一季報預告分析：中小創(chuàng)利潤同比依舊負增長

1、目錄TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _bookmark0 中板19年季預利同比-31.3%，較18年報落5 HYPERLINK l _bookmark6 創(chuàng)板19年季預利同比-13.2%6 HYPERLINK l _bookmark12 行業(yè)，信績優(yōu)8圖目錄 HYPERLINK l _bookmark1 圖1中小板凈利潤累計同比情況5 HYPERLINK l _bookmark2 圖2中小板凈利潤單季度同比情況5 HYPERLINK l _bookmark3 圖3中小板凈利潤增長率預告值與實際值對比6 HYPERLINK l _bookmark4 圖4創(chuàng)業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板指P

2、E趨勢6 HYPERLINK l _bookmark7 圖5創(chuàng)業(yè)板凈利潤累計同比情況7 HYPERLINK l _bookmark8 圖6創(chuàng)業(yè)板凈利潤單季度同比情況7 HYPERLINK l _bookmark9 圖7創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預告和實際增速對比7 HYPERLINK l _bookmark10 圖8創(chuàng)業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板指PE趨勢7表目錄 HYPERLINK l _bookmark5 表 12019年一季報業(yè)績預告情況匯總（截止2019/04/10）6 HYPERLINK l _bookmark11 表 2創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股一季報預告情況（截止2019/04/10）7 HYPERLINK l _bookm

3、ark13 表 3各行業(yè)業(yè)績情況（截止2019/04/10）84 10 2019 1189 46.8%。業(yè)績預告顯示，中小板業(yè)績依舊回落，創(chuàng)業(yè)板業(yè)2019 A 股投資策略-20191209股進入業(yè)績下行后期。19年一季報預告凈利同比-31.3%18年年報回落19年一季報預告凈利累計同比為-31.3%。931家公司，其43646.8%露（50%以上；扭虧為盈2年以來中小板凈利同比預告值比實際值11.1（歸母凈利累計同比為-31.3%18Q4/18Q3為-26.1%/6.9%，2019年一季報中小板指歸母凈利累計同比為-22.9%18Q4/18Q30.8%/12.1%18年年報下滑。19 年一季報

4、預告凈利累計同比為-50.9%100 家成分股2450.8%19年一季報的1019年一季報預告中小板權(quán)重股凈利累計同比為-50.9%， 18Q4/18Q317.4%/18.4%?？梢?，從凈利累計同比角度看，中小板指中小板全體-%QQ3為-39.3%/3.4%19年一季度表現(xiàn)較弱。另外，觀察中小板、中小板指全體成分股 19 年一季報預告情況，統(tǒng)計得到兩者凈利累計同比的中位數(shù)分別為-39.8%、-10%，而 18Q4 分別為 5.3%、6.1%，18Q3 分別為 10.2%、13.0%。圖1 中小板凈利潤累計同比情況圖2 中小板凈利潤單季度同比情況100806040200歸母凈利累計同比（%，不含

5、券商）中小板全體中小扳指 中小板指權(quán)重股中小板全體中小扳指 中小板全體中小扳指 中小板指權(quán)重股120100806040200歸母凈利單季度同比（%，不含券商）資料源：Wind，資料源：Wind，圖3 中小板凈利潤增長率預告值與實際值對比中小板剔除借殼上市實際凈利潤增長率（%，左軸） 中小板預告凈利潤增長率（%，右軸）150150 ) )1008010010060500504002012/0312/0612/0912/1213/0312/0312/0612/0912/1213/0313/0613/0913/1214/0314/0614/0914/1215/0315/0615/0915/1216/

6、0316/0616/0916/1217/0317/0617/0917/1218/0318/0618/0918/1210/0811/0111/0611/1112/0412/0913/0213/0713/1214/0514/1015/0315/0816/0116/0616/1117/0417/0918/0218/0718/12資料源：Wind，資料源：Wind，表 1 2019 年一季報業(yè)績預告情況匯總（截止 2019/04/10）披露率%一季報預告凈利潤同比均值分布公司數(shù)（家）19 年一季報預告凈利潤同比（%）PE(TTM，整體法，倍）小于 00-20%20%-50%50%以上不確定主板3.23

7、1063421902.318.4中小板46.8320338441501-31.346.5創(chuàng)業(yè)板99.502861521421660-13.2123.5匯總34.5549919618935824.418.4資料來源：Wind，注：此處假設(shè)股價保持不變19年一季報預告凈利同比-13.2%19年一季報預告凈利累計同比為-13.2%。749家公司，其中5%09年一季報創(chuàng)業(yè)板全體歸母凈利累計同比為-13.2%18Q4/18Q3 為-54.8%/1.4%，此182019 年一季報創(chuàng)業(yè)板指歸母凈利累計同比為-26.4%18Q4/18Q3 為-35.4%/1.1%，整體2018Q419年18年四季度收窄并不意

8、味著盈利大幅好轉(zhuǎn)，18年年報利潤增速4 10 日之前2012 年以來創(chuàng)業(yè)板一季報凈利潤同比預告值比實際值平均高 0.1 個百分點，創(chuàng)業(yè)板一季報預告參考意義較大。19 年一季報預告凈利累計同比為-7.8%，結(jié)構(gòu)上權(quán)重股業(yè)績更優(yōu)。100 20 50.3%的公司作為權(quán)重股，計算得到 2019 年一季報預告創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股凈利累計同比為-7.8%，而18Q4/18Q3 為 13.2%/17.6%。剔除溫氏股份后，19Q1 創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股凈利累計同比為34.9%，而 18Q4/18Q3 為 35.3%/32.3%。對比來看，創(chuàng)業(yè)板非權(quán)重股凈利累計同比為-15.6%18Q4/18Q3為-73.8%/0.04%。

9、可見，雖然權(quán)重股和非權(quán)重股業(yè)績均下滑， 19統(tǒng)計得到兩者凈利累計同比的中位數(shù)分別為%8Q4分別為%， 18Q312.4%、25.3%。圖5 創(chuàng)業(yè)板凈利潤累計同比情況圖6 創(chuàng)業(yè)板凈利潤單季度同比情況806040200歸母凈利累計同比創(chuàng)業(yè)板全創(chuàng)業(yè)板全體創(chuàng)業(yè)板指 創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股80604020010/0610/1211/0610/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/121

10、5/0615/1216/0616/1217/0617/1218/0618/12歸母凈利單季度同比（%） 創(chuàng)業(yè)板指 創(chuàng)業(yè)板指權(quán)重股資料源：Wind，資料源：Wind，圖7 創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預告和實際增速對比圖8 創(chuàng)業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板指PE趨勢6040200創(chuàng)業(yè)板PE（TTM，整體法，倍）創(chuàng)業(yè)板實際凈利潤增長率（%）創(chuàng)業(yè)板預告凈利潤增長率（%） 創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM，整體法，倍）80604012/0312/0612/0312/0612/0912/1213/0313/0613/0913/1214/0314/0614/0914/1215/0315/0615/0915/1216/0316/0616/0916/121

11、7/0317/0617/0917/1218/0318/0618/0918/1210/08 11/08 12/08 13/08 14/08 15/08 16/08 17/08 18/08資料源：Wind，資料源：Wind，表 2 創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股一季報預告情況（截止 2019/04/10）證券代碼證券簡稱19年一季報18年年報2019Q1預告凈利潤累計同比%2018Q4 凈利潤累計同比%2018Q3凈利潤累計同比%wind 一致預測2019 年凈利同比（%）PE（TTM，倍）權(quán)重%300498.SZ溫氏股份-132.7-41.4-28.268.838.312.41300059.SZ東方財富15.05

12、0.575.066.2114.06.1300142.SZ沃森生物67.5294.6331.8-47.8-408.62.44300124.SZ匯川技術(shù)-30.010.09.823.045.92.35300015.SZ愛爾眼科37.035.841.435.079.12.34300003.SZ樂普醫(yī)療90.035.554.941.747.02.17300136.SZ信維通信15.015.220.657.733.01.94300024.SZ機器人15.03.920.328.083.31.9300122.SZ智飛生物95.0235.8280.983.850.21.89300408.SZ三環(huán)集團-7.52

13、1.533.224.129.41.82300347.SZ泰格醫(yī)藥50.058.258.737.199.71.75300017.SZ網(wǎng)宿科技-49.4-3.27.227.746.91.65300750.SZ寧德時代155.0-7.7-7.527.61.64300033.SZ同花順7.5-12.6-32.441.6116.71.59300760.SZ邁瑞醫(yī)療22.043.745.322.21.45300146.SZ湯臣倍健25.030.831.729.135.51.42300383.SZ光環(huán)新網(wǎng)41.352.946.141.848.91.41300144.SZ宋城演藝15.020.625.018.

14、126.41.4300253.SZ衛(wèi)寧健康42.532.044.144.298.41.39300601.SZ康泰生物-15.8111.2140.637.686.31.25/權(quán)重股匯總-7.813.217.66150.650.3/創(chuàng)業(yè)板指-26.4-35.41.136124.3100.0資料來源：Wind，3. 行業(yè)上，通信業(yè)績較優(yōu)1918以披露年報預告公司為樣本， 19Q1/18Q4歸母凈利累計同比（披露率）為-9%-4%（%，通信為1.%-%（%，電子元器件為-%-1.%（%，機械為-%-%（%，電力設(shè)備為%/-4%（%，基礎(chǔ)化工為-%-1%（%，建材為-%4.%（4%，傳媒為-%-15.8%（%?？梢?，在 9 年一季報預告披露率超 %的行業(yè)中，傳媒歸母凈利潤同比降幅收窄，通信歸母凈利潤同比由負轉(zhuǎn)正。表 3 各行業(yè)業(yè)績情況（截止 ）所屬行業(yè)披露率（%）2019Q1