財(cái)務(wù)管理章節(jié)練習(xí)題第5章

1、財(cái)務(wù)管理章節(jié)練習(xí)題 第5章 一、單項(xiàng)選擇題 1、下列不屬于投資的戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)的是（）。 A、取得收益 B、開(kāi)拓市市場(chǎng) C、控控制資源 DD、防范風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn) 答案:A 解析:企業(yè)投資資動(dòng)機(jī)從層次次上可分為行行為動(dòng)機(jī)、經(jīng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)和戰(zhàn)戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)。取取得收益屬于于它的經(jīng)濟(jì)動(dòng)動(dòng)機(jī)，而開(kāi)拓拓市場(chǎng)、控制制資源、防范范風(fēng)險(xiǎn)等則屬屬于層次比較較高的戰(zhàn)略動(dòng)動(dòng)機(jī)。 2、按照投資對(duì)對(duì)象的不同，投投資可以分為為（） A、直接投資和和間接投資 B、實(shí)物投資和和金融投資 C、生產(chǎn)性投資資和非生產(chǎn)性性投資 D、對(duì)內(nèi)投資和和對(duì)外投資 答案:B 解析:按照投資資對(duì)象的不同同，投資可以以分為實(shí)物投投資和金融投投資 3、下列選項(xiàng)中中，說(shuō)法錯(cuò)誤

2、誤的是（）。 A、金融資產(chǎn)具具有投資收益益高，價(jià)值不不穩(wěn)定的特點(diǎn)點(diǎn) B、實(shí)物投資一一般比金融投投資的風(fēng)險(xiǎn)要要小 C、區(qū)分對(duì)內(nèi)投投資和對(duì)外投投資，就是看看是否取得了了可供本企業(yè)業(yè)使用的實(shí)物物資產(chǎn) D、直接投資的的資金所有者者和資金使用用者是分離的的 答案:D 解析:直接投資資的資金所有有者和資金使使用者是統(tǒng)一一的；而間接接投資的資金金所有者和資資金使用者是是分離的。 4、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益益率等于（）。 A、資金時(shí)間價(jià)價(jià)值 B、資金時(shí)間價(jià)價(jià)值與通貨膨膨脹補(bǔ)貼率之之和 C、資金時(shí)間價(jià)價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)收收益率之和 D、通貨膨脹補(bǔ)補(bǔ)貼率與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率之和和 答案:B 解析:無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收收益率資金金時(shí)間價(jià)值通貨膨脹補(bǔ)補(bǔ)貼

3、，必要收收益率無(wú)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率率。 5、單項(xiàng)資產(chǎn)的的系數(shù)可以衡衡量單項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)（）的的大小。 A、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) B、非系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) C、利利率風(fēng)險(xiǎn) DD、可分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn) 答案:A 解析:單項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)的系數(shù)反映單單項(xiàng)資產(chǎn)所含含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)組合合平均風(fēng)險(xiǎn)的的影響程度，也也稱為系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。 6、某企業(yè)分別別投資于A、BB兩項(xiàng)資產(chǎn)，其其中投資于AA資產(chǎn)的期望望收益率為88，計(jì)劃投投資額為8000萬(wàn)元，投投資于B資產(chǎn)產(chǎn)的期望收益益率為10，計(jì)劃投資資額為12000萬(wàn)元，則則該投資組合合的期望收益益率為（）。 A、9 B、99.2 CC、10 D、18 答案:B 解析:投資組合合的期望收益益率880

4、0/8800+12200 110 12000/800+12009.2。 7、某公司股票票的系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率為99，市場(chǎng)上上所有股票的的平均收益率率為15，則則該公司股票票的必要收益益率應(yīng)為（）。 A、9 B、115 C、118 D、224 答案:C 解析:根據(jù)資本本資產(chǎn)定價(jià)模模型，該公司司股票的必要要收益率991.55（159）118。 8、當(dāng)某項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)的系數(shù)1時(shí)時(shí)，下列說(shuō)法法不正確的是是（）。 A、該單項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)的收益率與與市場(chǎng)平均收收益率呈相同同比例的變化化 B、該資產(chǎn)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)情況與市市場(chǎng)投資組合合的風(fēng)險(xiǎn)情況況一致 C、該項(xiàng)資產(chǎn)沒(méi)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn) D、如果市場(chǎng)投投資組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益上升升

5、10，則則該單項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)也上上升10 答案:C 解析:系數(shù)1，表明該該單項(xiàng)資產(chǎn)的的收益率與市市場(chǎng)平均收益益率呈相同比比例的變化，即即該資產(chǎn)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)情況與市市場(chǎng)投資組合合的風(fēng)險(xiǎn)情況況一致，但并并不代表該項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)沒(méi)有風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。 9、下列選項(xiàng)中中，會(huì)引起系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的的是（）。 A、罷工 B、新新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失失敗 C、訴訴訟失敗 DD、通貨膨脹脹 答案:D 解析:ABC都都會(huì)引起非系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即即公司特有風(fēng)風(fēng)險(xiǎn) 10、下列關(guān)于于系數(shù)的說(shuō)法法不正確的是是（ ）。 A、單項(xiàng)資產(chǎn)的的系數(shù)可以反反映單項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)收益率與市市場(chǎng)上全部資資產(chǎn)的平均收收益率之間的的變動(dòng)關(guān)系 B、系數(shù)某某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益率/市場(chǎng)組

6、合的的風(fēng)險(xiǎn)收益率率 C、某項(xiàng)資產(chǎn)的的系數(shù)該單單項(xiàng)資產(chǎn)與市市場(chǎng)組合的協(xié)協(xié)方差/市場(chǎng)場(chǎng)投資組合的的方差 D、當(dāng)1時(shí)時(shí)，表示該單單項(xiàng)資產(chǎn)的收收益率與市場(chǎng)場(chǎng)平均收益率率呈相同數(shù)值值的變化 答案:D 解析:當(dāng)11時(shí)，表示該該單項(xiàng)資產(chǎn)的的收益率與市市場(chǎng)平均收益益率呈相同比比例的變化。注注意：變化的的比例相同與與變化的數(shù)值值相等的含義義不同。例如如：10變變?yōu)?5與與8變?yōu)?12的變化化比例相同，都都是變化500，但是變變化的數(shù)值不不相等，前者者增加了5，后者增加加了4。 11、某股票收收益率的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差為0.99，其與市場(chǎng)場(chǎng)組合收益率率的相關(guān)系數(shù)數(shù)為0.5，市市場(chǎng)組合收益益率的標(biāo)準(zhǔn)差差為0.455。該股票的

7、的收益率與市市場(chǎng)組合收益益率之間的協(xié)協(xié)方差和該股股票的貝他系系數(shù)分別為（ ）。 A、0.20225；1 B、0.10225；0.55 C、0.40115；0.885 D、0.30115；0.880 答案:A 解析:本題的主主要考核點(diǎn)是是協(xié)方差和貝貝他系數(shù)的計(jì)計(jì)算。協(xié)方差差該股票收收益率的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差市場(chǎng)組合收收益率的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差相關(guān)系數(shù)0.90.450.500.20255；貝他系數(shù)數(shù) 協(xié)方差差/市場(chǎng)組合合收益率的方方差該股票票收益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差市場(chǎng)組合收收益率的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差相關(guān)系數(shù) /市場(chǎng)組合合收益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差=相關(guān)關(guān)系數(shù)該股票收益益率的標(biāo)準(zhǔn)差差/市場(chǎng)組合合收益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差=0.90.5/00.45=11。

8、 12、如某投資資組合由收益益完全負(fù)相關(guān)關(guān)的兩只股票票構(gòu)成，則（ ）。 A、如果兩只股股票各占500，該組合合的非系統(tǒng)性性風(fēng)險(xiǎn)能完全全抵銷 B、該組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益為零零 C、該組合的投投資收益大于于其中任一股股票的收益 D、該組合的投投資收益標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差大于其中中任一股票收收益的標(biāo)準(zhǔn)差差 答案:A 解析:本題的主主要考核點(diǎn)是是呈完全負(fù)相相關(guān)的股票構(gòu)構(gòu)成的投資組組合的意義。把把投資收益呈呈負(fù)相關(guān)的證證券放在一起起進(jìn)行組合。一一種股票的收收益上升而另另一種股票的的收益下降的的兩種股票，稱稱為負(fù)相關(guān)股股票。投資于于兩只呈完全全負(fù)相關(guān)的股股票，該組合合投資的非系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)能完完全抵銷。 13、已知A、BB投

9、資組合中中A、B收益益率的協(xié)方差差為1，AA的收益率的的標(biāo)準(zhǔn)離差為為8，B的的收益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離差為110，則AA、B的相關(guān)關(guān)系數(shù)為（ ）。 A、0.8 BB、1.255 C、0.10 D、00.08 答案:B 解析:A、B的的相關(guān)系數(shù)A、B收益益率的協(xié)方差差/（A的收收益率的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差B的收益率率的標(biāo)準(zhǔn)離差差）1/（810）1.25 14、已知A股股票的風(fēng)險(xiǎn)收收益率為9，市場(chǎng)組合合的風(fēng)險(xiǎn)收益益率為12，則A股票票的系數(shù)為（ ）。 A、0.6 BB、0.755 C、1 D、1.22 答案:B 解析:某項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)的系數(shù)該資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收收益/市場(chǎng)組組合的風(fēng)險(xiǎn)收收益率，因此此本題答案為為：9/1120.

10、75。 15、假設(shè)A股股票的標(biāo)準(zhǔn)離離差是12，B股票的的標(biāo)準(zhǔn)離差是是20，AAB股票之間間的預(yù)期相關(guān)關(guān)系數(shù)為0.2，在投資資組合中A占占的比例為660，B占占的比例為440，則AAB投資組合合收益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差為（）。 A、11.788 B、112 C、115.2 D、20 答案:A 解析:投資組合合收益率的協(xié)協(xié)方差0.2122000.48標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差 11.788。 二、多項(xiàng)選擇題題 1、下列屬于投投資的特點(diǎn)的的是（）。 A、目的性 BB、時(shí)間性 C、收益性性 D、穩(wěn)定定性 答案:ABC 解析:投資具有有如下特點(diǎn)：目的性、時(shí)時(shí)間性、收益益性和風(fēng)險(xiǎn)性性。投資具有有風(fēng)險(xiǎn)性即不不穩(wěn)定性，所所以D不正確確

11、。 2、投資動(dòng)機(jī)從從功能上劃分分包括以下（）類型。 A、獲利動(dòng)機(jī) B、擴(kuò)張動(dòng)動(dòng)機(jī) C、經(jīng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī) DD、分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)動(dòng)機(jī) 答案:ABD 解析:從投資的的功能上可將將投資動(dòng)機(jī)劃劃分為四種類類型：獲利動(dòng)動(dòng)機(jī)、擴(kuò)張動(dòng)動(dòng)機(jī)、分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)機(jī)和控控制動(dòng)機(jī)，不不包括經(jīng)濟(jì)動(dòng)動(dòng)機(jī)，經(jīng)濟(jì)動(dòng)動(dòng)機(jī)是從企業(yè)業(yè)投資動(dòng)機(jī)的的層次高低上上劃分的一種種類型。 3、下列有關(guān)投投資與投機(jī)的的聯(lián)系與區(qū)別別中說(shuō)法正確確的是（）。 A、投資與投機(jī)機(jī)兩者的交易易方式相同 B、投機(jī)是投資資的一種特殊殊方式 C、兩者的未來(lái)來(lái)收益都帶有有不確定性 D、投機(jī)的期限限較長(zhǎng)而投資資的期限較短短 答案:BC 解析:投資與投投機(jī)的交易方方式不同，投投資一般

12、是一一種實(shí)際交割割的交易行為為，而投機(jī)往往往是一種買(mǎi)買(mǎi)空賣(mài)空的信信用交易，所所以A不正確確；一般地投投資的期限較較長(zhǎng)，而投機(jī)機(jī)的期限較短短，所以D不不正確。 4、下列屬于投投機(jī)的積極作作用的是（）。 A、可以起到引引導(dǎo)證券市場(chǎng)場(chǎng)中的資金流流向的作用 B、投機(jī)會(huì)使市市場(chǎng)上不同風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的證券供供求平衡 C、投機(jī)有利于于促進(jìn)市場(chǎng)繁繁榮，社會(huì)安安定 D、投機(jī)可以對(duì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)運(yùn)行起到保護(hù)護(hù)作用 答案:ABD 解析:投機(jī)的積積極作用包括括：導(dǎo)向作用用（A）、平平衡作用（BB）、動(dòng)力作作用和保護(hù)作作用（D），但但是投機(jī)活動(dòng)動(dòng)會(huì)使一些投投機(jī)者成為暴暴發(fā)戶，而使使另一些投機(jī)機(jī)者在很短時(shí)時(shí)間內(nèi)遭到破破產(chǎn)，不利于于

13、社會(huì)安定，并并且在投機(jī)過(guò)過(guò)度的情況下下，容易造成成市場(chǎng)混亂。 5、導(dǎo)致投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原原因包括（ ）。 A、投資成本的的不確定性 B、投資收益的的不確定性 C、因金融市場(chǎng)場(chǎng)變化所導(dǎo)致致的購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn) D、投資決策失失誤 答案:ABCDD 解析:導(dǎo)致投資資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的的原因包括：投資成本的的不確定性、投投資收益的不不確定性、因因金融市場(chǎng)變變化所導(dǎo)致的的購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和災(zāi)害，以以及投資決策策失誤等多個(gè)個(gè)方面。 6、下面有關(guān)通通過(guò)協(xié)方差反反映投資項(xiàng)目目之間收益率率變動(dòng)關(guān)系的的表述錯(cuò)誤的的是（）。 A、協(xié)方差的絕絕對(duì)值越小，表表示這兩種資資產(chǎn)收益率的的關(guān)系越疏遠(yuǎn)遠(yuǎn) B

14、、協(xié)方差的值值為正，表示示這兩種資產(chǎn)產(chǎn)收益率的關(guān)關(guān)系越密切 C、協(xié)方差的值值為負(fù)，表示示這兩種資產(chǎn)產(chǎn)收益率的關(guān)關(guān)系越疏遠(yuǎn) D、無(wú)論協(xié)方差差的值為正或或負(fù)，其絕對(duì)對(duì)值越大，表表示這兩種資資產(chǎn)收益率的的關(guān)系越密切切 答案:BC 解析:當(dāng)協(xié)方差差為正值時(shí)，表表示兩種資產(chǎn)產(chǎn)的收益率呈呈同方向變動(dòng)動(dòng)；協(xié)方差為為負(fù)值時(shí)，表表示兩種資產(chǎn)產(chǎn)的收益率呈呈相反方向變變化。協(xié)方差差的絕對(duì)值越越大，表示這這兩種資產(chǎn)收收益率的關(guān)系系越密切；協(xié)協(xié)方差的絕對(duì)對(duì)值越小，則則這兩種資產(chǎn)產(chǎn)收益率的關(guān)關(guān)系就越疏遠(yuǎn)遠(yuǎn)。 7、假定某股票票的系數(shù)為0.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)利率為6，同期市場(chǎng)場(chǎng)上所有股票票的平均收益益率為10，根據(jù)資本本資產(chǎn)定價(jià)模

15、模型，下列說(shuō)說(shuō)法中正確的的是（）。 A、該股票的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益率為為4 B、該股票的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益率為為2 C、該股票的必必要收益率為為8 D、該股票的必必要收益率為為11 答案:BC 解析:該股票的的風(fēng)險(xiǎn)收益率率0.5（106）22，該股票票的必要收益益率628。 8、下列表述正正確的是（ ）。 A、單項(xiàng)資產(chǎn)或或特定投資組組合的必要收收益率受到無(wú)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率率、市場(chǎng)組合合的平均收益益率和貝他系系數(shù)的影響 B、投資組合的的貝他系數(shù)是是所有單項(xiàng)資資產(chǎn)貝他系數(shù)數(shù)的加權(quán)平均均數(shù)，權(quán)數(shù)為為各種資產(chǎn)在在投資組合中中所占的比重重 C、證券市場(chǎng)線線用來(lái)反映個(gè)個(gè)別資產(chǎn)或組組合資產(chǎn)的預(yù)預(yù)期收益率與與其所承擔(dān)的的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

16、系數(shù)之間的的線性關(guān)系 D、資本資產(chǎn)定定價(jià)模型揭示示單項(xiàng)資產(chǎn)必必要收益率與與預(yù)期所承擔(dān)擔(dān)的非系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)關(guān)系 答案:ABC 解析:參見(jiàn)教材材193-1195頁(yè)的表表述，資本資資產(chǎn)定價(jià)模型型揭示單項(xiàng)資資產(chǎn)必要收益益率與預(yù)期所所承擔(dān)的系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間的的關(guān)系，而不不是非系統(tǒng)性性風(fēng)險(xiǎn)，所以以D不正確。 9、以下關(guān)于投投資組合風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的表述，正正確的有（ ）。 A、一種股票的的風(fēng)險(xiǎn)由兩部部分組成，它它們是系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) B、公司特別風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為不不可分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn) C、股票的系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通通過(guò)證券組合合來(lái)消除 D、可分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)可通過(guò)系數(shù)來(lái)測(cè)量量 答案:AC 解析:一種股票票的風(fēng)險(xiǎn)由兩兩部分組成

17、，它它們是系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；其中中非系統(tǒng)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為公公司特別風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)或可分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通通過(guò)證券投資資組合來(lái)消除除；證券組合合不能消除系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；系數(shù)是衡量量不可分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，非系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)即可可分散風(fēng)險(xiǎn)不不能通過(guò)系數(shù)來(lái)測(cè)量量。 10、計(jì)算投資資組合收益率率的標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)時(shí)，可能用到到下列（）指標(biāo)。 A、單項(xiàng)資產(chǎn)的的標(biāo)準(zhǔn)差 BB、單項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)的投資比重重 C、協(xié)方方差 D、相相關(guān)系數(shù) 答案:ABCDD 解析:以兩種產(chǎn)產(chǎn)構(gòu)成的投資資組合為例，其其標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)計(jì)算公式為p 其中中,W1、WW2表示投資資比重， 、 表示標(biāo)準(zhǔn)差差， 就是協(xié)協(xié)方差，而其其中 表示相相關(guān)系數(shù)。

18、三、判斷題 1、從特定企業(yè)業(yè)角度看，投投機(jī)就是企業(yè)業(yè)為獲取收益益而向一定對(duì)對(duì)象投放資金金的經(jīng)濟(jì)行為為。（）。 答案: 解析:這是投資資的定義，而而不是投機(jī)。 2、當(dāng)協(xié)方差為為正值時(shí)，表表示兩種資產(chǎn)產(chǎn)的收益率呈呈同方向變動(dòng)動(dòng)；協(xié)方差為為負(fù)值時(shí)，表表示兩種資產(chǎn)產(chǎn)的收益率呈呈相反方向變變化。( ) 答案: 解析:當(dāng)協(xié)方差差為正值時(shí)，表表示兩種資產(chǎn)產(chǎn)的收益率呈呈同方向變動(dòng)動(dòng)；協(xié)方差為為負(fù)值時(shí)，表表示兩種資產(chǎn)產(chǎn)的收益率呈呈相反方向變變化。 3、在證券投資資組合中，通通過(guò)改變某證證券的投資比比重，可以影影響投資組合合的系數(shù)，進(jìn)而而改變其風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率。 （ ） 答案: 解析:改變投資資比重，可以以影響投資組

19、組合的系數(shù)，進(jìn)而而改變其風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率。通通過(guò)減少系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大的資資產(chǎn)比重，提提高系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)小的資產(chǎn)比比重，能達(dá)到到降低投資組組合總體風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)水平的目的的。 4、當(dāng)代證券組組合理論認(rèn)為為不同股票的的投資組合可可以降低風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，組合中股股票的種類越越多，其風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分散化效應(yīng)應(yīng)就逐漸增強(qiáng)強(qiáng)，包括全部部股票的投資資組合風(fēng)險(xiǎn)為為零。（ ） 答案: 解析:當(dāng)代證券券組合理論認(rèn)認(rèn)為不同股票票的投資組合合可以降低公公司的特定風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（非系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)），但但組合中股票票的種類增加加到一定程度度，其風(fēng)險(xiǎn)分分散化效應(yīng)就就逐漸減弱。投投資組合不能能分散系統(tǒng)性性風(fēng)險(xiǎn)。 5、當(dāng)兩只股票票的收益率呈呈正相關(guān)時(shí)，相相關(guān)系數(shù)越小小，其

20、投資組組合可分散的的投資風(fēng)險(xiǎn)的的效果就越大大；當(dāng)兩只股股票的收益率率呈負(fù)相關(guān)時(shí)時(shí)，相關(guān)系數(shù)數(shù)越小，其投投資組合可分分散的投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的效果就就越大。（ ） 答案: 解析:根據(jù)兩只只股票組合而而成的投資組組合收益率的的標(biāo)準(zhǔn)離差的的計(jì)算公式： 可知，在在其他條件不不變時(shí)，如果果兩只股票的的收益率呈正正相關(guān)時(shí)，則則組合的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差與相關(guān)關(guān)系數(shù)同方向向變動(dòng)，即相相關(guān)系數(shù)越小小，組合的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離差越小小，表明組合合后的風(fēng)險(xiǎn)越越低，組合中中分散掉的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越大，其其投資組合可可分散的投資資風(fēng)險(xiǎn)的效果果就越大。如如果兩只股票票的收益率呈呈負(fù)相關(guān)時(shí)，則則組合的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差與相關(guān)關(guān)系數(shù)依然是是同方向變動(dòng)動(dòng)（與相關(guān)系系數(shù)

21、絕對(duì)值反反方向變動(dòng)），即即相關(guān)系數(shù)越越?。ɑ蛳嚓P(guān)關(guān)系數(shù)絕對(duì)值值越大），組組合的標(biāo)準(zhǔn)離離差越小，表表明組合后的的風(fēng)險(xiǎn)越小，組組合中分散掉掉的風(fēng)險(xiǎn)越大大，其投資組組合可分散的的投資風(fēng)險(xiǎn)的的效果就越大大。 6、所有的企業(yè)業(yè)或投資項(xiàng)目目都有相同的的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。（ ） 答案: 解析:不同的企企業(yè)或投資項(xiàng)項(xiàng)目具有不同同的系統(tǒng)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。有的企企業(yè)或投資項(xiàng)項(xiàng)目可能受系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影影響大些，有有些則可能比比較小 7、證券市場(chǎng)線線反映股票的的預(yù)期收益率率與值（系統(tǒng)性性風(fēng)險(xiǎn)）線性性相關(guān)；而且且證券市場(chǎng)線線無(wú)論對(duì)于單單個(gè)證券，還還是投資組合合都是成立的的。 答案: 解析析:參見(jiàn)教材材195頁(yè) 8、資本資產(chǎn)定定價(jià)模型

22、的前前提之一是假假設(shè)投資者可可以不受限制制地以固定的的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率率借貸。（） 答案: 解析:建立資本本資產(chǎn)定價(jià)模模型的假定條條件有：（11）在市場(chǎng)中中存在許多投投資者；（22）所有投資資者都計(jì)劃只只在一個(gè)周期期內(nèi)持有資產(chǎn)產(chǎn)；（3）投投資者只能交交易公開(kāi)交易易的金融工具具（如股票、債債券等），并并假定投資者者可以不受限限制地以固定定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利利率借貸；（44）市場(chǎng)環(huán)境境不存在摩擦擦；（5）所所有的投資者者都是理性的的，并且都能能獲得完整的的信息；（66）所有的投投資者都以相相同的觀點(diǎn)和和分析方法來(lái)來(lái)對(duì)待各種投投資工具，他他們對(duì)所交易易的金融工具具未來(lái)的收益益現(xiàn)金流的概概率分布、預(yù)預(yù)期值和方差差等

23、都有相同同的估計(jì)。 9、無(wú)論資產(chǎn)之之間的相關(guān)系系數(shù)大小如何何，投資組合合的收益率都都不會(huì)低于所所有單個(gè)資產(chǎn)產(chǎn)中的最低收收益率，投資資組合的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)也不會(huì)高于于所有單個(gè)資資產(chǎn)中的最高高風(fēng)險(xiǎn)。（） 答案: 解析:參見(jiàn)教材材188頁(yè)，從從投資組合的的標(biāo)準(zhǔn)離差與與期望收益率率的關(guān)系示意意圖中可以看看出，無(wú)論資資產(chǎn)之間的相相關(guān)系數(shù)大小小如何，投資資組合的收益益率都不會(huì)低低于所有單個(gè)個(gè)資產(chǎn)中的最最低收益率，投投資組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)高高于所有單個(gè)個(gè)資產(chǎn)中的最最高風(fēng)險(xiǎn)。因因?yàn)橥顿Y組合合收益率是加加權(quán)平均收益益率，當(dāng)投資資比重1000投資于最最低收益率資資產(chǎn)時(shí)，此時(shí)時(shí)組合收益率率即為最低收收益率，只要要投資于最低

24、低收益率資產(chǎn)產(chǎn)的投資比重重小于1000，投資組組合的收益率率就會(huì)高于最最低收益率。 10、假設(shè)某一一股票的0，則說(shuō)說(shuō)明該股票沒(méi)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。（） 答案: 解析:股票的0，說(shuō)明明股票的市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為0，但但非系統(tǒng)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)不為0，因因此仍有風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。系數(shù)是用來(lái)來(lái)衡量該公司司股票的市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不不能體現(xiàn)公司司的特有風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。 四、計(jì)算題 1、天利公司擬擬投資甲、乙乙兩種證券。經(jīng)經(jīng)分析其歷史史資料，取得得如下五年的的收益率數(shù)據(jù)據(jù)。 年次 甲 乙 2000 122% 18% 2001 155% 22% 2002 -77% -100% 2003 3% 8% 2004 200% -155% 要求：（1）分分別計(jì)算甲

25、證證券和乙證券券的平均收益益率。（2）計(jì)計(jì)算甲證券與與乙證券的協(xié)協(xié)方差。（33）計(jì)算甲證證券與乙證券券的相關(guān)系數(shù)數(shù)。（4）如如果天利公司司的投資組合合由甲證券和和乙證券組成成，投資比例例分別為400和60，計(jì)算該投投資組合的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差。 答案: （1）甲證券的的平均收益率率1215（7）3200/58.6乙乙證券的平均均收益率18222（10）8（15）/54.6 （2） 甲證券券與乙證券的的協(xié)方差11.42250.00028444 （3）甲證券的的標(biāo)準(zhǔn)差 0.09956乙證券券的標(biāo)準(zhǔn)差 0.11477甲證證券與乙證券券的相關(guān)系數(shù)數(shù)0.0002844（0.099560.14777）0.20 （4

26、）投資組合合的標(biāo)準(zhǔn)差（0.4220.0955620.620.14777220.40.60.0022844）11/20.1033解解析本題的的考核點(diǎn)是投投資組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)衡量。考考生對(duì)于協(xié)方方差、相關(guān)系系數(shù)以及標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差等幾個(gè)概概念容易混淆淆，要通過(guò)習(xí)習(xí)題掌握幾個(gè)個(gè)概念的含義義和計(jì)算方法法。對(duì)于此類類難度不大，但但計(jì)算比較類類煩瑣的題目目，掌握公式式是基礎(chǔ)，提提高運(yùn)算的準(zhǔn)準(zhǔn)確性和速度度是得分的關(guān)關(guān)鍵。 2、甲、乙兩種種證券構(gòu)成證證券投資組合合，甲證券的的預(yù)期報(bào)酬率率為10，方方差是0.00144；乙乙證券的預(yù)期期報(bào)酬率為118，方差差是0.044。證券甲的的投資比重占占80，證證券乙的投資資比重占2

27、00。要求：（1）計(jì)算算甲、乙投資資組合的平均均報(bào)酬率；（22）如果甲、乙乙兩種證券報(bào)報(bào)酬率的協(xié)方方差是0.00048，計(jì)計(jì)算甲、乙兩兩種證券的相相關(guān)系數(shù)和投投資組合的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差。（33）如果甲、乙乙證券的相關(guān)關(guān)系數(shù)是0.5，計(jì)算投投資于甲和乙乙的組合報(bào)酬酬率與組合風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。（4）如如果甲、乙的的相關(guān)系數(shù)是是1，計(jì)算投投資于甲和乙乙的組合報(bào)酬酬率與組合風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。（5）說(shuō)說(shuō)明相關(guān)系數(shù)數(shù)的大小對(duì)投投資組合的報(bào)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的影響。 答案: （1）投資組合合報(bào)酬率1108011820111.6 （2）甲證券標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差 0.12，乙乙證券的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差 00.2相關(guān)系系數(shù)0.00048/（00.120.2）0.2

28、標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差 111.11 （3）當(dāng)相關(guān)系系數(shù)0.55時(shí)，組合報(bào)報(bào)酬率1008011820111.6標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差 12.111 （4）當(dāng)相關(guān)系系數(shù)1時(shí)，組組合報(bào)酬率108011820111.6標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差 13.6 （5）計(jì)算結(jié)果果說(shuō)明，相關(guān)關(guān)系數(shù)的大小小對(duì)投資組合合報(bào)酬率沒(méi)有有影響，對(duì)投投資組合的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差及其風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)有較大影影響；當(dāng)相關(guān)關(guān)系數(shù)大于00時(shí)，相關(guān)系系數(shù)越大，投投資組合的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差越大，組組合的風(fēng)險(xiǎn)越越大。 3、某投資者22005年準(zhǔn)準(zhǔn)備投資購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)股票，現(xiàn)有有甲、乙兩家家公司可供選選擇，甲股票票的價(jià)格為55元/股，乙乙股票的價(jià)格格為8元/股股，計(jì)劃分別別購(gòu)買(mǎi)10000股。假定定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率為

29、66，市場(chǎng)上上所有股票的的平均收益率率為10，甲甲公司股票的的系數(shù)為2，乙乙公司股票的的系數(shù)為1.5。要求：（1）利用用資本資產(chǎn)定定價(jià)模型計(jì)算算甲、乙公司司股票的必要要收益率；（22）計(jì)算該投投資組合的綜綜合系數(shù)；（33）計(jì)算該投投資組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益率；（4）計(jì)算算該投資組合合的必要收益益率。 答案: （1）甲公司股股票的必要收收益率62（106）114 乙公司股票票的必要收益益率61.5（106）122 （2）2 1.55 1.669 （3）該組合的的風(fēng)險(xiǎn)收益率率1.699（106）66.76（44）該組合的的必要收益率率666.7612.766 4、A股票和BB股票在5種種不同經(jīng)濟(jì)狀狀況下

30、預(yù)期報(bào)報(bào)酬率的概率率分布如下表表所示： 各種狀況可能發(fā)發(fā)生的報(bào)酬率率 經(jīng)濟(jì)狀況 概率率分布 KAAi Kajjbj I 0.2 330% -445% II 0.2 20% -15% III 0.22 10% 15% IV 0.2 0 45% V 0.2 -10% 775% 要求：（1）分分別計(jì)算A股股票和B股票票的報(bào)酬率的的期望值及其其標(biāo)準(zhǔn)離差。（22）計(jì)算A股股票和B股票票報(bào)酬率的協(xié)協(xié)方差。（33）根據(jù)（22），計(jì)算AA股票和B股股票的相關(guān)系系數(shù)。（4）根根據(jù)（3）計(jì)計(jì)算A股票和和B股票在不不同投資比例例下投資組合合的預(yù)期報(bào)酬酬率和標(biāo)準(zhǔn)離離差。 WA WB 組組合的預(yù)期報(bào)報(bào)酬率 組合合的標(biāo)準(zhǔn)

31、離差差 1.0 0.00 0.8 0.22 （5）已知市場(chǎng)場(chǎng)組合的收益益率為12，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收收益率為4，則A股票票的系數(shù)為多少少？ 答案:（1） 股票報(bào)酬率率的期望值0.20.3+00.20.2+00.20.1+00.20+0.22（0.11）0.1110BB股票報(bào)酬率率的期望值0.2（-0.445）+0.2（-0.115）+0.20.15+0.20.45+0.20.750.1515A股股票報(bào)酬率的的標(biāo)準(zhǔn)離差 （0.3-0.11）20.2+（00.2-0.1）20.2+（00.1-0.1）20.2+（00-0.1）220.2+（-0.1-00.1）20.211/2144.14BB股票報(bào)酬率率的標(biāo)準(zhǔn)離差差 （0.115-0.115） （22） Covv (0.33-0.1)(-0.445-0.115)+(00.2-0.1)(-0.115-0.115)+(00.1-0.1)(0.155-0.155)+ (00-0.1)(0.455-0.155)+ (-0.1-00.1)(0.755-0.155)00.06=6%或者CCov =00.2(0.3-0.1)(-0.445-0.115)+0.2(0.2-0.1)(-0.115-0.115)+0.2(0.1-0.1)