經(jīng)濟數(shù)據(jù)提振資本市場

1、目 錄引言： 經(jīng)濟濟數(shù)據(jù)提振資資本市場1、大豆-震震蕩上行趨勢勢不變 -42、銅-進一一步?jīng)_高后回回落 -1003、鋼材-醞醞釀上漲行情情 -1554、黃金維持持震蕩 -215、天膠-重重心穩(wěn)步抬升升 -266、白糖-縮縮量整理，亟亟待突破 - 32 7、PTA漲漲勢不減 -3888、滬深3000指數(shù)-穩(wěn)穩(wěn)步走高 -43 經(jīng)濟數(shù)數(shù)據(jù)提振資本本市場摘要：近期美國經(jīng)濟數(shù)數(shù)據(jù)利好不斷斷，國際商品品市場和外圍圍股票市場受受美國消費數(shù)數(shù)據(jù)、房地產(chǎn)產(chǎn)數(shù)據(jù)以及采采購經(jīng)理人指指數(shù)等先行指指標的推動，進進一步走高。而而國內(nèi)方面，經(jīng)經(jīng)濟增速有望望逐季提高，官官方采購經(jīng)理理人指數(shù)和里里昂證券采購購經(jīng)理人指數(shù)數(shù)雙雙回

2、升至至50以上，印印證了國內(nèi)經(jīng)經(jīng)濟和制造業(yè)業(yè)出現(xiàn)擴張。流流動性法方面面，后續(xù)新增增貸款可能有有所回落，但但整體寬松基基調(diào)依舊不變變。一、外圍市場利利好的經(jīng)濟數(shù)數(shù)據(jù)不斷 提提振商品和股股票市場 一季度度經(jīng)濟數(shù)據(jù)不不好仍在預(yù)期期之中。去年年四季度全球球經(jīng)濟處于最最悲觀時期，美美國、歐洲等等經(jīng)濟體經(jīng)濟濟均大幅回落落，但是，進進入二季度，基基本面有望出出現(xiàn)明顯改善善。從美國方面來看看，盡管美國國公布的第一一季度GDPP大幅萎縮,但其他重量量級的經(jīng)濟指指標均大幅好好于預(yù)期。具體來看，占GGDP70的消費者支支出在去年第第四季度下滑滑4.3后后,第一季度度卻意外增長長2.2，為為兩年來最好好表現(xiàn)。個人人用

3、于耐用品品的消費開支支增長了9.4,而前前一個季度為為下降22.1。消費支出的增長長源于消費信信心的提升，美美國4月份消消費者信心指指數(shù)飆升至去去年11月來來最高水平，單單月升幅為22005年111月來最大大。對美國經(jīng)濟特別別是美國制造造業(yè)意義重大大芝加哥采購購經(jīng)理人指數(shù)數(shù)和ISM制制造業(yè)采購經(jīng)經(jīng)理人指數(shù)大大幅好于預(yù)期期，ISM制制造業(yè)采購經(jīng)經(jīng)理人指數(shù)為為雷曼兄弟去去年九月倒閉閉來信心指數(shù)數(shù)最佳表現(xiàn)。最近公布的3月月成屋待完成成銷售指數(shù)和和建筑業(yè)支出出大幅好于預(yù)預(yù)期，顯示美美國房地產(chǎn)市市場有回暖跡跡象。一般來說，消費費數(shù)據(jù)、采購購經(jīng)理人指數(shù)數(shù)、汽車和房房地產(chǎn)銷售等等數(shù)據(jù)是經(jīng)濟濟是否復(fù)蘇的的先行

4、指標。因因此，樂觀人人事由以上種種種數(shù)據(jù)猜測測,金融危機機最糟糕的時時期可能已經(jīng)經(jīng)結(jié)束。從外圍市場的表表現(xiàn)來看，經(jīng)經(jīng)濟面的樂觀觀預(yù)期增加了了對風險資產(chǎn)產(chǎn)的偏好，目目前美元指數(shù)數(shù)短期可能進進一步回調(diào)，而而商品和股票票市場有望進進一步反彈。二、國內(nèi)經(jīng)濟有有望小幅反彈彈國內(nèi)方面，由于于“保增長”措措施效果逐步步顯現(xiàn)以及基基期因素影響響，隨著國內(nèi)內(nèi)政府投資項項目的開工，企企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)復(fù)，訂單量增增加，制造業(yè)業(yè)PMI生產(chǎn)指指數(shù)和新訂單單指數(shù)已連續(xù)續(xù)兩個月回升升到50%以上，一一季度國內(nèi)新新房和二手房房成交情況明明顯轉(zhuǎn)暖，汽汽車等耐用消消費品的銷售售也出現(xiàn)超預(yù)預(yù)期增長，反反映國內(nèi)消費費市場并未出出現(xiàn)明顯萎

5、縮縮。不少專家家預(yù)計二季度度GDP同比比增速將有所所反彈。國家家信息中心經(jīng)經(jīng)濟預(yù)測部在在中國證券報報發(fā)布的報告告預(yù)計，二季季度GDP同同比增長7%左右。專家家表示，未來來二、三、四四季度的經(jīng)濟濟增速都可能能高于一季度度的6.1%。受基期因因素影響，今今年GDP增增速還可能逐逐季提高。從具體數(shù)據(jù)來看看，今年一季季度，貨幣供供應(yīng)、發(fā)電量量以及PMII指數(shù)等經(jīng)濟濟先行指標出出現(xiàn)回暖。摩摩根士丹利、高高盛、 中金金公司等券商商日前均上調(diào)調(diào)了對今年我我國GDP的的增速預(yù)測，表表明目前經(jīng)濟濟走勢可能好好于預(yù)期。近近期，中國物物流與采購聯(lián)聯(lián)合會5月11日公布，44月份制造業(yè)業(yè)采購經(jīng)理人人指數(shù)為533.5%，

6、比比上月上升11.1個百分分點，是該指指數(shù)連續(xù)第五五個月上升。作作為國內(nèi)經(jīng)濟濟的先行指標標，PMI的的持續(xù)回升預(yù)預(yù)示國內(nèi)經(jīng)濟濟將進一步復(fù)復(fù)蘇。同時，里里昂證券周一一公布的數(shù)據(jù)據(jù)顯示，中國國4月制造業(yè)業(yè)采購經(jīng)理人人指數(shù)大幅回回升至50.1，為9個個月以來首次次重返50以以上，印證了了中國制造業(yè)業(yè)開始出現(xiàn)擴擴張。但未來我國經(jīng)濟濟成功復(fù)蘇仍仍存在不少不不確定性，如如國際金融危危機是否繼續(xù)續(xù)惡化、國內(nèi)內(nèi)民間投資能能否被成功拉拉動、新增信信貸能否有效效流入實體經(jīng)經(jīng)濟等。同時時,據(jù)中國國日報報道道稱,預(yù)計中中國4月發(fā)電電量同比下降降4%,顯示示中國經(jīng)濟還還未完全走上上復(fù)蘇軌道。不不過,市場仍仍將觀望將于于

7、本月中旬公公布的更多 HYPERLINK / 宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)據(jù)。三、流動性方面面 新增貸款款后續(xù)可能有有所回落 但但寬松基調(diào)不不變 據(jù)中中國證券報周周二引述銀行行業(yè)人士稱,4月份國內(nèi)內(nèi)新增貸款規(guī)規(guī)?？赡艹^過6000億元元人民幣,較3月高達1.889萬億元的的水平呈現(xiàn)大大幅回落，當當然,這樣的新增增規(guī)模仍算是是較高水平。 中國銀銀行機構(gòu)4月月前20天新新增貸款40000億元。中中國人民銀行行研究生部黨黨組書記焦瑾瑾璞表示，44月新增貸款款規(guī)模同比下下降，但降幅幅不大。據(jù)央央行公布的統(tǒng)統(tǒng)計數(shù)字，去去年4月新增增貸款為46639億元。 業(yè)內(nèi)人士認認為，相比今今年3月新增增貸款1.889萬億元，44月

8、數(shù)據(jù)出現(xiàn)現(xiàn)了巨量的下下滑。近期多位位監(jiān)管層人士士均對信貸增增長表達了正正面意見。在在4月26日日的一次論壇壇上，央行行行長助理郭慶慶平表示，在在國際金融危危機的特殊環(huán)環(huán)境下，我國國的貨幣適度度較快增長，有有利于提振市市場信心和擴擴大內(nèi)需，防防止經(jīng)濟下滑滑以及通縮的的發(fā)展，促進進經(jīng)濟平穩(wěn)較較快發(fā)展。因因此，從種種種跡象看，至至少今年2季季度還不會改改變寬松的貨貨幣政策。決決策層或許需需要更為確鑿鑿的證據(jù)顯示示經(jīng)濟已反彈彈，否則調(diào)控控仍會以公開開市場操作形形式進行?？偨Y(jié)：近期期商品市場和和股票市場的的強勢與基本本面的樂觀預(yù)預(yù)期有很大的的關(guān)系，雖然然經(jīng)濟是否復(fù)復(fù)蘇還需要更更多的連續(xù)性性數(shù)據(jù)加以印印證

9、，但從一一些先行指標標來看，國外外經(jīng)濟和國內(nèi)內(nèi)經(jīng)濟都出現(xiàn)現(xiàn)了反彈的跡跡象。從投資資角度來看，數(shù)數(shù)據(jù)的利好極極大地刺激了了已經(jīng)大幅回回調(diào)的商品和和股票市場的的做多熱情，而而美元指數(shù)方方面仍有可能能進一步回落落。流動性方方面，短期仍仍然較為充沛沛，因此短期期來看，股票票和商品的反反彈趨勢仍有有可能延續(xù)。豆類震蕩上行趨趨勢不變摘要：美豆陳豆供應(yīng)依依然緊張，新新豆面臨不確確定性需求方面美豆壓壓榨無改善跡跡象，出口仍仍維持反季節(jié)節(jié)強勢，關(guān)注注豬流感疫情情沖擊持倉關(guān)注資金能能否繼續(xù)回流流，基金凈多多持倉能否繼繼續(xù)回升如果豬流感疫情情能得到有效效控制，美豆豆期價有望震震蕩上行。國內(nèi)新季大豆合合約、豆粕、豆豆

10、油有望跟隨隨外盤震蕩上上行，油強粕粕弱格局有望望維持一、近期行情回回顧: 油強強粕弱格局形形成國內(nèi)豆類近期走走勢呈現(xiàn)明顯顯分化勢頭。44月中旬開始始，一直粕強強油弱的格局局開始改變，在在棕櫚油帶動動下，國內(nèi)豆豆油走勢開始始明顯強于豆豆粕，油強粕粕弱格局開始始形成。而國國內(nèi)大豆則繼繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩蕩走勢。下面面我們將對后后市行情作出出分析與展望望。二、美豆震蕩走走高的中長期期趨勢不改（一）、美豆播播種面積增幅幅低于預(yù)期美農(nóng)業(yè)部3月底底公布種植意意向報告，預(yù)預(yù)估新季美豆豆播種面積77602.44萬英畝，較較去年的75571.8萬萬英畝增加330.6萬英英畝，雖然仍仍是歷史高位位，但大幅低低于市場此前前

11、預(yù)測，也低低于農(nóng)業(yè)部展展望論壇的預(yù)預(yù)期。美國新豆播種面面積較預(yù)期的的減少，使得得新年度（22009/110年度）大大豆的供應(yīng)受受單產(chǎn)影響加加大。如下表表所示，如果果發(fā)生自然災(zāi)災(zāi)害，單產(chǎn)僅僅能維持20008/099年度的水平平，則即使不不考慮需求的的恢復(fù)，新豆豆的期末庫存存也將僅能維維持去年水平平，供應(yīng)將趨趨緊。03/04年度度04/05年度度05/06年度度06/07年度度07/08年度度08/09年度度09/10年度度農(nóng)業(yè)部展望論壇壇3月種植意向報報告播種面積73.475.27275.564.775.97776收獲面積 72.57471.374.664.174.47675.0 平均單產(chǎn)33.

12、942.24342.741.739.642.639.6期初庫存178112256449574205185185產(chǎn)量2454312430633188258529593237.6 2970.5 進口量6639101239總供應(yīng)量 2638324233223647316931763425.63164.4775壓榨量15301696173918061801163516751640出口887109794711181160121012251185種子用量9288937893909090調(diào)整值17999470-1727272總消費量 25252986287330733054301130622987期末庫存1

13、12256449574205165363.6 177.5 庫存消費比 4.44%8.57%15.63%18.68%6.71%5.48%11.87%5.94% 【單位】播播種面積：百百萬英畝；單單產(chǎn)：蒲式耳耳/英畝；產(chǎn)產(chǎn)量/庫存：百萬蒲式耳耳當然，在5月播播種前，市場場仍充滿變數(shù)數(shù)，后市可繼繼續(xù)跟蹤，不不過，只要后后期播種面積積不大幅上調(diào)調(diào)，則對新豆豆供應(yīng)的炒作作，包括天氣氣，還將成為為推動美豆期期價上行的題題材。 （二）、需求關(guān)關(guān)注豬流感疫疫情的沖擊1、關(guān)注豬流感感疫情的沖擊擊墨西哥和美國上上周以來爆發(fā)發(fā)人感染豬流流感事件，截截至4月277日，墨西哥哥因豬流感病病毒死亡人數(shù)數(shù)達149人人，病例

14、還在在不斷增加中中，且有向多多個國家蔓延延的勢頭。世世界衛(wèi)生組織織負責周三宣宣布擬將流感感大流行級別別從4級提高高到5級。豬流感疫情的爆爆發(fā)，毫無疑疑問的將對養(yǎng)養(yǎng)殖業(yè)，特別別是生豬養(yǎng)殖殖業(yè)產(chǎn)生不利利影響，最直直接的就是美美國和墨西哥哥的豬肉消費費和出口：美美國是世界第第二大豬肉消消費國和最大大豬肉出口國國，墨西哥也也是主要的豬豬肉消費國之之一。而其對豬肉消費費心理的影響響，作為“具具有國際影響響的公共衛(wèi)生生緊急事態(tài)”對對宏觀經(jīng)濟的的影響，同意意不容忽視。2、美豆國內(nèi)壓壓榨暫無改善善跡象如圖可知，美豆豆國內(nèi)壓榨量量在2月曾有有小幅回暖，不不過從三月壓壓榨數(shù)據(jù)來看看，其頹勢依依然沒有得到到明顯改善

15、，而而在爆發(fā)豬流流感疫情后，美美國國內(nèi)養(yǎng)殖殖業(yè)需求是否否會遭到嚴重重打擊，尤其其值得關(guān)注，如如果美豆國內(nèi)內(nèi)需求繼續(xù)疲疲軟，美豆期期價將繼續(xù)承承壓。當然，一一旦美豆壓榨榨重新走強，則則必然重新帶帶動美豆期價價走高。3、美豆出口維維持反季節(jié)強強勢與美豆國內(nèi)需求求形成鮮明對對應(yīng)的是，美美豆出口依然然維持了強勢勢，事實上，這這也是CBOOT大豆陳豆豆合約近期最最大的基本面面支撐。如圖圖所示，在這這種強勢結(jié)束束前，美豆期期價，特別是是陳豆合約期期價將繼續(xù)受受到支撐。不過值得注意的的是，進入44月后，如圖圖所示，從歷歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)據(jù)看，中國進進口大豆將轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向巴西和阿阿根廷，相應(yīng)應(yīng)的美豆出口口將會受到壓壓制。

16、對美豆豆期價的支撐撐效應(yīng)將減弱弱。（三）、關(guān)注持持倉結(jié)構(gòu)演化化，資金能否否繼續(xù)回流成成關(guān)鍵一般而言，影響響期價的因素素主要可分為為基本面的和和資金面的。如如圖，事實上上，20066年10月啟啟動的這波超超級牛市離不不開資金的大大規(guī)模流入。同同時，金融危危機和信貸緊緊縮后資金的的急劇流出也也是期價20008年7月月后暴跌的罪罪魁禍首。截至4月21日日，CBOTT大豆總持倉倉水平恢復(fù)到到37.94420萬手，已已經(jīng)接近20008年7月月底時的水平平。而目前看看來，美國、歐歐盟、日本和和中國等世界界主要經(jīng)濟體體都在實行寬寬松貨幣政策策和積極財政政政策，這將將持續(xù)導(dǎo)致“過過剩”資金流流入商品市場場，對

17、大豆來來說，如果資資金持續(xù)流入入，持倉水平平不斷恢復(fù)，將將有望重新推推高期價的價價格區(qū)間。事實上，截至44月21日，CCTA商品基基金在大豆上上持凈多單990325手手，在豆油上上持凈多單110393手手。在大豆上上的凈持倉水水平已經(jīng)與22008年77月底相當，基基金的重新買買入，將繼續(xù)續(xù)提振期價。指數(shù)基金凈持倉倉恢復(fù)的速度度稍慢一些，截截至4月211日，指數(shù)基基金在大豆上上持凈多單11178388手，在豆油油上持凈多單單488533手。在大豆豆上的持倉水水平已經(jīng)和22008年99月底的水平平相當。展望望后市，如果果指數(shù)基金能能重新回流，將將重新提升大大豆的估值水水平。三、關(guān)注海運費費市場后市

18、能能否走強從貿(mào)易流程考慮慮，除了CBBOT期貨價價格外，海運運費成為影響響國內(nèi)進口大大豆價格的最最重要因素。如如圖所示，44月上旬后，海海運費重新反反彈。展望后后市，如果海海運費能繼續(xù)續(xù)漲勢，將對對國內(nèi)豆油、豆豆粕將產(chǎn)生很很強支撐。四、國內(nèi)短期供供應(yīng)壓力值得得關(guān)注目前國內(nèi)進口油油籽市場一個個值得關(guān)注的的現(xiàn)象是進口口到港集中。今今年14月月中國累計進進口大豆14400萬噸，油油菜籽90萬萬噸，創(chuàng)下歷歷史最高進口口量，其中，僅僅4月份，預(yù)預(yù)計大豆進口口量將超過3380萬噸，油油菜籽進口量量將超過277萬噸。商務(wù)務(wù)部為此在44月24日首首次對大豆和和油菜籽進口口發(fā)布預(yù)警通通報。再加上豬流感疫疫情對國

19、內(nèi)生生豬消費的心心理沖擊，天天氣轉(zhuǎn)暖后棕棕櫚油的消費費旺季來臨，國國內(nèi)新菜籽上上市，因此，短短期內(nèi)，國內(nèi)內(nèi)油、粕價格格將受到供應(yīng)應(yīng)集中，短期期需求不足的的沖擊，現(xiàn)貨貨市場預(yù)計將將相應(yīng)疲軟。五、繼續(xù)關(guān)注國國內(nèi)政策的變變化4月22日，國國務(wù)院公布今今年新季油菜菜籽收購和大大豆目前臨時時儲備延長政政策。稱將臨臨時存儲大豆豆收購截止期期延長至6月月底，繼續(xù)在在主產(chǎn)區(qū)對油油菜籽按略高高于市場價格格實行國家臨臨時收儲。預(yù)預(yù)計國內(nèi)包括括收儲在內(nèi)政政策的延續(xù)，將將繼續(xù)對國產(chǎn)產(chǎn)大豆、油菜菜籽，進而對對菜籽油、豆豆油、豆粕價價格產(chǎn)生支撐撐。六、后市展望如果豬流感疫情情的沖擊能得得到有效控制制，從技術(shù)上上看，CBO

20、OT近月大豆豆在900950美分分，新季111月合約在88809000美分之間間將有較強支支撐，短期內(nèi)內(nèi)上漲目標和和技術(shù)壓力位位依然在11100美分，而而如果能得到到基本面的進進一步配合，將將有望上探11200美分分一線。國內(nèi)大豆：在收收儲政策支撐撐下，國內(nèi)大大豆市場將維維持強勢震蕩蕩，37000元/噸以上上面臨較強政政策壓力，而而因收儲而致致的現(xiàn)貨價格格強勢回調(diào)空空間也將非常常有限。豆粕：短期內(nèi)將將繼續(xù)面臨現(xiàn)現(xiàn)貨壓力和豬豬流感疫情的的沖擊，不過過回調(diào)的空間間也將有限，9909合約22600元/噸一線，11001合約約2500元元/噸一線將將存在較強支支撐。而上方方的目標和阻阻力在30000元

21、/噸一一線。豆油：短期內(nèi)將將面臨供應(yīng)壓壓力，不過6650066700元/噸將存在較較強支撐，后后市震蕩走高高將是基調(diào)，如如能得到外盤盤配合，期價價有望上探88000元/噸一線。銅價進一步?jīng)_高高后回落摘要：1、庫存進一步步下降支持銅銅價，并且注注銷倉單數(shù)量量顯示庫存下下降勢頭仍將將延續(xù)；2、美國經(jīng)濟數(shù)數(shù)據(jù)好壞參半半，但市場傾傾向于忽視壞壞消息；3、中國沒有定定價權(quán)，但是是有足夠的影影響力，國內(nèi)內(nèi)比價的走低低可能給行情情帶來壓力；4、市場的焦點點仍然是流動動性過剩及中中國的力量；5、銅價如能創(chuàng)創(chuàng)近期新高，近近期將維持技技術(shù)性強勢；否則，季節(jié)節(jié)性弱勢可能能出現(xiàn)。國內(nèi)外供需狀況況LME銅庫存自自月初的

22、4999625噸噸大幅度下降降至月末的44057755噸，COMMEX銅庫存存則從461186噸進一一步上升至448056噸噸，上海銅庫庫存同樣從225181噸噸下降至199064噸，44月份全球顯顯性庫存大幅幅度下降近110萬噸，并并且，鑒于目目前LME倉倉庫注銷倉單單數(shù)量仍維持持在很高的水水平，短期內(nèi)內(nèi)庫存進一步步明顯下降的的可能性仍然然很大。但是是，值得注意意的是庫存的的下降基本上上都流向了中中國，而中國國國家儲備局局可能是最主主要的買家，也也就是說盡管管庫存下降，但但是實際上并并未得到真實實的消耗。那那么，隨著中中國買盤的逐逐漸消失，在在不遠的將來來全球顯性庫庫存重新持續(xù)續(xù)并明顯增加加

23、應(yīng)該在清理理之中。分析師預(yù)計，今今年銅市將過過剩50萬噸噸，預(yù)估區(qū)間間介于25.5-1000萬噸。在11月的調(diào)查中中，分析師平平均預(yù)計今年年同時過剩3324,5000噸。部分分分析師預(yù)計計，去年過剩剩幅度超過3300,0000噸。最新新的調(diào)查同樣樣顯示，今年年銅需求將縮縮水4.3%，不過預(yù)估估區(qū)間廣泛-從增加00.2%到縮縮減9%不等等。麥格理銀銀行（Maccquariie Bannk）分析師師Adam Rowleey表示，“預(yù)預(yù)計歐洲的需需求將減少220%，而日日本今年的需需求至少會減減少20%。”“我我們預(yù)計美國國今年銅需求求將減少100%。但中國國需求預(yù)計將將增加8%，這這不包括國儲儲局

24、的影響?！?市場普遍認為中國國儲局近期購買金屬銅。該國今年2月銅進口較上月猛增逾40%，至320,000噸上方。中國是全球最大的銅消費國。 JP摩根分析師Michael Jansen指出，“由于西方國家銅需求減少逾10-15%，市場更加依賴于中國的需求?！?自去年7月創(chuàng)下每噸8,940美元紀錄高點后，LME三個月期銅暴跌約60%，但在當前價格，很多生產(chǎn)商依然能夠獲利。和鋁、鋅或者鎳市場不同，銅市減產(chǎn)步伐緩慢。 今年由于減產(chǎn)、關(guān)閉、項目延期、礦石品位偏低或者技術(shù)問題造成的減產(chǎn)預(yù)計為870,000噸，預(yù)估區(qū)間從60-200萬噸不等。德意志銀行（Deutsche Bank）分析師Joel Crane

25、指出，“實際上中國的銅生產(chǎn)商運營狀況不像鋁、鋅或者鎳生產(chǎn)商那樣艱難?！?預(yù)計銅市需求約為1800萬噸，其中中國占到30%左右。美國是僅次于中國的第二大消費國。近期數(shù)據(jù)顯示，日本2月工業(yè)生產(chǎn)月率重挫逾10%，創(chuàng)下有史以來最大跌幅，而德國1月工業(yè)生產(chǎn)重挫7.5%。銅需求因此受壓。國內(nèi)則呈現(xiàn)出產(chǎn)產(chǎn)量增加、同同時進口量大大幅增加的趨趨勢，并且隨隨著銅精礦加加工費的回升升(預(yù)計將由由08年的447.5美元元/噸回升至至75美元/噸)，國內(nèi)內(nèi)產(chǎn)量將有望望進一步增加加。今年前三三個月的銅產(chǎn)產(chǎn)量為92萬萬噸左右，進進口量則高達達80萬噸左左右，其中國國家儲備的購購買量預(yù)計在在40萬噸左左右。中國政府繼續(xù)試試圖

26、以提高出出口退稅率來來刺激出口需需求，但是，由由于國際市場場需求的萎縮縮，出口退稅稅率的提高對對銅價仍然難難以形成支持持。另外，中中國政府還可可能考慮恢復(fù)復(fù)加工貿(mào)易類類精煉銅及銅銅精礦的進出出口免稅政策策，但是同樣樣面臨這國際際需求萎縮的的窘境。小結(jié)：今年前四四個月銅市場場完全受到了了中國國家儲儲備局購買的的影響，在長長期需求前景景仍然暗淡的的情況下，短短期內(nèi)尤其是是國內(nèi)呈現(xiàn)明明顯的供應(yīng)緊緊張的狀況，但但是實質(zhì)性需需求仍未發(fā)生生太大的改變變。鑒于國際際市場對中國國的依賴性增增強，一旦中中國買盤減弱弱，銅市仍將將重新面臨巨巨大的壓力。經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所好好轉(zhuǎn)，但流動動性過剩繼續(xù)續(xù)主導(dǎo)市場為了應(yīng)對嚴重的

27、的經(jīng)濟衰退，在在4月初的GG20金融峰峰會中決定向向IMF注資資1億美元，從從而進一步確確定了新一輪輪流動性過剩剩。另外，好好于預(yù)期的44月份采購經(jīng)經(jīng)理人指數(shù)、采采購經(jīng)理人新新訂單指數(shù)、初初請失業(yè)救濟濟金人數(shù)、消消費者信心指指數(shù)等等經(jīng)濟濟數(shù)據(jù)的出臺臺，繼續(xù)刺激激投機資金流流向商品及股股市等高風險險資產(chǎn)。4月月份市場表現(xiàn)現(xiàn)出的一個顯顯著特征是:基本無視不不利的經(jīng)濟數(shù)數(shù)據(jù)，而對有有利的經(jīng)濟數(shù)數(shù)據(jù)報以強烈烈的反映，充充分顯示出了了流動性過剩剩狀態(tài)下的投投機特征。美國商務(wù)部(CCommerrce Deepartmment)公公布的報告顯顯示，陷入衰衰退的美國經(jīng)經(jīng)濟在今年第第一季度幾乎乎沒有改善，企企業(yè)

28、仍在削減減支出和庫存存。美國商務(wù)務(wù)部在其第一一季度國內(nèi)生生產(chǎn)總值(GGDP)初步步預(yù)估報告中中稱，盡管消消費者支出增增加，經(jīng)季節(jié)節(jié)性因素調(diào)整整后，1-33月GDP折折合成年率為為下滑6.11%。 美國GDDP已經(jīng)連續(xù)續(xù)第三個季度度下滑。這是是1974年年第三季度至至1975年年第一季度以以來的34年年中所從未有有過的情況。第第一季度個人人消費支出價價格指數(shù)(PPCE)下降降1.0%，降降幅遠低于去去年第四季度度的降幅4.9%。第一一季度耐用品品支出增長99.4%，去去年第四季度度為下降222.1%。第第一季度非耐耐用品支出攀攀升1.3%。服務(wù)性支支出增長1.5%。 整體而而言，消費者者支出下降

29、對對GDP構(gòu)成成了1.500個百分點的的拖累。 第一季季度住宅固定定資產(chǎn)投資下下降38.00%，對整體體GDP構(gòu)成成1.36個個百分點的拖拖累。第一季季度企業(yè)庫存存下降1,0037億美元元，對GDPP構(gòu)成2.779個百分點點的拖累。第第一季度聯(lián)邦邦政府支出下下降4.0%，去年第四四季度增加77.0%。各各州和地方政政府支出下降降3.9%。西歐各國及IMMF等國際金金融機構(gòu)紛紛紛調(diào)低09年年經(jīng)濟增長預(yù)預(yù)期，表明全全球經(jīng)濟前景景仍然難以令令人樂觀。，短短期內(nèi)，全球球各國失業(yè)率率的進一步攀攀升及通脹可可能再次呈現(xiàn)現(xiàn)，將可能導(dǎo)導(dǎo)致全球經(jīng)濟濟出現(xiàn)新的危危機。因此，目目前這種由流流動性過剩導(dǎo)導(dǎo)致的商品及及

30、資產(chǎn)價格的的上漲預(yù)計難難以長時間維維持。國內(nèi)方面，一季季度國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)總值657745億元，按按可比價格計計算，同比增增長6.1%，比上年同同期回落4.5個百分點點。一季度，規(guī)規(guī)模以上工業(yè)業(yè)增加值同比比增長5.11%，增幅比比上年同期回回落11.33個百分點。其其中1-2月月份增長3.8%，3月月份增長8.3%。分經(jīng)經(jīng)濟類型看，國國有及國有控控股企業(yè)增長長0.1%，集集體企業(yè)增長長3.5%，股股份制企業(yè)增增長7.7%，外商及港港澳臺投資企企業(yè)下降1.4%。分輕輕重工業(yè)看，重重工業(yè)增長44.5%，輕輕工業(yè)增長66.8%。分分行業(yè)看，339個大類行行業(yè)中，333個行業(yè)保持持增長，6個個行業(yè)下降。分分

31、地區(qū)看，東東部地區(qū)增長長3.7%，中中部地區(qū)增長長5.2%，西西部地區(qū)增長長11.8%。工業(yè)產(chǎn)銷銷銜接狀況良良好。一季度度，工業(yè)產(chǎn)品品銷售率為997.07%。1-2月月份，全國規(guī)規(guī)模以上工業(yè)業(yè)實現(xiàn)利潤22191億元元，同比下降降37.3%。在39個個工業(yè)大類行行業(yè)中，233個行業(yè)利潤潤下降，4個個行業(yè)出現(xiàn)虧虧損。但部分分行業(yè)仍保持持增長或扭虧虧為盈。紡織織服裝業(yè)實現(xiàn)現(xiàn)利潤增長115.6%，家家具制造業(yè)增增長24.77%，石油加加工及煉焦業(yè)業(yè)由去年同期期凈虧損1994億元轉(zhuǎn)為為盈利1177億元。一季季度，全社會會固定資產(chǎn)投投資281229億元，同同比增長288.8%，比比上年同期加加快4.2個個

32、百分點。其其中，城鎮(zhèn)固固定資產(chǎn)投資資235622億元，增長長28.6%（3月份增增長30.33%），加快快2.7個百百分點；農(nóng)村村固定資產(chǎn)投投資45677億元，增長長29.4%，加快111.1個百分分點。在城鎮(zhèn)鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投投資中，第一一產(chǎn)業(yè)和第三三產(chǎn)業(yè)投資增增長快于第二二產(chǎn)業(yè)，三次次產(chǎn)業(yè)投資分分別增長855.0%、226.8%和和29.1%。分地區(qū)看看，中西部投投資增長明顯顯快于東部，東東部地區(qū)城鎮(zhèn)鎮(zhèn)投資增長119.8%，中中部地區(qū)增長長34.3%，西部地區(qū)區(qū)增長46.1%。一季季度，社會消消費品零售總總額293998億元，同同比增長155.0%（33月份增長114.7%），扣扣除物價因素素，

33、實際增長長15.9%，同比加快快3.6個百百分點，比上上年全年加快快1.1個百百分點。其中中，城市消費費品零售額119834億億元，增長114.1%；縣及縣以下下消費品零售售額95644億元，增長長17.0%。限額以上上批發(fā)和零售售業(yè)中，家具具類零售額同同比增長244.1%，建建筑及裝潢材材料類增長220.2%，汽汽車類增長111.1%。一一季度，對外外貿(mào)易進出口口總額42887億美元，同同比下降244.9%。其其中，出口22455億美美元，下降119.7%；進口18332億美元，下下降30.99%。進出口口相抵，順差差623億美美元，同比增增加209億億美元。一季季度，實際使使用外商直接接投

34、資2188億美元，同同比減少566億美元。33月末，廣義義貨幣供應(yīng)量量（M2）余余額53.11萬億元，同同比增長255.5%，比比上年末加快快7.7個百百分點；狹義義貨幣供應(yīng)量量（M1）117.7萬億億元，增長117.0%，加加快8.0個個百分點；流流通中現(xiàn)金（MM0）337746億元，增增長10.99%，回落11.8個百分分點。金融機機構(gòu)各項貸款款余額3499555億元元，比年初增增加458112億元，同同比多增322485億元元；各項存款款余額5222619億元元，比年初增增加561663億元，同同比多增299787億元元。3月末，國國家外匯儲備備195377億美元，比比上年末增加加77億

35、美元元。一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)據(jù)中既有積極極的一面，也也有依然面臨臨困難的一面面。但是，我我們應(yīng)該看到到的是：積極極的一面主要要推動力仍然然是政府的大大規(guī)?；ㄍ锻顿Y導(dǎo)致的。鑒鑒于一季度大大量發(fā)放貸款款，可能導(dǎo)致致今后央行采采取收縮銀根根的措施出臺臺，因此目前前的經(jīng)濟狀況況仍難令人樂樂觀。小結(jié)：盡管全球球經(jīng)濟狀況及及前景依然暗暗淡，但是自自上月美聯(lián)儲儲決定購買國國債之后，新新一輪流動性性過剩已經(jīng)非非常明顯，短短期內(nèi)高風險險市場可能會會繼續(xù)受通脹脹預(yù)期的支持持而維持強勢勢。但是，就就中長期而言言，如果放任任新一輪通脹脹的發(fā)展，最最后的結(jié)果可可能會比去年年的危機更加加糟糕。技術(shù)分析1、銅技術(shù)分析析國際銅價

36、在庫存存持續(xù)下降的的支持下進一一步反彈后，因因預(yù)計中國買買盤將可能下下降而在50000美元位位置附近開始始回落。盡管管短期內(nèi)數(shù)量量巨大的注銷銷倉單將繼續(xù)續(xù)給銅價提供供支持，但是是在技術(shù)上銅銅價如果不能能有效突破前前期高點的阻阻力，那么隨隨著夏天的臨臨近，行情再再次明顯回落落的可能性將將會很大。也也就是說，近近期行情在55000美元元位置附近的的阻力是否有有效將成為關(guān)關(guān)鍵。在有效效的情況下，銅銅價在淡季中中預(yù)計將向660天線32200美元附附近位置回落落；相反，如如果銅價能夠夠有效突破前前期高點，那那么仍不排除除進一步向55800美元元附近位置反反彈的可能性性。結(jié)論：國際銅價價短期內(nèi)的反反彈阻力

37、位位位于50000美元附近，市市場對流動性性過剩的炒作作有可能將逐逐漸趨于結(jié)束束。但是，美美國大規(guī)模購購買國債導(dǎo)致致的長期影響響在短期內(nèi)仍仍然難以消除除，銅價主要要仍將受該因因素的影響，而而隨著銅價的的走高，中國國的買盤能否否持續(xù)將決定定銅價能否進進一步回升或或者重新回落落，這方面的的支持因目前前國內(nèi)外比價價的下降而趨趨于消失。就就季節(jié)性而言言，銅價經(jīng)過過一季度的持持續(xù)強勁反彈彈之后，在夏夏天淡季到來來之前階段性性見頂并回落落的可能性仍仍然很大，而而下半年的低低點預(yù)計將出出現(xiàn)在7-88月份，價位位可能在288000300000之間。 2、鋅和鋁技術(shù)術(shù)分析 鋁和和鋅在國家收收儲及銅價反反彈的支持

38、下下同樣呈現(xiàn)持持續(xù)的反彈勢勢頭，但是高高于成本的價價格及嚴重過過剩的狀況仍仍將長期對這這兩個金屬價價格構(gòu)成壓制制。一旦銅價價出現(xiàn)反彈結(jié)結(jié)束的狀況，預(yù)預(yù)計鋁價及鋅鋅價將跟隨銅銅價再次出現(xiàn)現(xiàn)明顯并持續(xù)續(xù)的回落走勢勢，盡管相比比較而言，這這兩個金屬的的建筑鋼材醞釀上上漲行情摘要：1、從供給來看看，由于鋼鐵鐵行業(yè)產(chǎn)能過過剩嚴重，淘淘汰落后產(chǎn)能能將成為后期期重點，因此此螺紋鋼和線線材的供給量量有可能進一一步減少；2、成本繼續(xù)下下跌的空間不不大，因為長長協(xié)礦40%的降幅基本本達到甚至超超過了鐵礦石石供應(yīng)商的底底線；3、從需求情況況來看，由于于國外經(jīng)濟體體持續(xù)衰退，我我國過剩的鋼鋼材產(chǎn)能將主主要由國內(nèi)消消化

39、，受政府府投資推動的的建筑鋼材消消費顯著好于于板材消費；4、從技術(shù)分析析看，螺紋鋼鋼909合約約中，前期的的震蕩區(qū)間33460-33490將成成為期價的重重要支撐。一、行情回顧自2009年33月27日掛掛牌上市以來來，螺紋鋼和和線材期貨在在上海期貨交交易所已經(jīng)交交易了一個多多月的時間。從從目前的交易易情況來看，螺螺紋鋼和線材材期貨價格發(fā)發(fā)現(xiàn)功能得到到一定體現(xiàn)，對對現(xiàn)貨市場起起到一定的引引導(dǎo)作用。月初，寶鋼大幅幅度下調(diào)出廠廠價影響，并并且是今年連連續(xù)第二個月月下調(diào)出廠價價，給當時正正在盤整的鋼鋼價帶了很大大的壓力，導(dǎo)導(dǎo)致期價出現(xiàn)現(xiàn)大幅度下跌跌，螺紋鋼期期貨價格最低低接近34000元/噸。受受期貨

40、帶動，現(xiàn)現(xiàn)貨市場隨之之下跌，上海海市場6.55mm高線和和三級螺紋鋼鋼最低價格達達到31400元/噸和33200元/噸，擊穿去去年十月的最最低價格。此此后，螺紋鋼鋼價格在34460-34490之間連連續(xù)震蕩幾天天之后，受場場外資金推動動出現(xiàn)一波迅迅猛上漲，隨隨后跟隨商品品市場大幅度度回調(diào)，在前前期震蕩區(qū)間間3490上上方盤整數(shù)日日，并出現(xiàn)了了小幅上漲。下下面將對行情情進行分析與與展望。二、供給情況：淘汰落后產(chǎn)產(chǎn)能成主角1、供應(yīng)量變化化：建筑鋼材材率先企穩(wěn)今年一季度全國國粗鋼產(chǎn)量122744.335萬噸，比比上年同期增增加174.92萬噸，增增長1.399%，平均日產(chǎn)粗粗鋼141.6萬噸，相相當

41、于年產(chǎn)粗粗鋼5.177億噸。從發(fā)發(fā)展趨勢看，11月份日產(chǎn)粗粗鋼水平相當當于年產(chǎn)4.85億噸，22月份5.227億噸，33月份5.331億噸，總總量水平呈逐逐月上升態(tài)勢勢，鋼鐵生產(chǎn)產(chǎn)總量明顯過過高。因此，“產(chǎn)產(chǎn)能過?！比匀詫⒃诙径榷缺环磸?fù)提及及，而淘汰落落后產(chǎn)能是后后期的行業(yè)重重點。 分產(chǎn)品品來看，螺紋紋鋼和線材的的產(chǎn)量增速明明顯低于熱軋軋薄板等板材材的產(chǎn)量增速速，應(yīng)該說，在在國家信貸快快速釋放的情情況下，以生生產(chǎn)板帶材為為主的國有大大中型企業(yè)的的減產(chǎn)力度不不高。而且從從經(jīng)驗來看，螺螺紋鋼和線材材的產(chǎn)量與價價格變化相關(guān)關(guān)性大于板材材產(chǎn)量與價格格的關(guān)系，換換句話說，線線材和螺紋鋼鋼產(chǎn)量的增加加與

42、價格上漲漲同步，而板板材產(chǎn)量增加加一般滯后于于價格上漲，產(chǎn)產(chǎn)量減少滯后后于價格下跌跌。因此，對對于螺紋鋼和和線材的產(chǎn)量量增加，可以以看做企業(yè)對對二季度需求求高峰的準備備，同樣，雖雖然產(chǎn)量小幅幅上漲，但是是仍在控制范范圍內(nèi)，建筑筑鋼材價格仍仍有上漲空間間。由于落后產(chǎn)能以以中小企業(yè)為為主，并且更更多涉及的是是建筑鋼材而而非板材，因因此后期螺紋紋鋼和線材的的供應(yīng)不可能能出現(xiàn)大幅增增加，相反，隨隨著淘汰落后后產(chǎn)能進程的的深入，螺紋紋鋼和線材甚甚至可能迎來來產(chǎn)量減少的的情況，加劇劇供應(yīng)不足。因因此，從供應(yīng)應(yīng)方面來看，我我們認為螺紋紋和線材將成成為鋼鐵產(chǎn)品品中最先企穩(wěn)穩(wěn)的品種，后后市螺紋鋼、線線材和板材的

43、的走勢將出現(xiàn)現(xiàn)比較大的分分化。2、成本：400%的降幅已已獲市場預(yù)期期 HTMLCONTROL Forms.HTML:Image.1 目前鋼鐵成本中中最不確定的的因素當屬鐵鐵礦石。鐵礦礦石談判遲遲遲未能達成一一致，談判雙雙方各執(zhí)一詞詞，使得鋼材材的生產(chǎn)成本本仍是未知數(shù)數(shù)。從目前情情況來看，663.5%印印度粉礦港口口價為5300元/噸（濕濕基車板價），接接近國內(nèi)礦山山和印度礦山山生產(chǎn)成本，價價格繼續(xù)下跌跌的空間不大大。目前的現(xiàn)現(xiàn)貨礦價與澳澳大利亞和巴巴西礦山在國國內(nèi)市場銷售售的礦石價格格基本上與印印度礦價格相相同，也就是是在63美元元/噸左右，這這已接近20008年長期期協(xié)議價的660%。也就

44、就是說，鐵礦礦石長協(xié)價下下降40%是是完全可能的的，鐵礦石供供應(yīng)商拖延談?wù)勁羞M程是為為了給談判爭爭取時間，但但最后的價格格應(yīng)該不會偏偏離太多。目目前，這一預(yù)預(yù)期已被市場場承認和消化化。由于中小小鋼廠均是采采購現(xiàn)貨礦來來組織生產(chǎn)，其其成本基本能能夠鎖定，而而大中型企業(yè)業(yè)大多按協(xié)議議價采購，結(jié)結(jié)算價格按照照2008年年協(xié)議價的660%來測算算。如果鐵礦礦石跌幅低于于35%，這這些企業(yè)來說說就存在預(yù)虧虧的可能，因因此，從成本本而言，鋼材材生產(chǎn)升本的的鐵礦石已經(jīng)經(jīng)接近底部。三、需求情況1、國內(nèi)消費：建筑鋼材有有望迎來新消消費高峰一季度國內(nèi)市場場粗鋼表觀消消費日平均1140.366萬噸，相當當于全年粗鋼

45、鋼表觀消費量量5.12億億噸，在一季季度國內(nèi)市場場需求明顯減減弱的情況下下，鋼鐵生產(chǎn)產(chǎn)總量過高，資資源供應(yīng)總量量繼續(xù)增長，這這是造成今年年一季度國內(nèi)內(nèi)市場供大于于求的根本原原因。分產(chǎn)品來看，月份規(guī)模以以上工業(yè)增加加值同比增長長，比比去年同期回回落個個百分點，作作為工業(yè)用鋼鋼的板材在產(chǎn)產(chǎn)能過剩的同同時，還要面面對需求萎縮縮的影響，而而建筑業(yè)的螺螺紋鋼和線材材要好一些。一季度，全社會固定資產(chǎn)投資28129億元，同比增長28.8%，在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，國有及國有控股投資10036億元，同比增長37.7%；房地產(chǎn)開發(fā)完成投資4880億元，增長4.1%。數(shù)據(jù)表明，房地產(chǎn)行業(yè)尚未企穩(wěn)，仍處于去庫存化階段

46、，新增投資和新屋開工面積都有所減少，推動建筑鋼材消費的是以政府為主體的公共設(shè)施建設(shè)。后期中央投資將持續(xù)到位，因此，5月份將迎來新的需求高峰。2、進出口：消消化過剩產(chǎn)能能的渠道失去去根據(jù)海關(guān)公布的的數(shù)據(jù)，3月份中國出出口鋼材1667萬噸，未未出口鋼坯，進進口鋼材1227萬噸，進進口鋼坯466萬噸。全部部折算成粗鋼鋼， 3月份中國國凈進口鋼33萬噸，這是是2006年來來首次出現(xiàn)單單月鋼凈進口口，這符合我我們的預(yù)期，從從目前的主要要發(fā)達經(jīng)濟體體鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)據(jù)來看大都同同比下降在440%左右，而而同時鋼價仍仍處于下滑的的狀態(tài)，顯示示了國外鋼鐵鐵需求的低迷迷仍在延續(xù)，值值得注意的是是，3月份出臺政政策上調(diào)

47、了部部分鋼材產(chǎn)品品的出口退稅稅率，這對鋼鋼材產(chǎn)品出口口的恢復(fù)是有有幫助的，但但是出口政策策的調(diào)整本身身并不會新增增國外的鋼鐵鐵需求，僅僅僅是一個供給給端的調(diào)整。鑒鑒于國外需求求尚未有效恢恢復(fù)，出口將將不再成為分分流鋼鐵過剩剩產(chǎn)量的重要要渠道，我國國鋼材的消費費將主要指望望內(nèi)生需求的的增長。四、技術(shù)分析：前期震蕩區(qū)區(qū)間是重要支支撐從技術(shù)分析角度度來看，螺紋紋鋼909合合約中，34460-34490作為前前期的震蕩區(qū)區(qū)間，對期價價有較強的支支撐作用，從從目前的走勢勢來看，鋼價價企穩(wěn)的可能能性很大，而而短期目標位位，則看到前前期高點36650一線。如如果后市基本本面配合，不不排除創(chuàng)出新新高的可能性性

48、。五、行情展望：最壞的時候候已經(jīng)過去 從我們們所獲得的數(shù)數(shù)據(jù)來看，盡盡管產(chǎn)能過剩剩仍舊是籠罩罩在行業(yè)上方方的陰影，但但是分品種看看，板材產(chǎn)品品是過剩最嚴嚴重的品種，螺螺紋鋼和線材材獲得企穩(wěn)的的可能性很大大；從成本來來看，鐵礦石石一路下行，已已經(jīng)達到生產(chǎn)產(chǎn)成本的臨界界點，下跌空空間不大，長長協(xié)礦價在22008年基基準價基礎(chǔ)上上下跌40%的可能性很很大并已獲得得市場消化，因因此，成本下下跌空間不大大；隨著新增增中央投資的的下?lián)埽笫惺杏型瓉硇滦碌男枨蟾叻宸?。綜合上述述情況，我們們認為，對于于建筑鋼材而而言，最壞的的情況已經(jīng)過過去，做空空空間已經(jīng)不大大，相反，在在需求的推動動下，鋼價有有望迎來一波

49、波強勁反彈。黃金維持震蕩摘要：1、黃金仍維持持震蕩2、美聯(lián)儲購買買長期國債打打壓美元，從從而影響黃金金3、原油又進一一步上漲的趨趨勢，但空間間不大4、人民幣兌美美元保持穩(wěn)定定，對國內(nèi)金金價影響可忽忽略一、09年4月月行情回顧4月國際金價開開于918.6美元/盎盎司，最高9932.5美美元/盎司，最低曾一度突破900至865.0美元/盎司，收于891.2美元/盎司，本月共計下跌31.4美元/盎司。由于避險的需求，黃金ETF的持有量仍在高位，黃金目前在900美元附近的震蕩，等待方向的選擇。下面，將對黃金金的走勢進行行分析及展望望。二、美元對黃金金價格的影響響美元指數(shù)本月繼繼續(xù)上月的弱弱勢，繼續(xù)下下

50、跌。本月下下跌0.633即-0.774%，最高高至86.885，最低至至83.733，月末收于于84.799。本月美元元指數(shù)總體上上是一個反復(fù)復(fù)震蕩的行情情。本月的重重大事件當屬屬歐洲央行的的降息決定，月月初歐洲央行行宣布降息225個基點至至1.25%，降息幅度度低于此前預(yù)預(yù)期的50個個基點，決議議公布后，歐歐元兌美元、日日元擴大漲幅幅，歐元兌美美元突破1.34。不過過歐洲央行的的降息讓市場場頗為失望，此此前市場對歐歐洲央行將采采取的行動有有諸多猜測，認認為其操作的的空間異常廣廣闊，之前公公布的歐元區(qū)區(qū)的通脹數(shù)據(jù)據(jù)也強化了市市場的降息預(yù)預(yù)期，大家覺覺得歐洲央行行在降息500個基點之余余可能會采

51、取取一些類似的的量性寬松措措施。就目前前歐元區(qū)的經(jīng)經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，其其通脹的壓力力較小，而經(jīng)經(jīng)濟仍需刺激激，進一步增增強了歐洲央央行在5月進一步步降息25個個基點的概率率。在美國方面，陸陸續(xù)出爐的美美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)據(jù)依然不好，但但值得注意的的是從制造業(yè)業(yè)和服務(wù)業(yè)的的數(shù)據(jù)看，雖雖然依然是負負值，但相較較前一個月，其其下降的速度度已經(jīng)大幅放放緩，照此趨趨勢，美國經(jīng)經(jīng)濟可能將見見底，最壞的的時期也已過過去。本月末末公布的美國國第一季度實實際GDP初初值為下滑6.11%，高于預(yù)預(yù)計的下滑4.9%，這是一個個初值，日后后應(yīng)會有所修修正；而美國第一季季度個人消費費支出卻上漲2.22%好于預(yù)計計的下滑4.3%。投資

52、者仍仍需關(guān)注歐美美的經(jīng)濟指標標，來判斷其其經(jīng)濟趨勢及及對美元指數(shù)數(shù)的影響。在技術(shù)上，短期期美元指數(shù)將將面臨均線密密集區(qū)，近期期可能會震蕩蕩，歐元兌美美元的阻力在在1.28，在在中期美元依依然看漲。44月美元指數(shù)數(shù)與國際金價價的相關(guān)性系系數(shù)為-0.058699，而不是上上個月的-00.230229，這說明明黃金和美元元的負相關(guān)性性有所削弱，雖雖然目前兩者者的負相關(guān)性性并不強。在在目前的環(huán)境境下，如無突突發(fā)的事件刺刺激市場避險險情緒，美元元與黃金的負負相關(guān)還會增增強。黃金目目前也處于震震蕩整理之中中，上方的阻阻力在9200美元/盎司司，下方的支支撐平臺在8865-8770美元/盎盎司之間，在在操作

53、上以偏偏空為主跌破破865美元元/盎司，可可空單入場。三、原油對黃金金價格的影響響國際原油繼上月月上漲后，本本月繼續(xù)爬升升，最低466.73美元元/桶，最高高至53.883，收于551.12美美元，較上月月漲1.466美元，預(yù)計計下月會有進進一步上漲的的空間；但在在經(jīng)濟放緩，實實體需求減少少的環(huán)境中，上上漲的空間有有限。由于在在經(jīng)濟危機下下，市場并不不擔憂由原油油引發(fā)的成本本堆積型的通通脹，原油與與黃金原油的的正相關(guān)性并并不緊密，本本月原油和黃黃金的相關(guān)性性系數(shù)為-00.236114。目前在在分析黃金時時可暫不考慮慮原油因素。黃金，原油和美美元指數(shù)相關(guān)關(guān)性分析（22009 年年 4月）黃金價格

54、美元指數(shù)原油價格黃金價格1-0.2302290.2185118美元指數(shù)-0.2302291-0.054883原油價格0.2185118-0.0548831四、基金持倉期貨持倉（時間間）基金多單基金空單2009/044/28166,821137,7212009/044/21164,328835,9612009/044/14165,866635,9712009/044/07165,377737,5652009/033/31182,986628,12本月基金的多頭頭持倉繼續(xù)減減少，由于前期大量量的避險資金金進入黃金期期貨市場，隨隨著市場趨穩(wěn)穩(wěn)，本月有部部分資金流出出，而基金空空頭則持續(xù)增增加。五、黃

55、金ETFF StreeetTraccks Goold Trrust持倉倉時間黃金持有量（盎盎司）黃金持有量（噸噸）黃金持有總價值值（美元）4月1日36,248,3341,127.44433,500mm4月2日36,248,3341,127.44432,530mm4月6日36,246,1271,127.33731,541mm4月7日36,246,1271,127.33731,541mm4月8日36,246,1271,127.33731,894mm4月9日36,255,9541,127.66831,920mm4月13日36,255,9541,127.66831,919mm4月15日36,255,9

56、541,127.66832,299mm4月16日35,990,6421,119.44331,684mm4月17日35,558,2871,105.99830,947mm4月20日35,558,2871,105.99831,178mm4月21日35,558,2871,105.99831,595mm4月22日35,558,2871,105.99831,497mm4月23日35,509,1581,104.44531,861mm4月24日35,509,1581,104.44532,216mm4月27日35,509,1581,104.44532,215mm4月28日35,509,1581,104.4453

57、1,629mm4月29日35,509,1581,104.44531,886mm隨著金融市場企企穩(wěn)，在一定定程度上市場場的恐慌情緒緒以及對避險險的需求有所所下降，4月月SPDR黃黃金ETF的的黃金持有量量略有下降，單單仍維持在高高位。六、人民幣因素素4月美元指數(shù)震震蕩，但人民民幣兌美元維維持未變。近近兩個月人民民幣兌美元維維持穩(wěn)定，但但在月末出現(xiàn)現(xiàn)了人民幣再再度升值的跡跡象，對國內(nèi)內(nèi)黃金價格會會有一定程度度的打壓，但但不影響趨勢勢。七、技術(shù)分析從日線上看，KKDJ指標向下發(fā)散，MACCD指標仍在在零線下方；從周線上看看，KDJ指指標向上收斂斂，MACDD指標在零線線之上，但綠綠柱開始增大大。目前

58、黃金金價格在均線線密集區(qū)震蕩蕩等待方向，下放阻力在在865-8870區(qū)間，上上方壓力在9920左右。從從天馬的程序序化指標上看看，黃金目前前處于中性的的判斷。八、國內(nèi)金價國內(nèi)黃金期貨的的主力合約從從6月合約轉(zhuǎn)為為12月合約約，本月黃金金12月合約開開于202.50元/克克，收于1998.18元元/克，下跌跌4.32元元/克。成交交量為2199332；持持倉251660手。目前前國內(nèi)的金價價緊密跟隨國國外的金價的的走勢，可把把關(guān)心重點放放在外盤上。天膠重心穩(wěn)步抬抬升摘要： 震蕩蕩回升繼續(xù)構(gòu)構(gòu)筑天然橡膠膠本月的主流流旋律，在115000元元以內(nèi)的低位位區(qū)域，季節(jié)節(jié)性下跌要想想展開也是空空間有限，畢

59、畢竟140000多的膠價價不是240000多，市市場需要一個個對價值重新新回歸的過程程，月底，國國際國內(nèi)膠價價的回升，主主要借助于整整體商品強勢勢聯(lián)動效應(yīng)，經(jīng)經(jīng)過月中的大大幅調(diào)整以后后，市場所聚聚焦的上漲動動能也在不斷斷加強。一市場回顧滬膠909價格格走勢圖 日膠連續(xù)價價格走勢圖4月份，滬膠指指數(shù)呈現(xiàn)先漲漲后跌走勢，成成交與持倉表表現(xiàn)趨向減少少，但整體仍仍保持活躍。月月初期價從113600元元開始震蕩上上漲，期間收收儲、國內(nèi)汽汽車消費增長長等因素起到到明顯作用，同同時整體商品品市場大幅反反彈對多頭信信心也起到極極大的激勵作作用。隨著利利多因素被逐逐步消化后，買買盤趨于謹慎慎而獲利盤也也開始平盤

60、，最最終使得期價價在4月177日沖至166000元附附近后隨即大大幅回落。與與此同時，國國內(nèi)外新膠開開始不斷上市市，供應(yīng)得到到改善；原油油、日膠等市市場也出現(xiàn)明明顯下跌，滬滬膠大幅下挫挫至140000以下，后后來在現(xiàn)貨逢逢低買盤的介介入下，月底底重新站上114000以以上。二市場分析1、金融環(huán)境目前汽車業(yè)已成成為金融海嘯嘯對全球?qū)嶓w體經(jīng)濟影響最最直接的行業(yè)業(yè)之一。歐、美美、日等發(fā)達達國家和地區(qū)區(qū)已不止一次次出臺各種應(yīng)應(yīng)對方案，但但目前依然未未能阻止這場場風暴的愈演演愈烈。 日本八八大汽車廠商商4月23日日公布的數(shù)據(jù)據(jù)顯示，在世世界經(jīng)濟衰退退、汽車需求求下滑的背景景下，各大廠廠商減產(chǎn)幅度度進一步