新世紀(jì)實(shí)業(yè)玉米買入套期保值及投資方案

1、新世紀(jì)玉米買入入套期保值及投投資簡(jiǎn)易方案國(guó)泰君安期貨2011年122月一、市場(chǎng)分析隨著全球經(jīng)濟(jì)濟(jì)一體化的發(fā)發(fā)展，各種商商品價(jià)格波動(dòng)動(dòng)的幅度和頻頻率在增加,影響到了整整個(gè)工農(nóng)業(yè)、金融、消消費(fèi)業(yè)，進(jìn)而而影響處于競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)格局中每每一個(gè)企業(yè)的的生存和經(jīng)營(yíng)營(yíng)方式。在這這樣的市場(chǎng)環(huán)環(huán)境下，企業(yè)業(yè)如何應(yīng)對(duì)經(jīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？目目前發(fā)達(dá)國(guó)家家企業(yè)廣泛運(yùn)運(yùn)用期貨等衍衍生工具進(jìn)行行風(fēng)險(xiǎn)管理。期期貨市場(chǎng)是價(jià)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套套期保值的市市場(chǎng)平臺(tái)，只只要運(yùn)用得當(dāng)當(dāng)，套期保值值等期貨交易易手段和現(xiàn)貨貨經(jīng)營(yíng)緊密結(jié)結(jié)合，都可以以成為企業(yè)管管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和控制原料料、成品價(jià)格格的有效方式式。長(zhǎng)期來(lái)看，因22010年度度美國(guó)玉米產(chǎn)量令令人失望

2、，22011 年年玉米價(jià)格還還有進(jìn)一步上上漲的潛力。南南美方面，國(guó)國(guó)際谷物理事事會(huì)(IGCC)在月度報(bào)報(bào)告中將美國(guó)國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)預(yù)估下調(diào)4000 萬(wàn)至3.199 億噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上一年年度的3.333 億噸。據(jù)阿根根廷羅薩里奧奧谷物交易所所表示，20010/111 年度阿根根廷商業(yè)玉米米產(chǎn)量為21100-22200 萬(wàn)噸噸，去年為22250 萬(wàn)萬(wàn)噸。不過(guò)今今年市場(chǎng)擔(dān)心心拉尼娜現(xiàn)象象可能導(dǎo)致阿阿根廷種植天天氣干旱，進(jìn)進(jìn)而影響到玉玉米生長(zhǎng)以及及單產(chǎn)潛力。此外，2010/11 年度末的全球玉米庫(kù)存預(yù)估被下調(diào)400 萬(wàn)噸至1.21 億噸，下滑20%至四年低位。2010/11 年度玉米消費(fèi)量料維持在創(chuàng)紀(jì)錄的

3、8.40 億噸，而全球玉米產(chǎn)量可能降至8.10 億噸。國(guó)內(nèi)方面，近期期由于國(guó)家繼繼續(xù)出臺(tái)物價(jià)價(jià)調(diào)控措施且且加大力度打打擊農(nóng)產(chǎn)品市市場(chǎng)中資金炒炒作，極大程程度上打壓期期貨市場(chǎng)資金金投機(jī)熱情。但但市場(chǎng)預(yù)計(jì)，中中國(guó)很可能在在2011 年進(jìn)口美國(guó)國(guó)玉米，對(duì)中中國(guó)需求預(yù)期期較為樂(lè)觀。二、玉米采購(gòu)價(jià)價(jià)格分析長(zhǎng)期來(lái)看，玉米米因庫(kù)存為近年來(lái)最低及及全球谷物緊緊張，期價(jià)下下跌空間有限限，期價(jià)受撐于20009年1月與20099年10月以以來(lái)形成的上上漲趨勢(shì)線，且且2010年年全年在支撐線線上方運(yùn)行，建建議20111年在周趨勢(shì)勢(shì)線附近買入入。從2010年33月12月維持持18002150元元/噸區(qū)間震震蕩，建議22

4、011年一一季度較佳套保采購(gòu)價(jià)格為：18002000元元/噸。三、玉米買入套套期保值設(shè)計(jì)計(jì)及操作作為玉米消費(fèi)企企業(yè)出現(xiàn)在期期貨市場(chǎng)，諸諸如農(nóng)牧業(yè)養(yǎng)養(yǎng)殖企業(yè)、飼飼料加工企業(yè)業(yè)、淀粉加工工企業(yè)，以及及酒精加工企企業(yè)等，在玉玉米市場(chǎng)上充充當(dāng)買方的角角色，希望自自己能買到最最為便宜的原原料，使得成成本最小化。經(jīng)研究分析，針針對(duì)新世紀(jì)實(shí)實(shí)業(yè)實(shí)際情況況，決定從20111年1月20111年12月，按240000噸/年，每每月20000噸計(jì)劃采購(gòu)購(gòu)量，對(duì)其玉玉米進(jìn)行買入套期保值值交易，鎖定定生產(chǎn)成本，提提高企業(yè)效率率?？偺妆?shù)量：224000噸噸，即24000手套保資金：保證證金占用 22500*2200*3

5、*3=450萬(wàn)元套保期限：初步步預(yù)計(jì)3個(gè)月月新世紀(jì)實(shí)業(yè)玉米米買入套期保保值年度計(jì)劃劃表：時(shí)間現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)2011年1月月1月實(shí)際采購(gòu)量量：20000噸 買入3、3、55月份期貨合約約各2000噸噸各為200手（每每手10噸）2011年2月月2月實(shí)際采購(gòu)量量：20000噸 平倉(cāng)3月份期貨貨合約20000噸買入5月份期貨貨合約2011年3月月3月實(shí)際采購(gòu)量量：20000噸 平倉(cāng)3月份期貨貨合約20000噸買入7月份期貨貨合約2011年4月月4月實(shí)際采購(gòu)量量：20000噸 平倉(cāng)5月份期貨貨合約20000噸買入7月份期貨貨合約2011年5月月5月實(shí)際采購(gòu)量量：20000噸 平倉(cāng)5月份期貨貨合約20

6、000噸買入9月份期貨貨合約2011年6月月6月實(shí)際采購(gòu)量量：20000噸 平倉(cāng)7月份期貨貨合約20000噸買入9月份期貨貨合約2011年7月月7月實(shí)際采購(gòu)量量：20000噸 平倉(cāng)7月份期貨貨合約20000噸買入11月份期期貨合約2011年8月月8月實(shí)際采購(gòu)量量：20000噸 平倉(cāng)9月份期貨貨合約20000噸買入11月份期期貨合約2011年9月月9月實(shí)際采購(gòu)量量：20000噸 平倉(cāng)9月份期貨貨合約20000噸買入12年1月月份期貨合約約2011年100月10月實(shí)際采購(gòu)購(gòu)量：2000噸 平倉(cāng)11月份期期貨合約2000噸買入12年1月月份期貨合約約2011年111月11月實(shí)際采購(gòu)購(gòu)量：2000噸

7、平倉(cāng)11月份期期貨合約20000噸買入12年3月月份期貨合約約2011年122月12月實(shí)際采購(gòu)購(gòu)量：2000噸 平倉(cāng)1月份期貨貨合約20000噸買入12年3月月份期貨合約約累計(jì)現(xiàn)貨采購(gòu)量量：24000噸 期貨總平倉(cāng)量：240000噸（2400手）注：可采取期貨貨平倉(cāng)方式（或現(xiàn)貨交割割）履約。范例1：假設(shè)22月份，新世紀(jì)紀(jì)實(shí)業(yè)決定在在大連商品交交易所進(jìn)行玉玉米期貨交易易，如果期貨價(jià)格格與現(xiàn)貨價(jià)格格每噸上漲了2200元，交易情況如如表1所示： 表 1 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 2月1日 玉米價(jià)格20000元/噸 買入200手55月份玉米合合約：價(jià)格11950元/噸噸 5月份 買入2000噸噸玉米：價(jià)格格

8、2200元/噸 賣出200手55月份玉米合合約：價(jià)格22150元/噸 套保結(jié)果 虧損200元/噸 盈利200元/噸 在上例中，現(xiàn)貨貨價(jià)格和期貨貨價(jià)格均上升升，公司在現(xiàn)貨市市場(chǎng)虧損2000元/噸，在在期貨市場(chǎng)盈盈利200元/噸噸，企業(yè)鎖定定了玉米價(jià)格格1950元元/噸，從而而解決了現(xiàn)貨貨買入成本上上升的影響，實(shí)現(xiàn)了保值。 套保效果評(píng)估：1、如果不利用用期貨市場(chǎng)，上例僅一月企業(yè)生產(chǎn)成本增加：200*2000=400000元。2、支付交易手手續(xù)費(fèi)約2000*10*2=40000元，相對(duì)對(duì)于4000000元的成本增增加只是1%的費(fèi)用，九牛一毛，可可以說(shuō)企業(yè)規(guī)避了現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格上漲漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，并且通過(guò)過(guò)

9、期貨市場(chǎng)落落實(shí)了貨源，節(jié)節(jié)省了庫(kù)存。3、新世紀(jì)實(shí)業(yè)業(yè)對(duì)企業(yè)玉米采用買入行套期期保值，鎖定定企業(yè)生產(chǎn)成成本，有利于于保持企業(yè)健健康良性運(yùn)行行。套保風(fēng)險(xiǎn)：1、由于市場(chǎng)價(jià)價(jià)格始終處于于波動(dòng)之中，套套保期間可能能會(huì)產(chǎn)生要求求增加保證金金的情況，這這部分形成了了成本的不確確定性；2、期貨市場(chǎng)交交易中有可能能會(huì)出現(xiàn)單邊邊市情況，以以及臨近交割割月份交易所所會(huì)提高合約約保證金比例例，會(huì)影響企企業(yè)的套保成成本；3、企業(yè)參加套套期保值則基基本將成本鎖鎖定在可接受受的范圍內(nèi)，當(dāng)當(dāng)玉米價(jià)格下跌跌時(shí)企業(yè)便無(wú)無(wú)法享受到成成本降低的好好處。四、玉米、豆粕粕等投資策略與資金金管理在一個(gè)投資組合合中，資產(chǎn)的的配置是最重重要的

10、環(huán)節(jié)之之一，也是決決定投資組合合相對(duì)業(yè)績(jī)的的主要因素。在在選擇投資組組合過(guò)程中，應(yīng)應(yīng)充分考量投投資目標(biāo)的信信息、盈利狀狀況、規(guī)模、投投資品種的特特征，以及特特殊的時(shí)間變變動(dòng)因素對(duì)投投資收益的影影響，再結(jié)合合企業(yè)的情況、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力力等選擇一個(gè)個(gè)投資組合，通通過(guò)分析和組組合減少風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，令資產(chǎn)的的配置能起到到降低風(fēng)險(xiǎn)、提提高收益的作作用。因此，我們建議：在主要做好好玉米買入套期保值值時(shí)，適當(dāng)投資玉米或豆粕等相關(guān)期期貨農(nóng)產(chǎn)品，以達(dá)達(dá)到預(yù)期的獲利目目標(biāo)。建議投資資金規(guī)規(guī)模：500萬(wàn)元人人民幣；預(yù)期年收益率：50%左右右；風(fēng)險(xiǎn)控制: 220%以內(nèi)；資金管理原則：1、投資總額必必須控制在總總投資資金規(guī)模

11、550%以內(nèi)；2、每次交易量量控制在總投投資資金規(guī)模110%-330%；3、單筆交易最最大虧損額必必須控制在總總投資資金5%以內(nèi)；4、每筆交易都都應(yīng)當(dāng)設(shè)置止止損指令，加加倉(cāng)資金單獨(dú)獨(dú)設(shè)立止損保保護(hù)，在盈利利情況下讓利利潤(rùn)最大化；5、以金字塔方方式買入及賣賣出，收益風(fēng)險(xiǎn)比為為3:1。五、玉米及豆粕粕等買入套期期保值及投資資管理體系根據(jù)操作流程企企業(yè)管理可施施行三級(jí)管理理體系1、公司董事長(zhǎng)長(zhǎng)或風(fēng)險(xiǎn)管理理委員會(huì)：負(fù)負(fù)責(zé)制定套保保及投資工作作方針，規(guī)定定期貨保證金金額度；2、分管公司領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)或企業(yè)運(yùn)運(yùn)營(yíng)中心：制制定具體運(yùn)作作方案，并對(duì)對(duì)方案執(zhí)行進(jìn)進(jìn)行監(jiān)督；3、具體執(zhí)行部部門(盛易商商貿(mào)有限公司)：負(fù)責(zé)責(zé)具體執(zhí)行操操作3人。概述：新世紀(jì)實(shí)實(shí)業(yè)公司對(duì)企