉價：中國不進口，國際棉價難漲隨著人造纖維的飛速發(fā)展，包括棉花在內(nèi)的天然纖維不再是紡織行業(yè)的主要原料，但棉花價格的象征意義卻是分析化纖原料過程中不可回避的話題。一、全球棉花供應(yīng)：穩(wěn)定增長從全球棉花產(chǎn)區(qū)分布圖來看，世界主要產(chǎn)區(qū)按生產(chǎn)順序依次為中國、印度、美國、澳大利亞和巴西。從歷年產(chǎn)量來看，主要產(chǎn)棉國的產(chǎn)量在過去幾年沒有太大變化。近三年全球總產(chǎn)出復(fù)合

18、增長率不到5%。種植面積是阻礙棉花生產(chǎn)的重要因素。自1980年代以來，全球棉花種植面積并沒有顯著增加。棉花產(chǎn)量的相應(yīng)增加更多與單產(chǎn)增加有關(guān)。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測，除美國等少數(shù)產(chǎn)棉區(qū)外，今年棉花產(chǎn)量將出現(xiàn)一定程度下降。2、全球棉花消費：大幅下降從主要棉花消費國家和地區(qū)的情況來看，全球棉花消費呈現(xiàn)出較強的周期性。中國仍是最大的棉花消費國。從前11個月棉花消費量來看，全年消費量與去年相比略有下降。作為棉花主產(chǎn)區(qū)和紡織品出口大國，印度的棉花消費近年來增長迅速。與整個紡織品出口規(guī)模相比，今年前11個月印度的棉花消費量已接近中國水平。從歷年數(shù)據(jù)來看，全球棉花生產(chǎn)與消費相對同步，或因棉花種植面積有限，全球棉花供

19、應(yīng)較為緊張。但2011年以來，由于棉花消費量快速下降，近兩年棉花供應(yīng)出現(xiàn)一定程度的過剩。隨之而來的是11年來，全球棉花庫存創(chuàng)歷史新高。世界大部分地區(qū)棉花自給比例較高，產(chǎn)棉區(qū)呈現(xiàn)一定程度的凈出口，其他地區(qū)有凈進口，但比重不大。棉花的主要凈進口國是中國，在全球供需結(jié)果中扮演著磁鐵的角色。美國成為最大的棉花凈出口國。中國棉花政策及其影響的需求和進口變化是影響國際棉花價格的重要因素。三、庫存情況：中國受影響，世界再創(chuàng)新高庫存在一定程度上可以看作是明年總供應(yīng)量的一部分。今年前11個月，全球棉花庫存超過1747萬噸，創(chuàng)歷史新高。從各國庫存情況來看，近兩年中國庫存呈現(xiàn)異常增長，這是全球庫存增加的主要原因。其

20、他主要棉花生產(chǎn)國，如美國庫存增加，也受此影響較大。棉花與化纖的區(qū)別主要在于供應(yīng)的季節(jié)性，不能全年平均供應(yīng)。因此，庫存的合理標(biāo)準(zhǔn)在一定程度上高于化纖產(chǎn)品。從過去30年的庫存指標(biāo)看，庫存消耗比處于30-40%的低水平。而這個指標(biāo)在其他化纖產(chǎn)品上可以出現(xiàn)的更高。今年前11個月的庫存消耗比達(dá)到74%的歷史新高。這將大大改善明年的總供應(yīng)情況。全球棉花供需總體情況是供應(yīng)平穩(wěn)，需求連續(xù)兩年下降，庫存居高不下。有鑒于此，我們謹(jǐn)慎預(yù)計，受高庫存的影響，國際棉花價格至少在明年將維持在弱勢水平。5、國棉價格：棉價上不去，需求上不去作為消費大國，中國棉花產(chǎn)量難以滿足需求，需要進口補充。近兩年，我國棉花產(chǎn)量穩(wěn)定，消費量下降，但進口量仍較大。這種現(xiàn)象的直接結(jié)果是高庫存。事實上，中國在過去兩年中占全球庫存的很大比例。由于收儲和配額政策，該國棉花價格直接被抬高。高棉棉花價格也影響了棉花消費量的減少。對于國內(nèi)消費而言，高棉價一方面提高純棉產(chǎn)品價格限制消費，另一方面降低化纖混紡產(chǎn)品比例。對于紡織品出口而言，高棉價導(dǎo)致下游紡織企業(yè)成本居高不下，相應(yīng)產(chǎn)品在國際市場