財政學(xué)知識講座

1、比較財政學(xué) 劉宇飛 副教授 2003.09 第一講：公共部門的必要性提綱從市場失靈說起起。（姑且不不論邏輯是否否嚴(yán)謹(jǐn)，多數(shù)數(shù)人的直覺如如此，也不無無道理）市場失靈的主要要表現(xiàn)市場真的完全失失靈嗎？存在私人解解決的可能性性市場辦法仍有局局限性政府部門門仍然又發(fā)揮揮作用的空間間。公共經(jīng)濟(jì)目標(biāo)：效率和公平平公共經(jīng)濟(jì)職能：資源配置和和收入再分配配市場失靈的主要要表現(xiàn)外部效應(yīng)公共品信息不對稱壟斷收入分配公平有益品市場真的完全失失靈嗎？存在私人解決的的可能性外部效應(yīng)：科斯斯定理公共品的私人提提供：納什均均衡及其他信息不對稱：發(fā)發(fā)送信號與篩篩選機(jī)制壟斷：可競爭市市場收入分配公平：慈善捐贈有益品：市場辦法仍有

2、局局限性政府部門仍然又又發(fā)揮作用的的空間公共經(jīng)濟(jì)目標(biāo)：效率和公平平效率：帕雷托最最優(yōu) 次優(yōu) 第三優(yōu)優(yōu)次優(yōu)原則問題：如果某項項帕累托效率率條件未能滿滿足，那么，是是否還應(yīng)該盡盡可能多地追追求其它的帕帕累托效率條條件的實現(xiàn)呢呢？直覺的回答是肯肯定的。但次優(yōu)理論的回回答卻是否定定的。次優(yōu)理論認(rèn)為，一一旦某一效率率條件被破壞壞，那么，即即使其余的效效率條件可以以實現(xiàn)，也不不值得去實現(xiàn)現(xiàn)了。次優(yōu)理論的意義義： 在在討論公共經(jīng)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)時可可以超越帕累累托效率標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn) 次次優(yōu)原則并未未徹底否定帕帕累托最優(yōu)原原則次優(yōu)理論的問題題： 實現(xiàn)次優(yōu)條條件需要的信信息遠(yuǎn)比有關(guān)關(guān)的最優(yōu)條件件更為復(fù)雜第三優(yōu)原則黃有光的“三個

3、個世界”： 最優(yōu)世界：無扭曲、無無信息成本和和行政成本 次優(yōu)世界：有扭曲、信信息成本和行行政成本可以以忽略 第三優(yōu)世世界：有扭曲曲、信息成本本和行政成本本不可忽略第三優(yōu)世界 信息豐富富條件下，適適用次優(yōu)原則則 信息貧困困條件下，適適用最優(yōu)原則則 信息稀缺缺條件下，適適用第三優(yōu)原原則第三優(yōu)理論并未未否定帕累托托最優(yōu)原則和和次優(yōu)原則應(yīng)用以經(jīng)濟(jì)改革為例例根據(jù)次優(yōu)理論，必必須在整個經(jīng)經(jīng)濟(jì)的所有經(jīng)經(jīng)濟(jì)部門都貫貫徹新的最優(yōu)優(yōu)條件，否則則就不如不改改。因為任何何局部的改革革都可能弄巧巧成拙。根據(jù)第三優(yōu)理論論，應(yīng)該盡可可能利用可以以利用的信息息，全盤策劃劃，統(tǒng)籌兼顧顧，按部就班班進(jìn)行改革。逐逐步進(jìn)行改革革還是

4、符合效效益的，至少少在預(yù)期值上上如此。 公平結(jié)果公平的思想想過程公平的思想想結(jié)果公平平均主義羅爾斯主義功利主義無嫉妒標(biāo)準(zhǔn)過程公平任何市場過程都都是公平的；只有競爭的市場場過程才是公公平的；只有勞動過程才才是公平的；只有在初始階段段有關(guān)各方具具有同等地位位的情況下才才又可能通過過競爭的市場場過程實現(xiàn)公公平。對于“公平”的的認(rèn)識是見仁仁見智的主觀觀判斷。一個社會再一定定時期內(nèi)會有有自己的價值值判斷。社會會經(jīng)由公共選選擇的過程加加總這種判斷斷。公共經(jīng)濟(jì)職能：資源配置和和收入再分配配資源配置，以效效率為目標(biāo)收入分配，以公公平為目標(biāo)二者應(yīng)該兼顧第三講 公共品品理論本講提綱公共品的概念與與分類公共品理論在

5、財財政學(xué)理論體體系中的地位位公共品最優(yōu)提供供的條件：薩薩繆爾遜條件件全體一致同意原原則最優(yōu)多數(shù)表決制制：自愿接受受強(qiáng)制的條件件簡單多數(shù)表決制制阿羅不可能定理理偏好顯示機(jī)制的的設(shè)計公共品的概念與與分類按照消費中的特特征來定義具有非排他性和和非競爭性有學(xué)者只從非競競爭性角度定定義可以把非競爭性性+排他性的物物品定義為俱俱樂部物品可以把競爭性+非排他性的的物品定義為為共同資源后二者又可合稱稱為不純粹的的公共品公共品理論在財財政學(xué)理論體體系中的地位位公共品提供是公公共部門的基基本任務(wù)公共品理論首先先可以解決公公共支出應(yīng)該該投向何方，以以及怎樣投入入和使用才能能最有效率的的問題；其次也可以解決決如何為公

6、共共品的提供融融資，亦即如如何收稅的問問題。而財政學(xué)的主干干就是研究公公共支出和公公共收入，所所以，公共品品理論處于財財政學(xué)理論體體系的核心。公共品最優(yōu)提供供的條件：薩薩繆爾遜條件件考慮每人為提供供1單位公共品品而愿意放棄棄或犧牲的私私人品的數(shù)量量，亦即其邊邊際替代率；考慮技術(shù)條件決決定的，多提提供1單位公共品品所要求的必必須放棄的私私人品的數(shù)量量，亦即其邊邊際轉(zhuǎn)換率；不難推出，MMRSi=MMRT是最優(yōu)優(yōu)條件。全體一致同意原原則含義或要求好處：一旦實現(xiàn)現(xiàn)，不會有任任何人受損；缺點：實現(xiàn)起來來非常困難或或成本過高； 少數(shù)人人可能采取策策略行為。最優(yōu)多數(shù)表決制制： 自自愿接受強(qiáng)制制的條件多數(shù)表決

7、制下每每個人都可能能成為少數(shù)人人，所以，何何以理性的個個人會自愿接接受可能的對對自己的強(qiáng)制制？接受強(qiáng)制仍然可可以是理性選選擇的結(jié)果?？紤]接受強(qiáng)制的的成本，亦即即投票行為引引起的決策成成本和外部成成本，并加總總之；考慮接受強(qiáng)制的的收益，并與與成本比較。對強(qiáng)制的自愿接接受比較接受強(qiáng)制的的成本和收益益，仍然進(jìn)行行理性的算計計。若接受強(qiáng)制的收收益大于成本本，則接受強(qiáng)強(qiáng)制。表決的成本：決決策成本和外外部成本決策成本隨做出出決策所需人人數(shù)的增加而而上升，若需需全體一致同同意，則決策策成本可能無無限高。若只只需1人即可做出出決策，則決決策成本最低低。（見P1141圖）外部成本隨做出出決策所需人人數(shù)的增加而而

8、下降，若需需全體一致同同意，則外部部成本為零若若只需1人即可做出出決策，則外外部成本可能能無限高。（見見P141圖）加總兩條成本曲曲線得到典型型成員面對的的投票成本曲曲線?？紤]典型成員的的收益，不會會隨投票所需需人數(shù)的變化化而變化。比較成本和收益益，可以確定定，個人可能能接受特定比比例的投票表表決原則。不不會贊成獨裁裁，也不會選選擇全體一致致同意。 ATTACCK WIN LOSEE DDEFENCCE 2M-c-d MM-c-dATTACKEED DDEFEATTED MM-c-d -(c+d)最優(yōu)策略組合是是(A-Wiin,Ad-Dnd)設(shè)存在不確定性性V=(1/4)(2M-CC-D)+(

9、1/4)(M-c-dd) +(1/4)(M-c-d)+(11/4)-(c+d) =M-c-dd引入聯(lián)合保護(hù)的的成本為,則比較和M-c-dd,可判斷個個人是否愿意意接受對自己己的限制。簡單多數(shù)表決制制含義問題：投票悖論論或投票循環(huán)環(huán)出路：單峰偏好好中間投票人定理理中間投票人定理理與帕累托效效率投票悖論 方案 X YY ZZ個人A 1 2 3個人B 2 3(1) 1(3)個人C 3 1 2XYXYYZYZ 由傳傳遞性公理: XZZXZX 與按按照傳遞性公公理得出的結(jié)結(jié)果矛盾由三輪投票: XYZZX投投票循環(huán)阿羅不可能定理理內(nèi)容：在滿足民民主社會應(yīng)該該滿足的一系系列合理的條條件下，要想想確定無疑地地

10、經(jīng)由已知的的各種個人偏偏好次序推導(dǎo)導(dǎo)出統(tǒng)一的社社會偏好次序序，一般說來來是不可能的的。含義：集體決策策很可能要么么無法做出，要要么就有什么么地方不對。合理條件理性條件（R）帕累托原則（PP）無限制領(lǐng)域條件件（UD）無關(guān)備選方案的的獨立性（IIIA）非獨裁性（NDD）阿羅不可能定理理的意義不應(yīng)該高估民主主的集體選擇擇過程的效率率。但阿羅并未斷言言說通過政府府的集體選擇擇過程注定會會事事不如人人意。偏好顯示機(jī)制的的設(shè)計提要問題的提出：免免費搭乘問題題林達(dá)爾均衡克拉克稅MDP過程購買保險投否決票林達(dá)爾均衡思路林達(dá)爾均衡的有有效性林達(dá)爾均衡與囚囚犯困境 Db 33 4 11 2 Da林達(dá)爾均衡與囚囚犯

11、困境 個人人B 合合作 不合作作 合作 （點1） （點點3）個人A 不合作 （點2） （點點4）個人A：21143個人B: 31442設(shè)計稅制以顯示示偏好基本規(guī)則:確定定關(guān)鍵人物 對關(guān)鍵鍵人物征稅對真實顯示偏好好的激勵 關(guān)鍵人物物沒有說謊的的動力 非關(guān)鍵人人物也沒有說說謊的動力局限性: 預(yù)預(yù)算剩余的處處理 仍有策略略行為的困擾擾 執(zhí)行成本本問題 克拉克稅示例 方案案P 方案S 稅稅收投票者A 30 0 220投票者B 0 40 0投票者C 20 0 110加總 50 440 30比較與第二價密封投投標(biāo)拍賣機(jī)制制類似又與英式公開(升價）拍賣賣類似第一價密封拍賣賣與荷蘭式公公開拍賣類似似,對說真話

12、沒沒有鼓勵。克拉克稅下可能能的策略行為為 PP S（真） S（假） 稅投票者A 330 00 0 0投票者B 0 440 50 0投票者C 220 00 0 0投票者D 0 5 500 0加總 500 45 1100 0MDP過程馬林沃德(Maalinvaaud)、德雷澤(Drezee)和博辛(Pousssin) 最早提出?？紤]簡單的兩人人-兩商品模型型，設(shè)公共品品生產(chǎn)的邊際際成本等于11; 令參與與者A和B向計劃者申申報他對于公公共品數(shù)量增增加一單位所所愿做出的支支付a和b, 也就是是個人消費公公共品與私人人品的邊際替替代率; 在滿足a+b1時增加公公共品的生產(chǎn)產(chǎn),在a+b1時時,二人所愿進(jìn)

13、進(jìn)行的支付大大于公共品的的生產(chǎn)成本,可在原來的的基礎(chǔ)上增加加公共品數(shù)量量，X0,這時要求二二人的收入必必須減少，即即,Ya0,Yb0; 由假定可知, 二人收入的的減少剛好可可等于多生產(chǎn)產(chǎn)公共品的成成本,即, -（Ya+Yb)=X; 當(dāng)a+b1時時,二人所愿進(jìn)進(jìn)行的支付小小于公共品的的生產(chǎn)成本,可在原來的的基礎(chǔ)上減少少公共品數(shù)量量，X0,Ybb0; 由假定可知, 二人補(bǔ)貼的的增加剛好可可等于少生產(chǎn)產(chǎn)公共品的成成本,即, (Ya+Yb)=-X; 可見,在這一機(jī)機(jī)制中，計劃劃者剛好收取取夠用的錢,也剛好發(fā)放放節(jié)約下來的的錢,計劃者不謀謀求自己的利利益。上述公共品生產(chǎn)產(chǎn)的調(diào)整將一一直進(jìn)行到aa+b=1

14、為止, 而這正是是公共品有效效提供的條件件：MRS=MRT,帕帕累托最優(yōu)實實現(xiàn)。 問題：該機(jī)制制如何保證對對參與者說真真話進(jìn)行有效效激勵呢？設(shè)個人A說真話話，a=MRRSa; 若X0，則aa+b-10, 即 aa+b-1-2a-22a, 亦即 -XX(b-a-1)/2aaX, 此式左邊為個人人A的貢獻(xiàn), 右邊為個人人A對于多生產(chǎn)產(chǎn)X 的真正偏偏好;。說真話有利。X0時，a+b-100, 即 a+b-1-2a(-aX), 此式左邊為個人人A可得到的補(bǔ)補(bǔ)貼, 右邊為個人人A對于少生產(chǎn)產(chǎn)X 的真正偏偏好,可理解為他他愿索取的補(bǔ)補(bǔ)償。說真話有利。個人B 少報其其偏好，b0時，則aa+b-10, 即 a

15、a+b-1-2b-22b, 亦即 -XX(a-b-1)/2bbX, 此式左邊為個人人B的貢獻(xiàn), 右邊為個人人B對于多生產(chǎn)產(chǎn)X 的虛假偏偏好。說謊有利。X0時，a+b1, 有a+b-1-2b(-bX), 此式左邊為個人人B可從公共品品少生產(chǎn)X中得到的補(bǔ)補(bǔ)貼, 右邊并非非個人B的真實意愿愿。說謊不利。購買保險以顯示示偏好新方案P，原方方案S政府公布P獲勝勝的概率是pp，并宣布出售售保險：針對對P獲勝的保險險的費率為pp；針對S獲勝的保險險的費率為（1-p）設(shè)個人是風(fēng)險回回避者。若個人j預(yù)計，P獲勝比S獲勝可多獲獲得等值于WWj的受益，則則他將愿意購購買價值Wj美元的保險險，防止S獲勝可能帶帶來的損

16、失。個人j支付的保保費為(1-p)Wj所有與j類似的的人共支付(1-p)Wj又設(shè)個人i預(yù)計計, S獲勝比P獲勝可多獲獲得等值于VVi的受益，則則則他將愿意意購買價值VVi美元的保險險，防止P獲勝可能帶帶來的損失。個人i支付的保保費為pVi所有與i類似的的人共支付ppVi政府得到的保費費收入總計 RR= pVi + (11-p)Wj若P獲勝，政府府需支付Vi 若S獲勝,政府府需支付Wj顯然,政府會選選擇能讓其支支付最少的方方案獲勝，若若Vi Wj 則宣布S獲勝。若Wj Vi 則宣布P獲勝。政府總可以得到到一個余額 Vi - Wj 投否決票每個投票者將一一個提案加入入備選方案集集合，設(shè)有nn個投票

17、者，產(chǎn)產(chǎn)生n個提案，另另外還有一個個維持原狀的的方案（共nn+1個方案案）；隨機(jī)決定投票次次序；每個投票者只能能投一張否決決票；最后留下的沒有有被否決的方方案獲得通過過。例子：三人委員員會決定一塊塊集體用地如如何利用。TT主張建網(wǎng)球球場；G主張建花園園；F主張建足球球場。設(shè)F(10,110,50) 數(shù)字分分別對應(yīng)T,G,F GG(15,225,15) TT(25,220,20) SS(0,0,0)設(shè)隨機(jī)選定的投投票順序為FFGTF會權(quán)衡否決GGTS中的GG會權(quán)衡否決FFTS中的FT會否決現(xiàn)狀方方案S, TT獲勝。其他順序，結(jié)果果可能不同，但但本例中，TT方案會在6個可能的投投票順序中55次獲勝

18、。投票者為使自己己獲得最大收收益，有動力力為其他投票票者提供剛好好超過其它提提案所保證的的獲益。最后，可以預(yù)期期，獲勝的提提案就是保證證所有投票者者獲得相等收收益的提案。第四講 公共部部門的運行及及其效率本講提綱需求方面和供給給方面：概覽覽選民：投票與否否的抉擇廠商：尋租行為為及其低效率率利益集團(tuán)：集體體行動的邏輯輯政黨與政治家：謀求最大化化政治支持官僚：預(yù)算規(guī)模模最大化腐敗行為的經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)分析政府失靈：表現(xiàn)現(xiàn)與原因我國財政學(xué)對公公共選擇問題題的忽視迄今我國財政學(xué)學(xué)教科書沒有有公共決策制制定過程的剖剖析，傾向于于假定政府部部門當(dāng)然可以以一心為公地地把工作做好好。新版財政學(xué)教科科書前言中已已經(jīng)肯定

19、公共共選擇理論的的借鑒意義，但但是尚未見到到借鑒的內(nèi)容容。代議制民主下公公共決策： 需求方面選民：是否投票票以表達(dá)自己己的偏好？廠商：尋租行為為及其低效率率利益集團(tuán)：集體體行動的邏輯輯代議制民主下公公共決策： 供給方面政黨與政治家：謀求最大化化政治支持官僚：預(yù)算規(guī)模模最大化選民理性選民假說 EUU=P U(X)-CEU強(qiáng)調(diào)投票過過程本身對選選民的預(yù)期效效用EU0,選民民會投票另一個投票悖論論: 明知投票票沒用,還是選擇去去投票。對“投票悖論”的解釋理性選民假說下下，C可能不高理性選民假說的的發(fā)展：引入入投票行為本本身的心理收收益D EEU=P UU(X) C + D理性選民假說的的超越：最小小

20、最大遺憾原原則選民的最小最大大遺憾原則 沒有影響響 有有影響 投票票 C 0 未投票 0 U(X)-C投票策略的最大大遺憾: C未投票策略的最最大遺憾: U(X)-C取最小的最大遺遺憾, 若CU(XX)-C, 則投票, 這意味著著C0EU0, 意意味著PU(X)-C0,亦即 C1 (1/)1 1-(11/)u稅收歸宿的進(jìn)一一步分析考慮從價稅考慮其它市場形形態(tài)考慮現(xiàn)代廠商理理論考慮一般均衡分分析考慮一般均衡分分析一項稅收的影響響往往不只局局限于單一的的行業(yè)或要素素,而是會發(fā)生生更廣泛的相相互影響。所所以，有必要要對一項稅收收的全面影響響進(jìn)行分析?？蓮膬山嵌冗M(jìn)行行： 使用方方（支出方）受受到的影響

21、 來源方方（收入方）受受到的影響例：對某商品實實行選擇性課課稅，試進(jìn)行行初步的一般般均衡分析。使用方：該商品品的消費者受受到影響，進(jìn)進(jìn)而，該商品品的替代品價價格也會上升升，其消費者者也會受到影影響。來源方：該商品品生產(chǎn)中所密密集使用的生生產(chǎn)要素的價價格會下降，該該商品的替代代品生產(chǎn)中密密集使用的生生產(chǎn)要素的報報酬將會上升升。稅收對個人行為為的影響對勞動力供給的的影響 兩種效應(yīng)和和三種可能性性 思路路+幾何分析 問題：個人人能選擇工作作時間長短嗎嗎？對儲蓄的影響 兩種效應(yīng)和和三種可能性性 問題：利息息所得稅是否否一定減少儲儲蓄？兩種效應(yīng)和三種種可能性兩種效應(yīng): 收收入效應(yīng)和替替代效應(yīng)三種可能性:

22、 收入效應(yīng)應(yīng)替代效應(yīng), 增加勞動力力供給; 收入效應(yīng)應(yīng)=替代效應(yīng),勞動力供給給不變。利息所得稅下的的預(yù)算線稅收對風(fēng)險承擔(dān)擔(dān)的影響初看上去不鼓勵勵風(fēng)險承擔(dān)行行為，因為個個人冒同樣的的風(fēng)險，在稅稅后獲得的收收入減少了。但是如果政府不不僅在個人有有風(fēng)險收益時時要求分享收收益，而且愿愿意在個人有有風(fēng)險損失時時分擔(dān)風(fēng)險，如如允許用利潤潤沖減損失，亦亦即，政府愿愿作“沉默的合伙伙人”，那么，就就會在最大程程度上鼓勵風(fēng)風(fēng)險承擔(dān)。范里安的分析消費者有財富WW，打算在一種種風(fēng)險資產(chǎn)上上投資X。投資有兩種種結(jié)果：好和和壞。設(shè)出現(xiàn)好結(jié)果G的概率為，出現(xiàn)壞結(jié)果果B的概率為1-個人的預(yù)期效用用為: EU=U(W+XXG

23、)+(1-)U(W+XB)效用最大化的條條件是(dEU/ddX)=0參見范里安微微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)：現(xiàn)代觀點第第290-2294頁。(dEU/dXX)=0MAX EEU的X*(dEU/dXX)=考慮征稅，風(fēng)險險資產(chǎn)上的投投資報酬要按按照稅率t征稅，則稅稅后報酬為(1-t)G和(1-t)B稅后MAX EEU的條件為為化減,兩項中都都消去一個(1-t):由這一稅后的最最優(yōu)條件可MAX EEU的Xt現(xiàn)在要做的是比比較X*和Xt, 若XtX*, 則說明明稅后個人最最優(yōu)的風(fēng)險資資產(chǎn)持有量增增加。令Xt=X*/(1-t), 代入稅稅后(dEU/ddX)，可推知，這這一假設(shè)也可可保證最優(yōu)條條件的實現(xiàn)，因因此Xt和X

24、*的這一關(guān)關(guān)系成立。若稅前MAX EU條件成成立，則此式式=0稅后最優(yōu)條件也也滿足。所以Xt=X*/(1-tt), 而，01-tXX*。稅收對企業(yè)行為為的影響對企業(yè)投資的影影響 考察察對資本使用用成本的影響響對企業(yè)融資的影影響 MMM定理及其修修正對企業(yè)紅利分配配政策的影響響 另一一個無關(guān)性定定理對企業(yè)投資的影影響思路：首先考慮慮沒有稅收時時企業(yè)投資決決策受什么因因素的影響；其次，引入入稅收，考慮慮稅收對前述述因素的影響響；進(jìn)而判斷斷稅收對企業(yè)業(yè)投資的影響響。新古典投資理論論認(rèn)為，企業(yè)業(yè)投資多少取取決于資本使使用成本，因因此，若稅收收導(dǎo)致資本使使用成本下降降，則意味著著稅收會激勵勵企業(yè)投資的的

25、增加。設(shè)資本使用成本本為C，單位資產(chǎn)的的購買價格為為q, 融資成成本為r, 經(jīng)濟(jì)折舊率率為,則:C=qr+q=q(r+)其中，支付價格格q購買資產(chǎn)意意味著損失利利息qr,不論是是融資購入,還是自有資資金購入。設(shè)有兩種融資方方式：債權(quán)和和股權(quán)，各自自比例為和（1-）；再設(shè)債權(quán)權(quán)融資單位成成本為i，單位股權(quán)的的融資成本為為。r = i+(1-)新古典投資理論論認(rèn)為, 廠商投資資決策會致力力于實現(xiàn)或滿滿足下面的條條件: PMPPk =q(r+) 左邊為資資本要素的邊邊際產(chǎn)品價值值，右邊為資資本使用成本本。若資本使用成本本低， PMPkk q(r+), 則可以以追加資本要要素投入，亦亦即擴(kuò)大投資資，直

26、到MPPk遞減到使使左右兩邊相相等的水平。引入稅收，既有有可能導(dǎo)致資資本使用成本本降低，也可可能導(dǎo)致資本本使用成本增增加。使C減少的因素素： 公公司所得稅對對利息支付的的稅收優(yōu)惠 折折舊費的稅收收優(yōu)惠 投投資稅收抵免免（ITC）也可能使C增加加公司所得稅對利利息支付的稅稅收優(yōu)惠 r = (1-t)i+(1-)折舊費的稅收優(yōu)優(yōu)惠 設(shè)按按照政府加速速折舊的規(guī)定定，計算出第第i年折舊費為為Di,稅收優(yōu)優(yōu)惠為tDii, 其現(xiàn)值值為tDi /(1+rr)i,設(shè)折舊年限限為N,則生命期期內(nèi)全部折舊舊費稅收優(yōu)惠惠的現(xiàn)值為: = tDi /(1+rr)i投資稅收抵免（ITC） 允許將將資產(chǎn)購買價價格的一定的的比例從應(yīng)納納稅額中減去去。意在鼓勵勵投資。設(shè)上述比例規(guī)定定為k，意味著ITCC后，實際的的資產(chǎn)價格不不再是q，而是q(1-k)。稅后C增加稅前