財(cái)務(wù)投資管理學(xué)及財(cái)務(wù)知識(shí)分析概論

1、PAGE PAGE 10第一章 財(cái)務(wù)管管理概論財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容容財(cái)務(wù)管理主要是是資金的管理理，其對(duì)象是是資金及其流流轉(zhuǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營中，企業(yè)資金從貨幣資金形態(tài)開始，依次通過購買、生產(chǎn)、銷售三個(gè)環(huán)節(jié)，分別表現(xiàn)為現(xiàn)金變?yōu)樨泿刨Y金固定資金生產(chǎn)儲(chǔ)備資金未完工產(chǎn)品資金成品資金貨幣資金。這種從貨幣資金開始，經(jīng)過若干個(gè)階段，又回到貨幣資金形態(tài)的運(yùn)動(dòng)過程，非現(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變?yōu)楝F(xiàn)金，這種周而復(fù)始的過程稱為資金的循環(huán)。這種流轉(zhuǎn)不斷進(jìn)行稱為資金的周轉(zhuǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的的對(duì)象是企業(yè)業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的的全過程，是是對(duì)資金運(yùn)動(dòng)動(dòng)的直接管理理。因此，財(cái)財(cái)務(wù)管理的基基本內(nèi)容包括括：1、籌資管理：企業(yè)從事生生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)動(dòng)，必須以一

2、定的的資金為前提提。也就是說說，企業(yè)從各各種渠道以各各種形式籌集集資金，是資資金運(yùn)動(dòng)的起起點(diǎn)。所謂籌籌資指企業(yè)為為了滿足投資資和用資的需需要，籌措和和集中所需資資金的過程。根據(jù)籌集資金來來源的不同，可可以將企業(yè)的的資金分為權(quán)權(quán)益資金和債債務(wù)資金。2、投資管理理：企業(yè)取得得資金后，必必須將資金投投入使用，以以謀求最大的的經(jīng)濟(jì)效益。企企業(yè)投資可以以分為廣義投投資和狹義投投資兩種。廣廣義的投資是是指企業(yè)將籌籌集的資金投投入使用的過過程，包括企企業(yè)內(nèi)部資金金的使用和外外部資金的投投放。狹義的的投資僅指對(duì)對(duì)外投資。財(cái)財(cái)務(wù)管理學(xué)中中指狹義概念念。3、股利分配管管理：利潤分分配是作為投投資的結(jié)果而而出現(xiàn)的，

3、它它是對(duì)投資成成果的分配。利潤分配管理（股股利政策）主主要是研究企企業(yè)實(shí)現(xiàn)的稅稅后凈利潤如如何進(jìn)行分配配，即多少用用于發(fā)放股利利和企業(yè)留存存。籌資決策和投資資、股利分配配有密切關(guān)系系。第二節(jié) 財(cái)務(wù)務(wù)管理的目標(biāo)標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：企業(yè)進(jìn)行理理財(cái)活動(dòng)所期期望達(dá)到的目目的，也是評(píng)價(jià)企企業(yè)理財(cái)行為為是否合理的的標(biāo)準(zhǔn)。有關(guān)財(cái)務(wù)管管理目標(biāo)的代代表性觀點(diǎn)主主要有4種：1、利潤潤最大化優(yōu)點(diǎn)：講求經(jīng)濟(jì)濟(jì)核算，加強(qiáng)經(jīng)營管管理，改進(jìn)生產(chǎn)技技術(shù)，提高勞動(dòng)生生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成成本缺點(diǎn)：（1）利潤最大大化未考慮取取得利潤的時(shí)時(shí)間。 （2）利潤潤最大化未考考慮所獲利潤潤與投入資本之間間的關(guān)系。（3）利潤最大大化未考慮風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因素

4、。（4）片面地追追求眼前利潤潤的最大化。2、 每股收益益最大化每股收益最大化化是將股東的的利益放到首首位， 把企業(yè)的利利潤與股東的的資本投入結(jié)結(jié)合起來考慮慮的。缺點(diǎn)：未能克服服資金的時(shí)間間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因素和短期期效益。3、股東財(cái)富最最大化股東財(cái)富：股票票價(jià)格持股數(shù)優(yōu)點(diǎn)：考慮了風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因素。也也能夠克服短短期效益行為為。再者，容容易量化。缺點(diǎn)：只適合上上市公司。只只強(qiáng)調(diào)股東利利益，忽視其其他關(guān)系人的的利益。股票票價(jià)格受多種種因素的影響響，并非只受受公司經(jīng)營狀狀況的影響。4、企業(yè)價(jià)值最最大化企業(yè)價(jià)值最大化化是指通過企企業(yè)的合法經(jīng)經(jīng)營，充分考考慮資金時(shí)間間價(jià)值、現(xiàn)金金流量、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)價(jià)值、資本本結(jié)構(gòu)等因素

5、素，不斷增加加企業(yè)總報(bào)酬酬， 使企業(yè)的總總價(jià)值達(dá)到最最大。優(yōu)點(diǎn)是：考慮了了貨幣的時(shí)間間價(jià)值?？紤]慮了風(fēng)險(xiǎn)因素素?？朔俗非蠖唐诶麧櫇櫟男袨??？煽梢詢?yōu)化資源源配置。缺點(diǎn)：因?yàn)槠髽I(yè)業(yè)價(jià)值這一數(shù)數(shù)值難以具體體地估量，可可操作性不強(qiáng)強(qiáng)。 （未來收益的的折現(xiàn)值之和和）V主要受2個(gè)因因素影響：企企業(yè)未來的收收益和風(fēng)險(xiǎn)大大小。收益越越大，價(jià)值越越大。風(fēng)險(xiǎn)越越小，價(jià)值越越大。第三節(jié) 財(cái)財(cái)務(wù)管理的原原則1、凈增效益原原則：財(cái)務(wù)決決策建立在凈凈增效益的基基礎(chǔ)之上 一個(gè)方案案的凈收益是是指該方案現(xiàn)現(xiàn)金流入減去去現(xiàn)金流出的的差額，也稱稱為現(xiàn)金流量量凈額。這里里的現(xiàn)金流入入是指采用該方案后，引起的現(xiàn)現(xiàn)金流入量的的增加額

6、?，F(xiàn)金流出是是指該方案引引起的現(xiàn)金流流出量的增加加額。2、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬對(duì)等原則：在在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬酬之間有一個(gè)個(gè)對(duì)等關(guān)系投資的目的是為為了獲利，但但在某些情況況下，實(shí)際收收益 預(yù)期期收益，甚至至血本無歸，這這就是風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬對(duì)等等原則是指風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之之間存在一個(gè)個(gè)對(duì)等關(guān)系，所所謂“對(duì)等關(guān)系”，是指高收收益的投資機(jī)機(jī)會(huì)必然伴隨隨巨大風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)小的投資資機(jī)會(huì)必然只只有較低的收收益。投資人人必須對(duì)報(bào)酬酬和風(fēng)險(xiǎn)做出出權(quán)衡，為追追求較高報(bào)酬酬承擔(dān)較大風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，或者為為減少風(fēng)險(xiǎn)而而接受較低的的報(bào)酬。3、分散化原則則：分散化是是有利的 投資分分散化原則，是是指不要把全全部財(cái)富都投投資于一個(gè)公公司，而要分分散投

7、資。分散化原則具有有普遍意義，不不僅僅適用于于證券投資，公公司各項(xiàng)決策策都應(yīng)注意分分散化原則。4、貨幣時(shí)間價(jià)價(jià)值原則 “貨幣的時(shí)間間價(jià)值”是指貨幣在在經(jīng)過一定時(shí)時(shí)間的投資和和再投資所增增加的價(jià)值。第四節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)價(jià)值定義：貨幣的時(shí)時(shí)間價(jià)值，是是指貨幣經(jīng)過過一定時(shí)間的的投資和再投投資所增加的的價(jià)值，也稱稱為資金的時(shí)時(shí)間價(jià)值。貨幣的時(shí)間價(jià)值值是在沒有風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和沒有通通貨膨脹條件件下的社會(huì)平平均資金利潤潤率。因此，貨貨幣的時(shí)間價(jià)價(jià)值稱為估價(jià)價(jià)最基本的原原則?？紤]2個(gè)項(xiàng)目：項(xiàng)目一第一年第二年合計(jì)投資100100收益120120項(xiàng)目二第一年第二年第三年第四年第五年合計(jì)投資100100收益1020306

8、0120假設(shè)銀行利率是是10，分分析這2個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目?，F(xiàn)值：現(xiàn)在某個(gè)個(gè)時(shí)刻貨幣的的價(jià)值，PVV終值：若干期以以后包括本金金和利息在內(nèi)內(nèi)的未來價(jià)值值，（本利和和）FVPPVI（一）單利終值值和現(xiàn)值的計(jì)計(jì)算單利終值。在單利（simmple iintereest）方式式下，本金能能帶來利息，利利息不能生利利。單利現(xiàn)值?，F(xiàn)值（Pressent VValue）就就是以后年份份收到或付出出資金的現(xiàn)在在價(jià)值，可用用倒求本金的的方法計(jì)算。由由終值求現(xiàn)值值，叫做貼現(xiàn)現(xiàn)。（二）復(fù)利終值值和現(xiàn)值的計(jì)計(jì)算復(fù)利終值。在復(fù)利（Commpoundd Inteerest）的的方式下，本本能生利，利利息在下期則則轉(zhuǎn)列為本金金與原來

9、的本本金一起計(jì)息息。復(fù)利的終終值也是本利利和。復(fù)利現(xiàn)值。復(fù)利現(xiàn)值也是以以后年份收到到或付出資金金的現(xiàn)在價(jià)值值。注意：復(fù)利現(xiàn)值值系數(shù)和復(fù)利利終值系數(shù)之之間的關(guān)系。（三）年金的計(jì)計(jì)算年金（Annuuity）是是指一定期間間內(nèi)每期相等等金額的收付付款項(xiàng)。折舊舊、租金、利利息、保險(xiǎn)金金、養(yǎng)老金等等通常都采取取年金的形式式。后付年金終值和和現(xiàn)值的計(jì)算算后付年金終值（已已知年金A，求求年金終值FFA）。后付年金是指一一定時(shí)期每期期期末等額的的系列收付款款項(xiàng)。則 年償債基金（已已知年金終值值FA，求年金AA）。償債基金是指為為了使年金終終值達(dá)到既定定金額每年應(yīng)應(yīng)支付的年金金數(shù)額。例如，小王打算算5年以后還還

10、清100000元的債務(wù)務(wù)，從現(xiàn)在起起準(zhǔn)備每年存存入銀行一筆筆款項(xiàng)。假設(shè)設(shè)銀行存款利利率10，每每年需要存入入多少錢？ 償債債基金的計(jì)算算也就是年金金終值的逆運(yùn)運(yùn)算。 3、后付年金現(xiàn)現(xiàn)值（已知年年金A，求年年金現(xiàn)值PA）4、年資本回收收額（已知年年金現(xiàn)值PAA，求年金AA）年資本回收額是是指為了使年年金現(xiàn)值達(dá)到到既定金額，每每年應(yīng)支付的的年金數(shù)額。注意：年金現(xiàn)值值系數(shù)和年金金終值系數(shù)之之間的關(guān)系。（與復(fù)利比較）先付年金終值和和現(xiàn)值的計(jì)算算1、先付年金終終值。2、先付年金現(xiàn)現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值的的計(jì)算 遞延年金終值不不受遞延期的的影響。遞延年金現(xiàn)值受遞延期期的影響，遞延期越長長，遞延年金金的現(xiàn)值越??；

11、遞延期越越短，遞延年年金的終值越越大。永續(xù)年金現(xiàn)值的的計(jì)算永續(xù)年金是指無無期限支付的的年金。永續(xù)續(xù)年金的計(jì)算算公式：永續(xù)年金沒有終終值。（四）不等額系系列收付款項(xiàng)項(xiàng)現(xiàn)值和終值值的計(jì)算練習(xí)：某現(xiàn)金流流，第1年1100萬，第第2年到第44年300萬萬，第5年到到第8年2000萬，第99年500萬萬。求該現(xiàn)金金流的現(xiàn)值和和終值。（五）名義利率率和實(shí)際利率率在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)問問題中，往往往有計(jì)息期短短于一年的情情況，這時(shí)候候我們?nèi)绾蝸韥磉M(jìn)行貨幣時(shí)時(shí)間價(jià)值的計(jì)計(jì)算？計(jì)息期就是每次次計(jì)算利息的的期限。當(dāng)利息在1年內(nèi)內(nèi)要復(fù)利幾次次時(shí)，給出的的年利率叫做做名義利率。每一個(gè)計(jì)息期期的利率叫做做期利率。這種種情況下，當(dāng)當(dāng)年的實(shí)際利利率大于名義義利率。當(dāng)計(jì)息期短于一一年時(shí)，期利利率和計(jì)息期期數(shù)的關(guān)系如如下： r為為期利率，ii為名義年利率，mm為每年計(jì)息息的期數(shù) i（11r/m）m1在計(jì)息期短于一一年的情況下下，我們計(jì)算算現(xiàn)金流的大大小，可以有有2種方法：1、使用期利率率2、使用實(shí)際利利率 （通過過名義利率來來計(jì)算實(shí)際利利率）練習(xí)：北方公司司向銀行借款款1000元元，年利率為為16。按按季復(fù)利計(jì)算算，2年后應(yīng)應(yīng)該向銀行償償還本利和多多少？ （22種方法都用用）（六）貼現(xiàn)率的的推算復(fù)利計(jì)算中，求求利率