財(cái)務(wù)管理講稿

1、PAGE PAGE 44財(cái)務(wù)管理概論二零零九年三月月第一章 總論第一節(jié) 企業(yè)組組織第二節(jié) 財(cái)務(wù)管管理概念第三節(jié) 財(cái)務(wù)管管理目標(biāo) 第一章 導(dǎo)導(dǎo)論 第一節(jié)節(jié) 企業(yè)業(yè)組織 獨(dú)資 個(gè)人人所有，業(yè)主主對(duì)企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)擁有所有權(quán)權(quán)，同時(shí)對(duì)債債 務(wù)負(fù)有無(wú)限限連帶責(zé)任，自自負(fù)盈虧。合伙 相對(duì)對(duì)獨(dú)資，業(yè)主主多于一人。公司公司是依法組建建的法人。公公司董事會(huì)由由股東選舉產(chǎn)產(chǎn)生，董事會(huì)會(huì)則負(fù)責(zé)選擇擇公司行政管管理人員。優(yōu)勢(shì) 三種企企業(yè)組織形式式中最具優(yōu)勢(shì)勢(shì)。主要是因因?yàn)樗欣谌谫Y。尤尤其是股份公公司，決定因因素是公司股股東對(duì)債務(wù)承承擔(dān)有限責(zé)任任以及股東對(duì)對(duì)公司的所有有權(quán)可以通過(guò)過(guò)股票的自由由買(mǎi)賣(mài)很方便便的轉(zhuǎn)移。第

2、二節(jié) 財(cái)務(wù)管管理的概念一、財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)務(wù)活動(dòng)（一）財(cái)務(wù)的定定義 財(cái)務(wù)泛指財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)財(cái)務(wù)關(guān)系。（二）企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù) 是指企業(yè)再再生產(chǎn)過(guò)程中中的資金運(yùn)動(dòng)動(dòng)，它體現(xiàn)著著企業(yè)和各方方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)關(guān)系。財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)分配資金 （三）財(cái)務(wù)活活動(dòng) 財(cái)務(wù)活活動(dòng)是指企業(yè)業(yè)以現(xiàn)金收支支為主的企業(yè)業(yè)資金收支活活動(dòng)的總稱(chēng)。 1、 籌資引引起的財(cái)務(wù)活活動(dòng) 現(xiàn)金金收入：發(fā)行行股票、債券券等 現(xiàn)金金支出：償還還借款、支付付股利等 2、投資引起起的財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng) 現(xiàn)金金支出：購(gòu)置置固定資產(chǎn)、購(gòu)購(gòu)買(mǎi)股票 現(xiàn)金金收入：出售售固定資產(chǎn)、取取得股利 3、經(jīng)營(yíng)引起起的財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng) 現(xiàn)金支出出：支付

3、工資資、采購(gòu)原材材料等 現(xiàn)金收入入：出售產(chǎn)品品取得收入、短短期借款 ？短期期借款為什么么不在籌資財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)中 44、分配引起起的財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng) 按法定順順序進(jìn)行利潤(rùn)潤(rùn)分配，尤其其是向投資者者分配利潤(rùn)是是重點(diǎn)研究的的內(nèi)容 上述四四個(gè)方面的企企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)構(gòu)成了 財(cái)務(wù)管理理的基本內(nèi)容容 籌資資管理 投投資管理 營(yíng)運(yùn)資金管管理 利潤(rùn)及及其分配管理理二、財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系是指企企業(yè)在組織財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程程中與有關(guān)各各方所發(fā)生的的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)關(guān)系。企業(yè)企業(yè)所有者債權(quán)、債務(wù)人內(nèi)部單位及個(gè)人稅務(wù)行政部門(mén)被投資單位1、企業(yè)和所有有者之間的財(cái)財(cái)務(wù)關(guān)系 投資者能對(duì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行何何種控制；投投資者能在多多大份額上參參與分配；投

4、投資者對(duì)凈資資產(chǎn)享有多大大的分配權(quán)；投資者對(duì)企企業(yè)承擔(dān)怎樣樣的責(zé)任2、企業(yè)與債權(quán)權(quán)人之間的財(cái)財(cái)務(wù)關(guān)系 債務(wù)與債債權(quán)的關(guān)系3、企業(yè)同稅務(wù)務(wù)機(jī)關(guān)之間的的財(cái)務(wù)關(guān)系 依法納稅和和依法征稅的的權(quán)利義務(wù)關(guān)關(guān)系4、企業(yè)同其被被投資者單位位的財(cái)務(wù)關(guān)系系5、企業(yè)同其債債務(wù)人的財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)系6、企業(yè)內(nèi)部各各單位的財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)系7、企業(yè)同職工工之間的財(cái)務(wù)務(wù)關(guān)系三、財(cái)務(wù)管理的的定義1、財(cái)務(wù)管理是是指基于企業(yè)業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程程中客觀存在在的財(cái)務(wù)活動(dòng)動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)產(chǎn)生的，它是是根據(jù)財(cái)經(jīng)法法規(guī)制度，按按照財(cái)務(wù)管理理原則，組織織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處處理財(cái)務(wù)關(guān)系系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)管理工作。2、特點(diǎn)第三節(jié) 財(cái)務(wù)務(wù)管理目標(biāo)一、企業(yè)目標(biāo)及及對(duì)財(cái)務(wù)管理理要

5、求生存 以收收抵支，到期期償債 減少破產(chǎn)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展 擴(kuò)大收收入 籌籌集企業(yè)發(fā)展展所需資金獲利 有效合理使使用資金二、財(cái)務(wù)管理目目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理理的目標(biāo)是財(cái)財(cái)務(wù)管理理論論體系中的基基本要素和行行為導(dǎo)向，是是財(cái)務(wù)管理實(shí)實(shí)踐中進(jìn)行財(cái)財(cái)務(wù)決策的出出發(fā)點(diǎn)和歸宿宿。，最具有有代表性的財(cái)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)標(biāo)有以下幾種種觀點(diǎn)： （一）利利潤(rùn)的最大化化目標(biāo) 1、觀點(diǎn)表述述利潤(rùn)代表企業(yè)新新創(chuàng)造的財(cái)富富，利潤(rùn)越多多，企業(yè)的財(cái)財(cái)富就增加越越多，越接近近企業(yè)的目標(biāo)標(biāo) 22、合理性講求經(jīng)濟(jì)核算，加加強(qiáng)管理，改改進(jìn)技術(shù)，降降低成本，有有利于資源合合理配置和經(jīng)經(jīng)濟(jì)效益提高高 33、缺點(diǎn) 沒(méi)考考慮利潤(rùn)取得得的時(shí)間 沒(méi)沒(méi)考慮所獲利利潤(rùn)和

6、投入資資本額的關(guān)系系 沒(méi)沒(méi)考慮獲取利利潤(rùn)和所承擔(dān)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小小 往往往使企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)決策帶有有短期行為的的傾向（二）股東財(cái)富富最大化（目目前上市公司司采納觀點(diǎn)） 1、觀觀點(diǎn)表述 通過(guò)財(cái)務(wù)上的的合理經(jīng)營(yíng)為為股東帶來(lái)最最多的財(cái)富，可可以用公司股股票的市場(chǎng)價(jià)價(jià)格計(jì)量股東東財(cái)富，股東東財(cái)富的最大大就是企業(yè)價(jià)價(jià)值的最大化化 22、合理性考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素素；在一定程度上能能克服企業(yè)追追求利潤(rùn)的短短期行為；以每股價(jià)格表示示反映資本和和獲利之間的的關(guān)系；比較容易量化，便便于考核和獎(jiǎng)獎(jiǎng)懲； 3、缺缺點(diǎn) 只適用用于上市公司司，對(duì)非上市市公司很難適適用； 只強(qiáng)調(diào)調(diào)股東利益而而對(duì)企業(yè)其他他關(guān)系人利益益重視不夠； 股價(jià)受受

7、多種因素影影響并非都是是公司所能控控制，把不可可控因素引入入理財(cái)目標(biāo)不不合理（三）企業(yè)價(jià)值值最大化（理理想的目標(biāo)） 1、觀點(diǎn)點(diǎn)表述 通過(guò)企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)上的合合理經(jīng)營(yíng)采用用最優(yōu)的財(cái)務(wù)務(wù)正常，充分分考慮資金的的時(shí)間價(jià)值和和風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬酬的關(guān)系，在在保證企業(yè)長(zhǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)脹脹的基礎(chǔ)上使使公司總價(jià)值值最大 22、合理性 擴(kuò)大考慮慮問(wèn)題的范圍圍； 更注重各各方利益； 33、缺點(diǎn) 計(jì)量困困難三、決定財(cái)務(wù)管管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的因素 投資報(bào)酬率率 風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn) 投資資項(xiàng)目 資本結(jié)構(gòu) 股利利政策 第二章章 財(cái)務(wù)管管理的基本問(wèn)問(wèn)題第一節(jié) 財(cái)務(wù)管管理的發(fā)展、對(duì)對(duì)象及內(nèi)容西方財(cái)務(wù)管理發(fā)發(fā)展 時(shí)間間主要任務(wù)代表 籌資財(cái)務(wù)管管理階段20世

8、紀(jì)初如何為公司的組組建和發(fā)展籌籌集資金美國(guó)1933、1934分別別通過(guò)聯(lián)邦邦證券法、證證券交易法 內(nèi)部財(cái)務(wù)管管理階段二戰(zhàn)后管好用好企業(yè)所所掌握的資金金，加強(qiáng)內(nèi)部部財(cái)務(wù)管理與與控制計(jì)算機(jī)技術(shù)用于于財(cái)務(wù)分析與與計(jì)劃，用于于現(xiàn)金、應(yīng)收收款、庫(kù)存及及固定資產(chǎn)管管理 投資財(cái)務(wù)管管理階段企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)和和環(huán)境變化后后投資管理風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬理論、組組合投資思想想與方法新中國(guó)財(cái)務(wù)管理理的發(fā)展歷程程1978年十一一屆三中全會(huì)會(huì)以前 政府在在企業(yè)財(cái)務(wù)管管理體系的建建立和發(fā)展中中是有直接管管理的性質(zhì)和和起著強(qiáng)大的的推動(dòng)作用1978年以后后 80年年代中期后企企業(yè)財(cái)務(wù)管理理重心逐步轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移到長(zhǎng)期籌籌資管理和長(zhǎng)長(zhǎng)期投資管理理。9

9、0年代初證證券市場(chǎng)恢復(fù)復(fù)，企業(yè)融資資方式發(fā)生根根本變化，證證券市場(chǎng)和上上市公司的發(fā)發(fā)展結(jié)束了我我國(guó)財(cái)務(wù)管理理只有“內(nèi)部”財(cái)務(wù)的歷史史 二、財(cái)務(wù)管理的的對(duì)象財(cái)務(wù)管理的對(duì)象象：資金及其其流轉(zhuǎn)（一）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)：在生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，現(xiàn)現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)現(xiàn)金資產(chǎn)，非非現(xiàn)金資產(chǎn)又又變?yōu)楝F(xiàn)金，這這種周而復(fù)始始的流轉(zhuǎn)過(guò)程程（現(xiàn)金循環(huán)環(huán)）?，F(xiàn)金短期循環(huán) 現(xiàn)金 材料料 產(chǎn)品品 產(chǎn)成品 現(xiàn)金金銷(xiāo)售 應(yīng)收收賬款現(xiàn)金的長(zhǎng)期循環(huán)環(huán) 收款款 現(xiàn)金 出售 投資 應(yīng)收款項(xiàng) 現(xiàn)金 銷(xiāo)售 固固定資產(chǎn) 賒銷(xiāo) 折舊 產(chǎn)成品 在在產(chǎn)品 三、財(cái)務(wù)管理內(nèi)內(nèi)容 籌資管管理關(guān)鍵：資本結(jié)構(gòu)構(gòu)資金分類(lèi)：權(quán)益資金：企業(yè)業(yè)股東提供的的資金借入資金：企業(yè)業(yè)債權(quán)

10、人提供供的資金長(zhǎng)期資金：企業(yè)業(yè)可長(zhǎng)期使用用的，包括權(quán)權(quán)益資金和長(zhǎng)長(zhǎng)期負(fù)債短期資金：一年年內(nèi)要?dú)w還的的資金投資管理投資： 以收回現(xiàn)金金并取得收益益為目的而發(fā)發(fā)生的現(xiàn)金流流出。分類(lèi)：直接投資：把資資金直接投放放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)性資產(chǎn)以便便獲取利潤(rùn)的的投資。間接投資：把資資金投放于金金融性資產(chǎn)以以便獲取股利利或利息收入入的投資。長(zhǎng)期投資：影響響所及超過(guò)一一年的投資短期投資：影響響所及不超過(guò)過(guò)一年的投資資股利分配管理（利利潤(rùn)分配管理理）在公司賺得利潤(rùn)潤(rùn)中有多少作作為股利發(fā)放放給股東，有有多少留在企企業(yè)作為再投投資用。日常資金管理（營(yíng)營(yíng)運(yùn)資金管理理）第二節(jié) 財(cái)務(wù)管管理的職能財(cái)務(wù)決策：有關(guān)關(guān)資金籌集和和使用的

11、決策策 情報(bào)活活動(dòng) 財(cái)務(wù)務(wù)決策過(guò)程 設(shè)設(shè)計(jì)活動(dòng) 抉擇活動(dòng) 審查活動(dòng) 決策者 決策對(duì)象 決策策系統(tǒng)要素 信信息 決策理論和和方法 決策結(jié)果財(cái)務(wù)計(jì)劃 廣廣義：是指確確定財(cái)務(wù)目標(biāo)標(biāo)，制定財(cái)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)務(wù)政策，規(guī)定定財(cái)務(wù)工作程程序和針對(duì)某某一具體問(wèn)題題的財(cái)務(wù)規(guī)劃劃，以及制定定財(cái)務(wù)規(guī)劃和和編制財(cái)務(wù)預(yù)預(yù)算。 狹狹義：是指針針對(duì)特定期間間的財(cái)務(wù)規(guī)劃劃和財(cái)務(wù)預(yù)算算。 財(cái)財(cái)務(wù)控制 ：計(jì)劃是控制制的主要依據(jù)據(jù)，控制是執(zhí)執(zhí)行計(jì)劃的手手段，他們組組成企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)管理循環(huán)。 制定財(cái)務(wù)務(wù)決策 制定政策策和標(biāo)準(zhǔn) 預(yù)預(yù)測(cè) 經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 記錄實(shí)實(shí)際數(shù)據(jù) 計(jì)計(jì)算應(yīng)達(dá)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn) 對(duì)對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)與數(shù)數(shù)據(jù) 采取行動(dòng) 差異分析析與調(diào)查 提出控制制報(bào)

12、告 激激勵(lì) 評(píng)價(jià)和考考核 第三節(jié) 財(cái)財(cái)務(wù)管理的原原則 系統(tǒng)原原則 平平衡原則 彈彈性原則 比比例原則 優(yōu)優(yōu)化原則 第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)環(huán)境企業(yè)的財(cái)務(wù)管理理環(huán)境： 又稱(chēng)理財(cái)環(huán)境境，是指對(duì)各各企業(yè)財(cái)務(wù)活活動(dòng)產(chǎn)生影響響作用的企業(yè)業(yè)外部條件。 一、 法律環(huán)境：企企業(yè)和外部發(fā)發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系系時(shí)所應(yīng)遵守守的各種法律律、法規(guī)和規(guī)規(guī)章。 企企業(yè)組織法律律規(guī) 公司法 稅稅務(wù)法律規(guī)范范 財(cái)財(cái)務(wù)法律規(guī)范范 企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)通則1. 金融市場(chǎng)場(chǎng)的概念 金融市場(chǎng)場(chǎng)是指資金供供應(yīng)者和資金金需求者雙方方通過(guò)金融工工具進(jìn)行交易的場(chǎng)所所。 顯然，金金融市場(chǎng)交易易的對(duì)象是資資金，交易通通過(guò)一定的金金融工具來(lái)實(shí)現(xiàn)，另另外所從事的的交易活動(dòng)有

13、有一定的市場(chǎng)場(chǎng)。2.金融市場(chǎng)的的類(lèi)型 金融市市場(chǎng)可按不同同的標(biāo)志進(jìn)行行分類(lèi)，常見(jiàn)見(jiàn)的分類(lèi)有以下種：按金融工具的種種類(lèi)進(jìn)行劃分分 可以分分為股票市場(chǎng)場(chǎng)、公司債券券市場(chǎng)、政府府債券市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)場(chǎng)、銀行承兌兌市場(chǎng)、銀行行同業(yè)拆借市場(chǎng)、外外匯市場(chǎng)、期期貨市場(chǎng)、期期權(quán)市場(chǎng)等。 西方常常常以此為標(biāo)標(biāo)志進(jìn)行綜合合分類(lèi)，具體體分類(lèi)如下：按金融工具的期期限劃分按金融市場(chǎng)交割割的時(shí)間劃分分按金融交易的過(guò)過(guò)程劃分 金融市場(chǎng)由由以下三項(xiàng)要要素構(gòu)成：1. 金融市場(chǎng)場(chǎng)的參加者金融交易易的主體 金融市場(chǎng)的的參加者大致致可以分為以以下五類(lèi)：這里需要說(shuō)明的的是： 2. 金融市場(chǎng)工工具金融交易的的對(duì)象 （1）金融融

14、市場(chǎng)工具的的內(nèi)涵在金融融市場(chǎng)上，金金融交易的對(duì)對(duì)象是資金，具具體表現(xiàn)為金金融資產(chǎn)或稱(chēng)稱(chēng)做金融市場(chǎng)場(chǎng)工具，簡(jiǎn)稱(chēng)稱(chēng)金融工具。金金融市場(chǎng)工具具一般分為兩兩類(lèi)： 二、金融市場(chǎng)場(chǎng)的構(gòu)成要素素（2）金融工具具的基本屬性性 3. 金融市市場(chǎng)的組織方方式金融交易易的形式 金融市市場(chǎng)的組織方方式有兩種：二、金融市場(chǎng)環(huán)環(huán)境和企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)管理關(guān)系系 是企業(yè)投資資和籌資場(chǎng)所所; 企企業(yè)通過(guò)其使使長(zhǎng)短 期資金相互互轉(zhuǎn)化 ； 為為企業(yè)理財(cái)提提供 有 意義的信息息 ；三、 金融市場(chǎng)場(chǎng)利率的構(gòu)成成要素（1）金融市場(chǎng)場(chǎng)利率的實(shí)質(zhì)質(zhì) 金融市場(chǎng)利利率是資金使使用權(quán)的價(jià)格格，即借貸資資金的價(jià)格。它它實(shí)質(zhì)是金融融資產(chǎn)價(jià)值的的表現(xiàn)形式。（

15、2）金融市場(chǎng)場(chǎng)利率的影響響因素 資金供求求是影響利率率高低 最重要的因因素。（4）金融市場(chǎng)場(chǎng)利率的確定定 由金融資產(chǎn)產(chǎn)價(jià)值所決定定，市場(chǎng)利率率的計(jì)算公式式為： 純利率率（又稱(chēng)真實(shí)實(shí)利率） 是指通貨貨膨脹為零時(shí)時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的的平均利率。通通常把無(wú)通貨貨膨脹情況下下的國(guó)庫(kù)券利利率視為純利利率。通貨膨脹附加率率 為彌補(bǔ)通通貨膨脹造成成的購(gòu)買(mǎi)力損損失，資金供供應(yīng)者通常要要求在純利率率的基礎(chǔ)上再再加上通貨膨膨脹補(bǔ)償率。違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 違約風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是指借款人人無(wú)法按時(shí)支支付利息或償償還本金而給給投資人帶來(lái)來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。違違約風(fēng)險(xiǎn)的大大小與借款人人信用等級(jí)的的高低成反比比。為了彌補(bǔ)補(bǔ)違約風(fēng)險(xiǎn)，投投資人所要求求提高

16、的貸款款利率即為違違約風(fēng)險(xiǎn)附加加率 。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬 流動(dòng)性是指指某項(xiàng)資產(chǎn)迅迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)現(xiàn)金的可能性性。 各種有有價(jià)證券的變變現(xiàn)力是不同同的，通常政政府債券、大大公司的股票票與債券具有有較高的變現(xiàn)現(xiàn)力或流動(dòng)性性。 到期風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 到期風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是指因到期期期間長(zhǎng)短不不同而形成的的利率變化的的風(fēng)險(xiǎn)。到期期風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是是對(duì)投資者負(fù)負(fù)擔(dān)利率變動(dòng)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種種補(bǔ)償。經(jīng)濟(jì)環(huán)境：企業(yè)業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活活動(dòng)的宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)狀況。 經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、通通脹、利率波波動(dòng)、政府經(jīng)經(jīng)濟(jì)政策、競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)分析：兩種投資方案的的成本都是110000元元，且都保證證一年后的預(yù)預(yù)期收益為115000元元，但由于你你對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏偏好不同，因因此不同

17、的投投資者會(huì)作出出不同的投資資決策。結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)具有相對(duì)性性第三章 財(cái)財(cái)務(wù)管理的價(jià)價(jià)值觀念第一節(jié) 貨幣時(shí)時(shí)間價(jià)值第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與與報(bào)酬第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)價(jià)值貨幣的時(shí)時(shí)間價(jià)值馬克思觀點(diǎn)：貨貨幣是價(jià)值的的表現(xiàn)形式，但但貨幣本身并并不能增值。只只有當(dāng)投資者者將貨幣投入入生產(chǎn)領(lǐng)域才才是資本，才才能帶來(lái)價(jià)值值的增值。2.貨幣時(shí)間價(jià)價(jià)值的表現(xiàn)形形式 貨幣時(shí)間間價(jià)值的表現(xiàn)現(xiàn)形式有兩種種：二、貨幣時(shí)間價(jià)價(jià)值的計(jì)算終值，又稱(chēng)將來(lái)來(lái)值，是現(xiàn)在在一定量現(xiàn)金金在未來(lái)某一一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)價(jià)值，俗稱(chēng)本本利和。現(xiàn)值，又稱(chēng)本金金，是指未來(lái)來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上上的一定量現(xiàn)現(xiàn)金折算到現(xiàn)現(xiàn)在的價(jià)值。 終值與現(xiàn)值的計(jì)計(jì)算的兩種方方式：?jiǎn)卫秃蛷?fù)利

18、復(fù)利：又稱(chēng)利滾利利，是計(jì)算利利息的另一種種方法，將所所生利息加入入本金再計(jì)利利息，逐期滾滾算 復(fù)利計(jì)算 每經(jīng)過(guò)過(guò)一個(gè)計(jì)息期期，要將所生生利息加入本本金再計(jì)利息息，逐期滾算算?！袄麧L利”。 1、 復(fù)利終值： 稱(chēng)為一一元的復(fù)利終終值系數(shù)，用用表示 2、 復(fù)復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算算： 為取得未來(lái)一一定數(shù)額的貨貨幣，所需本本金。 ： 一元的復(fù)利利現(xiàn)值系數(shù)： 3、 復(fù)利利利息計(jì)算 I=SPP計(jì)息期小于一年年的時(shí)間價(jià)值值計(jì)算終值和現(xiàn)值通常常是按年計(jì)算算的，但當(dāng)利利息一年內(nèi)需需要復(fù)利幾次次時(shí)，如債券券利息一般每每半年支付一一次，這時(shí)計(jì)計(jì)息期就會(huì)少少于1年，給出的的年利率叫名名義利率（ii） r：期利利率 i / mm

19、 m：每年計(jì)息次次數(shù) 計(jì)息期數(shù)和計(jì)息息率應(yīng)按下列列公式換算 年金的計(jì)計(jì)算（1）年金的內(nèi)內(nèi)涵 年金是指指在一定時(shí)期期內(nèi)每隔相同同的時(shí)間發(fā)生生相同數(shù)額的系系列收復(fù)款項(xiàng)項(xiàng)。如折舊、租租金、利息、保保險(xiǎn)金等。1、普通年金的的計(jì)算 普通通年金：后付付年金，各期期期末收付的的年金 年金金：等額、定定期的系列收收支。 （1） 普普通年金終值值 普通年金ii =10% n=3 AA=100普通年金終值猶猶如零存整取取的本利和 （2）償債基金金 為使年年金終值達(dá)到到既定金額每每年應(yīng)支付的的年金數(shù)額。年金終值系數(shù)的的倒數(shù)我們稱(chēng)稱(chēng)為償債基金金系數(shù)例：擬在5年后后還清100000元債務(wù)務(wù)，從現(xiàn)在起起每年籌款存存入銀行

20、一筆筆款項(xiàng)，i=10%，每每年需要存入入多少錢(qián)？ (3） 普通年金金的現(xiàn)值計(jì)算算 為在每期期期末取得相相等金額的款款項(xiàng)，現(xiàn)在需需要投入的金金額。普通年金現(xiàn)值的的計(jì)算公式推推倒如下： (4) 年回收額額計(jì)算 例：假設(shè)以以10%的利率率借得200000元，投投資于某個(gè)壽壽命為10年的項(xiàng)目目，每年至少少要收回多少少現(xiàn)金才是有有利的？ 投資回收系數(shù)數(shù)投資回收系系數(shù)是年金現(xiàn)現(xiàn)值系數(shù)的倒倒數(shù)2、先付年金 即在每期期期初等額收收支的一種年年金（1）預(yù)付年金金終值計(jì)算 （2）預(yù)付年金金現(xiàn)值3、遞延年金第一次發(fā)生在第第二期或第 二期以后的的年金（1）遞延年金金終值： 與遞延期無(wú)無(wú)關(guān)（2）遞遞延年金現(xiàn)值值：第一種

21、方法：把把遞延年金視視為n期普通年金金，求出遞延延期末的現(xiàn)值值，然后將此此現(xiàn)值調(diào)整到到第一期初第二種方法：假設(shè)設(shè)遞延期中也也進(jìn)行收支，先先求出（m+n）期的年年金現(xiàn)值，然然后扣除實(shí)際際并未支付的的遞延期（mm）的年金、現(xiàn)現(xiàn)值。4、永續(xù)年金 無(wú)限期期的等額收支支的年金。 （存本取取息）沒(méi)有終止時(shí)間，無(wú)無(wú)終值。例8：擬建立一一項(xiàng)永久性的的獎(jiǎng)學(xué)金，每每年計(jì)劃頒發(fā)發(fā)100000元獎(jiǎng)學(xué)金，若若利率為100%，現(xiàn)應(yīng)存存入多少錢(qián)？第二節(jié) 風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬一、風(fēng)險(xiǎn)的概念念1、風(fēng)險(xiǎn)是指在在一定的條件件下和一定時(shí)時(shí)間內(nèi)可能發(fā)發(fā)生的各種結(jié)結(jié)果的變動(dòng)程程度。風(fēng)險(xiǎn)的特征 ：客觀性、相相對(duì)性、收益益性 隨時(shí)間延延續(xù)而變化 從

22、從財(cái)務(wù)角度， 風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)主要是指無(wú)無(wú)法達(dá)到預(yù)期期報(bào)酬的可能能性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)客觀性：國(guó)庫(kù)券券與股票時(shí)間性相對(duì)性：收益性：高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)高收益風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別從投資主體的角角度看，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特特有風(fēng)險(xiǎn)兩類(lèi)類(lèi)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：指那那些同時(shí)影響響所有公司的的因素引起的的風(fēng)險(xiǎn)。如：戰(zhàn)爭(zhēng)，經(jīng)濟(jì)濟(jì)衰退、通貨貨膨脹、高利利率等。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)涉及所所有的投資對(duì)對(duì)象，不能通通過(guò)多元化投投資來(lái)分散，因因此又稱(chēng)不可可分散風(fēng)險(xiǎn)或或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別特有風(fēng)險(xiǎn)公司特有風(fēng)險(xiǎn)：指發(fā)生于個(gè)個(gè)別公司的特特有事件造成成的風(fēng)險(xiǎn)。如如：罷工、新新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失失敗、投資失失誤、訴訟失失敗等。這類(lèi)類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)可分分散風(fēng)險(xiǎn)或非非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別從公司本身

23、來(lái)看看，風(fēng)險(xiǎn)分為為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（商商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）和和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（籌籌資風(fēng)險(xiǎn)）兩兩類(lèi)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)： 是是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)的不確定性性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，它是任何何商業(yè)活動(dòng)都都有的，也叫叫商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 。 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要要來(lái)自以下幾幾方面：市場(chǎng)場(chǎng)銷(xiāo)售、生產(chǎn)產(chǎn)成本、生產(chǎn)產(chǎn)技術(shù)、其他他 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)： 指指因負(fù)債籌資資而增加的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，也叫籌籌資風(fēng)險(xiǎn) 。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)加大了經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 二、單項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬衡量概率期望報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率見(jiàn)例9 風(fēng)險(xiǎn)的的衡量風(fēng)險(xiǎn)衡量的基本本方法：概率率、預(yù)期值、離離散程度（方方差、標(biāo)準(zhǔn)離離差）、標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差率概率： 指表示示隨機(jī)事件發(fā)發(fā)生可能性大大小的數(shù)值 概率必須符合合下列兩個(gè)要要求：

24、 （1）0PPi1（2）風(fēng)險(xiǎn)的衡量概率在實(shí)際應(yīng)用中，概概率分布有兩兩種類(lèi)型：離散型分布：如如上例中的分分布連續(xù)型分布：概概率分布在連連續(xù)圖像（正正態(tài)分布曲線線）上的兩個(gè)個(gè)點(diǎn)的區(qū)間上上，如經(jīng)濟(jì)狀狀況的出現(xiàn)可可能有無(wú)數(shù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量預(yù)期報(bào)酬率率預(yù)期報(bào)酬率：又又叫期望報(bào)酬酬率，它是隨隨機(jī)變量的各各個(gè)取值（如如各種可能的的報(bào)酬率），以以相應(yīng)的概率率為權(quán)數(shù)進(jìn)行行加權(quán)平均而而得到的均值值。它代表著著投資者在較較長(zhǎng)一段時(shí)間間內(nèi)的平均收收益。預(yù)期報(bào)酬率的計(jì)計(jì)算公式為：風(fēng)險(xiǎn)的衡量標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差也稱(chēng)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差，是反反映概率分布布中各種可能能結(jié)果對(duì)期望望值的偏離程程度。標(biāo)準(zhǔn)差以絕對(duì)數(shù)數(shù)衡量投資項(xiàng)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程程度，在期望

25、望值相同的情情況下，標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差越大，離離散程度越大大，風(fēng)險(xiǎn)程度度也越大；反反之，標(biāo)準(zhǔn)離離差越小，則則風(fēng)險(xiǎn)程度越越小。計(jì)算公式： 風(fēng)險(xiǎn)的衡量標(biāo)準(zhǔn)離差差率標(biāo)準(zhǔn)差率：是標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離差與期期望值的比值值，也稱(chēng)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差系數(shù)或或離散系數(shù)，它它反映了每單單位預(yù)期收益益的風(fēng)險(xiǎn)程度度，通常用VV表示，其計(jì)計(jì)算公式為：2、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值） 絕對(duì)數(shù)數(shù)： 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額額是指投資者者冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行行投資而獲得得的超過(guò)時(shí)間間價(jià)值的那部部分額外報(bào)酬酬 相對(duì)數(shù)： 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率率是指投資者者冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行行投資而獲得得的超過(guò)時(shí)間間價(jià)值率的那那部分額外報(bào)報(bào)酬率 在財(cái)務(wù)管管理中通常指指風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率率，如果把通通貨膨脹因素素抽象掉，投投資報(bào)酬

26、率就就是時(shí)間價(jià)值值率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬率之和計(jì)算公式：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)數(shù)風(fēng)險(xiǎn)程度即：RR=bVV（V：標(biāo)準(zhǔn)離差差率）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)：是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬的一種系系數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的的確定方法：根據(jù)相同投資項(xiàng)項(xiàng)目的歷史資資料進(jìn)行確定定根據(jù)投資者的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)或?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的偏好進(jìn)行行確定由國(guó)家相關(guān)部門(mén)門(mén)或行業(yè)進(jìn)行行確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)投資所要求求的投資報(bào)酬酬率（即期望望投資報(bào)酬率率）包括兩部部分：一部分分是資金時(shí)間間價(jià)值（包括括通脹的溢價(jià)價(jià)），即無(wú)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，通通常為政府債債券或存款利利率；另一部部分是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)價(jià)值，即風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬率。它們之間的關(guān)系系式為：投資報(bào)酬率K無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬率RF十風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

27、酬率bV第四章 財(cái)務(wù)分分析第一節(jié) 財(cái)務(wù)分分析概述第二節(jié) 財(cái)務(wù)比比率分析第一節(jié) 財(cái)務(wù)分分析概述一、財(cái)務(wù)分析的的目的二、財(cái)務(wù)分析的的方法三、財(cái)務(wù)分析的的基礎(chǔ)一、財(cái)務(wù)分析的的目的 財(cái)務(wù)分析析的一般目的的是了解過(guò)去去，評(píng)價(jià)過(guò)去去，預(yù)測(cè)未來(lái)來(lái)。具體目的的由于不同的的人員所關(guān)心心問(wèn)題的側(cè)重重點(diǎn)不同而不不相同。（一）投資者：關(guān)注投資的的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬酬（二）債權(quán)人：關(guān)注提供給給企業(yè)資金的的安全性（三）經(jīng)營(yíng)者：關(guān)注企業(yè)的的全面情況（二）比率分析析法1、結(jié)構(gòu)比率2、效率比率（三）因素分析析法依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與與其驅(qū)動(dòng)因素素之間的關(guān)系系，從數(shù)量上上確定各因素素對(duì)指標(biāo)影響響程度的一種種方法三、財(cái)務(wù)分析的的基礎(chǔ)（一）資產(chǎn)負(fù)債

28、債表（二）利潤(rùn)表（三）現(xiàn)金流量量表一、償債能力分分析（一）短期償債債能力分析1、流動(dòng)比率含義 ：流動(dòng)動(dòng)比率是流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)動(dòng)負(fù)債的比率率。計(jì)算公式： 流動(dòng)動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債通常，流動(dòng)比比率越高，反反映企業(yè)短期期償債能力越越強(qiáng)，債權(quán)人人的權(quán)益越有有保障。但流流動(dòng)比率也不不能過(guò)高，過(guò)過(guò)高則表明企企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)占用較多，會(huì)會(huì)影響資金的的使用效率，影影響企業(yè)的獲獲利能力。根根據(jù)國(guó)外的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，一般要要求流動(dòng)比率率保持在2：1的水平。2、 速動(dòng)比率率 含義：速速動(dòng)比率是速速動(dòng)資產(chǎn)與流流動(dòng)負(fù)債的比比率。 計(jì)算公式式： 速速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)是扣扣除存貨后的的流動(dòng)資產(chǎn)，速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)比

29、率的補(bǔ)充，一般速動(dòng)比率保持在1：1的比例較為適宜3、現(xiàn)金比率 含義 ：現(xiàn)金比率是是現(xiàn)金和現(xiàn)金金等價(jià)物與流流動(dòng)負(fù)債的比比率。是對(duì)流流動(dòng)比率更進(jìn)進(jìn)一步的補(bǔ)充充。計(jì)算公式： 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金和現(xiàn)金金等價(jià)物流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率可直直接反映企業(yè)業(yè)的直接支付付能力，是對(duì)對(duì)流動(dòng)比率更更進(jìn)一步的補(bǔ)補(bǔ)充。一、償債能力分分析4、影響短期償償債能力的其其它因素可動(dòng)用的銀行行貸款準(zhǔn)備很快變現(xiàn)現(xiàn)的非流動(dòng)資資產(chǎn)償債能力的信信譽(yù)或有負(fù)債（二） 長(zhǎng)期償償債能力分析析1、資產(chǎn)負(fù)債率率含義 ：流動(dòng)動(dòng)比率是流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)動(dòng)負(fù)債的比率率。計(jì)算公式： 流流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債該比率越高，表表明企業(yè)償還還債務(wù)的能力力越差，反之之，則償還

30、能能力越強(qiáng)。當(dāng)當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率率大于1000%時(shí)，表明明企業(yè)資不抵抵債。 2、產(chǎn)權(quán)比率含義 ：產(chǎn)權(quán)權(quán)比率是負(fù)債債總額與所有有者權(quán)益之間間的比率。計(jì)算公式： 產(chǎn)權(quán)比率率=負(fù)債總額所有者權(quán)益益產(chǎn)權(quán)比率是對(duì)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率率的必要補(bǔ)充充，具有共同同的經(jīng)濟(jì)意義義。3、利息保障倍倍數(shù)含義：利息保保障倍數(shù)是指指企業(yè)息稅前前利潤(rùn)與利息息費(fèi)用的比率率。它用來(lái)衡衡量企業(yè)一定定盈利水平下下償付債務(wù)利利息的能力。計(jì)算公式： 利息保障倍倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)潤(rùn)利息費(fèi)用從長(zhǎng)期來(lái)看，該該比率至少應(yīng)應(yīng)大于1，而且比率率越高，企業(yè)業(yè)長(zhǎng)期償債能能力一般就越越強(qiáng)。4、影響長(zhǎng)期償償債能力的其其它因素長(zhǎng)期租賃債務(wù)擔(dān)保未決訴訟二、營(yíng)運(yùn)能力分分析（一

31、）應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率1、含義：應(yīng)收收賬款與銷(xiāo)售售收入的比率率，反映了應(yīng)應(yīng)收賬款的周周轉(zhuǎn)速度。2、計(jì)算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率=銷(xiāo)售收入應(yīng)收賬款平平均余額應(yīng)收賬款平均余余額=（期初應(yīng)收收賬款+期末應(yīng)收賬賬款） 2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天天數(shù)=3600 （銷(xiāo)售收入/應(yīng)收賬款平平均余額）（二）存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率1、含義：是企企業(yè)一定時(shí)期期的銷(xiāo)售成本本與平均存貨貨的比率，反反映了一定時(shí)時(shí)期內(nèi)存貨周周轉(zhuǎn)的次數(shù)。2、計(jì)算公式：存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)銷(xiāo)售成本平均存貨平均存貨=（期期初存貨余額額+期末存貨余余額） 2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 （銷(xiāo)售成本/平均存貨）（三） 流動(dòng)資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1、含義：銷(xiāo)售售收入與流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)平均余余額的比率，它它

32、反映的是全全部流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)的利用效率率。2、計(jì)算公式：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率=銷(xiāo)售收入流動(dòng)資產(chǎn)平平均余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余余額=（流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)期初余額+流動(dòng)資產(chǎn)期期末余額） 2（四） 總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1、含義：銷(xiāo)售售收入與總資資產(chǎn)平均總額額的比率，衡衡量總資產(chǎn)的的周轉(zhuǎn)速度。2、計(jì)算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)平均均總額總資產(chǎn)平均余額額= （期初資資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總總額） 2三、獲利能力分分析（一）銷(xiāo)售利潤(rùn)潤(rùn)率1、含義：凈利利潤(rùn)與銷(xiāo)售收收入的比率，用來(lái)衡量企業(yè)銷(xiāo)售收入的獲利水平。2、計(jì)算公式： 銷(xiāo)售利潤(rùn)率率=（凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入）100%（二）資產(chǎn)利潤(rùn)潤(rùn)率1、含義：凈利利潤(rùn)與總資產(chǎn)產(chǎn)的比率，反反映公司從一一

33、元受托資產(chǎn)產(chǎn)中得到的凈凈利潤(rùn)。2、計(jì)算公式：資產(chǎn)利潤(rùn)率=（凈凈利潤(rùn)總資產(chǎn)） 100%（三）股東權(quán)益益報(bào)酬率1、含義：企業(yè)業(yè)凈利潤(rùn)與股股東權(quán)益平均均總額的比率率，它反映了了股東獲取投投資報(bào)酬的高高低。2、計(jì)算公式 ：股東權(quán)益報(bào)酬率率=凈利潤(rùn)股東權(quán)益平平均總額100%股東權(quán)益平均總總額=（期初股東東權(quán)益+期末股東權(quán)權(quán)益） 2 （四）每股利潤(rùn)潤(rùn)1、含義：是凈凈利潤(rùn)扣除優(yōu)優(yōu)先股利后的的余額除以發(fā)發(fā)行在外的普普通股平均股股數(shù)。2、計(jì)算公式：每股利潤(rùn)=（凈凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利利） 發(fā)行在外的的普通股平均均股數(shù)（五）每股股利利1、含義：普通通股分配的現(xiàn)現(xiàn)金股利總額額除以發(fā)行在在外的普通股股股數(shù)，反映映普通股獲

34、得得的現(xiàn)金股利利的多少。2、計(jì)算公式：每股股利=（現(xiàn)現(xiàn)金股利總額額-優(yōu)先股股利利） 發(fā)行在外的的普通股平均均股數(shù)（六） 股利發(fā)發(fā)放率1、含義：普通通股每股股利利與每股利潤(rùn)潤(rùn)的比率，它它反映股份公公司的凈收益益中有多少用用于股利的支支付 。2、計(jì)算公式： 股利發(fā)放率率=每股股利每股利潤(rùn)100% 通常常每股股利和和每股收益取取決于企業(yè)的的股利政策，因因此在分析該該指標(biāo)時(shí)，應(yīng)應(yīng)認(rèn)真考慮有有關(guān)因素的影影響。第五章 長(zhǎng)期籌籌資 第一節(jié)節(jié) 長(zhǎng)期期籌資概述 第二節(jié) 籌資數(shù)量量的預(yù)測(cè) 第一節(jié) 長(zhǎng)期籌籌資概述一、企業(yè)籌資的的動(dòng)機(jī)（一）擴(kuò)張性籌籌資動(dòng)機(jī)1、擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模2、增加對(duì)外投投資（二）調(diào)整性籌籌資動(dòng)機(jī)

35、 通過(guò)調(diào)調(diào)整企業(yè)資本本結(jié)構(gòu)，以滿(mǎn)滿(mǎn)足資金效益益最大化及降降低企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的需要要。（三）混合性籌籌資動(dòng)機(jī)企業(yè)同時(shí)既為擴(kuò)擴(kuò)張規(guī)模又為為調(diào)整資本結(jié)結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的的籌資動(dòng)機(jī)。二、企業(yè)籌資的的原則（一）效益性原原則（二）合理性原原則（三）及時(shí)性原原則（四）合法性原原則三、企業(yè)籌資的的渠道與方式式（一）企業(yè)籌資資渠道1、政府財(cái)政資資本2、銀行信貸資資本3、非銀行金融融機(jī)構(gòu)資本4、其他法人資資本5、民間資本6、企業(yè)內(nèi)部資資本7、國(guó)外和我國(guó)國(guó)港澳臺(tái)資本本（二）企業(yè)籌資資方式1、投入資本籌籌資2、發(fā)行股票籌籌資3、發(fā)行債券籌籌資4、銀行借款籌籌資5、商業(yè)信用籌籌資6、租賃籌資（三）企業(yè)籌資資渠道與籌資資方式的

36、配合合四、籌資類(lèi)型（一）股權(quán)資本本與債權(quán)資本本1、股權(quán)資本：企業(yè)依法取取得并長(zhǎng)期擁?yè)碛?，自主調(diào)調(diào)配運(yùn)用的資資本，又稱(chēng)權(quán)權(quán)益資本、自自有資本。2、債權(quán)資本：企業(yè)依法取取得，并按合合同約定使用用，按期償還還的資本，又又稱(chēng)債務(wù)資本本或借入資本本。（二）長(zhǎng)期資本本與短期資本本、長(zhǎng)期資本：指企業(yè)需用用期限在1年以上的資資本。、短期資本：指企業(yè)需用用期限在1年以?xún)?nèi)的資資本。（三）內(nèi)部籌資資與外部籌資資、內(nèi)部籌資：指企業(yè)在企企業(yè)內(nèi)部通過(guò)過(guò)留存利潤(rùn)而而形成的資本本。、外部籌資：指企業(yè)在內(nèi)內(nèi)部籌資不能能滿(mǎn)足需要時(shí)時(shí)，向企業(yè)外外部籌資而形形成的資本。（四）直接籌資資和間接籌資資、直接籌資：指企業(yè)不借借助銀行等金金

37、融機(jī)構(gòu)，直直接與資金所所有者融通資資本的籌資活活動(dòng)。、間接籌資：指企業(yè)通過(guò)過(guò)銀行等金融融機(jī)構(gòu)融通資資本的籌資活活動(dòng)。第二節(jié)籌資數(shù)數(shù)量的預(yù)測(cè)一、籌資數(shù)量預(yù)預(yù)測(cè)的依據(jù)（一）法律依據(jù)據(jù)（二）企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)規(guī)模（三）其它因素素二、銷(xiāo)售百分比比法（一）含義：銷(xiāo)銷(xiāo)售百分比法法是假設(shè)資產(chǎn)產(chǎn)、負(fù)債和費(fèi)費(fèi)用與銷(xiāo)售收收入存在穩(wěn)定定的百分比關(guān)關(guān)系，根據(jù)預(yù)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額和和相應(yīng)的百分分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)產(chǎn)、負(fù)債和所所有者權(quán)益，然然后利用會(huì)計(jì)計(jì)等式確定融融資需求。（二）預(yù)測(cè)的步步驟、確定資產(chǎn)和和負(fù)債項(xiàng)目的的銷(xiāo)售百分比比各項(xiàng)目銷(xiāo)售百分分比基期資資產(chǎn)（負(fù)債） 基期銷(xiāo)售額額、預(yù)計(jì)各項(xiàng)經(jīng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)經(jīng)營(yíng)負(fù)債各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（負(fù)負(fù)債）預(yù)計(jì)計(jì)銷(xiāo)售收入

38、*各項(xiàng)目銷(xiāo)售售百分比、預(yù)計(jì)可動(dòng)用用的金融資產(chǎn)產(chǎn)、預(yù)計(jì)增加的的留存收益、預(yù)計(jì)增加的的借款籌集資金總額動(dòng)用金融資資產(chǎn)增加留留存收益增增加借款資本成本資本成本概念資本成本的構(gòu)成成資本成本的表示示資本成本的作用用資本成本的計(jì)算算資本成本概念即資金成本，是是企業(yè)為籌集集資金和使用用資金而付出出的代價(jià)。資本成本又稱(chēng)最最低可接受收收益率，即是是投資者所要要求的必要報(bào)報(bào)酬率或投資資項(xiàng)目的取舍舍收益率。資本成本的構(gòu)成成資金籌集費(fèi)指企業(yè)為籌集資資金而付出的的代價(jià)。通常是在籌措資資金時(shí)一次性性支付的固定定費(fèi)用，在用用資過(guò)程中不不再發(fā)生，因因此將其視為為籌資總額的的一項(xiàng)扣除。資金使用費(fèi)指企業(yè)在資金使使用的過(guò)程中中所承

39、擔(dān)的費(fèi)費(fèi)用。是資本成本的主主要構(gòu)成部分分，隨籌資數(shù)數(shù)量的多少和和時(shí)間的長(zhǎng)短短而變化，一一般是一項(xiàng)變變動(dòng)性的費(fèi)用用。主要包括資金時(shí)時(shí)間價(jià)值和投投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬。資本成本的表示示絕對(duì)數(shù) 資本成成本籌資費(fèi)費(fèi)用+用資費(fèi)用相對(duì)數(shù) 資本成本的作用用資本成本是比較較籌資方式，進(jìn)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)構(gòu)決策和選擇擇追加籌資方方案的依據(jù)資本成本是評(píng)價(jià)價(jià)投資項(xiàng)目、比比較投資方案案、進(jìn)行投資資決策的依據(jù)據(jù)資本成本是評(píng)價(jià)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成成果的尺度資本成本的計(jì)算算個(gè)別資本成本率率債權(quán)資本成本股權(quán)資本成本綜合資本成本率率個(gè)別資本成本率率債權(quán)資本成本：基本內(nèi)容是是利息費(fèi)用長(zhǎng)期借款資本成成本率 例.某企業(yè)向銀銀行取得4000萬(wàn)元的長(zhǎng)長(zhǎng)期借款

40、，年年利息率為88，期限5年，每年付付息一次，到到期還本。假假設(shè)籌資費(fèi)率率為0.2，所所得稅率為333，該筆筆長(zhǎng)期借款的的資本成本率率？長(zhǎng)期債券資本成成本率 股權(quán)資本成本：主要包括籌籌資費(fèi)用與預(yù)預(yù)定的股利 優(yōu)先股資本成本本率普通股資本成本本率長(zhǎng)期投資概述對(duì)外投資的目的的優(yōu)化資源配置，提提高資產(chǎn)利用用效率優(yōu)化投資組合，降降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)穩(wěn)定與客戶(hù)的關(guān)關(guān)系，擴(kuò)大市市場(chǎng)占有率提高資產(chǎn)的流動(dòng)動(dòng)性，增強(qiáng)企企業(yè)的償債的的能力對(duì)外投資特點(diǎn)對(duì)象多樣化，決決策程序較復(fù)復(fù)雜收益與風(fēng)險(xiǎn)差別別較大變現(xiàn)能力差別較較大回收時(shí)間和方式式差別較大對(duì)外投資原則效益性原則安全性原則流動(dòng)性原則整體性原則對(duì)外證券投資企業(yè)債券投資債券的

41、概念發(fā)行者為籌集資資金，向債權(quán)權(quán)人發(fā)行的，在在約定時(shí)間支支付一定比例例的利息，并并在到期時(shí)償償還本金的一一種有價(jià)證券券。債券投資的概念念投資者將資金投投資于債券以以獲利的間接接投資行為。企業(yè)債券投資與債券相關(guān)的概概念債券面值債券票面利率債券期限債券的到期債券的種類(lèi) 政府債券 金融債券公司債券債券估價(jià)若債券分期付息息一次還本若債券到期一次次還本付息例1.華夏公司司擬購(gòu)買(mǎi)另一一家公司企業(yè)業(yè)債券作為投投資，該債券券面值10000元，期限限3年，票面利利率5，單利計(jì)計(jì)息，當(dāng)前市市場(chǎng)利率6，該債券券發(fā)行價(jià)格多多少才能購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)？例2. 某債券券面值10000元，票面面利率10，按年年復(fù)利計(jì)息，期期限5年，當(dāng)

42、前市市場(chǎng)利率122，該債券券價(jià)格多少時(shí)時(shí)才能進(jìn)行投投資？對(duì)外證券投資股票投資股票的概念股份公司發(fā)給股股東的所有權(quán)權(quán)憑證，是股股東借以取得得股利的一種種有價(jià)證券。 股票投資目的獲利控股股票投資股票估價(jià)基本模式零成長(zhǎng)股票價(jià)值值固定增長(zhǎng)股票價(jià)價(jià)值投資決策指標(biāo)非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量量指標(biāo)投資回收期平均報(bào)酬率貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指指標(biāo)凈現(xiàn)值獲利指數(shù)內(nèi)含報(bào)酬率投資決策指標(biāo)的的應(yīng)用非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量量指標(biāo)非貼現(xiàn)的分析評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)也稱(chēng)靜態(tài)評(píng)價(jià)指指標(biāo)，是指不不考慮貨幣時(shí)時(shí)間價(jià)值因素素的分析評(píng)價(jià)價(jià)方法。主要包括投資回收期（PPP）平均報(bào)酬率（AARR）投資回收期投資回收期（PPP）是指收回初始投投資成本所需需要的時(shí)間。若每年現(xiàn)金凈流流

43、量相等，則則：投資回收期例1.某企業(yè)有有兩個(gè)投資方方案，投資總總額均為500萬(wàn)元，全部部用于購(gòu)置新新的設(shè)備。折折舊采用直線線法，使用期期均為5年，無(wú)殘值值，其他有關(guān)關(guān)資料如表，計(jì)計(jì)算投資回收收期？投資回收期投資回收期決策策標(biāo)準(zhǔn)多方案決策通常，投資回收收年限越短，方方案越有利；單方案決策當(dāng)投資回收期小小于企業(yè)預(yù)定定的最短回收收期，則方案案可行；否則則，就應(yīng)放棄棄。平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率（AARR）是指項(xiàng)目投資方方案的年平均均凈收益占原原投資總額的的百分比。計(jì)算公式貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指指標(biāo)貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)也稱(chēng)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指指標(biāo)，是指考考慮貨幣時(shí)間間價(jià)值因素的的分析評(píng)價(jià)方方法。主要包括凈現(xiàn)值獲利指數(shù)內(nèi)含報(bào)酬

44、率 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值（NPVV）是指特定投資方方案未來(lái)現(xiàn)金金流入的現(xiàn)值值與未來(lái)現(xiàn)金金流出的現(xiàn)值值之間的差額額。計(jì)算公式凈現(xiàn)值指標(biāo)的決決策標(biāo)準(zhǔn)單方案決策如果投資方案的的凈現(xiàn)值大于于或等于零，該該方案可行；如果投資方案的的凈現(xiàn)值小于于零，該方案案為不可行；多方案決策如果幾個(gè)方案的的互斥決策，那那么凈現(xiàn)值最最大的方案為為最優(yōu)方案。凈現(xiàn)值指標(biāo)的決決策評(píng)價(jià)考慮了資金的時(shí)時(shí)間價(jià)值觀念念，反映了投投資方案可以以賺得的具體體收益；忽略了單位投資資效益獲利指數(shù)獲利指數(shù)（PII）是指特定投資方方案未來(lái)現(xiàn)金金流入的現(xiàn)值值與未來(lái)現(xiàn)金金流出（初始始投資額）的的現(xiàn)值的比率率。計(jì)算公式獲利指數(shù)指標(biāo)的的決策評(píng)價(jià)考慮了貨幣的時(shí)時(shí)間價(jià)值，可可以進(jìn)行獨(dú)立立投資機(jī)會(huì)獲獲利能力的比比較。忽略投資項(xiàng)目本本身的收益率率獲利指數(shù)與凈現(xiàn)現(xiàn)值獲利指數(shù)是一個(gè)個(gè)相對(duì)數(shù)指標(biāo)標(biāo)，反映投資資的效率，可可以將其看成成每1元原始投資資所獲得的凈凈現(xiàn)值，用于于初始投資額額不同的方案案比較；凈現(xiàn)值指標(biāo)是絕絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，反反映投資的效效益。內(nèi)含報(bào)酬率內(nèi)含報(bào)酬率（IIRR）是指項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值值為零時(shí)的折折現(xiàn)率或現(xiàn)金金流入量現(xiàn)值值與現(xiàn)金流出出量現(xiàn)值相等等時(shí)的折現(xiàn)率率計(jì)算公式：使下下列公式成立立的i即為II